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摘要改革開放以來，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄額持續(xù)增長(zhǎng)，其增長(zhǎng)率已經(jīng)位居世界第一。主要分析了高額儲(chǔ)蓄的成因，提出了國(guó)家采取相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策。

關(guān)鍵詞居民儲(chǔ)蓄居民收入個(gè)人投資

目前我國(guó)正處于改革時(shí)期，各種不確定性因素很多。因而，要分析各種因素對(duì)中國(guó)居民儲(chǔ)蓄行為的影響，必須立足于中國(guó)的國(guó)情。1998年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入了一種新的體制約束狀態(tài)，出現(xiàn)了明顯的供給過剩，需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的約束與拉動(dòng)作用明顯增強(qiáng)，投資、消費(fèi)膨脹的內(nèi)在動(dòng)力明顯不足；同時(shí)，由于我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制尚不健全，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不成熟，市場(chǎng)體制的控制力還有限，從而不能形成一種有效地傳導(dǎo)機(jī)制。市場(chǎng)化的改革對(duì)人們的經(jīng)濟(jì)行為、心理行為帶來了很大影響，銀行開始考慮貸款風(fēng)險(xiǎn)，投資者開始考慮投資回報(bào)，而消費(fèi)者也開始考慮最佳的消費(fèi)時(shí)機(jī)和預(yù)期收入。這說明，我們的微觀經(jīng)濟(jì)層面已生長(zhǎng)出一種內(nèi)在的約束機(jī)制，然而社會(huì)各個(gè)方面對(duì)這些積極的因素還很不適應(yīng)，微觀主體內(nèi)在約束機(jī)制較強(qiáng)與宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制不暢之間的矛盾，導(dǎo)致了投資行為受阻、消費(fèi)行為審慎和儲(chǔ)蓄持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

1居民對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期

盡管目前居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)在上升（見表1），但大部分工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格下降，如家用電器等大件商品價(jià)格戰(zhàn)十分激烈。面對(duì)貨源充足、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的消費(fèi)品市場(chǎng)，消費(fèi)者存在價(jià)格心理預(yù)期走低、即期消費(fèi)行為延期的現(xiàn)象。

通貨膨脹對(duì)儲(chǔ)蓄有正負(fù)兩方面的影響。通貨膨脹會(huì)使得居民的財(cái)富貶值，物價(jià)上漲，為了保持生活水平不致下降，激勵(lì)他們?cè)黾觾?chǔ)蓄；與此同時(shí)，通貨膨脹也使得投資的未來變得更不確定，從而降低人們儲(chǔ)蓄的愿望。

2可選擇的投資渠道

由于近年來中國(guó)股票市場(chǎng)從2000年開始下跌，到目前，跌幅達(dá)48.87%，使得相當(dāng)一部分投資者從股市撤資，轉(zhuǎn)而把資金存入銀行。加上股票市場(chǎng)投機(jī)大于投資，保險(xiǎn)服務(wù)不盡如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的錢存到銀行里。投資基金從理論上說應(yīng)該是一種理想的投資工具，但目前也有較高風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買國(guó)債是最安全、最方便、利息收入又高于銀行儲(chǔ)蓄存款的投資方式，但由于農(nóng)民居住分散，面向農(nóng)民發(fā)行國(guó)債成本大大高于面向城鎮(zhèn)居民發(fā)行成本，短期內(nèi)難以解決這個(gè)問題。另外，由于新的投資工具不被城鄉(xiāng)居民認(rèn)同或熟悉，相當(dāng)一部分居民不敢染指于新的投資工具。

