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封閉式資產(chǎn)管理計(jì)劃范文第1篇

近十年來(lái)，盡管全球監(jiān)管趨嚴(yán)，全球資管規(guī)模除了2008年比2007年下降了16%，其他年份資產(chǎn)規(guī)模仍在上升，發(fā)展之勢(shì)不減。中國(guó)百舸爭(zhēng)流的“大資管時(shí)代”到來(lái)，近年資管規(guī)模增速在全球領(lǐng)先，以不同于傳統(tǒng)銀行的方式滿足了投融資雙方的需求，但風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。大資管中規(guī)模最大的銀行理財(cái)更是一直處在風(fēng)口浪尖，轉(zhuǎn)型之路在哪里？ 監(jiān)管和銀行態(tài)度之異同

2017年3月，銀監(jiān)會(huì)在《關(guān)于開(kāi)展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專(zhuān)項(xiàng)治理工作的通知》中，再次強(qiáng)調(diào)同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)要按照“穿透性”原則和“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，準(zhǔn)確進(jìn)行會(huì)計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量并足額計(jì)提資本。

網(wǎng)上流傳的央行《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（內(nèi)審稿）》要求：“非標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)及其收益權(quán)。已經(jīng)投資的納入金融機(jī)構(gòu)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提，并在過(guò)渡期內(nèi)進(jìn)行清理規(guī)范?！?/p>

理財(cái)業(yè)務(wù)被各銀行看作市場(chǎng)空間最廣闊的“輕資本”業(yè)務(wù)之一，少占用或不占用資本而獲得中間業(yè)務(wù)收入，又能聯(lián)結(jié)投融資雙方，是傳統(tǒng)銀行面對(duì)資本充足率和資本回報(bào)率之間的矛盾，應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化和“脫媒”挑戰(zhàn)的重要解決之道。表1比較了2016年末全球資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行工商銀行和管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM）最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德的主要數(shù)據(jù)。商業(yè)銀行以表內(nèi)貸款、投資為主的“重資本”商業(yè)模式，和資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)都在表外的“輕資本”商業(yè)模式，對(duì)比鮮明。

受本約束，商業(yè)銀行希望能在表外發(fā)展資管業(yè)務(wù)，“重構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表”，工行董事長(zhǎng)易會(huì)滿判斷，包括工行在內(nèi)的部分銀行表外資產(chǎn)規(guī)模將超越表內(nèi)。

銀行理財(cái)雖然已發(fā)展成29萬(wàn)億元的大市場(chǎng)，給老百姓創(chuàng)造了跑贏通脹的絕對(duì)收益，但其合法性一直被質(zhì)疑。一是法律地位不明，理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有獨(dú)立的法律地位，不得不以嵌套其他資管產(chǎn)品的形式存在。二是“剛兌”風(fēng)險(xiǎn)使得監(jiān)管部門(mén)擔(dān)心銀行的資本計(jì)提不足，而銀行又不愿意為表外理財(cái)業(yè)務(wù)計(jì)提資本。

目前對(duì)理財(cái)?shù)谋O(jiān)管思路，從產(chǎn)品形式上，是引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品從預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，以避免“剛兌”;從管理模式上，是要求銀行理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制管理，條件成熟的進(jìn)行資產(chǎn)管理子公司改革試點(diǎn)，以做到風(fēng)險(xiǎn)隔離。轉(zhuǎn)型需要條件，也存在其他的問(wèn)題。 產(chǎn)品轉(zhuǎn)型：凈值型產(chǎn)品

產(chǎn)品凈值化是解決“剛兌”問(wèn)題的出路，監(jiān)管可以通過(guò)監(jiān)管政策鼓勵(lì)、引導(dǎo)凈值化轉(zhuǎn)型，凈值型產(chǎn)品的大發(fā)展還需要資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的提高。

開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品和公募基金非常接近。發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)向客戶提品和服務(wù)的主要形式就是共同基金和委托管理。各類(lèi)客戶均可投資于基金，委托管理適用于高凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶。在我國(guó)，開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品，2015年末余額1.37萬(wàn)億元，占理財(cái)余額的5.8%，封閉式凈值型產(chǎn)品余額更小。非凈值型，也就是預(yù)期收益率型產(chǎn)品，占銀行理財(cái)產(chǎn)品的90%以上。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品能否發(fā)展起來(lái)？從我國(guó)和美國(guó)基金業(yè)的對(duì)比中，我們可以找到一些答案。

從規(guī)模來(lái)看，2016年末，美國(guó)的共同基金和ETF規(guī)模18.9萬(wàn)億美元;中國(guó)的公募基金僅9.16萬(wàn)億元。中國(guó)的公募基金占GDP比重，是主要國(guó)家中最低的，而且還是2015年比2008年提升的百分點(diǎn)最少的。陸磊（2017年）指出，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)當(dāng)中做得最為成功的，幾乎不存在剛性兌付的就是公募基金。但公募基金的發(fā)展難言理想。如何能期望理財(cái)以基金的產(chǎn)品模式就能夠獲得成功？

從收益來(lái)看，2016年銀行理財(cái)兌付客戶收益9773億元，比上年增長(zhǎng)12.97%。公募基金給客戶創(chuàng)造的收益沒(méi)有權(quán)威統(tǒng)計(jì)，從觀察可知，存在較大的不穩(wěn)定性。

美國(guó)龐大的基金規(guī)模，得益于美國(guó)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。美國(guó)的股市、債市總規(guī)模均居全球第一。對(duì)比中美三大類(lèi)基金和理財(cái)投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)：股票基金，美國(guó)金融危機(jī)后股指連年走高，使得股票基金占基金的比重也持續(xù)增高，2016年末投資于美國(guó)股票的基金占據(jù)了高達(dá)42%的份額。而中國(guó)股市規(guī)模雖然已居全球第二，但多年的“熊多牛少”，使得2016年末股票基金占比重僅為8%。銀行理財(cái)資金投資中，2015年末權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比為7.84%。債券基金，中國(guó)的債市規(guī)模雖為全球第三，但債市占GDP比重是主要國(guó)家中最低的。美國(guó)的債券基金占基金的比重近年來(lái)穩(wěn)定在20%多。中國(guó)債券基金占比2016年末為16%（另外貨幣市場(chǎng)基金、混合基金中也有債券投資）。銀行理財(cái)資金投資中，2016年末債券占比達(dá)43.76%，債券已是理財(cái)投資中最大一項(xiàng)。貨幣市場(chǎng)基金，從美國(guó)貨基占比2008年的峰值40%降到2016年的14%，市場(chǎng)份額被股票基金等取代。我國(guó)貨基規(guī)模2016年底略低于2015年，但隨著金融市場(chǎng)利率走高、貨基利率也走高，2017年4月末貨基凈值4.5萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。2016年末，銀行理財(cái)資金投資于貨幣市場(chǎng)工具和現(xiàn)金及銀行存款合計(jì)占30%。貨幣市場(chǎng)投資可以看作是一種金融市場(chǎng)套利型投資，存在有其必要性和合理性，但若占比太高可能也反映了金融各市場(chǎng)間比價(jià)有問(wèn)題。

