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負債資金的籌資方式范文第1篇

關(guān)鍵詞：籌資方式；籌資風險；防范措施

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2014）15-0098-02

在目前市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)資本已成為企業(yè)發(fā)展壯大最重要的制約因素，企業(yè)籌資方式的選擇及其籌資風險的控制對企業(yè)的經(jīng)營管理有著極其重要的作用。我國現(xiàn)階段，企業(yè)普遍面臨資金短缺問題，而在近幾年，我國仍將采用適度從緊的金融政策，所以籌資就成為一個財務管理重要環(huán)節(jié)。但籌資都伴有籌資風險，尤其是負債籌資，對企業(yè)財務經(jīng)營影響較大。在這里，筆者結(jié)合自己的工作，對企業(yè)籌資方式、籌資風險以及風險的控制措施作些分析。

1 企業(yè)籌資方式

企業(yè)的籌資方式主要有外部籌資和內(nèi)部籌資兩大方面。

1.1 外部籌資

（1）發(fā)行股票。

發(fā)行股票是一種直接籌資方式，是股份公司獲取自由資金的基本途徑。但此種籌資方式是很多企業(yè)可望不可及的，一旦成功發(fā)行股票，資金的使用成本將是其他企業(yè)無法相比的。隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大，不斷發(fā)行股票可提高自由資本占整個資金的比重。由于發(fā)行股票而募集到的資金無需償還，因此，就資金償還而言，基本上是零風險。

鑒于發(fā)行股票方式所籌資金無需償還和籌集資金巨大的兩個特別優(yōu)勢，公司上市、發(fā)行股票，已成為當今多數(shù)企業(yè)籌資的終極目標。其缺點是籌資成本相對較高、分配股利無法抵扣稅款、發(fā)行費用相對較高。

（2）銀行借款。

目前，大多數(shù)企業(yè)都在運用這種籌資方式，而且融資上市公司與非上市公司都可以操作。向銀行借款分為短期借款、中期借款、長期借款三類。企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營的需要，合理選擇各種不同期限的銀行借款，以解決企業(yè)經(jīng)營的資金需求問題。銀行借款這種籌資方式籌集資金速度較快，并且銀行借款產(chǎn)生的利息比其他借款方式要低得多。主要缺點是銀行借款屬于債務性資金，必須按時償還，否則將會引起官司問題。

（3）吸引直接投資。

吸收直接投資主要是企業(yè)按照“共同經(jīng)營、共同投資、共享利潤、共擔風險”的原則吸收的最直接投資資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。企業(yè)直接投資的投資者屬于企業(yè)的所有者，有企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)利，對企業(yè)經(jīng)營控制權(quán)有較大的影響力。吸引直接投資的籌資方式種類較多，包括現(xiàn)金投資、實物投資、產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。企業(yè)吸收的直接投資資金屬于企業(yè)的自有資金，能夠迅速擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，增強企業(yè)實力，主要缺點是容易分散企業(yè)的控制權(quán)。吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌措資金的一種基本方式，是目前企業(yè)最普遍采用的籌資方式。

（4）發(fā)行企業(yè)債券。

發(fā)行企業(yè)債券主要是企業(yè)依據(jù)規(guī)定的法定程序在一定期限內(nèi)償本付息的有價證券，分為短期和長期兩種期限的債券?，F(xiàn)目前，發(fā)行的企業(yè)債券多屬于長期債券。利用債券籌資利息在稅前支付，成本相對較低且債權(quán)人無股權(quán)，有利于公司掌握控制權(quán)。隨著國民經(jīng)濟的高速化發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模在不斷擴大，經(jīng)濟效益也在不斷提高，大企業(yè)信用高、償還能力強，發(fā)行企業(yè)債券是很好的籌資選擇。但是企業(yè)債券籌資風險較高、限制條件很多、籌資金額有限、必須定期支付本息，特別是在企業(yè)困難時期，債券將會給企業(yè)帶來致命性的打擊。

（5）商業(yè)信用。

商業(yè)信用籌資是利用商業(yè)信用進行融資行為，即利用延期付款的方式購入企業(yè)所需的商品，或利用預先收入貨款、延后交付商品的方式，得到一筆期限較短的資金。其主要有賒購商品、商業(yè)匯票、預收貨款三種較為常見的形式。商業(yè)信用籌資的主要優(yōu)點是商業(yè)信用容易取得，企業(yè)有較大的機動權(quán)，企業(yè)一般不用提供擔保；缺點是商業(yè)信用籌資期限短、成本高，容易惡化企業(yè)的信用水平以及受外部環(huán)境影響大。

（6）融資租賃。

融資租賃是指出租人對承租人所選定的租賃物件，進行以其融資為目的購買，然后再以收取租金為條件，將該租賃物件中長期出租給該承租人使用。其優(yōu)點主要有限制條件較少、籌資速度較快、財務風險較小。但是籌資的資金成本相對于發(fā)行債券和向銀行借貸來說都要高，某種程度上會給企業(yè)經(jīng)營帶來沉重負擔。筆者以前就職的江蘇潤揚交通工程集團下屬的機械化公司部分機械資產(chǎn)就屬于融資租賃的籌資形式，有利于實現(xiàn)企業(yè)跨行業(yè)、跨地域的拓展和聯(lián)合開發(fā)，快速構(gòu)建投融資平臺，走集團化上規(guī)模的經(jīng)營道路。

