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企業(yè)償債能力分析范文第1篇

一、企業(yè)償債能力和盈利能力的基本認(rèn)識(shí)

所謂的企業(yè)償債能力就是企業(yè)對(duì)自身債務(wù)的償還能力和保證能力的程度，對(duì)于企業(yè)的償債能力，往往從長期償債能力和短期償債能力去分析，具體分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率以及現(xiàn)金凈流量比率來進(jìn)行衡量。企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)能夠賺取利潤的最大值，通常衡量的標(biāo)準(zhǔn)有銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、所有者權(quán)益報(bào)酬率和普通股每股盈余。

目前，對(duì)于大多數(shù)的企業(yè)來講盈利才是企業(yè)的主要目的，因?yàn)椋挥谐渥愕馁Y金成本，才能夠體現(xiàn)出企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，才能夠進(jìn)一步提升企業(yè)的市場(chǎng)地位，然而，很多時(shí)候卻忽視了一個(gè)理念，這個(gè)理念就是，企業(yè)要想進(jìn)一步提升賺取利潤的能力和實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的增值，就必須要保證企業(yè)要具備一個(gè)良好的償債的能力，所以，只有企業(yè)的盈利能力和企業(yè)的償債能力協(xié)調(diào)統(tǒng)一，才能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

二、企業(yè)償債能力和盈利能力之間的普遍矛盾問題

（一）兩者概念的不同。首先，兩者的概念是并非一致的，很多時(shí)候人們通常都會(huì)認(rèn)為兩者沒有什么區(qū)別，就算意識(shí)到了差別也會(huì)認(rèn)為差別不是很大，但是，實(shí)則不同，兩者的概念根本就是兩種不同的層次理論，企業(yè)償債能力是一種企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警能力的表現(xiàn)，是保障企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)的一個(gè)重要的指標(biāo)和依據(jù)，是分析企業(yè)真實(shí)實(shí)力的一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也是作為企業(yè)長遠(yuǎn)投資力度的一項(xiàng)保障依據(jù)。然而，企業(yè)盈利能力實(shí)則就是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)體現(xiàn)，是企業(yè)賺取利潤能力的大小，然而這種賺錢的能力是建立在企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)上的，只有企業(yè)敢于投資，才會(huì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤最大化。所以，對(duì)于企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力，兩者的概念不同但卻相互關(guān)聯(lián)，因此，在分析兩者的時(shí)候，不可能一概而論，不能說，盈利能力大，相對(duì)的負(fù)債能力就強(qiáng)。

（二）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于償債能力的忽視。另外，大多數(shù)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和股東最為關(guān)心的是企業(yè)的利益和賺取利潤的能力，所以，導(dǎo)致如今的企業(yè)只重視企業(yè)盈利能力卻忽視了企業(yè)的償債能力，對(duì)于大多數(shù)的股東來講，只在乎的是企業(yè)給自身能夠帶來多少的財(cái)富，根本不會(huì)關(guān)心企業(yè)的償債能力大小，進(jìn)而進(jìn)一步導(dǎo)致了如今的企業(yè)對(duì)于償債能力的概念模糊不清和根本不重視，這在很大程度上已經(jīng)制約了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）對(duì)于債務(wù)人的不公平。再者，從財(cái)務(wù)比率方面分析，對(duì)于債務(wù)人明顯不是公平的，企業(yè)償債能力和企業(yè)盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)分別是權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益凈利率，權(quán)益凈利率又是企業(yè)總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，所以根據(jù)此項(xiàng)形式進(jìn)行計(jì)算，如果保證企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率大體不變，當(dāng)企業(yè)一味的最求利益最大化的時(shí)候，就會(huì)導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)變大，也就是引起企業(yè)股東所要承擔(dān)的債務(wù)份額提升的原因，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加大，因此，這種現(xiàn)象對(duì)于債務(wù)人明顯是不公平的。

（四）產(chǎn)權(quán)比例對(duì)于兩者的影響。最后，產(chǎn)權(quán)比例也是影響企業(yè)償債能力和盈利能力的矛盾對(duì)之一，在總資產(chǎn)不變的情況下，增加借款或向投資人分配紅利，減少凈資產(chǎn)，使產(chǎn)權(quán)比率提高；相反，使產(chǎn)權(quán)比率降低。這取決于邊際資本與邊際負(fù)債之間的成本，當(dāng)邊際資本的機(jī)會(huì)成本與邊際負(fù)債的資金成本分配不均勻或者沒有嚴(yán)格的要求，就會(huì)引起企業(yè)的效率或是償債的能力的降低。

