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第一篇：長期股權(quán)投資管理運(yùn)行機(jī)制初探

引言

長期股權(quán)不同于短期股權(quán)，長期股權(quán)在投入時，需要更多的資金和更長的資金周轉(zhuǎn)期，但是獲得的回報更多，所以對長期股權(quán)的管理很有必要，這樣可以為企業(yè)創(chuàng)造更多的收益。但是一般企業(yè)在經(jīng)營中，對長期股權(quán)的管理并不是很專業(yè)，沒有建立健全的長期投資結(jié)構(gòu)，所以在經(jīng)營中，長期股權(quán)的投資面臨著很大的風(fēng)險，這對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也是一種損害，所以我們應(yīng)當(dāng)完善對長期股權(quán)投資管理，加強(qiáng)對長期股權(quán)的風(fēng)險控制，防止企業(yè)的資產(chǎn)流失。

一、長期股權(quán)投資管理的運(yùn)行機(jī)制

1.設(shè)定長期股權(quán)投資管理目標(biāo)

針對長期股權(quán)投資管理目標(biāo)的設(shè)定主要包括兩方面的內(nèi)容：設(shè)置管理業(yè)務(wù)的目標(biāo)和投資管理財務(wù)目標(biāo)。前者需要在進(jìn)行長期股權(quán)的投資管理中保證長期股權(quán)的賬面價值的真實(shí)完整性，并及時的將長期股權(quán)所賺取的回報進(jìn)行回收。對與投資方案的建立，要科學(xué)合理，針對股權(quán)的讓渡、投資要符合國家、企業(yè)的規(guī)定。對于投資的處理方式，要符合正當(dāng)程序，保證關(guān)于投資的各種文件、憑證真實(shí)有效，不弄虛作假。后者則是要保證長期股權(quán)投資得回報性，保證長期股權(quán)的完整性、真實(shí)性。

2.設(shè)置長期股權(quán)的管理環(huán)節(jié)

對于股權(quán)的管理環(huán)節(jié)，我們可以根據(jù)長期股權(quán)的特點(diǎn)將股權(quán)長期管理環(huán)節(jié)分為四個環(huán)節(jié)：項目的評價和決策環(huán)節(jié)、項目的談判環(huán)節(jié)、對于股權(quán)的管理環(huán)節(jié)、對于股權(quán)的退出及股權(quán)評價環(huán)節(jié)。對于這四項管理環(huán)節(jié)中的后兩項環(huán)節(jié)是后續(xù)進(jìn)行的工作，所以應(yīng)當(dāng)以前兩項為重。針對這四項環(huán)節(jié)，我們可以細(xì)化股權(quán)管理的各個環(huán)節(jié)，將長期股權(quán)進(jìn)行打理，為企業(yè)創(chuàng)造收益。

二、長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險

1.決策風(fēng)險

決策風(fēng)險主要體現(xiàn)在對長期投資的投資時期，在對長期股權(quán)進(jìn)行投資的時候，由于投資團(tuán)隊中的成員能力有限或者經(jīng)驗(yàn)不足，在前期對資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)查的時候，沒有進(jìn)行透徹的調(diào)查對財務(wù)的分析不夠透徹，對于長期投資的收益性預(yù)測不準(zhǔn)確，導(dǎo)致在收購的時候用高于資產(chǎn)自身價值的價格收購，造成企業(yè)財產(chǎn)的浪費(fèi)。

2.投資后管理風(fēng)險和道德風(fēng)險

投資風(fēng)險與道德風(fēng)險具有聯(lián)系性。在長期資產(chǎn)投資成功之后，就需要有負(fù)責(zé)人對長期資產(chǎn)進(jìn)行管理，但是出于一些方面原因，管理人可能為了追求效益最大化而進(jìn)行私下的利益交易，這樣的行為就對長期資產(chǎn)的管理造成了道德方面的影響，即使得長期資產(chǎn)受到了道德風(fēng)險的危害。

3.收益不確定風(fēng)險

收益不確定風(fēng)險是對長期股權(quán)投資影響最大的一個風(fēng)險，因?yàn)槠髽I(yè)投資長期股權(quán)最主要的目的就是從投資中獲得收益。導(dǎo)致長期股權(quán)收益不確定的最主要的三個原因如下：首先，長期股權(quán)投資相較于短期股權(quán)投資來說，具有更長的投資時間和資金周轉(zhuǎn)時間，這樣加大大提升的長期股權(quán)投資所面臨的風(fēng)險；其次，長期股權(quán)投資還面臨很多形式的風(fēng)險，諸如市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動風(fēng)險、法律和聲譽(yù)風(fēng)險，這些風(fēng)險都會使長期投資的收益受到損害；最后就是一些如戰(zhàn)爭、災(zāi)害等非預(yù)期性因素。

