摘要結(jié)合科學(xué)發(fā)展觀的內(nèi)涵和傳統(tǒng)的財務(wù)管理目標(biāo)，提出了科學(xué)發(fā)展觀下財務(wù)管理的目標(biāo)是公司和社會價值最大化。

關(guān)鍵詞科學(xué)發(fā)展觀財務(wù)管理目標(biāo)社會價值

1科學(xué)發(fā)展觀的內(nèi)涵

全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展是科學(xué)發(fā)展觀的基本內(nèi)容，它是一個相互聯(lián)系的有機整體。全面是指各個方面都要發(fā)展，要以經(jīng)濟建設(shè)為中心，推進(jìn)經(jīng)濟、政治、文化建設(shè)，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展和社會全面進(jìn)步；協(xié)調(diào)是指各個方面的發(fā)展和發(fā)展的各個方面都要相互適應(yīng)，要堅持“五個統(tǒng)籌”，推進(jìn)生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系、經(jīng)濟基礎(chǔ)和上層建筑相協(xié)調(diào)，推進(jìn)經(jīng)濟、政治、文化建設(shè)的各個環(huán)節(jié)、各個方面相協(xié)調(diào)；可持續(xù)是指發(fā)展必須保持持久性和承續(xù)性，要促進(jìn)人與自然的和諧，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展和人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)，堅持走生產(chǎn)發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好的文明發(fā)展道路，保證一代接一代地永續(xù)發(fā)展。

實現(xiàn)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展，就要正確處理速度與結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益的關(guān)系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提升增長質(zhì)量、提高增長效益，實現(xiàn)速度和結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益相統(tǒng)一，也要正確處理經(jīng)濟社會和人口、資源、環(huán)境的關(guān)系。

2傳統(tǒng)的財務(wù)管理目標(biāo)

[摘要]西方理財學(xué)理論創(chuàng)立于20世紀(jì)50年代末，隨著企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)的不斷發(fā)展與更新，提出企業(yè)是追求股東財富最大化的經(jīng)濟實體。同時，也有其他類似的財務(wù)目標(biāo)被提出，例如企業(yè)市場價值最大化、企業(yè)經(jīng)理利益最大化等。這些財務(wù)目標(biāo)都是相關(guān)的，但卻沒有一個單一的優(yōu)化目標(biāo)能涵蓋所有其他的目標(biāo)。20世紀(jì)70年代至90年代初，以美國企業(yè)國際競爭力的全面下降為背景，又提出了相關(guān)利益理論，從而對傳統(tǒng)的財務(wù)管理目標(biāo)提出了挑戰(zhàn)。

一、傳統(tǒng)財務(wù)目標(biāo)的主要模式

第一種目標(biāo)模式是企業(yè)經(jīng)理應(yīng)當(dāng)以股東財富最大化作為企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)。我國實務(wù)界有時把它看做所有者權(quán)益最大化。這種觀點被稱為“股東財富最大化”模式。在這一目標(biāo)模式下，企業(yè)接受的所有投資項目的收益率均應(yīng)高于資本成本。股東財富包括股利收入和資本利得兩部分，單純要求股利最大化，則會引起過度的利潤分配，公司的財富成長就會受到限制。在考慮股東財富增長率時，經(jīng)理更愿意保留企業(yè)的盈余并利用財務(wù)杠桿來增加股東的收益。

第二種目標(biāo)模式是“企業(yè)價值最大化”目標(biāo)。這一目標(biāo)在財務(wù)經(jīng)濟學(xué)論文中最經(jīng)常被采用，而且它也為實務(wù)界所廣泛接受。企業(yè)價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)的現(xiàn)值，它是一個前瞻性的概念，所反映的不是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的歷史價值，不是企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)結(jié)構(gòu)，而是企業(yè)未來獲得現(xiàn)金流量的能力及其風(fēng)險的大小。企業(yè)價值等于股權(quán)價值與債權(quán)價值之和，因此企業(yè)價值最大化目標(biāo)模式兼顧了債權(quán)人和股東兩者的利益。

