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泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第1篇

日前，記者如約見到了仲量聯(lián)行酒店集團(tuán)行政副總裁安瑞達(dá)先生。作為酒店投資服務(wù)機(jī)構(gòu)。仲量聯(lián)行酒店集團(tuán)對(duì)于中國酒店市場(chǎng)有著專業(yè)的研究和判斷。安瑞達(dá)先生在中國為諸多酒店項(xiàng)目提供過服務(wù)，非常熟悉中國的酒店業(yè)市場(chǎng)。在奧運(yùn)效應(yīng)下，針對(duì)2008年中國經(jīng)濟(jì)型酒店呈現(xiàn)哪些新動(dòng)向以及是否出現(xiàn)泡沫等問題，安瑞達(dá)先生有其獨(dú)到的看法。

奧運(yùn)效應(yīng)影響有限

“國外傳媒由于奧運(yùn)會(huì)的召開而日益加大了對(duì)北京的宣傳，使得北京向世界展示其城市風(fēng)貌的機(jī)會(huì)增多。從而吸引國外休閑旅游人群在奧運(yùn)期間來到北京。整個(gè)酒店行業(yè)將受到奧運(yùn)旅游人群的刺激而迅速發(fā)展。”談及奧運(yùn)會(huì)對(duì)酒店市場(chǎng)影響，安瑞達(dá)說道。

奧運(yùn)會(huì)的臨近，間接刺激了北京諸多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。作為奧運(yùn)期間的重要配套產(chǎn)業(yè)，北京酒店業(yè)蘊(yùn)涵的奧運(yùn)商機(jī)正迅速升溫。許多酒店很早就開始了奧運(yùn)期間的預(yù)訂，奧運(yùn)期間酒店的房價(jià)亦上漲顯著。

對(duì)經(jīng)濟(jì)型酒店而言，奧運(yùn)會(huì)帶來的直接影響與星級(jí)酒店相比相對(duì)有限。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)型酒店的主要客源并非來自于國外旅游人群，而是以國內(nèi)游客或者商務(wù)旅行者為主。“根據(jù)我們對(duì)經(jīng)濟(jì)型酒店客源的調(diào)查顯示，大約95％-98％比例的客源來自于國內(nèi)商務(wù)旅行者。奧運(yùn)會(huì)吸引來的國外旅游者來到中國后主要選擇住在三、四、五星級(jí)酒店，通常不會(huì)選擇房價(jià)較低的經(jīng)濟(jì)型酒店來住。從這一點(diǎn)來看，奧運(yùn)會(huì)吸引的國外旅游人群并不會(huì)直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)型酒店的發(fā)展。”安瑞達(dá)表示。

事實(shí)上，與經(jīng)濟(jì)型酒店發(fā)展息息相關(guān)的是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)以及在奧運(yùn)背景下所創(chuàng)造出的國內(nèi)旅游業(yè)的快速發(fā)展。投資者在今年加速經(jīng)濟(jì)型酒店投資并非僅因?yàn)閵W運(yùn)會(huì)的影響，更重要的是看好中國旅游業(yè)的發(fā)展。

據(jù)國家旅游局預(yù)測(cè)，2015年國內(nèi)旅游將從2006年的13.9億增長到28億人次，居民平均出游率由1次增長到2次。北京奧組委官方對(duì)國內(nèi)外旅游者數(shù)量進(jìn)行了保守預(yù)測(cè)顯示，奧運(yùn)會(huì)期間，國外旅游者有可能達(dá)到60萬左右，而國內(nèi)觀眾總?cè)藬?shù)也將達(dá)225萬到258萬人次?！半S著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國已擁有前景廣闊的國內(nèi)旅游市場(chǎng)。國內(nèi)巨大的旅游市場(chǎng)無形中催生了經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店的高速發(fā)展?！卑踩疬_(dá)說道。

“泡沫”時(shí)代并未到來

經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)存在泡沫論的導(dǎo)火索源自如家的2007年第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，如家該季度總營收為3.276億元，凈虧損1520萬元。一時(shí)間，由如家財(cái)報(bào)出現(xiàn)虧損引發(fā)的一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)型酒店“泡沫論”成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。

不計(jì)成本爭(zhēng)奪物業(yè)，從而導(dǎo)致物業(yè)超過了合理水平區(qū)間被普遍認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)型酒店存在泡沫的原因?！澳壳敖?jīng)濟(jì)型酒店泡沫時(shí)代并未來到。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展使得商旅客源日益增多，經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)前景很好，現(xiàn)在并沒有看到行業(yè)出現(xiàn)衰弱或減退的跡象。”談及泡沫論，安瑞達(dá)有著自身理解。

在安瑞達(dá)看來，考察酒店市場(chǎng)是否健康發(fā)展的主要標(biāo)準(zhǔn)是看整體市場(chǎng)入住率和平均房價(jià)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，而并非把眼光放在某個(gè)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。實(shí)際上，從去年年底開始，中國經(jīng)濟(jì)型酒店普遍啟動(dòng)了奧運(yùn)客房的預(yù)訂計(jì)劃，其價(jià)格從幾百元到數(shù)千元人民幣不等。

“目前市場(chǎng)上經(jīng)濟(jì)型酒店排名靠前的公司，旗下多數(shù)酒店的單店入住率均保持著較高水平。這說明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)型酒店有很強(qiáng)勁需求。在更多的經(jīng)濟(jì)型酒店進(jìn)入市場(chǎng)的情況下，如果單店入住率能繼續(xù)增長或者保持穩(wěn)定，意味著經(jīng)濟(jì)型酒店整體市場(chǎng)需求在逐步增長?！卑踩疬_(dá)說道。

以如家為例，其去年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)表顯示單店的平均入住率水平均在90％以上。如果單店入住率沒有明顯下降，說明整個(gè)行業(yè)需求仍在增長。一則數(shù)據(jù)能顯示過去兩年內(nèi)市場(chǎng)的供需情況，在如家的2007年年報(bào)中顯示，其2007年旗下單店的平均入住率水平達(dá)到92.2％，這些不包括之前收購北斗星集團(tuán)旗下酒店。而2006如家這一數(shù)據(jù)是92.8％，與去年相比并沒有顯著變化。

然而，在過去兩年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)型酒店數(shù)量有了明顯激增。在供應(yīng)量增加的情況下，單店入住率水平仍能保持在同一水平，意味著市場(chǎng)需求也在同步增加?！皬牧硗獾慕嵌葋砜?，中國主要城市四、五星酒店市場(chǎng)的平均入住率大約在70％-75％，且有些二級(jí)城市的平均入住率水平可能還達(dá)不到70％。而中國經(jīng)濟(jì)型酒店的平均入住率水平卻能達(dá)到80％-90％。經(jīng)濟(jì)型酒店在入住率方面比其它酒店類別高，在供需上面并沒有矛盾。從目前市場(chǎng)供需情況來看，在供應(yīng)量增加的情況下，市場(chǎng)需求亦在增長。因此，經(jīng)濟(jì)型酒店整體而言仍在健康發(fā)展?！卑踩疬_(dá)說道。

