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期貨交易技巧及策略范文第1篇

論文摘 要：股指期貨專業(yè)性強、風險程度高，在缺乏金融知識和操作技巧的情況下貿(mào)然參與交易，將面臨極大的風險。加強投資者基礎知識普及和風險意識教育，使他們了解風險形成環(huán)節(jié)，提高風險控制自我意識及投資決策水平，不僅有利于投資者樹立科學的投資理念，也是股指期貨市場健康發(fā)展的必然要求。

一、引言

適時開展股指期貨交易具有重要的意義：為投資者開辟了新的投資渠道，進一步推動投資理念的轉(zhuǎn)變；創(chuàng)造性地培育機構(gòu)投資者，改變投資者結(jié)構(gòu)；回避股市系統(tǒng)風險，促進股價的合理波動，充分發(fā)揮經(jīng)濟晴雨表的作用；深化資本市場改革，完善資本市場體系與功能，等等。但是，股指期貨也有其風險，保證金機制所產(chǎn)生的杠桿效應、每日結(jié)算制度帶來的資金壓力以及期貨高于現(xiàn)貨市場的敏感性，都給投資者造成了看得見的風險與壓力，它為投資者“以小博大”提供可能的同時，投資風險也被同步放大。

2007年10月底，中國證監(jiān)會主席尚福林指出，中國股指期貨在制度和技術上的準備已基本完成，推出的時機正日趨成熟。一段時間以來，只聞樓梯響，不見人下來。股指期貨吊足了各路投資者的胃口，他們歷兵秣馬對股指期貨充滿了期待，期待在將來的股指期貨交易中一顯身手賺得個盆滿缽滿。在股指期貨何時推出仍然懸而未決的時候，正是繼續(xù)做好投資者風險控制教育的有利時機。

二、股指期貨風險何在

股指期貨作為金融衍生品的一種，風險規(guī)模大、涉及面廣，具有放大性、復雜性、可預防性等特征，股指期貨使價值投資理念得到弘揚，市場穩(wěn)定性提高，但是，投資者投資方向一旦出現(xiàn)錯誤，風險會成倍放大。對于股票投資而言，三四個跌停也許并不會使持有者陷入絕境，但對于股指期貨，10％的升跌就會將保證金全部蝕光，滿倉操作更有“暴倉”的危險。概括起來，股指期貨風險成因主要有以下幾個方面：

1.基礎資產(chǎn)價格波動。期貨市場的投資機會是買賣期貨合約的獲利機會，市場機會的把握是投資成功的關鍵，但是機會是市場預期、分析、判斷的產(chǎn)物，存在著不確定性。股指期貨作為指數(shù)的衍生品與股票市場有著天然的密切聯(lián)系，相互影響、連鎖反應，股票指數(shù)的漲跌決定股指期貨的贏虧，股指期貨發(fā)揮著指引股指現(xiàn)貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，也可能使股票市場波動增大。

2. 杠桿效應。股指期貨將以滬深300指數(shù)為交易標的，假設股指期貨的保證金為合約價值的10%，投資者投資500萬元的股指期貨，只需50萬元的保證金。如果看對了方向，當指數(shù)上漲5%時，他的盈利為25萬元；同理，如果判斷失誤，其虧損也會放大10倍，它在放大盈利的同時也放大了虧損，這種以小博大的高杠桿效應是股指期貨市場高風險的主要原因。而且這種虧損和股票的浮動盈虧不同，是真金白銀的實際進出，一旦被強行平倉，投資者不可能像股票那樣通過長期持有獲得“解套”。

3.高流動性。股指期貨設立的初衷是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的系統(tǒng)風險，但是，作為一種風險管理工具，它有著不同于現(xiàn)貨交易規(guī)則的高流動性，具體表現(xiàn)在，一是參與機構(gòu)眾多；二是T＋0的交易制度和保證金制度，投資者可以用少量資金在當日多次交易數(shù)倍于面額的合約，再加上期貨交易實行每日無負債結(jié)算，一旦方向做反，稍大的價格波動就可能招致強行平倉，一次虧損就會將以前的盈利和本金消耗殆盡；三是作為期貨產(chǎn)品的時間概念與股票不同，一般持有5天以上即算長期，持有期的縮短必然使交易更加頻繁。

4.市場風險。股指期貨業(yè)務中市場風險來源于它的不確定性，因為任何分析都只是預測，存在著與市場價格偏移的可能性。期貨交易是一一對應的零和規(guī)則，即市場存在多少買方合約就存在多少賣方合約，如果市場中持有合約的買方賺了錢，那么持有合約的賣方肯定就賠了錢，反之亦然。投資者在每一次交易中，不是充當買方就是充當賣方，交易結(jié)果除了賺錢就是賠錢，概莫能外。也就是說，期貨交易買賣雙方必有一方賺錢，一方賠錢，這是機會和風險并存的客觀原因。

5.機制不健全帶來的風險。如果股指期貨市場管理法規(guī)和機制設計不健全，可能產(chǎn)生流動性、結(jié)算、交割等風險，在股指期貨市場發(fā)展初期，可能使股指期貨與現(xiàn)貨市場間套利有效性下降，導致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。小而言之，有的機構(gòu)不具有期貨資格，投資者與其簽訂經(jīng)紀合同就不受法律保護；某些投機者利用自身的實力、地位等優(yōu)勢進行市場操縱等違法、違規(guī)活動，使一些中小投資者蒙受損失；投資者在一些經(jīng)紀公司或者公司簽署合同時，由于不熟悉股指期貨各個環(huán)節(jié)的流程，不熟悉相關法規(guī)，對于那些欺詐性條款不能識別而導致風險。