銀行理財(cái)產(chǎn)品以債券等債權(quán)類(lèi)投資為主（2016年末，債券、存款、貨幣市場(chǎng)工具和非標(biāo)債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)占投資的91%），收益率較為固定（債券市價(jià)是波動(dòng)的，但銀行理財(cái)大多采取了持有至到期的配置性策略而非交易性策略，按攤余成本法而非市價(jià)法進(jìn)行計(jì)量），是銀行理財(cái)產(chǎn)品以預(yù)期收益率型為主的重要原因。

投Y于股票股權(quán)類(lèi)的產(chǎn)品（配資類(lèi)除外），由于其價(jià)格的波動(dòng)性和無(wú)法預(yù)測(cè)，是真正的凈值型產(chǎn)品。在現(xiàn)有產(chǎn)品格局下，除非凈值型產(chǎn)品平均收益率能高于預(yù)期收益率型產(chǎn)品，才會(huì)對(duì)理財(cái)客戶有吸引力。2015年上半年股市向好時(shí)，投資于股市的凈值型產(chǎn)品收益率高確實(shí)促進(jìn)了凈值型產(chǎn)品的發(fā)展，然而只是曇花一現(xiàn)。在預(yù)期收益率型產(chǎn)品利率已經(jīng)很高（一直被批評(píng)抬高了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）的情況下，凈值型產(chǎn)品很難全面從收益率上取勝，雖然存在部分凈值產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)異。美國(guó)股票基金占比走高，背后是美國(guó)股市向好，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率高。而中國(guó)近年來(lái)面臨的問(wèn)題是實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率下行，股市更因?yàn)橹贫刃院蜋C(jī)制性問(wèn)題，為投資者創(chuàng)造價(jià)值的能力有限。

在資本市場(chǎng)相對(duì)來(lái)說(shuō)不夠發(fā)達(dá)，特別是股市難以盈利的情況下，最能發(fā)揮銀行優(yōu)勢(shì)的非標(biāo)債權(quán)投資成為銀行理財(cái)投資的自然選擇。非標(biāo)和信貸一樣支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)期內(nèi)出問(wèn)題的資產(chǎn)很少，“剛兌”問(wèn)題并不嚴(yán)重，理財(cái)客戶分享了較高的投資收益，但被批評(píng)為表內(nèi)資產(chǎn)表外化、規(guī)避資本監(jiān)管，其風(fēng)險(xiǎn)也被V泛關(guān)注，一定程度上有被妖魔化傾向。非標(biāo)債權(quán)也非中國(guó)獨(dú)有，在國(guó)外屬于資產(chǎn)管理另類(lèi)投資中的一種，近年來(lái)國(guó)外另類(lèi)投資占比還在逐漸提高。

2016年末，理財(cái)非標(biāo)投資占比已下降到17.49%，若監(jiān)管真要求理財(cái)非標(biāo)投資計(jì)提資本以及不再新增，理財(cái)投資完全投資于公開(kāi)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，那銀行理財(cái)和公募基金的差異將進(jìn)一步減小。在引導(dǎo)理財(cái)投資于資本市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品時(shí)，還需要考慮資本市場(chǎng)的深度和為投資者的價(jià)值創(chuàng)造能力這些現(xiàn)實(shí)約束條件，并通過(guò)凈值化設(shè)計(jì)為非標(biāo)投資留有空間。

基金化轉(zhuǎn)型也不能消除流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。開(kāi)放式、凈值型產(chǎn)品雖有利于打破剛兌，但和封閉式固定期限理財(cái)產(chǎn)品相比，在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面具有不同的特征?，F(xiàn)在監(jiān)管部門(mén)關(guān)心理財(cái)?shù)钠谙掊e(cuò)配問(wèn)題，即發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品期限短（2015年末，封閉式產(chǎn)品中，一年期以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額1.14萬(wàn)億元，僅占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的8.65%），而投資的平均久期長(zhǎng)，在市場(chǎng)資金緊張時(shí)可能存在滾動(dòng)發(fā)行產(chǎn)品接續(xù)不上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金等產(chǎn)品，同樣是短借長(zhǎng)投，在金融市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)容易出現(xiàn)客戶擠兌-出售持有的金融資產(chǎn)-金融資產(chǎn)價(jià)格下降-不得不出售更多資產(chǎn)的自我強(qiáng)化、螺旋式下跌的惡性循環(huán)，導(dǎo)致市場(chǎng)的崩潰。

2017年1月，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）《應(yīng)對(duì)資產(chǎn)管理活動(dòng)結(jié)構(gòu)脆弱性的政策建議》，針對(duì)資管活動(dòng)中有潛在金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)脆弱性提出了政策建議，包括開(kāi)放式產(chǎn)品中投資和贖回期限、條件的流動(dòng)性錯(cuò)配，杠桿風(fēng)險(xiǎn)，壓力條件下的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和證券借貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，基金化轉(zhuǎn)型并不能消除期限錯(cuò)配造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性和收益性之間存在矛盾。封閉式理財(cái)產(chǎn)品可以全部配置于期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目，或組合投資中僅有少量配置于流動(dòng)性高的投資項(xiàng)目，但開(kāi)放式產(chǎn)品必須配備一部分收益率較低、流動(dòng)性高的投資。雖然長(zhǎng)期、低流動(dòng)性資產(chǎn)都可以通過(guò)證券化的形式增強(qiáng)其流動(dòng)性，但流動(dòng)性好的產(chǎn)品又容易出現(xiàn)上述流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。仍然需要有較長(zhǎng)期限的封閉式產(chǎn)品，投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等長(zhǎng)期、低流動(dòng)性的資產(chǎn)，以滿足對(duì)流動(dòng)性要求低、收益性要求高的客戶的需求，而且特別需要培育養(yǎng)老基金等長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者。需要開(kāi)放式和封閉式凈值型產(chǎn)品并存，關(guān)鍵是由投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，按約定的條件獲得投資回報(bào)。 組織管理模式轉(zhuǎn)型：事業(yè)部、子公司

