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據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2001世界投資報告》稱，全世界最大的500家跨國公司已有近400家在華投資，中國正在成為許多跨國公司重要的生產(chǎn)基地、采購基地和研發(fā)基地。這表明眾多跨國公司都認(rèn)識到，中國市場是全球最后一塊有待開發(fā)的巨大市場；作為跨國公司，如果沒有堅定的中國戰(zhàn)略，都無法真正實(shí)施全球化戰(zhàn)略。跨國公司在華投資大體可以劃分為三個階段，一是在20世紀(jì)80年代的調(diào)查和試探階段；二是90年代的大規(guī)模進(jìn)入階段；三是90年代末期以來，隨著中國加入WTO前景明朗化，跨國公司在華投資進(jìn)入大發(fā)展階段。本文試圖在分析近一二年跨國公司在華投資和經(jīng)營行為的特點(diǎn)后，進(jìn)一步提出我國企業(yè)的應(yīng)對戰(zhàn)略。

一、跨國公司對我國投資的新發(fā)展

近年來，跨國公司對中國的直接投資不斷加大；中國利用外國直接投資的重點(diǎn)，也逐漸由吸引小規(guī)模投資轉(zhuǎn)向吸引跨國公司的投資。在1998年《財富》雜志公布的世界最大的500家跨國公司中，除了少部分公司因為中國政策限制外貿(mào)進(jìn)入某些行業(yè)而不能投資外，幾乎都在中國進(jìn)行了投資。（注：王允貴：“跨國公司全球擴(kuò)張與中國的政策選擇”，《經(jīng)濟(jì)研究參考》，2001年第4期。）歸結(jié)起來，跨國公司在華投資的特點(diǎn)至少有三方面特點(diǎn)。

一是隨著對中國市場環(huán)境的逐漸熟悉，以及對中國市場潛力和重要性認(rèn)識的加深，跨國公司開始在華大規(guī)模系統(tǒng)化的投資。這種大規(guī)模系統(tǒng)化投資，一方面表現(xiàn)為跨國公司不僅僅向單個的企業(yè)進(jìn)行投資，而且對一個產(chǎn)業(yè)的上、中、下游各個階段的產(chǎn)品進(jìn)行整個產(chǎn)業(yè)鏈條的大規(guī)模投資；另一方面還表現(xiàn)為跨國公司不僅僅把生產(chǎn)基地設(shè)在中國，而且對研究開發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)等各個運(yùn)營環(huán)節(jié)進(jìn)行全方位系統(tǒng)的大規(guī)模投資，使中國成為支撐跨國公司全球化戰(zhàn)略的運(yùn)營中心之一。近一二年眾多跨國公司不斷追加在華投資，擴(kuò)大生產(chǎn)線和投資領(lǐng)域，拓展經(jīng)營職能。例如，為增強(qiáng)企業(yè)科技創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)的能力，上海貝爾公司追加投資達(dá)1.1億美元；英特爾科技（中國）有限公司自在浦東建立第一個生產(chǎn)企業(yè)以來，已先后兩度增資，投資規(guī)模由0.951億美元擴(kuò)大到1.98億美元；摩托羅拉公司已經(jīng)提出要在中國推行“3個100億”戰(zhàn)略，即未來5年在中國的三個“百億美元計劃”——產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)100億美元，累計投資額100億美元，本地采購量達(dá)到100億美元。（注：陳佳貴等：“跨國公司在中國的新動向”，《經(jīng)濟(jì)管理》，2001年第2期。）另外，很多一直把中國作為生產(chǎn)基地的跨國公司開始在中國設(shè)立研發(fā)中心，近年來已有通用、大眾、IBM、微軟、杜邦、拜耳、愛立信、摩托羅拉、朗訊、惠普等一大批世界著名的跨國公司在中國設(shè)立了研發(fā)中心。據(jù)初步統(tǒng)計，目前這類研發(fā)中心已近150個。（注：李海艦：《引進(jìn)外資的形式與結(jié)構(gòu)變化》，中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究報告，2002年。）中國加入WTO后，許多跨國公司進(jìn)一步拓展了自己的經(jīng)營目標(biāo)。據(jù)《2001跨國公司在中國投資報告》，世界最大的汽車制造商美國通用公司認(rèn)為，中國“入世”將為通用公司提供變成中國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的好機(jī)會，計劃5年后在華經(jīng)營達(dá)到30億美元的規(guī)模。（注：轉(zhuǎn)引自冀文海：“WTO時代：跨國公司要做‘領(lǐng)頭羊’”，《中國經(jīng)濟(jì)時報》，2002年1月7日。）諾基亞是全球三大通信工具制造企業(yè)之一，為了加快與中國信息產(chǎn)業(yè)的融合，計劃100億元建立北京星網(wǎng)工業(yè)園，該工業(yè)園的銷售額將達(dá)到500億元，將創(chuàng)造1萬個就業(yè)崗位。韓國三星提出，如果中國具備配套的環(huán)境，只要中國允許，就進(jìn)入中國相關(guān)領(lǐng)域，包括三星的一些業(yè)務(wù)中心也將轉(zhuǎn)移到中國，特別是電子領(lǐng)域的一些業(yè)務(wù)。日本索尼公司的戰(zhàn)略是以中國為中心的區(qū)域性戰(zhàn)略，除制造業(yè)，索尼其他業(yè)務(wù)（包括電影、唱片和游戲在內(nèi)的娛樂產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品）也要進(jìn)入中國。世界著名的連鎖餐飲企業(yè)麥當(dāng)勞公司，由于世界經(jīng)濟(jì)形勢的影響，2001年整體利潤大幅度下降，不久前還不得不做出了在全球關(guān)閉250家連鎖店的決定，但同時麥當(dāng)勞公司卻宣布，從現(xiàn)在到2003年，每年確保要在中國新開100家店。此外，包括柯達(dá)、聯(lián)合利華在內(nèi)的14家跨國公司在中國投資的企業(yè)目前已完成了股份制的改造工作，有的則已完成了上市前的輔導(dǎo)期，同時上海外國投資工作委員會還在受理十多家知名外商投資企業(yè)的上市申請。不久以后，這些世界著名企業(yè)的子公司很可能會成為在我國滬深證券交易所上市交易的上市公司，中國證券市場的現(xiàn)有格局將發(fā)生歷史性的改變?？鐕驹谥袊拇笠?guī)模系統(tǒng)化投資戰(zhàn)略表明，中國投資環(huán)境的改善和未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大潛力；另一方面也表明跨國公司認(rèn)識到能否在中國市場占有一定的地位，可能在很大程度上將決定他們在21世紀(jì)的命運(yùn)。

