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[摘要]在這市場經(jīng)濟的條件下，一個企業(yè)要想發(fā)展，并在發(fā)展中不被別的企業(yè)所吞并，它惟一的方法只能是讓自己盈利，不斷的增加自己的企業(yè)利潤，要達到這樣的目標沒有管理是不行的，這也就在客觀上強調(diào)了資產(chǎn)營運要求強化企業(yè)的財務(wù)管理，確立以財務(wù)為導(dǎo)向，以財務(wù)管理為中心的企業(yè)管理模式，提高資本的運營水平。

[關(guān)鍵詞]財務(wù)管理的目標外部交易型資本運營資本運營

隨著近幾年我國經(jīng)濟體制不斷的改革，整套體制隨著不斷完善。我們對企業(yè)財務(wù)管理體制的要求也跟著提高了。對研究財務(wù)管理理論，確定資本的最優(yōu)結(jié)構(gòu)，從而有效的知道財務(wù)管理實踐也就具有一定的現(xiàn)實意義。本文以確定財務(wù)管理的最優(yōu)目標作為前提，再而具體分析財務(wù)管理最優(yōu)目標與資本結(jié)構(gòu)的聯(lián)系。企業(yè)可以通過確立財務(wù)管理目標和通過資本運營方式強化企業(yè)自身的財務(wù)管理水平。

一、確立企業(yè)財務(wù)管理的目標

關(guān)于企業(yè)的財務(wù)管理目標,目前在學(xué)術(shù)界有著很多觀點，應(yīng)該說,各種觀點都有其科學(xué)的地方,只是考慮問題的角度不同而已。

1.股東權(quán)益最大化目標

它是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴大財富。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定，因此最終體現(xiàn)為股票價格。而股價的高低就代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。

股東財富最大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。而中國的證券市場只是剛剛達到弱式有效市場遠遠不像美國的證券市場那樣發(fā)達。然而只有在證券市場達到半強式有效的狀況下，才能采用股東財富最大化這一目標。因此上市公司的企業(yè)價值完全體現(xiàn)在股票市值上并以此作為理財目標，不能真實反映財務(wù)業(yè)績評價的客觀性。

2.企業(yè)利潤最大化

利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。因此主張把利潤最大化作為我國企業(yè)財務(wù)管理目標的人數(shù)不少。該觀點的提出，在微觀經(jīng)濟領(lǐng)域思想戰(zhàn)線上的撥亂反正起到了積極作用，它把企業(yè)從抓階級斗爭為綱引導(dǎo)到以經(jīng)濟建設(shè)為中心的軌道上來了，這對我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌變形起了不可磨滅的作用。

3.資本配置最優(yōu)化

這一觀點認為，財務(wù)本質(zhì)是對資本要素的配置，新經(jīng)濟的出現(xiàn)促使資本要素范圍擴大，要求財務(wù)管理的資源配置功能進一步加強；信息技術(shù)不僅為實現(xiàn)財務(wù)優(yōu)化配置資源提供了可能，也將逐步地消除信息的不對稱，使資本配置最優(yōu)化能集中體現(xiàn)各相關(guān)人的利益。現(xiàn)有財務(wù)資本的有效利用，可以從資本收益和資本結(jié)構(gòu)兩個方面來量化考核。在企業(yè)發(fā)展的不同時期和理財環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財務(wù)目標的部分標準。

資本配置最優(yōu)化由于過于抽象也不符合我國國情。這個財務(wù)管理目標是在新經(jīng)濟條件下提出的缺乏一些實際操作。筆者認為，資本配置最優(yōu)化的概念本身并不明確，過于抽象，在企業(yè)具體經(jīng)營中無法應(yīng)用。

4.企業(yè)價值最大化目標

它是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。持這種觀點的學(xué)者認為，財務(wù)管理目標應(yīng)與企業(yè)多個利益集團有關(guān)，財務(wù)管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。從理論上來講，各個利益集團都可以折衷為企業(yè)長期發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷提高，各個利益集團都可以借此來實現(xiàn)其最終目標。所以，應(yīng)將企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，并強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方面的利益關(guān)系。

二、通過資本運營的方式強化企業(yè)財務(wù)管理

1.外部交易型資本運營

外部交易型資本運營是指通過資本市場對資本進行買賣，實現(xiàn)資本增值。包括股票發(fā)行與交易、有價證券的投資、信托投資、租賃投資、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易,以及企業(yè)部分資產(chǎn)買賣等。例如，投資者可以用貨幣資本去購買某一盈利水平很高的公司的股票，實現(xiàn)控股，參與該公司的經(jīng)營決策與管理，定期分享該公司的股利。如果投資者預(yù)測某公司盈利不斷下降，發(fā)展前景不好，就將持有的該公司的股票賣出去，實現(xiàn)投資的轉(zhuǎn)移。從中我們可以看出財務(wù)管理人員對股票價值的估算作用有多大，意義有多重。

2.內(nèi)部運用型資本運營

內(nèi)部交易型資本運營是指通過對資本使用價值的有效運用，實現(xiàn)資本增值。就是在生產(chǎn)經(jīng)營過程中合理而有效地運用資本，不斷地開發(fā)新產(chǎn)品，采用新技術(shù)，努力降低資本耗費，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本效率和效益，增加資本積累。

企業(yè)在實行內(nèi)部運作型資本運營的財務(wù)管理時，除了做好資產(chǎn)負債表、利潤表外，還應(yīng)對企業(yè)的產(chǎn)品成本加以控制和管理，將各種生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間進行合理的分配。對企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)設(shè)備進行合理的資產(chǎn)評估，適時的引進新的生產(chǎn)技術(shù)，和設(shè)備。提高生產(chǎn)的效率，降低生產(chǎn)成本。對企業(yè)的資本集中管理，合理的分配，減少生產(chǎn)過程中不必要的生產(chǎn)流程。

我國雖經(jīng)過半個世紀的建設(shè)，取得了輝煌的成就。但由于多種原因形成資源配置不合理，許多企業(yè)資產(chǎn)積壓閑置，技術(shù)改造和發(fā)展生產(chǎn)所需資本嚴重缺乏。因此，為了解決當前的突出問題，我認為，全面的資本運營應(yīng)當在財務(wù)管理的指導(dǎo)下,把外部交易型資本運營和內(nèi)部運用型資本運營結(jié)合起來搞好增量資本運營。

企業(yè)財務(wù)管理是否合理，直接影響著企業(yè)經(jīng)營管理、企業(yè)調(diào)控、廣大股東的投資決策，勢必影響企業(yè)的有效健康發(fā)展。從根本上建立一套與企業(yè)相適應(yīng)的企業(yè)財務(wù)管理體系，才能真正確保一個企業(yè)健康有效的發(fā)展。

參考文獻:

[1]孫仁發(fā):“運營資本管理”，《會計師之頁》，2000年第7期

[2]李志榮郭超:談對財務(wù)管理工作中幾個問題的認識.經(jīng)濟師,2006年第1期