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［摘要］本文研究科技型中小企業(yè)基于風險投資的發(fā)展策略。首先，分析了風險投資對科技型中小企業(yè)發(fā)展的影響；其次，分析了河南省科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀；最后，根據(jù)河南省科技型中小企業(yè)的發(fā)展趨勢，提出了切實可行的對策與建議。研究發(fā)現(xiàn)，科技型中小企業(yè)對風險投資的高效實用最終依賴于專業(yè)型人才的培養(yǎng)。該研究對于解決中小企業(yè)融資難問題，尤其是對于河南省加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，都具有重要的實踐指導價值。

［關(guān)鍵詞］風險投資；問題與對策；科技型中小企業(yè)

1引言

科技型中小企業(yè)的發(fā)展直接對我國經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生積極影響，是我國經(jīng)濟發(fā)展必不可少的組成部分，對提高人民生活水平，提高我國就業(yè)率和增加我國財政收入都有重要作用。但我國科技型中小企業(yè)當前面臨嚴重的融資難問題，使得這些企業(yè)的發(fā)展受到了嚴重限制。幸運的是，妥善運用風險投資可以解決這一難題，但并不是所有的風險投資都能成功，有些企業(yè)甚至因為風險投資而破產(chǎn)。因此，要正確運用風險投資這把雙刃劍，當務之急是揭示風險投資對科技型中小企業(yè)發(fā)展的影響機理，以及厘清科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

2風險投資對科技型中小企業(yè)的影響

2.1風險投資支持科技型中小企業(yè)的現(xiàn)狀

科技型中小企業(yè)由于資金不充足，規(guī)模不大，但涉及的領(lǐng)域一般是高科技、新型產(chǎn)品的設(shè)計和研發(fā)。因此，必須解決融資問題后才能使企業(yè)正常運作。目前，科技型中小企業(yè)主要還是依賴風險投資來融資，主要是因為接受風險投資，對于中小企業(yè)來說，沒有債務負擔?？萍夹椭行∑髽I(yè)在成立初期特別需要權(quán)益類資本融資，這樣可以避免過度被借貸融資羈絆；不用擔心丟失控股權(quán)。風險投資形成固定的周期模式，一般在3-5年內(nèi)退出，投資者所持有的股權(quán)只占10％左右；無須資產(chǎn)抵押。科技型中小企業(yè)在其性質(zhì)上決定了它沒有過多的固定資產(chǎn)和穩(wěn)定的專業(yè)支持。風險投資者往往會對企業(yè)的管理、創(chuàng)新、財務、營銷等方面提供專業(yè)上的支持，避免企業(yè)因缺乏經(jīng)驗而導致投資風險增大。

2.2風險投資對科技型中小企業(yè)的作用

2.2.1提供更合適的融資方式。

目前，融資難是妨礙我國科技型中小企業(yè)成功發(fā)展的絆腳石?？萍夹椭行∑髽I(yè)在尋求融資時，面臨著信用等級低、管理水平低、財務周轉(zhuǎn)問題大、創(chuàng)新水平不穩(wěn)定等風險性，使這些企業(yè)在初期融資問題上不斷碰壁。而專業(yè)的風險投資者因其專業(yè)的理論知識和豐富的經(jīng)營經(jīng)驗，對這些風險企業(yè)幫助頗大。這說明科技型中小企業(yè)不應等待融資，而應積極主動地選擇自己正確的融資方式。風險投資才能夠提供更加寬闊的融資方式給這些高新技術(shù)企業(yè)。

2.2.2提高運營水平。

投資者選擇投資風險企業(yè)，為了使得自身在今后獲得更高更大的回報，一般都會向所投資的企業(yè)提供專業(yè)的意見和建議，甚至是主動的參與到企業(yè)的經(jīng)營和管理。這種方式將促進更新、更全面的管理方式注入科技型中小企業(yè)，對企業(yè)的發(fā)展起到舉足輕重的作用。

