民營企業(yè)融資現(xiàn)狀管理
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[論文摘要]在改革開放的20多年中，我國經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展壯大，民營經(jīng)濟(jì)成為最為活躍、發(fā)展最為迅速的經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，融資難成為相當(dāng)數(shù)量民營企業(yè)失敗的原因之一。文章分析民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，并對(duì)其形成的原因進(jìn)行探討。
改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)在我國已經(jīng)得到了迅速發(fā)展。但是，對(duì)民營企業(yè)的金融服務(wù)卻嚴(yán)重滯后，民營企業(yè)得到的金融資產(chǎn)所占份額比較小，民營經(jīng)濟(jì)融資難的問題未得到解決。
一、目前民營企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題
（一）直接融資渠道堵塞
在目前中國資本市場體系中，適應(yīng)中小企業(yè)融資需要的小資本市場還沒有建立，私人權(quán)益資本市場連接資本供給方和需求方的渠道尚未溝通，長期票據(jù)市場發(fā)育程度很低。在這種情況下，即便是十分成功的私營企業(yè)要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)融資也極為困難。另一方面，即將出臺(tái)的二板市場因受各方面條件限制，將不可能成為中小企業(yè)的主要融資渠道。
（二）銀行貸款期限結(jié)構(gòu)不能滿足企業(yè)需求
在現(xiàn)有間接融資體系中，對(duì)民營企業(yè)的貸款期限通常在1年以內(nèi)。由于投資項(xiàng)目審批制度改革尚未到位，加上銀行擔(dān)心長期貸款帶來的風(fēng)險(xiǎn)，幾乎還沒有一家銀行向個(gè)體私營企業(yè)真正開放基建和技改貸款科目。因此，民營企業(yè)從銀行獲得長期資金基本不可能。為了滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要，一些企業(yè)不得不采取短期貸款、多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)的融資成本。更為重要的是，現(xiàn)有融資渠道根本無法滿足個(gè)體私營企業(yè)二次創(chuàng)業(yè)和進(jìn)行技術(shù)改造、開發(fā)高科技項(xiàng)目的資金需求。特別是一些企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展之后已經(jīng)有了一定基礎(chǔ)，在追求更高更大目標(biāo)時(shí)，遇到的資金困難僅靠短期貸款是無法解決的。
（三）非正式金融部門仍是民營企業(yè)解決創(chuàng)業(yè)和運(yùn)作資金的重要渠道
基于民營中小企業(yè)無法通過正常渠道滿足資金需求的現(xiàn)實(shí)，在一些民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，非正式金融活動(dòng)便應(yīng)運(yùn)而生。盡管監(jiān)管部門嚴(yán)格限制各種形式的民間融資活動(dòng)，對(duì)民間“亂集資”活動(dòng)嚴(yán)加取締，但民間金融活動(dòng)的客觀存在仍是一個(gè)不爭的事實(shí)。絕大多數(shù)民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金不是來自正式金融部門的，在企業(yè)的發(fā)展過程中也很少得到金融部門的支持。到目前為止，企業(yè)的主要資金來源仍然是自我融資和非正規(guī)渠道融資。這些非正規(guī)渠道的融資方式大體有以下幾種:
1.民間借貸。盡管金融監(jiān)管部門控制嚴(yán)格，但民間借貸市場不僅一直沒有停止活動(dòng)反而十分活躍。由于民間借貸基本保證了每月1%的利率水平，在許多城鄉(xiāng)居民都將手中的資金投入到這一市場上，從而保障了民間金融活動(dòng)的資金來源。原愛多集團(tuán)就是由于缺乏技改和生產(chǎn)營運(yùn)資金，而向國安集團(tuán)拆借，而最終導(dǎo)致無法按時(shí)還款被以票據(jù)欺詐罪起訴，導(dǎo)致昔日的標(biāo)王愛多在一夜之間崩塌。