4.投資結(jié)構(gòu)風(fēng)險

對于長期股權(quán)投資過程中遇到的投資結(jié)構(gòu)的風(fēng)險，主要是由于投資企業(yè)主要將投資集中在一個或幾個具有密切關(guān)聯(lián)的投資項目上，將雞蛋放在一個籃子里，這樣的化就不能滿足多元化經(jīng)營的目標(biāo)，并且當(dāng)其中一項投資出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)等危機(jī)的時候，其他的有關(guān)系的投資項目就很容易受到影響，從而影響整個投資的收益

三、長期股權(quán)投資管理風(fēng)險的控制策略

1.重視投資決策和投資后的風(fēng)險控制

對長期股權(quán)投資風(fēng)險投資管理首先要進(jìn)行風(fēng)險管理，在投資進(jìn)行前，對資產(chǎn)進(jìn)行評估，通過多渠道了解資產(chǎn)的各方面信息，全面分析資產(chǎn)的財務(wù)，保證資產(chǎn)的收益性；在投資中，投資團(tuán)隊組要考慮有力的定價和交易結(jié)構(gòu)，考慮交易中的風(fēng)險保護(hù)，設(shè)計合理的交易計劃，避免交易中出現(xiàn)的風(fēng)險，保障自身的投資權(quán)益不被侵害；投資后的管理中，投資者需要密切關(guān)注投資的經(jīng)營狀況，合理經(jīng)營長期股權(quán)，遵守法律法規(guī)，當(dāng)收益超出預(yù)期的收益時，要及時兌現(xiàn)收益，并按預(yù)先制定的計劃有序退出；同時也存在收益無法達(dá)到預(yù)期收益的情況，投資團(tuán)隊要及時改變對長期股權(quán)投資的經(jīng)營計劃，如果無法獲得收益，投資團(tuán)隊就要及時止損，提前釋放資本，退出投資。

2.加強(qiáng)投資對象基本面惡化或業(yè)績顯著低于預(yù)期時的風(fēng)險管理

投資對象出現(xiàn)基本面惡化或業(yè)績顯著低于預(yù)期時的時候，大多時候是出現(xiàn)不可抗拒事件，如：自然災(zāi)害、政策變化等重大事件，此時企業(yè)要對自身財務(wù)進(jìn)行全面的分析，還要通過市場戰(zhàn)略來鞏固自身在市場上的地位。提前預(yù)判，對于可能出現(xiàn)的風(fēng)險點(diǎn)及時預(yù)防，同時對整個市場的發(fā)展前景進(jìn)行全面分析，最終決定是否要繼續(xù)進(jìn)行投資還是要退出。

3.調(diào)整投資結(jié)構(gòu)

為了在投資中降低投資結(jié)構(gòu)引起的風(fēng)險，我們可以在投資的時候盡量調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，靈活試用工資的資源，在原有的投資結(jié)構(gòu)上適當(dāng)豐富投資項目，可以通過引入矩陣式管理模式來幫助企業(yè)進(jìn)行改革和調(diào)整。豐富投資結(jié)構(gòu)，不僅可以有效的幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避，同時還可以幫助企業(yè)改革管理模式，實(shí)現(xiàn)管理的調(diào)整與進(jìn)步。

四、總結(jié)

企業(yè)通過對長期股權(quán)管理風(fēng)險的分析，得出可行的風(fēng)險防范機(jī)制，加強(qiáng)對自己企業(yè)的長期股權(quán)投資的管理。通過多方面對長期股權(quán)的控制，讓長期股權(quán)在合理的經(jīng)營中為企業(yè)贏的利潤。