第三種目標(biāo)模式是“經(jīng)理效用最大化”目標(biāo)。在財務(wù)理論界有許多人提出企業(yè)的經(jīng)理是以經(jīng)理的效用（利益）最大化為目標(biāo)來經(jīng)營企業(yè)的。貝洛和米恩斯在《現(xiàn)代公司和私有財產(chǎn)》一書中提出經(jīng)營者實質(zhì)上控制了股份制企業(yè)；勒納在此后30年中調(diào)查了200家大型非金融企業(yè)的控制類型，發(fā)現(xiàn)經(jīng)理控制型占85%還多，由此產(chǎn)生“經(jīng)理效用最大化”的目標(biāo)模式。在這一目標(biāo)模式下，管理者主要考慮決策對管理目標(biāo)的貢獻(xiàn)，對股東的利益考慮較少。

二、傳統(tǒng)財務(wù)目標(biāo)模式的關(guān)系

關(guān)鍵字：經(jīng)濟目標(biāo)企業(yè)發(fā)展利益財富股東相關(guān)者財務(wù)管理最大化

摘要財務(wù)管理目標(biāo)(GoalsofFinancialManagement)又稱理財目標(biāo)，是財務(wù)管理尤其是財務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則，使企業(yè)財務(wù)管理的出發(fā)點和歸宿。在知識經(jīng)濟條件下，在全球經(jīng)濟一體化的今天，財務(wù)管理的觀念，內(nèi)容，對象，方法都要有所創(chuàng)新，其目標(biāo)也應(yīng)體現(xiàn)時代特色，適應(yīng)社會經(jīng)濟的發(fā)展。本文試通過分析企業(yè)的本質(zhì)，財務(wù)管理目標(biāo)的特性和剖析財務(wù)學(xué)界以存在的關(guān)于理財目標(biāo)的幾種觀點的缺陷，提出我國財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇——利益相關(guān)者財富最大化。

關(guān)鍵詞財務(wù)管理目標(biāo)現(xiàn)實選擇利益相關(guān)者

1企業(yè)的本質(zhì)

財務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作。財務(wù)管理的目標(biāo)是指財務(wù)管理尤其是財務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則，使企業(yè)財務(wù)管理活動的出發(fā)點和歸宿，因而，它取決于企業(yè)的總目標(biāo)。筆者認(rèn)為，研究財務(wù)管理的目標(biāo)首先應(yīng)從企業(yè)的本質(zhì)入手?，F(xiàn)代企業(yè)理論把企業(yè)視為一系列契約的組合，是個人之間交易財產(chǎn)權(quán)的一種方式。企業(yè)本質(zhì)上是利益相關(guān)者締結(jié)的一組合約，這種合約是包括政府，股東，債權(quán)人，經(jīng)理，工人等利益相關(guān)者締結(jié)的關(guān)于財務(wù)資本，人力資本，市場資本和社會公共資本的共同合約，所有利益相關(guān)者都有參與公司財務(wù)控制以維護(hù)自身專業(yè)化資產(chǎn)不受損害的權(quán)利。

2新形勢下財務(wù)管理要面對的問題及其目標(biāo)的特性

業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，是指企業(yè)財務(wù)管理在一定環(huán)境和條件下所應(yīng)達(dá)到的預(yù)期結(jié)果，它是企業(yè)整個財務(wù)管理工作的定向機制、出發(fā)點和歸宿。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，將“企業(yè)財富最大化”或“股東財富最大化”作為我國現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，與“利潤最優(yōu)大化”目標(biāo)相比較，無疑是進(jìn)了一大步。主要表現(xiàn)在：它不僅克服了“利潤最大化”目標(biāo)沒有考慮資金時間價值、風(fēng)險價值、技入與產(chǎn)出的關(guān)系，可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為等缺點，而且還充分體現(xiàn)了企業(yè)所有者對資本保值與增值的要求。但是，也存在著下列缺點：

