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外匯風(fēng)險分析范文第1篇

1.貿(mào)易融資。

貿(mào)易融資是指企業(yè)在貿(mào)易過程中運(yùn)用各種貿(mào)易手段和金融工具增加現(xiàn)金流量的融資方式。在國際貿(mào)易中，規(guī)范的金融工具為企業(yè)融資發(fā)揮了重要作用，合理地運(yùn)用多種不同方式的貿(mào)易融資組合是企業(yè)預(yù)防外匯風(fēng)險的有效工具。目前，各商業(yè)銀行提供的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)主要有開立進(jìn)口信用證、進(jìn)口押匯、提貨擔(dān)保、出口信用證議付/貼現(xiàn)/押匯、保兌信用證、出口托收項(xiàng)下融資、貿(mào)易項(xiàng)下外幣票據(jù)買入、保理及福費(fèi)廷等。據(jù)調(diào)查顯示，貿(mào)易融資是目前企業(yè)采用最多的避險方式。貿(mào)易融資的優(yōu)勢有：一是貿(mào)易融資可以較好地解決外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。隨著近年來我國外貿(mào)出口的快速增長，出口企業(yè)競爭日益激烈，收匯期延長，企業(yè)急需解決出口發(fā)貨與收匯期之間的現(xiàn)金流問題。通過出口押匯等短期貿(mào)易融資方式，出口企業(yè)可事先從銀行獲得資金，有效解決資金周轉(zhuǎn)問題。同時，企業(yè)也可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避人民幣匯率變動風(fēng)險；二是當(dāng)前貿(mào)易融資成本相對較低，融資成本低于同期的人民幣貸款。目前，我國企業(yè)在貿(mào)易融資方式中，進(jìn)出口押匯使用比重較高(約為80%)，原因主要是出口押匯期限較短(一般在1年以內(nèi))，可以較好地緩解外貿(mào)企業(yè)的流動資金短缺問題。另外，迅速發(fā)展的福費(fèi)廷等期限較長的貿(mào)易融資方式受到越來越多的企業(yè)選擇。以中國銀行為首的各商業(yè)銀行憑借遍布全球的海外機(jī)構(gòu)和行網(wǎng)絡(luò)，以及有效的業(yè)務(wù)營銷策略和風(fēng)險控制手段，為進(jìn)出口企業(yè)提供了多種方便、迅速、有效的貿(mào)易融資服務(wù)。

2.改變貿(mào)易結(jié)算幣種。

貨幣幣種選擇是一種根本性的防范外匯風(fēng)險的措施。一般的基本原則是“收硬付軟”，例如爭取出口合同以硬貨幣計(jì)值，進(jìn)口合同以軟貨幣計(jì)值，向外借款選擇將來還本付息時趨軟的貨幣，向外投資時選擇將來收取本息時趨硬的貨幣。但是貨幣選擇不是一廂情愿的事，必須結(jié)合貿(mào)易條件、商品價格、市場行情或者結(jié)合對外籌資的不同方式，借、用、還各個環(huán)節(jié)綜合考慮、統(tǒng)籌決策。此外，貨幣軟硬之分也只是在一定時期內(nèi)相對而言，因此還涉及到對匯率趨勢的正確判斷，同時也要考慮利率的趨勢，把兩者結(jié)合起來對于固定利率與浮動利率的選擇，主要也是看利率的水平與趨勢。就借入方而言，在借入貨幣利率趨升時，以借入固定利率為宜；若借入貨幣利率趨降時，則以選用浮動利率為好。

當(dāng)前，中國實(shí)施浮動匯率制度后，為防范人民幣升值，出口企業(yè)應(yīng)該及時結(jié)算現(xiàn)有的外匯，尤其是美元外匯，企業(yè)的即期交易合同該履行的馬上履行，同時進(jìn)口合同應(yīng)盡可能多地簽訂企業(yè)遠(yuǎn)期合同，簽不下的就爭取鎖定遠(yuǎn)期交易匯率。

另外，面對人民幣升值的壓力，企業(yè)還可采用提高出口產(chǎn)品價格的方式防范外匯風(fēng)險，但這種方式取決于企業(yè)的出口議價能力的提高。當(dāng)前，我國企業(yè)采用這種方式防范人民幣升值壓力的能力還有限，提高企業(yè)出口議價能力依賴于企業(yè)產(chǎn)品的核心競爭力和產(chǎn)品質(zhì)量，因此在人民幣升值的背景下，進(jìn)一步提升產(chǎn)品的核心競爭力，真正通過以質(zhì)取勝而不是靠低價格競爭來擴(kuò)大出口就成為出口企業(yè)防范外匯風(fēng)險的一個戰(zhàn)略性選擇。企業(yè)防范人民幣升值還可采取“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的方式，增加內(nèi)銷比重等措施。

二、外匯風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁

外匯風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁實(shí)際上就是采用一定的金融工具所進(jìn)行的保值和規(guī)避風(fēng)險的金融工具交易。主要的選擇方式有：

（一）套期保值或稱套頭交易

套期保值系指在已經(jīng)發(fā)生的一筆即期或遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上，為防止匯率變動所造成的損失而再做一筆方向相反的交易。如原來的一筆受損，則后做的交易就會得益，藉此彌補(bǔ)。反之，如匯率出現(xiàn)相反的變化，則前者得益，后者受損，兩者可以抵消。故套期保值也可稱為“對沖”交易。根據(jù)這個原理轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的具體方式主要有：

1.遠(yuǎn)期外匯保值。在進(jìn)口或出易成交后，如果預(yù)期將要支付或收入的貨幣匯率有趨升或趨跌的可能，即可在進(jìn)出易的基礎(chǔ)上，做一筆買入或賣出該貨幣的遠(yuǎn)期交易，以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。國際間短期投資和借貸的交易中，為避免將要支付或收入的貨幣匯率的風(fēng)險，也可以做遠(yuǎn)期外匯買賣，需要指出和注意的是，這種方式的實(shí)際作用是在預(yù)先確定的交易成本或收益的基礎(chǔ)上。因?yàn)閷?shí)際匯率的走勢完全可能向相反的方向發(fā)展，如不做遠(yuǎn)期反而有利。當(dāng)然，也可能出現(xiàn)更大的損失。因此，在確定成本和收益后進(jìn)行遠(yuǎn)期保值仍不失為轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的一個方式。

目前，我國外貿(mào)企業(yè)的遠(yuǎn)期外匯交易主要是企業(yè)與銀行之間的金融交易，實(shí)質(zhì)是外貿(mào)企業(yè)將匯率波動的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給銀行。所以銀行除向企業(yè)收取手續(xù)費(fèi)外，還要向企業(yè)收取風(fēng)險保險費(fèi)，即防范風(fēng)險的成本。這一成本一般是以成交日的遠(yuǎn)期匯率與交割日的即期匯率之間的差額來表示。但交割日的即期匯率很難確定，所以使用成交日的即期匯率來代替。

