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[摘要]2021年1月，生豬期貨在大連商品交易所正式掛牌交易，這也是我國首個(gè)活體交割的期貨品種。本文就生豬期貨上市這一內(nèi)容簡(jiǎn)單從發(fā)散型蛛網(wǎng)模型、供求關(guān)系這兩個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行闡述，并對(duì)其帶來的優(yōu)勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)劣勢(shì)進(jìn)行分析和總結(jié)建議。

[關(guān)鍵詞]微觀；生豬期貨

1微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容介紹

1.1微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的含義

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門把單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位作為研究對(duì)象的學(xué)科，主要研究了單個(gè)生產(chǎn)者怎么做才能把有限的資源分配在不同商品的生產(chǎn)上，以此來獲得最大的利潤(rùn)，除了生產(chǎn)者之外，還研究了單個(gè)消費(fèi)者怎樣做才能讓自己有限收入在各種商品的消費(fèi)上得到最大的滿足等。1.2微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的開始可以追溯到亞當(dāng)·斯密的《國富論》，之后隨著時(shí)間的流逝來到了1930年，西方國家的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們闡述了有關(guān)廠商均衡的理論，這也是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)體系最終確立的標(biāo)志。

2期貨的內(nèi)容介紹

2.1期貨的含義

期貨簡(jiǎn)單來說就在固定的交易場(chǎng)所里面買賣標(biāo)準(zhǔn)化的商品或金融資產(chǎn)并達(dá)成遠(yuǎn)期合同，它主要是代表這些商品和產(chǎn)品的未來的價(jià)格走向情況，在合同中主要簽訂的也是將來雙方可以按照確定的價(jià)格在未來某一時(shí)刻買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的商品及產(chǎn)品，這也體現(xiàn)了期貨的特征。

2.2期貨的種類

期貨大致分為商品期貨和金融期貨兩類。商品期貨分為農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源期貨這三大類；金融期貨也分為外匯期貨、股指期貨、利率期貨這三大類。

3從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看生豬期貨的上市內(nèi)容

3.1從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)看豬周期

2020年全年豬肉價(jià)格漲幅將近50%，這給消費(fèi)者帶來了很大的價(jià)格壓力，在過去的將近20年里，我國的生豬市場(chǎng)一直飽受由于豬周期而導(dǎo)致的價(jià)格大幅度變化的困擾。豬周期是指豬肉價(jià)格因?yàn)楣┣箨P(guān)系以三四年為周期進(jìn)行大幅度價(jià)格波動(dòng)的周期。因?yàn)槲覈i市場(chǎng)上散戶養(yǎng)殖較多，其規(guī)?；捷^低且對(duì)未來市場(chǎng)的理性預(yù)測(cè)能力較差，近似于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，而且消費(fèi)者對(duì)于豬肉的消費(fèi)偏好和依賴性較高，所以豬肉的需求彈性相對(duì)較小，滿足了發(fā)散型蛛網(wǎng)模型的假設(shè)，具體用發(fā)散型蛛網(wǎng)模型對(duì)豬周期進(jìn)行解釋。在表3-1中，供給曲線S與需求曲線D相交于市場(chǎng)均衡點(diǎn)E點(diǎn)，此時(shí)的供求關(guān)系達(dá)到平衡狀態(tài)，也是最適合市場(chǎng)的狀態(tài)。而當(dāng)生豬的數(shù)量因?yàn)樨i瘟、生長(zhǎng)周期等原因減少時(shí)，會(huì)存在一定時(shí)間內(nèi)生豬的供給量短缺的問題，而此時(shí)由供求關(guān)系可知（見表3-2），原來的供給曲線S1會(huì)向左平移到供給曲線S2，此時(shí)供給曲線S2與需求曲線D重新相交在了一起為市場(chǎng)均衡的E2點(diǎn)，而E2點(diǎn)相較于之前的E1點(diǎn)價(jià)格上漲了，上漲到表3-1中的P1；接下來養(yǎng)豬戶們看到生豬市場(chǎng)的價(jià)格變得很貴之后，因?yàn)槿狈I(yè)的市場(chǎng)和金融知識(shí)便會(huì)盲目加大飼養(yǎng)豬的數(shù)量，這樣一來供給量增加到Q2，而根據(jù)供求關(guān)系（見表3-3），供給曲線會(huì)向右平移，即由供給曲線S1平移到供給曲線S2，此時(shí)相交的均衡點(diǎn)E2比之前的均衡點(diǎn)E1的價(jià)格降低，價(jià)格降低到表3-1中的P2，價(jià)格的下跌又直接帶來養(yǎng)豬戶們減少豬的飼養(yǎng)，這使供給量減少到表3-1的Q3，接下來又是如此的往復(fù)，這樣的周期便為豬周期。而因?yàn)檫@樣的發(fā)散型蛛網(wǎng)模型，價(jià)格和產(chǎn)量上下波動(dòng)的幅度會(huì)越來越大，而它們偏離均衡點(diǎn)也越來越遠(yuǎn)，所以應(yīng)該驚醒這個(gè)豬周期的產(chǎn)生，盡量減少豬周期發(fā)生的情況。

