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企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第1篇

目前，對商譽(yù)本質(zhì)的共同認(rèn)識是“超額盈利能力”。但“超額盈利能力”是一個(gè)很抽象的概念，而會(huì)計(jì)確認(rèn)的對象必須是可視化的。不妨比較一下，對會(huì)計(jì)上“一般盈利能力”的確認(rèn)是通過各種可視化的資產(chǎn)（負(fù)債）項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的。對抽象的能力進(jìn)行確認(rèn)顯然是暫時(shí)的，因?yàn)樾纬伞耙话阌芰Α焙汀俺~盈利能力”的原因是很復(fù)雜的。由此，我們提出研究商譽(yù)的另一種思路：把商譽(yù)作可視化或者歸因化處理，也就是對會(huì)計(jì)的確認(rèn)項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)充、修訂，而不是籠統(tǒng)地提出一個(gè)“超額盈利能力”概念。這樣，商譽(yù)無論是自創(chuàng)還是外購，其確認(rèn)問題可以一并得到解決。

對于形成“超額盈利能力”的原因，目前有三種觀點(diǎn)：一是創(chuàng)新，即建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)，能夠把生產(chǎn)因素和生產(chǎn)條件有效地組合起來，從而提高生產(chǎn)效率；二是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即如果某一行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，則其經(jīng)營者要求更高的利潤率以補(bǔ)償其可能的損失；三是壟斷，主要是指經(jīng)濟(jì)上的賣方壟斷和買方壟斷，是一種權(quán)力占有或資源獨(dú)具。這三個(gè)不同的原因所導(dǎo)致的結(jié)果是一樣的，即向顧客提供了獨(dú)特的產(chǎn)品和服務(wù)。由此結(jié)果可以推知，形成“超額盈利能力”的原因是獨(dú)特性和唯一性，畢竟能夠獲得超額利潤的只是少數(shù)企業(yè)。而能力的載體是企業(yè)資產(chǎn)，所以能夠獲得超額利潤的企業(yè)必定擁有其他企業(yè)所不具備的資產(chǎn)要素，并且企業(yè)擁有的創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)要素沒有缺損。這意味著創(chuàng)造“一般盈利能力”的資產(chǎn)能夠同創(chuàng)造“超額盈利能力”的資產(chǎn)明顯區(qū)分開。這也是我們的研究能夠進(jìn)行下去的前提條件。

下面，我們列舉幾個(gè)例子具體分析一下，或許能夠發(fā)現(xiàn)新的問題。美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在20世紀(jì)60年布的第10號會(huì)計(jì)論文研究集將商譽(yù)的構(gòu)成內(nèi)容總結(jié)為十五個(gè)方面：⑴優(yōu)秀的管理隊(duì)伍；⑵出眾的銷售經(jīng)理或組織；⑶競爭對手管理上的弱點(diǎn)；⑷有效的廣告；⑸秘密制造工藝；⑹良好的勞資關(guān)系；⑺卓越的信用等級；⑻高瞻遠(yuǎn)矚的人員培訓(xùn)計(jì)劃；⑼通過慈善捐款或委派員工參與公益活動(dòng)而建立的社會(huì)威望；⑽競爭對手經(jīng)營的不景氣；⑾與另一家公司的良好關(guān)系；⑿戰(zhàn)略性的地理位置；⒀才能或資源的發(fā)現(xiàn)；⒁有利的稅收條件；⒂與政府的良好關(guān)系。

1977年，美國會(huì)計(jì)學(xué)者Falk和Gordon采用問卷方式對企業(yè)高層管理人員進(jìn)行了調(diào)查，并對調(diào)查結(jié)果進(jìn)行了分析。他們將商譽(yù)的構(gòu)成內(nèi)容分為四類十七項(xiàng)：A類因素，增加短期現(xiàn)金流量因素：⑴生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性；⑵籌集更多的資金；⑶現(xiàn)金準(zhǔn)備；⑷較低的資金成本；⑸降低存貨的持有成本；⑹避免交易成本；⑺稅收優(yōu)惠。B類因素，穩(wěn)定性因素：⑻保證供應(yīng)；⑼減少波動(dòng)；⑽與政府的良好關(guān)系。C類因素，人力因素：⑾管理才能；⑿良好的勞資關(guān)系；⒀優(yōu)良的員工培訓(xùn)計(jì)劃；⒁完善的組織結(jié)構(gòu)；⒂良好的公眾關(guān)系。D類因素，排他因素：⒃接觸和使用某些工藝或技術(shù)；⒄商標(biāo)。

首先，上述分類顯然不能滿足我們的研究要求，因?yàn)樗ㄒ恍┢髽I(yè)外部的不可控因素，如“競爭對手管理上的弱點(diǎn)”、“競爭對手經(jīng)營的不景氣”這兩項(xiàng)不為企業(yè)所擁有和控制，不符合資產(chǎn)的定義，因此應(yīng)排除在外。進(jìn)一步講，所謂的“超額盈利能力”是企業(yè)自身的能力，強(qiáng)調(diào)的是“企業(yè)自身”，就會(huì)計(jì)確認(rèn)而言，強(qiáng)調(diào)的是揭示“內(nèi)因”。當(dāng)然，這并不是忽視“外因”，畢竟利潤的獲取和價(jià)值的創(chuàng)造是“內(nèi)因”和“外因”共同作用的結(jié)果。在處理內(nèi)、外部因素的關(guān)系上，我們看到的趨勢是，不僅將資產(chǎn)價(jià)值置于所創(chuàng)造利潤的絕對值評價(jià)體系，還加上了由于外部因素導(dǎo)致的相對值評價(jià)，例如各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的計(jì)提。我們認(rèn)為，“超額盈利能力”實(shí)質(zhì)上是一個(gè)相對值，并不像其在資產(chǎn)負(fù)債表中列示的那樣是個(gè)具有穩(wěn)定性的絕對值。而且，由于競爭對手的模仿和技術(shù)進(jìn)步，“超額盈利能力”極易喪失，所以更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)外部因素的影響，但不是把外部因素納入“超額盈利能力”的范疇。