遠(yuǎn)期交易有防范風(fēng)險成本低、靈活性強(qiáng)的特點(diǎn)，企業(yè)不需交納保證金，只需交手續(xù)費(fèi)和風(fēng)險保證費(fèi)，遠(yuǎn)期交易的貨幣幣種不受限制，交易的金額和契約到期日也由買賣雙方確定，但是利用遠(yuǎn)期交易防范外匯風(fēng)險也有較明顯的缺點(diǎn)：遠(yuǎn)期交易必須按時交割，但對于外貿(mào)企業(yè)來說外匯收付期限和交割日一般很難確定，為了避免遠(yuǎn)期外匯交易的這種缺點(diǎn)，外貿(mào)企業(yè)可以利用由遠(yuǎn)期外匯交易所派生出來的擇期外匯交易來回避匯率風(fēng)險。擇期外匯交易就是外貿(mào)企業(yè)和銀行簽訂的外匯買賣合同中不規(guī)定固定的交割日期，而是只規(guī)定一個交割的時間范圍，比如，中國銀行開辦的擇期外匯交易時間范圍是3個月，則在成交后的第三天起到三個月的到期日止的任何一天，客戶都有權(quán)要求銀行進(jìn)行交割，但必須提前5個工作日通知銀行。2005年7月21日匯改后，我國外匯市場的加快發(fā)展，完善和擴(kuò)大了人民幣遠(yuǎn)期交易的主體和范圍。推出了銀行間人民幣匯率遠(yuǎn)期交易，商業(yè)銀行擴(kuò)大了對企業(yè)匯率避險的服務(wù)，在較大程度上便利了企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易，進(jìn)一步滿足了企業(yè)的避險需求。

2.外匯期權(quán)保值。所謂期權(quán)是在外匯期貨買賣中，合同持有人具有執(zhí)行或不執(zhí)行合同的選擇權(quán)利，即在特定時間內(nèi)按一定匯率買進(jìn)或不買進(jìn)、賣出或不賣出一定數(shù)量外匯的權(quán)利。這種方式比遠(yuǎn)期外匯的方式更具有保值作用，因?yàn)槿魠R率實(shí)際變動與預(yù)期相反，則可不履行期權(quán)合約。當(dāng)然，所要付的費(fèi)用比遠(yuǎn)期費(fèi)用高得多。

3.外匯期貨保值。期貨交易是買賣雙方交易的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化合同，即期貨合約，該合同中有外匯或其他金融資產(chǎn)，即買賣雙方可以做多頭或空頭。如某公司有一筆歐元資金，可兌換成美元后在市場拆放獲利，為防止一定時間(假定6個月)內(nèi)美元下跌歐元上升，另在外匯期貨市場以歐元賣出期貨美元(美元空頭)。6個月后，如果美元對歐元匯率果真下跌，但由于期貨市場做了一筆相同期限的多頭，可把原做的美元空頭合同了結(jié)，與現(xiàn)貨市場的損失相抵。需要指出的是，在實(shí)際外匯期貨交易中投機(jī)的成分很大。

（二）掉期保值

掉期交易也稱互換交易，是指交易雙方進(jìn)行兩筆約定匯率不同、起息日不同、交易方向相反的外匯交易，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。簽訂買進(jìn)或賣出即期合同的同時，再賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯合同，稱為掉期，它與套期保值的區(qū)別是前者是兩筆相反方向的交易同時進(jìn)行，而后者是在已有的一筆交易基礎(chǔ)上所作的反方向交易。它常用于短期投資或短期借貸業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險的防范。

據(jù)中國人民銀行近期所做的調(diào)查顯示，福建、廣東、江蘇、山東和天津等省市的部分企業(yè)已開始嘗試使用外匯掉期這一新的金融衍生工具，中國銀行、中國工商銀行和交通銀行等10余家銀行為企業(yè)開辟了這項(xiàng)服務(wù)。盡管目前業(yè)務(wù)量占比相對較小，但發(fā)展勢頭良好。

（三）改變結(jié)算時間

即根據(jù)有關(guān)貨幣對其他貨幣匯率的變動情況，更改該貨幣收付日期的一種防止外匯風(fēng)險的方法。具體來說就是：對于用幣值正在上升(下降)貨幣計(jì)價的出易，應(yīng)推遲(提前)收款；對于用幣值正在上升(下降)貨幣計(jì)價的進(jìn)易，應(yīng)提前(推遲)支付貨款。在提前收付貨款的情況下，就一般情況而言，具有債務(wù)的公司可以得到一筆一定金額的折扣，從這一意義上來說，提前付出貨款相當(dāng)于投資，而提前收取貨款類似于借款。根據(jù)對匯率波動情況預(yù)測的結(jié)果，選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)提前結(jié)售匯，可以減輕因匯率劇烈變動所受到的損失。拖延收付是指公司推遲收取貨款或推遲支付貨款。盡管拖延收付與提前收付是反方向的行為，但它們所起的作用卻是一樣的，都是為了改變外匯風(fēng)險的時間結(jié)構(gòu)。但同時也給對方帶來相反影響。當(dāng)匯率變動趨勢極其明顯時，要采用此方法時，對方必然會有其他一些條件和措施相制約。因此，改變結(jié)算時間的選擇只有在企業(yè)出口產(chǎn)品處于賣方市場，或進(jìn)口產(chǎn)品處于買方市場時，即我國企業(yè)處于貿(mào)易談判的主動地位時才具備采納的時機(jī)。目前也有部分企業(yè)采用這種方法規(guī)避人民幣升值的影響。

三、小結(jié)

總之，在浮動匯率制下，防范和規(guī)避外匯風(fēng)險對開展對外業(yè)務(wù)的企業(yè)來說尤其重要。不同的企業(yè)應(yīng)根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行選擇。對于中小企業(yè)而言，由于資金并不充裕，要求的資金周轉(zhuǎn)率高。中小企業(yè)比較適宜采用以進(jìn)出口押匯、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)為主的貿(mào)易融資和優(yōu)化貨幣組合等外匯資金管理。對于大型企業(yè)而言，一般資金比較充?；蛉谫Y渠道廣，因此，企業(yè)應(yīng)更多地把注意力集中在資金安全方面。大型企業(yè)最佳的選擇有遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)交易和外匯期貨交易等套期保值工具的使用；另外大型企業(yè)還可利用其貿(mào)易談判優(yōu)勢，在浮動匯率制度下，對進(jìn)出口產(chǎn)品的定價和結(jié)算幣種及結(jié)算時間做一些靈活性的安排。

由于我國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的避險金融產(chǎn)品相對缺乏，在我國宣布實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、釘住一籃子貨幣的浮動匯率制后，中國人民銀行已經(jīng)要求各商業(yè)銀行借人民幣匯改，大力發(fā)展外匯市場和外匯市場上的各種金融產(chǎn)品，以使商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)能夠向不同客戶提供更多、更好的風(fēng)險管理工具。因此國內(nèi)企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注銀行在近期推出的新的金融產(chǎn)品，充分運(yùn)用現(xiàn)有產(chǎn)品達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險的目的。

參考文獻(xiàn)：

[1]弗蘭克·J·法博齊，弗朗哥·莫迪利亞尼(唐旭譯).資本市場：機(jī)構(gòu)與工具[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1998年

［2］吳念魯.我國當(dāng)前的外匯風(fēng)險及其防范措施[J].新金融,2004，(4)，P6-9

外匯風(fēng)險分析范文第2篇

一、我國外匯儲備的現(xiàn)狀、特點(diǎn)

一國的國際儲備，是指一國的貨幣當(dāng)局能隨時用來干預(yù)外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。這一資產(chǎn)具備三個特征，可得性，流動性，普遍接受性。主要包括一國的黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的外匯儲備地位以及在國際貨幣基金的特別提款權(quán)。外匯儲備是當(dāng)今國際儲備中的主體，因?yàn)榫推浣痤~而言，它遠(yuǎn)超過其他類型的儲備，但這并不意味著，外匯儲備越多越好。就中國而言，外匯儲備規(guī)?，F(xiàn)排世界第二，2003年底已達(dá)4000多億美元，其具有以下幾個特點(diǎn)：