1.2 內(nèi)部籌資

內(nèi)部籌資主要是企業(yè)與自愿集資員工的主觀意愿達成一致的結(jié)果。其優(yōu)點主要有內(nèi)部籌資相對風險較小、手續(xù)簡單、籌資速度快等。缺點是企業(yè)如不能扭轉(zhuǎn)經(jīng)營狀況，集資員工很可能不能如期收回集資款，可能會給企業(yè)、職工和社會帶來不安定因素，嚴重時甚至會導致企業(yè)走向破產(chǎn)。筆者以前就職的江蘇潤揚交通工程集團在2005年進行宿淮高速公路路面21標工程建設中，就采用了內(nèi)部職工集資購買瀝青攪拌樓和瀝青路面攤鋪設備的籌資方式，對本項目按機械折舊和完成工作數(shù)量進行單獨核算，既解決了企業(yè)的籌資問題，也一定程度上拓寬了職工的投資理財渠道，甚至被認為是一種變相的企業(yè)職工福利。因有了這個成功的先例，企業(yè)內(nèi)部籌資成了江蘇潤揚交通工程集團眾多項目籌資的一個重要方式，收到了很好的經(jīng)濟效益和社會效益。

2 企業(yè)籌資風險

企業(yè)籌資風險是指由企業(yè)債務籌資引起不能按期償還的風險以及自身利潤下降所產(chǎn)生的風險?；I資風險是針對企業(yè)債務籌資的償還能力而言的，不同籌資方式其償還壓力也就是風險不一樣。一般來說，吸收直接投資、發(fā)行股票這種資本屬于長期占有的資金，不存在還本付息的壓力，風險則幾乎不存在，而發(fā)行債券、商業(yè)信用、租賃這種債務資本則需要還本付息，不同的期限，不同的金額，不同使用效益的資金風險也不同?；I資風險影響因素主要來自兩個大的方面：

2.1 籌資風險內(nèi)因

（1）負債的規(guī)模。負債的規(guī)模是指企業(yè)負債資金在企業(yè)資產(chǎn)總額中的比例以及負債的資金總額。企業(yè)負債規(guī)模大，則利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務杠桿系數(shù)[=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息）]越大，股東收益越小。所以，負債規(guī)模越大，將導致財務風險增大。

（2）負債的利息率。在相同的負債規(guī)模下，負債利息率決定了企業(yè)的實際利潤額。負債的利息率越高，企業(yè)所負擔的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)的可能性就會更大。因為在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響也越大。

（3）負債的期限。負債期限結(jié)構(gòu)不當，這一方面是指短期負債和長期負債的安排，另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排。企業(yè)長短期債務的結(jié)構(gòu)比例在一定程度上對企業(yè)的正常運行起著非常關(guān)鍵性的作用。

2.2 籌資風險外因

企業(yè)籌資風險外因主要有兩個方面：一個是國際國內(nèi)金融政策和金融市場的影響，主要有國際匯率波動、銀行利率波動、國際國內(nèi)市場商品價格上漲特別是能源和原材料價格、項目產(chǎn)品的價格在國際國內(nèi)市場上漲下跌、通貨膨脹、國際或國內(nèi)的貿(mào)易保護主義等。利率的直接或間接變動，也會造成項目價值貶值或收益受損。

另一個是企業(yè)自身的經(jīng)營風險。主要是指企業(yè)日常生產(chǎn)活動中的固有風險，例如市場供求關(guān)系的變化、競爭對手的實力變化、法律法規(guī)的變化等等。象江蘇潤揚交通工程集團這樣的公路建筑企業(yè)，如果不能按計劃完成項目的建設而影響計量資金及時到帳的風險就屬于經(jīng)營風險，比如原材料供應斷檔、設備安裝使用不合理及管理混亂等引起項目不能及時交付業(yè)主以及由于物價上漲引起的施工成本增加。

3 籌資風險的防范措施

不同行業(yè)企業(yè)面臨的籌資風險是不同的，具體的籌資風險管理對策也不同，但總體上還有一些基本的規(guī)則可以遵循。筆者認為可采取以下幾個措施進行籌資風險的防范。

3.1 合理確定財務債務比率

企業(yè)在籌資管理過程中，應采取適當?shù)姆椒ㄒ源_定最佳的資本結(jié)構(gòu)，使之盡量達到最優(yōu)化。一方面，企業(yè)在籌資決策中，應確定最佳資本結(jié)構(gòu)，并在追加投資中繼續(xù)保持最佳結(jié)構(gòu)比例；另一方面，對于那些原來資本結(jié)構(gòu)不盡合理的企業(yè)，可以通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，盡量使其資本結(jié)構(gòu)趨于合理，以至達到資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化。因此，要通過比較舉債經(jīng)營的財務風險來確定債務的比率，同時也要考慮企業(yè)債務的清償能力，努力做到企業(yè)資金的籌集量與企業(yè)資金的需求量相互平衡。

3.2 優(yōu)化組合，選擇科學合理的籌資方式

企業(yè)管理者要樹立科學的管理理念，站在企業(yè)長期發(fā)展的立場上，安排有豐富專業(yè)知識和成熟經(jīng)驗的財務和管理人員，建立內(nèi)部人才隊伍，加強對企業(yè)內(nèi)外部籌資風險影響因素的客觀分析，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀及時調(diào)整企業(yè)籌資方式，進行嚴格審核、科學論證籌資程序，結(jié)合內(nèi)外部因素優(yōu)化調(diào)整籌資規(guī)模和籌資比例。江蘇潤揚交通工程集團為減少籌資風險，就選擇了較多的籌資方式，通過科學的分析比較，進行了有機組合，并采取了定期分析和調(diào)整比例的動態(tài)管理措施。