其次，上述分類只是在描述現(xiàn)象和行為，而沒有揭示原因，難以用會(huì)計(jì)語言進(jìn)行歸納（確認(rèn)與計(jì)量）。我們應(yīng)該對其進(jìn)行分析或者整合，使之符合會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的要求。例如，對于“與政府的良好關(guān)系”，可以將其歸因于企業(yè)某高層人士的交際能力，即人力資本范疇。由此，我們得出了解決商譽(yù)確認(rèn)問題的兩個(gè)途徑：修正一些項(xiàng)目的定義，如無形資產(chǎn)；增加一些確認(rèn)要素，如人力資本、企業(yè)文化。

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第2篇

【關(guān)鍵詞】營運(yùn)資本管理；盈利能力；外文綜述

一、引言

企業(yè)將大量資金投資于應(yīng)收賬款和存貨，同時(shí)將應(yīng)付款作為短期融資政策（Deloof 2003）。因此，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的運(yùn)用（被定義為營運(yùn)資本管理）已成為企業(yè)日常管理中一項(xiàng)十分重要的工作（Malmi.2003）。

營運(yùn)資本管理通常具有兩大作用。其一，營運(yùn)資本管理直接影響公司流動(dòng)性（Chiou.2006）。營運(yùn)資本對于流動(dòng)性的作用表現(xiàn)為：存貨購買導(dǎo)致現(xiàn)金流向供應(yīng)商而現(xiàn)金流入又源于存貨銷售（Richards 1980）。因此，推遲付款，應(yīng)付賬款雖增加，但現(xiàn)金流出時(shí)間卻被延長。這種相互關(guān)系在財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)期將導(dǎo)致企業(yè)收縮信用政策，推遲付款來應(yīng)對外部融資約束（Enqvist.2012）。營運(yùn)資本對于流動(dòng)性的長期影響還不明顯。如嚴(yán)格的信用政策可能拒絕了潛在的客戶，因而減少了未來的資金流入。其二，營運(yùn)資本管理對于提升公司價(jià)值非常重要（Smith 1980）。一方面，營運(yùn)資本影響公司銷售額進(jìn)而影響公司利潤；另一方面，營運(yùn)資本管理影響公司資本占用進(jìn)而影響公司資本成本。可以設(shè)想在沒有增加資本占用的前提下增加銷售額將會(huì)使得公司利潤大幅增加，但改變銷售通常又會(huì)影響營運(yùn)資本投資。

二、營運(yùn)資本管理評價(jià)方法

營運(yùn)資本管理被定義為“流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的管理”（Haley 1991）。因此，凈營運(yùn)資本等于流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。無論從理論還是從實(shí)務(wù)來看，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都被高度重視。盡管主流看法認(rèn)為，凈營運(yùn)資本主要指應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款（Deloof 2003）。但仍有學(xué)者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將流動(dòng)負(fù)債從營運(yùn)資本中剔除出去，采用廣義的營運(yùn)資本方法（Van Horne.2005）。鑒于綜述目的，本文將應(yīng)付賬款作為營運(yùn)資本的一部分對待。運(yùn)用凈營運(yùn)資本替代毛營運(yùn)資本的好處是：流動(dòng)負(fù)債—至少在某種程度上與存貨存在以及未來存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款是密切聯(lián)系的。當(dāng)然，也可以發(fā)現(xiàn)使用凈營運(yùn)資本會(huì)忽視應(yīng)付賬款對于營運(yùn)資本需求量的抵消效應(yīng)。

營運(yùn)資本管理計(jì)量的常規(guī)方法是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（CCC）。CCC源于營業(yè)周期，用于計(jì)量采購到銷售收款的時(shí)間段（Richards.1980），運(yùn)用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSI）加應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)（DSO）計(jì)算而來。然而，營業(yè)周期采用的是毛營運(yùn)資本的方法，忽略了采購到付款的時(shí)間差。對于凈營運(yùn)資本，CCC計(jì)量的是現(xiàn)金從流出到流入的時(shí)間差。因此它運(yùn)用經(jīng)營周期與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間（DPO）的差額來計(jì)算。通常來講，CCC以天數(shù)加以反映，計(jì)算如下：CCC=DSI+ DSO –DPO。DSI計(jì)量存貨管理，等于存貨余額除以銷售成本再乘以365天；DSO計(jì)量應(yīng)收賬款，等于應(yīng)收賬款余額除以銷售額再乘以365天；DPO計(jì)量應(yīng)付賬款，等于應(yīng)付賬款余額除以銷售成本再乘以365天。

除上述方法外，理論和實(shí)務(wù)界也提出了采用凈經(jīng)營周期（NTC）來代表營運(yùn)資本管理（Meyer and Ludtke 2006）。與CCC相比，計(jì)算NTC時(shí)統(tǒng)一采用銷售額形式，然而這種方法缺少應(yīng)有的準(zhǔn)確性。

三、研究述評

（一）研究結(jié)論概況

表一運(yùn)用關(guān)鍵詞的形式按時(shí)間描述了大量研究。從表一可知，除Meyer.（2006）僅采用2003年的數(shù)據(jù)分析結(jié)論外，其他研究者均運(yùn)用4到20年的面板數(shù)據(jù)。此外，大多數(shù)研究采用資本回報(bào)率作為因變量來計(jì)量盈利能力。更為具體的是，大多研究使用資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）或毛經(jīng)營利潤（GOP）來反映盈利能力。

