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分紅保險(xiǎn)的收益范文第1篇

近幾年，我國保險(xiǎn)市場(chǎng)上分紅保險(xiǎn)熱銷全國以來，分紅保險(xiǎn)基本上已成為目前中國保險(xiǎn)市場(chǎng)上最熱門的字眼，也成為當(dāng)前人們經(jīng)濟(jì)生活中最搶眼的字眼之一。分紅保險(xiǎn)是一種保單持有人參與分享保險(xiǎn)公司可分配盈余，與保險(xiǎn)公司共同分享經(jīng)營成果的險(xiǎn)種。保戶在按期交納保費(fèi)以后不僅可以享受到一般的保險(xiǎn)功能，還可以定期獲得保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用后所得利潤的分紅。

分紅保險(xiǎn)的紅利主要來源于三方面：死差益、利差益和費(fèi)差益。三差中死差、費(fèi)差的占比非常小，一個(gè)經(jīng)營規(guī)范、監(jiān)管嚴(yán)格、競(jìng)爭(zhēng)激烈的保險(xiǎn)市場(chǎng)在承保環(huán)節(jié)一般都沒有利潤，因此，分紅保單的紅利大部分來源于投資收益，而投資收益的多少則取決于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用能力的強(qiáng)弱。在分紅保險(xiǎn)飛速發(fā)展的今天，投資收益的高低自然也成為決定紅利高低的重要因素。

在國外，分紅保險(xiǎn)已被發(fā)達(dá)國家運(yùn)作了200多年，是用來抵御通貨膨脹和利率變動(dòng)的主力險(xiǎn)種。分紅類壽險(xiǎn)也是東南亞地區(qū)最受歡迎的產(chǎn)品之一。壽險(xiǎn)發(fā)展的重要方面是其功能的不斷豐富和深化，即由單純保障型發(fā)展到保障儲(chǔ)蓄型再發(fā)展到保障投資型，分紅保險(xiǎn)就是保障投資型的主要品種。

分紅保險(xiǎn)在中國的歷史并不算長，雖然壽險(xiǎn)投資類產(chǎn)品早在前幾年就在中國產(chǎn)生，但由于平安保險(xiǎn)公司的投連風(fēng)波，導(dǎo)致投資類壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展一度處于停滯狀態(tài)，甚至危及到壽險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展；加上資本市場(chǎng)連年不利，投資類產(chǎn)品更是雪上加霜，而央行的利息又一降再降，加上利息稅的征收，傳統(tǒng)投資方式開始失寵，既有保底收益，又有分紅收益的分紅類保險(xiǎn)開始登上歷史舞臺(tái)。從分紅保險(xiǎn)的發(fā)展來看，基本上是和資本市場(chǎng)的連連不景氣緊密相關(guān)的，僅2002年，壽險(xiǎn)分紅產(chǎn)品保費(fèi)收入就達(dá)到1121.7億元，占人身險(xiǎn)保費(fèi)收入的49.3％，分紅保險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)成為各大保險(xiǎn)公司搶占市場(chǎng)份額的必爭(zhēng)之地。

二、分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品分析

（一）分紅保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)

1.符合保險(xiǎn)市場(chǎng)中消費(fèi)者的心理

分紅保險(xiǎn)和投資類壽險(xiǎn)產(chǎn)品的重要區(qū)別在于其除了分紅收益外還有保底收益，而中國百姓歷來有崇尚儲(chǔ)蓄的傳統(tǒng)，大多數(shù)傳統(tǒng)的中國人也都偏好比較安全的投資方式，這也是為什么銀行儲(chǔ)蓄、國債等投資方式一直以來為中國百姓所看好的重要原因，但隨著央行的逐次降息，銀行儲(chǔ)蓄這種投資方式已失去往日的輝煌，再加上利息稅的征收，更加凸顯出分紅保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，一方面分紅保險(xiǎn)有保底收益；另一方面在正常的經(jīng)營情況下，消費(fèi)者還可以獲得一定的分紅，雖然分紅收益可能不是很高，但一般分紅收益和保底收益之和都要比銀行利率高，再加上壽險(xiǎn)分紅收益不需交納利息稅，這些在一定程度上都促進(jìn)了分紅保險(xiǎn)的發(fā)展。

2.具有投資和保障的雙重功能

分紅保險(xiǎn)在擁有投資功能的同時(shí)，還擁有保障的功能，既符合傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的特點(diǎn)，同時(shí)又在一定程度上滿足了客戶對(duì)保障功能的需求，尤其象傳統(tǒng)保障類險(xiǎn)種的分紅型，不僅擁有投資的功能，而且保障的額度也比較高，滿足了投保者對(duì)保障和投資的雙重需求。

3.投保簡(jiǎn)單，便于銷售

從投保的程序來看，除傳統(tǒng)產(chǎn)品的分紅型外，很多分紅保險(xiǎn)的投保都不需要經(jīng)過體檢，購買程序簡(jiǎn)單，也方便了客戶的購買；從分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售渠道來看，由于分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的自身特點(diǎn)決定其不僅適合人銷售，還適合通過中介渠道包括郵政、銀行等其它渠道銷售，這點(diǎn)無疑拓寬了分紅保險(xiǎn)的銷售渠道，便于消費(fèi)者購買。近兩年，銀行中介的發(fā)展也異常迅猛，業(yè)內(nèi)最大的保險(xiǎn)巨頭中國人壽保險(xiǎn)公司在2002年一年中僅郵政和銀行的保費(fèi)收入就達(dá)到166.35億元。

隨著市場(chǎng)的發(fā)展，銀行保險(xiǎn)的即刻出單系統(tǒng)也建立起來，中國人壽保險(xiǎn)公司和中國工商銀行共同推出的“銀保通”一經(jīng)推出就受到了市場(chǎng)的好評(píng)，這些都極大地促進(jìn)了分紅壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。

（二）分紅保險(xiǎn)的劣勢(shì)

1.保障功能相對(duì)弱化

分紅保險(xiǎn)雖然有保障的功能，但是保障范圍都很有限，保障的額度也比較低，與傳統(tǒng)的保障類壽險(xiǎn)產(chǎn)品有一定差別，有些險(xiǎn)種甚至可以忽略不計(jì)，尤其是單純的儲(chǔ)蓄型分紅產(chǎn)品，除去保障功能外，與銀行儲(chǔ)蓄非常類似。

2.分紅的不確定性

雖然一般情況下分紅保險(xiǎn)都會(huì)有分紅收益，但保險(xiǎn)公司并不承諾有分紅，只是在投資實(shí)現(xiàn)收益的情況下才分配紅利，在資本市場(chǎng)不景氣的年度，紅利分配一般可能會(huì)很低，甚至有可能低于銀行同期利率，紅利分配的不確定性加大了預(yù)期的不確定性，一旦紅利過低，和投保者的心理預(yù)期產(chǎn)生差距，無疑會(huì)破壞保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展；而險(xiǎn)種的特點(diǎn)決定了在銷售過程中業(yè)務(wù)人員很有可能為了短暫的眼前利益而誤導(dǎo)客戶，對(duì)分紅險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展也會(huì)帶來不利。