作者：應(yīng)金瑩 單位：河南省漯河市發(fā)展投資公司

第二篇：長期股權(quán)投資中核算方法轉(zhuǎn)換

根據(jù)新準(zhǔn)則規(guī)定【財會（2014）14號】，長期股權(quán)投資是指投資方對被投資單位實(shí)施控制、重大影響的權(quán)益性投資，以及對其合營企業(yè)的權(quán)益性投資。長期股權(quán)投資通常為長期持有，不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)，投資企業(yè)作為被投資企業(yè)的股東，根據(jù)其所占的股份比例分享被投資企業(yè)的經(jīng)營收益，承擔(dān)被投資企業(yè)的虧損責(zé)任。長期股權(quán)投資有包括企業(yè)合并形成和非企業(yè)合并形成。企業(yè)合并形成又包括同一控制下企業(yè)合并和非同一控制下企業(yè)合并。取得長期股權(quán)投資的方式不同，所占的股份比例的不同以及增減變化，長期股權(quán)投資的核算方法也不一樣，所以在實(shí)際工作中，要根據(jù)不同的情況對會計核算的方法進(jìn)行恰當(dāng)?shù)膭討B(tài)調(diào)整。由于長期股權(quán)投資的成本法和權(quán)益法的核算方法極具復(fù)雜性和挑戰(zhàn)性，因此深入研究長期股權(quán)投資核算方法及其轉(zhuǎn)換方式，對于相關(guān)會計實(shí)務(wù)工作的有效開展有著十分積極的實(shí)際意義。

一、長期股權(quán)投資核算的基本方法

（一）成本法

1.成本法的意義。

從字面來看，對于長期股權(quán)投資的動態(tài)變化活動來講，成本法可以對其進(jìn)行客觀反映，在投資入股、投資回報獲取和投資變動處理等方面都能將記錄完整地保留下來，使之可以更加容易、方便的進(jìn)行會計核算工作。站在會計的立場來看待成本法，可以發(fā)現(xiàn)成本法是以歷史成本作為計量基礎(chǔ)，以收付實(shí)現(xiàn)作為確認(rèn)基礎(chǔ)，然后在此基礎(chǔ)上進(jìn)行會計處理。

2.成本法的適用范圍。

在投資企業(yè)沒有對被投資企業(yè)形成有效的控制的情況下，被投資企業(yè)已經(jīng)獲得的但是沒有分配給股東的利潤不可以作為投資企業(yè)的收益。所以成本法就適用于投資企業(yè)對被投資企業(yè)形成實(shí)際有效的控制的情況。在這種情況下，應(yīng)該采用成本法對長期股權(quán)投資進(jìn)行會計處理。

（二）權(quán)益法

1.權(quán)益法的概念。

長期股權(quán)投資權(quán)益法，是指在企業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資的工作時，以長期股權(quán)投資的賬面價值去反映投資企業(yè)在被投資企業(yè)中占有的比重，然后根據(jù)投資企業(yè)在被投資企業(yè)所占股權(quán)比例的變化情況，適當(dāng)點(diǎn)調(diào)整投資企業(yè)長期股權(quán)投資的賬面價值。通過權(quán)益法進(jìn)行長期股權(quán)投資會計核算，能夠迅速、直觀地表現(xiàn)出被投資企業(yè)的盈利情況和投資企業(yè)的對被投資企業(yè)投資收益、成果。

2.權(quán)益法的適用范圍。

權(quán)益法這種核算方法可以體現(xiàn)出投資的本質(zhì)，核心是將長期股權(quán)投資理解為投資方在被投資單位擁有的凈資產(chǎn)量，被投資方實(shí)現(xiàn)凈利潤、出現(xiàn)虧損、分派現(xiàn)金股利、可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動都會引起投資方凈資產(chǎn)量的相應(yīng)變動。所以，在投資企業(yè)對被投資企業(yè)達(dá)到共同控制或者投資企業(yè)掌握的股份能夠?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)的經(jīng)營決策產(chǎn)生重大影響這兩種情況下，可以采用權(quán)益法來進(jìn)行會計核算工作。

二、長期股權(quán)投資核算方法的轉(zhuǎn)換

（一）權(quán)益法轉(zhuǎn)向成本法

權(quán)益法轉(zhuǎn)化為成本法發(fā)生在投資企業(yè)追加投資的情況下。在投資企業(yè)向被投資企業(yè)追加投資的時候，投資企業(yè)對被投資企業(yè)的股權(quán)控制比例和對被投資企業(yè)的共同控制、重大影響的程度都有所變化，所以要動態(tài)調(diào)整會計核算方法。