從表一可以看出早期學(xué)者對于營運(yùn)資本管理研究大多采用CCC或NTC為替代變量，從近期研究來看，已經(jīng)轉(zhuǎn)向從DOS、DSI、DPO等方面進(jìn)行細(xì)化研究（Wohrmann.2012等）。從整體結(jié)論來看，表一揭示了早期研究（Jose.1996等）表明營運(yùn)資本管理與企業(yè)盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。然而，值得關(guān)注的是Banos-Caballero （2012），他們的研究表明營運(yùn)資本管理與盈利能力之間的關(guān)系不顯著或呈U型特征。

（二）研究結(jié)論評述

早期研究從營運(yùn)資本的三個(gè)方面建立了營運(yùn)資本管理與盈利能力之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。首先，多數(shù)研究設(shè)計(jì)運(yùn)用單一的變量來計(jì)量營運(yùn)資本管理（CCC或NTC），但CCC是由營運(yùn)資本的三個(gè)組成部分計(jì)算得來的。因而CCC能否與盈利能力建立負(fù)相關(guān)關(guān)系，關(guān)鍵取決于三個(gè)組成部分能否強(qiáng)有力影響盈利性。其次，當(dāng)前研究在很大程度上考慮了營運(yùn)資本的主要構(gòu)成部分。就流動(dòng)資產(chǎn)而言， Enquvist.（2012）發(fā)現(xiàn)DSO、DSI與企業(yè)獲利能力呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。其它的研究也為這些研究結(jié)論提供了額外的證據(jù)（Wohrmann.2012）。然而，對于應(yīng)付賬款而言，研究文獻(xiàn)結(jié)論不一。從理論角度來看，應(yīng)付賬款增加，營運(yùn)資本就會(huì)減少（Enqvist.）。由于CCC與企業(yè)盈利能力之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，那么可以推斷DPO應(yīng)當(dāng)與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。換句話說，如果企業(yè)推遲付款將能使企業(yè)更具盈利性。但令人不解的是，實(shí)證結(jié)果表明DPO與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系不顯著或者顯示負(fù)相關(guān)的關(guān)系。僅有Lararidis.（2006）研究表明兩者存在正向關(guān)系。

注：CCC表示現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，DPO表示應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，DSI表示存貨周轉(zhuǎn)期，DSO表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，GOP表示毛經(jīng)營利潤，NOP表示凈經(jīng)營利潤，NTC表示凈商業(yè)周期，ROA表示資產(chǎn)回報(bào)率，ROCE表示占用資本回報(bào)率，ROE表示權(quán)益回報(bào)率。，，，N/A，&分別表示正相關(guān)，負(fù)相關(guān)，不顯著，不相關(guān)以及是否相關(guān)需要依靠商業(yè)周期等情形。

就線性關(guān)系而言，Banos.2012特別分析了中小規(guī)模的公司，他發(fā)現(xiàn)這種關(guān)系并非是線性而是一種U型的關(guān)系。因此，這種結(jié)果顯示營運(yùn)資本管理并不能一味提高盈利能力，相反公司可以保持積極的營運(yùn)資本水平來最大化其獲利能力。Enquvist.（2012）等考慮了不同的商業(yè)周期對于盈利能力的影響。研究表明在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，商業(yè)周期對于盈利能力的影響更加強(qiáng)勁。說明在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)刻，應(yīng)收賬款可以提升盈利能力，企業(yè)可以通過延長而不是縮短債務(wù)期限限來增加獲利性。

四、總結(jié)與展望

營運(yùn)資本管理與企業(yè)經(jīng)營密切相關(guān)。本文整合了前人有關(guān)營運(yùn)資本管理與企業(yè)盈利能力之間的研究?？偟膩砜?，實(shí)證研究結(jié)論表明從緊的營運(yùn)資本有助于企業(yè)盈利能力的提高。然而，值得注意的是除了Banos.2012的結(jié)論外，其它實(shí)證結(jié)果都支持線性模型。由于存在這種不同的結(jié)果，那么在分析企業(yè)盈利能力與營運(yùn)資本管理的關(guān)系時(shí)，需要對研究范圍進(jìn)行一定的控制。因此，未來的研究應(yīng)當(dāng)考慮這些不一致的結(jié)論。準(zhǔn)確的說，在非線性模型下研究營運(yùn)資本管理與盈利能力之間的關(guān)系是值得的。從實(shí)務(wù)和理論的角度看，尋找保持多少營運(yùn)資本能最大化企業(yè)盈利能力以及企業(yè)價(jià)值是非常有意義的。據(jù)此，未來的研究不應(yīng)僅聚焦于怎樣來衡量營運(yùn)資本管理，而是應(yīng)當(dāng)具體的分析營運(yùn)資本的每個(gè)組成部分，考慮保持什么水平的營運(yùn)資本能夠提升企業(yè)的獲利性。此外，還應(yīng)研究如何能夠整合兼顧供應(yīng)商以及客戶的利益，制定出最優(yōu)的營運(yùn)資本管理政策。

參考文獻(xiàn)：

[1]Banos-Caballero，s；2010.Working capital management in SMES.Accounting and Finance，50，511-527.

[2]Chiou，J.2006.The determinants of working capital management. Journal of American Academy of Business，149-155.

[3]Deloff，M.2003.Does working capital management affect profitability of Belgian firms？Journal of Business Finance and Accounting，30，573-587.

[4]Enqvist，J.2012.The impact of working capital management on firm profitability.Working Paper.