事業(yè)部、子公司有利于獨(dú)立核算、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)和一定程度的風(fēng)險(xiǎn)隔離，但不能完全解決風(fēng)險(xiǎn)隔離問(wèn)題。

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2014〕35號(hào)）要求“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理等要求開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革”。銀監(jiān)會(huì)前主席尚福林2016年1月在全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上的講話中提到，“指導(dǎo)條件成熟的銀行對(duì)信用卡、理財(cái)、私人銀行、直銷(xiāo)銀行、小微企業(yè)信貸等業(yè)務(wù)進(jìn)行牌照管理和子公司改革試點(diǎn)”，也有部分銀行申請(qǐng)資產(chǎn)管理子公司，但目前還未見(jiàn)上述子公司獲準(zhǔn)的。

銀監(jiān)會(huì)近年來(lái)對(duì)于需要單獨(dú)分配資源進(jìn)行重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)和需要風(fēng)險(xiǎn)隔離的業(yè)務(wù)，都倡導(dǎo)銀行成立事業(yè)部。很多銀行也在探索。但是，一、在地方政府較強(qiáng)的資源掌控背景下，中國(guó)的銀行屬地決策的重要性高于西方銀行總部專(zhuān)業(yè)化管理的重要性，使得中國(guó)的銀行事業(yè)部制推行難度高于西方銀行;二、是否實(shí)行事業(yè)部制實(shí)際是一個(gè)全行管理模式的問(wèn)題，只在個(gè)別條線實(shí)行事業(yè)部制，而其他條線都以總分行制為主，可能存在一定矛盾。

銀行若設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，由哪個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)監(jiān)管，是值得探討的問(wèn)題。這和理財(cái)產(chǎn)品法律地位有密切的關(guān)系。理財(cái)產(chǎn)品一直以來(lái)被詬病的層層嵌套，主要原因有二：一是銀行理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有獨(dú)立的法律地位，二是監(jiān)管規(guī)則的不統(tǒng)一。解決方案就是賦予理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)立的法律地位和統(tǒng)一各類(lèi)資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)則。

理財(cái)產(chǎn)品是委托關(guān)系還是信托關(guān)系、是否納入基金法、信托法一直存在爭(zhēng)論。英美國(guó)家資產(chǎn)管理業(yè)基本都明確為信托關(guān)系，強(qiáng)調(diào)資管機(jī)構(gòu)的信托責(zé)任。銀監(jiān)會(huì)曾推出“銀行理財(cái)管理計(jì)劃”，但限制較多。一種方式是所有理財(cái)產(chǎn)品能以此名稱(chēng)實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離作用，另一種方式是資產(chǎn)管理子公司直接發(fā)行公募基金或信托計(jì)劃。未來(lái)是否要求銀行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品完全采用公募基金的形式、按照公募基金監(jiān)管？則銀行資產(chǎn)管理子公司和基金公司同質(zhì)化。如何發(fā)揮銀行資管子公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

自2005年央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)共同《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，我國(guó)已成立多家銀行系基金公司。從國(guó)外情況來(lái)看混業(yè)經(jīng)營(yíng)下銀行直接或通過(guò)子公司發(fā)行基金較為普遍。如美國(guó)1982年的《甘恩-圣哲曼存款機(jī)構(gòu)法案》正式允許銀行開(kāi)立貨幣市場(chǎng)存款賬戶，1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》授予銀行完全的進(jìn)入一般性證券業(yè)的資格，包括進(jìn)入共同基金業(yè)的資格，法律允許銀行直接（但很多銀行出于風(fēng)險(xiǎn)隔離等考慮還是通過(guò)子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)）為共同基金擔(dān)任顧問(wèn)、進(jìn)行承銷(xiāo)，并把基金份額賣(mài)給公眾，和注冊(cè)投資公司發(fā)行的共同基金受到同樣的監(jiān)管（肖百靈，2013年）。歐洲前十家最大的貨幣市場(chǎng)基金管理公司中九家發(fā)起者是商業(yè)銀行。

中國(guó)商業(yè)銀行的子公司和歐美似有不同，如現(xiàn)有的銀行系保險(xiǎn)、基金、消費(fèi)金融子公司，和銀行母公司之間的聯(lián)系弱于總行部門(mén)、分支行，相對(duì)獨(dú)立，而歐美銀行由眾多子公司組成，有的子公司相當(dāng)于總行業(yè)務(wù)部門(mén)。例如摩根大通公司有消費(fèi)者和社區(qū)銀行、企業(yè)和投資銀行、商業(yè)銀行、資產(chǎn)和財(cái)富管理四大業(yè)務(wù)板塊，摩根大通銀行、美國(guó)大通銀行是其銀行子公司，JP摩根資產(chǎn)管理控股公司（JPMorgan Asset Management Holdings Inc.）是其全資控股的資產(chǎn)管理子公司，也就是其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊。在光大等銀行公告董事會(huì)同意設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司并向監(jiān)管報(bào)批后，就有機(jī)構(gòu)分析銀行資管子公司未來(lái)分拆上市的前景，但據(jù)筆者所知摩根大通、瑞銀等主要國(guó)際性銀行資管子公司均為母公司100%全資持股的核心業(yè)務(wù)子公司，尚未了解到國(guó)外大銀行資產(chǎn)管理子公司有合資或單獨(dú)上市的。

