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宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析范文第1篇

在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，經(jīng)濟(jì)增長速度迥異，宏觀經(jīng)濟(jì)政策政策也大相徑庭，對企業(yè)經(jīng)營和外部融資環(huán)境產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而影響企業(yè)的投融資。

（一）經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)聯(lián)性研究 王風(fēng)云（2005）等認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)頻繁的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的頻繁調(diào)整。付一平（2005）等通過對財(cái)政政策與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)之間關(guān)系的判斷，描述結(jié)構(gòu)VAR模型中財(cái)政政策的作用和反饋過程，結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國積極財(cái)政政策操作過程中體現(xiàn)出了一定程度的相機(jī)選擇性和對經(jīng)濟(jì)周期階段的依賴性。而楊召舉（2007）從經(jīng)濟(jì)周期角度考察貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：貨幣政策不是經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的原因，經(jīng)濟(jì)周期也不是貨幣政策變動(dòng)產(chǎn)生的原因；但貨幣政策變動(dòng)會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，劇烈的貨幣政策波動(dòng)將使得經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生同向的波動(dòng)。劉士宇（2007）圍繞總需求角度，運(yùn)用多種時(shí)間序列分析方法研究改革以來引起我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的因素，以及這些沖擊對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響。其分析結(jié)果表明：在總需求的三大構(gòu)成要素中，投資波動(dòng)是引起我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因。雖然學(xué)者的結(jié)論并非完全一致，但本文認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對企業(yè)投融資產(chǎn)生了影響。

（二）經(jīng)濟(jì)周期與企業(yè)投融資行為的研究 基于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從經(jīng)濟(jì)周期角度解析企業(yè)投融資問題得到了諸多學(xué)者的關(guān)注。Altman（1983）發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，公司更容易陷人困境，經(jīng)濟(jì)增長、股價(jià)指數(shù)和貨幣供給量對公司陷人困境的可能性有顯著影響。Bae（2002）以亞洲金融危機(jī)為背景，證實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況通過銀企關(guān)系影響公司財(cái)務(wù)困境的可能性。Myers & Majluf（1984）分析了不完美資本市場對企業(yè)融資的影響，基于逆向選擇提出了融資偏好理論。沿著此思路，Levy & Hennessy（2007）從管理者利益角度研究了經(jīng)濟(jì)周期中管理者的投融資決策。為避免沖突，管理者多數(shù)持有較多權(quán)益，但在經(jīng)濟(jì)收縮時(shí)期，管理者傾向于用債務(wù)代替權(quán)益來維持管理者權(quán)益，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期則正好相反。圍繞經(jīng)濟(jì)周期的變化，許多學(xué)者也從實(shí)證角度驗(yàn)證了宏觀經(jīng)濟(jì)政策對公司投融資行為的影響和公司價(jià)值的意義（Deangelo & Masulis，1980； Nejad

malayerz，2002；Korajczyk & Levy，2003；Drobetz et al，2006）。

（三）經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)投融資行為影響的研究 我國目前專門針對宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)周期對企業(yè)投融資行為影響的研究成果比較少見。一些學(xué)者對宏觀經(jīng)濟(jì)因素與企業(yè)投融資的關(guān)系進(jìn)行了描述（王強(qiáng)，2002；原毅軍、孫曉華，2006）。蔡楠、李海菠（2003）認(rèn)為企業(yè)投融資行為不僅要考慮微觀經(jīng)濟(jì)因素形成的技術(shù)約束影響，還要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)因素形成的市場約束的影響，并驗(yàn)證了宏觀經(jīng)濟(jì)因素對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)有著顯著影響。Chen等（1986）認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化會(huì)影響公司的股票收益率，即不同公司的股票收益率對于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化的敏感程度不同。而Beaver（1966）認(rèn)為，公司的股票收益率越高，其陷入財(cái)務(wù)困境的可能性就越小。鑒于我國企業(yè)的特征不同，可能對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的敏感程度不同，企業(yè)投融資行為也不同。王克敏、姬美光、趙沫（2006）的研究表明，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對公司陷入財(cái)務(wù)困境有一定的影響，特別是公司對于工業(yè)增加值和實(shí)際利率水平等變化越敏感，就越容易受到弱化的公司治理結(jié)構(gòu)的影響而陷入財(cái)務(wù)困境。應(yīng)惟偉（2008）研究認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，經(jīng)濟(jì)增長速度迥異，政府實(shí)施的財(cái)政貨幣政策大相徑庭，這些對企業(yè)的經(jīng)營和外部融資環(huán)境產(chǎn)生重大影響，對企業(yè)投資產(chǎn)生顯著影響。這些研究都認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)周期是影響企業(yè)投融資政策的重要因素，這對于理解我國企業(yè)的投融資行為具有積極意義。

（四）企業(yè)投融資行為與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系的研究 有學(xué)者圍繞融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行研究，如劉星、楊益民（2006）以我國上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)整體樣本融資結(jié)構(gòu)與投資支出顯著負(fù)相關(guān)，融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)投資行為的影響在不同成長機(jī)會(huì)的企業(yè)中存在顯著差異。郝穎、劉星（2009）的實(shí)證研究結(jié)論表明，股權(quán)融資的依賴程度越大，企業(yè)投資水平對股票市價(jià)的敏感性越高；股權(quán)融資的依賴程度小，則內(nèi)部人控制下的企業(yè)投資行為傾向于大規(guī)模擴(kuò)張。圍繞融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)價(jià)值影響的研究成果主要有：債務(wù)比率與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)（李洪波、趙宇、楊秀苔，2002；皮毅，2004），股權(quán)集中度與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系（Boyle & Eckhold，1997；Frank & Goyal，2003；Hirota，1999；Booth，2001；Harold Demsetz & Belen Vilialonga，2001），研究結(jié)論并不一致。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)政策； 經(jīng)濟(jì)增長；向量自回歸模型

