2.3.4 模式變更

我國社會保障制度在發(fā)展之初，仿造前蘇聯(lián)模式建立起國家保險型社會保障制度，為了適應(yīng)當(dāng)時計劃經(jīng)濟(jì)的需要，職工的生老病死全部由國家統(tǒng)一包辦，社會保障基金的籌集主要來源于國家和企業(yè)，個人不需繳費(fèi)，但是隨著我國經(jīng)濟(jì)模式由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以及人口老齡化的到來，計劃經(jīng)濟(jì)時代的由國家統(tǒng)一包辦的、現(xiàn)收現(xiàn)付的社會保障模式逐漸不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，于是，我國逐步建立起了現(xiàn)收現(xiàn)付與完全積累相結(jié)合的部分積累模式的社會保障制度，為職工建立個人賬戶、采用完全積累的籌資方式，以應(yīng)對人口老齡化給我國社會保障制度帶來的巨大壓力。隨后，我國又不斷發(fā)展企業(yè)年金作為養(yǎng)老保障制度的第二支柱，并建立全國社會保障基金作為社會保障制度的戰(zhàn)略儲備基金。[11]

3.研究意義

在全球經(jīng)濟(jì)情況疲軟的背景下，研究全國社?；鹜顿Y管理有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)前全國社?；鸱e累已初具規(guī)模，但投資效果不明顯，面臨著巨大的貶值壓力。此外，人口老齡化趨勢不斷加劇，面臨著支付壓力的挑戰(zhàn)。自2008年以來的全球性金融危機(jī)使全國社?；鹳囈栽鲋档膰H和國內(nèi)資本市場發(fā)生巨大變化。面對新的投資形勢，研究如何更好的投資我國社會保障基金，實(shí)現(xiàn)保值增值、彌補(bǔ)資金缺口及推動消費(fèi)增長，具有積極的意義。

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[10]數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2002-2008年中國統(tǒng)計年鑒，2001-2008年勞動和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報計算得出.

[11]吳瓊.金融危機(jī)背景下我國社會保障基金投資管理問題研究[D].吉林大學(xué)，2010.

作者簡介：

陳祥瑜（1991—），女，現(xiàn)就讀于北京林業(yè)大學(xué)會計學(xué)專業(yè)。

楊彥婷（1991—），女，現(xiàn)就讀于北京林業(yè)大學(xué)會計學(xué)專業(yè)。

最新社保基金虧損情況范文第2篇

隨著全球化的發(fā)展,投資行業(yè)也加入全球化的行列。全球化不僅是機(jī)遇也是挑戰(zhàn),我國的保險行業(yè)既有各種機(jī)遇也面臨著不同的挑戰(zhàn)。我國投資不僅面臨本國的風(fēng)險也面臨國際風(fēng)險,在這時我國為了保險公司更好地經(jīng)營發(fā)展,擴(kuò)展其投資范圍,這使保險公司有更好更廣闊的發(fā)展空間的同時也帶來了巨大的風(fēng)險。為了使保險行業(yè)更加健康的發(fā)展,我們只有加強(qiáng)保險行業(yè)的監(jiān)管力度,才能更好的指引保險行業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。嚴(yán)格控制一切可能出現(xiàn)的風(fēng)險,將一切可能出刊的風(fēng)險扼殺在搖籃中,做到防患于未然。建立和健全我國保險業(yè)監(jiān)管體系,不斷提高我國保險業(yè)的監(jiān)管水平。

1現(xiàn)狀分析

我國保險行業(yè)在過年的發(fā)展過程中監(jiān)管工作在不斷的完善,但是還是存在很多問題,我國的保險行業(yè)的監(jiān)管工作還存在許多問題,有待進(jìn)一步的提高和完善。

1.1 市場混亂,業(yè)務(wù)效率低

保險市場不成熟,監(jiān)管工作的力度比較小,在很多地方形成了價格競爭現(xiàn)象,這給保險行業(yè)的每個公司都造成了利益的破壞,保險市場價格的混亂,嚴(yán)重影響了保險行業(yè)的業(yè)務(wù)質(zhì)量,給保險公司的賠付帶來了很大的壓力。很多地方更是搞人情賠付,關(guān)系賠付,以公司的利益利用在個人感情身上。這些現(xiàn)象嚴(yán)重的導(dǎo)致了保險企業(yè)的利潤,嚴(yán)重的導(dǎo)致了企業(yè)的虧損。

1.2 資金資產(chǎn)管理混亂,資產(chǎn)質(zhì)量低。

有的保險公司經(jīng)營風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生,存在資本金不到位、資本金虛假或者與其業(yè)務(wù)規(guī)模不適應(yīng)的情況。有的保險公司不足額提取責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款準(zhǔn)備金,動用保險資金搞投資、貸款、拆借和“三產(chǎn)”,形成大量不良資產(chǎn),其中絕大部分難以收回,已經(jīng)形成呆帳、壞帳。很多保險公司,通過各種原因多用公司的準(zhǔn)備金用來購置辦公房、汽車等,嚴(yán)重的影響的公司正常的資金流動,租代了公司的正常發(fā)展,這些都是不可取的。

2我國保險業(yè)監(jiān)管模式分析

我國保險監(jiān)管經(jīng)歷了以下四個階段。

2.1 我國保險市場的起步階段。

我國保險公司的基本發(fā)展經(jīng)歷了由中國人民保險公司獨(dú)家壟斷到由中國人民保險公司、平安保險、太平洋保險三足鼎立的階段;發(fā)展到現(xiàn)在基本形成以大保險公司為主小保險公司為輔的多元化保險市場行業(yè)。到目前為止,保險行業(yè)依然存在著市場不規(guī)范的行為,主要體現(xiàn)在分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立,導(dǎo)致保險監(jiān)管的審批花費(fèi)較多等現(xiàn)象。

2.2 市場的初步階段

我國的保險市場從1995年《保險法》頒布之后逐漸的完善,不僅我國的保險市場涌現(xiàn)出一批規(guī)模較小的保險公司,也有很多中外合資的保險公司相繼成立,保險市場的規(guī)模逐漸壯大,但是也存在著許多問題沒有在規(guī)模壯大的同時成熟,這個時期的保險市場管理比較混亂、經(jīng)營粗放,出現(xiàn)了很多違規(guī)行為,如:擅自開辦新業(yè)務(wù)、擅自降低費(fèi)率、抬高手續(xù)費(fèi),因此這一時期的監(jiān)管以市場行為監(jiān)管為主。