2.2.3推動技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級。

科技型中小企業(yè)與社會認同的大企業(yè)相比，在各方面都存在很大差距?？萍夹椭行∑髽I(yè)根本無法與接受政府大量資助的大企業(yè)形成競爭關(guān)系。而在技術(shù)創(chuàng)新根本上的集中化、差異化戰(zhàn)略卻可以為科技型中小企業(yè)開辟一條光明大道（周雪梅，2009）。風險投資的投資者在進行風險投資前，需要根據(jù)所投企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)機構(gòu)是否合理化來衡量是否進行投資，這就給予風險企業(yè)很大壓力，迫使他們尋求進一步的提升，從而加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。此外，風險投資還能為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)的人才資源，以及強勁的激勵設(shè)計和機理支持。然而，風險投資對科技型中小企業(yè)來說，目前是一把雙刃劍，仍然存在一定問題。例如，官辦官營仍然是中國風險資本運作體制重要缺陷，資金來源有限，資本結(jié)構(gòu)單一，缺乏完善的風險投資退出渠道等，缺乏專業(yè)的風險投資機構(gòu)，運作模式單一等。

3科技型中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

科技型中小企業(yè)已成為中國經(jīng)濟的新生力量，在國民經(jīng)濟中的作用無可比擬，在推動經(jīng)濟增長，促進就業(yè)等方面都有不可忽視的作用。在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、科技創(chuàng)新與進步和促使經(jīng)濟穩(wěn)定增長甚至今后人類生存環(huán)境的改善方面都起到了無可替代的作用。但是，目前我國中小企業(yè)的發(fā)展仍然存在一些亟須解決的關(guān)鍵問題。

3.1科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

在我國，一般企業(yè)主要是依靠銀行貸款、發(fā)行公司債券和發(fā)行股票這三種方式融資。但是，科技型中小企業(yè)在成立初期或者在由科技成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化的初期，其各方面都存在諸多不穩(wěn)定性，這些融入投資科技型中小企業(yè)的潛在的風險。這些科技型企業(yè)在成立初期，內(nèi)部管理相對較差、無盈利記錄、信用級別低，因而無法通過公開發(fā)行股票或公司債券融資。同時無法達到商業(yè)銀行貸款對信用、抵押、擔保、安全性、收益性等的要求?？萍夹椭行∑髽I(yè)想通過以上方式來融資基本成為泡影。技術(shù)創(chuàng)新上存在的風險使得科技型中小企業(yè)資金短缺、融資渠道不暢。銀行不愿意冒險把巨額資金投入到風險企業(yè)，如果投資成功，銀行得到的收益并不高；如果失敗，銀行投入的資金則付之東流。因此，以銀行為首的金融機構(gòu)在尋求盈利的基礎(chǔ)上不會冒險。政府財政在科技技術(shù)創(chuàng)新資金投入的選擇上，一般偏向大企業(yè)，給科技型中小企業(yè)的機會很少。為了促進科技成果加速轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)，我國政府成立了“科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”。這種基金主要的作用是支持科技型中小企業(yè)在初期的運作。但是，該項基金對所投資的企業(yè)有很大的要求，企業(yè)必須在市場上有一定的成熟穩(wěn)定的影響力?；鹬С值捻椖匡@然是針對風險不大的創(chuàng)新活動。因此，無法達到一般風險企業(yè)的要求，資金匱乏導致科技型中小企業(yè)不得不自己尋找融資，對于這些企業(yè)來說難度可想而知，難免限制了企業(yè)在初期的創(chuàng)新活動和研發(fā)活

3.2科技型中小企業(yè)融資困境分析

3.2.1內(nèi)部影響因素分析。

首先，經(jīng)營風險高?？萍夹椭行∑髽I(yè)研究和開發(fā)的產(chǎn)品具有一定的難度，最終能否成功受很多因素影響。探索失敗，資金運作上無法使得產(chǎn)品成功地研制、開發(fā)和生產(chǎn)；研發(fā)的產(chǎn)品不能通過市場的檢驗等都是經(jīng)營風險高的體現(xiàn)。其次，信用等級低。銀行發(fā)放款的另一個重要的要求是信用等級。信用等級高，發(fā)放的貸款能夠收回，對銀行自身是有益的。信用等級低，銀行需要承擔風險，每年銀行都有大量死賬無法收回。最后，抵押和擔保資產(chǎn)不夠。銀行等金融機構(gòu)作為資金所有者，為降低貸款風險，所申請貸款的企業(yè)必須提供等價的財產(chǎn)作為抵押。然而，科技型中小企業(yè)無法達到金融機構(gòu)資產(chǎn)抵押和擔保要求，使得貸款變得困難。