第一，“企業(yè)財富最大化”是一個十分抽象而很難具體確定的目標(biāo)。從非上市企業(yè)來看，其未來財富或價值只能通過資產(chǎn)評估才能確定，但又由于這種評估要受到其標(biāo)準(zhǔn)或方法的影響，因而難以準(zhǔn)確地予以確定。再從上市企業(yè)來看，其未來財富或價值雖然可通過股票價格的變動來顯示，但由于股票價格的變動不是公司業(yè)績的唯一反映，而是受諸多因素影響的“綜合結(jié)果”，因而股票價格的高低實際上不可能反映上市公司財富或價值的大小。所以，“財富最大化”目標(biāo)在實際工作中難以被企業(yè)管理當(dāng)局和財務(wù)管理人員所捉摸。

第二，由于上市企業(yè)大都相互參股，其目的在于控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，或者說，法人股東似乎并不把股價最大化作為其財務(wù)管理追求的唯一目標(biāo)。

第三，“企業(yè)財富最大化”目標(biāo)在實際工作中可能導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。企業(yè)是所有者的企業(yè)，其財富最終都?xì)w其所有者所有，所以“企業(yè)財富最大化”目標(biāo)直接反映了企業(yè)所有者的利益，是企業(yè)所有者所希望實現(xiàn)的利益目標(biāo)。這可能與其他利益主體如債權(quán)人、經(jīng)理人員、內(nèi)部職工、社會公眾等所希望的利益目標(biāo)發(fā)生矛盾。

事實上，即使在一些西方國家，絕大多數(shù)企業(yè)也并非把“企業(yè)財富最大化”作為其財務(wù)管理的目標(biāo)或唯一目標(biāo)。例如：法國企業(yè)的財務(wù)主管選擇的是“稅后收益”和“資金的流動性”兩個目標(biāo)；在日本，只有索尼、三菱等少數(shù)幾家大公司的財務(wù)主管選擇的是“股東財富最大化”目標(biāo)，而其他大部分企業(yè)的財務(wù)主管選擇的也是“稅后收益”和“資金的流動性”兩個目標(biāo)；美國企業(yè)的財務(wù)主管選擇的是“每股收益增長”目標(biāo)。

從上述調(diào)查結(jié)果不難看出：不同國家的企業(yè)由于所面臨的財務(wù)管理環(huán)境存在著差異，因而其財務(wù)管理的目標(biāo)也并非是完全一致；即使同一企業(yè)由于其財務(wù)活動涉及不同利益主體的利益，因而其財務(wù)管理的目標(biāo)也不是唯一的。

【內(nèi)容提要】財務(wù)管理是公司經(jīng)營管理的核心，也是公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵之一。財務(wù)管理工作的好壞直接關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深化,對企業(yè)財務(wù)管理體制的完善和發(fā)展提出了新的要求。如何科學(xué)地設(shè)置財務(wù)管理最優(yōu)目標(biāo),對于研究財務(wù)管理理論,確定資本的最優(yōu)結(jié)構(gòu),有效地指導(dǎo)財務(wù)管理實踐具有一定的現(xiàn)實意義。本文擬從確定財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)出發(fā),分析財務(wù)管理最優(yōu)目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理目標(biāo)

近些年來，有關(guān)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的論著發(fā)表了不少，但眾說不一，各執(zhí)一詞，未能形成共識。這種對目標(biāo)理論認(rèn)識上的不統(tǒng)一，很難對實際財務(wù)管理工作予以正確地指導(dǎo)，甚至還有可能把企業(yè)帶入歧途。為了防止這種不良后果的產(chǎn)生，有必要對市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論和現(xiàn)實目標(biāo)的選擇作深入探討。本文就此問題談點自己粗淺的看法。