二是隨著跨國公司在中國投資規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，跨國公司在華投資戰(zhàn)略上逐漸開始強(qiáng)化協(xié)調(diào)控制機(jī)制，以確保其投資收益和公司的未來發(fā)展。這種強(qiáng)化協(xié)調(diào)控制的管理戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在跨國公司開始將亞太地區(qū)總部移到中國，或者建立中國地區(qū)總部?？鐕镜貐^(qū)總部，是跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略地區(qū)化和全球化過程中一個重要的地區(qū)組織機(jī)構(gòu)，它的權(quán)限是處理不能由國家或地區(qū)一級的公司機(jī)構(gòu)處理、而必須由總部決定和協(xié)調(diào)的問題。近年來，一大批跨國公司在中國設(shè)立的具有管理中心性質(zhì)的地區(qū)總部，包括國際商業(yè)機(jī)器（中國）有限公司(IBM)、北電網(wǎng)絡(luò)（中國）有限公司、康柏（中國）投資有限公司、朗訊科技（中國）有限公司、三星（中國）有限公司等著名跨國公司。初步統(tǒng)計，在北京，具有跨國公司總部性質(zhì)的投資性公司已經(jīng)達(dá)到110多家；在上海，已有25家公司建立了地區(qū)總部，有14家企業(yè)建立了具有總部性質(zhì)的投資性公司?，F(xiàn)在上海的外商辦事處已有1500多家，一旦條件成熟，許多辦事處會馬上升級為地區(qū)總部。（注：黃群慧：“400洋巨頭升級‘中國攻略’”，《經(jīng)濟(jì)日報》，2002年5月9日。）跨國公司在中國設(shè)立地區(qū)總部，說明跨國公司開始著眼于在中國市場的整體投資和戰(zhàn)略投資，并對在中國分散的單個投資項目進(jìn)行協(xié)調(diào)控制，優(yōu)化組合，以期產(chǎn)生整體效益。