3.部分險(xiǎn)種承保利潤過低、投資壓力增大

分紅險(xiǎn)保費(fèi)一般比較高，但保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)分紅險(xiǎn)種尤其是單純的儲(chǔ)蓄型分紅產(chǎn)品時(shí)支付給人的傭金卻比較低，因此一般不利于調(diào)動(dòng)銷售人員的積極性，導(dǎo)致某些公司為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額而不惜用其它險(xiǎn)種的費(fèi)用來補(bǔ)貼分紅險(xiǎn)種的情況，因此保險(xiǎn)公司寄希望分紅險(xiǎn)種的費(fèi)差和死差來實(shí)現(xiàn)收益的可能性基本沒有可能，紅利的主要來源只能靠投資收益來實(shí)現(xiàn)，這就增加了投資部門的壓力，目前在中國資本市場(chǎng)還不規(guī)范的情況下，分紅的不穩(wěn)定性也給公司發(fā)展分紅險(xiǎn)種帶來了盈利障礙，如果公司大力發(fā)展分紅類險(xiǎn)種，勢(shì)必不利于其它險(xiǎn)種的協(xié)調(diào)發(fā)展，更不利于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理配置。

三、發(fā)展分紅產(chǎn)品的對(duì)策性思考

從市場(chǎng)的角度來看，分紅保險(xiǎn)的超常規(guī)模發(fā)展是中國消費(fèi)者心理習(xí)慣和中國資本市場(chǎng)現(xiàn)狀共同作用的結(jié)果；而從保險(xiǎn)的角度來看，我們不難看出很多分紅類保險(xiǎn)甚至已經(jīng)基本超出傳統(tǒng)意義上的保險(xiǎn)定義，演化成民眾的一種投資工具，消費(fèi)者通過購買分紅保險(xiǎn)的保底收益和分紅收益來獲利。對(duì)保險(xiǎn)公司來說，一方面要通過提高保費(fèi)規(guī)模來搶占市場(chǎng)，利用分紅產(chǎn)品促進(jìn)銷售是一個(gè)重要手段；另一方面，保險(xiǎn)公司是一個(gè)收益最大化的主體，而分紅保險(xiǎn)的盈利性非常有限，這樣，保險(xiǎn)公司不可避免地會(huì)走向“分紅保險(xiǎn)陷阱”。隨著市場(chǎng)的博弈和消費(fèi)者的需求，我們基本可以作出判斷，分紅保險(xiǎn)的發(fā)展會(huì)繼續(xù)保持良好的勢(shì)頭。

分紅險(xiǎn)的飛速發(fā)展并不代表分紅險(xiǎn)的良性發(fā)展，要使分紅保險(xiǎn)走上持續(xù)健康發(fā)展的道路，應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：

（一）大力發(fā)展分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的長期業(yè)務(wù)和期交業(yè)務(wù)

從目前情況來看，大多數(shù)分紅類險(xiǎn)種躉交的比重都很高，很多公司都在90％左右，一方面造成對(duì)市場(chǎng)資源的過度開采，不利于業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展；另一方面也不利于降低分紅產(chǎn)品的銷售成本，很多保險(xiǎn)公司的分紅類險(xiǎn)種由于銷售成本過高基本沒有承保利潤可言。因此需要通過發(fā)展期交業(yè)務(wù)來形成保費(fèi)收入的良性循環(huán)局面，同時(shí)降低銷售成本，減輕資金運(yùn)用的壓力。另外，從短期看，分紅類保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益受資本市場(chǎng)的影響比較大，收益率一般也不穩(wěn)定，但長期來看，資本市場(chǎng)的收益率一般比較穩(wěn)定，也比較高，發(fā)展長期的分紅壽險(xiǎn)，有利于穩(wěn)定消費(fèi)者的心理預(yù)期，促進(jìn)業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。

（二）優(yōu)化險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，發(fā)展傳統(tǒng)保障類壽險(xiǎn)

分紅險(xiǎn)種保費(fèi)收入在總保費(fèi)中所占的比例多少為合適，說到底其實(shí)是對(duì)保險(xiǎn)業(yè)收益方式爭(zhēng)論的問題，主張大力發(fā)展投資類產(chǎn)品的一方認(rèn)為要靠資金運(yùn)用來實(shí)現(xiàn)投資收益，而認(rèn)為應(yīng)大力發(fā)展傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的一方，則更偏向通過承保來獲得利潤。從保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展歷史來看，承保獲利和依靠投資收益來獲利應(yīng)該是相輔相成的，在資本市場(chǎng)活躍的時(shí)期，通過資本市場(chǎng)來獲得收益一般會(huì)比較可觀，但一旦遇到資本市場(chǎng)不景氣的時(shí)候，依靠資本市場(chǎng)來獲得收益的不確定因素就大大增加，近幾年的無數(shù)事實(shí)也已經(jīng)告誡我們單純依靠投資，尤其是依靠股市來獲得收益蘊(yùn)涵著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。目前，國際保險(xiǎn)行業(yè)回歸本業(yè)的呼聲也越來越高，越來越多的人開始意識(shí)到過分依賴投資來實(shí)現(xiàn)收益的管理方式必須改變，回歸本業(yè)，承保獲利方式與依靠投資獲益相結(jié)合的方式也越來越受到青睞。因此，從這個(gè)角度來看，分紅保險(xiǎn)的大發(fā)展，更大程度要依賴于中國資本市場(chǎng)的逐步完善，以及保險(xiǎn)公司投資渠道多元化體系的有效建立。

世界各國和地區(qū)分紅險(xiǎn)種保費(fèi)收入在總保費(fèi)中的比重不相統(tǒng)一，在北美地區(qū)，80％以上的壽險(xiǎn)產(chǎn)品有分紅功能；在德國，分紅保險(xiǎn)占該國人壽保險(xiǎn)市場(chǎng)85％；在香港，這一數(shù)字更高達(dá)90％。但是儲(chǔ)蓄型分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品在國外所占的比重并不算高，而我國有些保險(xiǎn)公司幾乎達(dá)到了50％左右的比例，在目前國內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有限的情況下，再加上資本市場(chǎng)的不景氣，保險(xiǎn)公司積累如此大筆的資金，而投資的渠道卻非常狹窄，資金運(yùn)用的壓力無疑會(huì)非常大；而同時(shí)，在一段時(shí)期內(nèi)，同一市場(chǎng)的容量是有限的，如果過多的保費(fèi)收入都集中到分紅保險(xiǎn)上來，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)偏重于分紅類保險(xiǎn)，傳統(tǒng)保障類險(xiǎn)種自然會(huì)大幅度減少，結(jié)果是一方面保險(xiǎn)公司的盈利能力降低，盈利壓力增大；同時(shí)保險(xiǎn)針對(duì)消費(fèi)者的傳統(tǒng)保障作用也會(huì)大幅度減少，不利于整個(gè)社會(huì)福利程度的提高。解決這一問題的正確方法就是各保險(xiǎn)公司通過營銷和管理的各種手段，積極主動(dòng)地調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高業(yè)務(wù)質(zhì)量，大力發(fā)展保障功能的險(xiǎn)種，在發(fā)展中解決問題。