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第3篇

一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容及方法

財(cái)務(wù)分析是指在企業(yè)運(yùn)行過程中，以會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)表等資料為依據(jù)，采用專門的分析方法，對企業(yè)過去和現(xiàn)在有關(guān)經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、分配活動(dòng)的營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力等進(jìn)行分析和評價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)分析并不是單一性的工作，其包含的內(nèi)容具有多樣性。其中償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，本文著重從這幾個(gè)方面來闡述財(cái)務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理中的應(yīng)用。財(cái)務(wù)分析的方法主要有以下幾種：一是比較分析法。通過將兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比、分析，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果中的差異與問題。按照比較對象的不同，比較分析法分為橫向比較法、趨勢分析法、預(yù)算差異分析法。二是因素分析法。主要根據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，采取一定的方法來確定各因素對分析指標(biāo)的影響方向和影響程度［1］。三是比率分析法。通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度。比率類型包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率。

二、財(cái)務(wù)分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用

在日常財(cái)務(wù)工作中，財(cái)務(wù)分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表與現(xiàn)金流量表三大報(bào)表的數(shù)據(jù)為主要分析對象，經(jīng)過系統(tǒng)的分析方法，如比較分析法、比率分析法等來反映企業(yè)目前的運(yùn)營狀況，同時(shí)也為企業(yè)的營運(yùn)發(fā)展提供改善措施和方法。財(cái)務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理中得到普遍的應(yīng)用。廣義的財(cái)務(wù)分析除了對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較、分析、評價(jià)和判斷，在基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析之上還應(yīng)該綜合企業(yè)情況進(jìn)行環(huán)境分析、業(yè)務(wù)分析等，據(jù)此才能夠全面、深入地認(rèn)識企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力等，為企業(yè)的經(jīng)營管理提出合理可行的建議，從而推動(dòng)企業(yè)健康、快速地發(fā)展。

1．償債能力分析償債能力是評估現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)，企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，短期償債能力是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)，包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)；長期償債能力主要涉及企業(yè)的長期負(fù)債與總資產(chǎn)和權(quán)益資本的比例關(guān)系，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及長期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)［2］。企業(yè)只有在具備償債能力時(shí)其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)變低，企業(yè)才能持續(xù)健康地發(fā)展。以房地產(chǎn)企業(yè)為例，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)周期較長，拿地和建設(shè)環(huán)節(jié)需沉淀大量資金，資產(chǎn)負(fù)債率無疑成為企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)。房地產(chǎn)企業(yè)如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)償債能力較弱，將面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)大的市場波動(dòng)，極易造成企業(yè)資金鏈斷裂。因此對于一般企業(yè)而言，一方面，要不斷提高企業(yè)的償債能力，有效防范經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，基于產(chǎn)品市場定位，優(yōu)化市場布局，減少產(chǎn)品庫存量，釋放資金流；另一方面，要將外債控制在合理的范圍之內(nèi)，分析現(xiàn)有的融資規(guī)模和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況是否匹配，特別是在進(jìn)行資產(chǎn)購置、擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)，企業(yè)應(yīng)以戰(zhàn)略性發(fā)展為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和資產(chǎn)的整合利用，不能大舉借債，盲目擴(kuò)張。

2．營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力通常是指企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，營運(yùn)能力指標(biāo)包含存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。但也要注意周轉(zhuǎn)率指標(biāo)存在的不足，例如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營可能存在季節(jié)性原因，或者企業(yè)大量使用現(xiàn)金結(jié)算等，就不能僅以營運(yùn)能力指標(biāo)來判斷企業(yè)資產(chǎn)的使用效率高低。所以在進(jìn)行理論分析的同時(shí)，也要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行綜合分析。對于制造型企業(yè)而言，營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，以這兩個(gè)指標(biāo)為例分析如下。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢，也體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低。周轉(zhuǎn)率高表明了企業(yè)收款速度快、應(yīng)收款賬齡短、短期償債能力強(qiáng)。周轉(zhuǎn)率低表明了企業(yè)的營運(yùn)資金過多沉淀在應(yīng)收賬款上，將會(huì)影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和償債能力。在周轉(zhuǎn)率過低的情況下，管理層應(yīng)引起重視，派出專人，及時(shí)清理應(yīng)收賬款，也可將業(yè)務(wù)員的獎(jiǎng)金、工資同回收貨款掛鉤，調(diào)動(dòng)相關(guān)人員的積極性。同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)品賒銷管理，防止壞賬的產(chǎn)生。企業(yè)可借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與客戶的信用期限進(jìn)行比較，評價(jià)客戶的信用程度，并對原訂的信用條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。（2）存貨周轉(zhuǎn)率。存貨屬于流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱、流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，存貨周轉(zhuǎn)速度的的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)的效率，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生一定的影響，一般存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，資金的占用水平越低；如果存貨的周轉(zhuǎn)率非常低，會(huì)導(dǎo)致資金的大量閑置和沉淀，影響資產(chǎn)的使用效率。因此企業(yè)要優(yōu)化庫存量管理，積極解決庫存積壓等問題，提高存貨周轉(zhuǎn)率，從而盤活企業(yè)資金流。

