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初創(chuàng)公司的股權(quán)激勵(lì)方案范文第1篇

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì) 管理層 影響 積極 局限

股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)通過(guò)多種方式讓企業(yè)的員工擁有本企業(yè)的股權(quán)或者股票，讓員工享受到企業(yè)發(fā)展的利益，從而在公司的所有者和員工之間建立一種激勵(lì)和約束的機(jī)制。它是一種讓經(jīng)營(yíng)者等獲得公司股權(quán)，賦予經(jīng)營(yíng)者得以以股東的身份參與企業(yè)的決策、分享企業(yè)發(fā)展的利潤(rùn)、承擔(dān)企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，從而讓員工和經(jīng)營(yíng)層得以為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而努力。目前國(guó)內(nèi)很多公司都開展了股權(quán)激勵(lì)方案，國(guó)家也非常重視規(guī)范企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方法，例如中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2006年1月4日頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃管理辦法》，同年9月30日，國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。當(dāng)然股權(quán)激勵(lì)方法有明顯的優(yōu)勢(shì)，但是在具體的操作過(guò)程中也要了解它的風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能夠更好地推動(dòng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方法。

一、股權(quán)激勵(lì)模式和內(nèi)在機(jī)制分析

股權(quán)激勵(lì)方案在國(guó)外非常流行，在美國(guó)有2萬(wàn)家以上的企業(yè)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案，涉及到300萬(wàn)的員工，世界前500強(qiáng)的工業(yè)公司有90%以上都采取了股權(quán)激勵(lì)方案。這些企業(yè)的所有者希望能夠通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式將股東和經(jīng)理層的利益統(tǒng)一結(jié)合在一起，防止經(jīng)理人員短視行為以減少內(nèi)部人對(duì)股東利益的侵害。

（一）股權(quán)激勵(lì)模式的簡(jiǎn)要介紹

常見的股權(quán)激勵(lì)方式有虛擬股票模式、股票增值權(quán)和限制性期股模式。下面本文對(duì)這三種模式進(jìn)行簡(jiǎn)要的介紹。虛擬股票模式是指以股票期權(quán)為基礎(chǔ)的虛擬股票激勵(lì)方式，企業(yè)通過(guò)設(shè)計(jì)一個(gè)內(nèi)部?jī)r(jià)格型的虛擬股票作為依據(jù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案。該期權(quán)是員工在將來(lái)的一定期間內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的股票的權(quán)利。員工在這個(gè)期間內(nèi)可以行使或者放棄這個(gè)權(quán)利，虛擬股票可以讓員工享受一定數(shù)量的分紅和股票升值，但是員工沒有股票的所有權(quán)，沒有相應(yīng)的表決權(quán)，在員工離開公司的時(shí)候該股權(quán)自動(dòng)失效。股票增值權(quán)是所有者授予員工一定數(shù)量的名義股份權(quán)利，員工不必為這部分股權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后員工可以獲得現(xiàn)金或者等值的公司股票。公司會(huì)在期末定期計(jì)算公司每股凈資產(chǎn)的增量，以此乘以名義股份的數(shù)量向員工支付相應(yīng)的收益，員工可以獲得相應(yīng)的現(xiàn)金或者股票。限制性期股模式是指所有者和員工約定在將來(lái)的某一個(gè)期間內(nèi)員工可以購(gòu)買一定數(shù)量的公司內(nèi)部股權(quán)，購(gòu)買價(jià)格一般以股權(quán)的目前價(jià)格為參照，一般員工需要完成特定的目標(biāo)后才可以拋售手中的股票并從中獲益，它對(duì)股票的來(lái)源、出售的期限、拋售方式等有一定的限制。

（二）股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)在機(jī)制分析

公司的股權(quán)激勵(lì)是通過(guò)決定是否授予股權(quán)、授予對(duì)象的選擇、授予程度多少的選擇、授予后的制約安排等激勵(lì)公司員工行為的一種制度安排。在現(xiàn)代企業(yè)中，公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和股權(quán)激勵(lì)是有相互反饋的機(jī)制。公司的內(nèi)在結(jié)構(gòu)，如治理結(jié)構(gòu)會(huì)影響股權(quán)激勵(lì)的效果，公司治理結(jié)構(gòu)會(huì)影響公司的決策機(jī)制、交易機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，從而影響公司的行為，同時(shí)影響公司管理層的行為。而股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司的影響則主要是建立在委托和人力資本理論之上。委托理論認(rèn)為公司管理層和所有者有矛盾，通過(guò)實(shí)施員工的股權(quán)激勵(lì)，可以讓企業(yè)的員工，特別是讓管理層擁有企業(yè)一定比例的索取權(quán)，從而將管理層和所有者的利益結(jié)合在一起，在實(shí)踐中進(jìn)行自我約束，實(shí)現(xiàn)公司激勵(lì)和約束的統(tǒng)一。而人力資本理論的觀點(diǎn)則認(rèn)為，企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)是員工以其智力資本讓資本的所有者給予一定的股權(quán)激勵(lì)，并根據(jù)股權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)自身利益的影響來(lái)決定自己的決策和行為，從而影響自己的行為效果，進(jìn)而影響到公司的決策和業(yè)績(jī)。

二、股權(quán)激勵(lì)給企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)分析

盡管國(guó)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)方案并不成熟，也不盡科學(xué)，但是國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的熱情持續(xù)高漲，股權(quán)激勵(lì)也得到了企業(yè)家和職業(yè)經(jīng)理人的青睞。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司而言有眾多的好處，筆者主要從員工心態(tài)、企業(yè)發(fā)展、人才挽留和業(yè)績(jī)提升等角度進(jìn)行分析。

第一，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案可以讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)相結(jié)合，它是通過(guò)將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬和公司的利益結(jié)合在一起，將二者的利益聯(lián)系起來(lái)從而調(diào)節(jié)管理層和所有者之間的矛盾，通過(guò)賦予優(yōu)秀員工參與企業(yè)利益分配的權(quán)利，有效地降低經(jīng)營(yíng)層發(fā)生道德問(wèn)題的概率，把對(duì)員工的外部激勵(lì)和約束轉(zhuǎn)化成員工自身的激勵(lì)和自我的約束，從而爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)企業(yè)的雙贏。在這種激勵(lì)模式下，員工的工作心態(tài)也得到了進(jìn)一步的端正，公司的凝聚力和戰(zhàn)斗力得到了提升。員工的身份發(fā)生了一定的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變帶動(dòng)了員工工作心態(tài)的變化，員工自己成為小老板讓員工更加關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，極力抵制一些損害企業(yè)利益的行為。

第二，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)讓經(jīng)營(yíng)者更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)模式是通過(guò)將持有者的收益和公司的經(jīng)營(yíng)好壞進(jìn)行掛鉤，希望企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)自身的努力經(jīng)營(yíng)好企業(yè)，完成股東大會(huì)所規(guī)定的預(yù)定目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。傳統(tǒng)的激勵(lì)方式如年度獎(jiǎng)金容易讓經(jīng)理人員將自己的精力集中于短期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這種指標(biāo)難以反映長(zhǎng)期投資的效益，這種激勵(lì)方式客觀上刺激了管理層的短期行為，而股權(quán)激勵(lì)方式則是更為關(guān)注公司的未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造能力，有些股權(quán)激勵(lì)方式是會(huì)讓經(jīng)營(yíng)者在卸任后還可以獲取收益，這就會(huì)引導(dǎo)管理層如何通過(guò)自身的努力讓企業(yè)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，這樣才能夠保證其延期收入，這樣就會(huì)提升企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力和競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)模式可以降低企業(yè)的激勵(lì)成本，留住有用人才。如果股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)合理，持有人的收益分配和定期行權(quán)都是建立在收益增值的基礎(chǔ)之上，這樣的配比原則可以保證企業(yè)的收益高于支出。同時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案可以提升企業(yè)的凝聚力，有利于企業(yè)的穩(wěn)定，留住優(yōu)秀的技術(shù)人才和管理人才。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制一方面可以讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益，從而增強(qiáng)員工的歸屬感和主人翁意識(shí)，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性；另外一方面，當(dāng)員工考慮離開企業(yè)的時(shí)候他必須綜合考慮股權(quán)的收益，從而提升了員工離開公司的成本，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)留住人才、穩(wěn)定人才的目的。對(duì)于未加入公司的優(yōu)秀人才，股權(quán)激勵(lì)方案也是一種吸引人才的優(yōu)秀武器，這種承諾對(duì)新員工帶來(lái)了很強(qiáng)的利益預(yù)期，有較強(qiáng)的吸引力，從而可以讓企業(yè)聚集大批的優(yōu)秀人才。

第四，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)員工的業(yè)績(jī)激勵(lì)。作為一種長(zhǎng)效的激勵(lì)方案，股權(quán)激勵(lì)讓員工所享受到的認(rèn)同感是其他短期激勵(lì)工具無(wú)法比擬的，它也可以降低企業(yè)的即期成本支出。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案后，企業(yè)的管理者和技術(shù)人員成為了企業(yè)的股東，他們可以享有企業(yè)的利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)者也可以因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績(jī)的好壞而得到相應(yīng)的獎(jiǎng)懲，它可以提升關(guān)鍵員工如管理層和技術(shù)員工的工作積極性，從而主動(dòng)去為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，激發(fā)其潛力的發(fā)揮。這種激勵(lì)可以激發(fā)員工的創(chuàng)造力，從而優(yōu)化企業(yè)的商務(wù)模式、管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新等，進(jìn)而提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)造性。

三、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施存在的障礙和風(fēng)險(xiǎn)分析

由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)都是屬于初創(chuàng)型實(shí)驗(yàn)，在具體的實(shí)施過(guò)程中存在種種的局限，這種局限也容易影響股權(quán)激勵(lì)方案給企業(yè)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮，從而造成股權(quán)激勵(lì)方案的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）股權(quán)激勵(lì)模式容易面臨較大的股市變化風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)激勵(lì)在推動(dòng)的時(shí)候很大程度上受制于股市的變化，企業(yè)的股價(jià)高低并不能夠由經(jīng)理層控制，它取決于宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境的共同影響。我國(guó)的資本市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)，很多時(shí)候公司的股價(jià)并不是公司業(yè)績(jī)基本面的反映，這樣以股價(jià)或者凈資產(chǎn)的高低決定激勵(lì)對(duì)象的收益升值基礎(chǔ)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，這種定價(jià)基礎(chǔ)容易造成價(jià)值失真，股權(quán)激勵(lì)的公正性和準(zhǔn)確性都存在較大的問(wèn)題，這樣股權(quán)激勵(lì)就無(wú)法起到應(yīng)有的長(zhǎng)期激勵(lì)效果。

