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20世紀(jì)30年代的大危機(jī)，至今仍讓人們記憶猶新。它曾使資本主義經(jīng)濟(jì)倒退了30年！其危機(jī)的長(zhǎng)度、深度、廣度都是前所未有［1］。而當(dāng)時(shí)的西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)———傳統(tǒng)的自由放任的經(jīng)濟(jì)理論，對(duì)此既無法做出理性的解釋，也拿不出有效的對(duì)策。直至羅斯?？偨y(tǒng)上臺(tái)，大膽實(shí)施政府干預(yù)的新經(jīng)濟(jì)政策，才使全球經(jīng)濟(jì)逐步走出危機(jī)。凱恩斯對(duì)此作了理論總結(jié)，從此創(chuàng)立了經(jīng)濟(jì)學(xué)的宏觀理論和總量分析方法。本次由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，堪比20世紀(jì)30年代的大危機(jī)。與30年代大危機(jī)不同是，人類社會(huì)已有了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控理論和實(shí)踐：從一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，危機(jī)爆發(fā)之后，對(duì)內(nèi)應(yīng)實(shí)施阻經(jīng)濟(jì)下滑的財(cái)政、貨幣的刺激政策，對(duì)外應(yīng)防止貿(mào)易保護(hù)主義盛行，如此才利于逐步走出危機(jī)。此次危機(jī)爆發(fā)后，世界各大宏觀經(jīng)濟(jì)體均實(shí)施了以貨幣政策和財(cái)政政策為支撐的政府救助；貿(mào)易保護(hù)主義雖有所抬頭，但基本處于可控的狀態(tài)。盡管如此，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在深化，巨額的政府救助在一些國家引發(fā)通貨膨脹，在另一些國家則助推了主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)理論同樣無法解釋變化了的現(xiàn)實(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論到了一個(gè)創(chuàng)新的關(guān)鍵期。本次金融危機(jī)再次給宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論提出了三個(gè)方面的理論探索。

一、市場(chǎng)與政府二元調(diào)節(jié)機(jī)制優(yōu)化組合的探索

在整個(gè)近現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策的制定者們一直被一個(gè)問題所困擾，那就是經(jīng)濟(jì)自由主義和政府干預(yù)主義究竟哪種主張更會(huì)促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。作為對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的理論總結(jié)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的形成和發(fā)展乃至爭(zhēng)論也是圍繞著市場(chǎng)和政府這兩個(gè)核心問題而展開的。法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第在19世紀(jì)初就對(duì)“公認(rèn)為定論的原理”———斯密的“看不見的手”自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)秩序的原理提出懷疑［2］。市場(chǎng)主導(dǎo)和政府干預(yù)的兩種主張，兩種理論體系交替地成為不同時(shí)期經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和政策制定的主導(dǎo)思想，二者都有過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的輝煌歷史，也都有過無力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不良記載。