并購成未來主流

盡管如家的虧損引發(fā)了關(guān)于經(jīng)濟(jì)型酒店泡沫的爭(zhēng)論，但今年諸多品牌經(jīng)濟(jì)型酒店并未放慢擴(kuò)張步伐?！澳壳皩?duì)于經(jīng)濟(jì)型酒店來說是非常好的發(fā)展期。由于中國整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)并未出現(xiàn)飽和，整個(gè)行業(yè)仍有很大的增長空間，未來將形成5-10家左右的品牌酒店管理企業(yè)?！卑踩疬_(dá)說道。

事實(shí)上，從去年開始各大經(jīng)濟(jì)型酒店品牌便大力推進(jìn)了各自的擴(kuò)張計(jì)劃。如家在去年先后收購北京都市陽光連鎖和七斗星，旗下酒店總數(shù)達(dá)到259家；錦江之星去年開業(yè)酒店達(dá)到180家；7天連鎖去年擁有酒店106家。這一點(diǎn)，從2000年開始中國經(jīng)濟(jì)型酒店增長情況圖表中亦能反映出來。來自國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，2007年經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店業(yè)排名前十位的品牌年均增長率高達(dá)74％，其中7天連鎖酒店更在2006～2007連續(xù)兩年以近400％的門店增長速度快速發(fā)展。

隨著2008年北京奧運(yùn)會(huì)和2010年上海世博會(huì)的臨近，部分品牌擴(kuò)張速度達(dá)到200％～300％的增速。例如在2008年第一季度如家新開業(yè)酒店33家，比2007年度第一季度新開業(yè)酒店增長200％，去年同期為11家。

在此番經(jīng)濟(jì)型酒店的快速發(fā)展過程中，存在著一個(gè)不容忽視的問題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前經(jīng)濟(jì)型酒店管理公司有100多家，除了10多家品牌經(jīng)濟(jì)型酒店具備一定規(guī)模外，更多的企業(yè)并不具備持續(xù)的發(fā)展?jié)摿Α！坝捎诮?jīng)濟(jì)型酒店進(jìn)入門檻較低，市場(chǎng)上已有缺乏理性的經(jīng)營者和風(fēng)險(xiǎn)投資者，盲目入行者依然不少。未來，只有具備一定規(guī)模的企業(yè)才能在激烈市場(chǎng)上生存。”安瑞達(dá)表示。

泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第2篇

每一輪房價(jià)急速上漲過后，房地產(chǎn)泡沫論都會(huì)被“舊事重提”，這一輪也不例外。

2016年4月27日的一個(gè)午后，全國工商聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)創(chuàng)會(huì)會(huì)長、清華大學(xué)校友會(huì)房地產(chǎn)協(xié)會(huì)會(huì)長聶梅生接受了《鳳凰周刊》記者的專訪，講述在本輪房價(jià)暴漲過程中，暴露出的中國地產(chǎn)行業(yè)的新老問題，這些問題累積的結(jié)果是什么？外界所推測(cè)的房地產(chǎn)崩盤會(huì)不會(huì)發(fā)生？牽扯到宏觀經(jīng)濟(jì)多個(gè)領(lǐng)域的房地產(chǎn)，影響因素眾多的房地產(chǎn)，如何改革才既能逐步解決長期積壓的問題，又不會(huì)把泡沫刺破，同時(shí)保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展？

“雖然房地產(chǎn)行業(yè)自身存在的問題很多，目前的外部環(huán)境看起來也與美國、日本等國家爆發(fā)危機(jī)前的情況相似，但在中國不會(huì)出現(xiàn)外界專家認(rèn)為的房地產(chǎn)崩盤引起的深度經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因?yàn)橹袊恼瓶亓軓?qiáng)，這是與其他國家最大的不同之處。”聶梅生說。

貨幣驅(qū)動(dòng)吹起泡沫

從去年年底就開始的一線城市房價(jià)上漲，在今年年初走向過熱，甚至帶動(dòng)某些原本沒有上漲動(dòng)力的二三四線城市，聶梅生認(rèn)為，這就是泡沫。

“房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，不動(dòng)產(chǎn)有它的特點(diǎn)，就是需求推動(dòng)的。而真正的剛性需求不會(huì)在如此短的時(shí)間內(nèi)集中爆發(fā)，這意味著，推動(dòng)房價(jià)上漲在很大程度上不是住房需求，而是投資需求，也就是賺錢的需求?！彼f。

她認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)本身，的確具備一定的金融屬性，但這并不是、也不應(yīng)該在整個(gè)市場(chǎng)占主導(dǎo)地位。短時(shí)間內(nèi)金融屬性被瞬間放大，掩蓋原本的居住屬性，導(dǎo)致市場(chǎng)上購買動(dòng)機(jī)以保值增值為主，也就是炒房的行為占據(jù)相當(dāng)規(guī)模的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)就變成了非理性的房地產(chǎn)市場(chǎng)。

“房地產(chǎn)杠桿越來越高，主要是銀行自去年下半年開始的寬松政策，降首付、降利息，取消限制，就會(huì)產(chǎn)生效果。畢竟從銀行開始的貨幣刺激是強(qiáng)效刺激，當(dāng)然，這不僅包含大家熟知的個(gè)人住房按揭貸款，也包括針對(duì)開發(fā)商的開發(fā)貸?！?/p>

中國央行4月20日的2016年一季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2016 年3月末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額22.51萬億元，同比增長22.2%，增速比上年末高1.3個(gè)百分點(diǎn)；一季度增加1.5萬億元，同比多增5045億元，增量占同期各項(xiàng)貸款增量的32.5%，比上年占比水平高1.9 個(gè)百分點(diǎn)。

聶梅生指出，雖然銀行放松開發(fā)貸主要是針對(duì)國企，但目前國企、民企正在加速并購，這是趨勢(shì)?！岸吒魅∷?，國企能夠拿到銀行的貸款，民企手中則有土地和項(xiàng)目。”

“在寬松貨幣政策的刺激下，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)預(yù)期改變，此時(shí)中介進(jìn)入，成為助推劑，改變了事情的性質(zhì)?！彼治龇Q，此前，銀行首付比例和利率無論怎么降低，針對(duì)的是確定的購房人，但互聯(lián)網(wǎng)金融介入房地產(chǎn)后，比如眾籌、比如首付貸，造成購房對(duì)象模糊化，成為集資買房?！芭c集資建房不同，集資買房實(shí)質(zhì)上變成N個(gè)人買一套房，實(shí)際產(chǎn)權(quán)屬于N個(gè)人，這明顯改變了房產(chǎn)的性質(zhì)，買房不是為了住房，就是為了分錢。”她強(qiáng)調(diào)，“這是純泡沫性質(zhì)的?！?/p>

這個(gè)泡沫會(huì)不會(huì)由局部擴(kuò)大至整個(gè)行業(yè)，進(jìn)而破裂，如同美國和日本，引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)？

聶梅生肯定地回答，“不會(huì)”?！拔液头▏囊晃恢?jīng)濟(jì)學(xué)家今年年初見面的時(shí)候，談到過這個(gè)問題，他認(rèn)為中國一定會(huì)有一次深層次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我非?？隙ǖ馗嬖V他，這種情況不會(huì)出現(xiàn)。因?yàn)榕c其他國家不同，中國政府對(duì)金融的控制力非常強(qiáng)，一旦出現(xiàn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，便會(huì)通過調(diào)控有效制止?！?/p>

