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[摘要]伴隨產業(yè)投資基金在國內外的方興末艾,為了實現河南向經濟強省的轉變、彌補“十一五”期間巨大的資金缺口,推進河南投融資體制改革,在政策環(huán)境、產業(yè)環(huán)境已具備,有模式可借鑒的情況下,應爭取在河南設立產業(yè)投資基金的試點,并設計基金動作的基本框架、投資重點及運行方式。

產業(yè)投資基金作為一種新型融資工具,是促進經濟結構調整和經濟增長方式轉變、提高經濟發(fā)展整體素質的重要手段。抓住國家實施中部崛起戰(zhàn)略的有利機遇,爭取在河南省設立產業(yè)投資基金,對于提高我省直接融資規(guī)模,加快經濟結構調整和經濟增長方式的轉變,實現河南更大規(guī)模、更高水平發(fā)展,在中部崛起中走在前列具有重要意義。

一、我國產業(yè)投資基金發(fā)展情況

我國的投資基金業(yè)開始于上世紀八十年代中期。由于沒有全國統(tǒng)一的基金管理法規(guī)的約束,也很難用“產業(yè)投資基金”或“證券投資基金”加以界定。從1987年到1991年,我國一些金融機構逐漸接觸投資基金業(yè)務,并嘗試建立個別投資基金。1997年《證券投資基金管理暫行辦法》的出臺可以說是立法上已經奠定了證券投資基金和產業(yè)投資基金分別制定的基礎。與蓬勃發(fā)展的證券投資基金相比,產業(yè)投資基金在我國尚處于萌芽階段。隨著國際私募股權基金的發(fā)展,我國的交易規(guī)模也不斷擴大。據清科集團(中國內地創(chuàng)業(yè)投資機構與私募股權研究機構)本月的《2006年中國私募股權投資年度研究報告》,中國已成為亞洲最為活躍的私人股本投資市場。截至2006年私人股本投資機構在中國內地共投資111個案例,參與投資的機構數量達到68家,整體投資規(guī)模達到117.73億美元。目前,我國共有中瑞合作基金、中國——東盟中小企業(yè)投資基金、中國——比利時直接股權投資基金、渤海產業(yè)投資基金四只產業(yè)基金,海峽西岸產業(yè)投資基金和山西省能源產業(yè)投資基金已獲國務院批準,中廣核電產業(yè)投資基金的總體思路也得到了有關部門的認可。當前產業(yè)投資基金的主要運作模式:一是中科招商模式——投資公司轉化型。中科招商首先由中科院、招商局蛇口工業(yè)區(qū)、21世紀科技投資有限公司等機構發(fā)起設立基金管理公司——中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司,然后由管理公司聯(lián)合其它企業(yè)集團和機構發(fā)起設立產業(yè)基金。這些產業(yè)基金以投資公司的形式存在。中科招商模式的特點是,先成立基金管理公司,管理公司再發(fā)起并管理各個投資公司,投資公司是眾多基金中的一支。二是中比基金模式——“官辦民營”型?！爸斜然稹笔且患抑型夂献鲃?chuàng)業(yè)投資基金,其設立模式是:注冊1億歐元,中國政府(財政部出資)、比利時政府、海通證券、富通基金以3:3:2:2的比例出資,而管理則由海通證券和富通基金共同承擔?；饳C構及其管理機構的具體形式還沒有確立,但基金及其管理的框架是一種很明顯的“官辦民營”運營模式。

二、河南設立產業(yè)投資基金的必要性和可行性

(一)設立河南產業(yè)投資基金的必要性

1、有助于推動河南由經濟大省向經濟強省的轉變。黨的八次代表大會提出要加快河南經濟向經濟強省的跨越,要加快經濟發(fā)展,做大經濟規(guī)模,而且更要加快經濟轉型,提高發(fā)展質量,實現量的擴張與質的提升、大而強與富而美的統(tǒng)一。這要求必須注重經濟結構調整,注重經濟增長方式轉變。但在經濟結構調整和經濟增長方式的轉變過程中,需要大規(guī)模的長期具有產業(yè)調整能力資金作為支撐,產業(yè)投資基金作為一種新型的融資工具,正具有這方面的資金特點。推進產業(yè)投資基金設立工作,可以實現資金供給和資金需求的統(tǒng)一。