三、緩解企業(yè)償債能力與盈利能力沖突的建議

（一）增強(qiáng)企業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。首先，針對(duì)第一個(gè)問題要加強(qiáng)企業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)，通過定期的培訓(xùn)工作，提升企業(yè)人士的整體素質(zhì)，只有整體素質(zhì)的提高，才會(huì)帶動(dòng)整個(gè)企業(yè)的提升，提升管理人才的專業(yè)水準(zhǔn)，有利于企業(yè)的全方為發(fā)展，只要企業(yè)的管理人員深刻的認(rèn)識(shí)到了企業(yè)償債能力和盈利能力的差別，才能夠更加清晰明確的進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，在保障了自身企業(yè)安全的基礎(chǔ)上，也能夠?qū)崿F(xiàn)提高企業(yè)盈利水平的目的。

企業(yè)要實(shí)現(xiàn)高水平管理人才儲(chǔ)備，并能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展和投資進(jìn)行合理科學(xué)的評(píng)估。并一定要實(shí)行科學(xué)的內(nèi)部控制系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)整體人員專業(yè)化。只有把整個(gè)企業(yè)的人員專業(yè)素質(zhì)提升了，才能提高企業(yè)的業(yè)務(wù)，增加企業(yè)的償債及盈利能力。

（二）轉(zhuǎn)變企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)觀念。另外，我國應(yīng)當(dāng)大力提倡企業(yè)家經(jīng)驗(yàn)座談會(huì)這樣的活動(dòng)，同時(shí)，各大企業(yè)也應(yīng)當(dāng)開展一些同類的交流活動(dòng)，通過相互之間的經(jīng)驗(yàn)交流，使各個(gè)股東以及董事會(huì)人員提升并且轉(zhuǎn)變自身原有的觀念，使其明確利益不是企業(yè)追求的最大目標(biāo)，不要一味的看重企業(yè)賺取利潤的能力，要明確企業(yè)的發(fā)展不僅僅只是依靠自身財(cái)富的多少來衡量的，只有企業(yè)得到不斷的發(fā)展，才能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的不斷提升，所以，我們一定要通過一系列的交流活動(dòng)來轉(zhuǎn)變企業(yè)大多數(shù)股東的著鼠目寸光行為。

如今，首要的目的就是要轉(zhuǎn)變股東們的觀念，加強(qiáng)其對(duì)企業(yè)償債能力在企業(yè)發(fā)展中的重要作用，積極調(diào)促進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)之間的學(xué)習(xí)態(tài)度，調(diào)動(dòng)各大股東學(xué)習(xí)的積極性。同時(shí)，在市場(chǎng)營銷的過程中加大企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的影響力和宣傳力。使整個(gè)企業(yè)要形成一種積極奮進(jìn)的良好氛圍，明確重視企業(yè)的發(fā)展方向。最后還要注重人才的培養(yǎng)，人才是促進(jìn)企業(yè)能夠不斷發(fā)展的動(dòng)力，具有專業(yè)技能的高素質(zhì)人才勢(shì)必促進(jìn)企業(yè)向著更好更快的方向發(fā)展。

（三）加強(qiáng)債權(quán)人的利益。再者，要呼吁和改變現(xiàn)如今債權(quán)人的地位，維護(hù)債權(quán)人的利益，要求企業(yè)降低追求利潤的要求，減少權(quán)益乘數(shù)的數(shù)值，并且，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定會(huì)計(jì)制度，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的總體分析，提高企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，并根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，進(jìn)行對(duì)比經(jīng)營，不要盲目的追求企業(yè)利益最大化，進(jìn)而減小各個(gè)股東的債權(quán)份額，保障債權(quán)人的利益。

企業(yè)償債能力分析范文第2篇

 

關(guān)鍵詞：安全性；償債能力；分析 

 

企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。在財(cái)務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力，所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起，因?yàn)閷?duì)企業(yè)安全性威脅最大的是“財(cái)務(wù)失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)。企業(yè)的安全性應(yīng)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是安排好到期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；二是有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應(yīng)是在安排好到期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí)，有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業(yè)必須具有某一時(shí)點(diǎn)上的債務(wù)償還能力即靜態(tài)性，而這個(gè)償還能力又是平時(shí)盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動(dòng)態(tài)性。如果企業(yè)無相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現(xiàn)危機(jī)。我國絕大多數(shù)教科書上對(duì)企業(yè)償債能力的分析都有失偏頗，并且導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)分析人員教條式運(yùn)用，得出的結(jié)論往往不正確。 

 

一、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題 

 

1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的。長期以來，對(duì)償債能力的分析是建立在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來計(jì)算的。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來的實(shí)際運(yùn)行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動(dòng)負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評(píng)價(jià)的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。 