3.3 強化企業(yè)資金管理，加強資金掌控

首先加強企業(yè)的資金管理，提高資產(chǎn)的利用率，降低籌資風險。其次，客觀科學地分析信用機制，以企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀來優(yōu)化科學投資，避免盲目的決策帶來經(jīng)營的資金損失。最后，進一步健全財務管理制度，加強對企業(yè)內(nèi)部的財務管理，及時清理財務往來賬，專人負責清欠工作，定期分析匯總，及時回籠資金。江蘇潤揚交通工程集團在清理往來賬方面就專門成立了專業(yè)的清資管理小組，主要負責各項目的往來賬清理工作，包括對各項目每兩月一次的定期檢查、每月兩次的提醒督促，對欠賬單位每月進行梳理分析、安排專人進行跟蹤催款等，并把往來賬與各項目的年終績效考評進行了有效結(jié)合，使得江蘇潤揚交通工程集團的往來賬清理比較及時，壞帳極少，從而有力地降低了企業(yè)的資金風險。

4 結(jié)語

綜上所述，企業(yè)籌資方式和籌資風險的控制已成為企業(yè)一項復雜的系統(tǒng)工程，企業(yè)財務管理人員必須針對企業(yè)的具體情況，很好地解決籌資方式的選擇問題，采取有效的風險防范措施，盡量規(guī)避或減小籌資風險，讓企業(yè)步入資金的良性循環(huán)軌道，擴大企業(yè)的經(jīng)營，為企業(yè)贏得最大價值，使企業(yè)不斷發(fā)展壯大。

參考文獻

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[2]王會云.談企業(yè)籌資渠道和籌資方式[J].現(xiàn)代管理科學，2003，（3）：22-23.

負債資金的籌資方式范文第2篇

2、直接籌資模式與間接籌資模式分析

（1）直接籌資模式。在奉行自由資本主義的英美等國，由于有相對較高的經(jīng)濟發(fā)展水平，股份制的盛行、證券市場的充分發(fā)育等因素，確立了以資本市場為基礎(chǔ)的基本籌資制度，形成了典型的以直接籌資為主的籌資模式。英美籌資模式的主要特征有：

首先，籌資結(jié)構(gòu)中，直接籌資比例較大，間接籌資比例較小。以美英為例，在l990年美國企業(yè)的融資存量中，直接融資占有絕對優(yōu)勢，間接融資只起補充的作用（參見表1）。英國也大體類似。

其次，資本市場非常發(fā)達。英美籌資模式的基礎(chǔ)是資本市場。經(jīng)過幾百年的發(fā)展英美兩國都形成了發(fā)達而成熟的資本市場。美國有世界上最大最發(fā)達的資本市場，英國則擁有歐洲最大、全球最國際化的資本市場。兩國的資本市場中，上市公司眾多，交易規(guī)模巨大，交易種類繁多，交易工具齊全。資本市場的監(jiān)管體系和監(jiān)管制度健全且富有效率。各種完備的證券法律法規(guī)維護著資本市場良好的運轉(zhuǎn)秩序。

再次，銀行在企業(yè)融資中處于非主導地位，銀行與企業(yè)保持松散型關(guān)系。由于英美兩國銀行的歷史傳統(tǒng)，總體上來說，兩國企業(yè)的中短期資金主要由銀行供應，大規(guī)模的長期資金主要來源于證券市場。因此，商業(yè)銀行在企業(yè)中處于非主導的地位；同時，美國的商業(yè)銀行受法律限制不能持有工商企業(yè)的股份，從內(nèi)部銀企之間就形成一種松散型的關(guān)系，企業(yè)與銀行不會產(chǎn)生信貸依賴關(guān)系。

英美模式的優(yōu)缺點：以資本市場為基礎(chǔ)的英美模式的優(yōu)點在于，它可以提高企業(yè)的綜合素質(zhì)，增強其競爭能力，強化優(yōu)勝劣汰機制，使籌資活動具有較高的透明度；其缺點在于，企業(yè)的最終決策者——股東經(jīng)常變動，股東缺乏對企業(yè)長期投資的意愿，導致公司經(jīng)營的不穩(wěn)定性。

（2）間接籌資模式。日本、德國是后起的資本主義國家。由于兩國經(jīng)濟條件落后，政府實行干預經(jīng)濟的政策以及銀行企業(yè)關(guān)系密切等因素，使奉行國家主導型資本主義的日本、德國等國確定了以銀行為核心的基本籌資制度，形成了典型的以間接籌資為主的日德模式。日德籌資模式的主要特征：

首先，企業(yè)外部資金來源以間接籌資為主，直接籌資起補充作用。在日本、德國等國企業(yè)的外部資金來源中，以銀行貸款為主體的間接籌資占絕對優(yōu)勢地位。長期以來，日本企業(yè)外部籌資總量中銀行貸款等間接籌資占80％以上，股票、公司債券等直接籌資僅占10％稍多一點。即使在20世紀八十年代中期金融改革之后，日本企業(yè)間接籌資仍占外部資金來源的70％左右。德國也大致類似。

其次，銀行體制獨特，在企業(yè)籌資中起主導作用，銀企關(guān)系密切。日本實行主辦銀行制度，德國實行全能銀行制度。這兩種制度下，銀行不僅可以為企業(yè)提供短期信貸支持，也可為企業(yè)提供長期貸款，并可以持有企業(yè)相對較多的股份。這樣，日德兩國的銀行與企業(yè)形成了密切的關(guān)系，在企業(yè)籌資中銀行起主導作用。

