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關(guān)鍵字：企業(yè)中小企業(yè)發(fā)展銀行融資建立資金渠道銀行貸款

目前，我國(guó)在工商注冊(cè)登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過1000萬家，占全國(guó)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的99%。中小企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅、出口總額分別占全國(guó)的60%、57%、40%和60%左右，流通領(lǐng)域中小企業(yè)占全國(guó)零售網(wǎng)點(diǎn)的90%以上，中小企業(yè)還提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。在健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)這一“無形的手”應(yīng)將資金等資源按中小企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)合理配置給中小企業(yè)。但現(xiàn)實(shí)并非如此，中小企業(yè)一直受融資難問題困擾。本文結(jié)合在四川、浙江等地的中小企業(yè)融資狀況調(diào)查，試圖以新的視角分析融資困境的形成原因，尋找中小企業(yè)的最佳融資策略

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

2004年，世界銀行國(guó)際金融公司曾對(duì)中國(guó)四川省3個(gè)城市中小企業(yè)資金來源與資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。中國(guó)人民銀行上海分行也對(duì)轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省300戶中小企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，到2003年9月底，銀行貸款在企業(yè)外部融資來源中所占的比重達(dá)到了58%，且企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款所占比重越高；約11%的企業(yè)有過內(nèi)部集資，約8%的企業(yè)利用過民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于500萬的小企業(yè)，職工集資與民間借貸資金占16%；短期資金40%源于供應(yīng)商或合資、合作伙伴的商業(yè)信用；企業(yè)資本金主要來自內(nèi)部集資與非正規(guī)民間借貸，其中內(nèi)部集資占25%，民間借貸占14%，其余來自業(yè)主及主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。上述調(diào)查勾勒出我國(guó)中小企業(yè)融資的基本狀況：（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低；（2）銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長(zhǎng)期信貸；（3）親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大；（4）中小企業(yè)普遍缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源——不僅權(quán)益資金的來源極為有限，而且很難獲得長(zhǎng)期債務(wù)的支持

二、中小企業(yè)融資難的成因

由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)成分呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的不對(duì)稱，信貸結(jié)構(gòu)與需求不對(duì)稱的問題日益顯露出來則中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位，因此要加快商業(yè)銀行的改革，建立一個(gè)以國(guó)有商業(yè)銀行為主，中小金融機(jī)構(gòu)為輔的間接融資模式在直接融資方面，應(yīng)該為中小企業(yè)創(chuàng)造出更有利的工作環(huán)境進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道。

（一）中小企業(yè)融資渠道單一從貸款期限看，中小企業(yè)最為缺乏的是長(zhǎng)期性的資金來源，很少有商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供基建和技改貸款等長(zhǎng)期性的融資，為了滿足長(zhǎng)期資金周轉(zhuǎn)的需要而不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增強(qiáng)了企業(yè)的融資成本同時(shí)商業(yè)銀行融資渠道根本無法滿足中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新等的資金需求

從金融結(jié)構(gòu)上看，銀行融資比率過高的趨勢(shì)難以長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持續(xù)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)過于單一，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風(fēng)險(xiǎn)不斷向銀行體系集中，而直接融資則處于一種邊緣化的市場(chǎng)地位

（二）當(dāng)前中小企業(yè)過于依賴內(nèi)部融資根據(jù)世界銀行所屬的國(guó)際金融公司的調(diào)查，中國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展資金，絕大部分來自于業(yè)主的資本和內(nèi)部留存收益，近年來一直保持在60%以上，而公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資則不到1%，銀行貸款在20%左右中小企業(yè)受自我融資和內(nèi)源融資的限制，則最優(yōu)策略只能投資于傳統(tǒng)技術(shù)，從而降低總體收益水平，進(jìn)而必然會(huì)制約企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)