 

2．償還債務(wù)資金來源渠道的單一化。償還負(fù)債的資金來源有多種渠道，可以以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的?，F(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。這樣評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力必然會(huì)使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。 

 

3．現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動(dòng)態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時(shí)點(diǎn)上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時(shí)點(diǎn)之前積累的過程。 

 

4．現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對(duì)于長期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個(gè)利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會(huì)感到巨大的財(cái)務(wù)壓力。這樣一個(gè)積累過程沒有在財(cái)務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯(cuò)誤的想法。 

 

二、短期償債能力的分析 

 

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個(gè)比率外，還應(yīng)該從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析： 

 

（－）經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力 

 

企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及 

變動(dòng)情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進(jìn)行： 

 

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個(gè)企業(yè)一段時(shí)期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營活動(dòng)的支出，那么，這個(gè)現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定的正數(shù)。這個(gè)數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動(dòng)的基本保證，長期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營活動(dòng)將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)?。其次，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運(yùn)資本中，所以還要分析營運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計(jì)算比率來分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營活? 邢紙鵒髁?本期到期的債務(wù)。 

2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。 

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減 

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個(gè)階段占用現(xiàn)金時(shí)間的長短，與會(huì)計(jì)上的實(shí)際購物和實(shí)際銷售有一定的時(shí)間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。 

 

（二）企業(yè)的短期融資能力 

 

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析： 

 

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時(shí)很可能要付出高額代價(jià)甚至無法應(yīng)付。 

 

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債動(dòng)態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。 

 

3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽(yù)良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動(dòng)性危機(jī)的重要保證。 

 

4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動(dòng)性問題。 

 

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會(huì)增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。 

 

6．企業(yè)若有負(fù)債，或?yàn)樗颂峁┑男庞脫?dān)保，均會(huì)增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。 

 

（三）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量 

 

流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動(dòng)中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價(jià)值或高于賬面價(jià)值而迅速變現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項(xiàng)具體的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目來得出綜合結(jié)論。 

 

三、長期償債能力的分析 

 

長期負(fù)債是指期限超過一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長期負(fù)債的償還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對(duì)長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。 

 

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn) 

 

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下： 

 

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用 

 

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對(duì)債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對(duì)外借債就會(huì)得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。 

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對(duì)于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時(shí)，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個(gè)方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。 

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時(shí)，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。 

 

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算以下兩個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況： 

 

1．債務(wù)本金償付比率 

 

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限] 

 

該指標(biāo)必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個(gè)企業(yè)償債能力的好壞。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計(jì)這個(gè)企業(yè)的長期償債能力狀況時(shí)，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。 

 

2．現(xiàn)金流量償付比率 

 

現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）] 

 

該指標(biāo)用來評(píng)價(jià)企業(yè)是否在其經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。 

 

（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負(fù)債的合理性 

 

在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負(fù)債來彌補(bǔ)，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時(shí)期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負(fù)債來支撐企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運(yùn)資本及經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時(shí)靠長期負(fù)債的增加來彌補(bǔ)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金短缺往往是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。 

 

當(dāng)企業(yè)是為了長期發(fā)展需求而進(jìn)行長期融資時(shí)，長期負(fù)債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進(jìn)行長期投資。這時(shí)應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權(quán)人來提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃失控，股本融資遇到困難。 

 

二、短期償債能力的分析 

 

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個(gè)比率外，還應(yīng)該從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析： 

 

（－）經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力 

 

企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及 

變動(dòng)情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進(jìn)行： 

 

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個(gè)企業(yè)一段時(shí)期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營活動(dòng)的支出，那么，這個(gè)現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定的正數(shù)。這個(gè)數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動(dòng)的基本保證，長期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營活動(dòng)將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)摹Ｆ浯?，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運(yùn)資本中，所以還要分析營運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計(jì)算比率來分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營活? 邢紙鵒髁?本期到期的債務(wù)。 

2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。 

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減 

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個(gè)階段占用現(xiàn)金時(shí)間的長短，與會(huì)計(jì)上的實(shí)際購物和實(shí)際銷售有一定的時(shí)間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。 

 

（二）企業(yè)的短期融資能力 

 

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析： 

 

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時(shí)很可能要付出高額代價(jià)甚至無法應(yīng)付。 

 

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債動(dòng)態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。 

 

3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽(yù)良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動(dòng)性危機(jī)的重要保證。 

 

4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動(dòng)性問題。 

 

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會(huì)增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。 

 

6．企業(yè)若有負(fù)債，或?yàn)樗颂峁┑男庞脫?dān)保，均會(huì)增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。 

 