另外，這種股市風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)造成企業(yè)和經(jīng)營(yíng)層過(guò)多地支付了沒必要的成本。由于股市的不確定性較大，這種不確定性容易造成股票的價(jià)格波動(dòng)較大，致使企業(yè)的股票真實(shí)價(jià)值和價(jià)格不一致，在牛市的時(shí)候，企業(yè)有可能需要為高層支付高額的費(fèi)用；在熊市的時(shí)候，期權(quán)的持有者到了規(guī)定的時(shí)間但是尚沒有出售時(shí)股價(jià)就跌到了行權(quán)價(jià)之下，持有人就需要同時(shí)承擔(dān)行權(quán)后的稅收和股價(jià)下跌等損失。這種不確定性對(duì)所有者和經(jīng)營(yíng)者都有風(fēng)險(xiǎn)。

（二）股權(quán)激勵(lì)中實(shí)際操作存在的問(wèn)題

這種問(wèn)題主要有員工進(jìn)退機(jī)制、員工購(gòu)買股權(quán)的資金籌措、公司價(jià)值的評(píng)估等，由于國(guó)內(nèi)的企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)上考慮不周，容易出現(xiàn)一定的問(wèn)題。

首先是員工作為股東進(jìn)退機(jī)制的問(wèn)題。公司的經(jīng)營(yíng)管理層和員工是不斷發(fā)生變化，在一些行業(yè)員工流動(dòng)性較高的時(shí)候企業(yè)經(jīng)常需要面臨管理層變動(dòng)、員工變動(dòng)的問(wèn)題。根據(jù)員工持股計(jì)劃的設(shè)計(jì)，離開公司的員工需要退出股份，新進(jìn)的員工要持有相應(yīng)的股份，但是在一些非上市公司中，這種進(jìn)退機(jī)制較難理順。一些公司的性質(zhì)不同也會(huì)影響股東進(jìn)出的設(shè)計(jì)，在具體的操作上會(huì)較為復(fù)雜，容易出現(xiàn)問(wèn)題。

其次，我國(guó)企業(yè)的員工在行權(quán)的時(shí)候需要提供一定的財(cái)務(wù)支持，特別是在一些國(guó)有企業(yè)，難以以非現(xiàn)金的形式完成行權(quán)，企業(yè)員工難以實(shí)現(xiàn)行權(quán)也導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)效果不明顯。企業(yè)為了解決這種問(wèn)題一般會(huì)采用借款融資的方式解決員工行權(quán)的難題，這種借款方式一般是通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式，這就需要公司內(nèi)部的股東同意，也需要銀行的支持，如果缺少這些條件就會(huì)影響公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施。

再次，公司價(jià)值的評(píng)估也存在一定的問(wèn)題。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化市場(chǎng)并不完善，上市公司和非上市公司的價(jià)值難以評(píng)估，很多公司是以凈資產(chǎn)作為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，凈資產(chǎn)的處理容易受到會(huì)計(jì)處理方法和其他人為的影響，從而不能夠真實(shí)地反映公司的長(zhǎng)期價(jià)值，這樣也就難以對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)作出合理的評(píng)價(jià)。

當(dāng)然，公司的股權(quán)激勵(lì)本身是有很好的優(yōu)勢(shì)，但是在具體的實(shí)施過(guò)程中需要企業(yè)克服障礙，這樣才能夠真正發(fā)揮好股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)，從而推動(dòng)企業(yè)和經(jīng)營(yíng)者的良性互動(dòng)，推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。筆者以此為探討對(duì)象，希望能夠?qū)ο嚓P(guān)的行業(yè)和企業(yè)有所幫助。

參考文獻(xiàn)：

[1] 徐寧．上市公司股權(quán)激勵(lì)方式及其傾向性選擇――基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J] 山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010年第3期.

初創(chuàng)公司的股權(quán)激勵(lì)方案范文第2篇

關(guān)鍵詞：股票期權(quán)；約束機(jī)制；短期行為；道德風(fēng)險(xiǎn)；激勵(lì)扭曲

為進(jìn)一步促進(jìn)上市公司建立健全激勵(lì)與約束機(jī)制，依據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》及其他有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)2005年12月31日正式《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行），允許已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，并就具體的實(shí)施條件、辦法、程序、監(jiān)管和處罰進(jìn)行了明確的規(guī)定，該辦法從2006年1月1日起實(shí)施。其實(shí)，自股票期權(quán)在我國(guó)出現(xiàn)至今，就一直備受爭(zhēng)議，特別是2006年底，伊利集團(tuán)總裁潘剛獲得了1500萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為13．33元，有效期為8年，消息一經(jīng)公布，立即引起軒然大波，股票期權(quán)再次成為人們熱議的焦點(diǎn)。

一、股票期權(quán)激勵(lì)的基本原理

1952年，一家名叫菲澤爾的美國(guó)公司，為避免公司主管們的現(xiàn)金薪金被高額所得稅率吃掉，在雇員中推出了世界上第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃。1974年，該計(jì)劃獲得了聯(lián)邦與州法律的認(rèn)可，并開始迅速發(fā)展。股票期權(quán)的基本內(nèi)容是指企業(yè)董事會(huì)、股東會(huì)賦予高級(jí)管理人員及技術(shù)骨干的，在未來(lái)特定時(shí)期內(nèi)以預(yù)先確定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買本公司股票的一種選擇權(quán)。行權(quán)后以持股額享有企業(yè)分紅、配股等權(quán)利，并可以在一定條件下轉(zhuǎn)讓，以獲得價(jià)格增值收益[1]。

1．股票期權(quán)在國(guó)內(nèi)外的發(fā)展

20世紀(jì)90年代，伴隨美國(guó)股票市場(chǎng)的異常活躍，股權(quán)激勵(lì)制度逐漸釋放出巨大的能量，并形成一股世界性浪潮。全球排名前500強(qiáng)的大型工業(yè)企業(yè)中，至少有89％的企業(yè)已向其高管人員實(shí)行了期權(quán)計(jì)劃，且每年源于ESO的收入比重也在呈逐年上升的態(tài)勢(shì)。在美國(guó)規(guī)模最大的1000家公司中，經(jīng)理人員收入的1／3左右都以期權(quán)為基礎(chǔ)，在高科技企業(yè)尤為普遍。1999年，通用公司CEO韋爾奇?zhèn)€人的收入總額達(dá)到9450萬(wàn)美元，其中，工資性收入為4600萬(wàn)美元，行使股票期權(quán)獲得的收入為4850萬(wàn)美元。2000年世界第二大獨(dú)立軟件制造商Oracle公司CEO拉里·艾利森通過(guò)行使期權(quán)獲得了6．81億美元的收入。艾利森用期權(quán)以每股22．5美分的價(jià)格買進(jìn)2220萬(wàn)股股票，然后在市場(chǎng)上以每股32美元售出。據(jù)戴爾電腦公司遞交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件稱，在2001財(cái)政年度，其董事會(huì)主席兼CEO邁克爾·戴爾通過(guò)行使期權(quán)獲利1．987億美元；總裁兼COO凱文·羅林斯也通過(guò)行使期權(quán)獲利4200萬(wàn)美元。

股票期權(quán)在中國(guó)出現(xiàn)的時(shí)間較晚。1998年夏，聯(lián)想、四通兩大高科技企業(yè)率先在中關(guān)村發(fā)起了以股票期權(quán)為主要內(nèi)容的產(chǎn)權(quán)制度改革，備受各界關(guān)注。年終，兩大企業(yè)的八位董事相繼減持公司股票并套利1．2億港元。其中，聯(lián)想集團(tuán)總裁柳傳志至少獲利244萬(wàn)港元，常務(wù)副總裁李勤則獲利1366萬(wàn)港元，四通公司董事長(zhǎng)段永基獲利3583萬(wàn)港元，曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)。

2．股票期權(quán)的激勵(lì)機(jī)制

一個(gè)完整的股票期權(quán)計(jì)劃通常包括行權(quán)價(jià)、行權(quán)方式、行權(quán)期間和有效期等基本要素。如果在有效期內(nèi)，股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲，高于事先確定的行權(quán)價(jià)格，股票期權(quán)的持有者可獲得潛在收益（行權(quán)價(jià)和行權(quán)時(shí)市場(chǎng)價(jià)之差）。這時(shí)通過(guò)行權(quán)，即以較低的價(jià)格購(gòu)買公司股票，然后，按照較高的市場(chǎng)價(jià)格出售股票，可以獲得現(xiàn)金收益。反之，在此期間如果股票的價(jià)格下降，低于行權(quán)價(jià)格，股票期權(quán)的持有者可以放棄行權(quán)，當(dāng)然也會(huì)給受與者造成巨大的損失。正因?yàn)槿绱?，股票期?quán)又被稱為“金手銬”和“燙手的山芋”[2]。

股票期權(quán)制度就其本質(zhì)而言，是利用一種長(zhǎng)期、潛在的收益激勵(lì)經(jīng)理人，調(diào)動(dòng)其持續(xù)地為企業(yè)服務(wù)，避免其行為的盲目性和短期化，并且承諾經(jīng)理人在未來(lái)享有經(jīng)營(yíng)收益分享權(quán)。股票期權(quán)適用于已經(jīng)上市的股份有限公司，尤其適用于那些成長(zhǎng)性較好的、具有一定的發(fā)展?jié)摿涂萍己康摹⒂捷^高的上市公司。

二、股票期權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)

在高級(jí)管理人員中實(shí)施股票期權(quán)可以將公司價(jià)值作為一個(gè)重要變量納入到企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的收入函數(shù)中，有效解決公司中普遍存在的“委托一”矛盾，從而確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和股東在利益實(shí)現(xiàn)渠道上的同一性，使經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱，并將經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)結(jié)成利益共同體的一種長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制。