日德模式的優(yōu)缺點：日德這種帶有強烈政府干預色彩的籌資模式，對后起的資本主義國家來說，是一種很好的推動經(jīng)濟快速、多邊發(fā)展的策略。日德模式的優(yōu)點在于，它能按政府的意圖，利用政府的力量，集中調(diào)度金融資源，實現(xiàn)國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，從而實現(xiàn)經(jīng)濟的跳躍式增長。同時，銀企之間的密切關(guān)系可以推動企業(yè)在相對穩(wěn)定的資金環(huán)境和競爭關(guān)系中快速發(fā)展。但是，日德模式也存在著明顯的內(nèi)在缺陷：它在很大程度上抑制了資本市場的成長，造成市場經(jīng)濟下直接籌資方式無法得到應有發(fā)展；銀企關(guān)系過于密切，存在“一榮俱榮，一損俱損”的問題，不利于銀行及企業(yè)的正常發(fā)展；大量的間接籌資導致企業(yè)高負債率，阻礙了企業(yè)形成良好的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和財務結(jié)構(gòu)，給企業(yè)帶來極大的消極影響。

二、我國現(xiàn)階段籌資方式存在的問題

我國現(xiàn)階段的間接籌資方式是在我國漸進式體制改革過程中建立起來的，它符合我國改革開放初期國家監(jiān)控社會資金活動的要求，為我國改革開放初期經(jīng)濟的跳躍式發(fā)展做出貢獻。但是，隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，單一的間接籌資方式越來越暴露出其自身的缺點。

第一，在間接籌資方式下，不論企業(yè)進行簡單再生產(chǎn)，還是擴大再生產(chǎn)，其資本金都主要依靠銀行性籌資。由于財政撥款的大幅減少，而企業(yè)為了自身發(fā)展需要大量的資金注入，在自身籌資能力不足的情況下，必然向銀行大規(guī)模籌資，這樣就導致了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的改變，從無負債經(jīng)營變成了負債經(jīng)營。企業(yè)適度負債經(jīng)營，可以發(fā)揮財務杠桿作用，提高其自有資本的利潤率，取得較大利潤。但在現(xiàn)階段企業(yè)過分依賴銀行籌資，使企業(yè)過度負債經(jīng)營，加重了企業(yè)的還債負擔，提高了企業(yè)的資金成本，嚴重制約了企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的高負債率，會加大企業(yè)隨資產(chǎn)利潤率的變化而適時調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的難度，從而給企業(yè)財務帶來風險。同時，企業(yè)的高負債率易受銀根松緊的影響：當銀根緊縮時，利率上升會直接影響借入資金的財務杠桿作用，此時籌集信貸資金也變得困難，這給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來不穩(wěn)定。

第二，企業(yè)與銀行的密切關(guān)系容易造成類似亞洲金融危機時日本金融界發(fā)生的諸多問題。比如，銀行貸款呆賬、壞賬過多，一旦企業(yè)出現(xiàn)還貸危機，銀行就會面臨資金周轉(zhuǎn)不靈，甚至破產(chǎn)的問題；同時，銀企的密切關(guān)系使籌資交易缺乏透明度，容易滋生腐敗，易產(chǎn)生大量的呆賬和壞賬；企業(yè)大規(guī)?；I集銀行性資金也阻礙資本市場的正常發(fā)展，這些都會給我國經(jīng)濟帶來巨大的隱患。

第三，從信用評級角度來看，負債率較高的企業(yè)容易被認為是市經(jīng)營管理不善的企業(yè)，不利于企業(yè)樹立良好的籌資形象，對企業(yè)以后直接籌資和間接籌資都會有不良影響。因此，單一的間接籌資方式已經(jīng)不再適合我國經(jīng)濟的發(fā)展，需要新型的籌資方式來滿足我國現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展。

近年來，隨著深、滬兩個股市的建立，直接籌資快速興起，為新型籌資方式的建立起到了一定的推動作用。但是，目前的直接籌資還存在著不少問題。比如，上市公司質(zhì)量低下問題：我國的上市公司在包裝上市時存在著弄虛作假、資產(chǎn)剝離重組不實等情況；上市后，經(jīng)濟業(yè)績不佳，經(jīng)濟效益呈滑坡態(tài)勢，發(fā)展前景不高，從而限制了這些企業(yè)業(yè)績的提高，影響了整個資本市場的成長。同時，資本市場的監(jiān)督管理機制還不夠完善，證監(jiān)會的監(jiān)管職能發(fā)揮不夠充分，券商與上市公司的投機炒作擾亂了資本市場的正常發(fā)展，這些問題直接阻礙了資本市場的發(fā)展，從而阻礙了直接籌資的發(fā)展。直接籌資發(fā)展的不完善將不利于新型籌資方式的建立。

在分析了我國現(xiàn)有籌資方式存在的問題之后，結(jié)合西方籌資模式的優(yōu)缺點，我們更加意識到建立新的、符合我國經(jīng)濟發(fā)展要求的籌資方式的必要性。我們要廣泛吸取、科學地借鑒西方國家的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國發(fā)展的實際情況，建立起一套符合我國國情的、具有中國特色的新型籌資方式。