理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為凈值型，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以子公司形式開(kāi)展，都能起到一定風(fēng)險(xiǎn)隔離作用。然而，歐美國(guó)家在金融危機(jī)中，銀行對(duì)其旗下的貨幣市場(chǎng)基金通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金持有的資產(chǎn)和直接注入資金的方式進(jìn)行發(fā)起人支持（Sponsor Support或Parental support）和將原在表外的結(jié)構(gòu)性投資實(shí)體（SIV）轉(zhuǎn)入表內(nèi)的例子很多。因?yàn)榧词乖诜缮香y行對(duì)旗下基金或SIV并不承擔(dān)兜底責(zé)任，但出于對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，銀行還是會(huì)有兜底的動(dòng)機(jī)，這是不可能完全避免的。FSB在加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管框架中提到，銀行出于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等考慮，實(shí)際上會(huì)對(duì)旗下的基金提供很多隱性支持，銀行資本要求應(yīng)充分考慮這些隱性支持給銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)委外問(wèn)題近期成為熱點(diǎn)，委外是銀行和證券、基金、私募等機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自在專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域投研能力和銷(xiāo)售能力比較優(yōu)勢(shì)的需要。2016年末理財(cái)余額是2013年末的2.4倍，在一些增長(zhǎng)快的銀行更是翻了幾倍，但銀行資管部門(mén)人員并沒(méi)有相應(yīng)速度的增長(zhǎng)，因此產(chǎn)生了委外的需求。我國(guó)銀行的資管部門(mén)無(wú)論是基金公司，還是和國(guó)外銀行的資產(chǎn)管理子公司相比，在人員數(shù)量、激勵(lì)機(jī)制上都還差距較大，也造成了人員不斷流失。建立資管子公司將有助于人員招聘、激勵(lì)更加市場(chǎng)化。資管子公司和銀行前臺(tái)（產(chǎn)品銷(xiāo)售、項(xiàng)目推薦部門(mén)等）、中后臺(tái)（風(fēng)控部門(mén)等）的關(guān)系需要理順，通過(guò)市場(chǎng)化計(jì)價(jià)進(jìn)行利益分配。在過(guò)去銀行理財(cái)以非標(biāo)投資作為獨(dú)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的情況下，更需要分支行和中后臺(tái)風(fēng)控部門(mén)協(xié)助承擔(dān)投前調(diào)查、投后管理等工作，若理財(cái)投資中非標(biāo)占比進(jìn)一步減少，這方面的交叉配合也會(huì)減少。資產(chǎn)管理子公司需要配置更多的金融市場(chǎng)投研人員。

結(jié)語(yǔ)

摩根士丹利董事長(zhǎng)戈?duì)柭f(shuō)“資產(chǎn)管理將成為金融服務(wù)業(yè)的單一最大領(lǐng)域”，這其實(shí)幾乎成為金融業(yè)的共識(shí)。中國(guó)和國(guó)外對(duì)影子銀行的關(guān)注都是出于對(duì)其潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。而資產(chǎn)管理也是影子銀行的一部分，它能提升融資的效率和彈性、使投資者獲得更多財(cái)富收益，使風(fēng)險(xiǎn)分散到社會(huì)眾多的投資者而非集中于銀行體系內(nèi)，但是其業(yè)務(wù)模式的風(fēng)險(xiǎn)也是相伴而生的。

有人曾指責(zé)銀行理財(cái)是龐氏融資，其實(shí)銀行理財(cái)都有明確的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)，肯定不是麥道夫案那樣的龐氏騙局。明斯基⑷謐史治對(duì)沖性融資、投機(jī)性融資和龐氏融資，指出融資內(nèi)生地會(huì)從主要是對(duì)沖性融資向投機(jī)性融資和龐氏融資比重逐步升高發(fā)展，穩(wěn)定會(huì)催生過(guò)度自信、過(guò)度融資，樂(lè)極生悲，經(jīng)濟(jì)有從穩(wěn)定變?yōu)椴环€(wěn)定的趨勢(shì)。

封閉式資產(chǎn)管理計(jì)劃范文第2篇

在產(chǎn)品方面，最早獲得QDII資格的中金公司經(jīng)過(guò)四個(gè)多月的準(zhǔn)備后，于2008年1月16日(星期三)發(fā)行首只券商QDII產(chǎn)品――中金大中華股票配置集合資產(chǎn)管理計(jì)劃(簡(jiǎn)稱(chēng)“中金中華配置”)。

據(jù)了解，中金中華配置將重點(diǎn)投資于大中華地區(qū)特別是香港市場(chǎng)的中國(guó)公司股票，同時(shí)積極參與其他亞洲國(guó)家上市的股票、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)和封閉式基金，及高等級(jí)美元債券的投資機(jī)會(huì)，為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

與市場(chǎng)上其他QDII產(chǎn)品相比，中金中華配置具有特殊的優(yōu)勢(shì)。

一是產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活。中金中華配置管理人可根據(jù)市場(chǎng)情況將股票配置降到較低水平，以盡可能規(guī)避股票市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

二是管理優(yōu)勢(shì)明顯。中金中華配置是目前市場(chǎng)上唯一一個(gè)由管理人境外分支機(jī)構(gòu)(“中金香港資產(chǎn)管理公司”)擔(dān)任投資顧問(wèn)、完全依靠自身力量管理的QDII產(chǎn)品。該產(chǎn)品將利用中金公司雄厚的海外股東背景，延伸中金公司海外投行業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)境內(nèi)外團(tuán)隊(duì)的無(wú)縫合作，充分發(fā)揮中金公司的投研綜合實(shí)力和境外投資管理優(yōu)勢(shì)。

中金公司擁有中國(guó)、美國(guó)、新加坡和香港股東背景，這為中金公司提供了廣闊的全球視野和支持網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，中金公司積累了豐富的國(guó)際市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)。中金公司參與承銷(xiāo)了70-80％的香港市場(chǎng)中資股，而中資股占到香港股市三分之二的市值。中金中華配置將最大限度挖掘香港及其他市場(chǎng)上市中資企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，擁有獨(dú)到的研究?jī)?yōu)勢(shì)和把握能力。

銷(xiāo)售渠道

直銷(xiāo)渠道

中金公司北京、上海、深圳直銷(xiāo)中心

代銷(xiāo)渠道

中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行

投資經(jīng)理

余　忠

副總經(jīng)理，金融碩士

余先生具有16年境外市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，曾管理超過(guò)200億美元資產(chǎn)的投資組合，曾任花旗銀行助理副總裁，負(fù)責(zé)外匯資產(chǎn)投資管理，曾就職于大和證券、中國(guó)銀行總行及香港分行，從事外匯資產(chǎn)投資管理工作及證券交易工作。

境外投資顧問(wèn)投資總監(jiān)

封閉式資產(chǎn)管理計(jì)劃范文第3篇

(一)醫(yī)院對(duì)于資產(chǎn)管理的重要性認(rèn)識(shí)缺失

我國(guó)醫(yī)院經(jīng)過(guò)了很長(zhǎng)一段時(shí)間的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理，醫(yī)院的資金主要部分來(lái)自于財(cái)政撥款，這就讓醫(yī)院很難擁有嚴(yán)格的成本管理意識(shí)，資產(chǎn)管理的工作力度不夠，很多地方出現(xiàn)了漏洞，不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理規(guī)律，這種弊病一直延續(xù)到今天。此外，醫(yī)院在品牌、形象等無(wú)形資產(chǎn)的管理意識(shí)的缺乏，削弱了醫(yī)院的持續(xù)發(fā)展能力，不利于醫(yī)院的健康發(fā)展。而且，醫(yī)院的資產(chǎn)管理對(duì)于相關(guān)規(guī)定的執(zhí)行情況不佳，在新時(shí)期改革背景下，醫(yī)院資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬、利益的分配問(wèn)題是十分重要，在長(zhǎng)期政府撥款的體系下生存的醫(yī)院對(duì)這方面問(wèn)題不是很重視，很容易造成新時(shí)期中的醫(yī)院資產(chǎn)流失，影響到醫(yī)院的持續(xù)發(fā)展。