2、有助于彌補“十一五”期間巨大的資金缺口。河南“十一五”規(guī)劃提出,2010年全社會固定資產投資8810億元,累計達到33950億元。按此資金需求目標,根據“十五”期間河南固定資產投資來源中資金增長情況來看,若銀行貸款保持15%的增速,大約可提供萬億元資金;若資本市場融資突破1000億元,實際利用外資可突破1000億元,現有融資工具可提供大約1萬2千億元左右的資金,其余60%多還要靠自籌,資金供需缺口巨大,再加上河南“十一五”規(guī)劃提出的建設項目資金需求額較大、存續(xù)期長,必須尋找更廣泛的籌資渠道,吸引諸如保險資金的進入,而產業(yè)投資基金就是吸引機構投資者進入、彌補資金缺口的有效手段。

3、有助于產業(yè)結構的調整。與全國大中型企業(yè)的發(fā)展相比,當前河南大中型企業(yè)發(fā)展中存在的突出問題是資產負債率過高。2005年河南大中型企業(yè)的資產負債率64.9%,高于全國(58.25%)6.6%,在全國位列倒數第四(倒數1、2、3位的分別是青海70%、山西68.2%、江西65.8%)。較高資產負債率限制了企業(yè)的發(fā)展,也給企業(yè)經營帶來了潛在風險。同時,從“十五”固定資產投資資金來源分析,支撐河南投資的主要是民間投資。但過于分散的民間投資,不利于形成產業(yè)發(fā)展的合力,也會給我省產業(yè)結構調整造成困擾。產業(yè)投資基金作為一種融資規(guī)模大、資金存續(xù)期較長的新型融資方式,對地方經濟發(fā)展最有利的一面是政策導向性強的融資工具,可以把分散的民眾資金集中起來,交給專業(yè)組織的投資管理機構去運作,投資于基礎產業(yè)和支柱產業(yè),不失為是推進產業(yè)結構調整的有效途徑之一。

4、有助于創(chuàng)新型河南建設。《中共中央國務院關于促進中部地區(qū)崛起的若干意見》(中發(fā)[2006]10號)明確提出:“建設具有自主創(chuàng)新能力的現代裝備制造基地。建設高技術產業(yè)基地,加快發(fā)展新興產業(yè)。”但高科技產業(yè)一般來說是高風險產業(yè),單純的依靠銀行貸款支持高科技產業(yè)具有一定的局限性。而創(chuàng)業(yè)投資基金,作為產業(yè)投資基金一個典型品種,則正好具有風險共擔、收益共享的優(yōu)勢,能較好的滿足這些企業(yè)的資金需要,是支持科技創(chuàng)新和科技成果產業(yè)化的一個有效途徑。

5、有助于推進河南投融資體制改革。建立和培育新型市場化投融資主體,切實發(fā)揮市場對資源配置的基礎作用,通過發(fā)展產業(yè)投資基金,將有助于培育新型市場化的機構投資者,促進投資主體多元化。同時,產業(yè)基金作為一種新型投資工具,可以為新建項目、在建項目和企業(yè)重組、改造籌資資金發(fā)揮股票、信貸資金不能替代的作用。

(二)河南設立產業(yè)投資基金的可行性

1、政策環(huán)境已經具備。根據國務院領導同志的批示,國家發(fā)改委正在加緊研究制定《產業(yè)投資基金試點管理辦法》。據了解,《產業(yè)投資基金試點管理辦法》正在討論、修改,近期將上報國務院。產業(yè)投資基金的發(fā)展不久就可以尋求到法律支持。

2、國內已有模式可供借鑒。目前,雖然關于產業(yè)投資基金的有關法律法規(guī)還未出臺,但我國已經有了中國——比利時直接股權投資基金、中瑞產業(yè)投資基金試點先例,總規(guī)模為200億元的天津渤海產業(yè)投資基金也已獲國務院批準。2006年12月30日天津渤海產業(yè)投資基金和天津渤海產業(yè)投資基金管理公司成立,這為設立我省產業(yè)投資基金提供了可借鑒的經驗。

3、中部崛起戰(zhàn)略的實施為產業(yè)投資基金的設立提供了機遇。目前,國家設立產業(yè)投資基金主要考慮的因素是落實區(qū)域經濟發(fā)展戰(zhàn)略。如為加快渤海經濟圈發(fā)展而設立渤海產業(yè)投資基金;為實施“海峽兩岸經濟區(qū)”發(fā)展戰(zhàn)略,特批設立海峽西岸產業(yè)投資基金;為促進西部大開發(fā),2005年國務院批準組織產業(yè)投資基金優(yōu)先在西部地區(qū)使用,支持西部地區(qū)以股權投資方式,吸引內資和外資,四川綿陽科技產業(yè)投資基金隨之上報。隨著《中共中央國務院關于促進中部地區(qū)崛起的若干意見》(中發(fā)[2006]10號)的實施,為促進中部地區(qū)崛起,中央也將考慮在中部地區(qū)設立支持產業(yè)發(fā)展的投資基金,這就為河南申請設立中部崛起產業(yè)投資基金提供了機遇。