三、加強風險控制教育

股指期貨的投資理念、風險控制、交易標的、風險特征和運行規(guī)律等方面有著自己的特點，大力開展投資者教育和股指期貨知識宣傳、普及，有利于幫助投資者盡早熟悉市場、增強風險意識、提高投資決策水平；有利于投資者樹立科學的投資觀念，理性參與市場。

1.明確游戲規(guī)劃。股指期貨投資者教育工作效果的好壞，將直接關系到股指期貨產(chǎn)品能否順利推出、平穩(wěn)運行、功能發(fā)揮、長遠發(fā)展，投資者風險控制教育以及股指期貨知識的普及是一項系統(tǒng)工程，需要監(jiān)管部門、媒體和各相關機構(gòu)的共同努力。中國金融期貨交易所制定了“一規(guī)則三細則五辦法"，明確了股指期貨的風險管理制度和實施辦法，這是股指期貨的基本原則及操作指南，首要的任務是要宣傳、普及這些規(guī)則、細則、辦法。除了可以利用電視、報紙和網(wǎng)絡等大眾媒體加以普及，也可采取成立培訓講師團、編印各種基礎知識讀本等形式，開展多層次、全方位的宣傳教育，避免期貨經(jīng)營機構(gòu)和投資者在對市場缺乏基本判斷，對市場風險缺乏基本了解的情況下盲目參與。

2.突出風險教育。投資者在依據(jù)預測提供的入市機會進行交易時存在交易風險，期貨交易機會和風險并存是客觀存在的。但是，一些投資者在入市之前不能正視期貨交易的風險，熱衷于期貨交易“以小博大"的市場機制，這需要在投資理念和輿論宣傳等方面積極加以引導，幫助他們認識金融期貨的特點，客觀評估各自的風險承受能力，從而做出科學理性的投資決策。

3.培養(yǎng)理性投資群體。把握機會是獲取收益的前提，控制風險是獲取收益的保證，投資收益實際上是把握投資機會和控制投資風險的報酬，面對機會和風險，不同投資者會做出截然不同的選擇。有些投資者缺乏期貨交易的常識和風險控制意識，喜歡聽信傳言跟風而動；有些投資者缺乏自信，在“一慢，二看，三通過"中失去了市場投資機會；有些投資者見漲就買，見跌就賣，一旦出錯，就立即砍單，習慣過度交易，熱衷于短線交易和滿倉交易，沒有止損概念，這些非理性投資群體將是期貨市場的失敗者。風險控制教育的目標是要培養(yǎng)一批理性投資者，他們對風險投資和資產(chǎn)管理有清晰的認識，面對市場機會和市場風險頭腦清醒，習慣于從風險的角度來考察和選擇市場機會，每一次交易都能經(jīng)過縝密的分析、事后又善于總結(jié)經(jīng)驗教訓，他們也會在某次交易中失手，但是，他們往往能夠笑到最后，成為股指期貨市場上的贏家。由眾多理性的投資者組成的市場才是理性的市場。

4.注意教育的針對性與實效性。風險控制教育既要宣傳投資機遇，更要告知市場風險；既要普及證券期貨基礎知識，又要培訓風險控制能力；既要明確金融期貨的重要作用和發(fā)展前景，又要正確面對可能遇到的困難和挫折。以風險防范為重點，深入剖析股指期貨的風險特征，使投資者獲得啟發(fā)和教益。初期可將工作重點放在基礎知識、法規(guī)政策、交易流程、風險特征等基礎知識的普及上，隨著投資者對股指期貨市場的逐漸熟悉，可以將培訓工作逐漸過渡到交易策略、風險管理和市場研究分析等領域。股指期貨對內(nèi)地投資者來說是一個新生事物，但是國外的期貨市場大量的風險投資案例給我們提供了豐富的素材，從中選取典型案例教育投資者，是一種事半功倍的方法。

加強風險控制教育，不僅能夠普及股指期貨知識和相關政策、法規(guī)，提高全社會對期貨市場的認識，更重要的是，風險控制教育能夠使投資者、期貨從業(yè)人員樹立正確的投資理念，倡導理性參與的意識，為股指期貨的成功推出和平穩(wěn)運行創(chuàng)造條件，為期貨市場的長遠發(fā)展奠定基礎。

四、提高風險自我控制能力

股指期貨在交易規(guī)則、方式、投資策略等方面與股票、債券、基金存在很大的差異，與投資商品期貨也不盡相同。對廣大的證券投資者來說，一定要深入地學習、系統(tǒng)地了解相關的知識，以改變業(yè)已形成的投資習慣和心理。尤其是在股指期貨推出的初期，中小投資者最好能抱著嘗試和學習的態(tài)度，在資金運用、風險控制和危機處理等方面加強自我約束。機會總是青睞有所準備的人，只有做好充足準備的投資者，才能成為股指期貨市場的實際得益者。

1.實力上的判斷。每一筆期貨交易既是一次賺錢的機會，也是一次冒險。投資者應該根據(jù)自己的資金實力、風險承受能力，了解股指期貨的風險究竟有多大，自己是否有這個能力，量力而行，才能享受到股指期貨交易的樂趣。善于獨立分析，善于總結(jié)經(jīng)驗教訓，不人云亦云，不盲目跟風，在交易中又能夠控制好自己的情緒，才能虧得起贏得起。