(二)資產(chǎn)管理體系的缺失

如今的醫(yī)院對(duì)于資產(chǎn)管理已經(jīng)有了一定的經(jīng)驗(yàn)，但是，在根深蒂固的傳統(tǒng)管理模式影響下，醫(yī)院資產(chǎn)管理體系依舊不是很健全，具體科室中的資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀堪憂，是醫(yī)院管理重大隱患。其實(shí)，在實(shí)際操作中，每一個(gè)科室的經(jīng)營(yíng)都涉及到資產(chǎn)管理，按照相關(guān)規(guī)定，醫(yī)院科室是負(fù)有著相當(dāng)?shù)牧x務(wù)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理的，只有這樣，才能保證醫(yī)院的資產(chǎn)管理成為一個(gè)良性的閉合循環(huán)。但是，如今醫(yī)院的資產(chǎn)管理普遍存在著分工不明確、責(zé)權(quán)不清的問(wèn)題，醫(yī)院的資產(chǎn)管理無(wú)法實(shí)現(xiàn)及時(shí)跟進(jìn)以及全面覆蓋，賬務(wù)不符的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，致使醫(yī)院的資產(chǎn)流失，醫(yī)院的利益受損。

(三)內(nèi)部審計(jì)不健全

內(nèi)部審計(jì)是醫(yī)院財(cái)務(wù)管理以及會(huì)計(jì)管理的重要內(nèi)容，對(duì)資產(chǎn)管理有著重大意義，如今的醫(yī)院戰(zhàn)略管理水平不是很高，在實(shí)施內(nèi)部審計(jì)工作時(shí)質(zhì)量也不高，不少醫(yī)院的審計(jì)工作流于形式，審計(jì)的作用難以得到發(fā)揮。首先，內(nèi)部審計(jì)的監(jiān)督不夠致使醫(yī)院采購(gòu)的科學(xué)化難以得到保證，資產(chǎn)管理審計(jì)沒(méi)有發(fā)揮作用，容易造成固定資產(chǎn)的應(yīng)有效用得不到發(fā)揮，采購(gòu)的盲目性較大。其次，內(nèi)部審計(jì)的缺失直接導(dǎo)致了醫(yī)院的深層次工作無(wú)法開(kāi)展，進(jìn)而致使整個(gè)資產(chǎn)使用的各個(gè)環(huán)節(jié)問(wèn)題頻發(fā)，致使醫(yī)院的效益降低。

(四)資產(chǎn)管理較分散

我國(guó)現(xiàn)階段的資產(chǎn)管理存在著過(guò)于分散的問(wèn)題，大多數(shù)醫(yī)院中并沒(méi)有相應(yīng)的部門(mén)對(duì)資產(chǎn)管理進(jìn)行規(guī)范處置，在衛(wèi)生行政部門(mén)當(dāng)中，因?yàn)槿鄙傧鄳?yīng)的資產(chǎn)管理部門(mén)，各大醫(yī)院的資產(chǎn)管理往往各自為政，醫(yī)院之間關(guān)于資產(chǎn)管理的交流也較少，造成了當(dāng)前醫(yī)院的資產(chǎn)管理效率低下，資產(chǎn)管理發(fā)展緩慢，大型設(shè)備的使用以及維護(hù)存在著很大問(wèn)題，使資產(chǎn)管理中存在著諸多的弊端。

(五)管理中不重視資產(chǎn)效益分析

近年來(lái)，我國(guó)增大了對(duì)醫(yī)院管理體制的改革，各級(jí)醫(yī)療部門(mén)也逐步提高了自身的服務(wù)質(zhì)量，但是，經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理，以及后來(lái)政府對(duì)醫(yī)院投資管理采用的管辦結(jié)合的處理辦法，導(dǎo)致醫(yī)院的內(nèi)部管理者缺乏經(jīng)濟(jì)效益的意識(shí)。其次，一些醫(yī)院在日常管理的過(guò)程中，內(nèi)部的相關(guān)組織部門(mén)的基礎(chǔ)性工作比較薄弱，臺(tái)賬不全、數(shù)據(jù)不實(shí)等問(wèn)題也時(shí)有出現(xiàn)，使得醫(yī)院在后續(xù)的數(shù)據(jù)分析之中，難以得到準(zhǔn)確的分析結(jié)果。

二、關(guān)于加強(qiáng)資產(chǎn)管理的對(duì)策分析

(一)主管部門(mén)要高度重視，組織完善資產(chǎn)管理

首先，衛(wèi)生主管部門(mén)應(yīng)對(duì)預(yù)算不嚴(yán)、標(biāo)準(zhǔn)不細(xì)、統(tǒng)籌不力、核算不清的醫(yī)院進(jìn)行強(qiáng)化改革。要樹(shù)立管好用好資產(chǎn)、強(qiáng)化統(tǒng)籌主官問(wèn)效、重點(diǎn)建設(shè)軟硬件基礎(chǔ)的三個(gè)觀念，有效地增強(qiáng)醫(yī)院的資產(chǎn)管理。其次是要廣泛宣傳教育，提高醫(yī)院全體職工的資產(chǎn)管理意識(shí)。醫(yī)院要樹(shù)立從上到下對(duì)資產(chǎn)管理重要性的認(rèn)識(shí)，積極學(xué)習(xí)資產(chǎn)管理知識(shí)，克服思想障礙，提高醫(yī)院工作人員對(duì)資產(chǎn)管理改革的積極性。最后是要建立健全組織機(jī)構(gòu)，完善醫(yī)院的領(lǐng)導(dǎo)管理。院領(lǐng)導(dǎo)要以建立健全醫(yī)院資產(chǎn)管理組織結(jié)構(gòu)為入手點(diǎn)，強(qiáng)化對(duì)資產(chǎn)管理的組織領(lǐng)導(dǎo)，盡快成立資產(chǎn)管理部門(mén)，堅(jiān)持“六位一體”的模式，明確組織間的職責(zé)權(quán)限，明確管理分工。