（三）中小企業(yè)制度更新滯后一部分中小企業(yè)不適應(yīng)外部環(huán)境變化，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，大量產(chǎn)品積壓，利潤(rùn)水平下降，內(nèi)部積累大幅度減少，外源補(bǔ)充資金的要求大幅度增加，于是對(duì)銀行貸款的需求大增此外中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不透明，信用意識(shí)淡薄，加大銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)

（四）金融體制改革不深入一些銀行在強(qiáng)化內(nèi)容制度的同時(shí)，缺乏開展信貸營(yíng)銷的技術(shù)手段和激勵(lì)機(jī)智，只是簡(jiǎn)單的采取以抵押擔(dān)保為主的信貸配給手段，不注重培育有發(fā)展前景的中小企業(yè)，在一定程度上加重了中小企業(yè)的融資困難

（五）中介服務(wù)體系發(fā)展有限作為弱勢(shì)群體的中小企業(yè)，由于其對(duì)金融體系的了解有限，即使各方面已經(jīng)達(dá)到要求，可以通過現(xiàn)存的融資渠道獲得發(fā)展，也可能因?yàn)樾畔⒌目色@得性和實(shí)踐的操作問題而未能成功。相較于外國(guó)完善的中小企業(yè)服務(wù)體系，如：金融服務(wù)公司、企業(yè)診斷、企業(yè)顧問公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等等，我國(guó)在金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的溝通方面仍有欠缺，對(duì)資本市場(chǎng)的規(guī)則和特點(diǎn)了解的還不夠完全。所以僅依靠中小企業(yè)自身的努力，這勢(shì)必影響其競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展速度

三、中小企業(yè)融資對(duì)策

（一）從現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論角度，確定融資總體思路現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，而經(jīng)過證明，企業(yè)資金成本達(dá)到最低的時(shí)候，企業(yè)的價(jià)值就達(dá)到最大，其基本公式是：企業(yè)總價(jià)值=預(yù)期息稅前贏余/加權(quán)平均資金成本于是，融資活動(dòng)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有了直接聯(lián)系：只要實(shí)現(xiàn)籌資成本最小化，就可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這直接導(dǎo)致了現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中融資決策與投資決策在思維上的分離

在中小企業(yè)理財(cái)中，中小企業(yè)的融資總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動(dòng)融資中小企業(yè)在融資決策中一般不具備大企業(yè)的獨(dú)立性，資金供需矛盾突出，企業(yè)融資的渠道，數(shù)量，時(shí)間都受到各種客觀條件的限制

（二）制定中小企業(yè)融資決策，把握融資規(guī)模及更好的選擇融資途徑隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，融資效率越來越成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵對(duì)于中小企業(yè)而言，提高有競(jìng)爭(zhēng)力的融資方式，來制定出最佳的融資方案。第一，融資決策的首要前提：融資總收益要大于融資總成本如果資金的利息成本，融資費(fèi)用，不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本等融資總成本大于利用籌集資金所預(yù)期的總收益，則沒有必要考慮此方案且在融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需求，企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。第二，選擇企業(yè)最佳融資機(jī)會(huì)：首先企業(yè)融資決策要有超前預(yù)見性，企業(yè)要能及時(shí)掌握國(guó)內(nèi)國(guó)外利率匯率等金融市場(chǎng)各種信息，了解貨幣及財(cái)政政策等外部因素，合理分析和預(yù)測(cè)能影響企業(yè)融資的各種有利不利條件及變化趨勢(shì)，其次，考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn)，并結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的融資決策。第三，盡可能降低融資成本，企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對(duì)于中小企業(yè)來說，選擇哪種融資方式有著重要意義另外，在選擇銀行融資時(shí)，要充分注意各銀行間不同的信貸政策，選擇對(duì)中小企業(yè)最為有利、最為優(yōu)惠的銀行。