2.3 市場的規(guī)范化階段

1998年保監(jiān)會成立之后,我國保險行業(yè)的監(jiān)管工作逐漸得到發(fā)展,監(jiān)管力度的加強(qiáng)對于完善保險市場具有重要的意義。監(jiān)管部門提出了“市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管并重”的監(jiān)管模式。這種模式的提出是與當(dāng)時國內(nèi)保險市場的背景相關(guān)的。由于連續(xù)降息,壽險公司普遍出現(xiàn)巨額“利差損”,嚴(yán)重影響了公司的償付能力,償付能力監(jiān)管由此提上日程;但是考慮到保險市場還存在大量違規(guī)現(xiàn)象,市場行為監(jiān)管還不能完全放棄。

2.4 我國保險市場走向開放的成熟的階段

保險市場發(fā)展的同時保險行業(yè)的監(jiān)管工作也在不斷的完善,為適應(yīng)保險市場擴(kuò)大開放和保險業(yè)加快發(fā)展的需要,我國從2003年開始在繼續(xù)堅持市場行為監(jiān)管和償付能力監(jiān)管并重的前提下,逐步向以償付能力監(jiān)管為核心的過渡。市場行為和償付能力雙重監(jiān)管具有較高的監(jiān)管成本,并且,市場行為監(jiān)管所可能引致的“尋租行為”都使以償付能力為核心的監(jiān)管成為必然。在監(jiān)管部門的監(jiān)督之下我國的保險市場也更加的成熟和完善。

保險市場監(jiān)管工作的發(fā)展也經(jīng)歷了一個循序漸進(jìn)的過程。用制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法來說,經(jīng)歷了“審批還是監(jiān)管”到實(shí)施“行為監(jiān)管”,再到實(shí)施“以償付能力為核心的監(jiān)管”的制度變遷。

3相關(guān)對策研究

針對保險市場出現(xiàn)的各種不利于保險市場發(fā)展的現(xiàn)象和行為,我國的保險監(jiān)管工作在不斷的完善,在成熟的過程中針對這些現(xiàn)象提出了有針對性的對策,用來指引保險市場的健康發(fā)展。

3.1 監(jiān)管組織體系

現(xiàn)行的基本保險管理模式是基于垂直分工與水平分工并存的科層制保險組織管理模式。這種管理模式實(shí)質(zhì)是由政府行政部門將基金的管理運(yùn)營權(quán)交由各級全民事業(yè)單位(如保險經(jīng)辦中心等),進(jìn)行集中性管理和投資運(yùn)營。這就存在著“政資不分”、“執(zhí)監(jiān)不分”等問題。另外,政府職能部門的強(qiáng)制使得作為初始委托人的公眾沒有選擇機(jī)制和退出機(jī)制,基金管理不公開,不透明,削弱了公眾行使監(jiān)督的激勵。

3.2 法律制度建設(shè)

保險基金監(jiān)管涉及各方利益,為了保障基金監(jiān)管有章可循,國家高度重視相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè),取得了很大成績,基本建立了涵蓋各方面的法律法規(guī)體系,主要有《保險法》、《信托法》、《證券法》、《證券投資基金法》、《社會保險基金監(jiān)督舉報工作管理辦法》、《社會保險基金行政監(jiān)督辦法》、《企業(yè)年金試行辦法》、《勞動和社會保障部、財政部、信息產(chǎn)業(yè)部、中國人民銀行、審計署、國家稅務(wù)總局、國家郵政局關(guān)于加強(qiáng)社會保障基金監(jiān)督管理工作的通知》等。2001年12月13日,財政部和勞動保障部公布了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》,明確了全國社?；疬M(jìn)入資本市場的原則、方式和管理程序。社?；鹑胧袠?biāo)志著我國養(yǎng)老金投資管理體制進(jìn)入市場化運(yùn)作的軌道,同時也給我國保險基金投資和管理從法律上提供了保障。

3.3 創(chuàng)造平等競爭的條件

保險監(jiān)管的主要工作是為了糾正并且制止保險市場的各種違規(guī)行為。時刻提醒并警示一些不正當(dāng)?shù)母偁幮袨?并且可以依法進(jìn)行管理、教育、制裁,創(chuàng)造平等競爭的條件。同時,還應(yīng)加強(qiáng)對設(shè)立保險機(jī)構(gòu)的審批和控制、財務(wù)的監(jiān)督和管理以及業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的界定和劃分等方面的工作。應(yīng)當(dāng)注意的是,對保險業(yè)的監(jiān)督管理要遵循保險市場發(fā)育的內(nèi)在規(guī)律,要防止過分依賴行政力量的現(xiàn)象發(fā)生。保險監(jiān)管工作是一個在工作中不斷認(rèn)識問題、發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的工作,只有在處理各種不同的問題當(dāng)中才能不斷的完善。

3.4 加強(qiáng)保險經(jīng)紀(jì)人制度的建設(shè)

保險經(jīng)紀(jì)人的發(fā)展,也是保險市場發(fā)展的一個必要環(huán)節(jié)。保險經(jīng)辦人具有對保險市場熟悉、處理問題針對性更強(qiáng)等特點(diǎn)。利用經(jīng)紀(jì)人辦理保險,對保險人和被保險人來說是一種既方便又省時省力的辦法。由于多家保險公司的共同經(jīng)營,我國保險市場已為保險經(jīng)紀(jì)人的活動提供了條件。保險經(jīng)紀(jì)人的活動不受區(qū)域限制,方便靈活,可打破保險經(jīng)營中的地區(qū)性和行業(yè)性壟斷,為公平競爭創(chuàng)造條件。

4結(jié)語

保險行業(yè)的發(fā)展使保險的競爭和信息化不斷的發(fā)展,保險和證券、銀行都有著千絲萬縷的聯(lián)系。這些行業(yè)的交叉區(qū)域出現(xiàn)了監(jiān)管工作的空白。這就需要保險市場的監(jiān)管工作進(jìn)一步的提高和完善。需要各個行業(yè)部門的監(jiān)管工作進(jìn)行相互的溝通和協(xié)調(diào)處理,定期進(jìn)行相互交流磋商。同時也要加強(qiáng)國際市場的交流和合作,及時的掌握國際大市場的最新動向和國際及時接軌才能使我國保險業(yè)的監(jiān)管工作才能更好的完善和發(fā)展。