3.2.2外部影響因素分析。

首先，融資渠道少。科技型中小企業(yè)融資主要依靠內(nèi)部積累，外部融資來源有限?？萍夹椭行∑髽I(yè)獲得資金的來源單一，來自于業(yè)主投資的資本和內(nèi)部留存收益占有很大比例。其次，政策不到位。我國當前各種政策使大多數(shù)經(jīng)濟資本都流向了大型企業(yè)，銀行貸款大部分也提供給大企業(yè)。國家雖然采取了一些措施去針對科技型中小企業(yè)融資難的問題，但是總的來看，還沒有形成合理的支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。

4對策與建議

為了更好地促進風險投資在我國順利、正常的進行，使得科技創(chuàng)新更快地轉(zhuǎn)化為科技成果，提高風險投資對科技型中小企業(yè)的幫助，針對我國風險投資發(fā)展中面臨的問題，提出以下幾條策略：

4.1設(shè)立風險投資專業(yè)機構(gòu)

設(shè)立專業(yè)的風險投資機構(gòu)，為風險投資提供更多可靠的風險管理保障，這樣有利于風險投資的普遍化，也能為風險投資形成良好的風氣打下堅實的基礎(chǔ)。

4.2積極引入風險資本

我國風險投資對銀行貸款和政府扶持的過多依賴，已極大限制了風險投資的靈活化。基于此，我國應提供更加多的渠道，為籌集風險資本創(chuàng)造必要條件，鼓勵銀行、信用機構(gòu)等積極加入到風險投資中來，設(shè)立穩(wěn)定的、有針對性的風險投資基金，只有拓寬風險資本的籌集渠道，科技型中小企業(yè)才能真正擺脫在資金運作和后備資金上的后顧之憂。

4.3完善機制和法規(guī)

除了以上限制以外，我國風險投資的退出機制是制約風險投資者投資積極性的另一個重要因素。即使投資成功，風險投資者也不一定能夠順利退出，這極大地限制了風險投資的正常發(fā)展?；诖耍瑧O(shè)立合理的風險投資退出機制，對風險投資提供更多、更可靠的服務和支持。目前，我國現(xiàn)有的法律法規(guī)尚不能對風險投資行為進行全方位、有效的保護。在法律建設(shè)方面，我國也很有必要進一步完善，否則投資方和被投資方都會因為缺乏安全感而投資不足或撤資。因此，建立、健全和完善法律法規(guī)，是我國風險投資健康運營的重要前提條件。

4.4加大政府支持力度

與一般投資項目相比，風險投資的風險較高，收益的不確定性更高，資金來源不穩(wěn)定，這就需要政府在風險投資的資金來源上給予一定的扶持。盡管政府已經(jīng)制定相關(guān)策略，對風險投資機構(gòu)給予一定鼓勵和資金上的支持，對風險投資者減稅和免征稅，對科技型中小企業(yè)提供有效的信用擔保，但這還遠遠不足以滿足科技型中小企業(yè)的需要，仍然需要政府有步驟、科學的加大風險投資的支持力度，以確?？萍夹椭行∑髽I(yè)能夠得到真正健康的成長。

4.5培養(yǎng)專業(yè)人才

鑒于我國風險投資起步較晚，發(fā)展較慢，風險投資相關(guān)的專業(yè)人才相對缺乏?；诖?，培養(yǎng)風險投資相關(guān)專業(yè)人才，對風險投資活動的幫助是必要的。這些專業(yè)人才不僅可以對科技型中小企業(yè)提供專業(yè)指導，還能有效擴大風險投資的影響力，加快各級部門宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標的實現(xiàn)。

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作者：蘇淑艷 陳明梅 單位：河南工業(yè)大學