2.知識上的準備。參與股指期貨交易，必須做好知識上的準備，要有效地把投入資金比例、開倉頭寸、止損幅度設置好，如果在知識面和操作技巧沒有預先的學習和貯備的情況下貿(mào)然參與股指期貨，將承受更多更大的風險。深入了解股指期貨的基本知識、風險控制的基本方法，熟練掌握期貨交易規(guī)則、期貨交易軟件的使用以及期貨市場的基本制度，將游戲規(guī)則了然于胸后再坦然進入這個機遇與風險并存的市場，將成為期貨投資贏虧的關鍵。

3.心理上的準備。期貨合約是一個完全被放大了的市場，對廣大投資者來說也是一個心理上的考驗。在指數(shù)大起大落，資金大進大出的股指期貨市場，一些投資者出現(xiàn)貪婪、恐懼、急躁等情緒在所難免，具備一定的心理素質(zhì)，清醒地認識到自己的風險承受能力，在自己的心理承受能力的范圍內(nèi)從事股指期貨，才可能夠在操作中游刃有余，避免出現(xiàn)心理上的崩盤。

4.控制風險的方法。由于每日結(jié)算制度的短期資金壓力，投資者既要把握股指期貨合約到期日向現(xiàn)貨價格回歸的特點，又要注意合約到期時的交割問題；既要拋棄股票市場滿倉交易的操作習慣，控制好保證金的占用比率，防止強行平倉風險，又要根據(jù)交易計劃加倉或止損，切忌心存僥幸心理硬扛或在貪婪心理驅(qū)使下按倒金字塔方式加倉?？刂骑L險的方法很多，理論上的積累固然重要，也需要投資者在今后的操作實務中善于歸納、總結(jié)。

發(fā)展股指期貨是完善和深化我國證券市場的必然選擇，通過風險控制教育，讓投資者掌握股指期貨的運行規(guī)律，了解股指期貨的風險特點，這樣才能使投資者理性參與股指期貨交易，確保股指期貨的平穩(wěn)運行。

參考文獻：

1.姜昌武.應對股指期貨時代的市場風險.中國證券報，2006.6.29

2.馮子灃.股指期貨市場的整體風險性質(zhì).證券時報，2007.11.16

期貨交易技巧及策略范文第2篇

【關鍵詞】股指期貨 風險轉(zhuǎn)移 套期保值 合約設計

一、股指期貨概述

股票指數(shù)期貨（簡稱股指期貨）是以股票價格指數(shù)為交易標的物的金融期貨品種，是買賣雙方根據(jù)事先約定好的價格同意在未來某一特定時期進行股票指數(shù)交易的一種協(xié)定。

和其它期貨合約不同，股指期貨合約的特點為：（1）交易方式特殊。它的交易標的為股票指數(shù)，并以現(xiàn)金結(jié)算，而不是實物即股票交割，這主要是由于股指并不具備實物形式，交割時按點位將指數(shù)換算為貨幣形式，采用現(xiàn)金支付。因此，在交割期內(nèi)，投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約義務，這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)“擠市”現(xiàn)象。（2）高杠桿。即收取保證金的比例較低，可以突破傳統(tǒng)交易的“本金限制”。（3）交易成本低。在國外，標準化的期貨合約以及期貨市場的高度流動性使期貨交易只有股票交易成本的十分之一。

二、我國推出股指期貨的意義及可行性

回顧中國證券市場的發(fā)展歷程，還是一個非常不成熟的市場，受管理當局監(jiān)管、利率及國債

發(fā)行量等宏觀政策調(diào)整，也受國際政治經(jīng)濟環(huán)境、關鍵原材料供求等因素的影響。從2005年的1000點直升至2007年的6000點，如今腰斬到2000多點幾經(jīng)大起大落，我們可以看到中國證券市場的系統(tǒng)性風險很大。歸結(jié)其原因，主要是我國的證券市場仍然存在種種不規(guī)范的現(xiàn)象，證券市場的發(fā)展受政策性因素的影響仍然比較大，廣大投資者對新的避險工具的呼聲越發(fā)強烈，而股指期貨作為有效的系統(tǒng)風險規(guī)避工具已成眾望所歸。然而針對股指期貨，我們了解多少？它的推出對我國有哪些影響？我們又如何通過股指期貨進行投資呢？

對市場而言，由于股指期貨具有交易成本低、杠桿性高以及現(xiàn)金交割等特點，其流動性遠遠超過現(xiàn)貨市場，推出股指期貨將完善我國資本市場的交易機制，豐富投資者的投資產(chǎn)品，使其能迅速改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進行合理的資源配置，提高資源的配置效率，提升整個市場的總體流動性。同時，它還有益于平抑股市，促進市場形成合理波動以防止暴漲暴跌，提供方便的賣空交易條件，結(jié)束“單邊獲利”，有利于規(guī)避系統(tǒng)性風險，培育和發(fā)展機構(gòu)投資者。在做空機制下,投資者可以通過套期保值進行風險對沖，這就是股指期貨的風險轉(zhuǎn)移功能。除此之外，股指期貨還有價格發(fā)現(xiàn)功能，實證研究表明，股指期貨價格一般領先于股票現(xiàn)貨市場的價格。