看似無關(guān)的匯率因素

很少有人考慮過，此輪房價(jià)的上漲，與人民幣匯率市場(chǎng)的政策密切相關(guān)。

聶梅生解釋稱，匯率和房價(jià)密切關(guān)聯(lián)的內(nèi)在邏輯是，如果想“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”，在投資、出口、消費(fèi)這“三駕馬車”之中，選擇繼續(xù)擴(kuò)大投資，將會(huì)造成更大的庫存壓力；刺激消費(fèi)也會(huì)在消化庫存的同時(shí)，引發(fā)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，導(dǎo)致更大的庫存；而刺激出口，既能達(dá)到去庫存的目的，又能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

矛盾點(diǎn)在于，如果政府要刺激出口，就要讓人民幣貶值，增發(fā)貨幣，但如果增發(fā)的人民幣不通過購買美國國債、對(duì)外投資等方式消化，就會(huì)進(jìn)入股市或樓市，在股市低迷的時(shí)候，只能把資金引向樓市，結(jié)果就是推高房價(jià)。

反過來，如果為了“穩(wěn)樓市”，不讓人民幣貶值，出口這駕馬車就很難發(fā)揮作用，最終不利于經(jīng)濟(jì)增長。

“這也是央行在匯率問題上舉棋不定、進(jìn)退兩難的重要原因?！甭櫭飞f。

業(yè)內(nèi)把央行自去年下半年以來的匯率政策改革，形象地稱之為“拉抽屜”。2015年8月11日，央行宣布改革人民幣報(bào)價(jià)機(jī)制，加速人民幣國際化步伐。當(dāng)日人民幣匯率應(yīng)聲下跌千點(diǎn)，創(chuàng)史上最大跌幅。雖然央行的解釋為市場(chǎng)需要糾偏和磨合，但業(yè)內(nèi)理解為，這是央行有意引導(dǎo)匯率下跌，刺激出口，緩解經(jīng)濟(jì)下行的壓力。隨后，人民幣匯率的走勢(shì)也從某種程度上印證了猜測(cè)，2016年首個(gè)交易周，在、離岸人民幣匯率雙雙大跌，其中，1月6日跌至近五年以來最低點(diǎn)。起初央行并未出手干預(yù)，直到1月7日，只用了短短幾日，便把人民幣匯率穩(wěn)住。

“人民幣持續(xù)貶值，新增發(fā)貨幣無處可去，在房地產(chǎn)政策放寬的情況下，便一股腦涌入地產(chǎn)市場(chǎng)，這是這輪房價(jià)上漲的最大隱性因素?！甭櫭飞f。“很大程度上，近期資本的持續(xù)外流也是管理層有意引導(dǎo)的，為了貨幣領(lǐng)域達(dá)到平衡，減少流向房地產(chǎn)的資金?！?/p>

房地產(chǎn)政策應(yīng)該怎么改？

目前已經(jīng)出現(xiàn)局部泡沫的房地產(chǎn)、問題重重的房地產(chǎn)牽動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)神經(jīng)的房地產(chǎn)怎么改？是擺在中國決策層面前的重大課題。

作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)地位舉足輕重。一方面，房地產(chǎn)的走勢(shì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，另一方面，房地產(chǎn)的變化在一定程度上也影響著整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

曾有統(tǒng)計(jì)顯示，房地產(chǎn)與20多個(gè)產(chǎn)業(yè)有直接關(guān)系，而由房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)不下60個(gè)，有色金屬、建材、水泥、玻璃、家具等產(chǎn)業(yè)都與房地產(chǎn)的發(fā)展保持著極高的同步性。

官方數(shù)據(jù)顯示，2015年房地產(chǎn)增加值占整個(gè)GDP的比重達(dá)到了6.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資一般情況下占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的20%，雖然2015年有所下降，但也占到了17%。

不僅如此，房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)消化了大量人口的就業(yè)問題，對(duì)穩(wěn)定社會(huì)起到了重要的作用。

“穩(wěn)增長，就需要穩(wěn)房地產(chǎn)，而刺激房地產(chǎn)就可能會(huì)加重庫存，吹大泡沫?！甭櫭飞f，“房地產(chǎn)行業(yè)積重難返，問題出在哪里，政府也很清楚，但現(xiàn)實(shí)的情況是，在經(jīng)濟(jì)下行周期，如何既能推進(jìn)房地產(chǎn)改革，又不能過于激進(jìn)，影響宏觀經(jīng)濟(jì)。”

聶梅生認(rèn)為，從目前的可行性來看，推進(jìn)房地產(chǎn)改革，可以從三方面入手：

第一，穩(wěn)定土地價(jià)格。

多年以來，土地奇貨可居，溢價(jià)率過高，尤其是住宅用地。在這種情況下，房價(jià)自然水漲船高。

要穩(wěn)定土地價(jià)格，招拍掛制度改革首當(dāng)其沖。大陸土地使用權(quán)的出讓方式有四種：招標(biāo)、拍賣、掛牌和協(xié)議方式。《土地法》及國土資源部相關(guān)的部門規(guī)章規(guī)定，對(duì)于經(jīng)營性用地必須通過招標(biāo)、拍賣或掛牌等方式向社會(huì)公開出讓國有土地，統(tǒng)稱為招拍掛制度。理論來講，招拍掛制度可以從源頭上防止土地批租領(lǐng)域腐敗，讓土地以更公平、合理的價(jià)格出讓，減少人為干擾因素。但事實(shí)上，許多城市土地供應(yīng)相對(duì)不足，致使土地資源稀缺，參與的開發(fā)商在爭(zhēng)奪過程中，導(dǎo)致溢價(jià)率不斷被推高。

其次是70年土地使用權(quán)如何解決。“如果一次溢價(jià)率高，能夠獲得永久的使用權(quán)，對(duì)于普通購房者來講是可以接受的，但如果每70年一次歸零，就會(huì)變成無限制的收割?！?/p>

穩(wěn)定土地價(jià)格的第三種途徑就是農(nóng)地入市。農(nóng)地入市，全稱農(nóng)村集體建設(shè)用地入市，核心是將來自宅基地置換后騰空出來的土地，直接進(jìn)入土地市場(chǎng)進(jìn)行市場(chǎng)化的有償使用，真正實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一市場(chǎng)和同地同權(quán)。有分析稱，這有效地改變了地方政府長久以來高度壟斷建設(shè)用地一級(jí)市場(chǎng)的征地供給模式?！稗r(nóng)民已經(jīng)離地，不如把這部分土地利用起來。農(nóng)地入市是十以來一項(xiàng)非常重要的改革，不僅關(guān)乎房地產(chǎn)，還有城鎮(zhèn)化。但是遇到了來自地方政府很大的阻力，因?yàn)橐坏┨幱趦蓷l平行的體系下，壟斷就會(huì)被打破。這是一道很大的溝，很難跨越，但是必須跨越才能解決房地產(chǎn)的根源問題?！?/p>

第二，銀根。

“無論開發(fā)貸還是個(gè)貸，銀行是唯一的資金來源?，F(xiàn)在的問題是，如果房價(jià)上漲，如何讓百姓也可以從中分得一杯羹，同時(shí)享受到房地產(chǎn)的收益?！甭櫭飞赋?，“這就需要減少房地產(chǎn)行業(yè)的間接融資（來自銀行、民間的貸款），增加直接融資（通過資本市場(chǎng)）比重，房地產(chǎn)投資基金就是長久以來被忽視的重要途徑?！?/p>

