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摘要：當前，我國科技型中小企業(yè)融資必須從健全法律法規(guī)體系、深化金融體制改革、完善信用擔保體系和風險分散機制、建立多層次的貨幣和資本市場、加快企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革和現(xiàn)代企業(yè)制度建設等方面，構(gòu)建以政府推動和市場運作相結(jié)合、以國有商業(yè)銀行和中小金融機構(gòu)為核心、以風險投資為重點、以信用擔保和二板市場為輔助的多層次、多渠道的社會化融資服務新體系，從根本上解決中小科技企業(yè)的融資瓶頸。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資缺陷；根源；化解

科技型中小企業(yè)在我國科技進步和經(jīng)濟建設中具有非常重要的意義，但融資困境一直是制約其發(fā)展的關(guān)鍵性因素。如何為科技型中小企業(yè)創(chuàng)造一個更好的融資環(huán)境，推動科技型中小企業(yè)更健康、更快速發(fā)展，是當前政府和有關(guān)部門亟待研究和解決的一個重要問題。

一、現(xiàn)階段我國科技型中小企業(yè)的融資缺陷

科技型中小企業(yè)是指以科技人員為主體，以高新技術(shù)及產(chǎn)品的研制開發(fā)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化和銷售經(jīng)營為主要業(yè)務，獨立核算的知識密集型經(jīng)濟實體。一般以企業(yè)的研究與開發(fā)經(jīng)費占企業(yè)年銷售額的一定比例來界定。凡研究與開發(fā)經(jīng)費占企業(yè)年銷售額比例達到7％的被認為是高科技企業(yè)，達到2％～5％的被認為是準高科技企業(yè)或中小科技企業(yè)。由于受金融體系和政策環(huán)境的影響，以及科技型中小企業(yè)本身固有的特點和缺陷，造成了當前科技型中小企業(yè)在融資觀念、融資結(jié)構(gòu)、融資方式、融資機制等諸多方面存在缺陷，阻礙了科技型中小企業(yè)的進一步發(fā)展。

(一)企業(yè)缺乏現(xiàn)代融資觀念，市場運作意識不強。目前，我國許多科技型中小企業(yè)普遍未能從戰(zhàn)略的高度來認識企業(yè)融資工作的重要性，把融資工作僅僅看成是單純的融資過程，未能用現(xiàn)代財務管理的理論與方法來指導企業(yè)的融資決策。表現(xiàn)為對融資規(guī)律、融資基本知識和原則缺乏學習與了解；融資缺乏明確計劃和目的，難以提供令銀行和投資者滿意的經(jīng)營計劃和財務報告；融資缺乏自覺性、主動性和適應性，缺乏資金時間價值、機會成本和信息融資、知識融資、依法融資等新的融資觀念。科技型中小企業(yè)這些融資觀念的陳舊落后決定了其融資困境。

(二)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)非均衡，融資市場化水平較低。融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)通過不同渠道籌措資金的有機組合及其比例關(guān)系。從2005年中國第五次科技型中小企業(yè)抽樣調(diào)查的數(shù)據(jù)可以看出，現(xiàn)階段我國科技型中小企業(yè)所依靠的主要是內(nèi)部積累和代價高昂的民間借貸，銀行貸款比重偏小，直接融資比例微乎其微，企業(yè)基本上沒有什么其他的直接融資渠道，導致一大批科技型中小企業(yè)成了被排除在資本市場以外的融資困難企業(yè)。這與上市公司以外源融資為主、股權(quán)融資較高相比，形成了明顯的反差。

(三)企業(yè)融資機制創(chuàng)新動力不足，融資效果有限。合理有效的融資機制直接決定和影響企業(yè)的經(jīng)營狀況和企業(yè)財務戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。近年來，盡管我國政府和社會各界為扶持科技型中小，企業(yè)的發(fā)展，采取了包括加大創(chuàng)業(yè)投資、設立科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金等諸多創(chuàng)新機制和措施，但從總體上看，科技型中小企業(yè)的融資效果仍然有限，融資的社會化程度仍較低。突出表現(xiàn)在：第一，創(chuàng)業(yè)投資對科技型中小企業(yè)發(fā)展的支持力度不足。2006年，我國共有318家企業(yè)獲得了中外創(chuàng)投機構(gòu)18.91億美元的投資，僅占2006年全國9235億美元固定資產(chǎn)投資總額的0.20％。第二，創(chuàng)新基金對科技型中小企業(yè)的支持方式有待進一步改善。創(chuàng)新基金是我國支持科技型中小企業(yè)實施科技創(chuàng)新的國家創(chuàng)新體系建設的重要組成部分。2001—2005年，我國創(chuàng)新基金扶植和資助金額占科技型中小企業(yè)整個項目投資額的比例最高年度不超過10.53％，最低年度僅為5.61％，可見創(chuàng)新基金對科技型中小企業(yè)資金扶植和支持的規(guī)模、力度遠遠不夠。