（三）強(qiáng)化管理，降低成本

分紅保險(xiǎn)的銷售成本主要集中于銷售渠道成本和內(nèi)部管理成本，因此，要降低分紅保險(xiǎn)的銷售成本，一方面要大力發(fā)展分紅保險(xiǎn)的中介銷售渠道建設(shè)，尤其是銀保合作、郵保合作、證保合作。2002年全國壽險(xiǎn)保費(fèi)收入中，僅銀行保險(xiǎn)的收入就達(dá)到了388.4億元，約占全國人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入的17.1％，為分紅保險(xiǎn)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。從國外來看，歐洲很多國家比如法國等的保費(fèi)收人中，大約有60％以上都來自銀行保險(xiǎn)。之所以這么多國家都在大力發(fā)展銀行保險(xiǎn)，最重要的原因就在于利用銀行、郵政等中介渠道銷售可以大幅度降低銷售成本，控制銷售過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。類似鴻瑞這種分紅類保險(xiǎn)，由于投保簡(jiǎn)單，不需要體檢等各種復(fù)雜程序，尤其適合通過銀行柜臺(tái)銷售，同時(shí)也大大降低了需要支付及維持相關(guān)銷售隊(duì)伍的成本，促進(jìn)各險(xiǎn)種的合理協(xié)調(diào)發(fā)展。在兼業(yè)發(fā)展成熟的城市，甚至可以逐步減少通過人銷售的比重，以便更好地發(fā)揮兼業(yè)機(jī)構(gòu)的作用。另一方面要通過強(qiáng)化內(nèi)部管理，努力降低內(nèi)部運(yùn)營過程中的各種成本尤其是管理成本，分紅保險(xiǎn)目前面臨的最大的問題就是承保成本過高，有些公司的承保利潤甚至為負(fù)數(shù)，嚴(yán)重影響到壽險(xiǎn)公司的生存，因此應(yīng)加強(qiáng)對(duì)壽險(xiǎn)公司的內(nèi)部管理，通過提高工作效率等措施來降低管理費(fèi)用，降低銷售成本。

（四）規(guī)范銷售行為

分紅保險(xiǎn)由于收益的不確定性，在銷售過程中，銷售人員為開拓業(yè)務(wù)極有可能發(fā)生違規(guī)行為，夸高收益率，誤導(dǎo)消費(fèi)者。目前關(guān)于分紅保險(xiǎn)的各種投訴或退保行為中，大多數(shù)都是因?yàn)槿说恼`導(dǎo)導(dǎo)致的，解決這一問題的正確方法就是大力加強(qiáng)對(duì)分紅保險(xiǎn)銷售人員的資格審核，加大對(duì)分紅保險(xiǎn)銷售人員的金融知識(shí)培訓(xùn)和思想道德培訓(xùn)，提高分紅保險(xiǎn)銷售人員的綜合素質(zhì)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另外在分紅保險(xiǎn)的銷售過程中，保險(xiǎn)公司也應(yīng)通過各種渠道加強(qiáng)民眾對(duì)分紅保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度，尤其是對(duì)分紅保險(xiǎn)的分紅知識(shí)要有清楚的認(rèn)識(shí)，塑造分紅保險(xiǎn)的理性消費(fèi)環(huán)境，避免消費(fèi)者產(chǎn)生比較大的心理落差，破壞保險(xiǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

（五）分紅保險(xiǎn)的關(guān)系行銷

分紅保險(xiǎn)的收益范文第2篇

日前，新生代市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)完成的“2000中國市場(chǎng)與媒體研究”的調(diào)查報(bào)告顯示，商業(yè)保險(xiǎn)的滲透率在各地都有不同程度的下降。報(bào)告在分析商業(yè)保險(xiǎn)滲透率下降的原因時(shí)指出，一方面，政府推進(jìn)社會(huì)保障制度改革必然使一部分商業(yè)保險(xiǎn)得到分流；另一方面，保險(xiǎn)公司運(yùn)作模式的變化及入世后保險(xiǎn)業(yè)將要面臨的巨大競(jìng)爭(zhēng)改變了人們的預(yù)期，這也多少影響了商業(yè)保險(xiǎn)的滲透率。所以，2000年商業(yè)保險(xiǎn)出現(xiàn)負(fù)增長在所難免。

實(shí)際上，除了居民的保險(xiǎn)滲透率下降，各保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)營業(yè)額2000年也有很大下降。以往，機(jī)關(guān)團(tuán)體或企業(yè)為職工集體購買保險(xiǎn)是各大保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)最重要的組成部分。但是，由于國家出臺(tái)了新的稅收政策，如果企業(yè)繼續(xù)以團(tuán)體險(xiǎn)的方式購買保險(xiǎn)，那么將大幅度增加投入的保費(fèi)額。所以，今年以來，很多保險(xiǎn)公司都在大量流失團(tuán)體保險(xiǎn)客戶，這是2000年保險(xiǎn)公司出現(xiàn)負(fù)增長的主要原因。以平安保險(xiǎn)公司北京分公司公布的數(shù)據(jù)為例，1999年團(tuán)體壽險(xiǎn)保費(fèi)的收入是5.53億元，而今年1至6月的團(tuán)體壽險(xiǎn)保費(fèi)只有1.6億元。

2000年9月以來，各家保險(xiǎn)公司紛紛推出新的險(xiǎn)種，以改變保險(xiǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)。自中宏保險(xiǎn)公司在上海售出國內(nèi)首張分紅保險(xiǎn)的保單之后，國內(nèi)各家保險(xiǎn)公司紛紛推出自己的分紅保險(xiǎn)，泰康保險(xiǎn)公司于2000年8月推出了自己的分紅保險(xiǎn)險(xiǎn)種“世紀(jì)長樂終身分紅險(xiǎn)”之后，又于2001年1月正式面向團(tuán)體投?？蛻敉瞥隽恕短┛等藟蹐F(tuán)體年金保險(xiǎn)（分紅型）》，友邦保險(xiǎn)上海分公司、新華人壽、太平洋保險(xiǎn)、平安保險(xiǎn)和中國人壽都已推出了自己的分紅險(xiǎn)種。根據(jù)各保險(xiǎn)公司提供的數(shù)據(jù)，10月份，在新險(xiǎn)種推出后，個(gè)人業(yè)務(wù)增加，各保險(xiǎn)公司的壽險(xiǎn)額都在回升。盡管與去年相比，仍然是負(fù)增長，但是負(fù)增長率已經(jīng)有了很大下降。