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。盡管出現(xiàn)了五次較大水平的經(jīng)濟(jì)周期，但從整體上來說，我國經(jīng)濟(jì)總量連上新臺階。1979-2012年，中國以每年9.8%的經(jīng)濟(jì)增長率俯視全球，而在同一時(shí)期，世界平均經(jīng)濟(jì)增長率僅為2.8%。2010年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）超過日本，一躍成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，僅次于美國，這引起了成千上萬的中國人深思：到底是什么力量令中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，政府在這場經(jīng)濟(jì)華麗轉(zhuǎn)變的舞臺上扮演者什么樣角色，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策到底對經(jīng)濟(jì)增長起著怎么樣的作用？本文建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，考察改革開放以來宏觀經(jīng)濟(jì)政策，即財(cái)政政策和貨幣政策對國內(nèi)生產(chǎn)總值的影響。

一、變量的選取與數(shù)據(jù)的來源

本文研究的重點(diǎn)是財(cái)政政策和貨幣政策對GDP增長的作用分析，因此選用國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的總量指標(biāo)，以廣義貨幣供應(yīng)量（M2）作為衡量貨幣政策的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以政府的財(cái)政支出作為衡量財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。選取樣本期（1978年―2012年）的變量數(shù)據(jù)，所有變量取對數(shù)，數(shù)據(jù)均來源于中國統(tǒng)計(jì)年鑒。

二、單位根檢驗(yàn)與協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

本文把國內(nèi)生產(chǎn)總值，即GDP計(jì)為Y，把廣義貨幣供應(yīng)量（M2）計(jì)為M，把財(cái)政支出計(jì)為F，價(jià)格指數(shù)計(jì)為P。通過ADF單位根檢驗(yàn)可知，即LNGDP、LNF、LNM都是二階單整序列。同時(shí)采用Johamson（1988）提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法來檢驗(yàn)這3個(gè)時(shí)間序列是否存在長期協(xié)整關(guān)系。在運(yùn)用Johamson協(xié)整檢驗(yàn)方法時(shí)，本文運(yùn)用了包括截距和有趨勢的加以限制的模型， Johamson協(xié)整似然比（LR）檢驗(yàn)法顯示LNY、LNM、LNF存在長期的協(xié)整關(guān)系。

三、VAR模型（Vector Atuo-Regression Model）

本文采用VAR模型進(jìn)行研究，分析財(cái)政政策與貨幣政策對GDP增長的作用關(guān)系，采用LNGDP、LNF、LNM這三個(gè)變量作為VAR系統(tǒng)模型。根據(jù)AIC和SC最小值的原則，選取VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2。VAR模型的所有特征根的倒數(shù)都小于1，即都在單位圓內(nèi)，說明此模型是穩(wěn)定的。脈沖響應(yīng)和方差分解圖如下。

脈沖響應(yīng)和方差分解圖

圖的上半部分從左到右分別是GDP的變化量對GDP自身的變化，貨幣供應(yīng)量的增減，財(cái)政支出的增減的脈沖響應(yīng)。下半部分從左到右分別是GDP自身的增減，貨幣供應(yīng)量的增減，財(cái)政支出的增減對GDP的變化的貢獻(xiàn)度。從圖中可以很明顯地看出，GDP增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差，會(huì)使第二年的GDP增加0.05，并達(dá)到最大，而后趨于下降趨勢，而在第二年內(nèi)，貨幣供應(yīng)量則會(huì)增加0.02，財(cái)政支出會(huì)增加0.008，二者分別在第三年，第五年達(dá)到最大。同樣，在方差分解的圖中，第二年的GDP增加0.05，GDP做了85%的貢獻(xiàn)，貨幣供應(yīng)量做了17%的貢獻(xiàn)，財(cái)政支出做了3%的貢獻(xiàn)。從上述的兩幅圖中，可以看出，短期內(nèi)財(cái)政政策和貨幣政策對GDP的增長都有一定的促進(jìn)作用，且貨幣政策對GDP的增長作用比較明顯。

四、VECM模型（Vector Error Correct Models）

采用向量誤差修正模型來研究關(guān)于貨幣供應(yīng)量M、財(cái)政支出F和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。向量誤差修正模型一階差分項(xiàng)的使用不僅消除了變量之間可能存在的趨勢因素，避免了偽回歸的出現(xiàn)，也消除了模型有可能出現(xiàn)多重共線性問題。為了研究分析關(guān)于財(cái)政支出（F）、貨幣供應(yīng)量（M）對國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的影響，把第一個(gè)模型獨(dú)立出來：

D（LNY）=-0.159640397176*CointEq1+ 0.0519867932071*D（LNY（-1）） + 0.0618339643823*D（LNY（-2）） + 0.365183809368*D（LNM（-1）） + 0.0384847038705*D（LNM（-2）） + 0.120542902673*D（LNF（-1）） - 0.209792665299*D（LNF（-2）） + 0.038698324352其中，CointEq1=LNY（-1） - 0.588224926437*LNM（-1） - 0.301681548449*LNF（-1） - 1.07214719594 。