二、科技型中小企業(yè)融資缺陷的根源

(一)受金融體系與融資政策環(huán)境的制約

1銀行體制管理機制不合理，政策支持力度不夠。一是國有商業(yè)銀行存在體制性缺陷。我國目前的融資體制是以政府為主導，以國有商業(yè)銀行和國有企業(yè)為借貸雙方主體。而國有商業(yè)銀行與國有企業(yè)同屬于國家這一產(chǎn)權(quán)主體，因而它們之間的借貸關(guān)系實際上是“自己借自己的錢”，缺乏所有權(quán)的真正約束。在當前國有銀行偏向國有企業(yè)的融資主導方針下，科技型中小企業(yè)的融資困境就可想而知。二是對現(xiàn)行銀行管理機制支持不力。如信貸管理權(quán)限過分上收，在強化約束機制的同時缺乏激勵機制，客觀上削弱了基層商業(yè)銀行對中小科技企業(yè)信貸支持的能力；銀行在金融產(chǎn)品設計和營銷、分支機構(gòu)設置、信用評級標準、貸款審批手續(xù)等方面，不能完全適應中小科技企業(yè)對金融服務多樣化的要求等。三是銀行信貸資金風險與收益不對稱的問題尚未解決，加劇了具有高風險本質(zhì)的中小科技企業(yè)潛在的逆向選擇和道德風險，是造成當前中小科技企業(yè)難以從正規(guī)渠道融資的一個重要原因。

2信用擔保體系不健全。目前我國中小企業(yè)信用擔保體系建設仍處于起步階段，還遠遠不能滿足中小企業(yè)的需求，尤其是科技型中小企業(yè)對信用擔保服務的需求?；鶎又行∑髽I(yè)信用擔保機構(gòu)發(fā)育緩慢，擔保機構(gòu)資金來源單一，擔保實力薄弱，難以滿足廣大中小企業(yè)的實際貸款需要；擔保登記和評估手續(xù)繁雜，耗時費力；擔保行業(yè)立法嚴重滯后，行業(yè)監(jiān)管缺位；擔保尚未形成風險分散與后續(xù)的補償機制，限制了擔保機構(gòu)為中小企業(yè)開拓融資擔保服務和自身抵御風險的能力；市場缺乏再擔保、反擔?；虻谌綋C構(gòu)，以及政府對擔保業(yè)務不適當?shù)母深A等。

3資本市場發(fā)育不健全。首先，資本市場發(fā)展不平衡，一板市場發(fā)展較快，二板市場發(fā)展較慢；上市交易發(fā)展較快，柜臺交易發(fā)展較慢等。其次，設置“門檻”較高，即使目前新設計的創(chuàng)業(yè)板市場對中小企業(yè)全面開放，但其除了股本規(guī)模設置較小外，上市的標準與主板完全一致，從而使一些零散的、科技含量一般，但成長性較好的中小科技企業(yè)也由于初期的業(yè)績和規(guī)模限制很難擠進證券市場的大門。另外，債券市場發(fā)行條件更加苛刻，中小科技企業(yè)也很難憑借企業(yè)的信譽、資產(chǎn)狀況發(fā)行企業(yè)債券。因此，在傳統(tǒng)的證券市場上，中小科技企業(yè)參與社會直接融資非常困難。

4風險投資體系不完善。風險投資不同于銀行貸款，無需擔保，無需抵押，應是解決中小科技企業(yè)融資的最佳方式。我國從20世紀90年代風險投資才剛剛起步，盡管各地政府紛紛設立了風險投資機構(gòu)，建立了風險投資基金，但由于傳統(tǒng)文化理念的差異、風險資本來源渠道單一、管理制度和營運機制不完善、中介機構(gòu)運作不規(guī)范、相關(guān)風險投資進入和退出機制缺失等因素，致使目前我國大部分中小科技企業(yè)還不能利用風險投資基金來加快自身的發(fā)展。(二)中小科技企業(yè)自身存在不足