按照一般規(guī)律，保險(xiǎn)公司的盈利水平始終應(yīng)高于當(dāng)時(shí)的平均銀行利率。傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄性險(xiǎn)種，常常以固定相對(duì)較高的預(yù)定利率確?？蛻舻谋Ｕ吓c收益，而分紅保險(xiǎn)則以相對(duì)較低的預(yù)定利率（平安鴻利分紅保險(xiǎn)的預(yù)定利率為2%）和較高水平的分紅來確定客戶的保障與收益。盡管分紅不確定，但只要保險(xiǎn)公司在盈利，那么對(duì)公眾來說，他購買分紅險(xiǎn)的獲利水平始終將高于當(dāng)時(shí)的利率水平。對(duì)那些中等或以上收入的客戶，這應(yīng)該是分紅險(xiǎn)最大的魅力。

分紅保單的收益主要來源于三個(gè)方面：一是費(fèi)差益，即公司實(shí)際的費(fèi)用率低于預(yù)計(jì)的費(fèi)用率，產(chǎn)生的費(fèi)用贏余；二是死差益，即因公司實(shí)際承保的風(fēng)險(xiǎn)低于預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生程度而產(chǎn)生的贏余；三是利差益，即保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資收益率高于保單的預(yù)定利率，產(chǎn)生的投資利潤。國際經(jīng)驗(yàn)表明，雖然分紅保單的紅利來源于“三差”，但實(shí)際上死差益和費(fèi)差益占的比重非常小，因?yàn)樵谝粋€(gè)歷史悠久、經(jīng)營完善的保險(xiǎn)公司，精算水平較高，不會(huì)在核保、費(fèi)用方面產(chǎn)生較大的誤差，因此一般分紅保單的紅利大部分來源于投資收益。

分紅保險(xiǎn)和投資連結(jié)保險(xiǎn)一般都對(duì)身故、全殘、高殘等保險(xiǎn)事故具有保險(xiǎn)保障的責(zé)任。如果出現(xiàn)這些的情況，購買了分紅保險(xiǎn)的客戶除了得到投保保額的保障外，還要加上未領(lǐng)取的紅利。

分紅保險(xiǎn)的收益范文第3篇

分紅保險(xiǎn),是指保險(xiǎn)公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后,將上一會(huì)計(jì)年度該類分紅保險(xiǎn)的可分配盈余,按照一定的比例,以現(xiàn)金紅利或增值紅利等方式,分配給投保人的一種人壽保險(xiǎn)。與傳統(tǒng)保險(xiǎn)相比,分紅險(xiǎn)的投保人除了可以得到傳統(tǒng)保單規(guī)定的保險(xiǎn)責(zé)任外,還可以享受保險(xiǎn)公司的經(jīng)營成果,因此可以有效地避免利率波動(dòng)和通貨膨脹給客戶帶來的風(fēng)險(xiǎn),并且使投保人輕松地享受到保險(xiǎn)公司的機(jī)構(gòu)投資優(yōu)勢(shì)和專家理財(cái)服務(wù)。

分紅保險(xiǎn)兼具保障和投資功能,既能滿足人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲得保障、獲取穩(wěn)定的投資收益的需求,也符合人們的購買心理和消費(fèi)習(xí)慣,一經(jīng)推出就受到了市場(chǎng)的歡迎。盡管分紅險(xiǎn)推出之后,曾經(jīng)受到萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)的沖擊,但并沒有阻擋其迅猛發(fā)展的勢(shì)頭。目前,分紅險(xiǎn)引領(lǐng)著我國壽險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新,更成為2010年壽險(xiǎn)市場(chǎng)的主力。優(yōu)勢(shì)明顯受青睞

在各類金融工具中,分紅保險(xiǎn)的安全性屬于較高等級(jí),投資者可以和保險(xiǎn)公司共享分紅收益。從變現(xiàn)能力看,很多長期儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)一般都提供保單貸款,以滿足客戶的不時(shí)之需。從收益水平看,分紅保險(xiǎn)處于各類金融工具的中位,在確保資產(chǎn)回報(bào)穩(wěn)定的同時(shí)追求較高收益。

因此在家庭投資組合中,分紅保險(xiǎn)屬于基礎(chǔ)型投資。這個(gè)基礎(chǔ)牢固了,能幫助家庭釋放更多的儲(chǔ)蓄,用于風(fēng)險(xiǎn)較高的投資項(xiàng)目。尤其是經(jīng)歷了資本市場(chǎng)的大起大落之后,保險(xiǎn)回歸保障本質(zhì)的呼聲越來越高,兼具保障與投資功能的分紅險(xiǎn)更被大眾所接受。2006年,太平洋壽險(xiǎn)在中國市場(chǎng)上率先推出第一款具有生存金及紅利累積生息功能的分紅保險(xiǎn)以來,其“鴻”系列速返分紅保險(xiǎn)受到了消費(fèi)者的廣泛青睞?？蛻粼谫徺I分紅險(xiǎn)后,既獲得了一份固定的保單收益,還可以享受到每年保險(xiǎn)公司專家理財(cái)帶來的年度紅利,從而確保了投保資金的安全和增值。

產(chǎn)品創(chuàng)新?lián)屜葯C(jī)

如今,很多保險(xiǎn)公司推出創(chuàng)新型分紅險(xiǎn)產(chǎn)品,多以“返還快、收益多、變現(xiàn)活、保障期長”為特點(diǎn),可以覆蓋教育金、婚嫁金、養(yǎng)老金等,有著固定的領(lǐng)取時(shí)間和領(lǐng)取金額,符合客戶對(duì)長期財(cái)務(wù)規(guī)劃的需求。

今年太平洋壽險(xiǎn)創(chuàng)新推出的新一代分紅理財(cái)計(jì)劃――“鴻鑫人生理財(cái)計(jì)劃”,由“鴻鑫人生兩全保險(xiǎn)(分紅型)”和“附加鴻鑫人生加倍關(guān)愛重大疾病保險(xiǎn)”組成。“鴻鑫人生理財(cái)計(jì)劃”具有投保范圍廣、保險(xiǎn)期間長、返還速度快、領(lǐng)取日期指定和一次性還本等特色,功能設(shè)計(jì)人性化,能靈活滿足各類人群的理財(cái)需求。