1．防止短期行為

傳統(tǒng)的薪酬體系主要有工資、津貼和獎(jiǎng)金三部分組成，爾后又出現(xiàn)了基本工資加年薪的薪酬體系。兩種工資體系雖然與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益掛鉤，但只是與企業(yè)上期的績(jī)效有關(guān)，而與企業(yè)的長(zhǎng)期利益或者企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，因此，均無(wú)法避免委托問(wèn)題的出現(xiàn)，道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇依然存在。職業(yè)經(jīng)理人作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)行為主體，出于追逐正常利潤(rùn)的沖動(dòng)，不可避免地會(huì)出現(xiàn)決策短期化、掠奪式經(jīng)營(yíng)甚至尋租行為。而在股票期權(quán)制度下，授權(quán)日與到期日往往在3－10年之間，受與者若想行使期權(quán)，必須著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)努力工作，最終使業(yè)績(jī)的提升體現(xiàn)為股價(jià)的上揚(yáng)，使“由自己定工資”變?yōu)椤坝墒袌?chǎng)定工資”，因?yàn)閺拈L(zhǎng)期來(lái)看，上市公司的股價(jià)與其長(zhǎng)期效益存在較強(qiáng)的正相關(guān)。

2．強(qiáng)化約束機(jī)制

股票期權(quán)作為一項(xiàng)能有效約束企業(yè)人才流失的制度，可幫助企業(yè)吸引并留住優(yōu)秀的經(jīng)理人。如果經(jīng)理人在其任期內(nèi)離開公司，就必然喪失其未行使的期權(quán)，這無(wú)疑加大了經(jīng)理人的轉(zhuǎn)換成本。思科、Sun等公司的優(yōu)秀管理者及員工，經(jīng)?？梢缘玫讲⒊钟泄拘掳l(fā)的股票期權(quán)，為不喪失其未來(lái)的收益，大都不會(huì)輕易離開公司。因?yàn)殡x開將意味著不能再行使期權(quán)，從而面臨巨大的機(jī)會(huì)成本。

3．節(jié)約現(xiàn)金支出

盡管采取股票期權(quán)會(huì)攤薄每股的收益，但幾乎不用公司支付額外的現(xiàn)金，從而減少現(xiàn)金支出的壓力，正所謂“公司請(qǐng)客，市場(chǎng)買單”，因而受到初創(chuàng)企業(yè)和高成長(zhǎng)公司的歡迎。如微軟創(chuàng)建初期，主要通過(guò)派發(fā)股票期權(quán)來(lái)節(jié)約現(xiàn)金支出；百度也一直實(shí)行員工期權(quán)制度，也就是說(shuō)早期的創(chuàng)業(yè)員工在為百度任職一段時(shí)間后都自然成為百度的“股東”。據(jù)百度內(nèi)部人士透露，在百度成立之初，就制定了完善的期權(quán)分配方案。2004年4月，百度內(nèi)部進(jìn)行拆股，以一拆二，所有員工的期權(quán)增加一倍?，F(xiàn)在的百度有8位億萬(wàn)富翁，54位千萬(wàn)富翁和240多位百萬(wàn)富翁。股票期權(quán)之所以會(huì)節(jié)約現(xiàn)金支出，還因?yàn)楣善逼跈?quán)可以稅前扣除，從而減少了所得稅支出。思科因此少交的稅額由1998年的4．22億美元、1999年的8．37億美元增加到2000年的25億美元。

三、股票期權(quán)激勵(lì)的局限性

股票期權(quán)激勵(lì)縱然有以上優(yōu)勢(shì)，然而，在實(shí)施的過(guò)程中，卻不盡如人意，出現(xiàn)了諸多的問(wèn)題，特別在股市低迷和經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，其局限性尤為突出。

1．誘發(fā)新的道德風(fēng)險(xiǎn)

股票期權(quán)的激勵(lì)機(jī)制是，如果股票市場(chǎng)是“牛市”，受贈(zèng)人就會(huì)獲得相當(dāng)高的收入；但如果是“熊市”，其股票期權(quán)便一文不值，即報(bào)酬激勵(lì)效應(yīng)失效，而且隨著“熊市”的出現(xiàn)，股票期權(quán)所有權(quán)效應(yīng)也無(wú)法產(chǎn)生，而且還可能導(dǎo)致管理層侵蝕股東利益[3]。例如，美國(guó)安然、世通等公司倒閉時(shí)，公司CEO（首席執(zhí)行官）被指控做假賬粉飾公司業(yè)績(jī)，誤導(dǎo)投資者，分析CEO做假賬的心理動(dòng)機(jī)，一個(gè)重要原因就是他們的股票期權(quán)即將到期。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，公司業(yè)績(jī)難以保持高速增長(zhǎng)，公司股價(jià)難以上漲，眼看股票期權(quán)收益要落空，于是他們鋌而走險(xiǎn)，通過(guò)做假賬蒙騙投資者，拉升其股價(jià)，從而行使股票期權(quán)，從中獲利。

2．股權(quán)激勵(lì)容易扭曲

股票期權(quán)的激勵(lì)邏輯是建立在這樣一種前提之下的，即股票市價(jià)與公司的長(zhǎng)期效益正相關(guān)。也就是說(shuō)，經(jīng)理人員的業(yè)績(jī)（勢(shì)力程度）能夠通過(guò)股價(jià)充分反映出來(lái)，經(jīng)理人員工作越努力，公司業(yè)績(jī)?cè)胶?，公司的股價(jià)就越高，經(jīng)理人員就能從股票期權(quán)中獲得更多的報(bào)酬。然而，股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在無(wú)疑弱化了股票期權(quán)最重要的激勵(lì)功能?？v使股票市場(chǎng)較為成熟的美國(guó)股市，這種相關(guān)性也僅僅表現(xiàn)為一種趨勢(shì)。

在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)存在的情況下，當(dāng)股市低迷時(shí)，即使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，股價(jià)也會(huì)持續(xù)下跌；當(dāng)股市活躍時(shí)，即使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平平，股價(jià)也會(huì)上漲。同理，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在的情況下，股價(jià)也會(huì)偏離其價(jià)值。正因如此，股票期權(quán)日益受到冷落。美國(guó)微軟公司日前舉行了年度股東大會(huì)，會(huì)上正式通過(guò)了新的員工薪酬方案，允許公司給員工發(fā)放限制性股票，取代實(shí)行了17年之久的發(fā)放股票期權(quán)方式。在微軟剛剛透露其薪酬改革意圖之后，歐洲的好幾家公司，包括戴姆勒·克萊斯勒公司和德國(guó)最大的軟件公司SAP在內(nèi)，也表示正在重新考慮自己的薪酬計(jì)劃。而在美國(guó)，據(jù)《亞洲華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所日前對(duì)196家美國(guó)高科技公司首席執(zhí)行官的調(diào)查結(jié)果顯示，65％的被調(diào)查者稱正在尋找新的激勵(lì)方式來(lái)代替股票期權(quán)。在上市高科技公司當(dāng)中，83％的被調(diào)查者表示將放棄以股票期權(quán)的方式來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)員工或公司領(lǐng)導(dǎo)層，63％的高科技公司稱將采用新方式對(duì)員工進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。

3．缺乏普遍的適用性

股票期權(quán)雖然被認(rèn)為是解決委托問(wèn)題的良方，但實(shí)際上，并非任何行業(yè)、任何企業(yè)都適合采用股票期權(quán)。即使在政策法規(guī)允許、資本市場(chǎng)完善等外部條件完全有利的情形下，股票期權(quán)也缺乏普遍的適用性[4]，在采用時(shí)，還要考慮企業(yè)的行業(yè)特征。對(duì)于那些以人才為關(guān)鍵成功要素的行業(yè)，如高科技行業(yè)、生物醫(yī)藥行業(yè)、電子網(wǎng)絡(luò)行業(yè)等，推行股票期權(quán)激勵(lì)會(huì)相對(duì)有效；而對(duì)于利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定且比較成熟的行業(yè)，或者在一些資源壟斷型行業(yè)和資本密集型行業(yè)等，股票期權(quán)就難以發(fā)揮很大的激勵(lì)和約束作用。比如，可口可樂(lè)公司的盈利主要源自其百年配方，而非員工的創(chuàng)意，用大量的股票期權(quán)作為激勵(lì)手段的作用就比較小。

四、對(duì)中國(guó)推行股票期權(quán)的思考

不容質(zhì)疑，我國(guó)現(xiàn)行的薪酬制度確實(shí)不能恰當(dāng)?shù)毓烙?jì)和承認(rèn)經(jīng)理人員的貢獻(xiàn)，引發(fā)了消極怠工、“59歲現(xiàn)象”，甚至導(dǎo)致優(yōu)秀企業(yè)家流失。云南玉溪紅塔煙草集團(tuán)有限責(zé)任公司原董事長(zhǎng)、總裁儲(chǔ)時(shí)健無(wú)疑是1998年新聞人物之一。這位在17年間塑造了中國(guó)第一香煙品牌并創(chuàng)下800億元利稅的企業(yè)家，身敗名裂于，被判處無(wú)期徒刑。由于在任時(shí)每創(chuàng)造1億元利稅，他的收入才1000元左右，這種嚴(yán)重的不對(duì)稱，導(dǎo)致心理失衡，使其退休時(shí)走上了犯罪道路。這種“59歲現(xiàn)象”在全國(guó)引發(fā)了一場(chǎng)一直延續(xù)至今的關(guān)于企業(yè)家價(jià)值的討論。上海榮正投資咨詢有限公司與上海證券報(bào)在2001年4月所做的調(diào)查顯示，接受調(diào)查的上市公司中，59％認(rèn)為現(xiàn)行的薪酬制度不能吸引和激勵(lì)人才，認(rèn)為公司的薪酬結(jié)構(gòu)和薪酬水平能夠吸引和激勵(lì)人才的僅6％。因此股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)也是醞釀已久，但是在不斷發(fā)展和規(guī)范的過(guò)程中，有幾個(gè)問(wèn)題我們一定要注意，也就是賦權(quán)主體代表性問(wèn)題、績(jī)效評(píng)價(jià)體系的科學(xué)性問(wèn)題和證券市場(chǎng)的有效性問(wèn)題，這幾個(gè)因素的綜合作用決定了一項(xiàng)股票期權(quán)的最終效果。