一是產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，經(jīng)營管理不規(guī)范。大多數(shù)中小科技企業(yè)是家族式企業(yè)，產(chǎn)權(quán)關(guān)系混亂，公司治理機制不完善，財務管理制度不健全，從而使金融機構(gòu)無法通過企業(yè)財務數(shù)據(jù)的分析來判斷企業(yè)的真實情況，加大了資金提供者的風險。二是企業(yè)信用意識淡薄，信用等級低。一些中小科技企業(yè)信用意識淡薄，當出現(xiàn)經(jīng)營困難時，總是采用種種方法如改制、重組、破產(chǎn)等手段隨意或惡意逃廢銀行債務，嚴重影響了中小科技企業(yè)的整體信用水平，加劇了銀行貸款的難度。三是企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營風險大?？萍夹椭行∑髽I(yè)由于其資產(chǎn)規(guī)模小，抵御市場風險的能力也小，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新壓力大，創(chuàng)新成本高，市場的不確定性也就大，從而難以吸引常規(guī)的信貸或權(quán)益資本。

三、拓寬科技型中小企業(yè)融資途徑的對策

(一)加大政府支持力度，強化政策引導作用

政府對科技型中小企業(yè)的融資支持，除要加大對創(chuàng)新基金的投入外，還應采取切實措施，制定和完善相關(guān)的優(yōu)惠政策。首先，政府應加大對科技型中小企業(yè)的財政支持力度。國家、省、地(市)、縣在制定財政預算時可按一定比例提取中小科技企業(yè)專項發(fā)展基金，用于增加對科技人員創(chuàng)業(yè)基金和科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金的支持。還可以用財政貼息、設立政府信用擔?；鸬确绞劫Y助中小科技企業(yè)，主要用作中小科技企業(yè)的新產(chǎn)品開發(fā)和新技術(shù)的推廣、應用。其次，頒布和完善一系列的稅收優(yōu)惠政策和措施。再次，建立和完善中小科技企業(yè)信用評級體系和信用管理體系。政府要加大社會信用體系建設方面的法律法規(guī)建設，積極培育與國際接軌的信用評級公司，定期對中小科技企業(yè)進行信用評級；要建立全國性或區(qū)域性的信用信息管理系統(tǒng)，定期各市場信用評級公司所評價的中小科技企業(yè)的信用狀況。

(二)深化金融體制改革，創(chuàng)新金融支持體系

1創(chuàng)新國有商業(yè)銀行金融體制和服務機制。一是要加快國有商業(yè)銀行的股份制改革，建立國有控股的多元化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，打破國家、國有銀行、國有企業(yè)“三位一體”的扭曲的金融資源配置結(jié)構(gòu)；二是要促進國有商業(yè)銀行服務理念的創(chuàng)新，使其消除“所有制”歧視和“規(guī)?！逼缫?，把培養(yǎng)科技型中小企業(yè)客戶群作為新的利潤增長點；三是要加快信貸體制改革，改變目前的信貸管理權(quán)限分配，適當下放對分支機構(gòu)特別是縣級機構(gòu)貸款的審批權(quán)；完善信貸人員考核制度，增強貸款發(fā)放的激勵與約束機制，調(diào)動信貸人員防范風險和拓展業(yè)務的積極性。

2完善證券資本市場，擴大直接融資渠道。一是要讓我國的中小企業(yè)板塊盡快從主板市場中分離出來，創(chuàng)建真正意義上的創(chuàng)業(yè)板市場，專門為中小科技企業(yè)融資服務；二是要改革現(xiàn)行的發(fā)行審核制度，逐步放寬中小科技企業(yè)直接發(fā)行股票、債券的條件，逐步建立我國股票、柜臺交易的三板市場；三是要完善現(xiàn)有股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，為達不到上市條件的中小科技企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓的場所。

3大力發(fā)展和完善風險投資。一是要盡快制定、頒布《風險投資法》，對風險投資機構(gòu)的設立條件、風險投資的運作和管理以及風險投資基金的籌集、項目選擇等在法律上予以明確，從而推動風險投資的健康發(fā)展；二是要加緊培養(yǎng)一批風險投資專業(yè)人才和各種相關(guān)的人才，如項目評估人才、法律專業(yè)人才等；三是要拓寬風險投資資金來源。政府應盡快制定相應的優(yōu)惠措施，引導社會資金向風險投資業(yè)的投入，允許證券公司、保險公司、養(yǎng)老基金等機構(gòu)資金介入風險投資。

4建立健全中小科技企業(yè)信用擔保體系。可以考慮建立多主體、多層次的，由政府、社會中介組織、企業(yè)和銀行共同參與的、分地市、省、國家三級機構(gòu)組成的中小科技企業(yè)信用擔保體系。