三是伴隨著西部大開發(fā)的啟動，大型跨國公司加大了對中國西部地區(qū)的投資。1999年底，西門子投資50萬馬克設(shè)立的重慶大學(xué)自動化培訓(xùn)中心落成。該公司進(jìn)入重慶3年來，在這里參加或促成的工程及銷售項目金額達(dá)2000多萬美元。世界500強(qiáng)企業(yè)中，已有60多家在成都、重慶落戶，有30多家在西安落戶，其中多數(shù)駐足高科技領(lǐng)域。更多的跨國公司開始把新產(chǎn)品研發(fā)和實(shí)驗機(jī)構(gòu)直接建在西部，僅2000年4～6月，就有10多家電子信息行業(yè)的跨國巨頭相繼到西安建立新產(chǎn)品研究開發(fā)基地，如美國IBM公司投資2000萬美元與西安軟件產(chǎn)業(yè)園合作搭建了全球最大的軟件網(wǎng)上發(fā)行站。此前不久，摩托羅拉公司在成都投資建立網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)研發(fā)中心的計劃開始實(shí)施；荷蘭飛利浦公司投巨資將中國總部的基礎(chǔ)實(shí)驗室也建在了西安。（注：陳佳貴等：“跨國公司在中國的新動向”，《經(jīng)濟(jì)管理》，2001年第2期。）跨國公司西部區(qū)位戰(zhàn)略表明，利用跨國公司的技術(shù)、資金、管理優(yōu)勢促進(jìn)我國西部大開發(fā)是可行的。今后，結(jié)合國家對西部大開發(fā)的政策取向，借鑒東部成功的經(jīng)驗，制定新的優(yōu)惠政策，吸引跨國公司前來西部投資，無疑是促進(jìn)西部發(fā)展的重要措施。

二、跨國公司對我國企業(yè)并購的特點(diǎn)

跨國投資分為兩種形式，一種是所謂的“綠地投資”，即新建企業(yè)（包括合資和獨(dú)資）；另一種是跨國并購。由于受到政策的限制和我國國內(nèi)資本市場成熟程度的影響，在我國吸引的直接投資中外資一直以“綠地投資”為主，跨國并購較少。近年來“綠地投資”這種形式在繼續(xù)采用，但是外方獨(dú)資和外方控股所占的比例越來越大。1992年外國企業(yè)在中國的投資有50%用于合資企業(yè)中，而2000年這個數(shù)字已經(jīng)降到30%。據(jù)調(diào)查，2000年，500強(qiáng)在天津投資企業(yè)共有120個，其中，外商獨(dú)資企業(yè)48個，占40%；外方控股的合資企業(yè)有51個，占42.5%；雙方股權(quán)相等的12個，占10%；中方控股的合資企業(yè)9個，占7.5%。外商獨(dú)資和外方控股企業(yè)合計占82.5%，外方有控制力的企業(yè)比例較大。即使在投資時由我方控股的企業(yè)，在以后增資擴(kuò)股中，也有相當(dāng)一部分增加了外方的份額。例如，天津120家500強(qiáng)投資項目中，約有40%是通過增資擴(kuò)股實(shí)現(xiàn)控股的。上海對48家增資的外商投資企業(yè)作過統(tǒng)計，其中20家發(fā)生了股權(quán)份額的變化，外方股份在增資中比例上升的有14家。深圳的中外合資企業(yè)，在設(shè)立之初，中方與外方的股權(quán)比例一般差距不大，在企業(yè)發(fā)展過程中，外方不斷增資擴(kuò)股，所占股權(quán)比例不斷增加，目前500強(qiáng)在深圳的合資企業(yè)中，大多數(shù)已經(jīng)是外方控股企業(yè)。（注：陳佳貴等：“跨國公司在中國的新動向”，《經(jīng)濟(jì)管理》，2001年第2期。）

除“綠地投資”以外，1998年以來，受國際跨國并購浪潮的影響和我國即將加入WTO的預(yù)期驅(qū)動，跨國并購逐漸增多，外資進(jìn)入中國已經(jīng)開始從建立三資企業(yè)向并購本地企業(yè)發(fā)展。表1為2000～2001年國外跨國公司并購中國企業(yè)的案例。由于并購可以縮短投資時間、能夠迅速擴(kuò)大規(guī)模、迅速地“吃掉”國際競爭對手、從而獲得市場份額，可以預(yù)計在WTO規(guī)則下，越來越多的國際知名企業(yè)及跨國公司將通過并購方式搶占中國這個巨大的市場。