三、加快建立我國企業(yè)新型籌資方式

1、在市場機制作用下，使直接籌資與間接籌資之間的比重更加合理。我國經(jīng)濟體制改革的目標是建立社會主義市場經(jīng)濟體制。隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步建立，以銀行為主的間接籌資方式將逐步向市場經(jīng)濟下的新型籌資方式轉(zhuǎn)變。通過對直接籌資、間接籌資基本概念的了解及對西方發(fā)達國家籌資模式的分析，結(jié)合我國當前實際情況，我國新型的籌資方式基本有以下幾個方面：第一，直接籌資與間接籌資并存，兩者相輔相成。第二，直接籌資與間接籌資的主輔問題要由不同地區(qū)，不同時期，因地制宜、因時制宜來決定。第三，新型籌資方式非一朝一夕就能建立，需要經(jīng)過較長的發(fā)展過程。直接籌資與間接籌資并存是經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果，是世界籌資方式發(fā)展的必然趨勢。現(xiàn)在我國仍處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，以間接籌資為主的籌資方式還會存在一定的時間，但是隨著銀行體制改革，資本市場的不斷完善發(fā)展，新型的籌資方式將在不久的將來替代現(xiàn)有的籌資方式，間接籌資的比例將不斷下降，直接籌資的比例將不斷上升。直接籌資與間接籌資的比例將由企業(yè)自行決定，政府只能利用財務杠桿進行間接管理。要建立新型的籌資方式，就要對間接籌資和直接籌資進行優(yōu)化和改革。

2、優(yōu)化間接籌資方式，改革銀行信貸體制。間接籌資體系下形成的高負債率對企業(yè)的危害極大，企業(yè)要優(yōu)化間接籌資方式，就要盡量降低其過高的負債率，使負債率在一個合理的范圍之內(nèi)，做到既能發(fā)揮財務杠桿作用，又不會造成財務負擔。優(yōu)化間接籌資方式，還要對現(xiàn)有的銀行信貸體制作適當?shù)母母?。從銀行方面來講，要與企業(yè)“保持一定的距離”，避免過分緊張的關(guān)系，提高信貸交易的透明度，改革信貸政策，減少銀行呆壞賬率，提高銀行抗風險能力；對于企業(yè)來說，要有“好借好還，再借不難”的思想，要盡可能按時還貸，保持企業(yè)的良好形象，加強企業(yè)經(jīng)營管理，多渠道籌集資金，盡可能降低籌資風險。

3、擴大直接籌資規(guī)模，加強資本市場規(guī)范化建設。優(yōu)化間接籌資的同時，要擴大直接籌資的規(guī)模。直接籌資的良好運作需要證監(jiān)會、證券交易所、上市公司等多方面的努力。從證監(jiān)會方面來講，應擺正自己的位置，消除對股市的不正當干預，要把重點放在監(jiān)管上，對資本市場上的資金違規(guī)行為進行嚴厲查處，對上市公司的信息披露制度進行完善。同時，加強注冊會計師、市場分析師，證券咨詢從業(yè)人員的資格管理和業(yè)務管理，引導這些行業(yè)資格的認定，由原來的審批制改為審核制，這一改革對于完善證監(jiān)會的監(jiān)督職能，建立“公開、公平、公正”的資本市場起著積極的作用。對于證券交易所，要按相關(guān)規(guī)定合法交易，避免因過度投機行為而損害投資者利益，妨礙資本市場正常發(fā)展。上市公司作為籌資者，應真實披露其相關(guān)信息，要加強自身的經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟效益，改進股利分配制度，維護自身良好形象，為籌集更多資金做好準備。

新型籌資方式的建立是一個漸進過程，需要全社會多方面努力，盡早建立起一套符合我國國情的具有中國特色的新型籌資方式，將會為推動經(jīng)濟發(fā)展做出積極的貢獻。

為了了解我國企業(yè)籌資方式的基本情況，筆者利用在銀行工作的便利條件，對我國企業(yè)籌資方式的變化情況進行了調(diào)查，調(diào)查的主要對象是我國各類型的企業(yè)法人，通過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)在由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變過程中籌資方式的變化情況，從而找出現(xiàn)行籌資方式存在的問題和不足，探討解決問題的方法。

負債資金的籌資方式范文第3篇

按照我國《企業(yè)會計準則》的定義，“負債是指由過去的交易或者事項形成的預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務?！睆亩x中可以看出：負債是企業(yè)需要償還的義務，履行償債義務會導致企業(yè)經(jīng)濟利益的減少。由于負債是一種義務，也就意味著債務到期必須要償還。正因如此，人們往往片面地將負債看作是企業(yè)的壓力和負擔，過分強調(diào)了其需要償還的性質(zhì)，有的甚至到了“談債色變”的地步。投資者和經(jīng)營者都十分關(guān)心企業(yè)的財務狀況，通過分析企業(yè)的財務報告來判斷企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿?。然而如何正確把握負債在理財中的作用和實質(zhì)，正確認識負債籌資的積極意義，正是本文研究和探討的核心。

一、籌資成本的概念及其對籌資效益的影響

籌資成本指企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用，包括籌資過程中發(fā)生的各項費用和向投資人支付的報酬，如企業(yè)發(fā)行股票和債券的發(fā)行費用、向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等。由于籌資渠道不同、籌資結(jié)構(gòu)不同，致使籌資成本和籌資效益也不同。籌資渠道是籌資者獲得資金的來源渠道。企業(yè)的資金來源歸納起來無非兩大類：即吸收投資者投入的資金和通過舉債獲得的資金?；I資結(jié)構(gòu)是一個企業(yè)資金數(shù)額的構(gòu)成比例，由于籌資方式的不同（如發(fā)行股票，吸收投資、向銀行借款、發(fā)行債券等），致使企業(yè)獲得這些資金使用權(quán)所付出的代價也就不同。單就銀行貸款而言，由于償還時間不同，出現(xiàn)了長期借款和短期借款，由于二者的償還時間長短不同，所以到期償還的利息也就不同。眾所周知，長期借款的利息往往要高于短期借款的利息，長期借款的籌資成本也就高于短期投資成本，由此可以推斷：籌資成本和籌資效益是反比例的關(guān)系，即：籌資成本越高，籌資效益越低。