1.追加投資引起的權(quán)益法轉(zhuǎn)向成本法。

在投資企業(yè)對被投資企業(yè)追加投資的時候，就會改變投資企業(yè)和被投資企業(yè)之間的關(guān)系：從原來的共同控制以及投資企業(yè)對被投資企業(yè)的經(jīng)營決策產(chǎn)生重大影響，轉(zhuǎn)化為對被投資企業(yè)的全權(quán)控制。因此，投資企業(yè)就要改變原有的股權(quán)投資的核算方法，運(yùn)用成本法來代替權(quán)益法進(jìn)行會計核算工作。在經(jīng)過大量的投資賬面交換以后，投資企業(yè)應(yīng)該采取分步獲取股權(quán)的方法來實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的合并。接著在企業(yè)合并以后，開展首次的合并企業(yè)會計核算工作，針對原來利用權(quán)益法進(jìn)行會計核算的子公司的股權(quán)投資的具體數(shù)額，轉(zhuǎn)化為利用成本法對其進(jìn)行仔細(xì)的會計核查以及調(diào)整。如此一來，利用成本法進(jìn)行會計核算，可以清楚了解原來的子公司的股權(quán)投資，進(jìn)而有效的避免投資企業(yè)將子公司納入其凈資產(chǎn)的累積影響數(shù)額，使企業(yè)的利益得到準(zhǔn)確、清楚的記錄，杜絕虛、假、空的現(xiàn)象發(fā)生。

2.減少投資。

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》修訂版（財會[2014]14號），長期股權(quán)投資中投資企業(yè)減少對被投資企業(yè)的投資，進(jìn)而使投資企業(yè)對被投資企業(yè)的經(jīng)營決策喪失重大的影響或者無法共同控制的時候，以及投資企業(yè)在市場中不存在公允報價，不能有效、可靠的估量其公允價值時，處置后的剩余股權(quán)應(yīng)當(dāng)改按《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》核算，其在喪失共同控制或重大影響之日的公允價值與賬面價值之間的差額計入當(dāng)期損益。原股權(quán)投資因采用權(quán)益法核算而確認(rèn)的其他綜合收益，應(yīng)當(dāng)在終止采用權(quán)益法核算時采用與被投資單位直接處置相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債相同的基礎(chǔ)進(jìn)行會計處理。

（二）成本法轉(zhuǎn)向權(quán)益法

當(dāng)投資企業(yè)對被投資企業(yè)加大或減少資金投入的時候，投資企業(yè)股份在被投資企業(yè)股份中所占的比例也會相應(yīng)的產(chǎn)生變化，這就導(dǎo)致成本法轉(zhuǎn)向權(quán)益法的現(xiàn)象出現(xiàn)。

1.追加投資引起的成本法轉(zhuǎn)向權(quán)益法。

投資企業(yè)原來持有的長期投資不具有對被投資企業(yè)的控制、共同控制，無法對其施加重大影響，在日常交易的市場上沒有公共報價，并且不能以方便快捷的方法來確定公允價值的時候，用成本法來進(jìn)行長期股權(quán)投資的會計核算工作。如果投資企業(yè)向被投資企業(yè)追加投資，二者之間的關(guān)系就會發(fā)生變化，投資企業(yè)可以向被投資企業(yè)施加重大影響，且對其起到控制的作用，此時的會計核算方法需要以權(quán)益法來代替成本法。與此同時，也要注意針對投資企業(yè)原來的持股部分以及新增的股權(quán)份額要區(qū)別處理，以不同的方法進(jìn)行會計核算。首先，對比投資企業(yè)原來持有的股份賬面余額和被投資企業(yè)根據(jù)持股的比例計算出的可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價值的結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)兩者之間通常會產(chǎn)生一定的差額。因此，如果前者多于后者，可以不用調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價值，直接根據(jù)投資企業(yè)耗費(fèi)的投資成本的價值進(jìn)行計算；反過來，一旦后者多于前者，就應(yīng)該對長期股權(quán)投資的賬面價值進(jìn)行調(diào)整，并且適當(dāng)?shù)脑黾恿舸媸找妗２铑~部分的處理方法如下：借：長期股權(quán)投資——成本貸：盈余公積利潤分配——未分配利潤其次，應(yīng)該以被投資企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值以及新增的比例為基礎(chǔ)，計算投資企業(yè)新增的投資股份，然后將新增的投資份額與其所花費(fèi)的成本進(jìn)行對比，一旦新增的投資份額多于其所花費(fèi)的成本，就必須對長期股權(quán)投資的成本進(jìn)行調(diào)整，并且將其納入營業(yè)外收入。反之如果其所花費(fèi)的成本多于新增的投資份額，就不用進(jìn)行會計核算調(diào)整，多出的投資作價部分以商譽(yù)的形式體現(xiàn)，其會計核算方法如下：借：長期股權(quán)投資——成本貸：營業(yè)外收入在長期股權(quán)投資中，計算以及核算商譽(yù)和留存收益時需要保持一致性，這樣可以更有效的縱向比較處于不同階段的會計核算，進(jìn)而體現(xiàn)會計準(zhǔn)則中一貫性的原則。除此之外，要綜合考慮投資企業(yè)與原來持有股份比例對應(yīng)的商譽(yù)和新增投資份額對應(yīng)的商譽(yù)，留存收益的核算處理也需要注意這一點(diǎn)，同時在交易過程中及時、合理的對其進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。