1、外匯儲備增長迅速，規(guī)模巨大

由下表我國歷年外匯儲備來看，我國外匯增長可分為三階段：1951―1980

期間，外匯儲備徘徊不前，始終沒有超過兩位數(shù)。1981―1989期間外匯儲備在波動中有了較大的增長，最高為89.01億美元。1990―2003期間我國的外匯儲備快速增長，從90年的110億美元急速增加到2003的4000多億美元，短短的14年間，增長了40多倍。

按照世界銀行標(biāo)準(zhǔn)一國的外匯儲備規(guī)模應(yīng)滿足以下三方面的需求。首先，在沒有新的外匯收入的情況下，外匯儲備足以支付3個月的進(jìn)口；其次，在沒有新的外匯收入的情況下，外匯儲備足以讓當(dāng)局有能力支付短期債務(wù)；第三，當(dāng)匯率出現(xiàn)波動時，還能有足夠的外匯穩(wěn)定本幣值。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，中國合理的外匯儲備應(yīng)在1800億美元至2000億美元之間。顯然，目前我國的外匯儲備已超過合理的界限。

2、儲備結(jié)構(gòu)單一

中國外匯儲備中約1250億美元為美國國債，占中國外匯儲備的35%。對于中國來說，美國國債的吸引力在于其鮮明的可預(yù)期特征。其一，借款者是美國政府，交易安全性較好：其二，美國債市規(guī)模龐大，資金流動性高，國債兌現(xiàn)更是極其便利；其三，美國國債種類多樣：期限從1個月到30年之間約有200多個種類；其四，美國金融監(jiān)管、政策透明度以及資產(chǎn)效應(yīng)的作用，使國債投資多元化效益突出。因此，在世界范圍內(nèi)，美國國債投資具有普遍性，市場接納與認(rèn)可程度較高。

3、外匯儲備、貿(mào)易順差增長的非對稱性

2003年上半年，我國外貿(mào)順差45億美元，實(shí)際利用外資303億美元，共計(jì)約350億美元，而同期外匯儲備增長601億美元，自2002年第四季度以來，我國每個季度外匯儲備增量為300億美元，貿(mào)易盈余增長卻不同步。由于提高外匯儲備一般通過在國際市場上購買硬通貨或是通過國際收支經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)盈余，外匯儲備、貿(mào)易順差的非對稱增長則意味著有可能大量短期資本的流入。

二、非優(yōu)外匯儲備結(jié)構(gòu)的負(fù)面效應(yīng)：警惕金融風(fēng)險

1、巨額外匯儲備及外匯儲備、貿(mào)易順差增長非對稱性的負(fù)效應(yīng)

我國實(shí)行管理浮動匯率制，實(shí)質(zhì)是盯住美元的固定匯率制。在強(qiáng)制結(jié)售匯下，中央銀行直接面對成千上萬的企業(yè)，每天被動地吞吐外匯以平衡市場，直接面對國際市場的沖擊。外匯儲備持續(xù)增加，一方面加劇了人民幣升值壓力，另一方面反映在人民銀行賬目上就是基礎(chǔ)貨幣的增加，變?yōu)樨泿殴?yīng)的增加，間接地變?yōu)殂y行貸款的增加，導(dǎo)致通脹壓力、金融風(fēng)險加大。中國人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2003年11月，我國貨幣供應(yīng)量增長持續(xù)加快，廣義貨幣M2增幅已高于一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅和居民消費(fèi)物價指數(shù)增長之和9.8個百分點(diǎn)，處于較高的水平。從歷史教訓(xùn)看，墨西哥和東南亞國家長期實(shí)行與美元掛鉤的固定匯率制，加之經(jīng)濟(jì)高增長的推動效應(yīng)，貨幣匯率普遍高估，因而產(chǎn)品出口競爭力受到極大削弱，并成為國際游資直接沖擊的首選目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)熱度減退時，短期資金大量撤離，導(dǎo)致外匯儲備不可挽回地減少，由此引起貨幣大幅被迫貶值。這將使投機(jī)者有沖擊本幣的可乘之機(jī)，最終引發(fā)金融危機(jī)。

2、單一的儲備結(jié)構(gòu)負(fù)效應(yīng)

儲備資產(chǎn)幣種管理應(yīng)遵循的主要原則是：幣種的多樣性、幣值的穩(wěn)定性、盈利性及經(jīng)貿(mào)往來的方便性，而中國持續(xù)增加的外匯儲備多集中于美國債券。一方面，中國作為一個發(fā)展中國家，從海外籌集資金的時候，往往要負(fù)擔(dān)反映了風(fēng)險利溢價的高昂利率，而把外匯儲備運(yùn)用于美國財政部證券（TB）的話只能獲得很低的收益率。利率上這種倒掛現(xiàn)象意味著收入從中國這樣一個低收入國家轉(zhuǎn)向了美國這樣一個高收入國家；另一方面，儲備結(jié)構(gòu)的單一化有可能帶來美國國債泡沫破滅的風(fēng)險，甚至政治風(fēng)險和國家風(fēng)險。目前，美國債市的收益率往往被美聯(lián)儲甚至格林斯潘個人的判斷左右，即使在美國國內(nèi)，所有將債券作為投資避風(fēng)港的人們也不得不面臨債券價值大幅縮水的尷尬。

三、優(yōu)化外匯儲備的策略

外匯風(fēng)險分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險；三要素；國際貿(mào)易；影響因素

一、 引言

作為經(jīng)濟(jì)主體的一個重要表現(xiàn)形式：企業(yè)，在其對外經(jīng)濟(jì)活動，特別是國際貿(mào)易過程中，不可避免會在國際范圍內(nèi)收付大量外匯，如應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款、貨幣資本的借入或貸出等，這就可能造成企業(yè)擁有大量的以外幣表示的資產(chǎn)、債權(quán)或者是債務(wù)，而這些涉及外幣的資產(chǎn)、債權(quán)和債務(wù)等，都需要在一定的周期或者是在貿(mào)易活動結(jié)束后與本幣進(jìn)行折算或兌換，以便結(jié)清債權(quán)債務(wù)并考核對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動的最終利潤和成果。也就是說，本幣是衡量企業(yè)對外經(jīng)濟(jì)活動效果的共同指標(biāo)，企業(yè)在國際貿(mào)易活動中所發(fā)生的外幣收付，均須在一定的時期或國際貿(mào)易周期結(jié)束后與本幣進(jìn)行折算，以便結(jié)清相關(guān)的債權(quán)債務(wù)，并衡量其國際貿(mào)易經(jīng)營活動的最終成果。因此，企業(yè)國際貿(mào)易必須直面外匯風(fēng)險，其外匯風(fēng)險類型也主要涉及的是交易風(fēng)險，這是對企業(yè)國際貿(mào)易活動影響最大的外匯風(fēng)險類型，所以，本文對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的分析正是圍繞交易風(fēng)險進(jìn)行。