(二)推進(jìn)制度建設(shè)，作好基礎(chǔ)管理

首先要推進(jìn)醫(yī)院規(guī)章制度的建設(shè)，強(qiáng)化醫(yī)院的制度管理，要切實(shí)地加強(qiáng)醫(yī)院對(duì)資產(chǎn)管理重要性的認(rèn)識(shí)，依據(jù)國(guó)家的法律規(guī)定，制定一套較為全面的資產(chǎn)管理制度，注意制度的可操作性，有效地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的效用。其次是要將醫(yī)院的資產(chǎn)總數(shù)統(tǒng)計(jì)清楚，建立專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)管理部門(mén)，對(duì)醫(yī)院資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)分類(lèi)。在做好清查登記工作之后，如果出現(xiàn)資產(chǎn)虛增的現(xiàn)象，醫(yī)院可以以資產(chǎn)賬以及資產(chǎn)實(shí)物為依據(jù)，逐條過(guò)濾，實(shí)現(xiàn)賬實(shí)相符。最后是要建立定量標(biāo)準(zhǔn)，將醫(yī)院的資產(chǎn)配置科學(xué)化。在摸清資產(chǎn)存量的基礎(chǔ)上，醫(yī)院可以建立預(yù)算控制的限額管理，可以以五年為單位建立數(shù)據(jù)庫(kù)，交由相關(guān)部門(mén)進(jìn)行可行性論證、審核最終制定五年的資產(chǎn)購(gòu)置方案，將資產(chǎn)提取、購(gòu)置嚴(yán)格化，形成按實(shí)評(píng)估的體系。

(三)統(tǒng)籌管理，提高資產(chǎn)管理效能

首先要嚴(yán)格地執(zhí)行醫(yī)院的財(cái)務(wù)預(yù)算，將醫(yī)院的財(cái)務(wù)資源統(tǒng)籌規(guī)劃，堅(jiān)決按照預(yù)算方法進(jìn)行預(yù)算編制，強(qiáng)化預(yù)算的執(zhí)行，做到錢(qián)物并重，考核各部門(mén)各科室的預(yù)算實(shí)際執(zhí)行狀況。在預(yù)算方法上，如果是周期長(zhǎng)、耗費(fèi)大的資產(chǎn)可以采用項(xiàng)目預(yù)算，如果是日常行政需要的資產(chǎn)，可以突出保障的原則進(jìn)行預(yù)算編制。其次是要強(qiáng)化成本核算，切實(shí)落實(shí)資產(chǎn)的監(jiān)督考核，盤(pán)活閑置資產(chǎn)，發(fā)揮資產(chǎn)的效益，避免無(wú)效益的需求。在資產(chǎn)管理過(guò)程中，醫(yī)院要從全程對(duì)醫(yī)院的資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督，強(qiáng)化醫(yī)院成本核算的真實(shí)性準(zhǔn)確性，提高資產(chǎn)的利用效率。

(四)創(chuàng)新管理辦法

醫(yī)院在創(chuàng)新管理辦法的過(guò)程中，可以積極地推進(jìn)信息化的建設(shè)，利用現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)備以及管理平臺(tái)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行檢查盤(pán)點(diǎn)，建設(shè)一個(gè)信息化的共享平臺(tái)，確保信息傳播的及時(shí)性、安全性。其次，醫(yī)院可以引進(jìn)條形碼技術(shù)，及時(shí)地將出入庫(kù)資產(chǎn)進(jìn)行記錄，做到一物一碼，實(shí)現(xiàn)有效地及時(shí)的數(shù)據(jù)采集，解決數(shù)據(jù)分散的難題，確保統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和完整性。最后，醫(yī)院可以加強(qiáng)自身的智能化建設(shè)，加強(qiáng)物資管理系統(tǒng)、固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行全封閉式的管理。將醫(yī)院的衛(wèi)生用品、醫(yī)療材料、辦公用品等方面的資產(chǎn)全納入計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)之中，建立出入存一體化的資產(chǎn)管理流程，在醫(yī)院體內(nèi)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部物流，努力實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)間的共享聯(lián)查，防止賬實(shí)不符的現(xiàn)象發(fā)生，保證資產(chǎn)實(shí)物、賬目、臺(tái)賬的一致，減少資產(chǎn)的流失，提高資源利用效率，提高資產(chǎn)管理水平。

三、結(jié)束語(yǔ)

封閉式資產(chǎn)管理計(jì)劃范文第4篇

基金公司方面,博時(shí)、嘉實(shí)、易方達(dá)、華夏在內(nèi)的30多家基金公司都已經(jīng)上報(bào)相關(guān)“一對(duì)多”產(chǎn)品,而且不止上報(bào)一款產(chǎn)品。可見(jiàn),基金公司想通過(guò)“一對(duì)多”產(chǎn)品吸引高端客戶,積極的行動(dòng)表明了基金公司想在高端理財(cái)市場(chǎng)分一杯羹的心情急切。

證監(jiān)會(huì)規(guī)定,“一對(duì)多”專(zhuān)戶理財(cái)中,特定客戶委托投資單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的初始金額不低于100萬(wàn)元人民幣,單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托人人數(shù)不得超過(guò)200人,客戶委托的初始資產(chǎn)合計(jì)不得低于5000萬(wàn)元人民幣。并正式通知各基金公司,對(duì)“一對(duì)多”產(chǎn)品的客戶身份做出進(jìn)一步限定,有兩類(lèi)資金不得購(gòu)買(mǎi)“一對(duì)多”產(chǎn)品:一是基金公司自有資金不得購(gòu)買(mǎi)“一對(duì)多”產(chǎn)品;二是基金從業(yè)人員不得購(gòu)買(mǎi)“一對(duì)多”產(chǎn)品。

在投資方面,證監(jiān)會(huì)要求,“一對(duì)多”專(zhuān)戶理財(cái)計(jì)劃中,單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有一家上市公司股票的市值不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%,同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券,不得超過(guò)該證券的10%。這和公募的規(guī)定有些類(lèi)似,顯然還是和陽(yáng)光私募的靈活操作有些區(qū)別,但也說(shuō)明“一對(duì)多”產(chǎn)品在監(jiān)管上比私募稍嚴(yán)格。

“一對(duì)多”的優(yōu)勢(shì)面

從研究實(shí)力來(lái)看,“一對(duì)多”的基金公司水平自不用說(shuō),尤其像華夏、嘉實(shí)等一線品牌更會(huì)被投資者所信賴(lài)。而且在管理規(guī)范化方面,“一對(duì)多”整體上要強(qiáng)于私募,私募也有不少管理規(guī)范的公司,但籌建私募公司門(mén)檻較低,所以在管理方面好壞差距較大。