客戶利益最大化

分紅險(xiǎn)的分紅多少,與保險(xiǎn)公司的投資收益等經(jīng)營成果相關(guān)。按照分紅險(xiǎn)的原理,紅利來源于死差益、利差益和費(fèi)差益產(chǎn)生的可分配盈余,保險(xiǎn)公司將這部分差益產(chǎn)生的利潤,按一定比例分配給客戶,就產(chǎn)生了分紅險(xiǎn)的紅利。而死差益和費(fèi)差益各保險(xiǎn)公司差別不大,影響分紅水平的主要是利差益,即當(dāng)保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益明顯高于預(yù)計(jì)投資收益時(shí),客戶可能獲得較高分紅收益。

因而,保險(xiǎn)公司的投資能力,是客戶選擇分紅險(xiǎn)的考量之一。從太平洋保險(xiǎn)公布的2009年度報(bào)告中可以看到,其在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,按照資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原則,持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置,努力實(shí)現(xiàn)投資收益持續(xù)、穩(wěn)定地超越負(fù)債成本。固定收益類投資加大對(duì)長期資產(chǎn)的配置力度,定息收入同比增長12.4%;權(quán)益類投資抓住市場(chǎng)機(jī)遇適度擴(kuò)大配置,提高收益貢獻(xiàn);繼續(xù)大力拓展另類投資,基礎(chǔ)設(shè)施類投資計(jì)劃的總投資金額較上年末增長181.3%,在投資資產(chǎn)中的占比較上年末提高2.7個(gè)百分點(diǎn),并完成對(duì)杭州銀行的13億元股權(quán)投資。公司全年實(shí)現(xiàn)總投資收益195.36億元,總投資收益率為6.3%,較上年提高了3.4%。

分紅保險(xiǎn)的收益范文第4篇

【關(guān)鍵詞】分紅險(xiǎn);保單紅利;個(gè)人所得稅

一、概述

所謂分紅險(xiǎn)，一般指的是保險(xiǎn)公司以產(chǎn)品相應(yīng)時(shí)間周期內(nèi)的指定經(jīng)營效益高于產(chǎn)品約定價(jià)格部分的收益，按照產(chǎn)品合同規(guī)定的原則分配給保單持有者的一種保險(xiǎn)產(chǎn)品。通常情況下，分紅險(xiǎn)屬于人壽保險(xiǎn)范疇，是一種突破傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的創(chuàng)新型產(chǎn)品，并在我國得到了迅速的發(fā)展。由于近年來分紅保險(xiǎn)的紅利金額不斷升高，因此針對(duì)分紅險(xiǎn)保單紅利征收個(gè)人所得稅的問題也隨之受到關(guān)注，但是我國目前現(xiàn)有的相關(guān)稅制法規(guī)中并沒有對(duì)此作出明晰的規(guī)定，而在實(shí)際業(yè)務(wù)中，征收機(jī)關(guān)與納稅方也都持有不同的意見與理解。稅法并沒有做出明確規(guī)定。實(shí)踐中，征納雙方、征稅人之間對(duì)此也存在不同理解。不過，筆者本人認(rèn)為，就目前的政策法規(guī)及社會(huì)市場(chǎng)環(huán)境條件下，還不具備對(duì)分紅保險(xiǎn)收入征收個(gè)人所得稅的基礎(chǔ)，不應(yīng)簡(jiǎn)單的以保單收入為稅基面向保單持有者或保險(xiǎn)公司征稅，而是應(yīng)從分紅保險(xiǎn)的產(chǎn)品本質(zhì)出發(fā)，參考國外的解決辦法，充分結(jié)合我國市場(chǎng)實(shí)際，綜合考量與分析，這才能更有利于保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也不損害消費(fèi)者的合法權(quán)益。

二、分紅保險(xiǎn)的特點(diǎn)及問題現(xiàn)狀

（一）分紅保險(xiǎn)的特點(diǎn)

首先，分紅保險(xiǎn)在定價(jià)過程中，制定的相應(yīng)費(fèi)率及條件假設(shè)都是相對(duì)比較穩(wěn)健、保守的，因此其最終的定價(jià)也就相對(duì)較高。綜合考量貨幣的時(shí)間價(jià)值、市場(chǎng)環(huán)境趨勢(shì)、產(chǎn)品公允性以及消費(fèi)者合法權(quán)益，保險(xiǎn)公司應(yīng)將其基于較高定價(jià)基礎(chǔ)上所產(chǎn)生的收益，按照合同約定返還給保單的持有者。其次，分紅保險(xiǎn)的收入通常來源于以下三個(gè)部分：與投資收益率相關(guān)的利差收益；與死亡率假設(shè)有關(guān)的利差收益；與保險(xiǎn)費(fèi)率計(jì)算有關(guān)的利差收益。由此可以看出，分紅保險(xiǎn)的所謂紅利與現(xiàn)有的稅制規(guī)定中的各類征收標(biāo)準(zhǔn)都存在差異。最后，關(guān)于分紅保險(xiǎn)的定價(jià)，我們可以通過一個(gè)公式來體現(xiàn)：分紅險(xiǎn)價(jià)格構(gòu)成=未來的賠款×概率＋費(fèi)用（傭金）－投資收益。由此可見，影響分紅險(xiǎn)定價(jià)額主要因素有兩個(gè)，即賠款概率及投資收益。而通常情況下投資收益越高，產(chǎn)品定價(jià)就會(huì)越低。保監(jiān)會(huì)及有關(guān)監(jiān)管部門為避免虛增投資收益而帶來的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率做了統(tǒng)一的規(guī)定，這樣可以有效的控制保險(xiǎn)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但是在這種情況下，國家基準(zhǔn)利率層面的波動(dòng)勢(shì)必會(huì)影響到消費(fèi)者對(duì)于保單收益率的認(rèn)可程度，因此保險(xiǎn)公司只能通過返利的形式，才能保證產(chǎn)品價(jià)格處于一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)。由此可見，分紅保險(xiǎn)的分紅事實(shí)上是對(duì)消費(fèi)者多付保費(fèi)的一種返還。