企業(yè)國際貿(mào)易活動中面對的外匯風(fēng)險與匯率緊密相關(guān)?？梢哉f，只要存在匯率波動，企業(yè)在國際貿(mào)易活動中，不管選擇何種外幣幣種進(jìn)行結(jié)算，都無法從根本上避免外匯風(fēng)險。自從浮動匯率制度實(shí)施后，人民幣彈性明顯增強(qiáng)，匯率波動幅度顯著加大，變動頻率也明顯加快，而且，由人民幣與世界各主要貨幣的匯率走勢可以看出，沒有哪一種外匯匯率不存在波動。因此，外匯風(fēng)險已經(jīng)成為一種常態(tài)長期存在于企業(yè)的國際貿(mào)易活動中。同時，隨著金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇，世界各國之間針對匯率的博弈也越來越頻繁，各國貿(mào)易爭端和摩擦也接連上演，導(dǎo)致外匯匯率的波動進(jìn)一步加劇，外匯匯率的走勢和預(yù)測也更難以把握。面對這種格局，企業(yè)的國際貿(mào)易活動不可避免地會面臨越來越多的外匯風(fēng)險，如果不進(jìn)一步加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理觀念和增強(qiáng)外匯風(fēng)險管理技能，企業(yè)在國際貿(mào)易活動中必將遭受巨大的匯率損失。因此，在匯率市場化環(huán)境和世界經(jīng)濟(jì)格局不斷變幻的過程中，加強(qiáng)對外匯風(fēng)險的管理和控制對企業(yè)的國際貿(mào)易活動十分重要，而分析和認(rèn)清企業(yè)國際貿(mào)易所面對外匯風(fēng)險的影響因素是對其進(jìn)行有效管理與控制的前提，這也正是本文研究的主要內(nèi)容和目標(biāo)。

二、 外匯風(fēng)險的三要素

根據(jù)外匯風(fēng)險的定義，需要從三個方面對其進(jìn)行理解：第一，外匯風(fēng)險是由于經(jīng)濟(jì)主體持有的以外幣表示的資產(chǎn)、債權(quán)或債務(wù)，發(fā)生了不同貨幣之間的折算或兌換而產(chǎn)生的。如果經(jīng)濟(jì)主體持有的資產(chǎn)、債權(quán)或債務(wù)都是以本幣表示的，不涉及匯率，也就不會因匯率變動而帶來外匯風(fēng)險。第二，外匯風(fēng)險是由于不同的時間點(diǎn)，匯率不同而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體持有的資產(chǎn)、債權(quán)或債務(wù)折算或兌換成本幣后的價值發(fā)生變化。如果折算和兌換是在同一時間，或匯率不發(fā)生變動，那么就不涉及匯率變動，也不會產(chǎn)生外匯風(fēng)險。第三，外匯風(fēng)險是因匯率變動的不確定性而給經(jīng)濟(jì)主體帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。匯率變動的不確定性意味著外匯風(fēng)險是否發(fā)生是不確定的，風(fēng)險發(fā)生的時間是不確定的，風(fēng)險程度是不確定的，發(fā)生后所產(chǎn)生的影響也是不確定的。這種不確定性導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失只是一種可能性，即有損失的可能也有收益的可能，并非必然。

根據(jù)這種理解，外匯風(fēng)險常常被認(rèn)為由三個要素構(gòu)成：本幣、外幣和時間。本幣是衡量一個企業(yè)經(jīng)濟(jì)效果的價值尺度，外幣是衡量一個企業(yè)國際貿(mào)易商品價值的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。本幣和外幣是外匯風(fēng)險存在的基礎(chǔ)要素，兩者構(gòu)成了外匯風(fēng)險中的價值風(fēng)險，沒有外幣和本幣的兌換關(guān)系，也就沒有外匯風(fēng)險的存在。有了本幣和外幣之間的折算和兌換關(guān)系還不一定構(gòu)成外匯風(fēng)險，外匯風(fēng)險的存在還必須有時間差異。時間是外匯風(fēng)險存在的直接要素，構(gòu)成了外匯風(fēng)險中的時間風(fēng)險。在確定的時間內(nèi)，本幣和外幣存在折算比率，這種折算比例可能發(fā)生變化，從而產(chǎn)生外匯風(fēng)險。時間的長短對外匯風(fēng)險的大小有直接的影響：時間越長，匯率波動的可能性和幅度就越大，外匯風(fēng)險就較大；反之，時間越短，匯率波動的可能性和幅度就越小，外匯風(fēng)險相對就較小。

由以上的分析可以看出，把本幣、外幣和時間作為外匯風(fēng)險的三個構(gòu)成要素并不完全恰當(dāng)，或者說這三個要素并不完全相互獨(dú)立，而是存在一定的相關(guān)性，因此，并不能直觀地反映出外匯風(fēng)險的構(gòu)成實(shí)質(zhì)。其實(shí)，從直觀地角度，可以將外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素分為：頭寸、時間和匯率波動。頭寸指的是外匯暴露頭寸，是沒有經(jīng)過風(fēng)險對沖的頭寸，也稱為敞口頭寸；時間指的是外匯暴露時間，是頭寸暴露的時期；匯率波動指的是本幣和外幣的折算比例有一定的變動。

頭寸、時間和匯率波動構(gòu)成了外匯風(fēng)險的三要素，缺少任何一個要素，外匯風(fēng)險也就不存在。外匯暴露頭寸是外匯風(fēng)險存在的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)主體在對外經(jīng)濟(jì)活動中面對的外匯風(fēng)險，即不直接由其擁有的以外幣表示的債權(quán)決定，而不由其擁有的以外幣表示的債務(wù)決定，而是由債權(quán)債務(wù)相互對沖后的敞口頭寸決定，如果經(jīng)濟(jì)主體的債權(quán)債務(wù)完全對沖，不存在敞口頭寸，也就不存在外匯風(fēng)險。顯然，外匯風(fēng)險與外匯暴露頭寸正相關(guān)：外匯暴露頭寸越大，相同時間、匯率相同波動率下的外匯風(fēng)險也越大。外匯暴露時間是外匯風(fēng)險存在的前提，經(jīng)濟(jì)主體在對外經(jīng)濟(jì)活動中擁有的外匯暴露頭寸，如果沒有暴露時間，如對外貿(mào)易過程實(shí)行一手交錢，一手交物，不存在外匯暴露時間，也就不存在外匯風(fēng)險。顯然，外匯風(fēng)險與外匯風(fēng)險暴露時間也顯正相關(guān)：時間越長，則在此期間匯率波動的可能性越大，相同頭寸、匯率相同波動率下的外匯風(fēng)險也可能越大。匯率波動是外匯風(fēng)險存在的核心和關(guān)鍵，經(jīng)濟(jì)主體在對外經(jīng)濟(jì)活動中，如果匯率是沒有變化的，如處于固定匯率制度的環(huán)境下，不存在匯率波動，也就不存在外匯風(fēng)險。顯然，外匯風(fēng)險與匯率波動也顯正相關(guān)關(guān)系：匯率波動率越大，相同頭寸、相同時間下的外匯風(fēng)險也越大。

外匯風(fēng)險的存在由頭寸、時間和匯率波動這三要素決定，外匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式也是由這三要素共同作用的結(jié)果，外匯風(fēng)險的三要素與外匯風(fēng)險表現(xiàn)形式的關(guān)系可由圖1表示。風(fēng)險暴露時間決定了外匯風(fēng)險的基點(diǎn)，而外匯風(fēng)險的大小由風(fēng)險暴露頭寸和匯率波動決定，同時，匯率波動又決定了外匯風(fēng)險的方向：是虧損還是收益。在圖1中，如果匯率表現(xiàn)為波動朝左邊，則外匯風(fēng)險的外在表現(xiàn)為虧損；如果匯率表現(xiàn)為波動朝右邊，則外匯風(fēng)險的外在表現(xiàn)為獲益。