3．盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤的能力，盈利能力指標(biāo)包含：銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率等。對企業(yè)而言，盈利能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的推進(jìn)。以某制造型企業(yè)的盈利能力分析圖為例，可以看到：（1）該企業(yè)近幾年的盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，銷售毛利率和銷售凈利率均不斷提高，結(jié)合企業(yè)情況分析成因，企業(yè)改變了之前單一的市場營銷體系，完善了營銷體系，擴(kuò)大了銷售規(guī)模，同時(shí)采取規(guī)模化生產(chǎn)，有效地降低了企業(yè)成本，提升了企業(yè)的盈利水平。（2）該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率略有增長，但由于企業(yè)本身固定資產(chǎn)投入較大，且隨著銷售增長應(yīng)收賬款也有所增長，故企業(yè)整體總資產(chǎn)收益率還不是很高。通過企業(yè)盈利能力分析，可以為現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營管理打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，具體應(yīng)用如下。（1）企業(yè)應(yīng)以市場需求為導(dǎo)向，注重企業(yè)研發(fā)力度，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，獲得高附加值的產(chǎn)品，提升市場競爭力，以技術(shù)創(chuàng)新鞏固和擴(kuò)展產(chǎn)品優(yōu)勢。（2）積極開拓市場，加強(qiáng)市場競爭力，通過增加更多的銷售數(shù)量來提升企業(yè)盈利水平。（3）如果利潤率過低，考慮是價(jià)格低還是成本高。如果是價(jià)格因素造成的，首先應(yīng)對價(jià)格調(diào)整的利弊進(jìn)行分析，再作決策。如果是成本因素引起的，就要分析企業(yè)在降低成本方面是否有挖掘潛力，通過加強(qiáng)管理，提升成本控制能力，減少各環(huán)節(jié)的費(fèi)用支出。（4）以產(chǎn)品盈利能力為導(dǎo)向，加強(qiáng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)對企業(yè)中各類產(chǎn)品所賺取的利潤及在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益中的占比進(jìn)行分析，管理者可據(jù)此對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，促使企業(yè)在未來運(yùn)行發(fā)展中獲取更多經(jīng)濟(jì)效益。

4．發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展過程會(huì)通過不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況體現(xiàn)出來，因此可以通過財(cái)務(wù)分析來預(yù)測企業(yè)的發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)主要包含銷售增長率、總資產(chǎn)增長率、利潤增長率等。其中銷售增長率是衡量企業(yè)市場占有能力、預(yù)測企業(yè)銷售趨勢的重要指標(biāo)。銷售收入的穩(wěn)定增長，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展?？傎Y產(chǎn)增長率指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，體現(xiàn)了企業(yè)用以取得收入的資源增長速度，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也要關(guān)注企業(yè)的償債能力和后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。財(cái)務(wù)人員在日常工作中，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營運(yùn)行、財(cái)務(wù)狀況中的重大變動(dòng)事項(xiàng)，多和其他部門溝通，加深對企業(yè)整體戰(zhàn)略和相關(guān)業(yè)務(wù)的理解。真正的財(cái)務(wù)分析，不能單就數(shù)字進(jìn)行簡單比較，而應(yīng)揭示數(shù)字背后相關(guān)業(yè)務(wù)間的必然聯(lián)系，要找出原因，提出合理的措施和建議。

三、發(fā)揮財(cái)務(wù)分析作用，推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)管理

通過科學(xué)的財(cái)務(wù)分析，能夠使管理者、投資者全面、快速地了解和掌握企業(yè)經(jīng)營情況，同時(shí)也有助于管理者找出經(jīng)營管理過程中的不足，提高內(nèi)部管理水平。在現(xiàn)代企業(yè)管理活動(dòng)中，全面系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析所發(fā)揮的作用越來越大。1．為企業(yè)經(jīng)營決策的制定奠定良好的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析最為關(guān)鍵的是，不僅能夠在相關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上通過各個(gè)指標(biāo)對當(dāng)前企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析總結(jié)，而且可以根據(jù)目前的數(shù)據(jù)分析預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況，為之后經(jīng)營管理決策的制定提供一定的數(shù)據(jù)支撐。通過財(cái)務(wù)分析還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，有助于管理者找出問題根源，使其在制定決策時(shí)充分了解企業(yè)的現(xiàn)狀，做出更為準(zhǔn)確的判斷。2．為企業(yè)投融資決策的制定提供一定的依據(jù)財(cái)務(wù)分析在投融資決策中的作用主要有以下幾個(gè)方面：首先，可以對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)、自有流動(dòng)資金及償債能力等。其次，可以通過利潤表來分析企業(yè)的盈利狀況、盈利能力和經(jīng)營效率，明確企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位以及持續(xù)發(fā)展能力。最后，通過剖析現(xiàn)金流量表，知曉企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力［3］?；谶@幾方面財(cái)務(wù)分析，并針對具體的投融資項(xiàng)目展開評估測算，來決定企業(yè)后續(xù)的投融資計(jì)劃是否推行。例如企業(yè)計(jì)劃投資新項(xiàng)目，在項(xiàng)目投資決策階段，財(cái)務(wù)人員應(yīng)該從投資風(fēng)險(xiǎn)、投資效率、投資收益方面進(jìn)行分析和評估，測算新產(chǎn)品的成本、銷售、回款、利潤情況，使項(xiàng)目可行性得到完整反映，并評估企業(yè)資金實(shí)力、償債能力等是否能滿足新項(xiàng)目的投資要求，企業(yè)依據(jù)全面的分析評估才能制定科學(xué)的投資決策，以保證新項(xiàng)目能順利實(shí)施。

四、結(jié)語

財(cái)務(wù)分析對于企業(yè)來說，不單是對以往完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行總結(jié)，也為后續(xù)的財(cái)務(wù)預(yù)測奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)人員應(yīng)以三大報(bào)表作為財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)，運(yùn)用營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等指標(biāo)，進(jìn)行系統(tǒng)的分析，對企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)情況形成客觀、全面的評價(jià)，為企業(yè)未來的發(fā)展提供科學(xué)的決策依據(jù)。在現(xiàn)代企業(yè)管理過程中，只有強(qiáng)化財(cái)務(wù)分析，發(fā)揮財(cái)務(wù)分析在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中的重要地位，才能優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健長遠(yuǎn)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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［2］陳弘．企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)體系構(gòu)建研究［J］．中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2011，（2）：101～102．