跨國公司對中國企業(yè)的并購雖然已經(jīng)是一個不爭的事實(shí)，但是也應(yīng)該看到，由于許多因素的制約，它的比重還較低。據(jù)統(tǒng)計，外商通過并購方式進(jìn)行直接投資的比重還不到全部直接投資的10%。因此，它仍然表現(xiàn)出某些初始階段的特征。

從并購的行業(yè)看，主要集中在原先已經(jīng)進(jìn)入的制造業(yè)行業(yè)；從其發(fā)展看，都有一個從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)延伸的過程。有關(guān)資料顯示，全球跨國性投資超過50%的投資是服務(wù)業(yè)，而且多數(shù)是采用并購方式實(shí)現(xiàn)的。跨國公司對中國企業(yè)的并購目前多發(fā)生在制造業(yè)，一方面，說明它們比較早地進(jìn)入了我國的制造業(yè)，對這個行業(yè)比較熟悉；另一方面，也說明我國制造業(yè)的重組任務(wù)還很重，它們在這個行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。隨著制造業(yè)重組的深化，競爭的激烈和我國服務(wù)業(yè)的逐步開放，跨國并購必將向服務(wù)業(yè)發(fā)展，我們必須有這個思想準(zhǔn)備，未雨綢繆。

從并購的方式看，還主要是以間接并購為主。通常采用整體或部分購買上市公司的母公司或控股企業(yè)，從而通過迂回的方式間接控股上市公司。在上述案例中，法國的阿爾卡特公司就是通過這種方式完成對上海貝爾的并購的。當(dāng)然除此之外，也有采取直接并購方式的。但是，由于中國A股市場尚未對外資開放，直接并購主要以協(xié)議收購方式實(shí)現(xiàn)，如通過協(xié)議方式獲得國有股和不流通的法人股的轉(zhuǎn)讓等等。

表12000～2001年國外跨國公司對中國企業(yè)并購行為例舉

并購時間并購內(nèi)容

2000年9月11日荷蘭皇家殼牌集團(tuán)與中國石化正式簽署了戰(zhàn)略聯(lián)

盟協(xié)議，出資4.3億美元購買中石化的股票，并

與中石化合作，聯(lián)手收購國內(nèi)的500個加油站。

2000年10月4日全球最大的專業(yè)性移動電話運(yùn)營商沃達(dá)豐宣布成

功購得中國移動電話2%的股權(quán)，終于使一向堅冰

覆蓋的中國電信市場開了一條小縫。

2000年10月18日中石化在海外上市，美孚以10億美元的認(rèn)購，成

為中石化的第一大海外股東。

2000年10月28日美孚與中海油簽訂協(xié)議，投資20億美元，在廣東

大亞灣建造一個石化公司；同時斥資購買了中海

油公司價值4億美元的股票。

2000年12月6日、7日上海梅林、海虹股份先后有關(guān)股權(quán)變動的公

告，一條中等規(guī)模的國際并購大鱷——法國達(dá)能

終于浮出中國水面。這次并購涉及的金額只有1.

8億元。此前，中國飲用水領(lǐng)域的冠亞軍娃哈哈、

樂百氏已經(jīng)歸居達(dá)能門下。

2000年12月通用汽車年底與中國第7大汽車公司柳州五菱達(dá)

成協(xié)議。根據(jù)此項協(xié)議，柳州五菱將在2001年第

一季度通過B股上市，屆時通用將會收購該公司3

4%的股份。此外，沃爾瑪、福特、豐田、聯(lián)合利

華等許多世界500強(qiáng)企業(yè)都制訂了雄心勃勃的收購

計劃，待中國加入WTO，A股市場對外資解禁，將

在中國水域展開大規(guī)模的捕撈行動。

2001年2月艾默生收購安圣電氣。華為集團(tuán)與艾默生電氣簽

署并購協(xié)議，華為集團(tuán)將其電氣業(yè)務(wù)部門——現(xiàn)