第四，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)，中小企業(yè)融資時(shí)，資金數(shù)量上追求合理性，不足或過剩的資金都會(huì)影響融資能力和獲利能力資金結(jié)構(gòu)上追求配比性，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)上的資金最好用中長(zhǎng)期融資方式籌措，而由于季節(jié)性隨機(jī)性所需資金以短期融資方式籌措為好。必須要高度重視融資風(fēng)險(xiǎn)的控制，進(jìn)可能選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的融資方式，企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)在控制風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大利益之間尋求一種平衡，即尋求最佳資本結(jié)構(gòu)

第五，改善中小企業(yè)融資服務(wù)環(huán)境，在籌資渠道上追求以信譽(yù)取勝，建立中小企業(yè)金融服務(wù)體系和完善中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系，與科研機(jī)構(gòu)合作，幫助中小企業(yè)進(jìn)行新技術(shù)，新產(chǎn)品的研制，以加快中小企業(yè)整體素質(zhì)的提高。

四、拓寬融資渠道

（一）直接融資渠道在我國(guó)，中小企業(yè)的融資渠道幾乎僅限于銀行。今年年初中國(guó)人民銀行公布了我國(guó)非金融企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的情況：企業(yè)融資94%來自銀行例如：貴州水城礦業(yè)有限責(zé)任公司的各種借款占48%，其中向銀行借款占借款總額的94%，在企業(yè)全部債務(wù)中，銀行貸款占55%；外部權(quán)益性融資僅占17%，依靠利潤(rùn)補(bǔ)充資本金占5%；內(nèi)部集資困難，僅占2%。而在美國(guó)，企業(yè)主自己融資的比例很大，占30%左右，通過股權(quán)投資方式，還可以拿到20%左右的融資，剩余的部分向銀行貸款。而我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)外部股權(quán)投資僅占13%，因此在這方面還有很大的潛力，最根本的解決辦法是要擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的直接融資領(lǐng)域。中小企業(yè)的直接融資渠道有：帶有風(fēng)險(xiǎn)投資性質(zhì)的股權(quán)融資，帶有銀行借貸性質(zhì)的債權(quán)融資，風(fēng)險(xiǎn)投資等

股權(quán)融資，就是政府出一部分資金，民間出一部分資金，共同組建一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，專門向中小企業(yè)提供融資服務(wù)如投資成功，并積累了相當(dāng)?shù)耐顿Y回報(bào)，政府的資金就從投資公司中退出，只是將本金退出，利潤(rùn)則全部或大部分留給投資公司，如此一來，就會(huì)吸引大量的民間資金來進(jìn)行中小企業(yè)的投資以美國(guó)為例，1959年，美國(guó)中小企業(yè)局就開始采用這種投資模式，到目前投資總額已經(jīng)超過50億美元，美國(guó)政府提供2／3的股本，民間提供1／3，如果賠錢，政府和民營(yíng)企業(yè)都賠了；如果賺錢，政府就逐步抽出資金，按照國(guó)債的利率把資金撤出，剩下的錢由民間投資者分配，這樣就減少了民間投資者的風(fēng)險(xiǎn)。從某種意義上說，美國(guó)對(duì)中小企業(yè)直接投資起了很大的推動(dòng)作用。

債權(quán)融資已不僅僅是傳統(tǒng)意義上的銀行貸款，還包括企業(yè)民間借貸，委托貸款，債券融資，擔(dān)保貸款等方式最近，深圳甚至出現(xiàn)了典當(dāng)貸款，就是企業(yè)將一部分企業(yè)資產(chǎn)作為抵押，典當(dāng)行向企業(yè)提供一部分資金，還有我省自2003年資產(chǎn)總額2億余元，典當(dāng)總額6200萬元，納稅659萬元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)387萬元在近階段，我國(guó)中小企業(yè)利用債權(quán)融資的規(guī)模與空間還很小，解決辦法就是對(duì)我國(guó)的金融體制進(jìn)行改革，建立規(guī)范的資本市場(chǎng)，建立社會(huì)信用體制以及指定有關(guān)的法律法規(guī)。

