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1.全球金融危機(jī)導(dǎo)致金融業(yè)損失慘重

次貸危機(jī)爆發(fā)最初本屬美國境內(nèi)的問題，然而，在全球化的大背景下，全球資本市場緊密相連，當(dāng)房貸與金融商品捆綁在一起，成為資產(chǎn)抵押證券由全球金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購時(shí)，一旦源頭次級房貸出現(xiàn)問題，效應(yīng)就會往外蔓延。由于次級抵押貸款發(fā)放的高峰多在2(X)5年底和2以拓年，還貸或拖欠高峰則在2一3年后的2008年。今年以來，美國投資銀行和房地產(chǎn)貸款機(jī)構(gòu)接二連三的出現(xiàn)問題。3月份，美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通收購;7月份，美國房貸兩大巨頭一房利美和房貸美股價(jià)暴跌，美國財(cái)政部和美聯(lián)儲被迫接管“兩房”;9月份，美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行收購，美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司申請破產(chǎn)保護(hù)，前五大投行中僅剩的高盛和摩根斯坦利被美聯(lián)儲批準(zhǔn)轉(zhuǎn)為銀行控股公司，總資產(chǎn)高達(dá)1萬億美元的全球最大保險(xiǎn)商美國國際集團(tuán)(AIG)告急、美國最大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行也宣布破產(chǎn)。截至9月底，美國金融機(jī)構(gòu)的損失總計(jì)7600億美元。IMF預(yù)計(jì)，全球金融業(yè)由于次貸危機(jī)造成的損失將達(dá)1.4萬億美元。美聯(lián)儲前主席格林斯播對此次美國金融危機(jī)的評論是“百年一遇”、“還將持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間”、“還將誘發(fā)全球一系列經(jīng)濟(jì)動蕩”。

2.金融市場動蕩將進(jìn)一步拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)

受國際金融市場動蕩加劇的拖累，世界經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著嚴(yán)重的下滑風(fēng)險(xiǎn)，特別是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩。美國方面，今年第三季度GDP增長環(huán)比折合年率由上季度增長2.8%轉(zhuǎn)為下降0.3%，其中消費(fèi)下降3.1%，私人投資下降1.9%。9月份，美國制造業(yè)指數(shù)為43.5，為2001年ro月份以來最低，表明制造業(yè)萎縮加快。ro月份失業(yè)率升至6.5%，為14年來的最高水平，失業(yè)集中部門由建筑業(yè)、金融業(yè)向制造業(yè)和零售業(yè)擴(kuò)散。在歐洲，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷人衰退，ro月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由上月的87.5降至80.4，降幅創(chuàng)歷史最高水平，消費(fèi)者信心指數(shù)由一19降至一24。日本第二季度GDP環(huán)比下降0.7%，9月份實(shí)際家庭支出同比下降2.3%，零售下降0.4%。新興市場和發(fā)展中國家雖然繼續(xù)承擔(dān)著世界經(jīng)濟(jì)增長助推器的作用，但也顯現(xiàn)出后勁不足的趨勢，特別是出口依存度高的新興市場和發(fā)展中國家受到的影響會更加明顯。

3.世界性的聯(lián)合救助行動效果尚待觀察

由于資本市場投資者恐慌情緒彌漫，全球金融市場持續(xù)劇烈動蕩，個(gè)別利好消息出臺可能會緩解一陣市場情緒，但市場一旦稍有異動，股市拋售情緒就占據(jù)上風(fēng)。為了緩解市場這一局面，各國政府采取了一系列的聯(lián)手行動。一方面，通過調(diào)整財(cái)政政策，各國政府直接為金融機(jī)構(gòu)注人資本。自從美國國會通過白宮提出的7(X)0億美元救市計(jì)劃后，其他國家政府也相繼出臺了各自的救市方案。迄今為止，英國、德國、法國、西班牙、奧地利和葡萄牙準(zhǔn)備用于向銀行注資、收購銀行和為銀行再融資債務(wù)提供擔(dān)保的總金額已達(dá)1.%萬億美元。另一方面，通過調(diào)整貨幣政策，各國央行也在盡可能加大各自金融市場的流動性。10月8日，美國聯(lián)邦儲備委員會、歐洲中央銀行以及英國、加拿大、瑞士和瑞典等國的央行均宣布將基準(zhǔn)利率降低0.5綜合報(bào)道2008年3期個(gè)百分點(diǎn)。ro月29日，美聯(lián)儲再度將聯(lián)邦基金利率調(diào)低0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到1%，貼現(xiàn)率降至1.25%。ro月31日，日本央行將其銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率下調(diào)至0.3%，這是日本央行自2001年3月以來首次降息。除了降息之外，各國央行還通過公開市場操作，適時(shí)增加金融市場的流動性。

目前為止，歐洲央行已經(jīng)向瑞士、丹麥和匈牙利央行提供了流動性。IMF10月7日了最新一期的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》，在肯定各國采取具體救市措施的差異性的同時(shí)強(qiáng)調(diào)指出，協(xié)調(diào)一致的解決方案有利于全球金融系統(tǒng)的穩(wěn)定恢復(fù)。為了更有效地解決問題、走出困境，避免在恢復(fù)過程中產(chǎn)生新的其他問題，IMF提出五項(xiàng)原則:一是采取全面、及時(shí)的措施，集中解決信貸緊縮問題。各項(xiàng)措施的目標(biāo)應(yīng)明確，操作程序應(yīng)透明;二是措施應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)一致，避免對其他國家產(chǎn)生負(fù)面影響;三是對于發(fā)生的緊急情況要及時(shí)處理、迅速應(yīng)對;四是雖然在危機(jī)發(fā)生時(shí)需要?jiǎng)佑霉操Y金，但干預(yù)機(jī)制應(yīng)盡量減少納稅人的損失，確保讓責(zé)任人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和納稅人分享將來的好處，政府行動也應(yīng)有問責(zé)制;五是加強(qiáng)監(jiān)管，力爭在長期內(nèi)建立更加穩(wěn)健的全球金融體系。上述措施和方案將在一定程度上有助于穩(wěn)定投資者信心，但其效果如何還有待觀察。