3.2從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)看生豬期貨

了解清楚了豬周期的產(chǎn)生的原因及原理，接下來就是緩解因?yàn)轲B(yǎng)豬企業(yè)或者養(yǎng)豬戶對(duì)于市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)變化及遠(yuǎn)期的價(jià)格走勢(shì)是猜不透的而遭受著巨大壓力的這個(gè)問題。生豬期貨出現(xiàn)了，它的出現(xiàn)將生豬的價(jià)格波動(dòng)性問題與期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)聯(lián)系在一起，正好可以大大彌補(bǔ)原來生豬的豬周期因?yàn)槭袌?chǎng)供求關(guān)系的影響所產(chǎn)生的大幅波動(dòng)，讓原本只有少部分人員承擔(dān)的巨大風(fēng)險(xiǎn)變成更多人承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，緩解養(yǎng)豬戶的經(jīng)濟(jì)壓力與家庭壓力，即使當(dāng)生豬價(jià)格有大幅下降時(shí)，也因有了合約而免于損失過大。生豬期貨也為養(yǎng)豬的企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的可靠方法，也可以將我國現(xiàn)在的生豬產(chǎn)業(yè)變得更加規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化，從而更好更健康地服務(wù)于消費(fèi)者。

4從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)看生豬期貨的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)劣勢(shì)

4.1從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)看生豬期貨的優(yōu)勢(shì)

（1）參與群體。生豬期貨的出現(xiàn)，使更多的參與者共同分擔(dān)未來的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，如屠宰企業(yè)和貿(mào)易商等，他們的參與讓信息的溝通交流更全面綜合，也可以減少一方承擔(dān)大量風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)，這些透明全面的狀態(tài)可以給養(yǎng)豬戶們提供一些公允的遠(yuǎn)期價(jià)格，知道了這個(gè)遠(yuǎn)期價(jià)格，養(yǎng)豬戶們就可以調(diào)整養(yǎng)豬的規(guī)模，也就調(diào)整了生豬的供給方，減少了供求關(guān)系所帶來的劇烈性波動(dòng)，也減少了豬周期的發(fā)生。（2）供求關(guān)系。生豬期貨穩(wěn)定了供求關(guān)系，分散了原本由他們承擔(dān)的大量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。生豬養(yǎng)殖企業(yè)或者養(yǎng)殖戶可以在期貨市場(chǎng)以合約中約定好的價(jià)格提前賣出生豬以此來確保銷售利潤(rùn)，這讓生豬產(chǎn)業(yè)有了套期保值的風(fēng)險(xiǎn)管理作用，不會(huì)使他們承擔(dān)虧損以至于傾家蕩產(chǎn)那么嚴(yán)重，這也讓他們減少了曾經(jīng)盲目擴(kuò)張或者減產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問題，穩(wěn)定了供給方，就是穩(wěn)定了供求關(guān)系，這會(huì)促進(jìn)整個(gè)行業(yè)形成規(guī)模化的效應(yīng)。也減少了豬周期的的發(fā)生，讓供求關(guān)系變得越來越趨向市場(chǎng)均衡點(diǎn)而不是逐漸遠(yuǎn)離市場(chǎng)均衡點(diǎn)。（3）產(chǎn)業(yè)鏈條。生豬期貨還可以與豬飼料例如豆粕、玉米等品種形成飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈條，這三個(gè)品種可以一起套現(xiàn)交易，從生豬吃的飼料上游到生豬這一條產(chǎn)業(yè)鏈都可以得到穩(wěn)定，也讓這部分市場(chǎng)及消費(fèi)者得到穩(wěn)定與安心，同時(shí)使期貨市場(chǎng)中價(jià)格的合理性和有效性得到大幅提高，也讓這一條生產(chǎn)鏈上的產(chǎn)業(yè)更加穩(wěn)定發(fā)展。