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第4篇

關(guān)鍵詞：中興通訊；盈利能力

中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2013年6月17日

一、中興通訊股份有限公司簡介

公司總部位于廣東省深圳市南山區(qū)科技南路55號。中興通訊是全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商。公司通過為全球140多個(gè)國家和地區(qū)的電信運(yùn)營商提供創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品解決方案，讓全世界用戶享有語音、數(shù)據(jù)、多媒體、無線寬帶等全方位溝通。公司成立于1985年，在香港和深圳兩地上市，是中國最大的通信設(shè)備上市公司。

中興通訊擁有通訊業(yè)界最完整的產(chǎn)品線和融合解決方案，通過全系列的無線、有線、業(yè)務(wù)、終端產(chǎn)品和專業(yè)通信服務(wù)，靈活地滿足全球不同運(yùn)營商的差異化需求以及快速創(chuàng)新的追求。

公司依托分布于全球的107個(gè)分支機(jī)構(gòu)，憑借不斷增強(qiáng)的創(chuàng)新能力、突出的靈活定制能力、日趨完善的交付能力贏得全球客戶的信任與合作。多年來，中興通訊犧牲利潤，在海外投資發(fā)展、追求市場份額，最終使企業(yè)成為第五大電信設(shè)備商。

二、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。盈利是企業(yè)的重要目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析重要組成部分，也是評價(jià)企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。

評價(jià)企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等。

表1是中興通訊2009～2012年的一些重要數(shù)據(jù)。（表1）

（一）資產(chǎn)報(bào)酬率。資產(chǎn)報(bào)酬率，也稱資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)分析差異原因，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。經(jīng)計(jì)算得出中興通訊2008～2012年的資產(chǎn)報(bào)酬率分別為3.68%、3.7%、3.86%、1.96%、-2.64%。由此可見，中興通訊的盈利能力在2008～2010年較為平穩(wěn)，2011年往后盈利能力明顯下降。

（二）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。通過計(jì)算，中興通訊2008～2010年的凈資產(chǎn)收益率分別為12%、14.6%、14.07%、8.50%、-13.21%。由此可見，中興通訊的投資收益效益在2008年至2010年稍有漲勢，但是從2011年投資效益開始急劇下降，甚至2012年凈資產(chǎn)收益率小于零。

（三）銷售凈利率。銷售凈利率用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。該比率越高，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取利潤的能力越強(qiáng)。經(jīng)計(jì)算得出，中興通訊的銷售凈利率與資產(chǎn)報(bào)酬率呈現(xiàn)同樣的趨勢。2008～2010年的銷售凈利率走勢較為平穩(wěn)，從2011年開始驟降，2012年降至0以下，銷售收入的收益水平很低。銷售凈利率近4年來都在3%左右，這樣的銷售凈利率并不算高，表明中興通訊的盈利能力不高。

（四）中興通訊盈利能力總結(jié)。中興通訊2008年到2012年的盈利能力形勢如下：2008年到2010年，總體盈利能力水平呈持平態(tài)勢，盈利能力水平偏高，但是從2011年開始，盈利能力水平急劇下降，甚至2012年中興通訊盈利能力各個(gè)指標(biāo)值小于零，2012年的盈利能力水平較低。如果中興通訊再不進(jìn)行整治，中興通訊的盈利能力前景堪憂。

三、關(guān)于中興通訊現(xiàn)存問題

（一）中興通訊因投資不善，投資收益下降。中興通訊在近幾年簽下幾個(gè)重要合同，卻以虧損嚴(yán)重收場，造成中興通訊投資收益降低速度很快，中興通訊需要對虧損項(xiàng)目做出改革，才能使中興通訊的投資收益效率恢復(fù)。

（二）中興通訊內(nèi)部控制松懈。中興通訊的內(nèi)部控制過于松懈：對于虧損項(xiàng)目或者戰(zhàn)略意義不大的項(xiàng)目的員工人數(shù)過多，中興通訊高級管理層不能直接控制基層，使得中興通訊內(nèi)部運(yùn)營效率低下，而且還對于非核心資產(chǎn)的處置不甚恰當(dāng)。形成了因公司內(nèi)部管理松懈造成公司盈利能力水平降低的局面。

（三）通訊事業(yè)競爭嚴(yán)重。首先，通訊市場上，運(yùn)營商價(jià)格戰(zhàn)不斷升級，各種形式的價(jià)格競爭層出不窮。隨著通信技術(shù)的發(fā)展，電信業(yè)務(wù)的多樣化，固定業(yè)務(wù)市場上同樣呈現(xiàn)激烈的競爭局面。競爭的加劇，使得運(yùn)營商都以獲取更多的利潤和效益為中心。因此，在近幾年通訊事業(yè)競爭嚴(yán)重的情況下，中興通訊正面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)以及威脅，造成中興通訊銷售凈利率急劇下降，從而引發(fā)中興通訊盈利能力驟降。

（四）中興通訊海外市場低迷。2012年10月8日，美國眾議院情報(bào)委員會(huì)在華盛頓高調(diào)報(bào)告，認(rèn)為“中興華為在美國關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施上所產(chǎn)生的設(shè)備條款將會(huì)破壞美國國家核心安全利益”，并建議“美國應(yīng)當(dāng)對中國通信設(shè)備公司在美國電信業(yè)的持續(xù)滲透現(xiàn)狀保持懷疑的眼光”。然而，這一封殺行徑引發(fā)了連鎖反應(yīng)，印度表示會(huì)采取調(diào)查行動(dòng)，歐盟也指責(zé)兩公司涉嫌產(chǎn)品傾銷，或?qū)⒄归_調(diào)查，中國電信設(shè)備商在海外的發(fā)展際遇撲朔迷離。這也使得中興通訊的投資者對中興通訊的發(fā)展?jié)摿σ饝岩?。中興通訊必須馬上做出調(diào)整，否則中興通訊的盈利能力前景堪憂。