然而這諸多的好處在股指期貨推出之前都是我們的理想期望和假設，所以我們先分析海外已推出的股指期貨，以下為四個海外市場股指期貨推出前后指數(shù)的變動情況：

通過圖表，這四個市場推出股指期貨前推升指數(shù)，而推出之后壓低指數(shù)，但從總體看，并不影響股市的長期趨勢。

除日經(jīng)225指數(shù)期貨外，其它均降低或不影響股市的波動。

當前，我國證券市場上市公司數(shù)量和股票總市值迅速擴大，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國期貨市場也逐漸走向成熟，先進的大容量電腦處理系統(tǒng)，為發(fā)展股指期貨奠定了堅實的基礎。其次，大量的國外成功開設各自股指期貨交易，積累了許多寶貴經(jīng)驗，因此目前我國已具備了一些推出股票股指期貨交易的條件。雖然會產(chǎn)生一些消極影響，但為了使國內(nèi)經(jīng)濟與世界經(jīng)濟更好的接軌，我國資本市場應不斷國際化，應推出股指期貨形成完整的股票衍生體系，同時也為了防止其他國家和地區(qū)首先推出以我國股票指數(shù)為標的物的股指期貨帶來的金融安全問題，因此，對于股指期貨在我國的問世是市場本身的需求。

三、推出時機選擇及合約設計

既然推出股指期貨勢在必行，那這只懸在空中的“靴子”什么時候落地呢？我們?nèi)绾卧O計合約才能讓它安全落地？

自2006年9月8日中國金融期貨交易所成立以來，各界對股指期貨推出的預測一次次落空，又一次次被重新提起。對這個敏感問題，我們可以從不同的渠道聽到不同的說法，一種觀點認為股指期貨推出可能引發(fā)股市大的調(diào)整，應該在股指處于低點時推出。相反的，有些人認為也許不需要在所有的條件都成熟了才推出股指期貨，其中爭論較大的是我國能否在缺乏股票賣空機制的情況下推出股指期貨。眾說紛紜之下，股指期貨何時推出的懸念依舊。

推行股指期貨，其準備工作涉及面很廣，包括上市交易地點和標的選擇、合約規(guī)模及交割結(jié)算制度的確定。期限種類、價格波動幅度、保證金水平及漲跌停板制度的建立更需周密的考慮和研究，管理制度和風險防范措施的落實同樣也應受到我們的重視。

通過對國際上股指期貨標的指數(shù)的分析，首先，標的指數(shù)應是成分股指數(shù)，而不應該是綜合指數(shù)，采用樣本股來編制股價指數(shù)，可以在一定時期內(nèi)保持樣本股固定不變從而保持了指數(shù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定性及指數(shù)前后的可比性，有利于投資者采用該樣本指數(shù)期貨進行套期保值和指數(shù)基金構(gòu)造投資組合。其次，我們賦予某種成份股的權(quán)重必須恰當，避免某種特定成份股的價格波動對指數(shù)的運動造成不相稱的影響。最后，對于成份股的選取有特定的要求，選取的樣本股應該具有較好的行業(yè)代表性，盡可能覆蓋國民經(jīng)濟的各個產(chǎn)業(yè)，并能夠充分反映國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其變化趨勢；樣本股應該有一定的流動性，這樣才能方便進行套利，建立穩(wěn)定合理的市場價格；選取的樣本股不應該包括虧損股且最好能夠代表滬、深股市的綜合表現(xiàn)，其市值及流通金額應該占較大的比重。

國際上股指期貨的交易所有三種選擇：期貨交易所，證券交易所以及在這兩個交易所分別進行。從我國的情況來看，選擇在期貨交易所開設股指期貨交易比較合理，首先，這符合證券期貨法規(guī)的規(guī)定。其次，我國期貨交易所經(jīng)過10年的發(fā)展積累了較多的管理經(jīng)驗并有了一套完整的期貨交易規(guī)章制度和風險防范措施，專業(yè)技術水平較高。最后，在我國期貨與現(xiàn)貨運作機制到監(jiān)管體制互不相容的特殊背景下，外匯在資本項目下自由兌換之前，混業(yè)經(jīng)營不是一個明智的選擇。

合理的交易單位也是合約設計成功的重要一部分，合約單位過大，會降低流動性，單位過小，又會增加套期保值的成本，我國的股指期貨合約的設計要充分考慮我國投資者的性質(zhì)及資金規(guī)模等情況，在這個問題上也有很多說法，一種是股指期貨交易需要復雜的專業(yè)技巧和足夠的風險意識，所以股指期貨合約的設計應面對機構(gòu)投資者和擁有較多資金的專業(yè)投資者，因此股指期貨合約的面值應該比較大，以限制過多中小散戶的參與。也有人認為目前我國證券市場正處于發(fā)展階段，在推出股指期貨交易的初期，通過設定相對較高的合約面值以減少個人投資者過度投機，保護機構(gòu)投資者的套期保值需要，減少市場風險，待條件成熟，取得經(jīng)驗后再適當調(diào)低合約面值，使股指期貨交易逐步向廣大投資者放開，這樣有利于股指期貨的長遠發(fā)展。還有人認為中國資本市場經(jīng)過近20多年的發(fā)展，中小投資者付出了極大的代價，所以股指期貨的推出首先要考慮到中小投資者避險、套期保值及投機的需要，交易單位不宜過高。股指期貨交易的最后結(jié)算價不宜簡單采用最后交易日的收盤價，因為這樣對于大的機構(gòu)很容易操縱收盤價來獲利。參考國際慣例，并結(jié)合我國具體的實際情況，為了防止交易商挪用客戶的保證金，嚴格風險防范，保障結(jié)算系統(tǒng)的安全，我國指數(shù)期貨的保證金應實行對多空倉位分別收取保證金的制度，并實行每日無負債原則?？紤]到我國股票市場的正負10%的漲跌幅限制，所以規(guī)定我國的漲跌停板的幅度為正負10%。我們擬給出我國滬深300指數(shù)期貨合約：