從費(fèi)用方面來(lái)看,因首次發(fā)行,為了吸引客戶,有些產(chǎn)品不收申購(gòu)費(fèi)、業(yè)績(jī)提成也是在達(dá)到某個(gè)收益率之上才提取,這給投資者帶來(lái)很多實(shí)惠。一般來(lái)說(shuō),“一對(duì)多”產(chǎn)品募集規(guī)模比公募小很多,從管理費(fèi)的收入上就差至少10倍以上,就算加上業(yè)績(jī)提成,基金公司也不見(jiàn)得會(huì)有多高的獲利,但其為了不丟失市場(chǎng),第一次發(fā)行“一對(duì)多”就算賺錢(qián)少也要做成功。因此,首次發(fā)行費(fèi)用優(yōu)惠便成為當(dāng)前“一對(duì)多”產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)之一。

雖然“一對(duì)多”做絕對(duì)收益的理念與公募基金理念差異較大,但部分公募基金公司一直比較重視專(zhuān)戶業(yè)務(wù)。在社保基金、企業(yè)年金等專(zhuān)戶管理上,很多基金公司已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),對(duì)做絕對(duì)收益應(yīng)該把握較大。

此外,產(chǎn)品多樣化是“一對(duì)多”產(chǎn)品的一大亮點(diǎn)。現(xiàn)在已知的要發(fā)行的產(chǎn)品類(lèi)型有保守型產(chǎn)品、靈活配置型產(chǎn)品、專(zhuān)項(xiàng)投資類(lèi)產(chǎn)品、海外投資類(lèi)產(chǎn)品等,可以滿足不同投資者對(duì)產(chǎn)品的個(gè)性化需求。如華夏申報(bào)的QDII“一對(duì)多”產(chǎn)品主要投資于海外市場(chǎng),鵬華基金公司申報(bào)的“鵬華封基精選”主要投資標(biāo)的為封閉式基金,不能進(jìn)行股票交易但可打新股和買(mǎi)債券。相對(duì)于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的私募來(lái)說(shuō),“一對(duì)多”會(huì)給投資者提供更多的選擇。

“一對(duì)多”的劣勢(shì)面

雖然上文提到基金公司在專(zhuān)戶理財(cái)上有獲取絕對(duì)收益的經(jīng)驗(yàn),但從過(guò)去基金公司專(zhuān)戶理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)來(lái)看,收益并不高,這和社?；稹⑵髽I(yè)年金要求穩(wěn)健保本關(guān)系很大。因此,基金公司在“一對(duì)多”產(chǎn)品上能否像優(yōu)秀的私募基金一樣,在風(fēng)險(xiǎn)控制和超額收益兩方面都表現(xiàn)出色,還需觀察。

基金公司產(chǎn)品怎樣定位?重點(diǎn)放在哪里?是要堅(jiān)持把公募基金做好,還是把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)衾碡?cái),或者兩者兼顧不分伯仲?這些都是“一對(duì)多”產(chǎn)品面臨的難題。公募基金對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)是老本行,放棄公募基金顯然不是好的選擇,但是如果重點(diǎn)還在公募上,“一對(duì)多”產(chǎn)品的發(fā)行就不會(huì)有市場(chǎng)。最好的解決辦法還是兩者并重,這將對(duì)基金公司提出更高的要求,到底哪些基金公司能脫穎而出,讓我們拭目以待。

選擇產(chǎn)品方面,投資者還是要看基金經(jīng)理。近兩年,公募明星基金經(jīng)理接二連三地轉(zhuǎn)到私募界,使私募界實(shí)力大增,過(guò)去的歷史業(yè)績(jī)也表明“明星”的業(yè)績(jī)確實(shí)可圈可點(diǎn),使得投資人對(duì)私募更加認(rèn)可。但目前“一對(duì)多”產(chǎn)品由哪位基金經(jīng)理來(lái)“操刀”還尚未可知,基金公司到底投入了多少人力物力也尚不明朗,盲目跟風(fēng)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品不值得提倡。

從目前發(fā)行的情況來(lái)看,“一對(duì)多”規(guī)模是私募的好幾倍,繼國(guó)內(nèi)首只一對(duì)多產(chǎn)品―中銀專(zhuān)戶主題1號(hào)以近4億元的額度閃電完成募集后,招商基金首只“一對(duì)多”產(chǎn)品又超額認(rèn)購(gòu)。私募性質(zhì)的投資產(chǎn)品目的在于靈活的操作,充分發(fā)揮基金經(jīng)理的能力和展現(xiàn)他們的投資風(fēng)格。如果規(guī)模過(guò)大,就失去了此類(lèi)產(chǎn)品本該有的意義。

陽(yáng)光私募相對(duì)于公募來(lái)說(shuō)流動(dòng)性較差,一般封閉期為6個(gè)月,之后也是每月開(kāi)放一次,不能隨時(shí)申購(gòu)贖回。而“一對(duì)多”產(chǎn)品最多是一年開(kāi)放一次申贖,流動(dòng)性更差。所以投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)也要考慮資金是否長(zhǎng)期閑置不用,否則選擇流動(dòng)性較好的陽(yáng)光私募或者公募基金將更加合適。

封閉式資產(chǎn)管理計(jì)劃范文第5篇

這是繼中國(guó)證監(jiān)會(huì)前不久批準(zhǔn)多家中資基金公司和券商RQFII試點(diǎn)資格以來(lái)，香港證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)的首批RQFII公募基金產(chǎn)品。目前上述產(chǎn)品上報(bào)外管局的額度申請(qǐng)均已獲批。

RQFII的推出為香港人民幣存款提供了投資內(nèi)地市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。RQFII試點(diǎn)的意義在于協(xié)助形成多層次人民幣回流機(jī)制，同時(shí)，通過(guò)發(fā)行RQFII產(chǎn)品，海外投資者將獲得進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的又一通道。

為規(guī)范RQFII管理，1月4日，中國(guó)人民銀行正式下發(fā)通知，就實(shí)施《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》的有關(guān)事項(xiàng)做出明確規(guī)定。這意味著基金公司正式推出RQFII的腳步將進(jìn)一步加快。

據(jù)悉，匯添富資產(chǎn)管理（香港）有限公司已安排兩位投資經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理來(lái)?yè)?dān)綱首只RQFII基金的投資管理，包括一名負(fù)責(zé)固定收益投資的基金經(jīng)理和一名權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資的基金經(jīng)理。