四、改進(jìn)建議

（一）針對虧損項(xiàng)目，成立專家團(tuán)。針對中興通訊已簽署的虧損項(xiàng)目，中興通訊管理層應(yīng)立刻成立專家團(tuán)，在贏得投資者和客戶的充分理解與支持的基礎(chǔ)上，與投資者代表細(xì)心研究針對虧損項(xiàng)目的解決方案，實(shí)現(xiàn)對部分已簽虧損項(xiàng)目的減虧或優(yōu)化。

（二）加快內(nèi)部轉(zhuǎn)型步伐。中興通訊公司董事會(huì)應(yīng)從戰(zhàn)略角度出發(fā)，以業(yè)績表現(xiàn)為基礎(chǔ)，對管理層進(jìn)行調(diào)整，努力提高收入利潤的同時(shí)，內(nèi)部秉持一切從緊的原則，繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部費(fèi)用管控，嚴(yán)格控制總?cè)藬?shù)增長，降低管理損耗，并以此為契機(jī)，提升組織效率?？偨Y(jié)為加快內(nèi)部轉(zhuǎn)型步伐：整合海外辦公室、削減員工人數(shù)、調(diào)整管理層、收緊收入確認(rèn)方法以及處置非核心資產(chǎn)。

（三）提高重視科研團(tuán)隊(duì)的意識。針對中國通訊事業(yè)競爭嚴(yán)重問題，中興通訊需提高重視科研團(tuán)隊(duì)的意識并且增加科研經(jīng)費(fèi)，開發(fā)研究新式產(chǎn)品，占領(lǐng)中國通訊市場，以提高中興通訊的銷售凈利率。中興通訊還可從價(jià)格戰(zhàn)競爭中占取優(yōu)勢，并且提高公司設(shè)備的售后服務(wù)質(zhì)量，贏取國內(nèi)市場的忠心客戶群。

（四）加強(qiáng)與投資方的交涉。針對投資者對中興通訊的海外市場低迷引發(fā)懷疑的情況下，中興通訊的高級管理層應(yīng)謹(jǐn)慎選擇海外投資方案，仔細(xì)研究海外市場投資的利與弊，并且中興通訊高級管理層需加強(qiáng)與投資方的交涉，爭取中興通訊與投資方達(dá)成共識，共同為中興通訊的未來發(fā)展做出努力。

中興通訊作為聯(lián)合國全球契約組織成員，堅(jiān)持在全球范圍內(nèi)貫徹可持續(xù)發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)社會(huì)、環(huán)境及利益相關(guān)者的和諧共生。本文主要從資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率三個(gè)方面分析了中興通訊股份有限公司從2008年到2012年的盈利狀況，還分析了中興通訊的現(xiàn)狀并且提供了一些改進(jìn)建議。筆者認(rèn)為作為通訊產(chǎn)業(yè)的龍頭大哥，中興通訊應(yīng)注重公司內(nèi)部改革和技術(shù)創(chuàng)新，重新占領(lǐng)國際市場，為繼續(xù)領(lǐng)跑我國通訊產(chǎn)業(yè)做出努力。

主要參考文獻(xiàn)：

企業(yè)盈利能力分析總結(jié)范文第5篇

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市公司；盈利能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4428（2017）01-09 -02

2009年10月底，我國創(chuàng)業(yè)板市場的正式開啟，為中小企業(yè)的融資提供了一條新的直接融資渠道。截至2015年7月31日，已經(jīng)有483家公司在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。相對主板市場，創(chuàng)業(yè)板市場更注重上市公司的盈利性、成長性和創(chuàng)新性，當(dāng)然也具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的不斷增加，不同行業(yè)，不同公司的盈利能力也有著明顯的差異。而公司的盈利能力又是影響上市公司股票投資價(jià)值的重要變量之一，因此對創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力進(jìn)行研究不僅具有理論意義，更有十分顯著的現(xiàn)實(shí)意義。

一、公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)是指總結(jié)和評價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的相對指標(biāo)，一般包括償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)等。下文主要通過對凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和營業(yè)凈利率等反映公司盈利能力的指標(biāo)，反映公司營運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)以及反映公司財(cái)務(wù)杠桿水平的權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析，來深入剖析創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力。

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率反映了公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，是衡量公司盈利能力的一個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。在我國，就上市公司而言，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)也是衡量公司首次公開發(fā)行、增發(fā)和配股的核心指標(biāo)之一。從表1可以看出，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司近3年的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在6%以上，且呈明顯的上升趨勢，這說明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司總體盈利能力較好且盈利能力在不斷的提升。

表1 浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

如果考慮到行業(yè)和地區(qū)情況，則從表2 和表3中的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)可以看出不同行業(yè)的上市公司的盈利能力差別較大。與其他行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司相比，制造業(yè)上市公司的盈利能力明顯偏弱。2013～2015年浙江省18家在創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)公司的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率僅為7.27%，低于信息技術(shù)行業(yè)的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率4個(gè)點(diǎn)。而文化傳播和衛(wèi)生行業(yè)上市公司的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率更是高達(dá)14%以上。從地區(qū)分布來看，杭州、金華、溫州和湖州的創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力較好，近三年平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在10%以上。寧波、紹興、臺州的創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力較差，近三年平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在6%以下。

（二）總資產(chǎn)凈利率分析

總資產(chǎn)凈利率反映了公司運(yùn)用全部資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，是衡量公司盈利能力的又一重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。從表1可看出，近三年浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均總資產(chǎn)凈利率為6.23%，且每年基本保持在6%以上，這說明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體盈利能力較好，且總體盈利能力較為穩(wěn)定。

表2 2013～2015年浙江省創(chuàng)業(yè)板不同行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