完善直接融資體系，建立公正開放，立體化，多層次的資本市場(chǎng)，為中小企業(yè)打開融資大門利用創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)中小高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，利用創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資資金是促進(jìn)高新技術(shù)中小企業(yè)的培育和發(fā)展的重要融資路徑

（二）間接融資渠道首先，應(yīng)拓寬國(guó)有商業(yè)銀行融資渠道，（1）商業(yè)銀行要辨證的看待大中小企業(yè)的關(guān)系，支持中小企業(yè)的合理資金需求逐步提高對(duì)中小企業(yè)信貸投入的比重，調(diào)整國(guó)有商業(yè)銀行的信貸政策為中小企業(yè)營(yíng)造公平的貸款環(huán)境。（2）要在商業(yè)銀行的組織制度方面有所創(chuàng)新建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序，適當(dāng)擴(kuò)大二級(jí)分行用于中小企業(yè)的零售貸款的份額。（3）商業(yè)銀行應(yīng)在加強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應(yīng)的金融任務(wù)，使中小企業(yè)能夠及時(shí)抓住稍縱即逝的發(fā)展機(jī)遇得到迅速發(fā)展。（4）可以嘗試打開風(fēng)險(xiǎn)信貸渠道商業(yè)銀行應(yīng)該劃出一定規(guī)模的信貸資產(chǎn)，支持有市場(chǎng)前景的，高成長(zhǎng)的，高科技的中小企業(yè)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下保證貸款本息。其次，建立中小金融機(jī)構(gòu)，尤其是中小民營(yíng)銀行。因?yàn)榈胤街行〗鹑跈C(jī)構(gòu)最能較充分的利用地方的信息存量，最容易了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，項(xiàng)目前景和信用水平，最容易克服“信息不對(duì)稱”和因信息不完全而導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。

（三）其他融資路徑設(shè)立專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供幫助建立和健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系逐步放開民間借貸市場(chǎng)，拓寬民間融資渠道。

（1）基金融資中小企業(yè)可以按條件申報(bào)科技創(chuàng)新基金項(xiàng)目進(jìn)行銀行配套融資。國(guó)家財(cái)政每年撥款10億元，貼息貸款20億元，支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新。目前，我國(guó)有各類非銀行風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)80多家，融資能力達(dá)36億元。從1992～1998年，進(jìn)入中國(guó)的外國(guó)投資基金達(dá)40億美元。中小企業(yè)可以從這些基金中尋找到融資的機(jī)會(huì)。

（2）多種方式擔(dān)保融資。例如：中小企業(yè)可以利用中小企業(yè)信用擔(dān)保中心、擔(dān)保公司、擔(dān)保協(xié)會(huì)及其他資信高、實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)擔(dān)保向銀行融資，還可以其他多種方式擔(dān)保融資。對(duì)小企業(yè)以房屋、土地、可變現(xiàn)庫存貨物抵押、銀行認(rèn)可的信用證、承兌匯票、有價(jià)證券。應(yīng)收帳款質(zhì)押等所提出的情貸需求，可給予適當(dāng)?shù)男刨J支持。

要徹底解決中小企業(yè)融資難的問題，必須依靠切實(shí)有效的政府支持和一定比例的政府投入，加大財(cái)稅，金融政策的服務(wù)力度，建立健全信用擔(dān)保體系特別是動(dòng)員和組織社會(huì)中介機(jī)構(gòu)建立中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系的措施，同時(shí)適當(dāng)?shù)奈詹糠置耖g資本在依據(jù)當(dāng)?shù)氐臈l件與實(shí)際情況，在不同時(shí)期確立不同的重點(diǎn)，全方位的幫助中小企業(yè)進(jìn)行由小到大的蛻變隨著一系列國(guó)家和市場(chǎng)扶持政策的出現(xiàn)，可以預(yù)見，在未來的日子里，中小企業(yè)面臨的融資難問題將得到有效緩解，中小企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，乃至取得更重要的地位