（三）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量 

 

流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動(dòng)中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價(jià)值或高于賬面價(jià)值而迅速變現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項(xiàng)具體的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目來得出綜合結(jié)論。 

 

三、長期償債能力的分析 

 

長期負(fù)債是指期限超過一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長期負(fù)債的償還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對(duì)長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。 

 

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn) 

 

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下： 

 

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用 

 

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對(duì)債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對(duì)外借債就會(huì)得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。 

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對(duì)于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時(shí)，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個(gè)方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。 

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時(shí)，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。 

 

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算以下兩個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況： 

 

1．債務(wù)本金償付比率 

 

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限] 

 

該指標(biāo)必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個(gè)企業(yè)償債能力的好壞。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計(jì)這個(gè)企業(yè)的長期償債能力狀況時(shí)，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。 

 

2．現(xiàn)金流量償付比率 

 

現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）] 

 

該指標(biāo)用來評(píng)價(jià)企業(yè)是否在其經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。 

 

（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負(fù)債的合理性 

 

在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負(fù)債來彌補(bǔ)，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時(shí)期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負(fù)債來支撐企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運(yùn)資本及經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時(shí)靠長期負(fù)債的增加來彌補(bǔ)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金短缺往往是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。 

企業(yè)償債能力分析范文第3篇

一、要注意區(qū)分短期償債能力和長期償債能力。一般來講，對(duì)于短期償債能力的分析主要側(cè)重于研究企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、資產(chǎn)變現(xiàn)能力與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系；長期償債能力分析則涉及到企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、獲利能力和變現(xiàn)能力等。區(qū)別分析短期償債能力和長期償債能力，對(duì)一個(gè)企業(yè)來說是至關(guān)重要的。比如，一個(gè)企業(yè)雖然長期償債能力很好，但一旦短期償債能力出現(xiàn)問題，就要被迫通過出售長期資產(chǎn)償還債務(wù)，輕者直接影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。相反，如果一個(gè)企業(yè)雖然具有較充足的現(xiàn)金或近期變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，但長期償債能力不足，這將導(dǎo)致企業(yè)缺乏更多的資產(chǎn)進(jìn)行長期投資，使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模難以擴(kuò)大，企業(yè)的盈利水平難以提高。

二、要注意非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值的不確定性。在進(jìn)行償債能力分析時(shí)，財(cái)務(wù)分析人員一般是將企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債進(jìn)行比較，或者計(jì)算其比率的大小，或者計(jì)算其差額的多少，并以此作為評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力強(qiáng)弱的依據(jù)。人們把資產(chǎn)看作企業(yè)對(duì)負(fù)債的一種保證，然而卻忽視了非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值的不確定性，財(cái)務(wù)報(bào)表上披露的數(shù)據(jù)并不能代表企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)償債時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值。比如，財(cái)務(wù)人員在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時(shí)，分母中的資產(chǎn)總額包括了企業(yè)所有的流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，其中不僅涉及到流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量不高的問題，還可能存在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，長期待攤費(fèi)用不能變現(xiàn)的影響。非現(xiàn)金資產(chǎn)質(zhì)量的高低影響到財(cái)務(wù)比率真實(shí)性，如果非現(xiàn)金資產(chǎn)質(zhì)量差，其變現(xiàn)價(jià)值就低，則企業(yè)實(shí)際償債能力將大打折扣。

三、不能只看負(fù)債的規(guī)模而忽視其構(gòu)成。在采用比率指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析法時(shí)，財(cái)務(wù)分析人員一般會(huì)選擇資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，通過比較資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模的比例關(guān)系來評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)規(guī)模一定的情況下，企業(yè)負(fù)債規(guī)模越小，償債能力就越強(qiáng)；企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，償債能力就越弱。資產(chǎn)與負(fù)債之間的這種關(guān)系，使得人們往往只重視負(fù)債規(guī)模的大小，卻忽視了負(fù)債內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，沒有意識(shí)到負(fù)債結(jié)構(gòu)也會(huì)影響企業(yè)的實(shí)際償債能力。比如，如果我們忽視了流動(dòng)負(fù)債、長期負(fù)債內(nèi)部各負(fù)債項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)不同，可能會(huì)錯(cuò)誤估計(jì)企業(yè)的實(shí)際償債能力。再比如，從債務(wù)的償還時(shí)間剛性來看，有的債務(wù)存在固定支付日期，有的債務(wù)則沒有固定支付日期。一般來說，時(shí)間剛性強(qiáng)的債務(wù)會(huì)對(duì)企業(yè)造成實(shí)際的償債壓力，而時(shí)間剛性弱的債務(wù)會(huì)減輕企業(yè)實(shí)際的償債壓力。財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行償債能力分析時(shí)，忽視負(fù)債的結(jié)構(gòu)將會(huì)導(dǎo)致對(duì)企業(yè)實(shí)際償債能力的判斷失誤。