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最新社?；鹛潛p情況范文第3篇

我國的孵化器起源于20世紀(jì)80年代中后期，1987年誕生了第一個孵化器――武漢東湖創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心。經(jīng)過20多年的發(fā)展，孵化器數(shù)量持續(xù)增長，孵化功能不斷增多。根據(jù)科技部火炬中心最新統(tǒng)計，截至2012年底全國已有包括創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心、留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)園和大學(xué)科技園在內(nèi)的各類孵化器1239家，與1997年的80家相比，增長了15倍。

隨著孵化器行業(yè)的日益做大，科技主管部門對孵化器服務(wù)功能建設(shè)，尤其是投融資功能建設(shè)的要求越來越具體化。同時，資金問題向來是掣肘中小科技企業(yè)發(fā)展的一大障礙，因此，搭建投融資平臺，幫助企業(yè)資金問題也是孵化器強(qiáng)化多元服務(wù)功能的題中應(yīng)有之義。可實(shí)際上，安徽省的孵化器在投融資功能建設(shè)方面只有個案，實(shí)施的不多，更未形成體系。因篇幅和搜集資料限制，本文將主要就安徽省國家級孵化器投融資功能建設(shè)現(xiàn)狀、發(fā)展意義和未來趨勢進(jìn)行簡要分析。

一、安徽省孵化器投融資功能建設(shè)現(xiàn)狀

《2013年安徽省孵化器行業(yè)總結(jié)報告》中顯示，截至2013年底，全省經(jīng)科技主管部門認(rèn)定的市級以上孵化器共70家，市級32家，省級25家，國家級13家。全省孵化器總面積190萬平方米，在孵企業(yè)2216家，畢業(yè)企業(yè)231家。企業(yè)參股以及民營資本投資建設(shè)的孵化器達(dá)21家，占總量的30%，在民營資本背景的孵化器中，主要是針對投資人感興趣的項目進(jìn)行投入，或與專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資，資金量有限，投資門檻較高。

投融資功能缺失現(xiàn)象在以國有資本為主力軍的國家級孵化器中更為嚴(yán)重。據(jù)安徽省科技廳統(tǒng)計，全省13家國家級孵化器，僅有蕪湖高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心、合肥高新創(chuàng)業(yè)園提供了針對不同發(fā)展階段科技企業(yè)差異化服務(wù)，具備一定的投資功能。多數(shù)孵化器都未能向在孵企業(yè)提供直接的、足額的股權(quán)或債權(quán)資金支持。即便具備投資功能的，受國有體制、風(fēng)險控制等因素影響，投資額也不大。如合肥高新創(chuàng)業(yè)園截至2014年6月底，對園區(qū)在孵企業(yè)實(shí)際完成投資僅有299萬元。

二、功能缺失產(chǎn)生原因分析

《科技企業(yè)孵化器認(rèn)定和管理辦法》（國科發(fā)高[2010]680號）和《安徽省科技企業(yè)孵化器認(rèn)定管理辦法》（科高〔2013〕105號）中都明確要求，“要堅持‘專業(yè)孵化+創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師+天使投資’的孵化模式，探索和推動持股孵化及市場化運(yùn)行機(jī)制”。2013年的《國家級科技企業(yè)孵化器評價指標(biāo)體系（試行）》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)孵化器投融資服務(wù)功能建設(shè)要求，單項分值占總分的9%，僅次于研發(fā)效率和品牌建設(shè)?？梢?，從政策層面，孵化器必須強(qiáng)化投融資平臺建設(shè)功能，投融資能力的強(qiáng)弱也可以反映和代表孵化器管理水平的高低。

從需求角度看，中小企業(yè)融資難、融資貴已成不爭事實(shí)。全國工商聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，我國90%以上的小微企業(yè)從未從金融機(jī)構(gòu)獲得過貸款。而孵化器內(nèi)的科技企業(yè)因為缺少資產(chǎn)抵押、規(guī)模較小、收入不高、有些處于研發(fā)階段甚至沒有收入等情況，獲得貸款十分困難，資金需求更加迫切。

既非政策不支持，也非缺少市場需求，緣何孵化器投融資功能至今仍是一項短板。主要原因在于以下幾個方面：一是體制原因。安徽省13家國家級孵化器除了黃山科創(chuàng)的股東含有民營成分，其他全是國有資本投資建設(shè)運(yùn)營的。國有資本介入創(chuàng)業(yè)投資在我國曾出現(xiàn)三次：第一次是1991年《關(guān)于高新區(qū)可創(chuàng)辦創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資規(guī)定》出臺后，上海、江蘇、浙江等地分別成立創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。第二次是2000年前后，財政部、科技部等七部委《關(guān)于建立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)制的若干意見》后，廣東、安徽、深圳等地政府大手筆進(jìn)入創(chuàng)投市場。比如，安徽成立“省科技產(chǎn)業(yè)投資公司”注冊資本1.5億元、管理資本3億元；深圳成立“深圳創(chuàng)新科技投資公司”注冊資本16億元，管理資本30億元等。第三次是2005年前后，十部委《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，明確國家與地方政府可以設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，全國各地成立大批政府引導(dǎo)基金和參控股的創(chuàng)司。但這些由政府主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)投資，由于無法改變所有者缺位、產(chǎn)權(quán)虛置等產(chǎn)權(quán)制度缺陷，決策、管理、退出過程中既要受國有資產(chǎn)管理的嚴(yán)格要求，又要保持風(fēng)險投資的靈活，僅是投資估值和股權(quán)退出環(huán)節(jié)就十分復(fù)雜。沒有符合創(chuàng)業(yè)投資特點(diǎn)的產(chǎn)權(quán)、責(zé)權(quán)界定，很難保障投資行為順利實(shí)施。因此，政府資金介入創(chuàng)業(yè)投資并未取得預(yù)期效果，目前只有體制相對靈活的深圳、上海、江蘇等地的國有創(chuàng)投依然活躍。

二是激勵機(jī)制問題。國有資本屬于公共資源，管理經(jīng)營須接受公眾監(jiān)督，按年披露。創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險很高，存在“資本蒸發(fā)”和“顆粒無收”的可能性，即便好項目也多需要長期培育，管理者既要承擔(dān)高風(fēng)險和年年披露的壓力，又無法獲得與之匹配的收益（所投企業(yè)上市之前可能迫于地方政府壓力而提前退出。即便上市，不低于10%的國有股被要求無償轉(zhuǎn)持社保基金），所以普遍缺乏投資熱情和發(fā)展動力。