1．授權(quán)主體的代表性

我們知道目前在上市公司廣泛存在“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，也就是高層管理人員控制公司的情況。這時(shí)搞股票期權(quán)，實(shí)際上是讓高管自己給自己定工資。為此，我們也采取了一些措施，如股權(quán)分置、國(guó)有股減持和獨(dú)立董事制度等。理論上，股權(quán)分置有利于法人股價(jià)值回歸和真正體現(xiàn)公司市值；通過(guò)國(guó)有股減持有利于其他法人企業(yè)的參股，改變當(dāng)前用腳投票的局面；而建立獨(dú)立董事制度則是希望通過(guò)外部人參與來(lái)打破內(nèi)部人控制的情況。但是，這些措施到底實(shí)施效果如何，還值得深入探討和認(rèn)真評(píng)估。

2．績(jī)效評(píng)估體系的科學(xué)性

股票期權(quán)的授予是基于高管對(duì)公司的重大貢獻(xiàn)，因此如何評(píng)估高管的貢獻(xiàn)是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的關(guān)鍵。我國(guó)的上市公司70％都有國(guó)有背景，所以都有政策方面的支持和傾斜，那么公司成績(jī)的取得到底有多少是來(lái)自政策因素，又有多少是高管的貢獻(xiàn)，難以量化。朗咸平就曾炮轟海爾的張瑞敏，國(guó)家給那么多的優(yōu)惠政策，誰(shuí)都可以把海爾搞好。2006年我國(guó)電力行業(yè)完成銷售收入2．08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20％，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1446億元，增長(zhǎng)43％，在政府定價(jià)和壟斷經(jīng)營(yíng)的情況下，行業(yè)真正的利潤(rùn)是多少？經(jīng)營(yíng)者的貢獻(xiàn)真正有多少？這些問(wèn)題都值得探討。另外，我國(guó)目前財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)法規(guī)尚不完善，偽造虛假報(bào)表更是一大隱患，科學(xué)評(píng)估管理者的貢獻(xiàn)就顯得較為困難。

3．證券市場(chǎng)的有效性

股價(jià)在相當(dāng)程度上反映上市公司的基本面，即未來(lái)的盈利能力。在一個(gè)多少有效的證券市場(chǎng)中，由于個(gè)股價(jià)格能夠反映該公司未來(lái)盈利能力，由此形成了對(duì)高層經(jīng)理人員業(yè)績(jī)的度量評(píng)價(jià)功能。英美公司普遍運(yùn)用了證券市場(chǎng)的這種度量評(píng)價(jià)功能，通過(guò)經(jīng)理人員持股計(jì)劃和股票期權(quán)計(jì)劃對(duì)經(jīng)理人員進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)。目前，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，上市公司和證券經(jīng)營(yíng)者違法違規(guī)、嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的行為廣泛存在；股價(jià)虛升，經(jīng)常出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，與上市公司的預(yù)期盈利脫離了關(guān)系，使得證券市場(chǎng)喪失了對(duì)經(jīng)理人員的評(píng)價(jià)功能。在這樣的情況下，再好的股票期權(quán)設(shè)計(jì)都會(huì)在執(zhí)行中被扭曲[5]。

總之，在各種外部條件有待進(jìn)一步完善、公司內(nèi)部治理有待進(jìn)一步深化的情況下，盲目推行股票期權(quán)激勵(lì)，可能會(huì)成為一部分高級(jí)管理人員侵蝕國(guó)有資產(chǎn)和中小股東利益的工具。因此，現(xiàn)階段，應(yīng)綜合考慮我國(guó)的基本國(guó)情和股票期權(quán)的優(yōu)勢(shì)以及局限性，審慎地選擇某些上市公司，有限度地推進(jìn)股票期權(quán)的試點(diǎn)工作，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐漸完善和推廣這一工具。

參考文獻(xiàn)：

[1]張昕海．股權(quán)激勵(lì)[M]．北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2000．

[2]王陽(yáng)．股票期權(quán)，心動(dòng)，且慢行動(dòng)[J]．人力資源，2006，（8）．

[3]張煥丹，楊洪常．論股票期權(quán)的激勵(lì)扭曲[J]．商場(chǎng)現(xiàn)代化，2006，（4）．

初創(chuàng)公司的股權(quán)激勵(lì)方案范文第3篇

薪酬管理作為人力資源管理的有機(jī)組成部分，其最大的作用在于有助于吸引和保留優(yōu)秀的員工，激勵(lì)他們?cè)趯?shí)現(xiàn)自身價(jià)值的同時(shí)實(shí)現(xiàn)組織的目標(biāo)。研究者們發(fā)現(xiàn)，薪酬與工作滿意度、組織忠誠(chéng)度、激發(fā)工作動(dòng)機(jī)方面、增強(qiáng)企業(yè)凝聚力方面有著極大的正相關(guān)。如何發(fā)揮薪酬在企業(yè)激勵(lì)機(jī)制中的重要作用，設(shè)計(jì)合理的適合公司發(fā)展的薪酬體系越來(lái)越得到企業(yè)高層管理者的重視！

華為公司從一個(gè)注冊(cè)資金僅有2萬(wàn)元的小公司發(fā)展到現(xiàn)在銷售額220億元、利潤(rùn)30億元的電子百?gòu)?qiáng)企業(yè)，10年的快速成長(zhǎng)得到了世界各國(guó)的肯定，就連世界級(jí)企業(yè)思科也不得不將其視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。思科公司ceo錢伯斯曾說(shuō)道，“在今后幾年里，思科將只有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，就是華為。”華為的成功也引來(lái)了企業(yè)家、學(xué)者從不同的角度、切入點(diǎn)，采用不同的研究方法對(duì)華為作為案例研究和探索。本文試圖將華為薪酬戰(zhàn)略實(shí)施作為分析案例，結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)薪酬戰(zhàn)略體系設(shè)計(jì)和模式選擇的關(guān)系，剖析華為公司的薪酬戰(zhàn)略在人力資源管理戰(zhàn)略的重要作用以及產(chǎn)生強(qiáng)有力的激勵(lì)效果，以此對(duì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略薪酬體系設(shè)計(jì)時(shí)起到借鑒作用。

一、華為公司的薪酬戰(zhàn)略及特點(diǎn)

華為技術(shù)有限公司，1988年由幾名技術(shù)成員集資2萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)立于中國(guó)深圳，目前是全球領(lǐng)先的下一代電信網(wǎng)絡(luò)解決方案供應(yīng)商，致力于向客戶提供創(chuàng)新的滿足其需求的產(chǎn)品、服務(wù)和解決方案，為客戶創(chuàng)造長(zhǎng)期的價(jià)值和潛在的增長(zhǎng)。華為在全球建立了100多個(gè)分支機(jī)構(gòu)，營(yíng)銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全球，能夠?yàn)榭蛻籼峁┛焖?、?yōu)質(zhì)的服務(wù)。目前，華為的產(chǎn)品和解決方案已經(jīng)應(yīng)用于全球100多個(gè)國(guó)家，以及31個(gè)全球前50強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)商，服務(wù)全球超過(guò)10億用戶。

（一）華為薪酬戰(zhàn)略的發(fā)展階段

根據(jù)華為為適應(yīng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略而進(jìn)行的招聘思路的轉(zhuǎn)變，（參見《華為的人力資源管理》），筆者認(rèn)為華為的薪酬戰(zhàn)略經(jīng)歷了三個(gè)階段：

1. 1988年到1996年：企業(yè)處于初創(chuàng)期，實(shí)力單薄，非經(jīng)濟(jì)性薪酬發(fā)揮主導(dǎo)作用

該階段為華為初步涉入通信領(lǐng)域，企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段。實(shí)行的是內(nèi)部成長(zhǎng)戰(zhàn)略，各種外部資源比較貧乏。企業(yè)在外部環(huán)境處于“不支持”狀態(tài)。企業(yè)的發(fā)展受到各種資源如人力、財(cái)力、物力的限制。企業(yè)對(duì)通信人才的急需與無(wú)法支付具有競(jìng)爭(zhēng)性的薪酬成為矛盾。華為人將其稱為“亂世英雄的年代。”此時(shí)企業(yè)的薪酬水平和福利水平都低于市場(chǎng)平均水平，但創(chuàng)業(yè)的沖動(dòng)和對(duì)成功的憧憬卻吸引了一批優(yōu)秀的人才。此時(shí)企業(yè)薪酬的激勵(lì)效用主要是靠支付員工非經(jīng)濟(jì)性薪酬貢獻(xiàn)（如晉升、能力提高、工作氛圍、激情等），只要干出績(jī)效，畢業(yè)兩年的學(xué)生可以管理一個(gè)五六十人的部門，最年輕的高級(jí)工程師19歲，提升最快的高級(jí)工程師是在工作后的第7天。與此同時(shí)企業(yè)對(duì)雇員采用的是股權(quán)激勵(lì)的方式，以減少獎(jiǎng)金激勵(lì)給企業(yè)帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力。大約在1990年前后，華為就已經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部建立全體職工內(nèi)部持股制度。在2002年以前員工年終獎(jiǎng)金的發(fā)放不是現(xiàn)金而是股權(quán)。

2. 1997年到2002年：企業(yè)處于高速發(fā)展階段，實(shí)力相對(duì)雄厚，實(shí)施領(lǐng)先薪酬戰(zhàn)略

1997年以后，華為開始進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，華為的戰(zhàn)略也開始關(guān)注外部成長(zhǎng)。除原有的電話交換機(jī)外，還介入了數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、無(wú)限通訊、gsm等通訊領(lǐng)域的主導(dǎo)產(chǎn)品。 隨著進(jìn)入快速擴(kuò)張期，對(duì)優(yōu)秀人才需求巨大。此時(shí)公司實(shí)力較以前相比雄厚，按照任正非的說(shuō)法，當(dāng)時(shí)華為平均每年招聘大約3000人。