三、 外匯風(fēng)險的影響因素

企業(yè)在國際貿(mào)易過程中面對的外匯風(fēng)險主要是交易風(fēng)險，同樣，外匯暴露頭寸、外匯暴露時間和匯率波動也是企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的三要素，因此，企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的影響因素也與這三個要素息息相關(guān)。外匯暴露頭寸和外匯暴露時間是由企業(yè)國際貿(mào)易訂單的內(nèi)容和性質(zhì)決定的，也就是說，企業(yè)國際貿(mào)易訂單的內(nèi)容和性質(zhì)在很大程度上影響企業(yè)外匯暴露頭寸和外匯暴露時間。匯率波動主要是由國與國之間不同的經(jīng)濟(jì)增長率、利率、通貨膨脹率、國際收支差額、外匯儲備、法律文化等經(jīng)濟(jì)、政治、文化因素影響，同時還要受國際性危機(jī)的影響，總之，匯率波動不僅是市場機(jī)制作用的結(jié)果，也是國與國之間博弈的結(jié)果。因此，匯率波動的影響因素是復(fù)雜、多方面的，也是不受企業(yè)影響的，但卻對企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風(fēng)險有著十分重要的影響，因此，企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的影響因素也著重從分析匯率波動的影響因素。　1. 經(jīng)濟(jì)增長率差異是影響匯率波動的深層次因素。經(jīng)濟(jì)增長率差異并不直接影響匯率。不同的經(jīng)濟(jì)增長率，對物價、利率、利潤率等經(jīng)濟(jì)變量的影響是不同的，進(jìn)而導(dǎo)致國家的生產(chǎn)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況產(chǎn)生差異，從而影響到本幣的需求，促進(jìn)本幣匯率發(fā)生變化。同時，經(jīng)濟(jì)增長率差異，也對國家在世界上的經(jīng)濟(jì)地位的提升產(chǎn)生差異，經(jīng)濟(jì)增長率國家，在世界上的經(jīng)濟(jì)地位提升也要快些，隨著其經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，該國貨幣的國際地位也得到提升，其貨幣幣值也趨于堅(jiān)挺。因此，經(jīng)濟(jì)增長率的差異通過對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況產(chǎn)生差異而影響到貿(mào)易和資本流動，從而影響到國際收支，進(jìn)而影響外匯供求變化，最終對匯率的長期走勢產(chǎn)生影響。

2. 利率差異是影響匯率波動的短期因素。利率差異在一定條件下對匯率波動的短期影響很大。一方面，利率差異對資金特別是短期資金流動的影響十分明顯：在資本自由流動的條件下，利率較高的國家，對國外金融資產(chǎn)的吸引力高，國外金融資產(chǎn)內(nèi)流，匯率趨升；反之，則匯率趨降。另一方面，利率差異還通過貿(mào)易項(xiàng)目影響匯率：利率高的國家，不僅其國內(nèi)居民消費(fèi)的機(jī)會成本高，而且資金利用成本也高，導(dǎo)致國內(nèi)消費(fèi)需求和投資需求下降，這樣，國內(nèi)有效需求總水平下降，促使出口增加，進(jìn)口縮減，從而增加該國的外匯供給，減少外匯需求，使其貨幣匯率升值。但是利率差異對匯率波動的影響是短期的，一國如果僅靠高利率來維持本國貨幣匯率堅(jiān)挺，就容易引起本國貨幣匯率高估，從而被市場投機(jī)者所利用，造成嚴(yán)重的本國貨幣貶值風(fēng)潮，所以，僅靠高利率維持本國貨幣匯率堅(jiān)挺的效果是有限的。

3. 通貨膨脹率差異是影響匯率波動的長期因素。通貨膨脹率差異對匯率波動的影響是長期多方面的。一方面，根據(jù)購買力平價理論，通貨膨脹率差異會使各國黃金價格變動程度不一，使各國紙幣所代表的實(shí)際價值的變動也不相同，從而造成各國貨幣之間的比價發(fā)生變動，產(chǎn)生匯率波動。另一方面，而在其它條件不變的情況下，通貨膨脹率差異也使各國的物價變動程度不一，各國出口商品在國際市場上的競爭力的變動也不相同，打破了國際市場上原有的供求平衡關(guān)系，使各國的進(jìn)出口關(guān)系發(fā)生變化，從而影響到對本幣和外幣需求的變動，進(jìn)而造成各國貨幣之間的比價發(fā)生變動，產(chǎn)生匯率波動。另外，通貨膨脹率差異還通過貨幣價值的變動影響到實(shí)際利率的變動，從而通過利率的變動來影響匯率波動。

4. 國際收支差額是影響匯率波動的直接因素。匯率波動是各國國際收支差額最直接的表現(xiàn)。一國的國際收支出現(xiàn)巨額順差，就會引起國外對該國貨幣的需求增加及國外貨幣供應(yīng)的增加，從而造成該國貨幣匯率的上升。反之，當(dāng)一國的國際收支出現(xiàn)巨額逆差，就會引起國內(nèi)對外幣的需求增加及本國貨幣供應(yīng)的增加，進(jìn)而造成該國貨幣匯率的下跌。

5. 外匯儲備差異是影響匯率波動的間接因素。外匯儲備差異并不直接影響匯率波動，而是對匯率波動間接產(chǎn)生影響。外匯儲備是一國擁有的對外清償能力，也是其對外匯市場干預(yù)能力和維持匯率穩(wěn)定能力的標(biāo)志。外匯儲備高的國家，潛在的外匯供給能力也很高，市場對該國貨幣的信心也相應(yīng)會增加，該國貨幣也會堅(jiān)挺。而且，該國對外匯市場的干預(yù)能力也很強(qiáng)。同時，該國政府也能通過外匯平準(zhǔn)基金，大規(guī)模地投放外匯，迅速改變外匯供求關(guān)系，維持本國貨幣匯率穩(wěn)定。這就是說，外匯儲備差異通過對外清償能力，外匯市場干預(yù)能力和維持匯率穩(wěn)定能力的差異影響到市場信心，從而改變資金流動，進(jìn)而影響到匯率波動。

6. 法律文化差異是影響匯率波動的文化因素。不同的法律和文化，特別是在國際貿(mào)易法律法規(guī)方面的差異、企業(yè)和社會信用的差異等也在一定程度上導(dǎo)致對國際貿(mào)易合同的遵守，國際信用欺詐等差異，從而影響到進(jìn)出口貿(mào)易的變化，進(jìn)而影響到匯率波動。目前，世界上大多數(shù)國家都未制定反信用證欺詐等相關(guān)的法律法規(guī)，有些發(fā)展中國家也從保護(hù)本國利益的角度出發(fā)，在貿(mào)易方合理全法的追收貨款過程中，由于文化、法律方面的差異，主觀或客觀地實(shí)行法律歧視或無理拖延等保護(hù)主義政策，助長了信用欺詐者的氣焰，這無疑會改變市場對其貿(mào)易的信心，從而影響到該國進(jìn)出口貿(mào)易的變化，進(jìn)而影響到匯率波動。

7. 政府干預(yù)是影響匯率波動的政治因素。各國政府對外匯市場的干預(yù)也是影響匯率波動一個不容忽視的重要因素。由于匯率波動對一國國際收支、國際貿(mào)易、資本流動等有著非常明顯的影響，而這又勢必波及到國內(nèi)的生產(chǎn)、投資、價格等，所以各國政府對外匯市場進(jìn)行或明或暗的干預(yù)，從而影響匯率變動。政府主要是通過匯率政策、貿(mào)易政策、財政政策和貨幣政策對匯率進(jìn)行直接可間接的干預(yù)，這種干預(yù)對匯率波動的影響有的是短期的，有的是長期的。