從上面的方程中可以看出，廣義貨幣供應(yīng)量（M）、財(cái)政支出（F）和國內(nèi)生產(chǎn)總值（Y）之間不但存在著長期均衡關(guān)系，而且在短期內(nèi)，誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為- 0.159，表明誤差修正項(xiàng)對GDP的一階差分值具有明顯的負(fù)作用，而財(cái)政支出的一階滯后項(xiàng)的系數(shù)為0.120，由于數(shù)值較小，這表明財(cái)政政策對GDP的增長作用并不是很顯著，而貨幣供應(yīng)量的一階滯后項(xiàng)的系數(shù)為0.365，大于財(cái)政支出的一階滯后項(xiàng)系數(shù)，這表明了貨幣政策對GDP的增長作用較明顯。從估算的長期均衡關(guān)系看，政府支出和廣義貨幣供應(yīng)量對GDP具有正影響。從上述分析中，可以很明確地得出如下結(jié)論：與財(cái)政政策相比，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的作用更明顯，更能推動(dòng)GDP的顯著增長。為什么改革開放以來貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的有效性更加明顯呢？隨著改革開放，特別是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立和政府職能的轉(zhuǎn)變，我國財(cái)政和金融的基本格局從“大財(cái)政，小金融”向“大金融，小財(cái)政”轉(zhuǎn)變，政府在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間更加注重金融貨幣市場對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，這表明了金融貨幣的增長在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位日漸顯著。據(jù)資料記載，平均來說每增加1個(gè)百分點(diǎn)的貨幣供應(yīng)量，就會(huì)使GDP增長0.4個(gè)百分點(diǎn)，這說明了金融市場在國民經(jīng)濟(jì)的舞臺上發(fā)揮著舉足輕重的作用。

五、結(jié)論

從上述的兩個(gè)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，即向量自回歸模型和向量誤差修正模型，并對此進(jìn)行實(shí)證分析，本文得出了改革開放以來（1978年至2012年）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)的增長具有明顯推動(dòng)作用的結(jié)論，說明了政府所制定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對國民經(jīng)濟(jì)具有重要影響力。從作用力大小來看，貨幣政策在短期和長期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)增長的作用較財(cái)政政策來說更顯著些，由此中國政府更注重貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。

參考文獻(xiàn)：

宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析范文第3篇

進(jìn)入2015年，在世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整分化和國內(nèi)發(fā)展“三期疊加”的背景下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的國際國內(nèi)環(huán)境，存在較多不確定因素。中央按照穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)等多重目標(biāo)，多種政策、多項(xiàng)改革協(xié)調(diào)配合，使得中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)調(diào)整積極推進(jìn)，社會(huì)大局和諧穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)入新常態(tài)和“十三五”順利開局奠定了良好基礎(chǔ)。展望未來，為使宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中求進(jìn)態(tài)勢，應(yīng)積極發(fā)揮財(cái)政政策穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的作用；貨幣政策繼續(xù)保持靈活性，使貨幣條件松緊適度，有效穩(wěn)定市場預(yù)期；區(qū)域政策應(yīng)協(xié)調(diào)地區(qū)、城鄉(xiāng)一體化發(fā)展；穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)改革。

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)

面對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國內(nèi)深層次矛盾不斷顯現(xiàn)等下行壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)管理層及時(shí)采取了一系列有針對性的政策措施，初步抑制住了2015年初經(jīng)濟(jì)增速較快回落勢頭，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，步入中高速增長階段。

1.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，主要生產(chǎn)指標(biāo)保持在合理區(qū)間。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值296868億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.0%，增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度同比增長7.0%，二季度同比增長7.0%。從環(huán)比看，一、二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值分別增長1.4%和1.7%，環(huán)比增速觸底回升。（參見圖1）

2.固定資產(chǎn)投資增速放緩，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2015年1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）288469億元，同比名義增長11.2%，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。（參見圖2）

3.房地產(chǎn)投資增速回落幅度減緩，市場銷售繼續(xù)回暖。1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52562億元，同比增長4.3%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度比1-6月份減緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。（參見圖3）

4.社會(huì)消費(fèi)品總額企穩(wěn)，價(jià)格指數(shù)相對平穩(wěn)。2015年1-7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額165916億元，同比增長10.4%，較1-6月份累計(jì)增速提升0.02個(gè)百分點(diǎn)。（參見圖4）

5.進(jìn)出口總值降幅擴(kuò)大，貿(mào)易順差同比下降。2015年1-7月，全國進(jìn)出口總值累計(jì)為22244.47億美元，同比下降7.2%，降幅較1-6月擴(kuò)大0.3%。其中，出口12648.23億美元，同比下降0.8%，較1-6月同比由升轉(zhuǎn)降；進(jìn)口9596.24億美元，同比下滑14.6%，降幅較1-6月繼續(xù)收窄；貿(mào)易順差累計(jì)3051.99億美元，是去年同期的2倍。

宏觀經(jīng)濟(jì)前景研判

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及分析顯示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)的基本態(tài)勢沒有變，結(jié)構(gòu)優(yōu)化和改革深化的基本趨向沒有變，民生改善和社會(huì)穩(wěn)定的大局沒有變。但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中的一些矛盾和問題不斷顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期目標(biāo)仍需政策加力增效，即宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策放活，充分挖掘潛力，著力控制風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步重建新平衡。

1.投資增速下滑與產(chǎn)能過剩并存。2015年上半年，全國固定資產(chǎn)投資同比增長 11.4%，增速較上年同期回落6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，伴隨新常態(tài)下的結(jié)構(gòu)調(diào)整，固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，下半年投資回升的支撐依然不足。

一方面，投資下滑。表現(xiàn)在：一是房地產(chǎn)投資仍未見底。房地產(chǎn)業(yè)與金融服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)密切。015年以來，各月房地產(chǎn)投資累計(jì)增速回落幅度逐月縮小，房地產(chǎn)開發(fā)投資出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，在經(jīng)歷了一年半的下行之后，住宅投資增速開始回升。但是受購房峰值人口出現(xiàn)、住宅新開工面積峰值已過、城鎮(zhèn)戶均住房超過一套等規(guī)律性因素決定，多數(shù)城市房屋空置率上升，房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化。二是基礎(chǔ)設(shè)施有望在政策帶動(dòng)下小幅回升。基礎(chǔ)設(shè)施投資一直是中國政府平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，穩(wěn)定增長的重要手段，在以往逆周期調(diào)控中發(fā)揮了重要作用。然而，受財(cái)政減收和債務(wù)壓力加大等因素的影響，當(dāng)前地方政府推動(dòng)基建投資資金動(dòng)員能力明顯不足，政府性基金收入增長明顯放緩。三是制造業(yè)投資保持低增長。制造業(yè)投資主要由基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和出口三大因素決定，短期內(nèi)難以好轉(zhuǎn)。而且，去年下半年以來的企業(yè)盈利狀況不佳，限制了制造業(yè)擴(kuò)大投資能力。另外，服務(wù)業(yè)等其他類投資，在多年保持較快增長后，增速也明顯降低，上半年僅增長 13.8%，明顯低于過去 5 年的平均增速。