2007年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，再續(xù)了市場(chǎng)與政府的爭(zhēng)論。關(guān)于本次全球金融危機(jī)的原因：有人說是新自由主義的錯(cuò)，有人說是凱恩斯的錯(cuò)。筆者認(rèn)為，如僅從市場(chǎng)和政府兩個(gè)角度看，單說那一種錯(cuò)都是不全面的，本次危機(jī)是市場(chǎng)和政府雙失靈的結(jié)果，既有市場(chǎng)參與者為追求利潤(rùn)的無序和惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致投機(jī)過度的因素，也有政府宏觀調(diào)控失誤和監(jiān)管失缺的原因。所以市場(chǎng)和政府孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論可以休矣，因?yàn)槭袌?chǎng)與政府都有失靈的劣勢(shì)，也都有不可替代的優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)過數(shù)百年的發(fā)展，已經(jīng)從單一市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的自由放任的“古典體制”演變?yōu)橐允袌?chǎng)調(diào)節(jié)為主的市場(chǎng)與政府二元調(diào)節(jié)機(jī)制并存的“現(xiàn)代體制”，其標(biāo)志是在市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)制度的基礎(chǔ)上加上政府干預(yù)機(jī)制，而政府的財(cái)政收支及中央銀行體制則為政府干預(yù)提供了財(cái)政和貨幣兩組系列的調(diào)控工具。當(dāng)市場(chǎng)與政府二元調(diào)節(jié)機(jī)制達(dá)到優(yōu)化組合時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“現(xiàn)代體制”就成為一種集效率化、有序化、公正化、法制化、協(xié)調(diào)化于一體的經(jīng)濟(jì)體制。然而，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“現(xiàn)代體制”的建立，只是為市場(chǎng)與政府二元調(diào)節(jié)機(jī)制的優(yōu)化組合提供了制度基礎(chǔ)，并不意味著市場(chǎng)與政府二元調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化組合。當(dāng)二者處于“雙失靈”組合或由優(yōu)化組合轉(zhuǎn)化為二者“雙失靈”組合時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就會(huì)受到重大損害。隨著世界經(jīng)濟(jì)的區(qū)域化、全球化、一體化的迅猛發(fā)展，全球各宏觀經(jīng)濟(jì)體均面臨新的市場(chǎng)失靈和政府失靈及二者雙失靈的挑戰(zhàn)，而如何在一國范圍內(nèi)乃至全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)與政府二元調(diào)節(jié)機(jī)制的優(yōu)化組合，是每個(gè)相對(duì)獨(dú)立的國民經(jīng)濟(jì)體及世界經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要課題。在市場(chǎng)與政府兩種理論爭(zhēng)論數(shù)百年之后，經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐需要的是研究和創(chuàng)立“市場(chǎng)與政府二者優(yōu)化組合理論”。即全面研究和量化市場(chǎng)與政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中各自發(fā)揮作用的時(shí)空范圍、實(shí)施程度、組合類型、雙優(yōu)機(jī)理、國際協(xié)調(diào)、最優(yōu)度和最優(yōu)路徑等問題。從政府層面看，需要研究和探討政府干預(yù)的切入點(diǎn)、切入時(shí)機(jī)、切入程度，切入與退出時(shí)機(jī)，干預(yù)工具的種類、體系、組合的創(chuàng)新等等。以二者的優(yōu)勢(shì)組合克服二者雙失靈組合，以市場(chǎng)與政府二元調(diào)節(jié)機(jī)制優(yōu)化組合理論替代二者孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論。尤其重要的是探索實(shí)現(xiàn)開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外雙均衡的政策配合模式及國際協(xié)調(diào)模式［3］。

二、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)規(guī)律的探索

自從現(xiàn)代信用紙幣發(fā)行以來，不斷發(fā)生商品和貨幣間失衡的危機(jī)，宏觀經(jīng)濟(jì)常常受到通貨緊縮和通貨膨脹的困擾。但是，經(jīng)過不斷地實(shí)踐試錯(cuò)和理論探索，到目前為止，人們不僅對(duì)二者間的波動(dòng)規(guī)律有了深刻的認(rèn)識(shí)，也基本上掌握了控制通貨緊縮和通貨膨脹的手段。然而，隨著虛擬經(jīng)濟(jì)比重的提升以及由此帶來的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，人們對(duì)資產(chǎn)價(jià)格（各種有價(jià)證券，包括房地產(chǎn)，因?yàn)樗煌谄胀ㄉ唐?，而是一種具有消費(fèi)和投資功能并存的特殊商品）的波動(dòng)規(guī)律、對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系、對(duì)避免和應(yīng)對(duì)因資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的工具、手段及工具組合的創(chuàng)新和運(yùn)用等方面，還存在理論和實(shí)踐上的盲區(qū)。

從虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整看，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是二者頭重腳輕的倒梯形結(jié)構(gòu)，人們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)持續(xù)地極度膨脹往往難以掌控，金融市場(chǎng)的參與者對(duì)衍生品的依賴程度會(huì)不斷增強(qiáng)，而這也將加速虛擬財(cái)富的創(chuàng)造［4］。常常出現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡狀況，而每當(dāng)出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫過大的虛實(shí)結(jié)構(gòu)失衡時(shí)，人們只能被動(dòng)地接受危機(jī)型的調(diào)整方式，即以資產(chǎn)泡沫突然破滅、實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重打擊的方式來緩解虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。整個(gè)社會(huì)付出巨大的調(diào)控成本。從現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)的各種理論模型看，尚缺少成熟的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的變量及構(gòu)成要素的分析。我們有反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI），生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）等指標(biāo)體系及預(yù)警系統(tǒng)，但卻缺乏反映虛擬經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)及預(yù)警系統(tǒng)。可喜的是中國的學(xué)者們開始注意到這個(gè)問題。

三、國際經(jīng)貿(mào)體系變革的探索

在經(jīng)歷了二戰(zhàn)前國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系混亂、無序、惡性競(jìng)爭(zhēng)之后，二戰(zhàn)后，國際社會(huì)在貿(mào)易和金融兩個(gè)方面建立了協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。分別是：