此時(shí)華為主要是采用“壓利+補(bǔ)助+加班費(fèi)+獎(jiǎng)金，而每個(gè)薪酬要素又有自己的特色。

華為的基本工資實(shí)為薪酬內(nèi)容強(qiáng)原則”，提供“有競(jìng)爭(zhēng)性的薪酬”。華為的薪酬結(jié)構(gòu)大體為：?jiǎn)T工薪酬=基本工資+股票+福利。體系中的基本薪酬，通常是包括基礎(chǔ)薪酬、崗位薪酬、學(xué)歷薪酬、職務(wù)薪酬、技能薪酬等。如 “應(yīng)屆生：2000年華為本科起薪4000，碩士5000；社會(huì)招聘進(jìn)入公司3個(gè)左右有一次加薪，200到3000不等”。這個(gè)水平比深圳一般公司高出15-20%左右。高工資作為第一推動(dòng)力發(fā)揮巨大作用。

華為的全員持股隨著企業(yè)的發(fā)展在方式上逐漸發(fā)生了轉(zhuǎn)變。華為從最初的人人配股的固定股票分紅逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻裉斓?ldquo;虛擬受限股”，從“普惠”走向“重點(diǎn)激勵(lì)”。全員持股無(wú)疑是長(zhǎng)期激勵(lì)的有效方式，它激勵(lì)華為人以狼的精神不懈奮斗。華為入職滿一年后，擁有內(nèi)部職工股。股票以1元向公司購(gòu)買，不得轉(zhuǎn)讓，離職時(shí)必須賣給公司。

華為的體貼福利待遇是讓許多研究者津津樂(lè)道的一環(huán)。華為的人力資源管理將其視為動(dòng)態(tài)分配機(jī)制的體現(xiàn)。華為的福利不以身份和資力，而是以貢獻(xiàn)大小作為利益分配。這種體系有效克服了一切惰性。同時(shí)華為除了設(shè)計(jì)一些普通福利發(fā)放形式如培訓(xùn)、分紅、職工小區(qū)外，有自己的特色。例如員工福利采用貨幣化，即打到職工的工卡里，這筆錢可以用于購(gòu)買車票、在公司食堂就餐、在公司小賣部購(gòu)物等，同時(shí)還擁有基本工資15%的退休基金。

華為將獎(jiǎng)金發(fā)放視為一種藝術(shù)。在華為的薪酬體系里，獎(jiǎng)金的數(shù)量占到所有報(bào)酬的25%。與此同時(shí)各種補(bǔ)助、加班費(fèi)都體現(xiàn)了“人本管理”的思想。

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3. 2005年底至今：企業(yè)處于成熟發(fā)展期，企業(yè)需要配備國(guó)際化人才，薪酬戰(zhàn)略更加豐富化

華為2005年海外銷售首次超過(guò)國(guó)內(nèi)，國(guó)際化發(fā)展路線逐漸明朗，3品簽單成功，海外業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，企業(yè)需要配備國(guó)際化人才。招聘的目標(biāo)主要鎖定在財(cái)務(wù)總監(jiān)、國(guó)際稅務(wù)經(jīng)理、高級(jí)項(xiàng)目財(cái)務(wù)經(jīng)理等。此時(shí)企業(yè)需要對(duì)內(nèi)部薪酬的公平性和外部競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析，體現(xiàn)效率和價(jià)值原則。根據(jù)《華為基本法》第四章基本人力資源政策，華為在工資分配上實(shí)行基于能力的職能工資制：獎(jiǎng)金的分配與部門和個(gè)人的績(jī)效改進(jìn)掛鉤；安全退休金等福利的分配，依據(jù)工作態(tài)度的考評(píng)結(jié)果；醫(yī)療保險(xiǎn)按貢獻(xiàn)大小，對(duì)高級(jí)管理和資深專業(yè)人員與一般員工實(shí)行差別化待遇。公司薪酬戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相匹配，效率優(yōu)先，兼顧公平。

（二）華為薪酬戰(zhàn)略的模式分析

1.華為的薪酬戰(zhàn)略是基于發(fā)展階段的薪酬模式選擇

企業(yè)在初創(chuàng)、成長(zhǎng)、成熟、衰退等不同的發(fā)展階段呈現(xiàn)出巨大的差異，企業(yè)需要采用不同的薪酬模式與之相匹配，選擇適合自身發(fā)展的方案。華為在創(chuàng)立初期，各種資源處于“不支持”狀態(tài)，企業(yè)對(duì)雇員多采用股權(quán)激勵(lì)的方式，薪酬發(fā)放以非經(jīng)濟(jì)性薪酬和非貨幣化薪酬為主，以減少獎(jiǎng)金激勵(lì)給企業(yè)帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力。而在企業(yè)快速發(fā)展和成長(zhǎng)的時(shí)期，華為采用“壓強(qiáng)原則”，提供有競(jìng)爭(zhēng)性的薪酬，吸引“壟斷”人才。該薪酬模式適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要，對(duì)員工的激勵(lì)也約束效果不盡相同。

2. 華為的薪酬戰(zhàn)略是基于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的薪酬模式選擇

企業(yè)在進(jìn)行薪酬設(shè)計(jì)時(shí)必須考慮外部競(jìng)爭(zhēng)性、內(nèi)部公平性和員工公平感。而企業(yè)在薪酬水平的定位（外部競(jìng)爭(zhēng)性）上一般選擇與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略類型相匹配。在華為的創(chuàng)業(yè)初期，由于受到資源的硬性約束，企業(yè)只能通過(guò)整合和利用組織所擁有的資源來(lái)強(qiáng)化組織優(yōu)勢(shì)即實(shí)行內(nèi)部成長(zhǎng)戰(zhàn)略。雖然在貨幣薪酬上華為此時(shí)落后于市場(chǎng)平均水平，但是華為通過(guò)與員工共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，體驗(yàn)著創(chuàng)業(yè)和開發(fā)新市場(chǎng)的激情，分享著企業(yè)未來(lái)的成功。這些非貨幣性的激勵(lì)構(gòu)成了華為早期薪酬戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。在進(jìn)入高速發(fā)展階段之后，華為一直采用“有競(jìng)爭(zhēng)性的薪酬”來(lái)吸引企業(yè)所需要的各種人才，采用市場(chǎng)領(lǐng)先型薪酬策略。如華為在97年后，市場(chǎng)處于成長(zhǎng)期或快速擴(kuò)張期，有很多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和成長(zhǎng)空間，對(duì)高素質(zhì)的人才需求迫切；企業(yè)各種資源和能力已經(jīng)具備，薪酬支付能力較強(qiáng)。薪酬體系中的各個(gè)部分基本上都處于行業(yè)領(lǐng)先水平，高薪酬作為第一推動(dòng)力牽引公司成長(zhǎng)。

3.華為的薪酬戰(zhàn)略體現(xiàn)效率優(yōu)先，兼顧公平

華為堅(jiān)決推行定崗、定員、定責(zé)、定酬的待遇系統(tǒng)，以績(jī)效作為競(jìng)爭(zhēng)工具。1996年，華為從英國(guó)引進(jìn)任職評(píng)價(jià)體系，又請(qǐng)美國(guó)hay公司作薪酬顧問(wèn)，從此建立了華為任職資格評(píng)價(jià)體系，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了合理的薪酬設(shè)計(jì)，從而解決了內(nèi)部公平性問(wèn)題。華為的戰(zhàn)略觀點(diǎn)是在薪酬體系構(gòu)建上要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部公平性和外部競(jìng)爭(zhēng)性的辨證統(tǒng)一。

初創(chuàng)公司的股權(quán)激勵(lì)方案范文第4篇

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；技術(shù)創(chuàng)新；現(xiàn)狀；創(chuàng)新機(jī)制

科技型中小企業(yè)是一個(gè)創(chuàng)新群體，最具潛力、成長(zhǎng)性和活力，代表著中小企業(yè)的發(fā)展方向，在創(chuàng)新發(fā)展中有著巨大的帶動(dòng)作用。重視科技型中小企業(yè)，就是重視科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來(lái)。同時(shí)面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力以及“中國(guó)夢(mèng)”這一文化強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，創(chuàng)新必定成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵力量。

一、概述

技術(shù)創(chuàng)新（TechnicalInnovation），按照MBA智庫(kù)百科的定義來(lái)看，指的是包括開發(fā)新技術(shù)和將已有技術(shù)進(jìn)行應(yīng)用創(chuàng)新在內(nèi)的生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新。2012年萬(wàn)鋼（全國(guó)政協(xié)副主席、科技部部長(zhǎng)）在接受《瞭望》新聞周刊專訪時(shí)，表示造就有生命力的大企業(yè)，需要千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)具有創(chuàng)新能力和創(chuàng)新意識(shí)的中小企業(yè)。在萬(wàn)鋼看來(lái)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)之一，必須要發(fā)揮科技型中小企業(yè)帶動(dòng)作用，引導(dǎo)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。截止2012年全國(guó)中小企業(yè)1100多萬(wàn)家，科技型中小企業(yè)進(jìn)16萬(wàn)家，但發(fā)展速度快，特別是經(jīng)濟(jì)狀況良好的地區(qū)，比如上海、江蘇、浙江等地。然而，如何突圍“死亡谷”，一直是困擾科技型企業(yè)順利成長(zhǎng)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。一方面，技術(shù)創(chuàng)新能力偏弱，主要是科技型中小型企業(yè)綜合實(shí)力偏弱，如果拿不到風(fēng)險(xiǎn)投資將導(dǎo)致研發(fā)資金短缺，同時(shí)在信息獲取渠道方面處于單兵作戰(zhàn)的境地，在技術(shù)創(chuàng)新時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大，而且由于該類企業(yè)多數(shù)為技術(shù)人員，在組織管理以及市場(chǎng)營(yíng)銷等方面的能力偏弱。另一方面，融資困難則是比較關(guān)鍵的影響因素。科技型中小企業(yè)很多在依靠政府幫扶，或者是天使投資，甚至依靠民間借貸。而對(duì)于一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，要從技術(shù)創(chuàng)新開始，將創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品上市需要大量的資金投入，一旦籌集不到資金導(dǎo)致資金鏈斷裂，也就無(wú)法在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。好在當(dāng)前的政策逐漸放寬，眾籌、上市融資、政府幫扶、多方聯(lián)盟等模式能夠有效地幫助科技型中小企業(yè)走出困境。