（二）征稅問題現(xiàn)狀

首先，主張征稅的觀點(diǎn)認(rèn)為：根據(jù)《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》的相關(guān)規(guī)定“利息、股息以及紅利所得”應(yīng)征收個(gè)人所得稅，因此，應(yīng)將分紅險(xiǎn)的紅利應(yīng)視同為紅利所得，并按照稅法制定的稅率繳納個(gè)人所得稅。其次，主張免征的觀點(diǎn)認(rèn)為：分紅保險(xiǎn)的紅利就其本質(zhì)而言不同于稅法規(guī)定的股權(quán)和債券的利息、股息以及紅利所得，其本質(zhì)是保險(xiǎn)公司對(duì)于保險(xiǎn)消費(fèi)者所支付保費(fèi)的一種返還，不符合個(gè)人所得稅的征收條件。同時(shí)，消費(fèi)者購買保險(xiǎn)的行為并不構(gòu)成其擁有該保險(xiǎn)公司的股權(quán)或債權(quán)，而僅僅是一種商品購買行為，所以分紅保險(xiǎn)的所謂紅利不應(yīng)稅征收個(gè)人所得稅。經(jīng)上述兩種觀點(diǎn)我們可以看出，無論是基于現(xiàn)有的稅法規(guī)定，還是分紅保險(xiǎn)的商品本質(zhì)，目前的社會(huì)條件下都不具備針對(duì)分紅保險(xiǎn)收入計(jì)佂個(gè)人所得稅的基礎(chǔ)與條件。因此，針對(duì)這一問題，我們應(yīng)該持以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，綜合考量社會(huì)的實(shí)際情況，分析制定更有效的解決辦法。

三、其他國家的相關(guān)規(guī)定及做法

一些發(fā)達(dá)國家在稅收體系上比較成熟，對(duì)于保險(xiǎn)有關(guān)的稅收規(guī)定也相對(duì)比較完善。例如美國、加拿大、英國、日本等國家在對(duì)于分紅保險(xiǎn)的紅利稅收規(guī)定上，一般都沒有直接將保單產(chǎn)生的紅利作為繳納個(gè)人所得稅的稅基。因?yàn)檫@些國家的稅法中都認(rèn)為保險(xiǎn)產(chǎn)品所產(chǎn)生的紅利是對(duì)消費(fèi)者所支付保費(fèi)的返還，不應(yīng)直接對(duì)其征收個(gè)人所得稅。（一）美國及加拿大正常情況下保單收益免征個(gè)人所得稅。只有當(dāng)該收益超過保單總凈保費(fèi)的收入，才會(huì)根據(jù)具體的規(guī)定計(jì)算繳納一定的個(gè)人所得稅。而當(dāng)消費(fèi)者選擇用紅利部分抵減保費(fèi)或用于購買增值保險(xiǎn)的，該部分紅利免稅。（二）日本日本的有關(guān)稅法規(guī)定，購買保險(xiǎn)所支付的保費(fèi)應(yīng)從其應(yīng)稅收入中扣除，因此在紅利返還過程中，一般不需繳納個(gè)人所得稅。只有當(dāng)該保險(xiǎn)期滿或退保時(shí)，才會(huì)對(duì)超出保單成本的部分按偶然收入確認(rèn)征稅。（三）英國英國及部分亞洲地區(qū)國家如新加坡、馬來西亞、泰國等都是不對(duì)分紅保險(xiǎn)的收入征稅的。

四、征稅對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響

（一）保險(xiǎn)消費(fèi)者的角度

站在消費(fèi)者角度來看，分紅保險(xiǎn)更像是一種理財(cái)產(chǎn)品，最終由經(jīng)營公司根據(jù)約定支付給消費(fèi)者回報(bào)。由消費(fèi)者的這種認(rèn)知出發(fā)，分紅保險(xiǎn)與開放基金式的投資理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)相同，但分紅保險(xiǎn)卻比投資理財(cái)多了一種保障功能。然而，根據(jù)國家稅務(wù)機(jī)關(guān)的有關(guān)規(guī)定，投資者由開放式基金中所獲得的收益是免征個(gè)人所得稅的。因此，如果對(duì)分紅保險(xiǎn)的收入征收個(gè)人所得稅，消費(fèi)者將會(huì)難以接受。因?yàn)樵谙M(fèi)者看來，這兩者種相似產(chǎn)品在稅收的政策與待遇上是不同的。而在稅法的角度上，這種做法也違背了稅法的公平性原則，同時(shí)也不利于這兩種產(chǎn)品在市場(chǎng)上的公平競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展。（二）保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的角度保險(xiǎn)行業(yè)在國家的社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具非常重要的作用。其不僅在資本市場(chǎng)中發(fā)揮著積極的作用，還在社會(huì)保障領(lǐng)域具有職能補(bǔ)充及經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)纳鐣?huì)管理作用。保險(xiǎn)行業(yè)的健康有序發(fā)展，可以有效的促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定以及社會(huì)保障體系功能的完善。而目前我國正處在一個(gè)高速老齡化的社會(huì)發(fā)展時(shí)期，這對(duì)（二）數(shù)據(jù)測(cè)量方法實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)的測(cè)量會(huì)有一定的不準(zhǔn)確性，這都是正常的，為了避免這樣的問題發(fā)生，可以使用多次測(cè)量的方法來規(guī)避。此實(shí)驗(yàn)就以5此測(cè)量為準(zhǔn)，最后取這5此測(cè)量的平均值為結(jié)果數(shù)據(jù)。

（三）數(shù)據(jù)繪圖及實(shí)驗(yàn)結(jié)果分析

經(jīng)過實(shí)驗(yàn)得出實(shí)驗(yàn)結(jié)果，為圖一、圖二、圖三所示。從圖一看出，實(shí)地密度值隨著粘度的增加而逐漸增加，這是整體的趨勢(shì)，但油墨粘度增加到75Pa•s到82Pa•s區(qū)間，實(shí)地密度基本沒有變化，因此可以說明油墨的粘度增加并不能保證實(shí)地密度無限增加，當(dāng)?shù)竭_(dá)一定值就不會(huì)增加，保持平衡狀態(tài)。如圖二所示，油墨粘度降低當(dāng)減小到某一值的時(shí)候再有所增大。顏料比例的減小會(huì)影響到油墨對(duì)光的選擇性吸收，但墨膜表面粗糙的變化引起漫反射加重對(duì)反射光量的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于顏料比例的減少對(duì)光線選擇吸收的影響，因此，明度隨著粘度的降低而減小。當(dāng)繼續(xù)添加調(diào)墨油，油墨粘度繼續(xù)降低，油墨的遮蓋力變的較弱，油墨趨于透明，在這種情況下，印跡對(duì)光線的反射，除了墨膜表面對(duì)光線的反射以外，透射的光線穿過墨層在紙張上也進(jìn)行反射，經(jīng)過兩次反射，反射光量增大，明度增大L＊亦有增大趨勢(shì)。最后表現(xiàn)出來的效果就是，油墨顏色雖然會(huì)很淺，但是現(xiàn)實(shí)的亮度會(huì)較高。其中最重要的原因還是，油墨改變到油墨色相的變化.如圖三所示，油墨粘度的降低，印刷產(chǎn)品的光澤首先旱現(xiàn)較少的趨勢(shì)，然后再旱現(xiàn)增加的趨勢(shì)。印品的光澤主要是因?yàn)槟E的光澤之上，是油墨在紙上印刷之后結(jié)膜而產(chǎn)生的表而最后產(chǎn)生的反射效果。當(dāng)粘度高的時(shí)候，調(diào)墨油加入的量少，連接料含量較高，十燥后墨膜平滑，對(duì)光線的鏡而反射較強(qiáng)，因此光澤度也高。隨養(yǎng)調(diào)墨油加入的量的增多，油墨中的連結(jié)料含量相對(duì)減少，同時(shí)顏料顆粒在連接料中的分散度下降，出現(xiàn)顆粒凝結(jié)現(xiàn)象，十燥后墨膜表而連結(jié)料不能將顏料的顆粒完全的包裹，表而粗糙，漫反射相對(duì)嚴(yán)重，因此墨跡的也下降了。當(dāng)粘度下降到41Pa}s的時(shí)候，光澤度達(dá)到最低點(diǎn)。油墨粘度到31Pa}s的時(shí)候，墨膜覆蓋的效果會(huì)因?yàn)殂~版紙的能力較弱，不僅會(huì)因?yàn)楣饩€的反射而變化，銅版紙的表而會(huì)因?yàn)榉瓷渚€有所變化，所以光澤度會(huì)變化很大。