8. 突發(fā)事件是影響匯率波動的不確定性因素。突發(fā)事件主要包括全球性金融危機(jī)、國際貿(mào)易摩擦和貿(mào)易爭端、大地震、騷亂等全球性或地區(qū)局部性的政治、經(jīng)濟(jì)和社會問題。這些突發(fā)事件有來自政治層面的，有來自經(jīng)濟(jì)層面的，也有來自社會層面的；有可能是全球性的，也有可能是地區(qū)性的。不同性質(zhì)的突發(fā)事件對匯率波動的影響是不一樣的，如政局動蕩必然引起本幣貶值，引起匯率波動；如國際貿(mào)易摩擦和貿(mào)易爭端會導(dǎo)致各國政府應(yīng)用國家強(qiáng)制力，通過行政手段對涉外經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，從而給國際貿(mào)易及對外投資等活動造成很大不確定性，進(jìn)而影響匯率波動。

除了以上因素，影響匯率波動的因素還有很多，如市場投機(jī)因素、心理預(yù)期因素、企業(yè)信用因素等，這些因素或直接、或間接、或長期、或短期對匯率波動產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險。當(dāng)然，所有這些因素并不都是通過影響匯率波動來影響企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風(fēng)險，有的還通過影響外匯暴露頭寸和外匯暴露時間來影響企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風(fēng)險。如全球金融危機(jī)等突發(fā)事件不僅通過影響匯率波動來影響企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風(fēng)險，還通過影響企業(yè)國際貿(mào)易訂單的簽訂、執(zhí)行，特別是使企業(yè)國際貿(mào)易訂單款項(xiàng)無法按預(yù)訂計(jì)劃進(jìn)行回收，從而影響到企業(yè)國際貿(mào)易的外匯暴露頭寸和外匯暴露時間，進(jìn)而影響到企業(yè)的國際貿(mào)易外匯風(fēng)險。因此，企業(yè)在規(guī)避其國際貿(mào)易外匯風(fēng)險時，需要科學(xué)全面的分析這些因素對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的具體影響，從而采取科學(xué)的防范策略。

四、 結(jié)束語

匯率波動已經(jīng)成為一種常態(tài)存在于企業(yè)的國際貿(mào)易活動中，因此，企業(yè)的國際貿(mào)易必然無法避免外匯風(fēng)險。因此，企業(yè)的國際貿(mào)易必須直面外匯風(fēng)險，必須要科學(xué)全面地分析影響企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的所有因素，從而能采取科學(xué)的防范策略。本文正是對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險影響因素進(jìn)行分析，首先，在對外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，提出了外匯風(fēng)險的三要素：外匯暴露頭寸、外匯暴露時間和匯率波動。并用圖表的形式展示了這三要素與外匯風(fēng)險表現(xiàn)形式的關(guān)系。接下來，針對這三要素，從經(jīng)濟(jì)增長率、利率、通貨膨脹率、國際收支差額、外匯儲備、法律文化、政府干預(yù)、突發(fā)事件等政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面分析這些因素對企業(yè)國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的影響。希望能幫助企業(yè)認(rèn)清影響其國際貿(mào)易外匯風(fēng)險的所有因素，從而能采取科學(xué)的防范外匯風(fēng)險的策略。

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外匯風(fēng)險分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：外貿(mào)企業(yè)；外匯風(fēng)險；規(guī)避策略

我國自2005年7月21日開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、更富彈性的浮動匯率制度之后，人民幣匯率波動非常頻繁，就人民幣兌美元來看，匯改后的第一年里，人民幣升值幅度1.5％，第二年和第三年人民幣分別升值5.5％和10.9％，而從2008年下半年開始，美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融市場動蕩逐步演化為全球金融危機(jī)，人民幣放緩了升值步伐，開始小幅波動，進(jìn)入2008年12月人民幣匯率開始出現(xiàn)暴跌，甚至在12月1日出現(xiàn)跌停，創(chuàng)下匯改以來最大跌幅，而2009年10月初，七國集團(tuán)又老調(diào)重彈要求人民幣升值，由此可見人民幣匯率的劇烈波動。人民幣匯率頻繁且劇烈的波動必將給我國的外貿(mào)企業(yè)帶來極大的外匯風(fēng)險，并最終影響外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。因此如何規(guī)避外匯風(fēng)險也就成為外貿(mào)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中非常重要的一方面。針對外匯風(fēng)險的規(guī)避，本文從企業(yè)與外商、企業(yè)與銀行和企業(yè)自身三個角度進(jìn)行探討。

一、通過與外商協(xié)商相關(guān)合同款項(xiàng)規(guī)避風(fēng)險

1　選擇有利的合同計(jì)價貨幣

外匯風(fēng)險的大小與外幣幣種有著密切的聯(lián)系，交易中收付貨幣幣種的不同，所承受的外匯風(fēng)險會有所不同。在外貿(mào)交易中，為了規(guī)避外匯風(fēng)險，首先應(yīng)盡量采用人民幣作為合同計(jì)價貨幣，這樣就避免了貨幣的兌換問題，也就不存在匯率風(fēng)險。我國正在進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，相信不久在國際貿(mào)易中就可以大規(guī)模使用人民幣作為合同計(jì)價貨幣，但在此之前不能以人民幣作為合同貨幣的情況下，則應(yīng)爭取出口時選用幣值穩(wěn)定、堅(jiān)挺的“硬幣”作為合同計(jì)價貨幣，進(jìn)口時選用幣值疲軟的“軟幣”作為合同計(jì)價貨幣。出口時用“硬幣”作為合同貨幣，當(dāng)結(jié)算時這種貨幣匯率上升，則可以收到的同樣多的外匯兌換更多的本國貨幣。進(jìn)口時用“軟幣”作為合同貨幣，當(dāng)結(jié)算時匯率下跌，則可以較少的本國貨幣兌換更多的外幣用來清償貨款。但是外商可能也有同樣的考慮就會產(chǎn)生矛盾，這時就要看雙方的談判能力了，也可以考慮雙方提出的計(jì)價貨幣在貨物總值中各占一半，使得利益風(fēng)險雙方共擔(dān)。

2　在合同中加入調(diào)價條款

在實(shí)際交易中，計(jì)價貨幣的選擇要受交易意圖、市場需要、商品質(zhì)量、價格條件等因素的制約，造成出口有時不得不以軟幣計(jì)價，進(jìn)口有時不得不用硬幣計(jì)價。這樣就有潛在的外匯風(fēng)險。在這種情況下，為了彌補(bǔ)風(fēng)險，外貿(mào)企業(yè)就要考慮采取靈活的合同條款，可以考慮在其中加入加價保值和壓價保值的調(diào)價條款。

加價保值條款主要用于出口貿(mào)易上，是指出口企業(yè)接受以軟幣計(jì)價成交時，將匯價變動所造成的損失推人出口商品的價格中以轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險。其計(jì)算公式是：加價后商品總價值=原商品總值×(1+計(jì)價貨幣貶值率)。壓價保值方法則主要用于進(jìn)口貿(mào)易上，是指進(jìn)口企業(yè)進(jìn)口時接受硬幣計(jì)價成交時，將匯價變動可能造成的損失從進(jìn)口商品價格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。其計(jì)算公式與上述加價保值公式正好相反：壓價后商品總價=原商品總值×(1一計(jì)價貨幣升值率)。