在的安圣電氣有限公司作價7.5億美元現(xiàn)金，出

售給美國最老牌公司之一艾默生電氣。愛默生此

次收購的目的是利用中國的生產(chǎn)和分銷資源來降

低企業(yè)的運(yùn)營成本，同時提高公司全球網(wǎng)絡(luò)動力

服務(wù)。

2001年4月17日美國IDT并購新濤科技。全球領(lǐng)先的通信集成電路

供應(yīng)商IDT公司以8500萬美元并購國內(nèi)一家電信

集成電路供應(yīng)商新濤科技（上海）有限公司。此

次合并是通過現(xiàn)金購買股票的方式進(jìn)行的。新濤

半導(dǎo)體公司將成為IDT公司的一家分公司，這將

有助于IDT公司進(jìn)一步發(fā)展全球網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)一的語言

數(shù)據(jù)解決方案。新濤科技（上海）有限公司是風(fēng)

險投資在中國參股投資的一家高科技公司。

2001年10月23日阿爾卡特控股上海貝爾。上海貝爾公司與法國阿

爾卡特公司達(dá)成協(xié)議，阿爾卡特將從中方股東收

購上海貝爾10%加1股的股份，同時買斷比利時擁

有的上海貝爾8.35%的全部股份。兩筆交易結(jié)束

后，阿爾卡特?fù)碛猩虾Ｘ悹柕墓煞輳?1.65%升至

50%加1股，中方占50%減1股。作為世界上著名的

電信跨國企業(yè)之一的阿爾卡特，此次通過3億美

元現(xiàn)金收購上海貝爾股份，成為中國電信領(lǐng)域首

家成立股份制公司的國際企業(yè)。

資源來源：根據(jù)以下資料整理：(1)中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所：《中國工業(yè)發(fā)展報告(2001)》，第378～379頁，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001年版；(2)曹建海：《企業(yè)競爭行為的新變化》，中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究報告，2002年。

三、積極應(yīng)對國外跨國公司對我國企業(yè)的并購

一是應(yīng)該科學(xué)分析跨國公司的跨國并購行為對我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。從總體上分析，跨國公司對我國企業(yè)的并購行為對我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響是多方面的。（注：屠正鋒：“并購式外國直接投資的趨勢和影響”，《國際貿(mào)易論壇》，2000年第2期。）從國際收支角度看，由于外國直接投資大量的持續(xù)流入，外資企業(yè)交易對國際收支的直接效應(yīng)是正的，但由于需要進(jìn)口大量資本品以及原材料，再加上利潤匯回，對于經(jīng)常項目的影響仍然是負(fù)的。從市場結(jié)構(gòu)變化看，歐美跨國公司運(yùn)用資本、技術(shù)、管理優(yōu)勢，通過對重點(diǎn)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的企業(yè)進(jìn)行兼并與收購，會使其對我國市場份額占有范圍明顯擴(kuò)大，必然會引起市場集中程度的提高。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，一方面，外國并購的直接投資，帶來了比以往更多的高新技術(shù)，這有利于我國的產(chǎn)業(yè)升級；但另一方面，由于外國并購、直接投資著眼于國內(nèi)市場，無意提高我國產(chǎn)品的國際競爭力，而可能影響國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。從對國有企業(yè)改革和國有經(jīng)濟(jì)重組的影響角度分析，跨國兼并帶來的大量外資流入，有利于國有企業(yè)股權(quán)多元化和國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略重組，能在一定程度上解決國有企業(yè)技術(shù)落后、缺乏市場和管理不善問題。但外資并購在某種程度上會影響國有經(jīng)濟(jì)的地位，這一點(diǎn)對于處于戰(zhàn)略性行業(yè)的大型國有企業(yè)而言，尤其應(yīng)該引起注意。