2.減少投資引起的成本法轉(zhuǎn)向權(quán)益法。

投資企業(yè)減少對被投資企業(yè)資金投入的時候，投資方與被投資方之間的關(guān)系也產(chǎn)生變化，投資企業(yè)對被投資企業(yè)的控制能力減弱甚至喪失，由雙方共同控制，或者投資企業(yè)對被投資企業(yè)的經(jīng)營決策具有重大影響，這時根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則——長期股權(quán)投資》的相關(guān)條例規(guī)定，處置股權(quán)投資的核算方式應(yīng)該以權(quán)益法代替成本法來進(jìn)行核算。以權(quán)益法核算投資企業(yè)剩余股權(quán)，將剩余的長期股權(quán)投資所耗費(fèi)的成本與剩余股權(quán)份額相應(yīng)的被投資企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值進(jìn)行對比，然后根據(jù)結(jié)果采取不同的核算方法。在剩余投資耗費(fèi)成本高于剩余股權(quán)份額對應(yīng)的公允價值份額的情況下，不需要調(diào)整長期股權(quán)投資；相反的話，就必須調(diào)整長期股權(quán)投資，對長期股權(quán)投資的賬面價值以及留存收益進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)增。對其核算的會計方法如下：借：長期股權(quán)投資——成本貸：盈余公積利潤分配——未分配利潤

三、結(jié)束語

總而言之，在股權(quán)投資的會計核算中，長期股權(quán)投資核算方法的轉(zhuǎn)換有著十分廣泛的應(yīng)用，會計實(shí)務(wù)工作隨著相關(guān)理論知識的豐富也不斷地深入發(fā)展，會計實(shí)務(wù)工作中遇到的問題以及漏洞又反過來推動了相關(guān)理論知識的深入研究。通過強(qiáng)化企業(yè)對股權(quán)投資核算方法的掌握，可以更深入地了解企業(yè)的屬性，在企業(yè)完成自身的經(jīng)營活動后，能夠發(fā)現(xiàn)推動企業(yè)發(fā)展的新的動力，積極的引導(dǎo)企業(yè)走向正確的發(fā)展道路，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。

作者：張善君 單位：中國人民大學(xué)商學(xué)院

第三篇：長期股權(quán)投資積極投資策略分析

一、企業(yè)長期股權(quán)投資積極投資的目標(biāo)

1.保證企業(yè)長期股權(quán)投資與自身戰(zhàn)略規(guī)劃的一致性

在選擇投資對象時，應(yīng)從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與主業(yè)等方面考慮，通過縱向?qū)Ρ?，保證投資目標(biāo)與企業(yè)自身經(jīng)營有一定的關(guān)聯(lián)，使企業(yè)能在原材料的獲取以及產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)的利益最大化，通過橫向?qū)Ρ?，選擇與企業(yè)從事相同或相似的目標(biāo)企業(yè)，使企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模得以擴(kuò)大；為了使使經(jīng)營風(fēng)險得以分散，企業(yè)也可以考慮經(jīng)營的多元化發(fā)展，投資與自身經(jīng)營不同的企業(yè)。企業(yè)在進(jìn)行長期股權(quán)投資的過程中，采取的方式與投資和戰(zhàn)略規(guī)劃必須具有一致性，一旦偏離了企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向，造成投資的盲目性，就會使企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大幅度增加。

2.保證長期股權(quán)投資預(yù)期收益

相比與普通的金融交易，長期股權(quán)投資具有更長的回收周期，如果企業(yè)的股權(quán)投資比籌資時的支出小，就會使企業(yè)的正常經(jīng)營受到嚴(yán)重的影響。因此，企業(yè)在進(jìn)行長期股權(quán)投資之前，必須分析其可行性，從投資市場前景、企業(yè)資金實(shí)例以及籌資能力等多方面進(jìn)行考慮，確保投資回收期內(nèi)的回報大于籌資時的支出的情況下才進(jìn)行投資。由于收益伴隨著風(fēng)險，為了避免企業(yè)過分追求利潤與規(guī)模擴(kuò)大，通過高風(fēng)險業(yè)務(wù)來提高業(yè)績水平，應(yīng)建立風(fēng)險文化與風(fēng)險意識，正確認(rèn)識高風(fēng)險業(yè)務(wù)的高風(fēng)險性。