3信貸消費(fèi)發(fā)展現(xiàn)狀

消費(fèi)信貸是一種有效地消費(fèi)方式。在美國(guó)、西歐等發(fā)達(dá)國(guó)家，消費(fèi)信貸在整個(gè)信貸額度中所占的比重一般都達(dá)到20%～40%，有的高達(dá)60%。近年來，我國(guó)銀行業(yè)的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)經(jīng)歷了從無到有，從小到大的發(fā)展過程，但其普及程度仍然很低，且品種單一，僅集中于住房信貸和汽車按揭等幾個(gè)方面。對(duì)于已經(jīng)發(fā)展十多年的銀行信用卡業(yè)務(wù)，也只是有類似于借記卡的有限功能，并且銀行對(duì)信用卡設(shè)定的透支額度較低。此外，申辦消費(fèi)貸款的辦事流程復(fù)雜、耗時(shí)長(zhǎng)、效率低，以及個(gè)人信用制度不健全等都阻礙了我國(guó)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。消費(fèi)信貸發(fā)展的滯后，也就制約了居民消費(fèi)觀念的更新；同時(shí)，由于就業(yè)壓力和社會(huì)保障制度不健全，使得廣大居民對(duì)這種“寅吃卯糧”的消費(fèi)行為出現(xiàn)明顯的非偏好性。

4利率因素的影響

利率對(duì)儲(chǔ)蓄產(chǎn)生雙方面的影響。利率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響可以歸結(jié)為兩種：一種是收益產(chǎn)生的刺激作用，即由于利率的提高，居民為了追求增加收入而增加儲(chǔ)蓄，稱為利率的替代效應(yīng)；二是利率的收入效應(yīng)，即若利率提高，存款居民未來收入將會(huì)增加，其為了未來某種目的，現(xiàn)在存款數(shù)額就會(huì)增加。國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者認(rèn)為儲(chǔ)蓄的利率彈性較小，也有學(xué)者認(rèn)為相關(guān)性很高，只是非利率因素影響較大而沒有表現(xiàn)出很高的利率彈性。在此我們可以反過來設(shè)想，如果沒有利率或者不僅沒有利息還要征稅，那么居民肯定會(huì)增加現(xiàn)金交易，居民的儲(chǔ)蓄就會(huì)減少。

5“假性”存款的影響

由于部分存款不能對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)形成現(xiàn)實(shí)需求，如個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資金（稱為“假性”存款），這在居民儲(chǔ)蓄存款余額中占有相當(dāng)大的比重。由于一些行業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度不高，導(dǎo)致部分投資者的投資意愿較低，民間投資者便將閑置的資金大量存入銀行，以期待投資最佳時(shí)機(jī)。盡管實(shí)行儲(chǔ)蓄實(shí)名制和銀行儲(chǔ)蓄利率下調(diào)以后，公款私存的比例有所下降，但近年來個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，目前居民儲(chǔ)蓄存款中個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金所占的比重只升不降。據(jù)中國(guó)人民銀行調(diào)查，1994年、1995年和1998年公款私存以及個(gè)體經(jīng)營(yíng)資金在當(dāng)年儲(chǔ)蓄存款增加額中的比重基本穩(wěn)定在30%左右。

6消費(fèi)領(lǐng)域信用等級(jí)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所需的最為重要的資源并不是資金、技術(shù)及各種物質(zhì)資源，而是信用。目前由于部分生產(chǎn)商和經(jīng)銷商的信用水平缺乏，導(dǎo)致消費(fèi)者信心下降，不敢消費(fèi)、不愿消費(fèi)，寧愿將錢存入銀行，致使儲(chǔ)蓄傾向上升，導(dǎo)致有效需求不足。

7高收入階層消費(fèi)狀況

由于高收入家庭的消費(fèi)帶來明顯的享受性，其家庭對(duì)生活必需品的需求已經(jīng)飽和。但我國(guó)的服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，加上一些鼓勵(lì)消費(fèi)的政策效果不顯著，直接導(dǎo)致高收入者享受性消費(fèi)熱點(diǎn)的缺乏；并且，對(duì)高收入階層來說，用于日常消費(fèi)的開支僅占收入中很小一部分，希望把大部分收入用來投資。但從目前的情況來看，投資渠道安全性不理想，只好選擇將錢存在銀行里。