另一方面，產(chǎn)能過剩。2015年1-7月，產(chǎn)能過剩行業(yè)生產(chǎn)都處于下滑狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營比較困難，如平板玻璃、煤炭、水泥、鋼鐵，分別下降了7.4%、5.3%，、5.0%和1.8%。

從企業(yè)效益情況看，2015年上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降0.7%，其中煤炭全行業(yè)利潤同比下降了67%，石油和天然氣開采業(yè)利潤下降了68.4%，冶金行業(yè)利潤下降了22%。說明這些行業(yè)經(jīng)營困難，利潤下降，產(chǎn)能過剩。

從先行指標(biāo)來看，采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）每項(xiàng)指標(biāo)均反映商業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)情況，綜合指數(shù)則反映制造業(yè)或服務(wù)業(yè)的整體增長或衰退。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)2015年8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為49.7%，仍位于枯榮線以下，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%，環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)能力存在一定下行壓力；新訂單、出口訂單指數(shù)小幅回落反映出市場吸收不足；采購量進(jìn)口和產(chǎn)成品訂單指數(shù)下降，反映出企業(yè)信心不足，其庫存行為仍在繼續(xù)。

2.流動(dòng)性充裕與通縮并存。當(dāng)前各國央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和擴(kuò)張速度史無前例，但釋放的流動(dòng)性非但沒有引發(fā)預(yù)想中的通貨膨脹，全球主要經(jīng)濟(jì)體反而均面臨通縮的壓力。2015年，中國人民銀行分別在2月、5月、6月、8月四次宣布降低存貸利率和定向降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，提振市場信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。然而，充裕的流動(dòng)性并沒有帶來市場的繁榮和消費(fèi)的增加，2015年1-7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI在1.1%-1.6%之間徘徊，通縮壓力不減。

一是部分行業(yè)產(chǎn)能過剩帶來結(jié)構(gòu)性的通縮壓力。2015年7月，中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲1.6%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降5.4%，已經(jīng)連續(xù)41個(gè)月下跌，通縮風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，PMI為49.7，跌到榮枯線以下，創(chuàng)下自2012年8月以來的新低。究其原因可見，世界經(jīng)濟(jì)增長疲弱導(dǎo)致出口和投資增速下滑與高投資、高出口和高流動(dòng)性的舊增長方式帶來的產(chǎn)能過剩并存；再加上國際石油等大宗商品價(jià)格下跌，導(dǎo)致中國工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下跌，CPI增速結(jié)構(gòu)性下跌。

二是全球性的去杠桿壓力造成寬松環(huán)境下通脹率偏低。按照市場經(jīng)濟(jì)理論，大規(guī)模的貨幣寬松政策會(huì)提高全社會(huì)的流動(dòng)性，貨幣總量增加，導(dǎo)致物價(jià)上漲。但近年來美國、日本、歐洲和中國都實(shí)施了大規(guī)模的貨幣寬松政策，通脹水平卻一直處于低位，貨幣政策對通脹水平的影響趨于弱化。

三是資金“脫實(shí)入虛”可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)概率增大。雖然經(jīng)歷了幾次較密集的降準(zhǔn)、降息，貨幣市場利率明顯降低，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金依然緊張，資金價(jià)格高企。同時(shí)，受中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)階段性變化、地方債務(wù)重組、風(fēng)險(xiǎn)控制加強(qiáng)和產(chǎn)能過剩等因素的影響，這些部門吸收資金的能力明顯收縮，資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向資本市場。事實(shí)上，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸降杠桿、降風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)則不斷加杠桿，特別是通過場外配資、融資融券等方式，不斷推高資本市場的杠桿率，加大了中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

3.國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與進(jìn)出口貿(mào)易增長乏力并存。2015年，國際經(jīng)濟(jì)分化態(tài)勢逐步縮小，復(fù)蘇較好的美國和英國增長略低于預(yù)期，而歐盟和日本則有所改善，發(fā)展中國家增速繼續(xù)放緩，各類經(jīng)濟(jì)體間的增速差異有所縮小，發(fā)達(dá)國家對全球增長的貢獻(xiàn)率出現(xiàn)回升。世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，并沒有給作為世界最大貿(mào)易國的中國帶來進(jìn)出口貿(mào)易的全面改善。2015年1-7月，進(jìn)出口總值累計(jì)、出口累計(jì)、進(jìn)口累計(jì)等指標(biāo)均為同比下降，且低于全年預(yù)期目標(biāo)，外需對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)進(jìn)一步減弱。

雖然經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在較多困難，但是，也要看到積極的方面。如果這些積極因素能夠延續(xù)，則下半年經(jīng)濟(jì)下行的壓力會(huì)有所緩解，經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步趨穩(wěn)向好，有望完成全年預(yù)期目標(biāo)。

第一，新型基建投資的關(guān)鍵作用逐步發(fā)揮。2015年以來，圍繞投資領(lǐng)域特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，政府不斷推出改革和政策舉措。如信息電網(wǎng)、油氣網(wǎng)絡(luò)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食水利、交通運(yùn)輸、健康養(yǎng)老服務(wù)、能源礦產(chǎn)資源保障等七大類重大工程；新興產(chǎn)業(yè)、綠色制造業(yè)、現(xiàn)代物流、城市軌道交通四類新的工程等。如果在開拓投資領(lǐng)域、優(yōu)化投資主體、提高融資能力、降低融資成本方面進(jìn)一步采取措施，對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將會(huì)有關(guān)鍵性拉動(dòng)作用。