四、注意償債能力與盈利能力、運(yùn)營能力的聯(lián)系。目前財(cái)務(wù)分析人員主要是從考察資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度出發(fā)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的。這種分析方法雖然具有一定的科學(xué)性，但是如果不將其與盈利能力、運(yùn)營能力的分析評(píng)價(jià)相結(jié)合，就不能全面揭示企業(yè)真實(shí)的償債能力，也不能找到保持合理償債能力的動(dòng)因所在。比如，一般而言，盈利能力的提高，有助于增強(qiáng)企業(yè)償債能力；而維持合理的償債能力，又有利于穩(wěn)定地提高企業(yè)盈利能力。但是，不適當(dāng)?shù)刈非笥芰?，則會(huì)削弱企業(yè)的償債能力；而償債能力不足，不僅會(huì)影響企業(yè)盈利能力的提高，還會(huì)危及企業(yè)的生存及發(fā)展。再比如，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越好，償債能力也越強(qiáng)；存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度也就越快，反映的短期償債能力也越好。

五、重視現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)償債能力的影響。長期以來，對(duì)償債能力的分析是建立在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤變賣的基礎(chǔ)上的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業(yè)現(xiàn)實(shí)的運(yùn)行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動(dòng)負(fù)債，更不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此，只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。在對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析中，忽視現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)償債能力的影響是非常危險(xiǎn)的。

六、重視企業(yè)短期融資能力的重要影響。企業(yè)償還到期的債務(wù)一般有兩條途徑可供選擇，一是用當(dāng)前持有的資產(chǎn)償還，二是以借新債還舊債的方式償還。不過，目前在分析企業(yè)償債能力時(shí)，主要的償債能力比率指標(biāo)都是以評(píng)價(jià)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度為基礎(chǔ)架構(gòu)的，也就是說，我們往往更多地假定企業(yè)會(huì)以持有的資產(chǎn)來償還債務(wù)。這樣評(píng)價(jià)償債能力忽略了企業(yè)可以通過借新債還舊債的途徑解決到期債務(wù)的可能性。而在信用市場(chǎng)條件下，企業(yè)有可能依靠自身的各種優(yōu)勢(shì)獲得金融機(jī)構(gòu)的資金支持，從而化解債務(wù)危機(jī)。這種短期融資能力是在企業(yè)不便于或不愿意用持有資產(chǎn)償還到期債務(wù)時(shí)，對(duì)企業(yè)償債能力的有效補(bǔ)償。因此，在分析評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力時(shí)，不能忽視企業(yè)短期融資能力，要將其作為衡量企業(yè)償債能力的重要依據(jù)和有益補(bǔ)充。

七、注意防范企業(yè)債務(wù)陷阱。財(cái)務(wù)分析主要是依據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。然而，在對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析時(shí)，要注意防范債務(wù)陷阱對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果的影響。債務(wù)陷阱是指企業(yè)可能存在但沒有在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中披露的未來償付義務(wù)。導(dǎo)致財(cái)務(wù)陷阱的原因主要有兩個(gè)方面，一是在目前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度下，有些潛在的償付義務(wù)由于暫不符合披露的要求而沒有在會(huì)計(jì)報(bào)表或附注中披露；二是企業(yè)通過對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表粉飾，故意隱瞞實(shí)際負(fù)債程度。由于債務(wù)陷阱的客觀存在，導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析人員在財(cái)務(wù)分析中，往往低估分析對(duì)象的債務(wù)規(guī)模，由此可能過高地評(píng)價(jià)其償債能力。因此，我們除了依據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，還要結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況、市場(chǎng)信息等進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)企業(yè)有沒有導(dǎo)致償債危機(jī)的情況，這樣才能對(duì)其償債能力做出正確的判斷。

企業(yè)償債能力分析范文第4篇

［關(guān)鍵詞］償債能力  負(fù)債經(jīng)營  量化資料  非量化資料 

        償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對(duì)企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個(gè)方面。企業(yè)能否健康發(fā)展，關(guān)鍵取決于財(cái)務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低上，即企業(yè)的安全性。企業(yè)的安全性有兩方面含義：能償還企業(yè)的到期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。這兩個(gè)因素應(yīng)同時(shí)滿足。由于償債能力要結(jié)合多方面的因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，所以在評(píng)價(jià)分析工作中難免會(huì)出現(xiàn)一些重要問題的遺漏，現(xiàn)從兩個(gè)方面進(jìn)行闡述。 