房地產(chǎn)投資信托基金（REITs），是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。投資者可以通過購買基金，分享房地產(chǎn)投資收益。

“美國房地產(chǎn)直接融資和間接融資就比較平衡，地產(chǎn)開發(fā)商自有資金5%-10%，剩下約30%通過各種房地產(chǎn)投資基金如REITs，間接融資比例只占50%左右。但是在中國，這樣的私募股權(quán)基金始終沒有發(fā)展起來，而房地產(chǎn)個(gè)人抵押貸款是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)貸款，收益穩(wěn)定而可觀。如果通過證券化途徑普通民眾可以參與，將能很好地對(duì)沖房價(jià)上漲?！甭櫭飞f。

第三，稅收。

聶梅生認(rèn)為，對(duì)于個(gè)人來講是房地產(chǎn)稅，這部分如何征收，需要想清楚如何應(yīng)對(duì)70年土地使用權(quán)問題。對(duì)于企業(yè)來講，各種稅收品類繁多，應(yīng)該做一個(gè)全面的梳理。”

泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第3篇

關(guān)鍵詞:電泵井泡沫段 套壓沉沒度聚合物

前言

一口井產(chǎn)液量是生產(chǎn)壓差確定的,當(dāng)?shù)貙訅毫Ψ€(wěn)定,流壓的高低決定油井產(chǎn)量。流壓常常以動(dòng)液面的變化間接地表示,但由于泡沫段的影響,動(dòng)液面與流壓不是單純的直線關(guān)系,因此,常出現(xiàn)液面上升而產(chǎn)量不變的情況。主要原因是存在泡沫段,其實(shí)際是流壓沒變,所以產(chǎn)量不變。若認(rèn)識(shí)不清,可能誤以為地層壓力上升而進(jìn)行大泵提液,造成措施無效果,浪費(fèi)人力物力。尤其是產(chǎn)量較大的電泵井的設(shè)備要求,克服泡沫段的難度就更大,因此準(zhǔn)確分析判斷電泵井泡沫段的大小范圍,是保證油井以最佳產(chǎn)能生產(chǎn)的關(guān)鍵。

1、電泵井油套環(huán)空泡沫段基本形成原因分析

根據(jù)目前生產(chǎn)實(shí)際中,抽油井普遍存在油套環(huán)空泡沫段,分析主要原因是由于當(dāng)流壓低于原油飽和壓力時(shí),原油中溶解氣不斷從原油中析出來,在油套環(huán)空中形成氣-液混合的“泡沫段”,由于“泡沫段” 相對(duì)于油水界面密度較小,同時(shí)表面張力加大,容易附著在真實(shí)液面之上,特別對(duì)產(chǎn)量大的電泵井,泡沫段更易堆積。

2、通過三種方法得到泡沫段的長度

2.1洗井前后測(cè)得泡沫段長度

在生產(chǎn)實(shí)際中,根據(jù)生產(chǎn)資料和動(dòng)態(tài)分析,對(duì)6口即將實(shí)施上產(chǎn)措施的電泵井進(jìn)行了熱洗方法進(jìn)行了核實(shí)液面工作,為防止電泵井電纜的老化,保持熱洗液溫度在72 C,熱洗時(shí)間控制在2個(gè)小時(shí),前后對(duì)比平均泡沫段長度在116.65m。

2.2放套壓法測(cè)得泡沫段長度

根據(jù)流體力學(xué)的基本原理,以及采出井穩(wěn)定生產(chǎn)時(shí)排量不變則吸入口壓力不變的基本條件,降低套管壓力,環(huán)空動(dòng)液面就會(huì)上升。當(dāng)套壓降到一定值后,真實(shí)液面超過泡沫段高度時(shí),泡沫段隨之消失。

在有泡沫段情況下,所測(cè)得的液面值反映了泡沫段的上部位置。降壓時(shí)泡沫段并不是隨著真實(shí)液面保持固定長度同步上升,而是相對(duì)的滯后,隨后部分地被下面上升的液體所占據(jù),直到整個(gè)泡沫段全部被占據(jù)后才測(cè)到真實(shí)液面。

3、生產(chǎn)實(shí)際中進(jìn)一步討論泡沫段長度的范圍

3.1套壓與泡沫段大小關(guān)系

2000年我礦油氣比一般為120m3/t,油層中部深度950m左右,經(jīng)計(jì)算,套壓越低,泡沫段越長。當(dāng)套壓為0時(shí),泡沫段長度為100-150m,當(dāng)套壓大于1時(shí),泡沫段長度比較小,小于30m。

3.2沉沒度與泡沫段大小關(guān)系

從沉沒度與泡沫段高度統(tǒng)計(jì)表中,可以看出沉沒度級(jí)別越低的井泡沫段的高度越高。

沉沒度級(jí)別等于小于400m,泡沫段高度在400m 左右。

沉沒度級(jí)別在400-500m之間,泡沫段高度在200m 左右。

沉沒度級(jí)別在500-600m之間,泡沫段高度在70m 左右。

沉沒度級(jí)別在600m以上,泡沫段高度在50m 左右。

可見,沉沒度每下降100m,泡沫段高度上升幅度會(huì)更大,甚至達(dá)到了200m以上的上升幅度。

不同沉沒度級(jí)別泡沫段長度范圍統(tǒng)計(jì)表

3.3聚合物與泡沫段大小關(guān)系

由于聚合物是一種單體經(jīng)聚合反應(yīng)所得到的產(chǎn)物,通常是有機(jī)合成高分子,相同的體積下,聚合物溶液比水更具有增粘性,當(dāng)水驅(qū)與聚驅(qū)的采出井形成同樣 “泡沫段”時(shí),由于聚驅(qū)井的聚合物有較強(qiáng)的粘性,且更具有較大的界面張力,會(huì)對(duì)“泡沫”液膜的穩(wěn)定起著重要作用。因此聚驅(qū)較水驅(qū)更易形成“泡沫段”。從兩驅(qū)驗(yàn)證的平均單井對(duì)比,水驅(qū)泡沫段高度為58.01m,聚驅(qū)泡沫段高度為171.45m,高于水驅(qū)泡沫段113.44m。

3.4含水、采出液濃度與泡沫段大小關(guān)系

從含水及采聚濃度統(tǒng)計(jì)表中可以直觀的看出,含水級(jí)別越低的井泡沫段高度越高,采聚濃度越高的井泡沫段高度也越高。

含水等于小于80%,采聚濃度在500mg/L時(shí),泡沫段高度在170m 左右。

含水級(jí)別在80-90%之間,采聚濃度在400-500mg/L之間時(shí),泡沫段高度在150m 左右。

含水級(jí)別大于等于90%,采聚濃度在200-300mg/L之間時(shí),泡沫段高度在50m 左右。

4、結(jié)論

(1)泡沫段長度的確定,可以為大泵提液提供堅(jiān)實(shí)可靠的基礎(chǔ);

泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第4篇

[關(guān)鍵詞]房價(jià)波動(dòng)；泡沫經(jīng)濟(jì)；政府調(diào)控

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.38.150

1 中國房價(jià)的波動(dòng)史與政府行為

2000年左右中國房價(jià)開始首次比較顯著地漲浮，相比于之前年度，全國的平均房價(jià)上漲了近5%，原因就是政府想要增加內(nèi)需，開啟了房地產(chǎn)改革之路，政府在其中的作用當(dāng)然不言而喻。在2000年這一次中國房價(jià)歷史性的變革中，也是政府的行為帶來了房價(jià)的增長，原因就是之前所說的政府為了拉動(dòng)國內(nèi)內(nèi)需的增長。外加2000年，我們進(jìn)入了21世紀(jì)，大批的農(nóng)村居民來到了城市，為的是有著更好的居住環(huán)境。無論是政府還是房地產(chǎn)商都看到了這一點(diǎn)，此時(shí)開啟房產(chǎn)改革不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來商機(jī)，也能夠推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的增長，政府的行為為房價(jià)的向上跳躍助了一臂之力。期間，政府頒布了《關(guān)于做好當(dāng)前土地登記城鎮(zhèn)地籍調(diào)查工作的通知》，更有效地促進(jìn)了城鎮(zhèn)房屋建設(shè)，為之后房地產(chǎn)商大力開發(fā)城市住房打下了基礎(chǔ)。

2001年到2003年，中國的房價(jià)緩慢增漲，年均漲幅在5%―10%之間，期間政府也不斷出臺(tái)政策。比如2001年的《關(guān)于規(guī)范住房金融業(yè)務(wù)的通知》，2002年的《關(guān)于印發(fā)經(jīng)濟(jì)適用房住宅價(jià)格管理辦法的通知》，2003年的《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的通知》。在此期間，政府出臺(tái)的政策其實(shí)也是為了進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，房價(jià)的緩慢提升是此時(shí)政府所希望的，可是政府并沒有意識(shí)到泡沫經(jīng)濟(jì)即將到來。此時(shí)的政府行為，依舊起到了促進(jìn)發(fā)展的作用，依靠其有力的調(diào)控力與執(zhí)行力，公共經(jīng)濟(jì)――特指中國房價(jià)，在政府預(yù)期的道路上發(fā)展著。政府的目的是為了加強(qiáng)城市化建設(shè)，鼓勵(lì)農(nóng)村居民向城市發(fā)展，同時(shí)也是為了以房產(chǎn)業(yè)來調(diào)動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2004年起中國房地產(chǎn)業(yè)迎來了春天，這一年中國房價(jià)巨幅增長，全國的平均增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了10%，一些發(fā)達(dá)城市地區(qū)例如北京房價(jià)增長率高達(dá)30.1%，這一漲幅讓人們看到了房地產(chǎn)的商機(jī)。不少居民將手中的閑錢拿去買房子，房地產(chǎn)開發(fā)商加大房屋建設(shè)的同時(shí)仍然在不斷炒高著房價(jià)，房價(jià)增長一發(fā)不可收拾。這樣的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)超出了政府的預(yù)料，原先出臺(tái)的政策《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的通知》似乎達(dá)到了反面的效果，這一年往后的房地產(chǎn)市場(chǎng)完全處在一個(gè)亞健康的發(fā)展，其間存在著巨大的問題。2004年起到之后的近十年，房價(jià)一直頻繁地波動(dòng)著，整體的趨勢(shì)是不斷飆升，2009年到2010年全國房價(jià)的漲幅率甚至超過了20%，房價(jià)如股市一般，引發(fā)了無數(shù)入的投資欲望。當(dāng)然在此其間，政府當(dāng)然沒有袖手旁觀，這樣的漲幅定隱藏著大問題，中國房價(jià)的泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了。為了加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)的管理，2004年出臺(tái)了“8.31大限”；2005年出臺(tái)了“國八條”、《關(guān)于做好穩(wěn)定房屋價(jià)格工作的意見》；2006年出臺(tái)了“國六條”；2007年央行也進(jìn)行了五次加息，目的就是為了減緩貸款建房的勢(shì)頭；2010年出臺(tái)了“國四條”與“國十一條”。這一系列的政策，都是政府不斷進(jìn)行著宏觀調(diào)控的表現(xiàn)，但是效果并不明顯。近十年里房價(jià)確實(shí)有過下調(diào)的勢(shì)頭，可是馬上又反彈，可見中國房價(jià)的泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)根深蒂固，要想真正地解決不再是一件簡(jiǎn)單的事。這一階段，政府意識(shí)到了問題的存在，并不斷嘗試改善，在泡沫經(jīng)濟(jì)還未破裂，社會(huì)經(jīng)濟(jì)還沒有出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，政府進(jìn)行了調(diào)控，干預(yù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的不健康發(fā)展，政府行為解決著這一系列的問題。

近三四年到2016年為止，房價(jià)出現(xiàn)了回調(diào)，一些重要城市雖然仍處在上漲的趨勢(shì)，但全國普遍的房價(jià)都在穩(wěn)定中回調(diào)。政府的舉措有了效果，目前而言中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)不再有過去兇猛的上漲勢(shì)頭。那么可以說中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)解決了嗎？這當(dāng)然是不可能的。泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)孕育了十年之久，其間存在的隱患仍然可能會(huì)導(dǎo)致泡沫破裂，政府也許是找到了隱患的根源，接下來政府將會(huì)嘗試著解決這一問題。

2 產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫的原因，政府調(diào)控房價(jià)的目的與作用

中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)長久地處于不健康的發(fā)展，孕育了巨大的危機(jī)，其中泡沫經(jīng)濟(jì)就是一大問題。泡沫經(jīng)濟(jì)，指資產(chǎn)價(jià)值超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)，極易喪失持續(xù)發(fā)展能力的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。泡沫經(jīng)濟(jì)經(jīng)常由大量投機(jī)活動(dòng)支撐，本質(zhì)就是貪婪。由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，因此其資產(chǎn)猶如泡沫一般容易破裂，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為“泡沫經(jīng)濟(jì)”。泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的程度，經(jīng)常會(huì)由于支撐投機(jī)活動(dòng)的市場(chǎng)預(yù)期或者神話的破滅，而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值迅速下跌，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱為“泡沫破裂”。那么房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)當(dāng)然也就是房價(jià)過高，人們投機(jī)心理變強(qiáng)，導(dǎo)致了房產(chǎn)市場(chǎng)形成了一個(gè)沒有實(shí)體支撐，空洞的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。那么，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)又是怎樣形成的呢？主要有以下3點(diǎn)原因。

第一，房地產(chǎn)的區(qū)域性強(qiáng)。不動(dòng)產(chǎn)之所以為不動(dòng)產(chǎn)，就是因?yàn)樗鼰o法隨處搬運(yùn)，不可移動(dòng)。而人們選擇區(qū)域居住時(shí)總會(huì)選擇交通便利、生活設(shè)施齊全的地段。因此，像市中心等地段就比郊區(qū)地段的房價(jià)高很多。同理，在祖國發(fā)達(dá)的一線城市生活，交通便利，機(jī)會(huì)也多，生活更加幸福，因此北、上、廣等地的房價(jià)也一直居高不下。相比之下，新疆、甘肅等地的居民就沒有這樣的困擾了，地廣人稀，房地產(chǎn)市場(chǎng)沒有那么活躍。