4.2從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)看生豬期貨的風(fēng)險(xiǎn)劣勢(shì)

（1）市場(chǎng)及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。生豬現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度大，這也是生豬品種一直以來固有的價(jià)格特點(diǎn)。自2018年8月非洲豬瘟以來，受產(chǎn)能下降的影響，生豬現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)劇烈，自最低10元/千克漲至40元/千克，上漲了300%。在生豬期貨上市后，期貨價(jià)格漲跌幅度主要還將參考現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度，這是市場(chǎng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。此外，生豬期貨的價(jià)格受現(xiàn)政策變化、疫情疫病等多方面因素影響，存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需要考慮。（2）金融風(fēng)險(xiǎn)。參與生豬期貨并不意味著就可以把控豬價(jià)，企業(yè)如果對(duì)未來市場(chǎng)判斷失誤，也會(huì)帶來一定的金融方面風(fēng)險(xiǎn)。期貨本身具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)及對(duì)沖波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的作用，但其能否充分發(fā)揮功用，取決于進(jìn)行期貨交易的群體結(jié)構(gòu)。如果只是極少數(shù)大企業(yè)或?qū)I(yè)投資者參與，那對(duì)國內(nèi)以中小規(guī)模為主的生豬養(yǎng)殖業(yè)的支持力度就比較有限，甚至生豬期貨可能會(huì)變成大企業(yè)操縱市場(chǎng)、加劇投機(jī)的工具，放大金融的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步侵害中小養(yǎng)殖戶的利益，所以中小養(yǎng)殖戶應(yīng)注意可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)，而大企業(yè)和專業(yè)投資者也應(yīng)該秉持市場(chǎng)最基本的準(zhǔn)備，不要隨意操控市場(chǎng)，以公平透明為第一要求，促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。（3）交易風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)上新品種上市的剛開始的階段通常價(jià)格波動(dòng)都會(huì)比較劇烈，主要是由于新品種上市初期，各種類型參與者參與程度還不夠充分和均衡，市場(chǎng)對(duì)信息的吸收和反映還不夠充分，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制需要一個(gè)逐步校準(zhǔn)的過程。因此，投資者在生豬期貨上市的剛開始的階段會(huì)面臨著市場(chǎng)存在信息掌握不全面、市場(chǎng)特點(diǎn)不了解等投資風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期的角度來看，雖然目前現(xiàn)貨價(jià)格距離正常供需情況下的豬價(jià)區(qū)間還是升水過大，但生豬供應(yīng)恢復(fù)的速度存在較大不確定性。應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)的管控，不要讓交易風(fēng)險(xiǎn)成為生豬期貨的負(fù)擔(dān)，從而影響生豬期貨的發(fā)展。