        一、 從量化資料的角度看 

        （一） 短期償債能力和長期償債能力的區(qū)別分析 

短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速凍比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債。長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息。如果說，一個(gè)企業(yè)的長期償債能力很強(qiáng)，這并不代表這個(gè)企業(yè)的償債能力就一定很強(qiáng)，因?yàn)?，在短期償債能力很弱的情況下，企業(yè)就會(huì)被迫通過出售長期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)，嚴(yán)重時(shí)就可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。相反，如果一個(gè)企業(yè)雖然具有較充足的現(xiàn)金或近期變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，但是企業(yè)的長期償債能力很弱，這將導(dǎo)致企業(yè)缺乏更多的資產(chǎn)進(jìn)行長期投資，使企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模難以擴(kuò)大，盈利水平難以提高。 

        （二）重視負(fù)債的規(guī)模和構(gòu)成。 

        一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金來源主要有兩個(gè)方面：1.由企業(yè)的所有者投資；2.由企業(yè)債權(quán)人提供。所以在分析償債能力的時(shí)候應(yīng)充分考慮到企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，當(dāng)企業(yè)的負(fù)債既能為企業(yè)周轉(zhuǎn)資金帶來方便，又能及時(shí)償還時(shí)，這樣的負(fù)債規(guī)模是最可取的。同樣，負(fù)債的結(jié)構(gòu)也起著不可或缺的作用，流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)分別償還流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債，如果忽視了負(fù)債的結(jié)構(gòu)，那么就會(huì)給某一方面負(fù)債的償還造成不容易緩解的壓力。 

        （三）充分考慮現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)償債能力的影響。 

企業(yè)的償債能力是由企業(yè)的資產(chǎn)來作為保障的，都是通過資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行靜態(tài)的分析。這種思維模式其實(shí)存在著一定的局限性，從企業(yè)發(fā)展角度考慮，任何企業(yè)都不可能以放棄所有的資產(chǎn)來清償現(xiàn)有的債務(wù)，還可能存在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差等問題，這就會(huì)大大影響到資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的可用價(jià)值。對(duì)企業(yè)的償債能力分析應(yīng)該動(dòng)態(tài)靜態(tài)相結(jié)合的來考慮，既考慮到資產(chǎn)的規(guī)模，又應(yīng)該以持續(xù)經(jīng)營為基本前提來評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。正常的企業(yè)在經(jīng)營過程中的債務(wù)主要要用企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入來償還，因此，在分析企業(yè)償債能力的時(shí)候，不可忽視現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)的影響。 

        二、從非量化資料角度看 

        （一）認(rèn)真分析企業(yè)的償債途徑。 

企業(yè)償債一般有兩條途徑：變現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)來償還債務(wù)；借新賬還舊賬的方式。在計(jì)算流動(dòng)比率的時(shí)候，要注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率指標(biāo)的影響，因?yàn)?，企業(yè)的管理人員出于某種目的，可以運(yùn)用各種方式進(jìn)行調(diào)整，這不只是賬面數(shù)據(jù)能反應(yīng)準(zhǔn)確的。例如，企業(yè)可以一本期末還貸，下期初再舉債的方式調(diào)低期末流動(dòng)負(fù)債余額，或以舉借長期借款增加流動(dòng)資產(chǎn)等方式達(dá)到調(diào)整流動(dòng)比率，掩蓋企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的目的。分析時(shí)應(yīng)注意聯(lián)系流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)情況及原因，對(duì)企業(yè)償債能力的真實(shí)性做出判斷。 

        （二）內(nèi)部經(jīng)營條件也對(duì)企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響。 

        在業(yè)務(wù)中，人們習(xí)慣于通過財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)對(duì)償債能力進(jìn)行分析，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理計(jì)算出流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等量化指標(biāo)。然而，雖然企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是真實(shí)的，但并不代表這些指標(biāo)反映的償債能力和企業(yè)真實(shí)的償債能力一致，這就要考慮到企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營條件的不同了。例如，同樣生產(chǎn)經(jīng)營同品牌童裝的服裝廠，但是兩個(gè)廠家的生產(chǎn)規(guī)模大不相同，其資本結(jié)構(gòu)及其所反映的償債能力的比率自然也就會(huì)大不相同。大型的服裝廠流動(dòng)比率要高于小型的服裝廠，但前者的償債能力不一定小于后者。因此，對(duì)企業(yè)償債能力的分析判斷，還必須與企業(yè)的組織管理體制、經(jīng)營管理者的素質(zhì)、歷史信用狀況、發(fā)展階段等內(nèi)部因素相結(jié)合。 