股指期貨的研究是一個很大的范圍，包括股指期貨推出前后兩個時間范圍，本文在各范圍只是涉及到一小部分，還有許多地方，例如，風險管理和規(guī)避方法、投資策略及合約設計中還有很多細節(jié)需要深入的研究。另外，股指期貨的推出不僅僅取決于微觀層面的合約條款的設計，還取決于宏觀層面的法律與政策的支持，我國應盡快完善相關的法律法規(guī)，為股指期貨的推出打好基礎。2007年7月2日，中證指數(shù)公司研制的滬深300行業(yè)系列指數(shù)正式，其中包括能源、材料、工業(yè)等10只行業(yè)指數(shù)，為投資者從不同角度剖析市場提供了工具。由此，我們相信股指期貨標志中國股市加快金融創(chuàng)新的腳步，同時將引領中國進入一個金觸期貨時代并有能力把握好中國資本市場的命脈，使其健康發(fā)展。

滬深300指數(shù)期貨合約

參考文獻：

［1］李春梅.走近股指期貨. 財經(jīng)界,2007,(9).

［2］邵燕.股指期貨：金融衍生品市場的避險工具.南通大學學報,2008,(1).

［3］劉斌.股票指數(shù)期貨在我國推出的必要性和可行性分析.

［4］李逸凡.我國股指期貨產(chǎn)品設計研究.

［5］肖勇軍.發(fā)展我國股指期貨的若干問題研究.

［6］吳華.我國股指期貨標的物指數(shù)的編制及合約設計.

期貨交易技巧及策略范文第3篇

關鍵詞：股指期貨；風險；市場；交易；監(jiān)管

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-01

一、股指期貨的風險分類

（一）金融衍生產(chǎn)品共有風險

金融衍生產(chǎn)品的風險可作如下分類：（1）市場風險。市場風險是指由于股票指數(shù)發(fā)生變動引起股指期貨價格劇烈變動而給投資者帶來的風險。（2）法津風險。法津風險是交易臺約及其內(nèi)容與相關法津制度發(fā)生沖突致使臺約無法正常履行所造成的風險。（3）操作風險。操作風險是由于人為因素和管理失誤而產(chǎn)生的風險。如人為的錯誤、電腦故障、操作程序錯誤或內(nèi)部控制失效等。（4）流動性風險。流動性風險是指經(jīng)濟主體由于金融資產(chǎn)的流動性的不確定性變動而遭受經(jīng)濟損失的可能性。（5）信用風險。信用風險是指交易對手不履行合約而造成的風險。

（二）股指期貨交易的特殊風險

股指期貨交易的特殊風險主要包括四個方面：一是基差風險，基差風險是股指期貨相對于其他金融衍生產(chǎn)品的特殊風險。二是標的物風險，股指期貨的標的物是市場上各種股票的價格總體水平，只有當股票品種和權(quán)數(shù)完全與指數(shù)一致時，才能真正做到完全鎖定風險，但幾乎不存在這種可能性。三是交割制度風險，股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式完成清算，其風險更大。四是臺約品種差異造成的風險，是指類似的合約品種，在相同因素的影響下，價格變動不同。另外，由于現(xiàn)貨市場的交易機制不完善，交易主體結(jié)構(gòu)失調(diào)也帶來一定風險。

二、股指期貨防范風險的措施

（一）從市場環(huán)境方面加以防范

1.科學管理交易資金，巧妙運用止損（止盈）技術。在常規(guī)的風險管理手段中，資金管理和及時止損是最主要的兩種風險管理手段。如果資金管理不好，決策看漲還是看跌的準確率依然很低。不要盲目跟風，要把自己的風險控制在自己所能承受的范圍之內(nèi)。所以必須充分認識資金管理在股指期貨市場交易中的重要意義，必須科學合理的管理交易資金。在交易中科學管理交易資金，資金就是籌碼，學會止損就是保存實力。大眾投資者常犯的毛病就是跟對行情時，獲利就跑，跟錯行情時，被套就拖，結(jié)果是以小失大，這是最危險的投資方法。

2. 促成期貨市場和股票市場的合作。當今國際市場發(fā)展趨勢是金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營。兩者雖然關系密切，可是卻沒有打破市場間的壁壘進行合作，想要控制股指期貨的風險是不可能的，當然市場的運作效率也得不到提高。為了使股指期貨的風險得到控制和管理水平得到提高，就必須促使期貨市場和股票市場的密切合作，進而使風險得到控制，提高金融市場的管理水平。明確期貨行業(yè)協(xié)會、中國證監(jiān)會和金融期貨交易所分工和權(quán)限，進一步加強三者之間的合作與交流。

3. 增強股指期貨市場信息透明度。提供充分的信息能夠保證券市場正常的運行，也為保護投資者的權(quán)利提供條件。完善股指期貨的信息披露制度，增強市場透明度，創(chuàng)建一個透明的市場環(huán)境，抑制投資者盲目過度投資。

（二）從市場交易主體方面加以防范

1.市場交易主體是一個完善的股指期貨市場所具備的。套期保值者主要是為了降低已經(jīng)存在的風險。投機者通過預期來獲得收益，但同時也承擔著一定的風險。而套利者的目標卻是無風險的收益。加強市場交易主體防范表現(xiàn)兩個方面，一是設置市場準入條件。二是實行動態(tài)保證金，不僅可以使保證金充分發(fā)揮保證的作用，還可以提高股指期貨的自我穩(wěn)定性，更好的控制交易中的投機性，充分發(fā)揮股指期貨的套期保值功能。