第二，消費(fèi)拉動(dòng)作用趨于強(qiáng)化。2015年以來，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)以高于GDP增速的水平較快增長，尤其是農(nóng)村居民人均純收入實(shí)際增速連續(xù)五年快于城鎮(zhèn)居民。隨著居民消費(fèi)能力的不斷提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)從以衣、食為主的生存消費(fèi)，向文化、娛樂、教育、健康等享受型、發(fā)展型消費(fèi)升級的趨勢更加明顯。特別是新型消費(fèi)業(yè)態(tài)增速迅猛，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)正逐漸成為推動(dòng)消費(fèi)擴(kuò)張的重要?jiǎng)恿Α?/p>

第三，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇。本輪國際金融危機(jī)之后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)過持續(xù)的再平衡調(diào)整，經(jīng)濟(jì)前景有所改善。美國經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁，消費(fèi)者和投資者信心保持穩(wěn)定，特別是作為美國經(jīng)濟(jì)支柱的私人消費(fèi)支出正在以近六年來最快的速度增長。歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，出現(xiàn)部分復(fù)蘇跡象，對中國的出口需求構(gòu)成正面支撐因素。

第四，增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換勢頭良好。2015年以來，供給面的結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，第三產(chǎn)業(yè)比重進(jìn)一步提高；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長勢頭較為強(qiáng)勁，新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長；以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為代表的新一代信息技術(shù)，催生出很多新業(yè)態(tài)和新的商業(yè)模式；部分地區(qū)轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略初見成效，隨著大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性增強(qiáng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策展望

展望未來，中國經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，但傳統(tǒng)的發(fā)展模式遇到阻力，不可持續(xù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。必須轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，充分發(fā)揮財(cái)政政策和貨幣政策的作用，加快推進(jìn)改革進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長。

1.加大財(cái)政政策力度，發(fā)揮好“自動(dòng)穩(wěn)定器”作用。財(cái)政政策具有穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的作用，下階段財(cái)政政策的重點(diǎn)應(yīng)該是發(fā)揮好“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用。如果地方財(cái)力有限，中央可適當(dāng)擴(kuò)大赤字規(guī)模，加大對重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)支持力度。中央可為地方融資平臺轉(zhuǎn)型設(shè)定明確過渡期，對債務(wù)率總體偏低的省區(qū)市，適當(dāng)放開地方債務(wù)規(guī)模上限。

一是推動(dòng)重大工程建設(shè)。自2014年9月以來，國家發(fā)改委組織推出了信息電網(wǎng)、油氣網(wǎng)絡(luò)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食水利、交通運(yùn)輸、健康養(yǎng)老服務(wù)、能源礦產(chǎn)資源保障等七大類重大工程包；接下來，新興產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通四類新的工程包也即將推出。這些工程項(xiàng)目將有利于進(jìn)一步加大重點(diǎn)領(lǐng)域有效投資，發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用。

二是創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制。更多采用PPP投融資模式，改變過去政府主導(dǎo)投資、特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資的局面。國家發(fā)改委已著手建立PPP項(xiàng)目庫，鼓勵(lì)各類社會(huì)資本通過特許經(jīng)營、政府購買服務(wù)、股權(quán)合作等多種方式參與建設(shè)及運(yùn)營。PPP模式可以吸引更多社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資與經(jīng)營，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

三是拓展資金來源和降低資金成本。為拓寬資金來源，2015年以來，從中央到地方都在努力解決財(cái)政資金沉淀問題。通過改革和完善財(cái)政資金管理，不斷盤活和統(tǒng)籌使用存量財(cái)政資金，以加大財(cái)政支出力度，設(shè)法滿足重點(diǎn)領(lǐng)域和大量建設(shè)項(xiàng)目的資金需求。此外，發(fā)改委還逐步降低城投債發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，允許發(fā)新債還舊債，以彌補(bǔ)在建工程現(xiàn)金流未產(chǎn)生之前形成的流動(dòng)性缺口。

四是進(jìn)一步拓展消費(fèi)空間。應(yīng)該充分發(fā)揮公共財(cái)政的作用，穩(wěn)步提高居民（特別是廣大中低收入群體）的收入水平，提高各類社會(huì)保障和社會(huì)優(yōu)撫對象待遇水平，繼續(xù)調(diào)整提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度并軌，提高城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新農(nóng)合政府補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)，加快保障性安居工程建設(shè)步伐，加快教育、醫(yī)療、文化等基本公共服務(wù)進(jìn)一步提升，從源頭上解決消費(fèi)需求不足的問題。

五是穩(wěn)定出口。抓好已出臺的支持外貿(mào)增長措施，發(fā)展和鼓勵(lì)新型的出口營銷模式，如國際電子商務(wù)、市場采購、綜合性的外貿(mào)服務(wù)公司，穩(wěn)定人民幣實(shí)際匯率，為穩(wěn)定出口創(chuàng)造條件。

2.保持貨幣政策松緊適度，穩(wěn)定市場預(yù)期。2015年以來，經(jīng)過連續(xù)多次降息和降低存款準(zhǔn)備金率，存貸款利率已經(jīng)降至金融危機(jī)以來最低水平，繼續(xù)下調(diào)的空間已經(jīng)不大，金融資源“脫實(shí)入虛”情況比較嚴(yán)重。