        (三)考慮政策等外部因素的影響。 

        外部環(huán)境因素包括：國家的宏觀行業(yè)政策、信用環(huán)境、金融市場(chǎng)、通貨膨脹等。這些因素都對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展起著不可忽視的作用，而且一個(gè)企業(yè)要想發(fā)展的好，就必須改變自身來適應(yīng)這些外部因素的變化。從對(duì)企業(yè)的償債能力的角度來說，由于資產(chǎn)負(fù)債表主要是借助貨幣計(jì)量單位來反映企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)．因而只能將那些能夠數(shù)量化的會(huì)計(jì)信息通過報(bào)表以表格的形式反映出來。而對(duì)于有些重要的不能量化的信息。如會(huì)計(jì)政策的選用、會(huì)計(jì)政策的變更以外影響、與會(huì)計(jì)政策的選用有關(guān)的其它重要資料等情況。卻不能在資產(chǎn)負(fù)債表上得以體現(xiàn)。 

        由以上的分析可以看出，企業(yè)無論是出于了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度、預(yù)測(cè)企業(yè)的籌資前景還是為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考的目的。企業(yè)償債能力的分析都是非常重要的，償債能力的分析準(zhǔn)確與否關(guān)系著債權(quán)人最切身的利益和企業(yè)籌資的可能性，因此只有注意常出現(xiàn)的以上難題，綜合分析評(píng)價(jià)才能得出正確的結(jié)論。 

 【參考文獻(xiàn)】 

［1］何日勝：我國財(cái)務(wù)報(bào)告體系存在的問題及對(duì)策分析［j］，財(cái)會(huì)研究 ，2006. 

企業(yè)償債能力分析范文第5篇

一、現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)的缺陷

在評(píng)估企業(yè)短期償債能力時(shí)，最常用的指標(biāo)是流動(dòng)比率以及它的轉(zhuǎn)變形式速動(dòng)比率。流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率為速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)是指可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的貨幣資金、交易性應(yīng)收賬款和各種應(yīng)收款項(xiàng)等，它扣除了存貨、預(yù)付款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。一方面，它概念清晰，易于計(jì)算，而且資料容易取得，也非常便于人們理解，具有很強(qiáng)的驗(yàn)證性。因此，它也很受大家親睞，成為分析企業(yè)短期償債能力最重要的指標(biāo)。而另一方面，流動(dòng)比率本身存在著很多缺陷，一直為理論界所爭(zhēng)議，而在現(xiàn)實(shí)生活中也存在著許多流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較高的企業(yè)紛紛倒閉的例子。本文認(rèn)為，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的缺陷主要表現(xiàn)在一下幾個(gè)方面：

1、首先，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率計(jì)算的依據(jù)都是來源于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，而資產(chǎn)負(fù)債表是一種靜態(tài)報(bào)表。因此，它們只能反映在報(bào)表日企業(yè)以其所擁有的流動(dòng)資產(chǎn)償還其所承擔(dān)流動(dòng)負(fù)債的能力。而財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者無法確定哪怕是在財(cái)務(wù)報(bào)表前一日的流動(dòng)比率。而企業(yè)對(duì)其所負(fù)擔(dān)債務(wù)的償還過程恰恰是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程。除了持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，償債能力還取決于隨著時(shí)間發(fā)生的所需的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的關(guān)系。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率沒有考慮到流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或者支付流動(dòng)負(fù)債的時(shí)間，企業(yè)是分期償還債務(wù)和利息的，每一項(xiàng)債務(wù)和利息償還的時(shí)間都是不同的。所以用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，并不能很好地反映企業(yè)的一般狀況和一個(gè)時(shí)期內(nèi)的平均水平，也就無法完全依此來判斷企業(yè)未來真正的資金周轉(zhuǎn)狀況。

比如說，某公司擁有100萬的流動(dòng)資產(chǎn)和75萬的流動(dòng)負(fù)債，那么該公司流動(dòng)比率是1.33（1000000÷750000）。如果公司希望維持較高的流動(dòng)比率或者債權(quán)人要求公司有更高的流動(dòng)比率，該公司可以償還50萬的流動(dòng)負(fù)債，則該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中現(xiàn)在有50萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和25萬元的流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率是2（500000÷250000），但這一行動(dòng)可能實(shí)際上損害了公司的財(cái)務(wù)狀況，使其少50萬元現(xiàn)金來滿足意外的需要。應(yīng)收賬款的上升也會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)比率升高，如果為了報(bào)告較高的流動(dòng)比率，延長回收應(yīng)收賬款的時(shí)間，這一行為將會(huì)損害公司的財(cái)務(wù)狀況，但卻不會(huì)在流動(dòng)比率或者更為保守的速動(dòng)比率中表現(xiàn)出來。

