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財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容之一。其指標(biāo)多、涉及面廣，賞不太容易把握。在教學(xué)過(guò)程中，筆者發(fā)現(xiàn)從各類指標(biāo)本質(zhì)部分來(lái)講解，學(xué)員更容易理解。

對(duì)財(cái)務(wù)分析的重要作用，須首先明確，以提高學(xué)習(xí)熱情。

第一，其為評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)

第二，其為挖掘、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段

第三，其為合理實(shí)施投資決策的重要步驟

教材中，對(duì)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力只從字面上予以定義，這不便于理解。筆者認(rèn)為，應(yīng)從指標(biāo)分析中，找出“一針見(jiàn)血”的概念。同時(shí)，指出財(cái)務(wù)比率主要把握分子、分母，理解它們的相關(guān)內(nèi)涵及該比率變化所反映內(nèi)容。

償債能力實(shí)質(zhì)為“可以用來(lái)償債的資源對(duì)債務(wù)的保證程度。”若不當(dāng)，則償債能力就差。列舉償債物有：

1、息稅前利潤(rùn)EBIT

2、現(xiàn)金及其等價(jià)物

3、速動(dòng)資產(chǎn)（=2+應(yīng)收賬款）

4、流動(dòng)資產(chǎn)（=3+存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等）

5、有形資產(chǎn)（=4+固定資產(chǎn)—“兩待”）

6資產(chǎn)總額（=5+無(wú)形資產(chǎn)+遞延資產(chǎn)+“兩待”）

7、所有者權(quán)益（=6-負(fù)債總額）；列舉債務(wù)有：債務(wù)利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息+資產(chǎn)化利

息）、流動(dòng)負(fù)債、負(fù)債總額。歸納得下表，以速記相關(guān)指標(biāo)

償債物債務(wù)指標(biāo)

息稅前利潤(rùn)——利息——利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金及其等價(jià)物現(xiàn)金比率

速動(dòng)資產(chǎn)———流動(dòng)負(fù)債———速動(dòng)比率

流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率

有形資產(chǎn)總額有形資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)總額——負(fù)債總額——資產(chǎn)負(fù)債率

所有者權(quán)益資本負(fù)債率

注意：

第一，對(duì)短期償債能力指標(biāo)與利息保障倍數(shù)用償債物與債務(wù)比，而長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（除利息保障倍數(shù)）用債務(wù)與償債物比。

第二，短期指標(biāo)為中性指標(biāo)，過(guò)低則無(wú)足夠償債能力；過(guò)高則相關(guān)資源未能充分利用。

第三，資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承愛(ài)能力。

營(yíng)運(yùn)能力中周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）實(shí)質(zhì)為“某項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)對(duì)企業(yè)所產(chǎn)生的效用（表現(xiàn)為銷售）與該項(xiàng)資產(chǎn)平均占用額之比?！逼湓礁?，則該資產(chǎn)的使用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。而周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）為該資產(chǎn)運(yùn)用一次所耗用天數(shù)，為計(jì)算期（總）天數(shù)與周轉(zhuǎn)次數(shù)的比。列舉流轉(zhuǎn)資產(chǎn)有：存貨、應(yīng)收帳款、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)；列舉產(chǎn)生效用有：銷售成本（與結(jié)轉(zhuǎn)成本分錄一致）、賒銷收入凈額（與賒銷時(shí)分錄一致，主要為應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)等賒銷賬款余額；從銷售收入角度，為銷售收入減現(xiàn)銷收入及銷售折扣與折讓）、銷售收入凈額（所有銷售收入扣除銷售折扣與折讓）歸納得下表。

營(yíng)運(yùn)效用資產(chǎn)平均數(shù)指標(biāo)

銷貨成本——存貨——存貨周轉(zhuǎn)率

賒銷收入凈額——應(yīng)收賬款——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

銷售收入凈額——流動(dòng)資產(chǎn)——流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)凈值——固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

注意：

第一，平均數(shù)求解，若均勻分布，則直接對(duì)期初、期末數(shù)平均；若波動(dòng)性大，應(yīng)用更詳細(xì)資料，使用統(tǒng)計(jì)學(xué)上的方法求解；須先對(duì)各分期求平均，最后再對(duì)各分期平均數(shù)求平均。

第二，周轉(zhuǎn)率為激勵(lì)型指標(biāo)，越高越好，說(shuō)明資產(chǎn)流轉(zhuǎn)快，資產(chǎn)管理得好。

盈利能力指標(biāo)實(shí)質(zhì)為“服務(wù)于利潤(rùn)的各要素單位產(chǎn)生的利潤(rùn)額”。直接用利潤(rùn)與各類要素平均總數(shù)作比即可。列舉要素有銷售收入、成本、總資產(chǎn)、自有資金。分別可得銷售利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、自有資金利潤(rùn)率。

注意：

第一，利潤(rùn)與成本有層次性，須對(duì)應(yīng)。從利潤(rùn)表可知：銷售毛利與銷售成本、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)成本（=銷售成本+銷售費(fèi)用+銷售稅金及附加）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)成本（=經(jīng)營(yíng)成本+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+其它業(yè)務(wù)支出）、利潤(rùn)總額與稅前成本（=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)外成本）、凈利潤(rùn)與稅后成本（=稅前成本+所得稅）。

第二，總資產(chǎn)報(bào)酬率中，報(bào)酬特指息稅前利潤(rùn)；而自有資金利潤(rùn)率中利潤(rùn)特指凈利潤(rùn)。

第三，自在資金利潤(rùn)率反映每一元所有者權(quán)益經(jīng)過(guò)企業(yè)的籌資、投資、營(yíng)運(yùn)及分配后最終能產(chǎn)生多少妝利潤(rùn)；為整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心，其與企業(yè)價(jià)值最大化指標(biāo)一致；可逐步分解以分析各方面工作對(duì)其影響。

第四，盈利指標(biāo)為激勵(lì)型指標(biāo)，越高越好。

杜邦分析體系從自有資金利潤(rùn)率逐層分解，反映企業(yè)價(jià)值增加率，須從資產(chǎn)獲利（總資產(chǎn)獲利率）與資金結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷所有者權(quán)益）考慮，資產(chǎn)獲利應(yīng)從銷售管理（銷售凈利率）與資產(chǎn)管理（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）兩方面考查；銷售管理從增加凈利潤(rùn)來(lái)考慮，而增加凈利潤(rùn)，應(yīng)降低成本，進(jìn)行成本控制。資金結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)在充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的同時(shí)，保證償債能力。

總之，對(duì)于財(cái)務(wù)分析，換個(gè)角度理解會(huì)使學(xué)員更快更好地記憶財(cái)務(wù)指標(biāo)，以在做題時(shí)，做到以不變應(yīng)萬(wàn)變。