2.壯大股指期貨的投資主體。任何一個市場順利的運行都離不開投資主體，目前，我國的股指期貨投資主體以機構(gòu)投資者為主，以“散戶型”為輔。這樣就會使機構(gòu)投資者容易操縱市場，占領市場。因此，要加強機構(gòu)投資者的培育，推出一些新的理財產(chǎn)品投放到金融市場上，如基金、債券等，從而滿足投資者的需求，這樣中小投資者就會對股指期貨產(chǎn)生依賴感，壯大個人投資者的隊伍，使期貨市場更加活躍。

3.進一步完善“合格投資者”制度。首先，為了防止投資者盲目入市，期貨公司有權(quán)對“合格投資者”進行宣傳和教育。其次，法律要對投資者的實際情況進行實地考察，出示其收入，風險承受能力以及有無不良記錄。不要聽投資者的一面之詞，要對投資者負責。最后，雖然投資者入市時是合格的，可是未必交易一段時間以后依然還是合格者，所以要時刻進行監(jiān)測。并同時對不再合格的投資者使之推出市場，這樣會大大的減少了風險。

（三）從市場監(jiān)管方面加以防范

1.進一步完善我國股指期貨市場的法律法規(guī)。我國已經(jīng)存在的《期貨交易管理條例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀公司管理辦法》、《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》等法律法規(guī)，雖然我國建立了很多法律法規(guī)對期貨經(jīng)紀公司以及從業(yè)人員出行了很多條例進行監(jiān)管，但是依然存在著許多不足，還需要進一步完善，需要進一步加強，政府以及證監(jiān)會加強監(jiān)管力度，認真負責，做決策時要謹慎，盡量避免損失的發(fā)生。此外還應該根據(jù)我國金融市場的現(xiàn)狀，盡快制定一部具有權(quán)威的《期貨交易法》，同時也要更加完善我國的法律體系，制定合理的法律法規(guī)，使股指期貨在有法可依的市場環(huán)境下規(guī)范發(fā)展，避免法律風險的發(fā)生。從而使我國期貨市場以及證券市場公開、公正、公平穩(wěn)定的發(fā)展。

2.普及股指期貨知識、加強風險教育。要想風險降到最低，歸根結(jié)底離不開投資者本身的作用，由于股指期貨還是新生事物，廣大投資者還不是很了解它的“雙刃劍”特性，投資的專業(yè)知識、風險意識、投資技巧還是很缺乏，不懂就盲目投資，盲目跟風，所以大眾投資者在投資之前一定要做好宣傳和知識培訓，用歷史上成功和失敗的實例總結(jié)經(jīng)驗并與之分享。期貨公司在給投資者開戶的同時要做風險揭示以及基本知識測試，如果對基礎知識不是深入了解，切記不要為之開戶，要對每個客戶負責。從而提高投資者的投資技巧。

三、結(jié)束語

股指期貨的推出，能夠適應投資者規(guī)避風險的迫切需求，促進期貨和現(xiàn)貨市場規(guī)模的不斷增大，培育市場交易主體，促進我國證券市場的規(guī)范化和可持續(xù)發(fā)展，但股指期貨的交易風險也不容忽視，我國應建立完善交易風險防范機制，以有效防范股指期貨的交易風險，從而不斷促進我國股指期貨的健康可持續(xù)發(fā)展，為我國金融體制改革輸入新鮮血液。

參考文獻：

期貨交易技巧及策略范文第4篇

除了炒期神話的煽動外，從2007年年底至今的股市暴跌，也使許多投資者把目光轉(zhuǎn)向了期貨市場。然而，期貨投資最大的特點就是與高收益并存的高風險。“不怕你狂,就怕你不增倉”。兇險的期貨業(yè)內(nèi)一直流傳著這么一句話,只有讓頭腦發(fā)昏的小散戶們拼命進來，站在背后的“空頭”才有可能將“大錢擠進來”。于是不少投資者奔著財富天堂而來，卻從一開始便跌入了地獄。

《科學投資》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，期貨市場中的普通投資者，以中小戶為主。他們中的絕大部分人雖然花費了大量的時間、精力與財力，但結(jié)果仍是鎩羽而歸。期貨市場真的不適合普通投資者參與嗎？答案是否定的。那么，普通投資者如何在這個市場中獲利呢？要回答這個問題，不妨先來看看什么樣的人能夠在期貨交易中獲利。

《科學投資》通過對成功交易者的分析可以看出，要想做好期貨投資，至少應具備以下幾方面的素質(zhì)：

期貨交易技巧及策略范文第5篇

一般來說，在國際工程項目中。企業(yè)的資產(chǎn)和負債水平會隨匯率的變化而增加或減少，這種變動對于企業(yè)來說，要么產(chǎn)生收益，要么導致?lián)p失。企業(yè)國際工程項目的經(jīng)營特點決定了其外匯風險普遍存在于企業(yè)經(jīng)營的全過程。本幣、外幣和時間是構(gòu)成企業(yè)外匯風險的三個重要因素，根據(jù)外匯風險的對象和作用機制可以將其分為三大類型：外匯經(jīng)濟風險、外匯折算風險和外匯交易風險。導致企業(yè)外匯風險的因素主要包括不同交易主體所處的市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、會計制度、匯率制度和國家政治體系等。外匯風險對于跨國經(jīng)營的國際工程項目企業(yè)來說具有重大影響，即對企業(yè)的國際化戰(zhàn)略產(chǎn)生促進或阻礙作用，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的成本結(jié)構(gòu)、市場規(guī)模和現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大參數(shù)值修正，對企業(yè)的資產(chǎn)負債表的眾多項目和指標產(chǎn)生實質(zhì)性影響，從而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營績效、競爭力水平和支付信用評級等。