第二，房屋生產(chǎn)周期較長。短期內(nèi)供給難以有效增加，也就是說，房地產(chǎn)市場(chǎng)易被賣家操縱，買家會(huì)被灌輸以買不到房的恐慌。因?yàn)榉孔右坏┙ǔ?，短時(shí)間內(nèi)根本無法改變，也無法因?yàn)樾枨蟮脑黾佣右宰兺?，只能另外開發(fā)土地。而且，改革開放以來，不斷有農(nóng)村居民向城市涌入，城市用房的需求量大大增加。人們急于“安家落戶”的思想更甚從前。

第三，房地產(chǎn)的價(jià)值不易判斷。關(guān)于房屋價(jià)值，有很多評(píng)估機(jī)構(gòu)，從事資產(chǎn)房產(chǎn)的評(píng)估業(yè)務(wù)。但當(dāng)房產(chǎn)市場(chǎng)處于十分活躍的階段時(shí)，學(xué)術(shù)上通用的一些估價(jià)方法都不適用，一個(gè)房產(chǎn)的價(jià)值，基本基于賣方對(duì)房產(chǎn)市場(chǎng)的操縱與買方對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期。房產(chǎn)市場(chǎng)很難用理性來掌握，政府也無法實(shí)施穩(wěn)定調(diào)控的職能。在這種情況下，只能任由市場(chǎng)自由發(fā)展，市場(chǎng)才是主導(dǎo)一切的“老大”。

為了打壓房價(jià)猛漲的勢(shì)頭與泡沫經(jīng)濟(jì)的不斷嚴(yán)重化，政府不得不干預(yù)房價(jià)。當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，定會(huì)帶來巨大的影響，房價(jià)迅速增長的那十年，中國社會(huì)不斷地有人投機(jī)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，一旦這一市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)化，隨之來的將會(huì)是低價(jià)買房熱潮或者是一大批新建的房屋沒人買。蕭條的房地產(chǎn)市場(chǎng)也會(huì)帶動(dòng)其他領(lǐng)域，中國社會(huì)將面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在這一情況到來之前，政府采取一些措施，較有效地緩解了這一現(xiàn)象，雖然現(xiàn)在的房價(jià)依舊很高，但是上漲的勢(shì)頭已經(jīng)有所消減。政府的行為維護(hù)著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，以有形的政策與無形的力量調(diào)節(jié)著社會(huì)，在促進(jìn)發(fā)展的同時(shí)也控制發(fā)展，努力讓社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定地增長。

3 結(jié) 論

無論是資本主義還是社會(huì)主義，政府對(duì)市場(chǎng)的公共經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)都是必要的，無論是哪一次金融危機(jī)的好轉(zhuǎn)，政府在其中都起到了重要的作用。以中國市場(chǎng)的房價(jià)為例，政府在其中有著重大的影響，在房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣時(shí)政府促進(jìn)它的發(fā)展，在房地產(chǎn)市場(chǎng)存在大問題時(shí)政府想辦法解決。單純地放任市場(chǎng)進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，后果大家都知道，政府就像一雙無形而有力的手，在市場(chǎng)需要時(shí)推一把，在市場(chǎng)過分膨脹時(shí)攔一下。當(dāng)然中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)暫時(shí)還沒有破裂，如果有一天這樣的事情還是發(fā)生了，政府定會(huì)采取其他的措施，來挽救中國的房地產(chǎn)業(yè)。

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泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)范文第5篇

長期以來，融資問題對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)帶來了重大的影響，為了避免經(jīng)濟(jì)的衰退，各國紛紛采取了不同的措施，產(chǎn)生了不同的影響。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。在資源配置和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的背景下，因?yàn)槭艿胶暧^政策、市場(chǎng)機(jī)制和金融體制等多方面因素的制約，我國的企業(yè)自身存在許多問題，比如對(duì)戰(zhàn)略管理缺乏認(rèn)識(shí)、發(fā)展的法律法規(guī)不健全、政府宏觀管理滯后以及面臨不公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等方面的問題。然而在這眾多的問題中，“融資難”、“融資貴”的問題變得舉足輕重，它不僅嚴(yán)重阻礙了我國企業(yè)的快速發(fā)展，而且也成為我國國民經(jīng)濟(jì)的絆腳石。解決“融資難”、“融資貴”的問題變得十分緊迫。

關(guān)于“融資難”、“融資貴”問題的研究也已經(jīng)有了一些成果。周學(xué)東教授認(rèn)為應(yīng)該辯證地看待融資難、融資貴的問題，她認(rèn)為導(dǎo)致全社會(huì)“融資難”、“融資貴”的一個(gè)關(guān)鍵原因是“投資饑渴”；并且研究了“財(cái)務(wù)軟約束”的問題，認(rèn)為政府在補(bǔ)助政策和運(yùn)行機(jī)制方面存在一定的缺陷，并由此引發(fā)的問題加劇了資金價(jià)格的扭曲，放大了各種“擠出效應(yīng)”，周教授認(rèn)為這是造成“融資難”、“融資貴”問題的一個(gè)深層次的原因。章麗盛認(rèn)為融資問題是一種結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在信貸在資源的配置、信貸期限的配給等問題上，并且研究了我國金融體系直接融資與間接融資的比例出現(xiàn)瘸腿現(xiàn)象，認(rèn)為這是“融資難”、“融資貴”問題的一個(gè)深層次的原因。李庚南認(rèn)為融資問題的關(guān)鍵在于降低隱性成本。

以上學(xué)者多是從如何獲得更多資金來解決“融資難”、“融資貴”的問題，筆者則是主張使浪費(fèi)資源的項(xiàng)目破產(chǎn)來解決“融資難”、“融資貴”的問題。

二、我國由于融資問題所產(chǎn)生的通貨膨脹

我國的市場(chǎng)是二元的：一方面為正規(guī)的金融市場(chǎng)和組織，比如國有銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)；另一方面是傳統(tǒng)的、大量落后的、非正規(guī)的金融活動(dòng)，如民間傳統(tǒng)的當(dāng)鋪、錢莊以及放債機(jī)構(gòu)等。國有銀行的資金屬于計(jì)劃內(nèi)的，為了優(yōu)化金融資源的配置，并保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，政府對(duì)它進(jìn)行利率管制。國有銀行的資金量大，并且規(guī)定的存貸款的利率低。由于大企業(yè)，如上市公司、中央企業(yè)等，它們的信用好，貸款量大，屬于批發(fā)性質(zhì)。則銀行就樂于將資金貸給這些大企業(yè)，并且貸給它們的利率也低?！叭谫Y難”、“融資貴”主要針對(duì)的是在國家組織制度中不起主導(dǎo)作用的企業(yè)，即體制外的企業(yè)。然而體制外的企業(yè)中，中小企業(yè)居多。

一談到“融資難”、“融資貴”的問題常常讓我們想到這與貨幣資金的供應(yīng)量有關(guān)。如果提供大量的貨幣，就會(huì)緩解“融資難”、“融資貴”的問題。下面來看一下1990年到2014年的貨幣資金供應(yīng)量，可以根據(jù)數(shù)據(jù)做出折線圖直觀地反映出來，如圖1所示：