表3 2013～2015年浙江省不同地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

結(jié)合表2和表3來看，不同行業(yè)和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力有著顯著的差別。具體來說，文化傳播和衛(wèi)生行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率較高，都在10%以上，而制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)上市公司的平均總資產(chǎn)凈利率相對較低。從地區(qū)來看，杭州、金華、衢州和湖州等地創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力相對較強(qiáng)，平均總資產(chǎn)凈利率都在7%以上。而寧波、紹興、溫州和臺州等地創(chuàng)業(yè)板上市平均總資產(chǎn)凈利率基本都在4%以下，遠(yuǎn)低于浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)凈利率的平均值。這說明與杭州、金華、衢州和湖州等地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，寧波、紹興、溫州和臺州等地創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力總體較弱。

（三）營業(yè)凈利率分析

營業(yè)凈利率反映了公司每1元銷售收入所帶來的凈利潤。從表1來看，近3年浙江省上市公司的總體平均營業(yè)凈利率為13.24%，雖然這一指標(biāo)數(shù)值總體偏低，但是考慮到浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中在制造業(yè)，且今年我國經(jīng)濟(jì)形勢總體一般，因此這一指標(biāo)也屬于正常范圍。

（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快說明公司的銷售能力越強(qiáng)，盈利的潛力越大。從表1來看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司近3年的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為52.13%，總體處于偏低的狀態(tài)。這主要是由于大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司都是處于制造業(yè)，固定資產(chǎn)占公司資產(chǎn)比重較高的原因所致。此外，平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也體現(xiàn)出明顯的行業(yè)特性，制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于信息技術(shù)行業(yè)和文化傳播行業(yè)。從表2來看，18家制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司近三年的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為51.61%，4家文化傳播行業(yè)的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為34.5%，低于制造業(yè)約17個(gè)百分點(diǎn)。與反映公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)不同，平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的地區(qū)性并不明顯，各地創(chuàng)業(yè)板上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持在50%左右。

（五）權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)是指公司資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益的倍數(shù)。公司權(quán)益乘數(shù)越大表明其所有者投入公司的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，意味著公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以為公司帶來更高的利潤。從表1來看，近三年浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均權(quán)益乘數(shù)為1.56，總體處于較低水平。但從表2和表3來看，不同行業(yè)和地區(qū)的上市公司的財(cái)務(wù)杠桿差距較大。從行業(yè)來看，信息技術(shù)和衛(wèi)生行業(yè)的上市公司財(cái)務(wù)杠桿較高，而制造業(yè)和文化傳播行業(yè)相對較低。而從地區(qū)來看，紹興和臺州地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)杠桿較高，其權(quán)益乘數(shù)都在2倍以上，湖州和衢州地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)杠桿明顯偏低，其權(quán)益乘數(shù)不到1.3倍。

二、研究的相關(guān)結(jié)論

通過對反映浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力的各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析后得出以下結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的解決措施。

（一）總體盈利能力較強(qiáng)，盈利質(zhì)量一般

從上文中的分析可以發(fā)現(xiàn)，無論是從凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，還是從總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)來看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體盈利能力都較強(qiáng)，這也說明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司整體具備一定的投資價(jià)值。由于浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司主要以制造業(yè)為主，市場競爭較為激烈，因此從營業(yè)凈利率指標(biāo)來看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體營業(yè)凈利率明顯偏低，盈利質(zhì)量一般。

（二）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，行業(yè)差異明顯

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低越高，說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售越好，盈利潛力越大。目前，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，近三年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為52%左右。此外，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)差距明顯，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的行業(yè)的周轉(zhuǎn)率幾乎是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低行業(yè)的四倍。

（三）財(cái)務(wù)杠桿偏低，經(jīng)營較為謹(jǐn)慎

由表1可知，目前浙江省的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，不同地區(qū)的上市公司財(cái)務(wù)杠桿比率差距明顯，不同行業(yè)的上市公司，其財(cái)務(wù)杠桿比率也有較大的不同。但總體而言，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均權(quán)益乘數(shù)為1.56，財(cái)務(wù)杠桿明顯偏低，這說明大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營較為謹(jǐn)慎。

三、提升創(chuàng)業(yè)上市公司盈利能力的建議

（一）加強(qiáng)研發(fā)投入，提高盈利質(zhì)量

針對創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利質(zhì)量偏低這一情況，創(chuàng)業(yè)板上市公司首先應(yīng)通過加強(qiáng)研發(fā)投入，提升其產(chǎn)品質(zhì)量與差異化程度，其次可利用互聯(lián)網(wǎng)等新型銷售工具拓寬其產(chǎn)品銷售渠道，在降低其產(chǎn)品銷售成本的同時(shí)提高其營業(yè)凈利率，進(jìn)而提升公司盈利質(zhì)量。

（二）加大扶持力度，降低企業(yè)成本

浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低的主要原因是上市公司主要以制造業(yè)為主，市場競爭環(huán)境較為激烈，產(chǎn)品附加值含量相對較低。針對這一情形，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)考慮加大對相應(yīng)上市公司的扶持力度，對于那些技術(shù)含量較高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，應(yīng)當(dāng)在稅費(fèi)方面予以減免，或者給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，降低公司的成本，提高其生產(chǎn)的積極性。

（三）適時(shí)提升財(cái)務(wù)杠桿，提升盈利水平

根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析的原理，在保持營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變的情況下，在合理的范圍內(nèi)提升財(cái)務(wù)杠桿可以提升公司的盈利水平。目前，我國信貸市場利率總體處于較低水平，且呈下行趨勢，而浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均總資產(chǎn)收益率在6%以上。這說明對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，在行業(yè)發(fā)展前景良好且市場經(jīng)營環(huán)境較為穩(wěn)定的前提下，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況、市場融資環(huán)境以及行業(yè)發(fā)展的情況適時(shí)合理地提升公司財(cái)務(wù)杠桿，從而進(jìn)一步提升公司的盈利水平。

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