二、新形勢下國際工程項目中所面臨的宏觀市場環(huán)境態(tài)勢及其對外匯風險防范的作用、意義和要求的分析

2008年美國的次貸危機大大刺激和推動了國際金融市場的動蕩，對國際貿(mào)易的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境產(chǎn)生了多方面、深層次的影響和沖擊，加劇了國際交易中的各種不誠信行為。我國自2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2011年人民幣升值幅度近30%，這就對我國擁有國際工程項目的企業(yè)的外匯風險管理提出了新的挑戰(zhàn)，由此而產(chǎn)生的匯率風險也成為企業(yè)國際工程項目中需重點考慮的幾個焦點問題之一，企業(yè)的經(jīng)濟效益和競爭能力狀況很大程度上取決于其匯率風險的管理水平。

新形勢下企業(yè)國際工程項目經(jīng)營中所面臨的宏觀市場環(huán)境態(tài)勢及其對企業(yè)外匯風險管理的作用、意義，客觀上要求企業(yè)在外匯風險管理中要從以下幾個方面進行思考和關注：從企業(yè)國際化戰(zhàn)略發(fā)展的基本要求出發(fā)，加強和提高對外匯風險的認識水平和防范管理意識；從外匯匯率的變化及其趨勢，預測估算其對企業(yè)財務狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流等財務指標的影響程度；采取靈活的外匯匯率風險管理、防范技術技巧及其組合來制定趨利避害的規(guī)避策略。這些方面的內(nèi)容構(gòu)成了目前企業(yè)國際工程項目中外匯風險管理的主要問題和內(nèi)容。

三、目前企業(yè)國際工程項目中外匯風險防范的基本現(xiàn)狀、存在問題及其原因分析

目前我國企業(yè)在國際工程項目外匯風險防范中已經(jīng)取得了初步進展和成績，據(jù)不完全統(tǒng)計資料顯示，2005-2010年底我國企業(yè)在國際工程項目外匯風險管理中的資金投入比重年均增長約7.3%，對于外匯風險管理的覆蓋面到2010年底實現(xiàn)了約67.5%的比例。同時企業(yè)在外匯風險管理中的投入產(chǎn)出比也得到了大幅度的提高和攀升，2010年底基本實現(xiàn)了1∶13.2的水平，對于企業(yè)的國際工程項目經(jīng)濟收益的貢獻率2004-2010年期間達到了年均9.3%的水平，企業(yè)初步探索出了一條適合自身特點的外匯管理制度和措施。

但由于諸多因素的存在和影響，在企業(yè)國際工程項目中外匯風險防范中存在的問題及其原因總體歸納起來主要有以下幾個方面。

第一，缺乏對外匯風險產(chǎn)生機制及其內(nèi)涵的深刻理解和解讀，使得外匯風險防范的意識非常薄弱，導致問題出現(xiàn)時沒有具體可行的操作方案。國際工程項目中資本雙向流動的迅猛發(fā)展，使得我國外向型企業(yè)的外匯業(yè)務迅猛增長，越來越多的企業(yè)經(jīng)常暴露于外匯風險之中，加上當前國際金融市場上匯率變動頻繁劇烈，外匯風險已成為我國企業(yè)國際化經(jīng)營中面臨的重大問題。事實上，我國大多數(shù)具有國際工程項目經(jīng)營的企業(yè)由于從事國際業(yè)務的時間不長，對企業(yè)國際化戰(zhàn)略的實施和外匯風險防范的關系的認識不夠清晰，普遍缺乏外匯風險意識，對國際經(jīng)濟交往中所可能面臨的外匯風險要么置之不理，要么抱著僥幸心理消極應對。由于外匯風險管理部門在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是增加了企業(yè)運營成本而不能給企業(yè)帶來利潤，難以看到匯率風險管理所體現(xiàn)的價值，從而忽視外匯風險管理對于企業(yè)從事國際業(yè)務的必要性。

第二，缺乏對本幣、外幣、時間三因素相互作用關系和發(fā)展趨勢的科學預測，導致不能據(jù)此分析外匯匯率變動對企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量以及重大經(jīng)營決策的影響程度，給相關生產(chǎn)經(jīng)營決策帶來困難和阻礙。這一問題的表現(xiàn)及其原因主要有下面三個方面：一是這些企業(yè)在實際經(jīng)營過程中，凡是涉及到外匯的業(yè)務通常都由財務部門監(jiān)管，而沒有在組織機構(gòu)上設置專門的外匯風險管理部門或人員，也沒有專門的機構(gòu)向企業(yè)高管層負責并報告外匯風險暴露的具體情況，使企業(yè)的外匯頭寸很難完全規(guī)避風險或達到最佳的管理效果；二是企業(yè)人員不具備專門的外匯風險管理知識和技能，無法從企業(yè)策略高度出發(fā)，利用有效的手段對企業(yè)面臨的各種外匯風險進行有效識別，更談不上對各種風險進行有效的測算和管理，因而企業(yè)經(jīng)常面臨巨大的匯兌損失也就不足為怪了；三是我國企業(yè)國際工程項目經(jīng)營時缺乏對外匯風險管理方案進行及時有效的評估，不能通過外匯風險管理的成本收益分析，對方案進行取舍和改進，也就不能從整體上提高企業(yè)外匯風險管理水平。

第三，缺乏對于作為本幣的人民幣匯率與國際一籃子結(jié)算貨幣的匯率變化關系及其對于經(jīng)營成果作用機制的具體流程的了解和諳熟，使得在國際工程項目建設結(jié)算和交易中不能有效地選擇風險對沖的組合策略。