二、影響籌資成本的因素

籌資成本和投資報酬在研究籌資效益中是密不可分的兩個概念，要分析影響籌資成本的因素，首先要分析影響投資報酬的因素。

一般來講，影響投資報酬的因素有兩種，一是無風險因素，即貨幣的時間價值，它是保證投資者按期獲得的利息率，如銀行存款利息；二是風險價值，即投資者冒風險投資獲得的額外報酬，如股本投資分紅、股票差價等收益。這兩個因素直接影響籌資成本的高低。投資風險越大，所需得到的補償越多，籌資成本也就越高。不同的籌資方式，其籌資風險不同。通常情況下，投資到股票中的風險要高于投資債券的風險，同理投資到股票中所得的報酬要高于投資到債券的報酬。由此可知，籌資者吸收的投資者投入的資金越多，其風險成本越高，籌資成本也就相應增加，反之則低。

三、不同籌資方式下籌資成本的比較

通常情況下，籌資者均想以較低的籌資代價獲取較高的籌資效益。但這只是一種理論上的假想，因為投資者從根本上無法控制投資風險以及資金的供求狀況，當然也就無法控制籌資成本。但籌資者可以通過合理調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)來達到降低籌資成本的目標。在目前條件下，籌資者可以選擇有利于自己的籌資方式，即籌資風險較小的方式，通過降低籌資風險、降低籌資報酬實現(xiàn)降低籌資成本的目的。如某企業(yè)需要籌集資金5000萬元，有甲乙兩個方案可供選擇：甲方案，吸收負債籌資和接受投資者投資籌資的數(shù)額各有2500萬元，籌資比重各占50％；乙方案，負債籌資3500萬元，占籌資比重的70％，接受投資者投資1500萬元，占籌資比重的30％。假定資本成本率分別為負債10％、投資15％，則甲種方案總籌資成本率為12.5％（10%×50%+15%×50%）；而乙方案總籌資成本率為11.5%（10%×70%+15%×30%），這說明在資金總額和個別資本成本率一定的前提下，降低投資者投資額數(shù)額而提高負債籌資數(shù)額，更確切地說是降低投資者投資比重，提高負債籌資額比重，可以降低籌資成本提高籌資效益。以上假設事例：若將甲種方案的投資額比重降低20％，則負債籌資額比重必定上升20％，也即分別由原來的50％下降到30％和上升到70％，則可以使企業(yè)的總籌資成本率下降1％（12.5％－11.5%）。

四、負債籌資的經(jīng)濟效益

負債資金的籌資方式范文第4篇

【關(guān)鍵詞】籌資方式；籌資策略；資金成本

籌資是企業(yè)理財?shù)钠瘘c，是決定企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展速度的首要環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代財務管理的重要內(nèi)容。企業(yè)的創(chuàng)建，新產(chǎn)品的開發(fā)，生產(chǎn)規(guī)模的擴大，進行技術(shù)改造等，都需要有資金作鋪墊。籌資應遵循以下原則：籌資規(guī)模適度化原則，籌資結(jié)構(gòu)合理化原則，籌資成本最低化原則。除了要遵守上述原則，還有必要對籌資方式進行探討。

一、各種籌資方式的比較

企業(yè)籌資方式分為所有者權(quán)益資金的籌集方式和負債資金的籌集方式兩大類。

（一）所有者權(quán)益資金的籌集方式

所有者權(quán)益資金是企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本金和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營期間形成的留存收益等。所有者權(quán)益資金的籌集方式分為：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用未分配利潤。

吸收直接投資的優(yōu)點是能夠盡快形成生產(chǎn)能力，風險幾乎不存在，限制條件也較為簡易，能夠及時的籌措資金，吸收投資的手續(xù)較為簡單，籌資費用低；缺點是資本成本高，金額有限，容易分散企業(yè)的控制權(quán)，給企業(yè)帶來不便容易發(fā)生企業(yè)動亂。普通股的優(yōu)點是具有永久性，無到期日，不需償還，沒有固定的股利負擔，增強公司聲譽，增加公司舉債能力；缺點是發(fā)行費用較高，資本成本較高，風險較大，要求有較高的投資報酬率，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。未分配利潤籌資的優(yōu)點是避免辦理各種籌資手續(xù)和節(jié)省籌資費用，比普通股籌資成本低、避免財務風險和提高企業(yè)信譽；缺點是籌資數(shù)額有限，不能大量使用。

（二）債務資金的籌集方式

債務資金是企業(yè)債權(quán)人按契約借給企業(yè)要求按時付息并在到期日歸還本金的資金?；I集債務資金的方式主要包括：發(fā)行公司債券、金融機構(gòu)借款、租賃、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)。