三是資金問題。孵化器的資金來源主要包括政府撥款和房租服務(wù)費(fèi)收入。政府撥款大多是啟動資金或注冊資本，資金量有限。因為需要對企業(yè)進(jìn)行扶持，房租服務(wù)費(fèi)定價低于市場價格，只能滿足維修、人員等日常經(jīng)營管理支出，所以動輒千萬以上規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資資金很難由孵化器自身解決。

綜上，與國有創(chuàng)投問題基本一致，再加上缺乏雄厚的資金支持，國資背景的國家級孵化器很難在投融資功能建設(shè)上形成系統(tǒng)性、全面性的規(guī)模和局面。

三、解決思路

孵化器的天然職責(zé)是為科技型中小企業(yè)提供“成熟”前的生長環(huán)節(jié)，而融資難、融資貴問題又是此類企業(yè)最迫切需要解決的問題。針對強(qiáng)化安徽省國家級孵化器投融資功能面臨的現(xiàn)實(shí)問題，政府和孵化器管理者應(yīng)從政策環(huán)境營造、特色機(jī)制構(gòu)建和投資模式創(chuàng)新等三方面尋求突破。

（一）營造符合實(shí)際的政策環(huán)境

首先樹立確立孵化器投融資功能建設(shè)的目標(biāo)，主要定位于彌補(bǔ)民間資本對早中期、非盈利但具有成長性項目資金投入的缺失，應(yīng)建立“提高科技成果轉(zhuǎn)化率和企業(yè)成活率”的導(dǎo)向目標(biāo)，注重國資保值而非增值，不與民爭利；其次是明確孵化器所持的國有資本可以在多大的風(fēng)險允許度內(nèi)參與創(chuàng)業(yè)投資，主要包括投資總額上限、單個項目投資額和所占股份額上限、投資虧損額和虧損率等；第三是設(shè)立或引導(dǎo)設(shè)立專項孵化器投資基金，解決孵化器自籌資金難問題。

（二）構(gòu)建富有特色的投資機(jī)制

孵化器投資機(jī)制重點(diǎn)包括考核機(jī)制、人才激勵機(jī)制和退出機(jī)制?，F(xiàn)行的《國有資本保值增值結(jié)果計算與確認(rèn)辦法》中規(guī)定的考核標(biāo)準(zhǔn)、資產(chǎn)保值增值理論主要針對基建和產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，與孵化器投資交易行為不相匹配，對于孵化器投資的考核應(yīng)就企業(yè)成長、新技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用、市場開拓等方面予以一定時期的跟蹤關(guān)注，重社會效益、重長期效益，而非短期的經(jīng)濟(jì)回報率。在人才激勵方面，因為創(chuàng)業(yè)投資十分復(fù)雜，面臨技術(shù)、市場、財務(wù)和管理等多種風(fēng)險。為降低風(fēng)險，嚴(yán)格和有效地篩選評估項目以及投資后持續(xù)輔導(dǎo)和服務(wù)非常重要，所以需要建立特殊的激勵和約束機(jī)制，“留住”人才操作項目。此外，退出一直是制約國有創(chuàng)投發(fā)展的瓶頸。孵化器投資項目并不是為了獲得企業(yè)所有權(quán)，因此也無須“陪伴”企業(yè)一直走下去，構(gòu)建包括產(chǎn)權(quán)交易所掛牌、上市、并購、托管經(jīng)營、債務(wù)重組、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等在內(nèi)的多元退出機(jī)制，可以有效保障孵化器投資功能的持續(xù)運(yùn)作。

（三）創(chuàng)新打造多元化投資模式

政府資金在孵化器投融資功能建設(shè)領(lǐng)域主要起到引導(dǎo)作用，不能依賴財政資金大包大攬解決所有中小企業(yè)的資金問題。首先可以針對企業(yè)發(fā)展階段分類投入，對于早期項目的市場缺位，政府可授權(quán)孵化器建立天使投資進(jìn)行階段性扶持，而成長期和成熟期的項目主要依賴民營風(fēng)投和銀行貸款解決。其次，投入方式可采用股權(quán)、委貸債權(quán)、可轉(zhuǎn)債、以債代補(bǔ)等多種方式，尤其可考慮將原先的無償獎補(bǔ)資金通過孵化器以債權(quán)方式輸送給企業(yè)，既可避免企業(yè)惡意騙取財政資金，又能強(qiáng)化孵化器與企業(yè)間的關(guān)聯(lián)度。

孵化器作為國家發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和促進(jìn)技術(shù)成果市場化的重要平臺，幫助科技企業(yè)解決資金難題義不容辭，而國家級孵化器又是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)和領(lǐng)頭羊。因此，構(gòu)建和強(qiáng)化國家級孵化器投融資功能是一項十分重要的課題。在完善政府環(huán)境營造職能的前提下，賦予孵化器一定的投資權(quán)限，豐富投資模式，值得我們長期嘗試和積極探索。

參考文獻(xiàn)：

[1]科技部火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)中心《中國火炬統(tǒng)計年鑒（2012）》.中國統(tǒng)計出版社2013（10）

[2]安徽省科技廳《2013年安徽省孵化器行業(yè)總結(jié)報告》.2014

最新社保基金虧損情況范文第4篇

今年行情是否能走出“上半年強(qiáng)，下半年弱”的歷史宿命？

記者：2003年上半年在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，上市公司業(yè)績顯著提升的背景下，市場高舉價值投資的大旗，上半年展開了一波局部牛市行情。但這幾年股市有一個特點(diǎn)，就是上半年強(qiáng)，下半年弱，在這里有必要討論下半年是否有行情這一問題。

李國旺：在對下半年行情的預(yù)測方面，目前市場上存在一種偽行為金融理論，即通過簡單的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)景氣周期和公司的利潤情況分析行情能否形成。實(shí)際上，宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)景氣周期都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行表現(xiàn)，它們可以通過投資、消費(fèi)和出口來推動，而股市行情波動卻是基于虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，既與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)聯(lián)，又與投資者心理群體行有關(guān)，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、行業(yè)景氣和股市這三者之間存在復(fù)雜的關(guān)系，有時統(tǒng)一，多數(shù)時候在時間和空間上是錯位的。因此，我們分析下半年中國股市是否有行情，不簡單地依據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，要綜合分析實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況以及兩者之間在政策干預(yù)下可能出現(xiàn)的變化情況。