3　在合同中加入貨幣保值條款或外匯風(fēng)險分?jǐn)倵l款

經(jīng)過與外商協(xié)商，可以在合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防止匯率多變帶來損失。貨幣保值條款的種類主要有黃金保值、硬貨幣保值、“一籃子”貨幣保值。目前合同中采用的一般是硬貨幣保值條款。訂立這種保值條款需注意三點(diǎn)：首先，要明確規(guī)定貨款到期應(yīng)支付的貨幣；其次，選定另一種硬貨幣保值；最后，在合同中標(biāo)明結(jié)算貨幣與保值貨幣在簽訂合同時的即期匯率。收付貨款時，如果結(jié)算貨幣貶值超過合同規(guī)定幅度，則按結(jié)算貨幣與保值貨幣的新匯率將貨款加以調(diào)整，使其仍等于合同中原折算的保值貨幣金額。

外匯風(fēng)險分?jǐn)倵l款就是在主合約上附一個價格調(diào)整條款，允許匯率在某一上下的區(qū)域內(nèi)調(diào)整，若真正的匯率波動超過此上下限，則超過部分所引起的差額由買賣雙方平均分?jǐn)偂?/p>

二、利用銀行業(yè)務(wù)規(guī)避外匯風(fēng)險

1　利用金融衍生工具避險

銀行可用于規(guī)避外匯風(fēng)險的金融衍生業(yè)務(wù)包括遠(yuǎn)期外匯交易、掉期外匯買賣和外匯期權(quán)交易。

(1)遠(yuǎn)期外匯交易

遠(yuǎn)期外匯交易是指公司與銀行協(xié)商簽訂合同，在合同中約定將來買人或賣出外匯的幣種、金額、匯率以及交割期限，在交割日當(dāng)天按照合同規(guī)定的金額和匯率向銀行辦理結(jié)匯或售匯。由于事先約定將來某一日向銀行辦理結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)的匯率，所以對于未來一段時間內(nèi)有收、付外匯業(yè)務(wù)的客戶來說可以起到防范匯率風(fēng)險的作用。它可以鎖定匯兌成本，防止本幣匯率上升、外幣匯率下跌給出口業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險或本幣匯率下降、外幣匯率上升給進(jìn)口業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險。遠(yuǎn)期外匯交易的一個變種是具有日期選擇權(quán)的遠(yuǎn)期合約，其允許企業(yè)在一個預(yù)先規(guī)定的時間范圍內(nèi)的任何一天執(zhí)行外匯交易。

(2)外匯掉期業(yè)務(wù)

外匯掉期業(yè)務(wù)，是指外貿(mào)企業(yè)與銀行協(xié)商簽訂掉期協(xié)議，分別約定即期外匯買賣匯率和起息日、遠(yuǎn)期外匯買賣匯率和起息日。企業(yè)根據(jù)自身需要按約定的即期匯率和起息日進(jìn)行人民幣和外匯的轉(zhuǎn)換，并同時按約定的遠(yuǎn)期匯率和起息日進(jìn)行反方向的轉(zhuǎn)換，實(shí)際上就是即期貨幣和遠(yuǎn)期貨幣進(jìn)行對調(diào)。

此項(xiàng)業(yè)務(wù)的好處，一是可以降低籌集資金的成本。進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯買賣后，因故需要提前交割，或者由于資金不到位等原因不能按期交割，需要展期時，都可以通過續(xù)做外匯掉期買賣對原交易的交割時間進(jìn)行調(diào)整。二是既有進(jìn)口也有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)則可以通過掉期交易來規(guī)避匯率風(fēng)險。如一家進(jìn)出口企業(yè)需向國外進(jìn)口貨物購付匯10萬美元，但一個月后將收到10萬美元出口貨款進(jìn)行結(jié)匯，則可即期賣出人民幣買入10萬美元用于付匯，同時賣出一個月遠(yuǎn)期10萬美元買入人民幣，通過掉期交易防范了一個月后美元匯率下跌造成損失的風(fēng)險。

(3)外匯期權(quán)交易

外匯期權(quán)即在金融市場上以相對固定的代價獲得在一定期限內(nèi)以約定價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)額的某種外匯的權(quán)利，一般可以分為買人期權(quán)和賣出期權(quán)，前者有按合同約定的匯率行使購買某種外匯的權(quán)力，后者則有按合同約定的匯率出售某種外匯的權(quán)利。在合同有效期內(nèi)，期權(quán)所有者既可以根據(jù)匯率的變動情況行使買或賣的權(quán)力，也可以放棄買賣的權(quán)力，這樣就將外匯風(fēng)險僅僅局限于期權(quán)保險費(fèi)。另外期權(quán)外匯買賣具有較大的靈活性，既為客戶提供了外匯保值的辦法，又為客戶提供了從匯率變動中獲利的機(jī)會。此外，由于外匯期權(quán)在到期時可以選擇執(zhí)行，也可以選擇不執(zhí)行，這對于那些合同尚未最后確定的進(jìn)出口業(yè)務(wù)具有很好的保值作用。

2　利用銀行的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)和保函業(yè)務(wù)

貿(mào)易融資業(yè)務(wù)最基本的功能是解決外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的問題，但企業(yè)同時可以利用貿(mào)易融資業(yè)務(wù)提前結(jié)匯或延期付匯，如出口商可以通過銀行辦理出口押匯、貼現(xiàn)、出口發(fā)票、福費(fèi)廷、保理等融資業(yè)務(wù)提前鎖定收匯成本，進(jìn)口商可以通過銀行辦理進(jìn)口押匯、開立遠(yuǎn)期／延期付款信用證等融資業(yè)務(wù)達(dá)到延期付匯的目的，從而規(guī)避人民幣匯率變動風(fēng)險或者獲取匯率變動收益。

銀行的保函業(yè)務(wù)也能起到一定的規(guī)避外匯風(fēng)險的作用。如融資類保函中的借款保函可通過借外匯、換外匯來規(guī)避外匯風(fēng)險；融資租賃保函可通過分期／延期付款來規(guī)避外匯風(fēng)險；補(bǔ)償貿(mào)易保函可通過返銷貨物抵扣進(jìn)口貨物的價值來規(guī)避外匯風(fēng)險等。非融資類保函中的預(yù)付款保函則可以通過保證收到預(yù)付款后履行合同，從而向外商客戶收取更多的預(yù)收賬款來規(guī)避匯率風(fēng)險。

三、從企業(yè)自身做好外匯風(fēng)險的防范

1　提高自身外匯風(fēng)險的防范意識

在人民幣匯率機(jī)制逐漸透明化、市場化的環(huán)境下，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，提高外匯風(fēng)險防范意識，密切關(guān)注國內(nèi)外金融市場的變化，盡快學(xué)會并積極運(yùn)用金融避險工具、避險方式，從而更好的規(guī)避外匯風(fēng)險。我國金融領(lǐng)域的發(fā)展相對滯后，企業(yè)管理層和財務(wù)人員對金融工具也相對陌生，對外匯市場的波動認(rèn)識不足，許多潛在的風(fēng)險沒有引起重視，企業(yè)甚至覺得匯率的變動是天經(jīng)地義的事，以致國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)屢遭匯率波動損害。因此，企業(yè)只有認(rèn)識到外匯風(fēng)險的危害，提高外匯風(fēng)險的防范意識，才能關(guān)注匯率變化，才能達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的。