五、結(jié)語

綜上所述，因?yàn)橛∷a(chǎn)品使用的目的有所不同，所以印刷質(zhì)量中很多參數(shù)的設(shè)置有很大的不同之處。主要針對(duì)印刷產(chǎn)業(yè)的印刷技術(shù)以及印刷油墨闡述，且還根據(jù)油墨的自身特性以及光澤進(jìn)行分析。也總結(jié)了油墨自身的特點(diǎn)以及印刷廠的特點(diǎn)。油墨的濃度是影響印刷產(chǎn)品效果的最關(guān)鍵問題，可以將產(chǎn)品的大部分功能更好的體現(xiàn)，從而達(dá)到產(chǎn)品質(zhì)量的印刷程度，也能夠在保證產(chǎn)品生產(chǎn)效率的同時(shí)大大降低產(chǎn)品的成本。

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分紅保險(xiǎn)的收益范文第5篇

關(guān)鍵詞：分紅保險(xiǎn) 成本 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁 投資弱化

分紅保險(xiǎn)是指被保險(xiǎn)人或保單持有人除了獲得保單上的保障和收益外，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度或者保單年度末，按照保險(xiǎn)公司的分紅業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營狀況分享分配的盈余，被保險(xiǎn)人可以多種形式享受復(fù)利生息的紅利。這種最先起源于相互保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品現(xiàn)已紅透我國大江南北。本文嘗試從公司治理的角度分析我國發(fā)行分紅保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司可能產(chǎn)生的一些問題。在我國，目前作為發(fā)行主體的保險(xiǎn)公司只存在國有獨(dú)資和股份制有限公司，這兩種組織形式在發(fā)行時(shí)是否應(yīng)該考慮一些更深層次的因素？在中國上市公司圈錢風(fēng)潮的背后，尤其是在國有保險(xiǎn)公司的股份制改造和保險(xiǎn)公司上市呼之欲出的時(shí)候，我們有必要從此角度來分析這個(gè)“舶來品”與發(fā)行公司之間的關(guān)系。

首先提出成本的問題。在企業(yè)中一般存在兩種委托關(guān)系：股東和經(jīng)營管理者之間；股東和債權(quán)人之間，現(xiàn)在還有學(xué)者提出了含基金經(jīng)理的雙層的說法。本文在這里只對(duì)股東與被保險(xiǎn)人（風(fēng)險(xiǎn)債僅人）之間的矛盾進(jìn)行分析。由于股東是股份制保險(xiǎn)公司的所有者，其目標(biāo)股東權(quán)益最大化；而就被保險(xiǎn)人來說，他們更關(guān)心的是保險(xiǎn)公司的償付能力。由于股東控制了公司的投資決策（《公司法》第103、112條），因此在雙方之間，就經(jīng)營、融資和投資上就產(chǎn)生了矛盾，包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，投資弱化，只進(jìn)不出和拖延戰(zhàn)術(shù)等。除了設(shè)立適當(dāng)?shù)募?lì)和約束機(jī)制外，股份公司發(fā)行分紅保險(xiǎn)也可以在一定程度上彌補(bǔ)股份制公司在這個(gè)治理結(jié)構(gòu)上的缺陷。接下來本文著重在股東的投資決議中出現(xiàn)的投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和投資弱化兩個(gè)矛盾來分析。

risk-shifting，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁問題。由于成本的存在，被保險(xiǎn)人和股東兩大利益集團(tuán)的沖突直接表現(xiàn)在經(jīng)營和投資融資的決策上。在尚未發(fā)行分紅保險(xiǎn)的時(shí)候，董事會(huì)（股東）在作投資決策的時(shí)候更傾向于對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)的投資上，或者說用風(fēng)險(xiǎn)更高的投資項(xiàng)目代替低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，從而出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的現(xiàn)象。壽險(xiǎn)公司的負(fù)債比例相當(dāng)?shù)母?，在出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值低于負(fù)債賬而價(jià)值的時(shí)候（連續(xù)的巨額給付等），實(shí)際上壽險(xiǎn)公司已經(jīng)全部歸被保險(xiǎn)人所有（但仍有別于相互保險(xiǎn)公司）。為了擺脫困境，經(jīng)營層會(huì)想辦法尋求高風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)楝F(xiàn)在的投資成本將由債權(quán)人承擔(dān)，如果成功了就能讓公司起死回生，反之，則陷入更深的危機(jī)。舉個(gè)例子：

如果現(xiàn)在要求償付，保險(xiǎn)公司只有宣布破產(chǎn)，如果長期給付合同簡(jiǎn)化到在一年內(nèi)到期，管理層就會(huì)考慮博一把，因?yàn)楸槐ｋU(xiǎn)人一般不會(huì)提前終止要到期合同。

目前有一個(gè)投資項(xiàng)目，投資額I=$100，一年后的收益狀況見下表：

一年后的權(quán)益期望值：C=$120，貼現(xiàn)率r=50%，該項(xiàng)目的NPV=-100+120/(1+50%)=-$20

（暫認(rèn)為股東權(quán)益不變）

因此公司資產(chǎn)的市值馬上改變?yōu)椋毫鲃?dòng)資產(chǎn)減少$100，這$100的投資得到了$80的固定資產(chǎn)，公司資產(chǎn)的價(jià)值由$300降低為$280，這差額就是公司（實(shí)際上是被保險(xiǎn)人）遭受的損失。