一、市場經(jīng)濟條件下具有中國特色的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備的基本特征。

對企業(yè)財務(wù)活動實施目標(biāo)管理的目的主要有三個：其一是在企業(yè)中建立一個目標(biāo)激勵機制，以此來調(diào)動組成企業(yè)的各經(jīng)濟利益主體參與企業(yè)財務(wù)管理工作的積極性、主動性和創(chuàng)造性，促使其樹立起完成目標(biāo)的責(zé)任心和使命感，激勵其為自覺完成企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)而共同奮斗；其二是建立一個目標(biāo)約束機制，以此來完善企業(yè)的經(jīng)濟責(zé)任制，對企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和企業(yè)的整體利益；其三是在企業(yè)的內(nèi)部實行民主理財，用以確認(rèn)廣大職工群眾在企業(yè)中的主人翁地位，完善企業(yè)的監(jiān)督機制、提高企業(yè)的綜合管理水平。既然企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)是伴隨財務(wù)目標(biāo)管理而產(chǎn)生，它又為企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)管理而服務(wù)，那么所提出（或確定）的財務(wù)管理目標(biāo)能否適應(yīng)財務(wù)目標(biāo)管理的基本要求、能否達(dá)到財務(wù)目標(biāo)管理的三個目的，就是評價該目標(biāo)是否正確的科學(xué)評價標(biāo)準(zhǔn)。依據(jù)目標(biāo)管理確定目標(biāo)的基本理論和我國國有企業(yè)推行目標(biāo)管理的基本經(jīng)驗，我認(rèn)為，既能夠適應(yīng)財務(wù)目標(biāo)管理的基本要求，又能夠達(dá)到財務(wù)目標(biāo)管理的三個目的的具有中國特色的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備如下五個特征：

（1）符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性。所謂符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律性是指具有中國特色的企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律的要求，不能與社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律相抵觸。何為社會主義的基本經(jīng)濟規(guī)律？對于這個問題斯大林同志在“蘇聯(lián)社會主義經(jīng)濟問題”論著中有高度的概括：“用在高度技術(shù)基礎(chǔ)上使社會主義生產(chǎn)不斷增長和不斷完善的辦法，來保證最大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)和文化的需要?！睂τ谏鐣髁x的本質(zhì)，鄧小平同志在1992年間南巡講話中也有高度概括，他指出：“社會主義的本質(zhì)，是解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力、消滅剝削、消除兩極分化，最終達(dá)到共同富裕?！睘槭裁匆獜娬{(diào)我國企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)必須符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律呢？大家知道，在經(jīng)濟社會中，人們從事經(jīng)濟活動的最終目的主要是追求自身的經(jīng)濟利益，這是社會經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律，但這種規(guī)律在不同性質(zhì)的社會中的具體表現(xiàn)卻有很大的差異。例如：在奴隸社會、封建社會和資本主義社會等剝削橫行的社會中，人們從事經(jīng)濟活動的主要目的被強制為追求統(tǒng)治階級的最大經(jīng)濟利益，而在社會主義國家則強調(diào)最大限度地滿足整個社會經(jīng)常增長的物質(zhì)文化需要，從物質(zhì)利益上強調(diào)共同富裕。顯然二者的差異很大，這就是社會主義社會和資本主義社會在目標(biāo)上的根本差異。產(chǎn)生這種差異的主要原因是由社會性質(zhì)決定的。資本主義社會以生產(chǎn)資料私有制為基礎(chǔ)，它就必然維護(hù)資本家的利益，社會主義社會以公有制為基礎(chǔ)，它就必須維護(hù)全體人民的利益。在這二者存在很大差異的情況下，作為社會主義制度下的我國企業(yè)，當(dāng)然應(yīng)使它的財務(wù)管理目標(biāo)符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律。只有這樣，目標(biāo)才能有現(xiàn)實意義，才能得以順利實現(xiàn)，也只有這樣，目標(biāo)才具有中國特色。