從圖1中，我們可以直觀地看到我國逐年提供的資金量比較多，并且增幅大。按正常來說，資金量多，利率應(yīng)該低，為什么利率卻低不下來？

以前政府對(duì)融資問題放的比較松，很多人都趨之若鶩地去投資項(xiàng)目。如果在投資項(xiàng)目之間一直后續(xù)貸款，就不會(huì)出現(xiàn)資金斷裂等問題。但是如果中央銀行突然收縮銀根，提供的貨幣資金量變少，則貸款就會(huì)出現(xiàn)問題。例如，原來可以給100個(gè)項(xiàng)目提供資金，而在收縮銀根的情況下就只提供給60個(gè)項(xiàng)目。在這種情況下，如果再加大放貸，就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。此時(shí)，社會(huì)的總需求已經(jīng)擴(kuò)大，通貨膨脹的缺口已經(jīng)形成，即產(chǎn)生了隱性的通貨膨脹。這樣就斷然不能在增加貨幣的供應(yīng)量。但是得不到貸款的項(xiàng)目為了繼續(xù)使它們自己回到正常的狀態(tài)，它就必須要得到貸款。例如，房地產(chǎn)的項(xiàng)目，如果得不到貸款，則該項(xiàng)目就會(huì)停滯，但是開發(fā)商還是要想辦法得到資金，此時(shí)他們就會(huì)轉(zhuǎn)向民間借貸，結(jié)果是把民間利率給抬起來了。下表為近五年來，我國國有銀行的貸款利率與民間借貸的利率。

以上表近五年來，國有銀行的利率與民間借貸的利率，我們可以看出國有銀行的利率比民間借貸的利率低，并且相差很多。隨著項(xiàng)目的增多，把民間的利率給抬高了。所以不可以盲目擴(kuò)張，若讓其回到正軌，又沒有這么多錢投入的時(shí)候，只有廢棄多余的項(xiàng)目，這就造成了實(shí)物資源的浪費(fèi)。例如，前些年建立的鋼廠，對(duì)此大規(guī)模的投資，由于出現(xiàn)“融資難”、“融資貴”的問題，結(jié)果自己又拆了，河北就出現(xiàn)這種問題；許多開發(fā)商建造一些房子，在房子建立一半時(shí)，遇到融資的問題，不管資金得到的程度有多難，他們都會(huì)拼命借錢將房子建起來，然后將之賣掉，他們認(rèn)為很值錢，結(jié)果卻空置了起來，與鋼廠一樣，又拆掉，造成了大量的實(shí)物浪費(fèi)。

三、美國產(chǎn)生的“滯脹”對(duì)通貨膨脹的影響以及如何治理通貨膨脹

（一）美國產(chǎn)生的滯漲對(duì)通貨膨脹的影響

從1970年到1982年，美國經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)緩慢增長的一個(gè)階段，此階段美國的失業(yè)率增加和通貨膨脹率并存，即產(chǎn)生了“滯脹”。下面是美國在70年代前后所經(jīng)歷的三次滯脹，如圖2所示：

從圖2可以看到在后兩次滯脹期，CPI增長達(dá)到10%以上在此期間美國經(jīng)歷了4次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致了高失業(yè)率、低經(jīng)濟(jì)增長以及高通貨膨脹率并存的特殊經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”的原因如下：科技發(fā)展力處于減弱期；美國出口貿(mào)易在國際市場(chǎng)上所占的份額減少；實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏增長點(diǎn)。由于這些原因，首先，擴(kuò)張性的財(cái)政政策沒有起到刺激經(jīng)濟(jì)增長的作用，反而推高了通貨膨脹。然后，自布雷頓森林體系崩潰后，美國將貨幣政策慢慢地從貨幣價(jià)格向貨幣數(shù)量來轉(zhuǎn)變。在此過渡期間，由于貨幣政策的不穩(wěn)定，以及在高通貨膨脹的背景下，利率的波動(dòng)比較大，最終使得貨幣的供應(yīng)量過大。此時(shí)的貨幣政策不僅沒有能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，反而因?yàn)樘峁┑呢泿帕窟^大又推高了通貨膨脹率。再次，由于銀行的信貸業(yè)務(wù)不斷地?cái)U(kuò)張，這也對(duì)通貨膨脹的出現(xiàn)起到了火上澆油的作用。最后，部分食品與能源的價(jià)格上漲將通貨膨脹率提高到了兩位數(shù)字。此次的滯漲，對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的挫傷，并由此導(dǎo)致的高通貨膨脹是亙古未有的，甚至年平均通貨膨脹率竟然達(dá)到10.46%。通貨膨脹的增加就會(huì)引起“融資難”、“融資貴”的問題，該如何解決呢？

（二）如何治理通貨膨脹

在1976年初，失業(yè)率為7.9%，福特政府實(shí)施了兩個(gè)措施：一是刺激經(jīng)濟(jì)上升的減稅政策。二是為了增加一些工作機(jī)會(huì)，政府舉辦一些公共服務(wù)事業(yè)。但是減稅政策僅僅起到了一定的作用，但是卻擴(kuò)大了預(yù)算赤字。因此，進(jìn)一步推高了美國的通貨膨脹，到1978年通貨膨脹率又產(chǎn)生了兩位數(shù)字。后一項(xiàng)措施因?yàn)闆]有提供充足的資金，以至于效果平平。由于通貨膨脹的上升，卡特政府采用緊縮的貨幣政策來治理通貨膨脹。但是在治理經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹上，卡特政府的態(tài)度不堅(jiān)定，貨幣政策有時(shí)松，有時(shí)緊。最終沒有成功治理。到1981年，里根政府認(rèn)為國家過度的干預(yù)經(jīng)濟(jì)，是造成經(jīng)濟(jì)反復(fù)惡性循環(huán)的一個(gè)本質(zhì)原因。里根政府采取了集中措施，其中最有效的是減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)和穩(wěn)定貨幣資金的供應(yīng)量。其中，里根政府將控制貨幣的供應(yīng)量作為主要的目標(biāo)，不管利率達(dá)到多高，甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，里根政府也從不放棄緊縮的貨幣政策。雖然在剛開始的時(shí)候確實(shí)遇到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是卻有了成效：穩(wěn)定的貨幣資金供應(yīng)量抑制了過高的通貨膨脹。到1984年，通貨膨脹率就降低到了3.8%。在里根政府的正確政策和不斷努力下，美國在1983年終于使得經(jīng)濟(jì)的增長達(dá)到了高峰。從而也在一定程度上解決了“融資難”、“融資貴”的問題。

四、中美基于泡沫破滅的分析

（一）中國的泡沫經(jīng)濟(jì)

我國進(jìn)入21世紀(jì)之后，在經(jīng)濟(jì)方面出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的比例失衡。結(jié)構(gòu)性的不平衡可以由市場(chǎng)來調(diào)節(jié)，貿(mào)易順差可以通過加大對(duì)外投資來調(diào)整。因此，必須來轉(zhuǎn)變政府的職能。而我國卻采取了人民幣升值和刺激內(nèi)部需求的錯(cuò)誤方法。結(jié)果導(dǎo)致我國的經(jīng)濟(jì)走上了政府主導(dǎo)的增長經(jīng)濟(jì)的道路。政府為了使收入與增長差距減小，實(shí)施的轉(zhuǎn)移支付的政策在一定程度上會(huì)增加稅收，進(jìn)而導(dǎo)致我國在實(shí)業(yè)方面投資的風(fēng)險(xiǎn)日積月累。在這種情況下，為了降低風(fēng)險(xiǎn)就需要增加不同的投資組合。由于我國人力資本不足以及中國的金融管制使投資者不能持有無風(fēng)險(xiǎn)的國外債券來降低風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種局面，我國唯一可以做的就是放棄政府干預(yù)和回報(bào)率低的實(shí)業(yè)投資，然后轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)、高收入的房地產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)，由此引致我國的泡沫經(jīng)濟(jì)不斷增長。在2012年我國的GDP大約為51萬億人民幣，可是廣義貨幣M2卻達(dá)到了90萬億以上，目前已經(jīng)超過100萬億。我國的廣義貨幣M2與GDP之比在200%左右，這遠(yuǎn)高于美國的67%，由此可見，我國的經(jīng)濟(jì)泡沫特別大。這些過量的貨幣資金不斷地流入房地產(chǎn)行業(yè)和政府的建設(shè)上，從而導(dǎo)致了我國的房地產(chǎn)泡沫和財(cái)政經(jīng)濟(jì)泡沫的方興未艾。