在保險(xiǎn)公司逐步走向成熟的投融資機(jī)構(gòu)，尤其是在壽險(xiǎn)公司上市之后，股權(quán)會(huì)得到很大的稀釋，被保險(xiǎn)人的利益將直接由董事會(huì)的決議操縱，信息的披露只能解決部分問題。這種隱形的成本在某種程度上說對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要。由于保險(xiǎn)合同的長期性，把保險(xiǎn)金視為長期的（風(fēng)險(xiǎn)）負(fù)債后，被保險(xiǎn)人的交費(fèi)在投保之初就已經(jīng)固定，給付額也相對(duì)固定。保險(xiǎn)合同是被保險(xiǎn)人與保險(xiǎn)公司之間的權(quán)利和義務(wù)的契約，保戶不能像其他類型企業(yè)的長期負(fù)債一樣實(shí)行長期借款合同保護(hù)性條款，比如限制貸款的投資用途等。所以保險(xiǎn)公司的投資決策將很大程度上決定保險(xiǎn)公司的償付能力，也就是保險(xiǎn)公司所稱的利差損。

分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)行不可能完全根除利差損問題，因?yàn)闆]有投資不存在風(fēng)險(xiǎn)或者機(jī)會(huì)成本，但是能夠在制定決策的時(shí)候盡可能的減少人為因素的影響。股份制保險(xiǎn)公司在發(fā)行分紅產(chǎn)品以后，由于被保險(xiǎn)人對(duì)保險(xiǎn)公司的投資收益享有請(qǐng)求權(quán)，這部分的請(qǐng)求權(quán)可以看成是風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債加上看漲期權(quán)，時(shí)間與保單有效期一致。如果未來保險(xiǎn)公司分紅保險(xiǎn)的經(jīng)營業(yè)績(jī)好，被保險(xiǎn)人有權(quán)從這部分經(jīng)營收益中獲得紅利；如果不好，沒有紅利可分。在上例中，被保險(xiǎn)人不僅沒有獲得紅利的分配，還因?yàn)檫@個(gè)項(xiàng)目而喪失$20的長期負(fù)債（之前已經(jīng)大幅縮水）。客戶購買分紅保單h就是針對(duì)壽險(xiǎn)公司以后的經(jīng)營收益，而保費(fèi)就可以看成是期權(quán)費(fèi)。如果客戶分析了上述決策，就不會(huì)貿(mào)然購買保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品或者采取退保，這必然會(huì)危及到保險(xiǎn)公司的生存，這與購買保險(xiǎn)公司股票的股東出發(fā)點(diǎn)是完全不同的。正是由于看漲期權(quán)的存在，公司從外部市場(chǎng)引進(jìn)了決策監(jiān)管方――保戶，通過市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司的選擇和反映判斷投資決策的好壞，如果經(jīng)營層無限投資投資的后果會(huì)通過市場(chǎng)反映出來，限制公司管理層對(duì)投資需求的無限膨脹，從而防止其忽視投資風(fēng)險(xiǎn)并把風(fēng)險(xiǎn)投資的成本分?jǐn)偨o被保險(xiǎn)人的。對(duì)此，Garven和Pottier還通過壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)公司的杠桿運(yùn)作和發(fā)行的分紅保單的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)建立了一個(gè)模型，論證了分紅保險(xiǎn)在減少風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁矛盾的作用。

Underinvestment，投資弱化問題。董事會(huì)的高風(fēng)險(xiǎn)投資的需求遭到限制又會(huì)引發(fā)股價(jià)制保險(xiǎn)公司的投資弱化的問題。對(duì)股東來說，股東的紅利請(qǐng)求必須是在公司投資收益彌補(bǔ)公司負(fù)債之后，因此他們對(duì)投資項(xiàng)目的選擇就更注意凈現(xiàn)值與權(quán)益增長的比較，如果投資收益低于權(quán)益的增長數(shù)，就會(huì)就放棄這樣投資機(jī)會(huì)，而不管這樣的機(jī)會(huì)是否能夠給公司帶來市場(chǎng)市值的增加。這就是所謂的投資弱化。

發(fā)行分紅保單可以緩解因投資弱化和財(cái)務(wù)杠桿對(duì)穩(wěn)定經(jīng)營帶來的的沖擊。在作投資決策的時(shí)候，如果被保險(xiǎn)人或者保單持有人不參與紅利的派送，保險(xiǎn)公司對(duì)被保險(xiǎn)人只承擔(dān)保單規(guī)定的相對(duì)固定的責(zé)任，即前面所說的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債部分。但是分紅保單的結(jié)構(gòu)是普通保單附加看漲期權(quán)，因此在保險(xiǎn)公司承擔(dān)的給付義務(wù)中變動(dòng)成分比不分紅保單多，如果按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，被保險(xiǎn)人可以得到投資收益的70%的部分，那么被保險(xiǎn)人的責(zé)任準(zhǔn)備金不僅有了增加（$70），而且保險(xiǎn)公司的市值升水，被保險(xiǎn)人可以得到相應(yīng)的紅利。另外，如果產(chǎn)生市值縮水，分紅保單的杠桿效應(yīng)也沒有不分紅保單那么強(qiáng)烈。因此在市場(chǎng)完全有效的條件下，對(duì)分紅保單的發(fā)行有助于被保險(xiǎn)人及時(shí)的分析投資公司的經(jīng)營和投資狀況，并通過市場(chǎng)為保險(xiǎn)公司的所有者和決策者傳遞信息。

分紅保單發(fā)行的啟示。前面已經(jīng)分析了分紅保單在減少股東和被保險(xiǎn)人之間的矛盾的作用。接下來分析分紅保單跟其他方面的關(guān)系。

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在國外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小已經(jīng)納入到了對(duì)保險(xiǎn)公司的評(píng)級(jí)體系當(dāng)中，比如采用A.M.BEST的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行比較，一般來說，級(jí)別越高，經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)就越小，公司受分紅保險(xiǎn)的約束就更小。股東和被保險(xiǎn)人的利益沖突大大增加了交易成本。按照三性原則風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目對(duì)保險(xiǎn)公司的整體經(jīng)營來說并非最佳選擇。發(fā)行分紅保單對(duì)那些經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大的公司來說，是約束成本的有效手段。另外，發(fā)行分紅保單之后，保險(xiǎn)公司要受到保監(jiān)會(huì)更加嚴(yán)格的監(jiān)管，每年須向其報(bào)送分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)專項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)告，包括：分紅保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、資產(chǎn)狀況表、收益分配表和投資費(fèi)用分?jǐn)倛?bào)告。這些報(bào)告都必須經(jīng)主管機(jī)關(guān)認(rèn)可的精算師和符合資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)可并經(jīng)保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，再計(jì)算每張保單的紅利并寄發(fā)《紅利通知書》。通過保監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的防范，盡可能的減少雙方的矛盾有利于保險(xiǎn)公司在上市后健康發(fā)展。