二、技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制分析

（一）決定因素

從南賽.施瓦茨以及莫爾頓.卡曼等技術(shù)創(chuàng)新理論代表人物的研究來(lái)看，技術(shù)創(chuàng)新要受到以下決定因素的影響。首先，競(jìng)爭(zhēng)。技術(shù)創(chuàng)新受競(jìng)爭(zhēng)的啟發(fā)，競(jìng)爭(zhēng)本身是一種優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，技術(shù)創(chuàng)新能給企業(yè)降低成本、提高效率、提高產(chǎn)品質(zhì)量從而獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益，幫助企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。所以科技型中小企業(yè)必須持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，方能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保存和發(fā)展自己，最終獲取超額利潤(rùn)。其次，企業(yè)規(guī)模。上文提到技術(shù)創(chuàng)新能力偏弱是科技型中小企業(yè)突圍“死亡谷”的一大影響因素，主要就是受限于企業(yè)規(guī)模。技術(shù)創(chuàng)新需要財(cái)力、物力以及人力，并且要能夠承擔(dān)起一定的風(fēng)險(xiǎn)。一定程度上企業(yè)規(guī)模越大，能力越強(qiáng)?？萍夹椭行∑髽I(yè)在這方面存在天然的劣勢(shì)。同時(shí)，由于企業(yè)規(guī)模小，其技術(shù)創(chuàng)新所能夠開辟的市場(chǎng)前景就會(huì)比較小，要受到市場(chǎng)認(rèn)可比較困難。第三，壟斷力量。這是技術(shù)創(chuàng)新能夠保持持久力的一個(gè)關(guān)鍵因素。如果壟斷程度越高，那么對(duì)市場(chǎng)就有越強(qiáng)的控制力，其他企業(yè)就很難進(jìn)入壟斷行業(yè)，甚至無(wú)法模仿壟斷力量進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。但不可否認(rèn)的是壟斷會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)很多不良因素，甚至使企業(yè)陷入泥潭。比如蘋果的iphone系列智能手機(jī)出現(xiàn)一舉打跨諾基亞等手機(jī)巨頭企業(yè)，使手機(jī)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)嶄新的時(shí)代。而諾基亞等手機(jī)巨頭則是在初期嘗到壟斷利好后，固步自封，最終走向衰敗。而蘋果iphone系列智能手機(jī)現(xiàn)階段在中國(guó)遭遇滑鐵盧，銷量只能排在第三位，被華為等國(guó)產(chǎn)品牌超越。

（二）內(nèi)部機(jī)制

對(duì)科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，技術(shù)創(chuàng)新有其本身的優(yōu)勢(shì)也有劣勢(shì)。一方面在技術(shù)創(chuàng)新方面最具活力、潛力和成長(zhǎng)性，獲得的技術(shù)專業(yè)也最多。另一方面由于本身規(guī)模小，綜合實(shí)力偏弱，很多時(shí)候依靠團(tuán)隊(duì)的一腔熱情，如果沒有投資以及一套完善的內(nèi)部機(jī)制，則可能在初創(chuàng)期便走向末路。首先，組織結(jié)構(gòu)。由于科技型中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者一般是技術(shù)人員出身，在組織管理方面偏弱，因此在建立科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)前必須要提升管理者素質(zhì)與管理能力。舉個(gè)例子，西安訊邦科技發(fā)展有限責(zé)任公司的總經(jīng)理就直接參與了該公司的產(chǎn)品研發(fā)。這表明企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者既是技術(shù)創(chuàng)新的組織者，也是具體的技術(shù)人員。同時(shí)科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)必不可少，當(dāng)然科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期有一定優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榻M織結(jié)構(gòu)相對(duì)松散，管理層次少，責(zé)任以及任務(wù)分配明確，這具有很高的技術(shù)創(chuàng)新效率。但隨著企業(yè)的壯大，部門增多就可能出現(xiàn)管理僵化的情況。筆者認(rèn)為可以在企業(yè)逐漸壯大過(guò)程中將企業(yè)向一個(gè)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)轉(zhuǎn)變，下轄多個(gè)技術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，以team的模式組建平臺(tái)，每一個(gè)team相當(dāng)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，這樣想必能夠具備更高的技術(shù)創(chuàng)新效率。其次，激勵(lì)機(jī)制。在技術(shù)創(chuàng)新時(shí)，企業(yè)成員和企業(yè)的利益訴求是一致的，技術(shù)創(chuàng)新獲得成效必定使各主體獲得利益。而企業(yè)則需要關(guān)心在技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中的激勵(lì)成本使收益最大化，這就需要考慮最優(yōu)的激勵(lì)成本，使成員實(shí)現(xiàn)最大個(gè)人價(jià)值的同時(shí)獲得最大利益。所以可以考慮物質(zhì)與非物質(zhì)激勵(lì)相結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制，一般可參考股權(quán)激勵(lì)、情感激勵(lì)以及工資激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)一般授予表現(xiàn)良好且有重大貢獻(xiàn)的員工原始股份，直接享受分紅，或是可以設(shè)立技術(shù)優(yōu)待股等形式，送股或配股獎(jiǎng)勵(lì)員工。情感激勵(lì)則需要管理者時(shí)常與員工溝通，積極創(chuàng)造良好的工作環(huán)境，使員工保持最大的熱情。而工資激勵(lì)，一般可采用年薪制，或是績(jī)效工資制。這需要依靠科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制以及領(lǐng)導(dǎo)者的領(lǐng)導(dǎo)水平和管理能力。第四，評(píng)價(jià)體系，其涉及到管理能力、投入能力、R&D能力、生產(chǎn)能力和營(yíng)銷能力等多個(gè)方面，需要結(jié)合企業(yè)實(shí)際作出具體劃分。

（三）外部機(jī)制

萬(wàn)鋼表示中小企業(yè)的成長(zhǎng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、區(qū)域創(chuàng)新能力的提升密切相關(guān)。近年來(lái)我國(guó)已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)系統(tǒng)的政策體系框架，走出了一條死亡率較低，獨(dú)具特色的科技型中小企業(yè)發(fā)展道路。比如天津，十三五期間將每年投入50億元，加大政策支持力度和推動(dòng)力度，實(shí)現(xiàn)能力升級(jí)，把重點(diǎn)聚焦在領(lǐng)軍企業(yè)培育工程、小升高工程、高端人才引進(jìn)培養(yǎng)工程，引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)學(xué)研合作，建設(shè)研發(fā)平臺(tái)、培育品牌。實(shí)現(xiàn)能力升級(jí)，重點(diǎn)落實(shí)小壯大工程、并購(gòu)雙百工程、企業(yè)上市融資工程。實(shí)現(xiàn)服務(wù)升級(jí)，強(qiáng)化一企一策精準(zhǔn)幫扶。首先，財(cái)政幫扶，制定具有區(qū)域特點(diǎn)的扶植政策。比如繼成都“161”方案實(shí)施后，科技體制機(jī)制改革創(chuàng)新工作再一次升級(jí)，2013年出臺(tái)《成都市支持企業(yè)創(chuàng)新能力建設(shè)若干政策》，對(duì)新建國(guó)家級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、工程或技術(shù)研究中心等企業(yè)予以100萬(wàn)支持，引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入。近兩年投入50億支持企業(yè)創(chuàng)新能力建設(shè)，研發(fā)投入比例1:10。同時(shí)市級(jí)財(cái)政科技投入70%補(bǔ)助的形式支持企業(yè)牽頭的產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目，并實(shí)施產(chǎn)業(yè)牽引升級(jí)工程，支撐產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，成效顯著。其次，聯(lián)盟組合。得益于政府建立的園區(qū)，科技型中小企業(yè)聯(lián)盟是一種不錯(cuò)的聯(lián)合創(chuàng)新途徑。比如成都高新區(qū)，在2016年世界一流科技園區(qū)圓桌會(huì)上，美國(guó)硅谷、法國(guó)、英國(guó)等多國(guó)一流科技園負(fù)責(zé)人在此與成都高新區(qū)達(dá)成多項(xiàng)合作協(xié)議，目前已形成多個(gè)合作園區(qū)。聯(lián)盟組合的優(yōu)勢(shì)在于信息共享，可以多個(gè)企業(yè)聯(lián)合，也可以同高等院校組成產(chǎn)學(xué)研一體化的創(chuàng)新合作模式。

三、結(jié)束語(yǔ)

科技型中小企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中從死亡谷突圍而出，培育成大企業(yè)，必須要秉承這類企業(yè)一貫的技術(shù)創(chuàng)新理念，把自身最具活力、最具潛力以及成長(zhǎng)性的特色發(fā)揮出來(lái)，探索一條可行的技術(shù)創(chuàng)新路子，從而帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

參考文獻(xiàn)

[1]粟進(jìn).科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)因素的探索性研究[D].南開大學(xué),2014.