林琳：我不很同意這種看法，股市多多少少是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，綜合下面幾種因素我認(rèn)為即使今年下半年沒有大行情，局部行情肯定會有。

第一，宏觀面形勢趨好。下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將走出低谷，三季度“非典”對我國經(jīng)濟(jì)的影響將進(jìn)一步消退，四季度經(jīng)濟(jì)形勢將有望恢復(fù)年初的增長勢頭，從而形成全年經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好的局面。根據(jù)國家信息中心、摩根斯坦利等權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測，我國全年GDP增長將達(dá)到7.5%，這個增長速度對于我國保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、吸引外資等方面都將起到良好的推動作用。

第二，貨幣供應(yīng)量充足。上半年貨幣供應(yīng)量增長速度加快，5月份貨幣供應(yīng)量M2的增幅為20.2%，居民儲蓄余額超過10萬億。盡管人民銀行了“進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理的通知”，并做出適時提高存款準(zhǔn)備金率的表示。但是從當(dāng)前宏觀形勢來看，決策層沒有收緊貨幣供應(yīng)的動因，首先宏觀政策主要目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，銀行經(jīng)營風(fēng)險的防范和控制，避免因為房地產(chǎn)投資過熱造成經(jīng)濟(jì)的畸形增長，避免房地產(chǎn)信貸規(guī)模過大造成房地產(chǎn)泡沫對金融安全的威脅，而保持宏觀經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)整體的穩(wěn)定發(fā)展依然是決策層的長期導(dǎo)向。其次，經(jīng)過多年的政府投資帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，財政政策的效果正在逐漸減弱，同時民間投資也已經(jīng)有抬頭的苗頭，因此財政政策正在逐漸淡出。這種情況下，保持穩(wěn)定增長的貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長的重要保障。再次，人民幣正面臨嚴(yán)峻的升值壓力，收縮貨幣供應(yīng)必然要提高人民幣的市場利率，可能造成升值壓力的加強(qiáng)。從這幾方面來判斷，下半年保持貨幣供應(yīng)量健康穩(wěn)定增長的政策將繼續(xù)維持，實(shí)施提高存款準(zhǔn)備金率的政策出臺的可能性較小。

第三，入市資金范圍擴(kuò)大。社保資金已經(jīng)開始證券市場投資；已經(jīng)有五家外資機(jī)構(gòu)被批準(zhǔn)為QFII，準(zhǔn)許投資總金額達(dá)到7.25億美元，7月9日瑞銀華寶購買四只股票標(biāo)志著外資機(jī)構(gòu)投資中國證券市場的正式啟動。下半年外資獲準(zhǔn)投資總額將繼續(xù)擴(kuò)大，社保和外資的證券投資金額將繼續(xù)放大。銀行資金入市、集合性委托理財?shù)榷加锌赡茉谙掳肽暌?guī)范、放開。盡管目前證監(jiān)會調(diào)查國債回購對資金面造成了一定的影響，但其更深層次的意義在于通過規(guī)范市場，讓不規(guī)范的資金退出，讓更大規(guī)模的陽光資金進(jìn)入市場。

第四，上市公司年報業(yè)績有改良預(yù)期。上市公司質(zhì)量是投資者信心的源泉。隨著上市公司監(jiān)管的逐漸加強(qiáng)和退出機(jī)制的建立，我國上市公司質(zhì)量正在不斷提高。2002年年報上市公司加權(quán)平均每股收益同比上漲4.3%；2003年一季度上市公司加權(quán)平均每股收益同比上年一季度上漲80.48%。我國上市公司的盈利能力呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。雖然“非典”可能打擊2003年部分行業(yè)上市公司的申報業(yè)績，但“非典”屬于異常事件，而且并沒有改變我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣周期，因此扣除“非典”因素，全年上市公司業(yè)績同比將繼續(xù)提高，這將極大鼓舞市場的投資信心。

從這些方面來看，下半年投資者信心將進(jìn)一步提升，在資金的推動下形成局部行情。必須指出的是，由于政策調(diào)整和市場結(jié)構(gòu)矛盾的存在，出現(xiàn)整體行情的條件仍然不滿足。

鄭偉剛：對這個問題我有另外的看法，我認(rèn)為下半年可能不會有行情。主要基于以下幾個方面考慮：

1、從市場周期看，市場仍未走出調(diào)整。自1996年起股市走了一波牛市，其經(jīng)濟(jì)背景主要是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費(fèi)需求升級，而市場集中表現(xiàn)為績優(yōu)股上升幅度較大，龍頭股深發(fā)展、四川長虹升幅十幾倍。成交量、上市公司數(shù)量、投資者數(shù)量顯著增加。經(jīng)過5年的牛市，至2001年下半年，股市開始進(jìn)入調(diào)整期，股權(quán)結(jié)構(gòu)問題、公司治理問題、市場投機(jī)行為嚴(yán)重問題開始逐漸顯現(xiàn)，管理層把這個階段定義為新興加轉(zhuǎn)軌期，為了適當(dāng)緩解上述問題對市場形成的沖擊，在規(guī)范的前提下穩(wěn)步發(fā)展、在發(fā)展中解決歷史遺留問題成為監(jiān)管部門的主要指導(dǎo)思想，通過擱置非流通股流通問題，加強(qiáng)對上市公司行為的監(jiān)管和指導(dǎo)，規(guī)范股票二級市場投資行為，超常規(guī)培育機(jī)構(gòu)投資者等手段，來逐步改善投資環(huán)境，而在二級市場上主要表現(xiàn)為股指的震蕩回落和股價結(jié)構(gòu)的調(diào)整，整個市場依然運(yùn)行在調(diào)整周期內(nèi)。這是從一個比較大的周期來看待我國當(dāng)前的股市。從小周期看，2003年總體上還是一個震蕩平衡市，滬市今年從1311點(diǎn)走到1649點(diǎn)，已經(jīng)走完了全年的波幅，下半年可能會在這個區(qū)間內(nèi)繼續(xù)震蕩。當(dāng)前由于年線和本輪行情的成本線66日均線都已經(jīng)有效跌穿，并對股指形成明顯的反壓，大盤短期出現(xiàn)的技術(shù)反效配合，使得本次的反彈力度會相當(dāng)有限。因此，大盤在短期溫和反彈到1530點(diǎn)至1540點(diǎn)回補(bǔ)上方的跳空缺口以后，繼續(xù)下探至中期底部1400點(diǎn)附近在所難免。