外匯風(fēng)險分析范文第5篇

[關(guān)鍵詞] 外匯風(fēng)險 風(fēng)險管理 成因

我國于2005年7月21日實(shí)行浮動匯率制度，這加大了匯率的不確定性和浮動空間，增大了企業(yè)的外匯風(fēng)險。在此情況下，企業(yè)必須未雨綢繆，及時提高外匯風(fēng)險防范意識和管理水平，為企業(yè)的長期良性健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。然而，面對日益增大的外匯風(fēng)險，企業(yè)的防范和規(guī)避現(xiàn)狀卻不容樂觀，許多企業(yè)仍然對外匯風(fēng)險不敏感，沒有主動增強(qiáng)避險能力和意識，嚴(yán)重缺乏匯率成本的概念?；诖?，本文從企業(yè)內(nèi)外部兩方面出發(fā)，對其外匯風(fēng)險管理中存在的問題及其成因進(jìn)行分析。

一、內(nèi)部問題及其成因

1.外匯風(fēng)險管理意識薄弱。由于我國長時期實(shí)行固定匯率制度，大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險防范意識。一方面對防范匯率風(fēng)險的重要性缺乏深刻認(rèn)識，對國際經(jīng)濟(jì)交往中可能面臨的外匯風(fēng)險不敏感，沒有主動增強(qiáng)避險意識和避險能力；另一方面對外匯風(fēng)險管理工具缺乏必要的了解，并不十分清楚目前外匯市場中能規(guī)避外匯風(fēng)險的金融衍生工具，更不知道如何應(yīng)用這些工具去防范和規(guī)避外匯風(fēng)險。

2.缺乏完善的外匯風(fēng)險綜合管理體系。大多數(shù)企業(yè)因從事國際業(yè)務(wù)時間不長，外匯風(fēng)險綜合管理體系建設(shè)空白，沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，也沒有完善的外匯風(fēng)險度量體系和評估體系，外匯風(fēng)險管理職能由財務(wù)部門兼管，導(dǎo)致企業(yè)無法對外匯風(fēng)險進(jìn)行有效的識別和測量，更談不上對外匯風(fēng)險進(jìn)行有效管理及對管理收益和成本進(jìn)行有效評估。

3.外匯風(fēng)險管理專業(yè)人才匱乏。近幾年，大多數(shù)企業(yè)對各類人才的培養(yǎng)都取得了不小的成績，但都缺乏外匯管理方面的專業(yè)人才，這也是目前我國外匯市場普遍存在的問題。由于缺乏專業(yè)的外匯管理人才，許多企業(yè)的外匯風(fēng)險管理職能只能由財務(wù)部門代為履行，而知識結(jié)構(gòu)的不同使財務(wù)人員不僅在處理一些外匯風(fēng)險管理專業(yè)問題時感到力不從心，而且也無法從企業(yè)戰(zhàn)略的高度出發(fā)，利用有效的手段對企業(yè)的外匯風(fēng)險進(jìn)行有效的防范。

產(chǎn)生這些內(nèi)部問題的原因主要有：首先，這與我國長期實(shí)行比較固定的匯率制度有關(guān)，由于匯率長期比較固定，企業(yè)承擔(dān)的匯率風(fēng)險較小，致使其對外匯風(fēng)險管理熱情不高，造成外匯風(fēng)險管理缺乏存在基礎(chǔ)。由于思維惰性，匯改后，企業(yè)對外匯風(fēng)險的管理意識還停留在原來階段，綜合管理體系也沒有立即建立和完善起來，而專業(yè)性外匯風(fēng)險管理人才也無法在短時期內(nèi)培養(yǎng)起來。其次，外匯風(fēng)險管理在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是增加了企業(yè)的運(yùn)營成本而不是給企業(yè)帶來了利潤或減少了損失，外匯風(fēng)險管理的價值很難被看到，造成企業(yè)忽視外匯風(fēng)險管理。再次，我國的相關(guān)政府部門和金融機(jī)構(gòu)對匯改所帶來的影響認(rèn)識和估計(jì)不足，導(dǎo)致他們對企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的宣傳不到位。

二、外部問題及其成因

1.特有的體制性約束?，F(xiàn)階段，企業(yè)在外匯風(fēng)險管理時，不可避免地要受到我國特有的體制性約束。第一，對市場參與主體的約束，目前的市場參與主體只有中央銀行等少數(shù)幾家國有銀行，基層金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)被排除在外，更不用說真正意義的外匯經(jīng)紀(jì)人了，這造成了外匯市場的排他性和壟斷性。第二，對外匯交易的約束，目前外匯交易還不能完全按交易雙方意愿進(jìn)行，這使外匯供求有一定扭曲，資源配置的有效性受到影響。

2.市場不發(fā)達(dá)，可供選擇的避險工具有限。目前，衍生金融工具已經(jīng)成為國際上最主要的外匯風(fēng)險管理手段，其數(shù)量已超過3000種。但我國現(xiàn)階段外匯市場提供的避險工具匱乏，只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯、掉期等少數(shù)幾種，對于具有保值性質(zhì)的期貨等國際外匯市場上廣泛應(yīng)用的衍生產(chǎn)品交易要么尚未開展，要么市場規(guī)模過小而難以滿足企業(yè)的需要。另外，對于少數(shù)幾家指定的外匯交易國有銀行，其外匯業(yè)務(wù)開展對象主要是一些骨干出口型企業(yè)和大型國有企業(yè)，而對一般規(guī)模較小、業(yè)務(wù)量有限的企業(yè)卻不甚重視，可供這些企業(yè)選擇的避險工具更加有限。

3.具有外匯資質(zhì)銀行和外管局等相關(guān)機(jī)構(gòu)服務(wù)配套機(jī)制落后。在匯改后企業(yè)外匯風(fēng)險日益增加的新形勢下，金融和外管局等相關(guān)機(jī)構(gòu)的服務(wù)配套機(jī)制建設(shè)并沒有及時跟上。第一，對企業(yè)的宣傳力度不夠，特別是具有外匯資質(zhì)銀行，并沒有積極主動地向企業(yè)宣傳外匯風(fēng)險控制工具和匯率管理知識，以提高企業(yè)對匯率變動的敏感性和外匯管理水平。第二，與企業(yè)的聯(lián)系不夠緊密，也沒有及時公開、通報業(yè)務(wù)信息，為企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的外匯風(fēng)險管理決策提供參考，反而有時在業(yè)務(wù)辦理過程中出現(xiàn)矛盾和扯皮現(xiàn)象。第三，具有外匯資質(zhì)銀行的外匯業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力有限、創(chuàng)新動力不足，不能根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況制定相應(yīng)的避險策略，以更好地為企業(yè)的外匯風(fēng)險管理服務(wù)。

產(chǎn)生這些外部問題的原因主要有：一方面是長期的固定匯率制度對具有外匯資質(zhì)的銀行和外管局等部門產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，再加之專業(yè)外匯風(fēng)險管理人才的匱乏，使這些部門還無法在短時期內(nèi)完善相應(yīng)的體制建設(shè)來為企業(yè)服務(wù)，即使是具有外匯資質(zhì)的專業(yè)銀行，如何管理自己的外匯風(fēng)險都還沒有很好解決，更不用說很好地為企業(yè)服務(wù)了;另一方面，這些外部問題的產(chǎn)生與我國目前的外匯市場有關(guān)，這是一個不完全市場條件下的外匯市場，外匯風(fēng)險管理必定會受到制度性的約束。

參考文獻(xiàn)：

[1]栗書茵:我國涉外企業(yè)外匯交易風(fēng)險研究[J]. 中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報, 2006,12:48-53