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[摘要]自2007年始，對(duì)中國(guó)通脹問(wèn)題的分析熱度空前，“CPI”這三個(gè)字母的組合從未如此深入人心。時(shí)至今日，隨著美國(guó)次貸危機(jī)影響的進(jìn)一步深入，美聯(lián)儲(chǔ)快速降息，美元加速貶值，導(dǎo)致了以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格，尤其是大宗商品價(jià)格快速上升，通脹已經(jīng)成為一個(gè)全球問(wèn)題。而通脹型的國(guó)際金融形勢(shì)對(duì)中國(guó)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。

[關(guān)鍵詞]通脹CPI加息

一、通脹之因

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)進(jìn)入通脹時(shí)代已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。進(jìn)入2008年以來(lái)，上半年的CPI指數(shù)分別為：一月7.1%，二月8.7%，三月8.3%，四月8.5%，五月8.2%，六月7.1%。與制定的4.8%的控制目標(biāo)差距較大。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，“內(nèi)災(zāi)”、“外憂”使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必將步履維艱。

目前，國(guó)內(nèi)CPI在高位徘徊，通脹壓力的依然嚴(yán)峻，造成這一現(xiàn)象成因是多種多樣的。中國(guó)面臨的通脹問(wèn)題的原因主要表現(xiàn)為兩大方面——“內(nèi)憂”和“外困”。

“內(nèi)憂”主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先，能源和農(nóng)產(chǎn)品等商品價(jià)格上漲過(guò)快，產(chǎn)生成本推動(dòng)的通貨膨脹。國(guó)內(nèi)能源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的飆升造成生活成本的提高、中國(guó)今年的雪災(zāi)地震等災(zāi)情造成的物資、運(yùn)輸?shù)木o張等其次，經(jīng)濟(jì)保持快速增長(zhǎng)，固定投資依然過(guò)熱。

“外困”則是來(lái)自國(guó)際方面的壓力，美國(guó)的次貸危機(jī)和美元的不斷貶值、全球經(jīng)濟(jì)一體化帶來(lái)勞動(dòng)力短缺和生產(chǎn)成本增加。由于去年美國(guó)次貸風(fēng)暴爆發(fā)，造成極大危害，美國(guó)為了挽救其金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，向市場(chǎng)大量注資，同時(shí)連續(xù)多次減息，造成美元貶值，全球流動(dòng)性泛濫，直接導(dǎo)致了全球性的通貨膨脹。

然而，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能面臨從結(jié)構(gòu)性通貨膨脹轉(zhuǎn)向全面性通貨膨脹，但是我們對(duì)于中國(guó)通脹的前景也應(yīng)抱有樂(lè)觀態(tài)度。首先，通脹本身對(duì)于經(jīng)濟(jì)情況、貨幣政策等反映存在時(shí)間差，它未來(lái)發(fā)展路徑也依賴(lài)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，由于次貸危機(jī)的深重影響，美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)衰退明顯。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的巨大影響力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退已使得全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)被拖延的經(jīng)濟(jì)下滑期。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，這將減輕物價(jià)上行壓力。

二、傳導(dǎo)之徑

在全球通脹的背景下，中國(guó)與世界其他經(jīng)濟(jì)體之間的物價(jià)上漲壓力會(huì)不會(huì)相互傳遞，又是如何進(jìn)行相互傳遞的呢？中國(guó)CPI高企與全球通脹彼此之間是相關(guān)的，這包括材料價(jià)格的上漲、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲等多方面存在著共同性。主要有三個(gè)途徑進(jìn)行傳導(dǎo)：1.市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)成功阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和迅速重建，但對(duì)于已發(fā)生危機(jī)這些措施則稍顯過(guò)晚，因此，過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)的政策或?qū)е聦?duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、大宗商品價(jià)格和通脹等預(yù)期的提高。2.市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)通脹會(huì)上升，將大宗商品作為對(duì)沖通脹的工具。美聯(lián)儲(chǔ)的行為或?qū)е沦Y金集聚在大宗商品，進(jìn)而推高其價(jià)格、提升通脹壓力。3.以美元為標(biāo)價(jià)的原油、其他大宗商品價(jià)格的飆升，以及美元貶值等激化了上述效應(yīng)。