2、從宏觀面看，對行情的負(fù)面影響不能不引起重視。其一，貨幣政策出現(xiàn)收緊信號。6月份中央銀行最新金融統(tǒng)計報告，廣義貨幣M2余額為19.95萬億元，同比增長20.2%，是1997年8月份以來的最高值。狹義貨幣M1余額為7.28萬億元，同比增長18.8%。針對當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長偏快，信貸增加較多的實(shí)際情況，央行將進(jìn)一步創(chuàng)造條件加大公開市場操作力度，調(diào)控貨幣供應(yīng)量，選擇適當(dāng)時機(jī)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，積極引導(dǎo)貸款投向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，防范出現(xiàn)新的信貸風(fēng)險，以保持金融穩(wěn)定，這對滬深市場下半年走勢將形成抑制作用。其二，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策開始逐步調(diào)控房地產(chǎn)、汽車和鋼材行業(yè)，對房地產(chǎn)、汽車、鋼材等領(lǐng)域的投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，嚴(yán)控高檔住宅樓、寫字樓的投資，嚴(yán)控汽車領(lǐng)域新上項目，避免重復(fù)建設(shè)，嚴(yán)控新設(shè)低水平的小鋼廠，造成國家水、電、運(yùn)輸?shù)荣Y源緊張。作為國民經(jīng)濟(jì)的三大支柱產(chǎn)業(yè)，其受到調(diào)控，以及上下游產(chǎn)業(yè)受到影響帶來的乘數(shù)效應(yīng)，將對下半年我國GDP增長產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

3、從供求關(guān)系看，壓力不小。從供給方面看，盡管“陽光”資金人市的渠道越來越暢通，社保基金不斷介入二級市場，QFII的陸續(xù)推出以及證券法的重大修改，都將確?！瓣柟狻辟Y金能順利入市。但實(shí)際上市場始終是不缺資金的，只要有投資機(jī)會、有盈利預(yù)期，資金就會入市，而假如市場股價已經(jīng)高了，缺乏投資機(jī)會，那么場外資金再多，也只會在場外觀望。同時，近來不斷推出一些加強(qiáng)監(jiān)管的措施，如證監(jiān)會規(guī)范和調(diào)查券商國債回購業(yè)務(wù)，調(diào)查上市公司的互為擔(dān)保，央行欲上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等，以及國家為了抑制泡沫而對房地產(chǎn)、汽車、鋼鐵等行業(yè)的投資嚴(yán)格控制和緊縮，都對市場下半年行情形成壓制。從需求方面看，新股擴(kuò)容的節(jié)奏下半年有望加快，目前已通過發(fā)行審核委員會的公司共有74家，等待下半年逐步發(fā)行上市，其中也不乏有南方航空、華夏銀行、長江電力、新華人壽等大盤股即在等待入市。因此，從整個市場的資金流向看，下半年流出的資金會大于流入的資金。

4、從市盈率結(jié)構(gòu)看（見表1），調(diào)整的路還很長。目前滬、深A(yù)股市場還有近60%股票的市盈率超過50倍，有近43%的股票的市盈率超過75倍（含虧損），這些微利公司的股票價格主要集中在4-9元左右（見表2），而對照香港市場的股價結(jié)構(gòu)，這些微利和虧損公司的股票價格大部分在1元以下（見表3），未來一個階段的股價結(jié)構(gòu)調(diào)整主要針對上述43%的微利和虧損公司，因此，整個市場依然需要進(jìn)行股價的結(jié)構(gòu)調(diào)整，反映在股指上，主要表現(xiàn)為震蕩整理，當(dāng)績優(yōu)題材主導(dǎo)市場時，股指會穩(wěn)步盤上，當(dāng)績差題材主導(dǎo)市場時，股指便一路走熊，然后，循環(huán)往復(fù)，以時間去換未來的空間。

表1：滬深A(yù)股市盈率結(jié)構(gòu)  

盈率分布區(qū)間

占全部上市公司的比例

0-25倍

8.34%

25-50倍

32.25%

50-75倍

16.1%

75-100倍

8.47%

100倍以上（含虧損股）

34.84%

表2：滬深A(yù)股股價結(jié)構(gòu)  

股票價格區(qū)間（元）

股票家數(shù)（家）

所占百分比(%)

5元以下

87

7.2

5-10元

770

62.6

10-15元

294

23.9

15-20

56

4.6

20以上

21

1.7

表3：香港市場恒生綜指201成員股價結(jié)構(gòu)  

股票價格區(qū)間（元）

股票家數(shù)（家）

所占百分比(%)

1元以下

51

25.37

1-5元

89

4～4.28

5-10  元

28

13.92

10-50元

30

14.93

50元以上

3

1.5

5、從退市機(jī)制看，今后幾年退市公司的數(shù)量將大幅增加。目前有ST帶＊的公司58家，有190家2002年年報虧損的公司，因此，“三板市場”擴(kuò)容已成定局，下半年績差股孕育著比較大的市場風(fēng)險。

綜合判斷，今年下半年我國股票市場依然是震蕩平衡市，以上證綜指為例，震幅將小于上半年，股指運(yùn)行區(qū)間將在1400點(diǎn)至1580點(diǎn)之間。

李國旺：對投資者來說，分析下半年是否出現(xiàn)的“指數(shù)行情”以及具體點(diǎn)位的實(shí)際意義并不大，在弱有效的市場中要有所收獲，應(yīng)樹立逆向思維，避開熱門，在可熱尚冷的行業(yè)中進(jìn)行戰(zhàn)略性投資。

下半年五大主流板塊能不能續(xù)寫輝煌

記者：關(guān)于下半年是否有行情，多空雙方針鋒相對，據(jù)理力爭，從各個角度談了各自的觀點(diǎn)。如果要尋找下半年投資機(jī)會，首先得對上半年最分熱門的五大核心資產(chǎn)板塊進(jìn)行分析，它們在下半年還會有表現(xiàn)嗎？