二、企業(yè)長期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險

對企業(yè)管理者來說，進(jìn)行對外投資是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的根本保障，也是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模和經(jīng)營效益的有效途徑。沒有投資，企業(yè)的發(fā)展就缺乏活力、缺乏動力?？梢哉f，投資是貫穿于企業(yè)經(jīng)營整個過程的，不僅包括了新立項目的投資、技術(shù)升級的投資，還有對其他企業(yè)進(jìn)行參股和控股的投資等等，每一個項目的投資對企業(yè)來說都是機(jī)遇與風(fēng)險并存。長期股權(quán)投資是企業(yè)針對目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所進(jìn)行的交易，屬于企業(yè)投資中期限較長、涉及金額較大的投資活動，因此也存在著很大的風(fēng)險，對企業(yè)的管理層的素質(zhì)要求較高。就目前來看，企業(yè)長期股權(quán)投資存在的風(fēng)險主要有三類，即投資決策風(fēng)險、投資運(yùn)營風(fēng)險以及投資清算風(fēng)險。

1.投資決策風(fēng)險

投資決策風(fēng)險又分為項目選擇、項目論證以及決策程序等三個方面的風(fēng)險。其中項目選擇風(fēng)險是指投資單位所處行業(yè)以及環(huán)境的風(fēng)險，以及投資方本身由于技術(shù)以及市場的影響而產(chǎn)生的風(fēng)險；項目論證風(fēng)險是指投資項目缺乏可靠的調(diào)查以及可行性理論而導(dǎo)致的風(fēng)險；決策程序風(fēng)險是指由于缺乏完善的程序以及缺乏足夠的執(zhí)行力度而產(chǎn)生的風(fēng)險。

2.投資運(yùn)行風(fēng)險

投資運(yùn)營管理風(fēng)險主要包括五類：股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險、委托經(jīng)營中的道德風(fēng)險、被投資方轉(zhuǎn)移風(fēng)險、項目責(zé)任小組以及外排管理人員風(fēng)險、信息披露風(fēng)險等。股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險可以從股東的選擇、公司治理結(jié)構(gòu)以及投資協(xié)議等劃分為三個方面的風(fēng)險。委托經(jīng)營中的道德風(fēng)險是指由于企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離勢必會造成委托關(guān)系的產(chǎn)生，而由于委托制度中所有者與經(jīng)營意見相左，缺乏統(tǒng)一目標(biāo)，信息的對稱性缺失等問題，在同一項目中人為保證自身效益，利用自身的優(yōu)勢來占據(jù)主導(dǎo)地位，進(jìn)而就產(chǎn)生道德問題，出現(xiàn)道德風(fēng)險。被投資方轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指被投資企業(yè)存在經(jīng)營、財務(wù)、內(nèi)部控制等方面的風(fēng)險，而這些風(fēng)險會由于股權(quán)關(guān)系導(dǎo)致投資方需要承擔(dān)。項目責(zé)任小組以及外排管理人員風(fēng)險是指投資方會選派對項目實(shí)行責(zé)任管理的責(zé)任小組或者個人以及派駐在被投資方的管理人員等缺乏足夠的能力或者責(zé)任意識不足，沒有充分認(rèn)識自身特點(diǎn)，進(jìn)而形成了管理過程中的風(fēng)險。信息披露風(fēng)險主要是由于被投資方缺乏一定的管理，對投資協(xié)議中相關(guān)信息披露的規(guī)定嚴(yán)格遵守，財務(wù)與經(jīng)營方面的信息的報告存在拖延、暗箱操作等現(xiàn)象，對外部投資者提供的信息的缺乏實(shí)際價值，導(dǎo)致投資方無法全面、完整的掌握信息，進(jìn)而造成投資方的信息劣勢地位，無法開展正常的管理工作。

3.投資清算風(fēng)險

投資清算風(fēng)險分為被投資企業(yè)外部風(fēng)險、被投資企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險、投資退出時機(jī)的把握和方式選擇的風(fēng)險。被投資企業(yè)外部風(fēng)險包括利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險以及政策法律風(fēng)險等。其中利率風(fēng)險是指投資收益率會受到利率的變動而產(chǎn)生波動，進(jìn)而影響投資人的收益。通貨膨脹風(fēng)險主要是因?yàn)槲飪r劇增影響了貨幣購買率，進(jìn)而給投資方造成了風(fēng)險。政策法律風(fēng)險是由于政府方面在開展經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)工作時的政策突然發(fā)生改變，或者出臺了新的法律法規(guī)等，嚴(yán)重影響了企業(yè)的經(jīng)營活動；被投資企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險主要是指在技術(shù)、管理及道德等方面風(fēng)險的轉(zhuǎn)移而導(dǎo)致投資方退出的風(fēng)險。