公司債券籌資的優(yōu)點是一次性可以籌集到大量的資金，提高公司的社會聲譽，發(fā)行費用較低，能夠發(fā)揮財務杠桿的作用，而且不會稀釋股東對于公司的控制；但是，債券有固定的到期日，需要定期支付利息，財務風險較高，發(fā)行資格要求較高手續(xù)復雜，資本成本也較高。借款的優(yōu)點是籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好，借款利息費用固定，具有財務杠桿作用；同時其財務風險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。租賃的優(yōu)點是簡便時效性強，到期還本負擔較輕，能減少設備淘汰風險；缺點是資金成本較高，不能享有設備殘值，固定租金構(gòu)成經(jīng)濟負擔。商業(yè)信用的優(yōu)點是方便、及時、容易取得，節(jié)省籌資手續(xù)費。如果沒有現(xiàn)余折扣或使用不帶息票據(jù)，則其籌資成本為零；缺點是期限比較短，受商品數(shù)量與規(guī)模的影響，并局限于企業(yè)之間。票據(jù)貼現(xiàn)的優(yōu)點是能緩解企業(yè)當前資金緊缺；缺點是受企業(yè)規(guī)模影響，籌資成本高。

二、籌資方式選擇的決策

（一）籌資決策需要考慮的問題

從企業(yè)的經(jīng)營和行業(yè)的角度看，企業(yè)籌資決策需考慮以下幾個方面。其一銷售額的增長及其穩(wěn)定性。銷售額的增長是企業(yè)盈利的基本來源，企業(yè)必須保持持續(xù)穩(wěn)定增長的銷售額，才能有足夠而穩(wěn)定的償債能力基礎(chǔ)。一般來說，企業(yè)必須在銷售額的增長超過盈虧平衡的售之后，才能考慮負債。其二，行業(yè)特征及競爭狀況。在一個容易進入的、竟爭激烈的行業(yè)，其產(chǎn)品市場、原材料市場波動較大，企業(yè)所取得的邊際利潤變動性就很大，因此負債水平也不可能太高。相反，會用事業(yè)類企業(yè)由于經(jīng)營的自然壟斷性質(zhì)，其債務水平是很高的。其三，企業(yè)的營業(yè)杠桿程度。營業(yè)杠桿水平越高，企業(yè)經(jīng)營風險就越大。經(jīng)營風險水平高的企業(yè)，也不可能保持過多的負債。其四，企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。企業(yè)的償債能力關(guān)鍵取決于產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量越大，舉債籌資能力越強。除此之外還有利率、稅收、債務人及信用評級的態(tài)度等因素。

（二）企業(yè)最佳籌資方式的選擇分析

現(xiàn)代企業(yè)籌資方式的選擇是一個很復雜的問題，不同的比較標準，必然有不同的評價，而且不同籌資方式特點各不相同，所以企業(yè)在選擇籌資方式時，應根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要靈活而又合理地進行選擇，在選擇應考慮籌資成本的高低、籌資時機的把握、籌資風險的衡量、籌資收益的大小等等。下面主要就企業(yè)規(guī)模的大小來分析籌資方式的選擇。

由于企業(yè)規(guī)模的大小不同，因而各自所需的資金數(shù)額多少亦不相同，而不同的等資方式所能提供資金的數(shù)量也有一定的額度，故而不同規(guī)模的企業(yè)在選擇籌資方式時的順序亦不相同，同時不同規(guī)模的企業(yè)選擇籌資方式時應視資金的具體用途來進行。一般來說，大型企業(yè)由于大量需要生產(chǎn)資金，且其資金主要用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品及技術(shù)改造等方面，因而在選擇籌資方式時，應選擇能夠提供大量資金且期限較長的長期籌資方式，比如長期借款、債券、股票等籌資方式。而小型企業(yè)由于其資金的需要量相對較少，并且其資金主要投放于短線產(chǎn)品，或滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要等，因而應選擇機動靈活的短期籌資方式，比如短期銀行借款、商業(yè)信用等方式。當然，這也不是絕對的，大型企業(yè)和小型企業(yè)均可視資金的具體需求和用途的不同，選擇不同籌資方式。

三、總結(jié)

企業(yè)籌資決策是一項綜合性很強的管理工作，企業(yè)籌資方式的選擇對于一個企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的，它直接決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資金成本。雖然企業(yè)的籌資方式選擇要受到企業(yè)自身特點以及許多行業(yè)政策的制約，但是通過分析企業(yè)籌資的原則、各種籌資方式優(yōu)缺點的比較，企業(yè)不同發(fā)展階段對資金的需求特點，依然能夠得出一些一般性的結(jié)論。通過這些結(jié)論指導企業(yè)的實際籌資工作，能使企業(yè)在紛繁的因素中保持理性的原則，做最有利于企業(yè)的籌資選擇。

參考文獻：

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[2]史t斌.企業(yè)籌資風險管理分析[J].管理研究，2014，2：3334

負債資金的籌資方式范文第5篇

摘 要 受國內(nèi)及世界經(jīng)濟的影響，民營經(jīng)濟在發(fā)展中日益受到巨大沖擊，籌資風險問題越來越受到重視。本文主要探討民營企業(yè)籌資風險出現(xiàn)的原因，并據(jù)此提出相應的應對措施，以期望能為民營企業(yè)的健康發(fā)展有所幫助。

關(guān)鍵詞 民營企業(yè) 籌資風險 規(guī)避

一、民營企業(yè)籌資風險出現(xiàn)的原因

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷完善，民營企業(yè)的籌資風險的順利規(guī)避成為了企業(yè)在市場競爭發(fā)展中的重要手段。民營企業(yè)籌資風險的原因是多方面的，不同的籌資方式，產(chǎn)生的風險原因也不相同?？偟膩碚f，主要有以下三個方面：

（一）資本比重失調(diào)

企業(yè)的長期資本和短期資本的失調(diào)是造成籌資風險的一方面原因。所謂資本期限比重主要是指不同期限借款的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。即企業(yè)長短期資本的構(gòu)成方式。我們以長短期負債為例，長期負債變成流動負債是由時間變化決定，假如企業(yè)的長期負債超過承受能力，就會因為該變化而出現(xiàn)流動負債大于流動資產(chǎn)的現(xiàn)象，會降低企業(yè)的償債能力，企業(yè)的籌資風險也因此也增加了。