中國的房地產(chǎn)泡沫有它的特殊之處：首先，它是地方政府財(cái)政收入的主要來源；然后，中國人婚嫁購房的強(qiáng)烈需求；最后，由于人民幣在升值期間，國外資金的流入也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)我國房價(jià)的上漲，當(dāng)價(jià)格漲到遠(yuǎn)高于人們的購買能力時(shí)，房屋就會(huì)大量空置，失去它的居住功能，成為追求利益的工具。大量的炒作者將普通的購房者卷入其中，成為承受高壓力的房奴。長期下去必然會(huì)使泡沫愈演愈烈。我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)就要轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要升級(jí)，不然就不可持續(xù)發(fā)展下去，要轉(zhuǎn)型，就不能繞過房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型。由于房地產(chǎn)的泡沫越吹越大，到一定程度后必然會(huì)破滅，一旦泡沫破滅就會(huì)帶來災(zāi)難性的后果。而我國政府不愿意看到這些嚴(yán)重的后果，寧愿繼續(xù)往里面投錢維持穩(wěn)定。在2014年，我國走了一條美國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅的覆轍之路，即降息降準(zhǔn)和優(yōu)惠利率。但實(shí)際是降息只是暫時(shí)的，但卻給房地產(chǎn)開發(fā)商再次提升價(jià)格的空間，看似放大了人們的貸款能力，實(shí)際上只是一種幻覺，這就會(huì)透支了未來的償付能力?？傊?，這些政策貌似擴(kuò)大了購房者的能力，但隨著加息的到來，月供收入比不斷上升，銀行、開發(fā)商、購房者將會(huì)共同面臨房地產(chǎn)泡沫破滅的痛苦。這樣的援助政策實(shí)際上是把經(jīng)濟(jì)周期給延長了。根本解決不了實(shí)際問題。解決“融資難”、“融資貴”的問題就更加無從談起。

（二）美國的泡沫經(jīng)濟(jì)

美國70年代的滯脹，通過治理后，慢慢回到了正軌。到1991年，美國出現(xiàn)了新經(jīng)濟(jì)，剛開始利率特別低。在當(dāng)時(shí)，低利率是正確的，符合當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況，但是利率持續(xù)很長時(shí)間的低，就會(huì)出現(xiàn)問題，慢慢地又產(chǎn)生了泡沫。從2001年底到2005年，美國的30年期的抵押貸款利率從7.07%降低到了5.58%，但房價(jià)增加的速度卻達(dá)到年均12%，明顯地高于人們可支配收入的增加幅度。這就是由降息的幻覺所產(chǎn)生的影響。到2005年，由房地產(chǎn)推動(dòng)的泡沫成了整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的泡沫，房價(jià)的增速高達(dá)18%，遠(yuǎn)高于人們可支配收入達(dá)到的5%。與此同時(shí)，為了控制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)又施行了增加利息的政策，抵押貸款利率又從5.58%增加到6.66%。這種壓力超出了購房者的接受能力，最終導(dǎo)致了房地產(chǎn)行業(yè)泡沫的破滅。

美國的泡沫經(jīng)濟(jì)是結(jié)構(gòu)性的，雖然那時(shí)美國的物價(jià)不漲，通貨膨脹率比較低約為1%。但還是有泡沫。當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)、地產(chǎn)漲了好幾倍，股票價(jià)格等各種金融資產(chǎn)，一堆堆全是泡沫。在2008年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨，房地產(chǎn)的泡沫破裂，金融資產(chǎn)等的泡沫沒有破滅，原因在于美國施行了量化寬松政策，出現(xiàn)了惡性循環(huán)。

五、后泡沫時(shí)代的中美經(jīng)濟(jì)分析

在經(jīng)歷過嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)衰退和經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，每個(gè)國家都不可能不受到挫傷。美國的次貸危機(jī)引起了全球化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，顯然中國也是卷入其中的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體。美國產(chǎn)生的資產(chǎn)泡沫，無論是信貸資產(chǎn)或是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)都發(fā)生了破滅。由此，中國主導(dǎo)的出口模式也產(chǎn)生了困境。為擺脫這些困境，我國需要將過度依賴出口的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變到依靠我國內(nèi)部需求的經(jīng)濟(jì)模式，這將是我國的一項(xiàng)重要任務(wù)。史蒂芬.羅奇認(rèn)為：要想調(diào)整中國與美國的經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)，中國就需要多進(jìn)行一些消費(fèi)，不要再大量的儲(chǔ)蓄，而對(duì)于美國正好是相反。

在2002年美國的科技股泡沫破滅，在2007年美國的房地產(chǎn)泡沫破滅。泡沫破滅后，美國所進(jìn)行的投資變?yōu)槔硇酝顿Y，它們大部分都是私有企業(yè)。在美聯(lián)儲(chǔ)收縮銀根后，一些需要融資的企業(yè)得不到往常的貸款，他們對(duì)貸款的需求會(huì)把融資的價(jià)格抬起來。由于美國強(qiáng)硬的態(tài)度，不理會(huì)那些企業(yè)，它們得不到貸款顯然就會(huì)破產(chǎn)，然后被淘汰出局。美國就是走這種發(fā)展道路，才使它們的經(jīng)濟(jì)道路走上正軌。而中國，部分企業(yè)的投資不是理性的，甚至有時(shí)候進(jìn)行的是瘋狂的投資，在面臨企業(yè)“融資難”、“融資貴”的問題的時(shí)候，中國不是將那些項(xiàng)目清理掉，而是一味地仁慈。例如，房地產(chǎn)的融資非常高，并且融資擴(kuò)張的非常厲害。如果我國收縮銀根，將資金抽掉一部分，首先抽的就是房地產(chǎn)行業(yè)的。這樣，一部分房地產(chǎn)項(xiàng)目會(huì)很快破產(chǎn)，房地產(chǎn)的泡沫破裂。但是目前并沒有破裂，就是因?yàn)槲覈膽B(tài)度太過仁慈。在2014年，進(jìn)行降息；在2015年又經(jīng)行了降準(zhǔn)。這樣導(dǎo)致的后果會(huì)更加嚴(yán)重，問題還會(huì)持續(xù)下去。面臨資源浪費(fèi)的問題，就應(yīng)該將其掐死?，F(xiàn)在之所以不實(shí)行強(qiáng)硬的態(tài)度，就是因?yàn)橛欣婕瘓F(tuán)的存在。

六、小結(jié)與啟示