一是疏通和健全貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。杠桿率放大效應(yīng)下的股市“過山車”，以及股市大跌后的救市行動(dòng)，都暴露了中國在監(jiān)管體系、風(fēng)險(xiǎn)管理、信號釋放、預(yù)期管理以及人才儲備等方面的不足。從已知數(shù)據(jù)看，本輪股市下跌，銀行系統(tǒng)受沖擊尚不明顯，場外配資主體損失也有限，主要是投資者之間的財(cái)富再分配，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊尚未顯現(xiàn)。下一階段，需要穩(wěn)定市場預(yù)期和信心，避免資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌引發(fā)系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展，更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新的積極作用。

二是進(jìn)一步強(qiáng)化有管理的浮動(dòng)匯率制。加大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，保持人民幣對美元匯率中間價(jià)基本穩(wěn)定，適當(dāng)擴(kuò)大貶值空間。擴(kuò)大人民幣與非美元貨幣的直接交易，降低人民幣與美元雙邊匯率對人民幣匯率的影響，提高人民幣競爭力和國際化程度。

三是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的前提下，讓違約事件自然發(fā)生，培養(yǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識，強(qiáng)化市場紀(jì)律，消除市場扭曲。提高金融產(chǎn)品的透明度，加快商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型，建立金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，鼓勵(lì)第三方分析和評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展，在強(qiáng)化監(jiān)管中防范P2P、民間借貸等影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定資本市場。盡快摸清股市融資盤底數(shù)、尤其是銀行理財(cái)資金參與股市的底數(shù)，加大國家直接干預(yù)股市的資金規(guī)模和力度，嚴(yán)厲查處做空機(jī)構(gòu)違規(guī)操作行為，盡快穩(wěn)定市場信心，避免恐慌情緒蔓延以及對債券市場、外匯市場、商品市場的交叉?zhèn)魅尽?/p>

3.加強(qiáng)區(qū)域政策協(xié)調(diào)功能，縮小區(qū)域發(fā)展差距。中國幅員廣、地區(qū)差異大，制定科學(xué)合理的區(qū)域政策，對協(xié)調(diào)地區(qū)發(fā)展有重要作用。全球金融危機(jī)以后，中央政府出臺大量涉及區(qū)域發(fā)展規(guī)劃的實(shí)施意見，區(qū)域政策事實(shí)上承擔(dān)了宏觀調(diào)控職能，成為宏觀調(diào)控政策體系的重要組成部分。新常態(tài)下區(qū)域政策的核心應(yīng)該是如何促進(jìn)區(qū)域的協(xié)同發(fā)展，尤其是跨省域、大范圍的區(qū)域協(xié)同發(fā)展問題。隨著西部大開發(fā)等一系列區(qū)域政策的實(shí)施，區(qū)域發(fā)展差距拉大的勢頭得到初步抑制，區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性增強(qiáng)。從2007年起，西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長速度首次超過東部，中西部地區(qū)和東北地區(qū)的增長速度全面超過東部，扭轉(zhuǎn)了長期以來區(qū)域增長“東快西慢”的格局，推動(dòng)形成了一批重要的區(qū)域增長極。

2014年以來，圍繞京津冀一體化的政策頻出，京津冀協(xié)同發(fā)展被提升至國家發(fā)展戰(zhàn)略層面。2015年又推出“一帶一路”戰(zhàn)略，涉及新疆、福建2個(gè)核心、18省份、7個(gè)高地、15個(gè)港口建設(shè)、2個(gè)國際樞紐機(jī)場，以自貿(mào)區(qū)建設(shè)作為制度安排，以亞投行、絲路基金和金磚國家銀行等投融資平臺作為支撐，以資本輸出帶動(dòng)產(chǎn)能輸出，形成全球化發(fā)展新格局。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，將會(huì)給中國經(jīng)濟(jì)帶來新的空間、新的動(dòng)力和新的成長極。

4.配套改革釋放制度紅利，激勵(lì)創(chuàng)新。2015年5月8日國務(wù)院批轉(zhuǎn)國家發(fā)展和改革委員會(huì)《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》的通知，從簡政放權(quán)，加快推進(jìn)政府自身改革開始，提出深化企業(yè)改革，推進(jìn)金融改革，加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化，構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制，深化民生保障相關(guān)改革，加快生態(tài)文明制度建設(shè)，促進(jìn)節(jié)能減排和保護(hù)生態(tài)環(huán)境等七個(gè)方面，共39項(xiàng)具體改革措施。這些措施統(tǒng)籌行政體制、財(cái)稅體制、金融和國企等多方面改革，旨在增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生活力和動(dòng)力。具體表現(xiàn)在：一是繼續(xù)推進(jìn)下放和取消行政審批事項(xiàng)，擴(kuò)大負(fù)面清單管理的實(shí)施范圍；加強(qiáng)各部門間的協(xié)調(diào)，疏導(dǎo)審批通道，全面簡化流程、提高效率和加強(qiáng)服務(wù)；加快建立政府激勵(lì)約束機(jī)制，增強(qiáng)公務(wù)員工作積極性和規(guī)范性。二是把推進(jìn)改革和盤活存量有機(jī)結(jié)合起來，激發(fā)市場主體活力。三是深化土地、資源和金融等重要生產(chǎn)要素市場化改革和社會(huì)領(lǐng)域的改革，進(jìn)一步解放生產(chǎn)力、提高要素生產(chǎn)效率。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析范文第4篇

【關(guān)鍵詞】宏觀經(jīng)濟(jì)；宏觀調(diào)控；政策調(diào)整

中圖分類號：F20

一、2003―2006年的中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整：“雙穩(wěn)健”

（一）政策實(shí)施背景

從1993年6月以來，針對1992年前后的過熱經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，中國政府采取了緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策。此輪適度從緊的政策使得商品價(jià)格從1995年逐年回落， 1997年商品零售價(jià)格只上升0.8%，居民消費(fèi)價(jià)格只上升2.8 %。

進(jìn)入2003年，中國政策保持著以積極政策為主的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。然而，2003年以來，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些不穩(wěn)定因素，最突出的是投資過熱和糧食供不應(yīng)求問題。