初創(chuàng)公司的股權(quán)激勵(lì)方案范文第5篇

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；科技銀行；資本市場(chǎng)；電子元件

科技創(chuàng)新包括3個(gè)部分：①科學(xué)發(fā)現(xiàn)和技術(shù)發(fā)明的原始性知識(shí)創(chuàng)新；②在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，消化、吸收并再創(chuàng)新；③使各類相關(guān)技術(shù)有機(jī)結(jié)合，形成具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品以及產(chǎn)業(yè)的集成創(chuàng)新?？萍紕?chuàng)新的主體是企業(yè)，與高校和獨(dú)立的科研機(jī)構(gòu)不同，企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)更加接近生產(chǎn)領(lǐng)域，更加有利于創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為實(shí)際的生產(chǎn)力。企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，而創(chuàng)新型小企業(yè)是其中極為活躍的力量。目前，許多國(guó)家都十分重視小企業(yè)特別是創(chuàng)新型小企業(yè)的發(fā)展，將它們視為技術(shù)創(chuàng)新的主要載體。美國(guó)有70%以上的專利是由小企業(yè)發(fā)明的，小企業(yè)的平均創(chuàng)新能力是大型企業(yè)的2倍以上。在我國(guó)，小企業(yè)提供了全國(guó)60%以上的發(fā)明專利、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，已經(jīng)成為技術(shù)創(chuàng)新的重要力量和源泉。資本是企業(yè)發(fā)展的重要資源之一，融資問(wèn)題是科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展中最為突出的問(wèn)題，其他例如人才引進(jìn)、市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)化等問(wèn)題的本質(zhì)都可以歸結(jié)為融資問(wèn)題。企業(yè)在科技創(chuàng)新各環(huán)節(jié)須要投入大量的資金。及時(shí)、持續(xù)和穩(wěn)定的資本來(lái)源成了決定企業(yè)成敗的核心關(guān)鍵，尤其是科技型企業(yè)，其高成長(zhǎng)性決定了它對(duì)資本的大量需求。而資本的供給涉及到整個(gè)國(guó)家或地區(qū)的金融體系，成熟發(fā)達(dá)的金融體系為科技型企業(yè)由小到大發(fā)展的過(guò)程提供了高效的資本支持?？傮w而言，在企業(yè)科技創(chuàng)新的各個(gè)階段，科技創(chuàng)新與資本之間存在著一個(gè)動(dòng)態(tài)的交互過(guò)程。從實(shí)踐規(guī)律看，在種子期的種子資本主要用于研發(fā)人員的工資支出，以及創(chuàng)新產(chǎn)品商品化所需要的資金。隨著創(chuàng)新有了成型的產(chǎn)品和明確的市場(chǎng)后，創(chuàng)新就進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)期。此時(shí)，需要導(dǎo)入資本用于企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)平穩(wěn)過(guò)渡到成長(zhǎng)期后，需要成長(zhǎng)資本來(lái)開拓市場(chǎng)，逐漸地形成自身的市場(chǎng)定位。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入擴(kuò)張期時(shí)，企業(yè)已經(jīng)具備了一定的市場(chǎng)地位，為了進(jìn)一步開拓市場(chǎng)，企業(yè)就需要發(fā)展資本助力企業(yè)擴(kuò)張。最終，企業(yè)進(jìn)入到成熟期，整體運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，利潤(rùn)較好的情況下，企業(yè)為了能夠收回前期的投資，就要進(jìn)行資本回收。如果企業(yè)進(jìn)入衰退期，則需要及時(shí)地退出資本來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，資本對(duì)科技創(chuàng)新至關(guān)重要，沒有資本的支撐，科技創(chuàng)新就不能成功轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力；沒有資本的支撐，科技創(chuàng)新就無(wú)法推動(dòng)科技型企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；沒有資本的支撐，科技創(chuàng)新就不能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的騰飛。

1硅谷科技創(chuàng)新的現(xiàn)狀

硅谷是迄今為止最成功的高科技園區(qū)，其主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)包括計(jì)算機(jī)和通訊硬件、電子元件、軟件、創(chuàng)意和創(chuàng)新服務(wù)業(yè)等。在硅谷這個(gè)面積約為19000km2的小區(qū)域里，諾貝爾獎(jiǎng)獲得者總數(shù)達(dá)到50多名，比美國(guó)之外的任何國(guó)家都多。硅谷有包括蘋果、谷歌和facebook等眾多明星科技企業(yè)，是全球創(chuàng)新、科技和新行業(yè)創(chuàng)業(yè)的聚集地。在這片區(qū)域僅僅居住著700萬(wàn)人，但是估值超過(guò)10億美元的科技公司卻超過(guò)150家。硅谷的人口不到美國(guó)全國(guó)的1%，2015年GDP達(dá)9074億美元，占2015年美國(guó)GDP的5.05%.硅谷注冊(cè)專利數(shù)每年不斷增加，2014年達(dá)到19414件（2012年為15065件，2013年則達(dá)到16975件）。2014年專利占最大比例（40.5%）的是數(shù)據(jù)處理、信息存儲(chǔ)和計(jì)算機(jī)，通訊領(lǐng)域也有較大占比（25.6%）。對(duì)比2009年數(shù)據(jù)，硅谷地區(qū)在計(jì)算機(jī)、數(shù)據(jù)處理和信息存儲(chǔ)領(lǐng)域獲得的專利數(shù)實(shí)現(xiàn)翻倍，在2014年達(dá)到7857件，硅谷注冊(cè)專利數(shù)占美國(guó)總數(shù)比重達(dá)到15%.硅谷的成功必然與其科技創(chuàng)新的成果密不可分，硅谷從原來(lái)美國(guó)一個(gè)經(jīng)濟(jì)不是很發(fā)達(dá)的地區(qū)蛻變成美國(guó)乃至全世界的科技創(chuàng)新的中心，在這一過(guò)程中，硅谷優(yōu)良的金融資本體系起到了非常重要的作用。在科技創(chuàng)新企業(yè)從種子期到發(fā)展期再到成熟期的整個(gè)過(guò)程，硅谷提供了強(qiáng)有力的資本環(huán)境支持。在種子期有眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，在擴(kuò)張期有硅谷銀行提供不同期限的貸款保駕護(hù)航，在成熟期有以達(dá)斯達(dá)克為代表的多層次資本市場(chǎng)為企業(yè)上市和風(fēng)險(xiǎn)資本退出提供平臺(tái)。硅谷作為迄今為止最成功的科技創(chuàng)新園區(qū)，其完善的多層次資本市場(chǎng)和科技銀行體系，以及高度成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)，為科技創(chuàng)新鋪平了道路。優(yōu)良的資本環(huán)境有效地將投資和科技生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化行為有機(jī)地融合在一起。

2成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)

根據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、發(fā)展迅速的、有巨大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)中的一種權(quán)益資本投資。風(fēng)險(xiǎn)投資與科技創(chuàng)新是相互支撐的，沒有風(fēng)險(xiǎn)投資的支撐，科技創(chuàng)新不能成功地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，沒有優(yōu)良的科技項(xiàng)目的支撐，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)也不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健、快速的發(fā)展。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種金融支持手段，具有很強(qiáng)的溢出效應(yīng)，從而能夠激勵(lì)社會(huì)資本也以同樣的模式來(lái)運(yùn)行，提高資源利用效率，促進(jìn)企業(yè)科技創(chuàng)新。硅谷科技創(chuàng)新公司電動(dòng)汽車特斯拉在創(chuàng)建初期，其聯(lián)合創(chuàng)始人計(jì)劃從ACPropulsion公司獲得Tzero車型的技術(shù)授權(quán)，然后用蓮花Elise跑車的底盤作為車身一部分，不經(jīng)過(guò)經(jīng)銷商直接面向消費(fèi)者直銷?；谶@些初步計(jì)劃，特斯拉開始尋找風(fēng)險(xiǎn)投資。在得到指南針技術(shù)伙伴公司和SDL風(fēng)司的支持后，仍有700萬(wàn)美元的資金缺口需要填補(bǔ)，特斯拉才能造出第一輛原型車。而這時(shí)，馬斯克以650萬(wàn)美元的資本注入成為特斯拉最大的持股人和董事長(zhǎng)，馬斯克的天使投資給特斯拉帶來(lái)的是一場(chǎng)顛覆性的革命，科技與風(fēng)險(xiǎn)投資的深度交互和融合，為培育和提供新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)灌注了不竭的動(dòng)力，從而為激活消費(fèi)、創(chuàng)造需求、引導(dǎo)市場(chǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)投資有助于科技型企業(yè)的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資是硅谷成功的經(jīng)濟(jì)引擎。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和天使投資機(jī)構(gòu)深植于硅谷，他們?cè)诠韫缺仍谑澜缛魏蔚胤蕉家由钊牒透挥?。幾乎所?960年以后在硅谷成立的價(jià)值10億美元以上的公司都有風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，只有少數(shù)例外。根據(jù)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年，最大的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)幾乎都在硅谷，硅谷占了風(fēng)險(xiǎn)投資資金很大比例。如表1所示，硅谷占2015年度全美風(fēng)險(xiǎn)投資總額的46.4%，甚至多于排名其后的3個(gè)地區(qū)的總數(shù)。硅谷吸引的風(fēng)險(xiǎn)投資金額每年都在增長(zhǎng)，2015年投向硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資金額達(dá)到133.4億美元。在2015年，硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資金額分別占到加州和美國(guó)的73%和42%.風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的合作是硅谷的標(biāo)志，這也是硅谷成功的原因之一。風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都經(jīng)歷過(guò)硅谷科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷程。因此，在他們之間形成了一個(gè)高度相連的互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資公司經(jīng)常與其他公司一起投資于相同的初創(chuàng)公司，所以，其依賴于彼此的成功。硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)不是在投資一家公司，而是在投資整個(gè)硅谷。硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有很強(qiáng)的技術(shù)能力，這種能力或直接來(lái)自其合作伙伴，或間接來(lái)自其顧問(wèn)隊(duì)伍。針對(duì)不同領(lǐng)域的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，或不同階段的科技創(chuàng)新項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)投資及其管理團(tuán)隊(duì)追求通過(guò)加強(qiáng)針對(duì)性來(lái)提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理的有效性。隨著科技創(chuàng)新項(xiàng)目的發(fā)展而不斷完善風(fēng)險(xiǎn)投資管理，而科技型企業(yè)能夠按照風(fēng)險(xiǎn)投資管理的要求，逐步規(guī)范科技創(chuàng)新活動(dòng)，并隨著風(fēng)險(xiǎn)投資管理的深入，最終能有效提升科技創(chuàng)新的效率和成果水平。風(fēng)險(xiǎn)投資家培育初創(chuàng)公司，打造其管理結(jié)構(gòu)，并在每個(gè)發(fā)展階段都提供指導(dǎo)，它們依靠高科技專家和知識(shí)型員工組成的非正式關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為硅谷的科技型企業(yè)在初期的發(fā)展提供了有效的支持，并為硅谷科技創(chuàng)新生態(tài)圈注入了活力。