5美國生豬期貨對(duì)于我國生豬期貨的啟示

自20世紀(jì)60年代美國生豬期貨上市以來，一直在美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上占據(jù)很重要的部分，其主要分為市場(chǎng)初步發(fā)育時(shí)期、市場(chǎng)震蕩發(fā)展時(shí)期、市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期這三個(gè)時(shí)期。市場(chǎng)初步發(fā)育階段，美國的生豬飼養(yǎng)多以家庭為單位飼養(yǎng)，規(guī)?；€不是很普及，在生豬期貨上市后就得到了非?？焖俚陌l(fā)展，同時(shí)也推動(dòng)了美國生豬產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展步伐，有益于緩解生豬期貨的豬周期，還緩解了供求關(guān)系的不平衡；到了市場(chǎng)震蕩發(fā)展時(shí)期，美國的生豬養(yǎng)殖得到了較為規(guī)范的發(fā)展，有著更多的生豬企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，但是20世紀(jì)80年代至20世紀(jì)90年代，美國的生豬期貨交易量卻出現(xiàn)較大的震蕩，生豬合約仍然還是以原來規(guī)定的模式進(jìn)行，但是那種模式完全不適用于那個(gè)時(shí)候的市場(chǎng)狀態(tài)，所以有著大幅度的震蕩下降。到最后的美國生豬市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展階段，美國的生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行了調(diào)整，更加適應(yīng)了生豬期貨市場(chǎng)的發(fā)展需要，從原來的合約標(biāo)的物的生豬改為瘦肉豬酮體，適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展需要，也讓市場(chǎng)的功能得到有效的發(fā)揮。相比于美國的生豬規(guī)模，我國的生豬養(yǎng)殖者規(guī)模小、標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，所以很難用標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，所以這點(diǎn)上中國的期貨市場(chǎng)上需要注意，如何在我國的生豬市場(chǎng)上確保有效適合的期貨合約、保證大量的參與者能夠獲取收益利潤(rùn)。除此之外，也應(yīng)該根據(jù)中國實(shí)際的生豬市場(chǎng)調(diào)整不同時(shí)期適合的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容，例如美國的生豬期貨從原來的合約標(biāo)的物的生豬改為瘦肉豬酮體，再慢慢調(diào)整到適合生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際情況，我們國家的生豬期貨也應(yīng)如此，隨著市場(chǎng)和時(shí)代的發(fā)展，改變我們的標(biāo)準(zhǔn)，以適應(yīng)最新的市場(chǎng)要求內(nèi)容。