南方神州人民幣基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)：“與QFII以往只能參與規(guī)模較小的交易所債券市場(chǎng)和每月一次的資金匯入?yún)R出不同，此次的RQFII允許投資于銀行間債券市場(chǎng)，并且可以每日辦理申購(gòu)贖回，產(chǎn)品設(shè)計(jì)類(lèi)似目前內(nèi)地的債券基金。南方神州人民幣基金將會(huì)是一個(gè)固定收益類(lèi)產(chǎn)品，鑒于目前內(nèi)地利率水平較香港高，預(yù)計(jì)該基金會(huì)受到香港及海外投資者歡迎。”

投中集團(tuán)推IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)排行榜

近日，ChinaVenture投中集團(tuán)推出“CVAwards 2011年度中國(guó)投資銀行IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)排行榜”，對(duì)總部位于中國(guó)大陸的投行機(jī)構(gòu)所參與的中國(guó)企業(yè)IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，并分別根據(jù)其主承銷(xiāo)金額和主承銷(xiāo)企業(yè)數(shù)量進(jìn)行排名。

主承銷(xiāo)金額排名上，中信證券、平安證券和國(guó)信證券分別以323.43億元、297.95億元和254.20億元名列三甲；從主承銷(xiāo)企業(yè)數(shù)量排名來(lái)看，平安證券、國(guó)信證券和海通證券名列前三，所承銷(xiāo)企業(yè)數(shù)量分別為34、30和16家。

投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2011年大型IPO融資案例減少，全年共有386家中國(guó)企業(yè)在全球資本市場(chǎng)完成IPO，相比去年下降21.2%；合計(jì)融資約4097.0億元，相比去年下降42.5%。

在IPO融資整體規(guī)模下滑的形勢(shì)下，投行IPO業(yè)務(wù)也出現(xiàn)縮水，本屆榜單IPO主承銷(xiāo)金額TOP10的投行機(jī)構(gòu)總承銷(xiāo)金額為1679億元，而上屆承銷(xiāo)金額榜單TOP10投行總承銷(xiāo)達(dá)2995億元，規(guī)模減少44%，與整個(gè)市場(chǎng)IPO融資規(guī)模下降幅度基本相同。

諾德雙翼分級(jí)債基9日起發(fā)售

諾德基金計(jì)劃推出新年首只分級(jí)債基――諾德雙翼分級(jí)債券型基金。自2012年1月9日起，投資者即可通過(guò)華夏銀行等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和諾德基金網(wǎng)上直銷(xiāo)中心進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。

作為一只分級(jí)債基，諾德雙翼將采用分開(kāi)募集的方式，即雙翼A和雙翼B分開(kāi)銷(xiāo)售，雙翼A與雙翼B的初始份額配比為2：1。雙翼A的約定年基準(zhǔn)收益為同期一年期定期存款利率的1.3倍，按照目前的定期存款利率，其約定基準(zhǔn)收益高達(dá)4.55%，扣除A的約定收益后的剩余收益都?xì)wB。

國(guó)內(nèi)首只定期開(kāi)放債基將發(fā)行

國(guó)內(nèi)首只以定期開(kāi)放方式運(yùn)作的債券基金――國(guó)聯(lián)安信心增長(zhǎng)定期開(kāi)放債基將于近期發(fā)行。該基金屬于混合債券型一級(jí)基金，封閉一年運(yùn)作，開(kāi)放五個(gè)工作日申購(gòu)贖回，然后進(jìn)入下一個(gè)為期一年的封閉運(yùn)作期，依此循環(huán)。

國(guó)聯(lián)安基金相關(guān)人士表示，這是該公司在雙禧分級(jí)基金之后推出的又一只創(chuàng)新產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的開(kāi)放式債券基金相比，具有封閉運(yùn)作期的債券基金的設(shè)計(jì)，解決了基金流動(dòng)性不確定的問(wèn)題，同時(shí)債券投資規(guī)模的穩(wěn)定，也能使基金經(jīng)理更好地實(shí)現(xiàn)中期投資策略。

博時(shí)開(kāi)放式、封閉式股基雙奪冠

2011年12月30日，上證指數(shù)黯然報(bào)收于2199.42點(diǎn)，全年累計(jì)跌幅達(dá)28.41%。然而正是在這樣一個(gè)弱市中，博時(shí)旗下三只基金：博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、博時(shí)主題行業(yè)、博時(shí)裕隆封閉同時(shí)囊括同類(lèi)型基金第一，跑贏了大盤(pán)。同時(shí)還有博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)、博時(shí)特許價(jià)值等多只基金位居同類(lèi)型基金前列。

覆巢之下，難有完卵。但常言道，基金需要長(zhǎng)期投資也絕不只是一個(gè)傳說(shuō)：銀河證券數(shù)據(jù)顯示，一直由鄧曉峰執(zhí)掌的博時(shí)主題行業(yè)成立于2005年1月6日，成立七年以來(lái)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率已達(dá)338%，年化平均收益達(dá)到23.52%；夏春管理的博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)成立于2002年，近十年間已為投資人創(chuàng)造284.94%的累計(jì)收益率，年化平均收益達(dá)15.71%；博時(shí)裕隆封閉成立于1999年，累計(jì)收益率已達(dá)438.24%，年化平均收益14.34%。

北京銀行推首款旅游類(lèi)信用卡

日前，北京銀行推出首款旅游類(lèi)信用卡產(chǎn)品“北京銀行中青旅遨游卡”，該卡的是北京銀行完善信用卡特色服務(wù)的重要舉措。自2008年發(fā)行第一張信用卡以來(lái)，該行目前發(fā)卡量已突破100萬(wàn)張。截至目前，北京銀行共發(fā)行15種特色鮮明的信用卡；同時(shí)，北京銀行信用卡各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異，至今北京銀行跨行活動(dòng)信用卡卡均交易筆數(shù)已連續(xù)19個(gè)月排名全國(guó)第一，卡均交易金額位居前列。

浦發(fā)銀行私人銀行開(kāi)業(yè)

私人銀行在海外有深遠(yuǎn)的發(fā)展歷史，已經(jīng)成為海外眾多銀行服務(wù)中不可忽視的重要部分，但直到四年前，私人銀行才來(lái)到中國(guó)。繼中國(guó)銀行、中信銀行等銀行之后，2011年12月28日，浦發(fā)銀行私人銀行在上海外灘12號(hào)開(kāi)業(yè)。作為一家總行位于上海的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，浦發(fā)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，他們?cè)谒饺算y行業(yè)務(wù)方面將堅(jiān)持一貫的穩(wěn)健務(wù)實(shí)，以“價(jià)值永續(xù)”為定位，打造“卓越、前瞻、博取、兼容”的私人銀行品牌。

“中國(guó)智造”盛典圓滿落幕