2.拖欠貨款。目前大企業(yè)拖欠小企業(yè)貨款、企業(yè)之間相互拖欠的問題相當(dāng)突出，有的企業(yè)甚至全部依靠拖欠占用貨款來周轉(zhuǎn)資金。這種融資方式不僅使社會(huì)債務(wù)鏈問題更加嚴(yán)重，也導(dǎo)致了競爭環(huán)境和信用狀況的惡化。
3.私募股本。在政府決定設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場之后，一部分民營企業(yè)家利用人們搶創(chuàng)業(yè)板上市第一批行情的投機(jī)心理，以募集股本的方式籌集了不少資金。據(jù)估計(jì)，這一塊的資金量至少有100億元左右。著名企業(yè)家孫大武由于企業(yè)發(fā)展需要資金，而在銀行申請(qǐng)融資無門的情況下，轉(zhuǎn)而在民間進(jìn)行大規(guī)模私募資金而鋃鐺入獄的。
4.相互擔(dān)保。幾年前民營企業(yè)之間的相互擔(dān)保比較盛行，但是由于風(fēng)險(xiǎn)很大，績優(yōu)企業(yè)已經(jīng)不愿意為他人承擔(dān)連帶責(zé)任。目前在實(shí)踐中出現(xiàn)了互保加債轉(zhuǎn)股的新形式。即被擔(dān)保方將企業(yè)股權(quán)作為反擔(dān)保品抵押給擔(dān)保方，一旦被擔(dān)保方無力還債需要擔(dān)保企業(yè)代償時(shí)，擔(dān)保方對(duì)被擔(dān)保企業(yè)的債權(quán)即轉(zhuǎn)為股權(quán)。這種融資方式由于需要綜合考慮擔(dān)保企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，在實(shí)踐中尚不普遍。
二、造成民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的原因
（一）所有制歧視仍不同程度存在
據(jù)調(diào)查，我國除了浙江地區(qū)因歷史和文化的特殊性使得民營經(jīng)濟(jì)得到普遍認(rèn)同外，其余均在不同程度上存在著對(duì)個(gè)體私營企業(yè)的歧視現(xiàn)象。由于長期受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)意識(shí)的影響，金融部門的“恐私”心理相當(dāng)普遍。一些地方反映，同樣數(shù)額的不良貸款，貸款對(duì)象如果是國有企業(yè)，銀行工作人員可以不承擔(dān)責(zé)任，如果是私營企業(yè)則可能被司法機(jī)關(guān)追究。出于對(duì)貸款責(zé)任的擔(dān)心，信貸人員在具體操作中就十分謹(jǐn)慎，表現(xiàn)為盡量限制對(duì)民營經(jīng)濟(jì)的貸款數(shù)額，貸款手續(xù)繁雜、抵押條件苛刻，對(duì)抵押品要求過嚴(yán)、抵押率過低。有的私營企業(yè)反映，爭取一筆貸款往往要花費(fèi)多達(dá)半年的時(shí)間，由此貽誤商機(jī)的事例不在少數(shù)。江蘇中大工業(yè)集團(tuán)自有資產(chǎn)5.5億元，年銷售額達(dá)10億元，曾被農(nóng)行總行評(píng)定為優(yōu)質(zhì)企業(yè)，授予5000萬元的貸款額度，但是在操作中農(nóng)行營業(yè)部卻僅允許其貸款3000萬元。
擔(dān)保公司和各類基金杯水車薪。目前，上海有私營個(gè)體企業(yè)34萬多家，而近兩年來，中投保上海分公司、技術(shù)交易所、創(chuàng)業(yè)投資公司以及區(qū)縣各類擔(dān)?；鹂偣仓粸?000多家企業(yè)(含國有、股份制企業(yè))提供了融資服務(wù)；到20*年初，*市通過各種擔(dān)保途徑獲得的融資貸款僅占5%左右，其中小企業(yè)所占比例僅為30％。換言之，小企業(yè)通過擔(dān)保途徑獲得的貸款僅占全部貸款的1.5％。此外，各地普遍反映由于擔(dān)?；鸩荒芤?guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)，因而在運(yùn)行中如履薄冰、如臨深淵，在擔(dān)保審查、反擔(dān)保要求等方面都過于嚴(yán)格，手續(xù)也相當(dāng)繁瑣。這不僅加大了企業(yè)負(fù)擔(dān)，而且往往貽誤了商機(jī)。
（二）從運(yùn)作機(jī)制上看行政性力量大于市場力量