（二）不同的籌資方式

權(quán)益式籌資、負債式籌資都屬于企業(yè)的籌資方式。通常來講，負債式籌資資金比權(quán)益式資金的成本要低，不過負債式資金必須償還，而權(quán)益式資金則不用償還，換言之，低風險高成本是權(quán)益式籌資的特點，高風險低成本則是負債式籌資的特點。所以，籌資方式不同，企業(yè)所面臨的風險就不一樣。

（三）不同的籌資成本

企業(yè)利用不同的方式進行籌資，而通過不同籌資方法得到的資金基本上都是需要償還的，要承擔一定的成本?；I資成本就像普通商品生產(chǎn)成本一樣要以企業(yè)受益進行補償，籌資風險太高是源于企業(yè)的籌資成本的增加。國家貸款利率調(diào)整是根據(jù)經(jīng)濟情況決定，如果貸款利率高，企業(yè)的籌資風險會隨著籌資成本的增加而增大。

二、如何規(guī)避民營企業(yè)籌資風險

民營企業(yè)的籌資風險是無法避免的，它有著自身客觀存在的事實依據(jù)，企業(yè)不能一點籌資風險都沒有。因而我們只能盡最大努力將企業(yè)的籌資風險降到最低。

（一）科學評價籌資能力

民營企業(yè)要認真分析自身的資本來源，要清楚了解企業(yè)的資產(chǎn)負債情況、財務狀況，并據(jù)此評價企業(yè)的盈利能力、總資產(chǎn)負債情況、籌資能力。民營企業(yè)要重視客戶的信用調(diào)查，將賒銷額度控制在一定范圍內(nèi)，賒銷額度不能隨便決定，防止因為呆賬壞賬而出現(xiàn)資產(chǎn)損失。貸款要有計劃，注重與銀行之間的信息溝通，不能對企業(yè)的形象和聲譽產(chǎn)生不良影響。

（二）選擇恰當?shù)幕I資方法

民營企業(yè)應該根據(jù)自身的發(fā)展情況來選擇籌資方式，防止出現(xiàn)債務危機。民營企業(yè)選擇籌資方式的時候需先對內(nèi)部融資進行考慮，因為內(nèi)部融資的籌資阻力不大，風險也較低，可以節(jié)省籌資成本，讓企業(yè)具有更好的借款能力。企業(yè)要實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展，就應該利用內(nèi)部融資來提高資金實力。倘若企業(yè)要采取外部籌資方式，就需要計算籌資成本，國家開發(fā)銀行是首要的貸款目標，盡量爭取國家政策性扶持貸款，然后是商業(yè)銀行貸款、公司債券、增發(fā)普通股，不過普通股的發(fā)行成本和使用成本都很高。民營企業(yè)要充分熟悉自身資本結(jié)構(gòu)中的財務杠桿正效應，合理貸款，適度發(fā)行債券。值得注意的是，如果民營企業(yè)財務杠桿率太高，資金借入太多，只要投資利潤不足，利息負擔沉重，那么就不利于自身的財務安全。

（三）加強籌資風險的危機處理力度

民營企業(yè)必須對籌資風險進行積極調(diào)查，并做好相應的風險應對措施。在調(diào)查籌資風險問題時，應該深入研究風險產(chǎn)生的根本原因及相關(guān)的實質(zhì)性問題，要用多種方式控制風險。企業(yè)在解決籌資風險的過程中，要對相關(guān)的人員和部門機構(gòu)進行調(diào)整，對責任人進行處理，盡量恢復企業(yè)的良好形象，重塑自身的信譽。并根據(jù)信譽受損的程度來開展公共關(guān)系活動，加強和公眾之間的聯(lián)系，挽回公眾的信心。另外，企業(yè)要想從源頭上規(guī)避風險，就需要完善內(nèi)部監(jiān)控制度。民營企業(yè)應該對財務部的組織機構(gòu)進行調(diào)整，通過會計實務系統(tǒng)與會計管理系統(tǒng)來完善會計管理機制。民營企業(yè)的財務部門應該認真監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務，使其遵循內(nèi)部的管理制度，以完善的管理機制將企業(yè)理財目標最大化。建立靈活的企業(yè)信息網(wǎng)絡，主要是圍繞會計數(shù)據(jù)處理，把銷售、財務報表分析等相關(guān)信息系統(tǒng)結(jié)合起來，構(gòu)建財務危機信息監(jiān)測機制，準確、及時地掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，并及時處理出現(xiàn)的問題。由于民營企業(yè)的籌資風險是無法完全避免的，因而民營企業(yè)的高層管理者應該學習先進的財務管理理論，不斷探索適合企業(yè)發(fā)展的財務管理方法，利用正確的籌資方式盡量降低風險，實現(xiàn)民營企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、結(jié)語

總而言之，新時期市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，民營企業(yè)作為國民經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的一部分，籌資問題對民營企業(yè)的發(fā)展十分不利，而籌資風險又是籌資問題中的重點。如何有效解決民營企業(yè)籌資問題，需要企業(yè)及全社會共同關(guān)注，而要想防范好籌資風險問題，則離不開企業(yè)的努力。民營企業(yè)應該不斷完善現(xiàn)代企業(yè)制度，改革企業(yè)中不合時宜的管理體制，最終才能及時規(guī)避籌資風險，實現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。

參考文獻：