1．為抑制貿(mào)易保護(hù)主義而建立的關(guān)貿(mào)總協(xié)定（GATT），并逐步發(fā)展為世界貿(mào)易組織（WTO）；

2．為逐步消除各國外匯管制、防止貨幣惡性貶值、維護(hù)匯率穩(wěn)定而建立的國際貨幣基金組織（IMF）。這是具有里程碑意義的全球范圍的政府間經(jīng)貿(mào)合作機(jī)制，推動(dòng)了各國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

然而，隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的發(fā)展，國際浮動(dòng)匯率制度的實(shí)施，現(xiàn)行的國際貿(mào)易、金融體系的內(nèi)在矛盾日益突出，全球范圍的宏觀監(jiān)管機(jī)制有的形同虛設(shè)，有的處于空缺狀態(tài)。

例如，為應(yīng)付全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)需要各國政府同心協(xié)力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之時(shí)，美國政府卻迫于國內(nèi)壓力，帶頭大搞貿(mào)易保護(hù)，使世界貿(mào)易組織的規(guī)定形同虛設(shè)，或陷于時(shí)而有效，時(shí)而無效；對(duì)弱國有效，對(duì)強(qiáng)國無效；平時(shí)有效，危機(jī)時(shí)反而無效的尷尬境地！再如，自從實(shí)施國際浮動(dòng)匯率制以來，國際貨幣基金組織基本失去了對(duì)匯率穩(wěn)定和貨幣惡性競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)控，所以，國際貨幣體系成為當(dāng)前國際經(jīng)貿(mào)體系改革的重點(diǎn)。從國際貨幣體系改革趨勢(shì)上看，有四種選擇空間：

（一）回到金本位

但這是歷史的倒退，不具可能性。因?yàn)榻饘儇泿攀芙鸬V存量和開采量的限制，無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的需要，常常陷經(jīng)濟(jì)發(fā)展于通貨緊縮的泥潭中無法自拔；金屬貨幣的運(yùn)行成本和流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)代信用紙幣；貨幣在長(zhǎng)期的發(fā)展演進(jìn)中，已從最初的商品交易的中介角色發(fā)展為經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)者，并進(jìn)入了電子貨幣時(shí)代。

（二）再建布雷頓森林體系

重回國際固定匯率制，這需要有克服固定匯率制過于僵化的弊端，還要建立對(duì)國際本位貨幣超量發(fā)行的限制機(jī)制。布雷頓森林體系崩潰的歷史事實(shí)證明，固定匯率的內(nèi)在矛盾———匯率基本不變但影響匯率變動(dòng)的各種經(jīng)濟(jì)變量隨時(shí)變化所形成的價(jià)格扭曲難以在體制內(nèi)克服，常常是在矛盾長(zhǎng)期積累后以危機(jī)和崩潰的方式化解，對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊太重，同時(shí)也很難在體制內(nèi)部構(gòu)建對(duì)國際主導(dǎo)貨幣超量發(fā)行的監(jiān)督機(jī)制，故難以重建。

（三）賦予特別提款權(quán)（SDR）世界貨幣的地位

即以超主權(quán)國家貨幣取代強(qiáng)勢(shì)國家的貨幣。特別提款權(quán)是既不依賴于黃金亦不依賴于單一強(qiáng)國的世界貨幣的雛形，但是幾十年的實(shí)踐證明SDR難以承擔(dān)大任，它始終只占國際儲(chǔ)備貨幣1％。原因在于SDR是沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空中樓閣，現(xiàn)階段它只能是世界貨幣的補(bǔ)充。

（四）創(chuàng)建多元化國際貨幣體系

即國際貨幣區(qū)域化合作體系。目前國際貨幣已形成美元、歐元、東亞貨幣三足鼎立之勢(shì)。然而，歐元區(qū)遇到的一些成員國主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題，嚴(yán)重地威脅著國際區(qū)域貨幣合作體系，從而使區(qū)域內(nèi)強(qiáng)國貨幣主導(dǎo)的合作模式成為國際貨幣合作模式的重要選項(xiàng)，人民幣將會(huì)在國際貨幣舞臺(tái)上大展身手。綜上所述，各個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)主體乃至全球范圍的市場(chǎng)與政府二元機(jī)制的優(yōu)化組合、資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律、國際貨幣體系的變革（超主權(quán)貨幣、新的強(qiáng)勢(shì)貨幣對(duì)美元的替代問題、國際區(qū)域貨幣創(chuàng)立與合作問題等）等問題，將成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)需要探索的新問題。