圖1 2000-2006中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

（二）實(shí)施措施―穩(wěn)健的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策

針對國內(nèi)出現(xiàn)了部分行業(yè)投資增長過快、物價(jià)上漲壓力增大等問題，2003――2008年中國政府采取了“雙穩(wěn)健”措施。具體措施包括：

1.2003年6一9月，國家采取了規(guī)范房地產(chǎn)發(fā)展、土地管理等多項(xiàng)措施；2004年4月提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。2.較大幅度調(diào)高電解鋁、房地產(chǎn)、鋼鐵和水泥4個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例；對一些行業(yè)和方面的投資項(xiàng)目進(jìn)行全面清理；暫停耕地轉(zhuǎn)為非農(nóng)用地的審批；公布對“鐵本事件”的嚴(yán)肅查處。3.減免農(nóng)業(yè)稅、增加對農(nóng)民的補(bǔ)貼，調(diào)動(dòng)了農(nóng)民種糧積極性，使耕地面積擴(kuò)大，糧食產(chǎn)量明顯回升。

（三）政策效果

事實(shí)表明，此次的宏觀調(diào)控對于緩解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展發(fā)揮了重要的保障作用，然而其同某個(gè)局部利益存在著矛盾和沖突。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目的是為維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展，從根本上說有利于各地區(qū)、各行業(yè)的發(fā)展；其由中央政府和中央銀行做出判斷和決策，會(huì)與某利益集團(tuán)的利益存在沖突，這是不可避免的。

四、2008年金融危機(jī)背景下中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整：積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策

（一）政策實(shí)施背景

2008年，次貸危機(jī)發(fā)展成為全球性的金融危機(jī)，世界總體經(jīng)濟(jì)形勢趨于嚴(yán)峻。我國經(jīng)濟(jì)對外依存度較高，出口占GDP比率約為40%，外貿(mào)依存度約為70%。世界經(jīng)濟(jì)衰退使得我國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，“中國制造”遭受重創(chuàng)，我國出現(xiàn)了企業(yè)倒閉和失業(yè)潮，同時(shí)股市跳水，對外金融投資出現(xiàn)虧損，投資信心下降。我國GDP增速由2007年的14.2%大幅度降至2008年的9.6%，2009年更是降低到了9.2%。

（二）積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策

1.積極的財(cái)政政策

（1）減少稅收，擴(kuò)大政府支出（4000億拉動(dòng)內(nèi)需）；從中央到地方都發(fā)行國債、地方債。（2）動(dòng)用資金開發(fā)各地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)提高社會(huì)福利保障，加強(qiáng)對落后地方的援建。（3）通過勞動(dòng)法的調(diào)整等減少企業(yè)負(fù)擔(dān)。（4）加強(qiáng)公共財(cái)政的社會(huì)保障、醫(yī)療等方面的支出，保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的穩(wěn)定。（5）產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃。（6）促進(jìn)對外貿(mào)易，一是增加出口退稅，二是人民幣升值。

2.寬松的貨幣政策

（1）2008年7月份開始相繼停發(fā)3年期中央銀行票據(jù)、減少1年期和3個(gè)月中央銀行票據(jù)發(fā)行頻率，引導(dǎo)中央銀行票據(jù)發(fā)行利率適當(dāng)下行。（2）2008年9、10、11、12月連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。（3）2008年10月27日實(shí)施首套住房貸款利率7折優(yōu)惠；支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。（4）取消了對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束。

（三）政策效果

此輪為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一系列財(cái)政政策和貨幣政策取得了一定成效，但導(dǎo)致貨幣流動(dòng)性嚴(yán)重過剩，我們可以看到2011年物價(jià)如同“過山車”一般，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）從年初4.9%的月度同比漲幅一路上漲，進(jìn)入5月之后，CPI漲幅迭創(chuàng)新高，直到7月份同比漲幅達(dá)到了6.5%，創(chuàng)下37個(gè)月的新高，引起了新一輪的通貨膨脹。

五、2010下半年至今中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整：適度緊縮性政策

（一）適度緊縮性政策

1.壓需求，央行連續(xù)十二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、五次加息，收緊貨幣流動(dòng)性。2.增供給，尤其是糧食和農(nóng)產(chǎn)品上表現(xiàn)突出。政府加大了對農(nóng)業(yè)的投入，補(bǔ)貼農(nóng)民，對農(nóng)副產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)進(jìn)行清理，在米袋子、菜籃子工程上加大投入。3.減環(huán)節(jié)，為了解決一些大中城市農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)和成本增加、“賣難買貴”等問題，以加強(qiáng)產(chǎn)銷銜接為重點(diǎn)，建設(shè)高效、暢通、有序的鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通體系，同時(shí)降低流通成本。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析范文第5篇

關(guān)鍵詞:中國經(jīng)濟(jì)下行壓力;美國財(cái)政懸崖;歐元區(qū)統(tǒng)一財(cái)政;營業(yè)稅;增值稅

中圖分類號:F124

近來,我國經(jīng)濟(jì)形勢較為復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。在此情況下,中央出臺了一些政策舉措。以下就三個(gè)方面對中國經(jīng)濟(jì)形勢問題進(jìn)行討論。

一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢基本判斷

當(dāng)前我國的宏觀形勢特征是經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,投資、需求與進(jìn)出口貿(mào)易三方面也面臨較大壓力。