3獨(dú)特的科技銀行體系

科技銀行是將科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新結(jié)合起來(lái)，圍繞創(chuàng)新型企業(yè)、高技術(shù)企業(yè)和創(chuàng)投企業(yè)、創(chuàng)投項(xiàng)目等較為獨(dú)特的發(fā)展周期和需求特點(diǎn)服務(wù)的專業(yè)性銀行金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)稱。硅谷銀行是美國(guó)最成功的科技銀行，占據(jù)了美國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)貸款的大部分市場(chǎng)份額。對(duì)美國(guó)科技銀行的研究其實(shí)主要就是對(duì)硅谷銀行的研究。因此，本部分主要通過(guò)研究硅谷銀行來(lái)探討美國(guó)科技銀行對(duì)硅谷科技創(chuàng)新起到了重要的作用。美國(guó)硅谷銀行目前是一家專為科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提供綜合性金融服務(wù)的控股集團(tuán)。在全球擁有33個(gè)辦事處、3家國(guó)際分公司，為全球3萬(wàn)多家科技型企業(yè)以及550多家創(chuàng)業(yè)投資和私募基金公司提供了服務(wù)，提供了26億美元的貸款，并在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市。在科技銀行中最成功的當(dāng)屬美國(guó)硅谷銀行，其主要特點(diǎn)包括：①專業(yè)精確的定位；②分階段為企業(yè)提供個(gè)性化金融產(chǎn)品；③債權(quán)與股權(quán)的結(jié)合；④直接投資與間接投資的結(jié)合。硅谷銀行的核心定位就是具有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)。因?yàn)楣韫茹y行目前是多達(dá)200多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的股東或合伙人，這層特殊的戰(zhàn)略合作關(guān)系使硅谷銀行能夠獲取一手資料并對(duì)申請(qǐng)貸款的企業(yè)的情況十分了解，這大大降低由于科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期模糊的盈利模式導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)。硅谷銀行采用的是較高利率與期權(quán)收益結(jié)合的模式?？萍夹推髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較高，根據(jù)“風(fēng)險(xiǎn)收益配比”原則，科技銀行所索取的貸款利率也較高。而硅谷銀行針對(duì)科技型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)貸款收取比基準(zhǔn)利率還要高的利率。硅谷銀行既以高于市場(chǎng)一般借貸的利息將資金借出，又同時(shí)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽訂協(xié)議，獲得創(chuàng)業(yè)企業(yè)的部分股權(quán)或直接認(rèn)購(gòu)股權(quán)。此外，硅谷銀行也會(huì)將資金投到風(fēng)險(xiǎn)投資公司，并由風(fēng)險(xiǎn)投資公司另行投資，取得回報(bào)再將資金回流，這樣硅谷銀行不會(huì)與科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)有直接的交集，這種間接投資的模式與常規(guī)的直接投資結(jié)合，能有效控制風(fēng)險(xiǎn)。硅谷銀行為科技型企業(yè)提供了良好的資本保證。在第一階段，即加速器時(shí)期，企業(yè)處在初創(chuàng)期，還處在產(chǎn)品研發(fā)階段，企業(yè)亟需資金來(lái)完成前期建設(shè)。在這一階段，硅谷銀行主要為企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)牽線搭橋，使其能順利地得到風(fēng)險(xiǎn)投資；第二階段是成長(zhǎng)期階段，此時(shí)企業(yè)處于發(fā)展壯大階段，這時(shí)硅谷銀行主要為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供各種個(gè)性化的貸款方案，為企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航；第三階段是成熟期階段，此時(shí)企業(yè)已經(jīng)成熟，硅谷銀行主要為企業(yè)提供資產(chǎn)管理和證券服務(wù)，為企業(yè)的上市或并購(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出提供咨詢服務(wù)?？萍夹推髽I(yè)不但能夠從硅谷銀行獲得資本支持，并且可以通過(guò)硅谷銀行獲得關(guān)于企業(yè)發(fā)展各方面的咨詢服務(wù)，可以說(shuō)硅谷銀行為科技型企業(yè)提供了完善、全方位的金融服務(wù)，從而為硅谷科技創(chuàng)新企業(yè)的壯大給予了強(qiáng)有力的支持。

4完善的多層次資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)使知識(shí)資本或人力資本的價(jià)值評(píng)估成為可能，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)能夠幫助建立有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，以此來(lái)激勵(lì)科技和管理人員，并吸引優(yōu)秀人才，而科技創(chuàng)新的源動(dòng)力就是知識(shí)資本和人力資本。所以，高效的資本市場(chǎng)能夠促進(jìn)科技創(chuàng)新的發(fā)展。同時(shí)，資本市場(chǎng)能夠推動(dòng)科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)化。此外，資本市場(chǎng)也是風(fēng)險(xiǎn)資本自由進(jìn)入和退出科技型企業(yè)的重要載體。在美國(guó)的多層次資本市場(chǎng)體系中，有以紐交所為代表的主板市場(chǎng)、以納斯達(dá)克為核心的二板市場(chǎng)、包括場(chǎng)外電子柜臺(tái)交易市場(chǎng)（OTCBB）和場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的三板市場(chǎng)，以及四板市場(chǎng)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。硅谷科技創(chuàng)新的成功離不開美國(guó)高度成熟發(fā)達(dá)的多層次資本市場(chǎng)體系。以紐約證券交易所為主的主板市場(chǎng)，為硅谷科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展壯大鋪下了堅(jiān)實(shí)的金融基礎(chǔ)。專門針對(duì)科技型企業(yè)的納斯達(dá)克市場(chǎng)，市場(chǎng)內(nèi)部進(jìn)一步區(qū)分為4個(gè)層次：①納斯達(dá)克全國(guó)性市場(chǎng)，在全國(guó)性市場(chǎng)上交易的股票需要符合較嚴(yán)格的上市要求，其目的是要在納斯達(dá)克市場(chǎng)中建立一個(gè)最高上市標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)與紐約證券交易所競(jìng)爭(zhēng)。②納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng)屬于第二層次，上市標(biāo)準(zhǔn)較低，沒有業(yè)績(jī)要求。納斯達(dá)克市場(chǎng)因其上市條件相對(duì)寬松，發(fā)展迅速，吸引了大批創(chuàng)業(yè)者，為科技型企業(yè)在發(fā)展期和成熟期的融資提供了有力的支持，對(duì)扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資，起到了巨大的作用。納斯達(dá)克市場(chǎng)為硅谷公司上市創(chuàng)造了有利的條件，促進(jìn)了硅谷科技型企業(yè)的發(fā)展。③場(chǎng)外電子柜臺(tái)交易市場(chǎng)（OTCBB）是全美證券商協(xié)會(huì)管理的一個(gè)電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)。OTCBB為處于研發(fā)期和種子期，達(dá)不到主板市場(chǎng)和納斯達(dá)克上市條件，但急需資金的中小企業(yè)提供股權(quán)交易?；A(chǔ)層次的OTCBB是支撐硅谷科技創(chuàng)新的重要根基，也是大量創(chuàng)投項(xiàng)目從成熟的企業(yè)退出創(chuàng)投資金的主要渠道。美國(guó)OTCBB可以說(shuō)是納斯達(dá)克的預(yù)備板，大量風(fēng)險(xiǎn)科技項(xiàng)目首先在此市場(chǎng)經(jīng)受考驗(yàn)。美國(guó)龐大的OTCBB的證券數(shù)量約占全美證券交易量的3/4，是世界上最大的場(chǎng)外股票證券交易市場(chǎng)。這就為硅谷的科技型企業(yè)在初期的發(fā)展起到了重要的作用，不僅提高了科技型企業(yè)股票的流動(dòng)性，還改善了科技型企業(yè)的融資環(huán)境。④區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)指的是地方柜臺(tái)交易市場(chǎng)，地方柜臺(tái)交易市場(chǎng)在各個(gè)地區(qū)獨(dú)立運(yùn)行，并且通過(guò)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)紀(jì)人進(jìn)行柜臺(tái)交易。這個(gè)市場(chǎng)一般是為州內(nèi)的中小型公司發(fā)行小額股票。四板市場(chǎng)極大地促進(jìn)了美國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，為科技創(chuàng)新提供了充裕和優(yōu)質(zhì)的資金。美國(guó)資本市場(chǎng)體系龐大、功能完備、層次多樣，既有統(tǒng)一、集中的全國(guó)性市場(chǎng)，又有區(qū)域性的、小型地方交易市場(chǎng)，使得不同規(guī)模、不同需求的企業(yè)都可以有效地利用資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資，獲得發(fā)展的機(jī)會(huì)，這無(wú)疑有力地推動(dòng)了硅谷科技創(chuàng)新的發(fā)展。對(duì)于硅谷的科技型企業(yè)而言，美國(guó)的多層次資本市場(chǎng)主要為企業(yè)成熟期的上市以及風(fēng)險(xiǎn)資本的退出提供了平臺(tái)，使資本在科技創(chuàng)新的后期能夠平穩(wěn)地著陸并構(gòu)成一個(gè)資本的良性循環(huán)。

5啟示

硅谷的成功與其科技創(chuàng)新的進(jìn)程是緊密相連的，而硅谷高度成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)主要為科技型企業(yè)在種子期的發(fā)展提供支持，使其獲得足夠的資金來(lái)完成產(chǎn)品的研發(fā)，主要特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的合作，共同打造了硅谷科技創(chuàng)新的生態(tài)圈?？萍笺y行體系主要為科技型企業(yè)在擴(kuò)張期的發(fā)展，提供不同期限的貸款，使企業(yè)在拓展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)的階段有足夠的資金保障。不僅如此，無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)投資公司，還是科技銀行，它們的職責(zé)和功能都已經(jīng)覆蓋了科技型企業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)，從種子期到擴(kuò)張期，再到成熟期，都給予企業(yè)全方位的咨詢服務(wù)，包括管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)等一系列企業(yè)發(fā)展有關(guān)的核心問(wèn)題。由此可見，硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和硅谷銀行在為企業(yè)提供資本支持的同時(shí)，擔(dān)當(dāng)了重要咨詢公司的功能?？萍夹推髽I(yè)因此能夠逐漸規(guī)范其發(fā)展模式，從而有效地提升科技創(chuàng)新的效率和成果水平。而美國(guó)整體的多層次資本市場(chǎng)主要是為科技型企業(yè)在成熟期資本的退出提供了一個(gè)高效的平臺(tái)，與為企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資提供了一個(gè)良好的平臺(tái)。硅谷科技創(chuàng)新的資本路徑從風(fēng)險(xiǎn)投資和硅谷銀行到多層次資本市場(chǎng)，與科技型企業(yè)共同構(gòu)成了一個(gè)科技創(chuàng)新生態(tài)圈。

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