二是在分析環(huán)境變化的基礎(chǔ)上，我國企業(yè)要明確自己面對國外跨國公司并購行為的戰(zhàn)略基點(diǎn)。從國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看，我國既要使外資并購有利于我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、市場有序競爭和國有資產(chǎn)重組，又要免于受跨國并購造成壟斷、產(chǎn)業(yè)滲透、國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性地位的喪失等的不良影響。從企業(yè)自身發(fā)展角度看，面對國外巨型公司對我國企業(yè)的并購戰(zhàn)略和行為，我國企業(yè)的戰(zhàn)略基點(diǎn)是：“以我為主，尋求互補(bǔ)”。所謂“以我為主”，就是要堅持自己的發(fā)展和成長戰(zhàn)略，圍繞自己的發(fā)展戰(zhàn)略和戰(zhàn)略目標(biāo)選擇是否允許跨國公司實(shí)施并購活動，跨國公司并購活動的介入程度以不損害我國企業(yè)的成長發(fā)育為限，對于涉及到國計民生和國家安全的產(chǎn)業(yè)，如能源、化工、電子、鋼鐵、信息、生物、新材料等產(chǎn)業(yè)，在并購中力求中方的多數(shù)股權(quán)以及技術(shù)的控制權(quán)。（注：劉超然：“中國企業(yè)參與跨國并購的利弊分析”，《國際經(jīng)濟(jì)合作》，2000年第2期。）所謂“尋求互補(bǔ)”，就是在具體的并購談判過程中，努力做到優(yōu)勢互補(bǔ)，通過引進(jìn)跨國公司的先進(jìn)技術(shù)、資金和優(yōu)秀管理技能，使跨國公司的并購行為能夠促進(jìn)我國公司的成長，符合我國公司長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。要盡量避免并購后的企業(yè)停留在跨國公司全球價值增值鏈條中的低水平層次這種情況發(fā)生。

三是面對跨國公司的國際并購，在剛剛加入WTO的幾年內(nèi)，我國企業(yè)的基本戰(zhàn)略選擇應(yīng)該是建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。戰(zhàn)略聯(lián)盟(strategicalliances)，是指兩個或兩個以上的企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自己在某個時期的戰(zhàn)略目標(biāo)，通過合作協(xié)議方式所結(jié)成的松散聯(lián)合體，以達(dá)到資源互補(bǔ)、風(fēng)險共擔(dān)、利益共享。它是介于市場和企業(yè)之間的一種交易方式，企業(yè)之間“超出了正常的交易關(guān)系又沒有達(dá)到兼并的地步?！保ㄗⅲ恨D(zhuǎn)引自曾忠祿：《公司戰(zhàn)略聯(lián)盟組織與運(yùn)作》，中國發(fā)展出版社，1999年版，第2頁。）戰(zhàn)略聯(lián)盟與企業(yè)并購不同，戰(zhàn)略聯(lián)盟在大多數(shù)情況下沒有資本關(guān)聯(lián)，加盟企業(yè)地位平等，各企業(yè)保留自己的獨(dú)立運(yùn)作。由于操作復(fù)雜、交易成本高以及股權(quán)約束的特點(diǎn)，并購比戰(zhàn)略聯(lián)盟更注重長期的利益，而戰(zhàn)略聯(lián)盟中有很多屬于機(jī)會性的戰(zhàn)略聯(lián)盟。根據(jù)麥肯錫、瑪莎管理資詢公司等咨詢機(jī)構(gòu)以及波特等人的實(shí)證研究，約有一半的兼并以損失價值而告終。而戰(zhàn)略聯(lián)盟的成功率要高一些，哈賓森和派科對過去15年大量案例的研究表明，實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟成功率比較高的企業(yè)可以達(dá)到90%。成功率低的企業(yè)也可以達(dá)到37%。（注：程兆謙、徐金發(fā)：“并購與戰(zhàn)略聯(lián)盟的比較研究”，《決策借鑒》，2001年第2期。）

我國企業(yè)面對跨國公司的國際兼并，應(yīng)注意聯(lián)盟戰(zhàn)略的運(yùn)用。這種聯(lián)盟包括兩類，一類是中國企業(yè)和國外跨國公司的聯(lián)盟；另一類是國內(nèi)企業(yè)間的聯(lián)盟。如果能夠與國外跨國公司建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，既可以有效地防止由于跨國公司的并購而產(chǎn)生的負(fù)面影響，又可以通過聯(lián)盟提高管理水平，學(xué)習(xí)國際慣例，積累國際經(jīng)驗。由于跨國公司急需了解中國市場的實(shí)際情況，本身就有一種聯(lián)盟的需求，當(dāng)并購戰(zhàn)略遇到強(qiáng)硬的抵抗后，它們就會退而求其次，與我國國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略聯(lián)盟就成為跨國公司的一個現(xiàn)實(shí)選擇。關(guān)于第二類戰(zhàn)略聯(lián)盟——中國企業(yè)間的聯(lián)盟，其意義不僅在于重新整合企業(yè)資源，擴(kuò)大企業(yè)的外延，更在于利用團(tuán)隊聯(lián)盟的強(qiáng)大資源，使聯(lián)盟成員在資源整合后的新平臺中資源共享、互惠互利、共同進(jìn)步，進(jìn)而構(gòu)成了國外跨國公司進(jìn)入中國的巨大障礙，提高了國外跨國公司對中國企業(yè)進(jìn)行并購的成本。實(shí)際上，如果中國大企業(yè)能夠有效地運(yùn)用這兩類戰(zhàn)略聯(lián)盟，對于國外跨國公司的對我國企業(yè)的跨國并購，就大可不必有過多的擔(dān)心。