三、兩難之境

中國(guó)的金融決策部門(mén)面臨著兩個(gè)相互矛盾的政策需求。他們既要避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失控從而引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹，又要盡可能多地創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，以免日益嚴(yán)重的社會(huì)收入不均引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)他們幾乎用盡了手中的政策工具.中國(guó)政府抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)快增長(zhǎng)的努力至少已持續(xù)了3年，但卻收效甚微。2007年至今，中國(guó)人民銀行就先后16次上調(diào)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，目前已達(dá)到17.50%的歷史最高水平（1984年除外）。政府同時(shí)采取了一系列行政性手段，以抑制銀行貸款增長(zhǎng)、較少價(jià)格補(bǔ)貼、改變投資流向，并通過(guò)口頭干預(yù)遏制市場(chǎng)上的投機(jī)和投資行為。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的工作重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)主要放在了兩個(gè)方面，一是安撫消費(fèi)者，以使通貨膨脹預(yù)期不會(huì)失控；二是允許人民幣對(duì)美元繼續(xù)升值，進(jìn)而降低進(jìn)口商品的價(jià)格。

不過(guò)，中國(guó)政府為減緩總體通貨膨脹增速而采取的措施可能使通脹形勢(shì)進(jìn)一步復(fù)雜化。為了降低通貨膨脹，政府對(duì)一些食品類(lèi)產(chǎn)品實(shí)施了臨時(shí)的價(jià)格管制。在中國(guó)，電、油等商品的價(jià)格長(zhǎng)期以來(lái)都由政府制定，即使是在煤炭和原油價(jià)格飆升推高生產(chǎn)成本的情況下也是如此。

四、解決之道

有多少目標(biāo)就應(yīng)該有多少手段，在面臨多重目標(biāo)的情況下，為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，必須使用多重政策手段，而且要掌握好“度”。鑒于我國(guó)既要防止通脹,又要預(yù)防經(jīng)濟(jì)通脹轉(zhuǎn)入通縮的雙重目標(biāo),以及當(dāng)前通貨膨脹是由諸多因素所導(dǎo)致的現(xiàn)實(shí)，筆者認(rèn)為緩和當(dāng)前通脹局面應(yīng)采取“一攬子”措施，贊同實(shí)施從緊的貨幣政策與穩(wěn)健的財(cái)政政策配合的“組合拳”出擊。

首先，貨幣政策。貨幣政策是最基本的宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，它也是治理通貨膨脹的一個(gè)重要手段。運(yùn)用貨幣政策來(lái)抑制通貨膨脹主要通過(guò)兩條途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)，一是降低貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率，以壓抑總需求；二是提高利率，以抑制投資需求，并刺激儲(chǔ)蓄增加，從而保證總需求與總供給的均衡。這個(gè)方法旨在減少流通中貨幣量，提高貨幣的購(gòu)買(mǎi)力，減輕了通貨膨脹的壓力；同時(shí)減少流通貨幣，可以縮小信貸規(guī)模，從而減少投資規(guī)模，達(dá)到平衡儲(chǔ)蓄和投資，進(jìn)而消除總需求與總供給的缺口，最終達(dá)到了防止通貨膨脹的目的。雖然中國(guó)在這方面作出的努力收效甚微，但是這并不意味著這一方法無(wú)效。

其次，匯率政策。中國(guó)應(yīng)允許其貨幣較快升值，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)貨幣能夠彌補(bǔ)進(jìn)口價(jià)格上漲所帶來(lái)的通脹壓力。這將有助于實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)，也有助于穩(wěn)定物價(jià)水平和通脹預(yù)期。然而，全球增長(zhǎng)放緩時(shí)，這會(huì)對(duì)出口有部分負(fù)面影響。此時(shí)匯率政策應(yīng)該結(jié)合擴(kuò)張型財(cái)政政策一起來(lái)彌補(bǔ)上述負(fù)面影響。

再次，宏觀調(diào)控政策。為了繼續(xù)保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，有關(guān)部門(mén)必須密切關(guān)注、善于發(fā)現(xiàn)并及時(shí)研究市場(chǎng)供求關(guān)系的重大變化，運(yùn)用政策引導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)手段適時(shí)適度加以調(diào)節(jié)。中國(guó)整體的宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)全面考慮各種經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的成本和收益,在綜合排序的基礎(chǔ)上權(quán)衡利弊。

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