李國旺：由于人類本身固有的生理局限，投資者總是將自己的興趣拋錨于過去的著眼點(diǎn)而不能自拔，這是思維誤區(qū)。股市是個開放系統(tǒng)，只要時間空間中任何要素出現(xiàn)變化，投資熱點(diǎn)就不可能完全重復(fù)，除非特定熱點(diǎn)受到人為的控制，但這種情況在下半年出現(xiàn)的可能性幾乎沒有。

鄧永康：我不同意熱點(diǎn)不能復(fù)制的看法，相反，“歷史往往有驚人的相似之處”，下半年五大板塊行情仍有可能延續(xù)。

“五大板塊”作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，在資源配置、市場競爭等方面有獨(dú)特的優(yōu)勢，受到投資者的青睞是必然的。在以“行業(yè)、成長、價值”為主的盈利模式中，五大板塊的投資價值正在被機(jī)構(gòu)和市場認(rèn)同，在以后的行情中五大板塊將反復(fù)活躍。

近年來國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長使需求量不斷增加，鋼鐵在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)將保持快速發(fā)展的勢頭。據(jù)國家信息中心預(yù)測，2003年鋼材需求增長率將超過15%，鋼鐵行業(yè)仍將處于景氣周期內(nèi)。另外，我國的鋼鐵保障措施的實(shí)施，也為鋼鐵行業(yè)發(fā)展起到保駕護(hù)航的作用。我國的鋼鐵類上市公司基本體現(xiàn)了鋼鐵行業(yè)整體的業(yè)績水平，在2003年鋼鐵價格繼續(xù)在高位運(yùn)行的環(huán)境下，鋼鐵上市公司的業(yè)績能繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。在良好的業(yè)績預(yù)期下，鋼鐵上市公司的投資價值將被越來越多的機(jī)構(gòu)投資者挖掘。

再來看汽車行業(yè)。進(jìn)入2003年，汽車行業(yè)的增長態(tài)勢依然不減，在1～4月產(chǎn)能同比增長44%；銷售同比增長38.5%，其中產(chǎn)量增長幅度最大的轎車，共生產(chǎn)56.4萬輛，同比增長113.3%。汽車消費(fèi)成為繼住房消費(fèi)后的又一亮點(diǎn)。另外，國家即將出臺的促進(jìn)行業(yè)發(fā)展和增加消費(fèi)的相關(guān)政策也將進(jìn)一步增加對汽車行業(yè)發(fā)展利好的預(yù)期。因此，汽車行業(yè)在今年下半年將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長的勢頭，全年預(yù)計增長幅度將超過20%。正是汽車行業(yè)特別是轎車業(yè)的快速增長使相關(guān)上市公司的經(jīng)營業(yè)績大幅提高，也為股價的連續(xù)走強(qiáng)創(chuàng)造了條件。目前，汽車板塊上市公司的股價都有較大的漲幅，但其市盈率并不高，大多數(shù)在30倍左右。

銀行業(yè)通過擴(kuò)大規(guī)模、改善資產(chǎn)質(zhì)量、開發(fā)新的信貸品種和中間業(yè)務(wù)，盈利能力和抗風(fēng)險能力大大增強(qiáng)。國民經(jīng)濟(jì)的高速增長、居民收入的增加都對銀行業(yè)的發(fā)展起到有利的支撐。另外，銀監(jiān)會成立后，不僅是監(jiān)管加強(qiáng)，而且銀行業(yè)的改革步伐也在加快，如最近銀行中間業(yè)務(wù)管理辦法出臺，銀行有限度地混業(yè)經(jīng)營，有關(guān)部門提出的繼續(xù)減少銀行營業(yè)稅的計劃，銀行業(yè)的政策環(huán)境將更加寬松。銀監(jiān)會服務(wù)收費(fèi)管理辦法公布后，我國商業(yè)銀行非利息收入將會逐步提高，對銀行業(yè)是長期利好?？梢哉f，銀行板塊的發(fā)展前景十分廣闊，其行業(yè)未來將更加發(fā)展壯大。從上市公司的二級市場表現(xiàn)看，銀行板塊今年上半年也開始走出低谷，隨著政策的支持和國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，該板塊將有更大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

近日，三只石油開采類上市公司中原油氣、遼河油田和石油大明在市場中表現(xiàn)出眾。這些股票走強(qiáng)的原因在于這些公司的業(yè)績和石油價格之間的相關(guān)性較高，市場預(yù)計這些公司的業(yè)績將受益于今年上漲的原油價格。由于石化行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，其運(yùn)行周期不僅受到全球的宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，而且也容易受政治、軍事局勢和突發(fā)時間的影響。早在2002年國際原油和化工產(chǎn)品市場出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，我國的石化行業(yè)也因此回暖。我國石化行業(yè)的快速增長吸引了機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注，甚至巴菲特也不斷增持在香港上市的“中國石油”，持股量達(dá)到13.35%，成為“中國石油”的第三大股東。受石油化工全行業(yè)轉(zhuǎn)暖影響，石化類上市公司在2003年的業(yè)績呈上升趨勢，值得投資者進(jìn)一步關(guān)注。

近年我國CDP增長保持在7%以上，工業(yè)和民用電持續(xù)增長，而1998年以來我國的電力投資增長較低，導(dǎo)致電力供不應(yīng)求。今年上半年，我國的電力生產(chǎn)和消費(fèi)繼續(xù)維持高增長的態(tài)勢，1～5月，全國發(fā)電量完成6976億千瓦時，同比增長15.5%。全國用電量為7097億千瓦時，同比增長15.9%。電力改革的推進(jìn)將使電力上市公司進(jìn)入一個新的競爭格局，兼并重組成為發(fā)電企業(yè)做大做強(qiáng)的一個重要手段。電力上市公司整體上業(yè)績優(yōu)良，行業(yè)重組又提升了資本運(yùn)營空間，為其經(jīng)營實(shí)現(xiàn)持續(xù)性發(fā)展提供了可能。鑒于電力板塊良好的成長性，業(yè)績的提升將提高該板塊的投資價值，仍然存在較大的投資機(jī)會。