三、企業(yè)長期股權(quán)投資存在的問題

目前，企業(yè)長期股權(quán)投資在業(yè)務(wù)流程的各個環(huán)節(jié)都存在不同程度的問題，而這些問題是產(chǎn)生企業(yè)長期股權(quán)投資風(fēng)險的主要原因，并且造成投資損失。結(jié)合上文企業(yè)長期股權(quán)投資的風(fēng)險分析，可以將其存在的問題劃分在三個階段，即投資決策階段、投資運(yùn)營管理階段以及投資清算階段。

1.投資決策階段存在的問題

在投資決策階段，企業(yè)長期股權(quán)投資沒有明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，存在一定的盲目性。企業(yè)長期股權(quán)投資戰(zhàn)略層級較低，投資的過程缺乏明確的方向；并且企業(yè)長期股權(quán)缺乏充分的盡職調(diào)查，整個過程流于形式。許多企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查時委托外部中介機(jī)構(gòu)，部分中介機(jī)構(gòu)起到投資雙方信息傳遞的功能，而他們?yōu)榱吮ＷC自身利益，促成投資，傳遞虛假信息，導(dǎo)致投資方處以一個信息劣勢地位。還有一些企業(yè)進(jìn)行自主盡職調(diào)查，通常會派駐幾個部門考察目標(biāo)公司，然而這些人員構(gòu)成多為企業(yè)內(nèi)部職員，缺少具有專業(yè)評估水平的專家，造成整個過程形式化，無法針對投資存在的風(fēng)險而進(jìn)行正確的考察，甚至考察成果僅僅參考目標(biāo)公司單方提供的資料，導(dǎo)致調(diào)查成果的真實(shí)性與可靠性存在一定的問題。同時，企業(yè)缺乏可行性報考以及完善的投資方案，其內(nèi)容過分重視出資而沒考慮到其他環(huán)節(jié)。并且由于人為因素，導(dǎo)致在進(jìn)行可行性研究時沒有采用科學(xué)的財務(wù)分析手段。此外，投資決策階段存在的一大問題就是高層決策者自身決策存在失誤而導(dǎo)致整個投資方案缺乏合理性。企業(yè)的部分高層領(lǐng)導(dǎo)在進(jìn)行投資決策是僅憑個人意志以及風(fēng)險偏好，導(dǎo)致決策的科學(xué)性受到影響，或者決策層在完成決策時僅僅參考少數(shù)人的意見，沒有進(jìn)行集體的溝通交流，又或者受到上級主管部門的干預(yù)而導(dǎo)致決策失誤，最后影響到投資，造成損失。

2.投資運(yùn)營管理階段存在的問題

在投資運(yùn)營管理階段存在的問題主要為：企業(yè)缺乏項目實(shí)施的風(fēng)險控制，簽訂協(xié)議時生搬硬套，沒有充分考慮企業(yè)自身實(shí)際情況，或者沒有考慮企業(yè)自身長期股權(quán)投資存在的風(fēng)險，僅按照對方起草的協(xié)議與章程簽訂協(xié)議；完善的企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制缺失，建立的投資管理體制缺乏全面性，在進(jìn)行長期股權(quán)投資之后，項目責(zé)任小組建設(shè)乏力，造成項目缺乏管理；外派人員管理混亂，部分企業(yè)完成投資后忽略了目標(biāo)公司外排管理人員的重要性，沒有做好其經(jīng)營與發(fā)展的管理工作，導(dǎo)致投資效果不理想，在出現(xiàn)問題后造成無法挽回的損失。此外，派駐在目標(biāo)公司的高級管理人員責(zé)任意識不足，沒有對投資人權(quán)益的維護(hù)起到足夠的重視，在投資雙方溝通交流方面沒有充分發(fā)揮作用，甚至部分外派人員由于缺乏監(jiān)督與目標(biāo)公司內(nèi)部人員共同掏空目標(biāo)公司的資產(chǎn)，最終導(dǎo)致投資方造成損失；企業(yè)項目投資后的評價環(huán)節(jié)缺失，并且相關(guān)部門也沒有績效的統(tǒng)計分析，造成投資方缺乏經(jīng)驗(yàn)，無法及時判定不良項目并及時終止。