(一)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大

2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值在四個(gè)季度連續(xù)增幅放緩,2012年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅仍在放緩。2011年第一季度至2012年一季度末5個(gè)季度中,GDP增長幅度分別是9.7%、9.5%、9.0%、8.9%、8.7%,連續(xù)5個(gè)季度放緩之后,2012年4月份開始,主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)急劇下滑,體現(xiàn)在工業(yè)增加值4月份增長9.3%,比3月份的增幅下降2.6個(gè)百分點(diǎn),比2011年同期下降4.1個(gè)百分點(diǎn)。5月的工業(yè)增加值為9.6%,6月為9.5%;第二季度經(jīng)濟(jì)增幅進(jìn)一步下降,二季度經(jīng)濟(jì)增長速度為7.6%,比一季度8.1%的增長幅度又下降了0.5個(gè)百分點(diǎn),7月份的工業(yè)增加值為9.2%,達(dá)到2012年的最低點(diǎn)。我國經(jīng)濟(jì)增長4月急劇下行,二季度到達(dá)經(jīng)濟(jì)底部。7月繼續(xù)在底部徘徊。

(二)三大需求面臨壓力

投資、需求與進(jìn)出口這三大需求的指標(biāo)對于宏觀形勢數(shù)據(jù)來說是一種印證。

1.投資

投資數(shù)據(jù)評估主要不是按月,而是按照1-4月,1-5月,1-6月進(jìn)行分析。這種分析方法是為了避免投資指標(biāo)每月跳躍性較大導(dǎo)致分析有可能不夠客觀的情況。2012年1-4月固定資產(chǎn)投資增長20.2%,1-5月為20.1%,1-6月為20.4%,1-7月20.4%。從數(shù)據(jù)來看,投資增幅較為均衡,1-6、1-7月份均是20.4%,比1-4月20.2%、1-5月的20.1%增幅都有了提高?？梢哉f,投資在底部較為平緩。

分析投資指標(biāo)要注意兩點(diǎn)。第一是投資按項(xiàng)目劃分為中央項(xiàng)目和地方項(xiàng)目。1-4月投資的下降增幅減緩,主要原因是中央項(xiàng)目在1-4月投資增長率下降4.1%,地方項(xiàng)目的投資增長率為22%,高于總投資增長的平均數(shù),1-5月中央項(xiàng)目投資下降7.7%,下降幅度比1-4月進(jìn)一步擴(kuò)大。1-7月中央項(xiàng)目投資下降3%,降幅縮窄?？傮w來說,中央項(xiàng)目的下降幅度較快,但是1-7月降幅縮窄。這說明2012年固定資產(chǎn)投資一季度幅度放緩主要原因是中央項(xiàng)目投資下降較快帶動(dòng)的。1-7月降幅縮窄是由于國務(wù)院采取了加強(qiáng)中央項(xiàng)目投資的措施。

第二,房地產(chǎn)開發(fā)投資。2012年經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了重要的變化,但是中央依然沒有改變對房地產(chǎn)調(diào)控的方略,始終強(qiáng)調(diào)對房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖、不放松,主要是指對投資、投機(jī)性購房堅(jiān)決不放松。盡管經(jīng)濟(jì)有下行的壓力,對房地產(chǎn)調(diào)控在抑制投機(jī)、投資性始終采取高壓態(tài)勢,在這種情況下,房地產(chǎn)開發(fā)投資增速明顯放緩。1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增長18.7%,1-5月份是18.5%,1-6月份是16.6%,1-7月份是15.4%,放緩步伐比較明顯。房地產(chǎn)開發(fā)投資占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的1/4。

全社會(huì)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)按每季度統(tǒng)計(jì),沒有月度數(shù)據(jù)。因此月度固定資產(chǎn)投資是通過分析城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)得到的。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資可分為城鎮(zhèn)與農(nóng)村兩類,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資占到固定資產(chǎn)投資的80%,可以說代表了整個(gè)固定資產(chǎn)投資的趨勢。房地產(chǎn)開發(fā)投資是列入到城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資里的,不在農(nóng)村數(shù)據(jù)中考察。即使農(nóng)村中有房地產(chǎn)開發(fā)投資,數(shù)據(jù)考察也放在城鎮(zhèn)中。固定資產(chǎn)投資中我們要高度重視房地產(chǎn)開發(fā)投資的數(shù)據(jù)。如果將房地產(chǎn)開發(fā)投資的增幅放緩較快的因素剔除之后,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資應(yīng)該是處于回升態(tài)勢。

2.消費(fèi)

消費(fèi)數(shù)據(jù)是按現(xiàn)價(jià)分析,統(tǒng)計(jì)局在公布消費(fèi)品零售總額時(shí)還會(huì)考慮到扣除價(jià)格因素問題。2012年5月份社會(huì)零售品消費(fèi)總額增長率是14.1%, 2012年4月份名義增長14.1%,實(shí)際增長10.7%;5月份名義增長13.8%,實(shí)際增長11%,比4月份提高了。6月份名義增長13.7%,實(shí)際增長11.2%,7月份名義增長13.1%,實(shí)際增長12.2%,二律背反的情況非常明顯,重要因素是CPI,即居民消費(fèi)價(jià)格。居民消費(fèi)價(jià)格從4月份到6月份漲幅明顯,4月份3.4%,5月份是3.0%,6月份是2.2%,7月份是1.8%,現(xiàn)在物價(jià)較低?？鄢飪r(jià)因素后,實(shí)際增長處于回升態(tài)勢。投資與消費(fèi)出現(xiàn)了一些積極因素,實(shí)際消費(fèi)增幅在提高,投資與消費(fèi)這兩方面都出現(xiàn)了積極因素。投資與消費(fèi)實(shí)際上是指內(nèi)需,內(nèi)需已經(jīng)開始出現(xiàn)了積極變化。工業(yè)增加值對經(jīng)濟(jì)增長的影響是從供給這個(gè)角度來說的。經(jīng)濟(jì)學(xué)分為供給與需求兩個(gè)方面,就從供給來看,對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)是三大產(chǎn)業(yè),而工業(yè)是第二產(chǎn)業(yè)最主要的主體。如果從需求來看,是三大需求。三大產(chǎn)業(yè)與三大需求是從不同的側(cè)面來觀察經(jīng)濟(jì)形勢。