2003年下半年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，五大板塊仍將從中受益。社保資金、繼續(xù)投資于有良好業(yè)績支撐的五大板塊。7月份開始，上市公司中期業(yè)績將逐漸披露，鋼鐵、汽車、金融、石化和電力等五大行業(yè)板塊上市公司的中報將出現(xiàn)眾多亮點(diǎn)，突出的業(yè)績將有力支持其股價。但同樣是這五大板塊，在下半年的行情中也將有所變化，畢竟五大板塊在下半年所處的市場狀況和行業(yè)運(yùn)行情況將和上半年有所差別。目前股指位于1500點(diǎn)以上，比年初行情發(fā)動時的1311點(diǎn)已經(jīng)有15%左右的漲幅。五大板塊的平均漲幅超過了大盤的上漲幅度，目前這些板塊出現(xiàn)不同程度的調(diào)整，但是在調(diào)整過程中明顯縮量，顯示籌碼鎖定性良好，這也預(yù)示著這些板塊在后市將繼續(xù)有表現(xiàn)的機(jī)會。

曹豐：我對這五大前期走勢強(qiáng)勁的板塊的看法與永康不大一樣。

我認(rèn)為現(xiàn)在的市場指數(shù)與前期的指數(shù)不一樣，上半年的上證綜合指數(shù)的底部是1311.68點(diǎn)，目前市場指數(shù)1500點(diǎn)左右徘徊，此間的漲幅近200點(diǎn)，上漲幅度達(dá)到15%左右，而上半年最高漲幅近340點(diǎn)，累計漲幅將近26%。目前指數(shù)較前期底部處于較高的價格水平，從技術(shù)上講同樣實(shí)現(xiàn)上半年的漲幅是比較困難的，前期板塊在出現(xiàn)較大幅度的上漲也存在較大難度。

再從價值分析上看，證券市場能夠在股票價格上反映各方面的信息，從長期看股票價格不管是高估還是低估，總是向其內(nèi)在價值回歸的。如果說前期五大板塊上漲是對這些股票價格低估的市場修正，那么現(xiàn)在的價格水平更能夠反映真實(shí)價值。這些股票價格繼續(xù)上漲就有可能高估價值，這種現(xiàn)象在證券市場也是經(jīng)常出現(xiàn)的，但要獲得這部分投資收益就必須有勇氣承擔(dān)較高的投資風(fēng)險。所以上述五大板塊日后能否繼續(xù)有所表現(xiàn)還要看整個板塊的價格定位與內(nèi)在價值的關(guān)系，不可一言蔽之。

這幾個主流板塊在下半年的表現(xiàn)主要取決于行業(yè)景氣水平所決定的上市公司盈利狀況和整個市場的走勢。從走勢上看，我比較贊同鄭偉剛先生的看法，后期大盤大幅上漲的可能性不大，即使目前有QFII、社保資金進(jìn)入等多項利好，但是這些資金增量對流通市值超萬億的市場來說并不能起到較大的推動作用，如果沒有誘人的財富效應(yīng)，就難以吸引大規(guī)模增量資金入世，僅通過資金是難以推動指數(shù)上漲。而在公司業(yè)績和行業(yè)景氣狀況是微觀層次影響股價上漲和板塊表現(xiàn)的重要因素，通過對行業(yè)和上市公司的深入分析，完全可以把握。下面對前期主流板塊談一下我的看法。

首先看銀行股，銀行股數(shù)量不多，總流通市值占市場總市值的比例不高，但是單個股票的流通盤和市值相對較大，因而銀行股的漲跌對整個市場的走勢起著比較大的引導(dǎo)作用。前期銀行股的表現(xiàn)一方面是基于業(yè)績的增長，另一方面，大盤長期走軟，處于底部，在技術(shù)上也存在止跌回升的要求。在這兩個有利因素的作用下銀行股出現(xiàn)了一定漲幅。這同時也是指數(shù)長期下跌要求反彈的必然，只不過銀行股先啟動而已。從第一季度報表我們也可以對銀行股的半年的盈利做一個合理的預(yù)測，但是除了這些可以直接獲得利好消息之外，最近出現(xiàn)的金融案件可能使投資者從其他角度重新審視銀行類上市公司真實(shí)的盈利能力。上半年國家審計署發(fā)現(xiàn)中國建設(shè)銀行的小金庫超過2億元，最近媒體公開上海兩家在香港上市的民營企業(yè)引發(fā)不良貸款巨大，香港的中銀國際和上海大多數(shù)銀行也深陷其中。這一事件使投資者對銀行類上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生懷疑，這是近期銀行股疲軟的主要原因，也是下半年制約銀行股上漲不可忽視的重要制約因素。

其次我們來看鋼鐵行業(yè)。對鋼鐵行業(yè)的深入分析發(fā)現(xiàn)，行業(yè)整體業(yè)績增長的主要原因是鋼鐵價格大幅上漲，今年1-5月僅煉鋼行業(yè)銷售收入同比增長39.88%，利潤增長152.71%。而鋼鐵價格上漲的推動力主要來自房地產(chǎn)、汽車、制造業(yè)和固定資產(chǎn)投資的迅速增長，這幾個領(lǐng)域需求變化將對鋼鐵價格產(chǎn)生重大影響。但是可以肯定的一點(diǎn)是，價格繼續(xù)上漲幅度有限，因為價格繼續(xù)上漲必然降低需求并導(dǎo)致進(jìn)口增加，這兩方面的因素都會影響鋼鐵價格的繼續(xù)上漲。所以這一板塊在前期回調(diào)的基礎(chǔ)上可能會有一定的反彈，但是上漲空間有限，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注本板塊中生產(chǎn)特殊鋼材的企業(yè)。

再次看汽車股02001年我國汽車產(chǎn)量世界排名第十四位，而去年我國汽車產(chǎn)量世界排名第五，全國國內(nèi)轎車產(chǎn)量首次突破100萬輛，而今年前五個月僅轎車的產(chǎn)量就較去年同期增加80%，利潤增長更快，達(dá)到154.75%。據(jù)尼爾森的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，中國的消費(fèi)信心指數(shù)在亞洲排名第二，而作為高檔耐用消費(fèi)品的汽車仍然處于走入尋常百姓家的起步階段，毋庸置疑，這方面的需求將維持很長的時間。但不可忽視的是國內(nèi)產(chǎn)能的增長速度出在增加，同時也必須小心價格戰(zhàn)的發(fā)生，而隨著汽車關(guān)稅的降低，國外汽車對國內(nèi)汽車可能造成的沖擊絕對不能小視，汽車股上半年大幅上漲后，下半年再出現(xiàn)一輪巨大的上升浪的可能性不大。