3.投資清算階段存在的問題

在投資清算階段存在的問題為：沒有對投資清算的出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行提前設(shè)置，無法對重大事件進(jìn)行應(yīng)急處理，當(dāng)出現(xiàn)投資退出時通常處于被動地位；沒有設(shè)置專門的投資清理小組，缺乏設(shè)定退出目標(biāo)，在增大退出風(fēng)險的同時還導(dǎo)致事后的獎懲不明確，難以總結(jié)問題與經(jīng)驗(yàn)；退出成本與投資損失由于選擇投資退出時機(jī)與方式出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致其增加。

四、企業(yè)長期股權(quán)積極投資建議

企業(yè)任何一項投資工作都是與企業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān)，因?yàn)獒槍ι衔闹兴嬖诘娘L(fēng)險和問題，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)從完善稅收籌劃、妥善進(jìn)行股權(quán)處置、加強(qiáng)減值分析以及股權(quán)投資全程評價和責(zé)任追究制度這幾個方面入手，來切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)的長期股權(quán)積極投資工作。

1.做好稅收籌劃

企業(yè)應(yīng)做好長期股權(quán)投資持有期間以及處置過程的稅收籌劃。持有期間的股息、紅利以及投資轉(zhuǎn)讓的資本利得收益組成了長期股權(quán)投資的收益。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)會按照差額計算扣除繳納的企業(yè)所得稅，為了減少稅收負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采用分割發(fā)，先投資分利，再完成股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。

2.做好股權(quán)處置工作

企業(yè)應(yīng)及時處置不符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以及沒有繼續(xù)持有價值的長期股權(quán)投資。首先，在提出處置申請時應(yīng)安排專門的投資管理部門人員，在申請中應(yīng)表明長期股權(quán)投資的項目名稱、金額、處置原因以及處置方法等。然后授權(quán)部門應(yīng)對申請進(jìn)行細(xì)致審核，如果投資項目重大就應(yīng)召集董事進(jìn)行會議討論，處置方案應(yīng)由集體決定。長期股權(quán)的處置價格的評估應(yīng)安排外聘資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，或者可以委托社會專業(yè)處置機(jī)構(gòu)進(jìn)行長期股權(quán)投資的處置，杜絕處置過程中的舞弊行為，進(jìn)而更好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)。

3.做好減值分析

對長期股權(quán)投資的減值問題，企業(yè)應(yīng)定期或不定期的進(jìn)行分析，為了能及時處理賬務(wù)，必須嚴(yán)格按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)與程序。部分長期股權(quán)投資沒有共同控制與重大影響，并且在市場中沒有報價以及公允價值，無法進(jìn)行可靠的計量，針對這類長期股權(quán)投資，企業(yè)應(yīng)按照相關(guān)準(zhǔn)則計提減值準(zhǔn)備，并在后續(xù)會計企業(yè)公允價值上升，轉(zhuǎn)回原確認(rèn)的減值損失。

4.做好股權(quán)投資全程評價和責(zé)任追究制度

在進(jìn)行投資以及完成投資后，應(yīng)安排內(nèi)部審計人員對長期股權(quán)投資進(jìn)行全過程評價，包括對長期股權(quán)投資的內(nèi)在風(fēng)險以及提升企業(yè)競爭水平程度進(jìn)行定性的評價，對可采用指標(biāo)進(jìn)行定量的評價，如投資的年現(xiàn)金凈流量、投資回收期等。此外，為了保證公司內(nèi)部賬目的準(zhǔn)確性，可以進(jìn)行會計分錄作為股權(quán)投資評價的依據(jù)，將所有的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)記錄在案，同時，企業(yè)還應(yīng)建立責(zé)任追究制度，針對投資中不同的工作性質(zhì)，使決策者與實(shí)施者的責(zé)任得到明確。如果企業(yè)損失是由于重大決策失誤而造成的，企業(yè)應(yīng)對相關(guān)決策人員進(jìn)行責(zé)任追究。如果是由于投資的過程中存在操作失誤或者違規(guī)操作等造成損失的，就應(yīng)對具體實(shí)施人員進(jìn)行責(zé)任追究。

五、結(jié)語

由于企業(yè)長期股權(quán)投資的特點(diǎn)，必然存在一系列風(fēng)險，這些風(fēng)險會造成投資損失，影響企業(yè)發(fā)展，盡管我們無法將其消除，但是可以積極采取措施加以防范，盡量減少或者避免投資損失。然而為了有效做好防范工作，我們必須結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，做好戰(zhàn)略規(guī)劃，加強(qiáng)監(jiān)督管理，建立風(fēng)險管理體系，以制度為保障，做好企業(yè)長期股權(quán)投資的積極投資。

作者：何旭穎 王妍 單位：渤海大學(xué)管理學(xué)院