四、新形勢下企業(yè)國際工程項目中外匯風險防范問題的建議和對策

根據(jù)企業(yè)國際工程項目中外匯風險的類型構(gòu)成及其對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動影響的概述，結(jié)合目前企業(yè)國際工程項目所面臨的新的宏觀環(huán)境態(tài)勢及其對企業(yè)外匯風險防范的作用、意義和要求，在分析了目前企業(yè)國際工程項目外匯風險管理的基本現(xiàn)狀、存在問題及其原因的基礎上，參考相關國際工程項目和外匯風險的知識及研究成果，特別是對我國企業(yè)數(shù)年來外匯風險防范中的成功經(jīng)驗和失敗教訓的綜合對比分析，同時借鑒韓日企業(yè)在國際工程項目外匯風險管理中的經(jīng)驗和模式，從以下幾個方面提出加強我國企業(yè)國際工程項目外匯風險防范的建議和對策。

第一，企業(yè)國際工程項目外匯風險管理中應該加強和提高對外匯匯率變化作用機制及其風險防范的意識，并將這種意識和思考同企業(yè)自身的國際化戰(zhàn)略有機地聯(lián)系起來，增強外匯匯率變化及其風險的敏感性，建立健全相關風險辨識防范機制來確保其得到有效的重視。企業(yè)國際工程項目中外匯風險管理和控制的大量案例都說明了這樣一個基本事實：外匯風險的管理水平與其相應的重視程度呈現(xiàn)出較高的正相關的關系，并且隨著企業(yè)國際工程項目等國際化戰(zhàn)略的實施，越來越需要將這種關切強烈地注入到企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)部機制中，以體制來保證相關外匯風險防范措施和機制得到長期有效的建立健全和發(fā)展。

第二，企業(yè)國際工程項目外匯風險管理中應該加強和提高對影響外匯匯率變化風險及其發(fā)展趨勢的預測和掌控能力，以可靠的測量數(shù)據(jù)為依據(jù)定量地分析匯率變動對企業(yè)國際工程項目的成本、資金流量以及投入產(chǎn)出比等財務經(jīng)濟指標的影響程度，從而測算出因匯率的變化給相關方面的資金安排所造成的影響。根據(jù)外匯風險防范的資產(chǎn)負債管理方法的相關理論，當某國外幣匯率下降預示貶值的傾向和可能時，則要拋售或減少以該國貨幣表示的資產(chǎn)或增加以該國貨幣表示的負債比重，而當某外幣呈現(xiàn)出強勢的堅挺走向時則應增持以該國貨幣表示的資產(chǎn)或減少以該國貨幣表示的負債。另外針對外匯交易風險可以采取提前或延遲外匯收取的辦法來規(guī)避因時間所帶來的風險，在流向上可以通過配對管理的辦法來控制流入和流出貨幣的相對均衡，從而達到控制外匯風險的目的。

第三，企業(yè)國際工程項目外匯風險管理中應該加強和提高對于以本幣人民幣為基準貨幣的國際一籃子結(jié)算貨幣的匯率變動及其相互連 帶關系的 了解和洞察，在此基礎上采取適當?shù)呢泿沤M合和靈活的結(jié)算方式來規(guī)避由于可能的匯率變動給企業(yè)的工程項目所帶來的經(jīng)濟收益的抵消作用。這其中一個重要的方面是工程項目合同中計 價貨幣的 選取問題，通過靈活的計價貨幣選擇可以實現(xiàn)規(guī)避匯率變化帶來的風險，具體來說，當企業(yè)有合理的依據(jù)可以預見本國貨幣在沒有發(fā)生大幅度的通貨膨脹而貶值的情況下，可以要求采用本國貨幣作為計價貨幣，由于在這種情況下企業(yè)不需要發(fā)生貨幣買賣行為，因而就沒有匯率風險，而在相應的工程項目勞務輸出中則應該選擇相對堅挺的貨幣作為計價貨幣，這種方法主要是針對外匯風險中的經(jīng)濟風險而言的。

第四，掌握外匯風險管理的各種技巧，通過管理戰(zhàn)略謀劃、防范策略實施和避險工具采用，把外匯風險損失控制在最小范圍內(nèi)。設置專門機構(gòu)或?qū)Ｈ素撠熝芯繃H金融局勢，外匯風險管理的戰(zhàn)略、策略、技術和方法。根據(jù)企業(yè)自身特點和風險承受能力，確定外匯風險限額，選擇相應的外匯風險管理戰(zhàn)略。搜集西方國家主要貨幣匯率及人民幣匯率資料，分析匯率變動趨勢，了解企業(yè)業(yè)務的交易國別、幣種、匯率情況，編制即期、遠期外匯頭寸匯總表，向企業(yè)決策層提出外匯避險建議，負責實施外匯風險管理戰(zhàn)略和采取避險措施，定期總結(jié)風險管理的經(jīng)驗教訓等。

第五，企業(yè)國際工程項目外匯風險管理中可通過外匯期貨交易來進行相關外匯風險的規(guī)避。外匯期貨交易的避險方法是采用對沖方式，利用期貨交易的利益彌補現(xiàn)貨發(fā)生外匯風險的損失。操作方法是透過集中交易所依標準化契約，公開競價決定。外匯期貨交易的成本分為三項：一是期貨履約匯率與外匯市場即期匯率的差異，履約匯率大于即期匯率的部分是買進期貨的成本；二是保證金成本，指繳納保證金而使資金呆滯所造成的機會成本；三是手續(xù)費及管理費用，指交易所、清算所收取的費用及內(nèi)部作業(yè)的人事費用等。外匯期貨交易的避險，要考慮上述成本與外匯風險可能損失的大小，當前者小于后者時是值得采用的。