4、河南已具備產業(yè)投資基金發(fā)展的產業(yè)環(huán)境。2005年全省全部工業(yè)增加值達4923億元,工業(yè)對經濟增長的貢獻率達到56.7%,其中規(guī)模以上工業(yè)增加3228.23億元,增速居全國第4位。2006年1-11月份,全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值3823.83億元,同比增長23.2%,增幅居全國第6位,總量和增幅均居中部六省第1位。同時,經過近年來的著力培育,河南鋁工業(yè)、食品工業(yè)、石油化工、煤化工、機械制造及汽車零部件、紡織等行業(yè)發(fā)展很快,已形成了全國最大的糧食加工基地、最大的畜禽加工基地、最大的鋁工業(yè)基地,石油化工、煤化工、汽車及零部件、裝備制造業(yè)在國內具備了一定的競爭優(yōu)勢。同時我省又面臨產業(yè)機構調整的發(fā)展機遇,“十一五”規(guī)劃提出,要以信息化帶動工業(yè)化,優(yōu)先發(fā)展高新技術產業(yè),做大做強優(yōu)勢產業(yè),改造提升傳統(tǒng)產業(yè),推動工業(yè)產品結構由初級為主向中、高端和高附加值為主轉變。產業(yè)結構的升級和優(yōu)化對資金需求規(guī)模巨大,“十一五”期間,僅裝備制造業(yè)、汽車及零部件規(guī)劃的項目需要投資就上千億元,這為產業(yè)投資基金提供了潛在機遇。

三、設立河南產業(yè)投資基金試點的思路

設立河南產業(yè)投資基金的總體思路:全面貫徹落實科學發(fā)展觀,按照國家中部崛起戰(zhàn)略部署,結合我省實際發(fā)展情況,以促進產業(yè)結構優(yōu)化升級為目標,以建設輻射帶動能力強的產業(yè)基地為重點,借鑒國內成功經驗,以市場化運作為手段,堅持面向主導和優(yōu)勢產業(yè),面向高新技術產業(yè),通過設立先進制造業(yè)投資基金,著力培育具有國際競爭力的大企業(yè),做大做強支柱產業(yè),提高自主創(chuàng)新能力,切實發(fā)揮金融在經濟增長方式轉變中的作用,推動河南先進制造業(yè)基地的形成和發(fā)展。

(一)基本框架河南設立的產業(yè)投資基金擬通過集合投資的方式募集基金份額,委托專業(yè)的基金管理公司負責管理和運用基金資產,并委托符合條件的商業(yè)銀行托管基金資產,主要是對未上市企業(yè)進行股權投資,并參與企業(yè)經營管理。投資者按照其出資份額分享投資收益,承擔投資風險。

(二)投資重點根據《中共中央國務院關于促進中部地區(qū)崛起的若干意見》(中發(fā)[2006]10號)提出的河南省要建設全國重要的糧食和畜產品生產加工基地、能源原材料基地、高技術產業(yè)及現代裝備制造業(yè)基地和綜合交通運輸樞紐的要求,結合我省六大支柱產業(yè)發(fā)展的情況,產業(yè)投資基金投資方向為符合國家規(guī)劃發(fā)展的方向、具有較好基礎的裝備制造業(yè)、高新技術產業(yè)、汽車及零部件業(yè)。超級秘書網

(三)基金設立我省產業(yè)投資基金采取私募方式?？紤]到基金的募集能力和投資能力,擬募集資金總額100億元。募集資金為先進制造業(yè)產業(yè)基金,分步進行,首期規(guī)模為30億元,主要針對裝備制造業(yè)、高新技術產業(yè)、汽車及零部件產業(yè)進行投資,存續(xù)期10-15年。由我省實力雄厚的大型企業(yè)集團和全國的專業(yè)投資機構作為發(fā)起人,以現金出資方式認購基金股份。

(四)基金托管基金按照公開、公正的原則,通過市場化的招投標方式,選擇符合條件的商業(yè)銀行作為基金托管人。

(五)基金的收益和分配選擇市場前景好、投資回報率高、收益穩(wěn)定的項目作為我省產業(yè)投資基金重點,保障基金的合理收益。根據基金章程,基金所獲收益按照有關規(guī)定,及時、足額地分配給投資人。

(六)基金的退出基金所投企業(yè)的股份將主要通過協(xié)議轉讓、境內外證券市場上市、產權市場交易等多種方式實現退出。

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