2、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的另一個(gè)弊端是，盡管它們的計(jì)算簡單，但它們的經(jīng)驗(yàn)參考值存在問題。較高的通常被認(rèn)為是更好的，但太高可能表明資產(chǎn)的使用效率低下。較低的普遍被視為不利的，但實(shí)際上可能是有效的利用了營運(yùn)資本的結(jié)果。

如果流動(dòng)比率為1，這表明公司幾乎無法支付流動(dòng)負(fù)債，但是如果公司善于管理其營運(yùn)資金，現(xiàn)金流入可與現(xiàn)金流出的需求相匹配，也并不一定表明公司的短期償債能力差。當(dāng)然，這種情況也有著潛在的危險(xiǎn)，一個(gè)較好的整體現(xiàn)金流對(duì)公司保持活力是必要的。

因此，很難精確地確定一個(gè)高或低的流動(dòng)比率，來界定較好的或不利的流動(dòng)比率之間的界限。盡管很多會(huì)計(jì)教材具體表明目前流動(dòng)比率為2是很好的基準(zhǔn)，區(qū)分良好的和不利的流動(dòng)性，但考慮到行業(yè)的差異和公司營運(yùn)資本管理的差異，這種概括是危險(xiǎn)的。

二、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期最早由Gitman（1974）提出，是指公司出售庫存及收到出售這項(xiàng)庫存應(yīng)收賬款所需的時(shí)間，并且提出了用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期衡量資金的流動(dòng)性。Hager（1976）也提探究了現(xiàn)金周期的概念，并且指出它在評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)方面的重要作用。Richard和 Laughlin（1980）發(fā)現(xiàn)了它更多的作用，它可以幫助企業(yè)更好地了解企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)營狀況，同時(shí)也提出了現(xiàn)金周期的計(jì)算方法。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

這個(gè)公式可以擴(kuò)展為：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期=[平均庫存÷（售出貨物成本÷365）]+[平均應(yīng)收賬款÷（凈銷售÷365）]-[平均應(yīng)付賬款÷（售出貨物成本÷365）]

公式的第一部分是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，計(jì)算的是公司將存貨銷售出去的天數(shù)，滯銷存貨將導(dǎo)致較長的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期。而銷售存貨的周期越長，表明存貨的變現(xiàn)能力是越差的。相比之下，目前我們所使用的流動(dòng)比率不區(qū)分現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)和非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)。對(duì)流動(dòng)比率而言，庫存和現(xiàn)金是一回事，可以立即償還流動(dòng)負(fù)債。

公式的第二部分，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是計(jì)算的是公司收回應(yīng)收賬款的天數(shù)。如果某公司放寬信貸政策，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性降低，其短期償債能力將會(huì)受到影響有所下降。而流動(dòng)比率卻并不能反映這一問題，對(duì)它而言，應(yīng)收賬款越多，流動(dòng)比率越大，短期償債能力越強(qiáng)。

公式的第三部分，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，是計(jì)算公司能夠延遲支付應(yīng)付賬款的天數(shù)，這部分，反映了某公司通過與供應(yīng)商的信用關(guān)系獲得免息貸款的時(shí)間的長短。在不傷害供應(yīng)商關(guān)系的前提下，公司能夠延遲支付的時(shí)間越長，則公司的營運(yùn)資本運(yùn)行越好，很可能為公司短期債務(wù)的償還爭(zhēng)取更多的時(shí)間，減輕公司某段時(shí)間的償債壓力，增加公司償還其他債務(wù)的能力。然而，流動(dòng)比率則將公司維持較大的應(yīng)付賬款視作不利因素，就如前面的例子所示。

綜上所述，較短的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期是有利的，它要求較短的存貨周轉(zhuǎn)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期和較長的應(yīng)付賬款周周期，這并不是與流動(dòng)比率和速動(dòng)比率背道而馳。而是動(dòng)態(tài)地考慮營運(yùn)資金的運(yùn)動(dòng)，就是公司能夠及時(shí)地購買庫存商品，盡快地銷售庫存，并在購買商品產(chǎn)生的相關(guān)應(yīng)付賬款到期前，收回應(yīng)收賬款。若某公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期較短，即使有一個(gè)稍低的流動(dòng)比率也沒有關(guān)系。因?yàn)?，它良好的營運(yùn)資金管理提高了短期償債能力。因此，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期這一動(dòng)態(tài)指標(biāo)可以補(bǔ)充分析公司的短期償債能力。

三、總結(jié)