四是采取積極的防御策略，防止跨國公司的惡意收購。目前雖沒有外資公司在中國A股上市，但外資通過受讓股權(quán)，或戰(zhàn)略投資人絕對控股的方式與國內(nèi)企業(yè)合作，而間接進(jìn)入中國股市的做法已屢見不鮮，如美國通用與上海汽車、江鈴汽車與福特汽車、東方通信與摩托羅拉、大唐電信與朗訊等。（注：謝mín＠①：“中國未來10年上演西方百年并購史”，《中國經(jīng)營報》，2001年12月18日。）雖然在我國加入WTO后的2～3年內(nèi)，我國在很多環(huán)節(jié)上（如迄今為止有關(guān)外資并購操作的法律和政策基本還處于真空狀態(tài)）還制約著外資并購在我國A股市場中的發(fā)展。但是，根據(jù)跨國并購?fù)顿Y的國際主導(dǎo)趨勢以及我國證券市場的發(fā)展特征，可以預(yù)見在將來，我國A股市場將成為發(fā)生外資并購的重要場所。外資并購國內(nèi)上市公司雖然有其積極的意義，但同時將又可能產(chǎn)生很多問題，如惡意收購問題，市場壟斷問題，并購過程中國有資產(chǎn)流失問題，外資突然撤離而引發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險問題，等等。這一方面要求國家完善法規(guī)建設(shè)，包括應(yīng)制定收購和兼并法、反壟斷法，完善《反不正當(dāng)競爭法》，規(guī)范和強(qiáng)化證券市場的監(jiān)管，建立和完善并購前國有企業(yè)資產(chǎn)評估制度等；另一方面，要求企業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒國外企業(yè)的防御并購的策略，防止惡意收購。在國外，企業(yè)的并購防御策略包括兩大類，一類是并購要約前的并購防御策略，具體有董事輪換制、絕對多數(shù)條款、雙重資本重組、“毒丸”計劃等；另一類是并購要約后的并購防御策略，包括特定目標(biāo)的股票回購、訴諸法律、資產(chǎn)收購與剝離、邀請“白衣騎士”等。（注：參閱干春輝：《管理經(jīng)濟(jì)學(xué)》，立信會計出版社，1998年版，第462～467頁。）這些策略值得我國企業(yè)研究和借鑒。

【參考文獻(xiàn)】

1陳佳貴、郭朝先：“跨國公司在中國的新動向”，《經(jīng)濟(jì)管理》，2001年第2期。

2程兆謙、徐金發(fā)：“并購與戰(zhàn)略聯(lián)盟的比較研究”，《決策借鑒》，2001年第2期。

3曾忠祿：《公司戰(zhàn)略聯(lián)盟組織與運(yùn)作》，中國發(fā)展出版社，1999年版。

4黃群慧：“400洋巨頭升級‘中國攻略’”，《經(jīng)濟(jì)日報》，2002年5月9日。

5冀文海：“WTO時代：跨國公司要做‘領(lǐng)頭羊’”，《中國經(jīng)濟(jì)時報》，2002年1月7日。

6劉超然：“中國企業(yè)參與跨國并購的利弊分析”，《國際經(jīng)濟(jì)合作》，2000年第2期。

7屠正鋒：“并購式外國直接投資的趨勢和影響”，《國際貿(mào)易論壇》，2000年第2期。

8王允貴：“跨國公司全球擴(kuò)張與中國的政策選擇”，《經(jīng)濟(jì)研究參考》，2001年第4期。

9謝mín＠①：“中國未來10年上演西方百年并購史”，《中國經(jīng)營報》，2001年12月18日。

10干春輝：《管理經(jīng)濟(jì)學(xué)》，立信會計出版社，1998年版。

11中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所：《中國工業(yè)發(fā)展報告(2001)》，經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001年版。

字庫未存字注釋：

＠①為曰下加文