6從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于我國生豬期貨的展望

我國是生豬消費(fèi)的第一大國，生豬的消費(fèi)量占據(jù)全球1/2以上，隨著生豬產(chǎn)能的逐步恢復(fù)發(fā)展，生豬的價(jià)格會(huì)向非洲豬瘟前的正常價(jià)格靠攏，全國生豬存欄量也在增加，讓生豬的供給方逐漸增加，緩解原來的豬周期的發(fā)生，讓供給關(guān)系趨于平衡。在這個(gè)背景下，怎樣運(yùn)用生豬期貨的管理工具，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的重要競(jìng)爭(zhēng)手段，也對(duì)生豬屠宰的市場(chǎng)促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)。在之后，應(yīng)擴(kuò)大生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)上的主體參與者，讓更多的小微企業(yè)能夠參與進(jìn)來，進(jìn)行態(tài)度的轉(zhuǎn)變。生豬現(xiàn)貨和期貨項(xiàng)目聯(lián)系，形成了相互支撐的體系，新生的生豬期貨市場(chǎng)需要生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)的配合與支持，只有現(xiàn)貨市場(chǎng)能夠煥發(fā)活力，才能配合期貨市場(chǎng)更好地發(fā)展，還需要推進(jìn)有效的金融方面的政策，讓金融的杠桿，不斷地推進(jìn)市場(chǎng)的規(guī)?；a(chǎn)與標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，讓每次生豬交易的過程都能規(guī)范化，促進(jìn)生豬期貨的繁榮發(fā)展。2021年3月18日，生豬的平均價(jià)格為27.95元/千克，跌了0.05元/千克，生豬目前的下滑是由于消費(fèi)需求的不高所造成的，再加上很多生豬集團(tuán)和企業(yè)加快了出欄的速度和國家凍肉的流通，讓豬肉的價(jià)格逐漸下滑，目前市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)在于春季南方地區(qū)是否會(huì)發(fā)生的豬瘟疫情情況，若未來的南方地區(qū)豬瘟趨于穩(wěn)定，產(chǎn)能可以繼續(xù)恢復(fù)，而如果南方地區(qū)爆發(fā)疫情，那么對(duì)應(yīng)是生豬的數(shù)量會(huì)減少，生豬的供給量也會(huì)下降，生豬的價(jià)格又會(huì)上漲，所以應(yīng)該持續(xù)關(guān)注南方豬瘟疫情發(fā)展的情況及北方地區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)情況。但是有了生豬期貨之后，對(duì)于生豬養(yǎng)殖戶來說，更多了一層保護(hù)，即使將來會(huì)有很大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，它們也能降低養(yǎng)殖的風(fēng)險(xiǎn)率，生豬期貨給許多的養(yǎng)殖戶和企業(yè)真正吃了定心丸，這讓整個(gè)生豬行業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展得到了推動(dòng)。

7從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)生豬期貨上市的總結(jié)與建議

7.1從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)生豬期貨上市的總結(jié)

生豬期貨有助于緩解原來由供求關(guān)系引起的豬周期，也讓養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶們能夠套期保值，減少他們的經(jīng)濟(jì)壓力并且降低風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定了他們的生產(chǎn)收益，也穩(wěn)定了生豬的供給，更為消費(fèi)者提供一個(gè)較為穩(wěn)定的生豬價(jià)格市場(chǎng)。但是作為新上市的期貨，生豬期貨也面臨著一系列的風(fēng)險(xiǎn)劣勢(shì)，對(duì)于未來的走勢(shì)仍要結(jié)合多方面的思考探究，不管是公司還是投資者都應(yīng)該慎重考慮這些風(fēng)險(xiǎn)，不可貿(mào)然沖動(dòng)行事，要在冷靜的思考后再?zèng)Q定。

7.2從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)生豬期貨上市的建議

首先，應(yīng)該完善對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)的更加適宜的分配。因?yàn)樵谏i市場(chǎng)中，生豬養(yǎng)殖者通常承擔(dān)著較大的由供求關(guān)系導(dǎo)致的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者也承擔(dān)著較大的價(jià)格波動(dòng)壓力，但是利潤(rùn)占據(jù)很小一部分，而銷售商、加工企業(yè)這些中間商則受到較小影響，但是他們的利潤(rùn)卻占了很大部分，所以應(yīng)該創(chuàng)造一種較為合理的生豬產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配機(jī)制，讓獲得的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)成正比，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，這才是較為正常的市場(chǎng)狀態(tài)；其次，生豬屬于活體，又作為新品種上市，應(yīng)該慎重考慮交割標(biāo)的確定、管理監(jiān)測(cè)模式的完善等問題，也應(yīng)多多關(guān)注生豬期貨的種種風(fēng)險(xiǎn)，多加管控與引導(dǎo)，不要讓風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)生豬期貨市場(chǎng)的上風(fēng)，而讓公平透明健康成為生豬期貨市場(chǎng)的主流，促進(jìn)生豬期貨市場(chǎng)的和諧發(fā)展，最后，以正確積極的心態(tài)面對(duì)生豬期貨，也讓生豬期貨在我們的理性和包容下得到越來越好的發(fā)展。

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作者:楊蕾 謝子暄 江嬡緣 王妍 孫亞君 單位:南京航空航天大學(xué)金城學(xué)院