在調(diào)查過程中我們注意到，目前已出臺(tái)的政策和辦法主要是靠行政力量推行的，政府的色彩比較濃厚。在有的地區(qū)，由于財(cái)政層層出資組建擔(dān)保體系，貸款甚至需要得到區(qū)縣鎮(zhèn)財(cái)政所的審批，由此引出了不少扯皮現(xiàn)象。在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制上也存在類似問題。風(fēng)險(xiǎn)投資公司由政府出資組建，政府派人經(jīng)營，這種運(yùn)作方式在本質(zhì)上是違背風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)客觀規(guī)律的。不可否認(rèn)的是，在金融體制和融資制度很不完善的情況下，政府運(yùn)用行政力量著手解決民營企業(yè)融資難問題是一種現(xiàn)實(shí)的選擇，無論是出臺(tái)擔(dān)保政策還是開展風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)都會(huì)使部分民營企業(yè)得到實(shí)質(zhì)性的支持。但是問題在于，由于政府財(cái)力有限，這種以政府財(cái)政資金為保障的政策不可能是普惠性的。因此，這種做法會(huì)形成新的不公平，為政府官員造就新的尋租機(jī)會(huì)。此外由政府來親自配置資金，其配置效率必然低下，因?yàn)楣賳T或準(zhǔn)官員們不可能像私人投資者那樣熟悉市場和企業(yè)。
（三）從政策構(gòu)成看缺少戰(zhàn)略性、系統(tǒng)性設(shè)計(jì)
目前，各地支持中小企業(yè)發(fā)展的政策普遍存在著缺少配套措施、可操作性差等問題。例如擔(dān)保機(jī)構(gòu)的稅收、后續(xù)資金注入、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等問題均未解決，擔(dān)保機(jī)構(gòu)散布在各個(gè)層面而不成體系;搞風(fēng)險(xiǎn)投資則只是撥出財(cái)政資金設(shè)立基金和成立投資公司，風(fēng)險(xiǎn)資本的市場化籌集機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制等必需的前后環(huán)節(jié)尚未建立；《公司法》《證券法》《保險(xiǎn)法》等法律陳舊，政策與法律多處出現(xiàn)矛盾；能夠提供有效服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)重欠缺等等。由于可操作性差，不少政策只是停留在文件上，并未得到很好的執(zhí)行。
從國有商業(yè)銀行的角度看，國有商業(yè)銀行的運(yùn)行機(jī)制導(dǎo)致對(duì)民營企業(yè)服務(wù)難。首先，因?yàn)閲猩虡I(yè)銀行長期擔(dān)負(fù)著為國有經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)的任務(wù)，把在國民經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位的國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、大型企業(yè)等作為服務(wù)重點(diǎn)。而對(duì)民營企業(yè)普遍采取歧視態(tài)度，即所謂的所有制歧視。其次，國有商業(yè)銀行經(jīng)營注重穩(wěn)健性、集約性和效益性，不愿向民營企業(yè)提供貸款。第三，國有商業(yè)銀行的機(jī)制缺乏靈活性。信貸經(jīng)營體制改革后，上收和集中了貸款審批權(quán)，提高了對(duì)中小型民營企業(yè)的貸款門檻。
證券市場基本上未向民營企業(yè)開放。目前，我國證券市場主要是重點(diǎn)扶持國有大中型企業(yè)上市融資，基本上未向民營企業(yè)開放。我國公司法規(guī)定:上市公司股本總額不得少于5000萬元、公司經(jīng)營必須符合國家的產(chǎn)業(yè)改革的政策、從嚴(yán)控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)。而絕大部分民營企業(yè)受各種條件的限制，與公司法規(guī)定的上市條件相差甚遠(yuǎn)，自然被股票市場拒之門外。與股票市場類似，我國債券市場也基本上未向民營企業(yè)開放，大部分民營企業(yè)不具備發(fā)行企業(yè)債券和公司債券的資格與條件。如企業(yè)規(guī)模必須達(dá)到國家規(guī)定的要求、符合國家產(chǎn)業(yè)政策，同時(shí)還要求債券發(fā)行企業(yè)有實(shí)力雄厚且信譽(yù)很好的機(jī)構(gòu)作擔(dān)保等等，這一系列條件使很多民營企業(yè)“望市興嘆”。
當(dāng)然，與其他經(jīng)濟(jì)形式的企業(yè)相比，民營企業(yè)具有抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差、融資費(fèi)用高、金融機(jī)構(gòu)信息搜集困難、貸款的抵押和擔(dān)保較難實(shí)現(xiàn)等融資特點(diǎn)，也不利于民營企業(yè)的貸款融資。
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