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摘要：中小企業(yè)始終是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，但其普遍存在融資難問題，而融資難問題的嚴重程度又受中小企業(yè)所處地區(qū)的影響，表現(xiàn)出明顯得地區(qū)性差異。本文以2014年滬深中小企業(yè)板上市企業(yè)作為研究樣本，通過回歸模型對影響中小企業(yè)融資難的外部因素以及其存在的地區(qū)性差異進行實證研究。實證結(jié)果表明：中小企業(yè)融資難受到對外開放程度、金融發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展水平和政府支持力度四個外部環(huán)境因素的影響；根據(jù)實證研究結(jié)果，結(jié)合所處地區(qū)不同，結(jié)合所分析的四個外部環(huán)境因素，提出有助于解決中小企業(yè)融資難的政策建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資難；地區(qū)性差異

一、引言

我國目前的企業(yè)總量中，中小企業(yè)占比巨大，其在解決結(jié)業(yè)、穩(wěn)定物價等諸多方面都發(fā)揮著不可替代的作用，是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分。但中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，資金壓力較大導致其不得不依賴外部融資，而規(guī)模小、披露制度不完善、市場關(guān)注少等先天劣勢都導致其在融資時存在“信息不對稱”現(xiàn)象，難以與大企業(yè)進行競爭，融資難成為制約其發(fā)展的重要問題。目前，國內(nèi)外對于中小企業(yè)融資難成因以及解決對策的研究不斷深入，但現(xiàn)有研究較多關(guān)注導致中小企業(yè)融資難的自身內(nèi)部原因，而忽略了外部環(huán)境的影響，本文立足于當下我國中小企業(yè)的發(fā)展境況，在排除了中小企業(yè)自身內(nèi)部因素的影響之后，著重分析影響中小企業(yè)融資難的外部因素，選取對外開放程度、金融發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展水平和政府支持力度四個變量分別進行實證分析，探索中小企業(yè)融資難與外部環(huán)境的關(guān)系，并據(jù)此探討中小企業(yè)融資難的地區(qū)性差異。

二、樣本、變量與模型

（一）樣本本文企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)來源于Wind金融終端，選取2014年滬深中小企業(yè)板上市的中小企業(yè)作為研究樣本，金融發(fā)展水平參考《中國地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境評價（2013—2014）》，對外開放程度參考《中國區(qū)域?qū)ν忾_放指數(shù)研究報告》（2012）。對原始數(shù)據(jù)進行篩選，最終獲得由512家上市中小企業(yè)2014年的相關(guān)數(shù)據(jù)組成的研究樣本。對原始數(shù)據(jù)采取以下篩選：對位于西藏的中小企業(yè)數(shù)據(jù)進行剔除；對數(shù)據(jù)缺失以及無法計算的中小企業(yè)數(shù)據(jù)進行剔除；對樣本數(shù)據(jù)采取1%的縮尾處理，消除數(shù)據(jù)錯誤和極端值的影響。（二）變量本文相關(guān)變量的具體說明見表1（三）模型為檢驗中小企業(yè)融資難的地區(qū)性差異，本文構(gòu)建OLS多元回歸模型對其進行實證研究。模型如下：其中，因變量SA代表企業(yè)面臨的融資難問題，可以看出，企業(yè)規(guī)模越大，存續(xù)時間越長，SA越小，企業(yè)面臨的融資難??；解釋變量為對外開放程度、金融發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展水平和政府支持力度四個外部環(huán)境因素，ControlVariables則包含前文所列的多個控制變量，以保證滿足OLS回歸的基本假設，并且排除中小企業(yè)自身原因?qū)е碌娜谫Y難的不同，使解釋變量的回歸系數(shù)僅代表解釋變量變化對被解釋變量產(chǎn)生的影響。

三、實證分析

實證分析結(jié)果見表2。表2第（1）列Open的回歸系數(shù)在1%顯著性水平下顯著，表明加大對外開放程度有助于緩解中小企業(yè)的融資難問題。第（2）列Economy的回歸系數(shù)在1%顯著性水平下顯著，表明隨著經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，中小企業(yè)面臨的融資難問題將得到緩解。第（3）列Finance的回歸回歸系數(shù)在10%顯著性水平下顯著，表明金融發(fā)展水平的提高有利于緩解中小企業(yè)的融資難問題。第（4）列Government的回歸系數(shù)在1%顯著性水平下顯著，表明政府支持力度的越大，中小企業(yè)融資難問題越小。綜上，可以看出中小企業(yè)融資難問題與所處地區(qū)的外部環(huán)境有關(guān)，受到所處地區(qū)的對外開放程度、經(jīng)濟發(fā)展水平、金融發(fā)展水平和政府支持力度四個外部環(huán)境因素的影響，優(yōu)化以上四個方面，有助于解決中小企業(yè)的融資難問題。不同地區(qū)的外部環(huán)境存在明顯差異導致以上四個因素也存在明顯差異，從而導致處于不同地區(qū)的中小企業(yè)面臨的融資難問題存在差異，換言之，中小企業(yè)融資難問題存在地區(qū)性差異。

四、政策建議

本文根據(jù)影響中小企業(yè)融資難的四個外部環(huán)境因素提出相應政策建議，力求在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難問題：①加大對外開放程度，引進國外資金與技術(shù)。繼續(xù)堅持改革開放，加大開放深度，拓寬開放廣度，積極引進外資，同時引進國外先進的創(chuàng)新融資方式，促進本國銀行金融業(yè)發(fā)展。②提高金融發(fā)展水平，促進金融創(chuàng)新，營造良好的金融外部環(huán)境，減少金融市場的不確定性，為中小企業(yè)提供更多選擇，降低其融資成本和融資門檻。③促進經(jīng)濟發(fā)展，形成良性循環(huán)。為中小企業(yè)融資提供更多的選擇和更大的空間，降低融資成本，形成相互促進的良性循環(huán)。④加大政府支持力度，從政策制定層面解決中小企業(yè)融資難問題。政府應不斷制定符合當下中小企業(yè)發(fā)展、能夠短時間內(nèi)解決中小企業(yè)融資難問題的政策，打破市場的一些弊端，此外，應加大政策執(zhí)行力度，使政策能夠及時有效的落實到中小企業(yè)身上。由于中小企業(yè)的融資難問題存在地區(qū)性差異，處于不同地區(qū)的中小企業(yè)面臨的融資難問題不盡相同，因此，應結(jié)合當?shù)鼐唧w情況，提出符合當?shù)刂行∑髽I(yè)發(fā)展、有助于解決當?shù)刂行∑髽I(yè)融資難問題的辦法。加強不同地域之間的聯(lián)系，分享優(yōu)勢，彌補劣勢，相互促進，縮小地域之間得差異，盡早打破地區(qū)性差異，形成統(tǒng)一整體，促進中小企業(yè)整體的轉(zhuǎn)型與發(fā)展，在以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局下發(fā)揮更加重要的作用，為我國國民經(jīng)濟平穩(wěn)高速發(fā)展提供不竭動力。

作者：祝思民