8就業(yè)形勢(shì)壓力

盡管目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，但由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)還沒有完全實(shí)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益仍需進(jìn)一步提高，因而，大量下崗失業(yè)人員的存在仍是不可忽視的現(xiàn)實(shí)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，近幾年我國(guó)的失業(yè)率有逐漸上升的態(tài)勢(shì)，從1999～2000年，中國(guó)的失業(yè)率一直保持在3.1%左右，2001年升至3.6%，2002年升至4%，2003年升至4.3%，2004年失業(yè)率4.2%比上年略有下降。據(jù)測(cè)算，每年城鎮(zhèn)需安排就業(yè)的人員達(dá)2200多萬，而新增就業(yè)崗位近年一直在800萬上下，年度供大于需的缺口達(dá)1400萬個(gè)。同時(shí)，農(nóng)村還有1億5000萬的剩余勞動(dòng)力需要轉(zhuǎn)移，城鄉(xiāng)就業(yè)壓力并存。因此，面對(duì)潛在的就業(yè)壓力，廣大居民的理性做法是調(diào)低對(duì)未來收入的預(yù)期，減少即期消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄。

9體制改革

在收入分配體制、消費(fèi)體制、社會(huì)保障體制、教育體制以及金融體制方面改革深化的背景下，居民更多地面臨未來收入與支出的不確定性，面臨一些過去由單位和國(guó)家承擔(dān)的成本，轉(zhuǎn)為由個(gè)人承擔(dān)，如教育、醫(yī)療、住房改革。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城調(diào)總隊(duì)2000年對(duì)居民住戶的調(diào)查結(jié)果顯示，在調(diào)查問卷列示的十余種儲(chǔ)蓄目的中，把子女教育擺在首位的家庭最多，達(dá)到36.5%。

排在第二位的儲(chǔ)蓄目的是養(yǎng)老，選擇率為31.5%。我國(guó)目前已步入老齡化社會(huì)，但由于社會(huì)保障制度尚不完善，不少被訪者特別是中老年被訪者對(duì)未來養(yǎng)老問題表示擔(dān)憂，故以此為首要儲(chǔ)蓄目的家庭也超過了30%。

排在養(yǎng)老之后的儲(chǔ)蓄目的是防病，選擇率為10.1%。在醫(yī)療制度改革后，由個(gè)人承擔(dān)的醫(yī)藥費(fèi)比例明顯提高，居民家庭用于治療和藥品方面的支出大幅增長(zhǎng)。因此以防病作為首要儲(chǔ)蓄目的的家庭逐漸增多。

除子女教育、養(yǎng)老及防病外，選擇率靠前的儲(chǔ)蓄目的的還有買住房（7.2%）、子女婚嫁(5.7%)和防失業(yè)（3.0%）。

10居民收入水平

1998～2003年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)速度一直高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和居民收入增長(zhǎng)速度。這一時(shí)期我國(guó)居民儲(chǔ)蓄平均增長(zhǎng)速度為14.4%，國(guó)民經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)速度為8.2%，城市居民收入平均增長(zhǎng)速度為8.7%，農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)速度為3.9%。對(duì)于目前中國(guó)居民儲(chǔ)蓄高速增長(zhǎng)的最基本原因是增加的居民可支配收入。

鑒于居民的貨幣收入水平與GDP成正向關(guān)系，把GDP引入模型進(jìn)行分析，圖中顯示了存款余額與GDP的關(guān)系，X軸表示GDP，Y軸表示存款余額。從圖中可以看到，儲(chǔ)蓄存款余額、定期存款余額、活期存款余額與GDP的相關(guān)性較好，隨著GDP的增加而增加。其相關(guān)性較高的冪函數(shù)分別如下：

y=0.0002X1.6076R2=0.9936

y=0.0003X1.6722R2=0.9782

y=0.0004X1.6719R2=0.989

其實(shí)，消費(fèi)與儲(chǔ)蓄是居民可支配收入中兩個(gè)互為補(bǔ)充的部分，三者關(guān)系一般可表示：可支配收入-消費(fèi)=儲(chǔ)蓄（Y-C=S），當(dāng)消費(fèi)支出增長(zhǎng)慢于收入增長(zhǎng)，即△C<△Y，儲(chǔ)蓄的變化（△S）自然就會(huì)隨收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

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