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自改革開放以來，中國的金融發(fā)展是政府主導(dǎo)下的漸進(jìn)式改革過程，其各階段的主要特征可以概括為：（1）在改革開放初期，由于國家財政能力的下降，為負(fù)擔(dān)國有企業(yè)的改革成本，支持體制內(nèi)的產(chǎn)出增長和維持社會經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展，政府采取動員性金融(中國經(jīng)濟(jì)增長與宏觀穩(wěn)定課題組，2007)，即通過處于壟斷地位的國有銀行體系吸納居民的儲蓄，控制大量的金融資源，并限制其他金融機構(gòu)的進(jìn)入和金融工具的創(chuàng)新，表現(xiàn)出較為明顯的金融抑制。（2）隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，被政府嚴(yán)格控制的金融體系已嚴(yán)重滯后于產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展需要，政府開始著手于金融體系的市場化改革，主要包括：信貸、利率管制的放松，金融市場的發(fā)展和金融制度的完善等諸多方面。（3）中國現(xiàn)階段的金融體系，正處于從國有金融體系的政府支持邏輯向金融資源配置的市場邏輯的轉(zhuǎn)換時期，但有效的金融發(fā)展模式還未完全建立（張杰，2008）。金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)還主要在于數(shù)量的擴張，但資本配置的效率水平仍然不高。

一、中國金融發(fā)展與對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢

（一）中國金融發(fā)展的規(guī)模與對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢

中國采取的動員性金融，使金融規(guī)模一直伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而在數(shù)量上不斷擴張，實現(xiàn)了充分的金融動員。雖然存在資金的損耗和運用的低效率，但在動員性金融支撐下的粗放式的金融總量增長，無論是輸入國有企業(yè)還是漏損給非國有經(jīng)濟(jì)，都增加了整個經(jīng)濟(jì)體系的資金供給。金融總量的增長，擴大了資本形成規(guī)模，加快了資本形成速度，并與中國勞動力等生產(chǎn)要素相結(jié)合，促進(jìn)了勞動力資源豐富和勞動力成本低的比較優(yōu)勢發(fā)揮，而對于資本和技術(shù)密集型行業(yè)的發(fā)展，金融體系提供的外部融資支持，更是滿足了這些行業(yè)的巨大資金需求，促進(jìn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的獲得、機器設(shè)備的更新?lián)Q代、生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新與進(jìn)步乃至管理水平和人力資本的提升。中國金融發(fā)展規(guī)模的擴張，導(dǎo)致金融總量的增加，其作用不僅僅體現(xiàn)為促進(jìn)資本形成，改變中國的要素稟賦結(jié)構(gòu)，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及通過內(nèi)生發(fā)展等途徑實現(xiàn)中國對外貿(mào)易比較優(yōu)勢的變遷，更為重要的還在于，改革開放之后，特別是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌初期，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的主要問題之一就是資本短缺，而政府制定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略則一直強調(diào)發(fā)展資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。中國的對外貿(mào)易在積極發(fā)揮勞動力比較優(yōu)勢的同時，政府也一直在尋求通過提升出口商品的品質(zhì)，增加出口商品的附加值等途徑，轉(zhuǎn)變對外貿(mào)易的發(fā)展方式。這些政策意圖，必然導(dǎo)致金融資源被大量輸入資本和技術(shù)密集型行業(yè)，而這些行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特征之一就是，通常需要長期而巨大的外部融資支持。如果沒有外部融資總量規(guī)模的保證，就會造成業(yè)已形成的大量資本要素被閑置，無法進(jìn)行生產(chǎn)，正在培育或者已經(jīng)獲得的比較優(yōu)勢，無法得以實現(xiàn)或者充分發(fā)揮。因此，中國金融發(fā)展的規(guī)模擴張，金融總量的增加，一方面通過向經(jīng)濟(jì)體系提供外部融資支持，促進(jìn)資本形成和其他生產(chǎn)要素的積累，實現(xiàn)了要素稟賦結(jié)構(gòu)的升級以及比較優(yōu)勢的變遷；另一方面，也在最大程度上滿足了各行業(yè)的融資需求，緩解了經(jīng)濟(jì)體系的融資約束，配合了要素稟賦結(jié)構(gòu)的升級和比較優(yōu)勢的變遷，使資本和技術(shù)密集型行業(yè)的持續(xù)發(fā)展得以保證。非國有經(jīng)濟(jì)雖然未能直接或者更多受益于金融總量的增長，但在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，特別是轉(zhuǎn)軌初期，非國有經(jīng)濟(jì)獲取的金融漏損（盧峰，姚洋，2004），對于其起初的創(chuàng)立和發(fā)展還是起到了重要的支撐和促進(jìn)作用。非國有經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌初期，大多從事勞動力密集型行業(yè)，基于勞動力密集型行業(yè)的融資需求特征，融資約束并未成為非國有經(jīng)濟(jì)利用并發(fā)揮中國勞動力比較優(yōu)勢的障礙?？墒牵谑澜缃?jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展變化的過程中，非國有經(jīng)濟(jì)通過資本積累，正逐步進(jìn)入資本和技術(shù)密集型行業(yè)或生產(chǎn)階段，而此時非國有經(jīng)濟(jì)所面對的融資約束也越來越成為其實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的主要障礙。從整體上看，動員性金融形成的金融總量增長以及通過各種渠道向非國有經(jīng)濟(jì)的金融漏損，對于促進(jìn)中國勞動力比較優(yōu)勢的形成、要素稟賦結(jié)構(gòu)的升級、比較優(yōu)勢的變遷都具有極為重要的促進(jìn)作用。與此同時，整個經(jīng)濟(jì)體系融資約束的緩解，也保證了后期形成的比較優(yōu)勢的有效發(fā)揮。

（二）中國金融發(fā)展的效率與對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢

在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，金融體系在提供融資支持方面并沒有完全實現(xiàn)效率化和市場化，兩個最明顯的特征就是對國有企業(yè)、戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的金融支持與對非國有經(jīng)濟(jì)的融資歧視并存。從金融資源配置角度來看，在中國的金融發(fā)展過程中，金融資源配置并不是遵循市場經(jīng)濟(jì)要求的效率性原則，而是在很大程度上受到政府的干預(yù)和控制。在中國金融發(fā)展的內(nèi)在邏輯決定下，國有企業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)得到了大量的信貸資金支持，并享有各種利率和期限上的優(yōu)惠政策，這對國有企業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價格優(yōu)勢形成起到了極為重要的支撐作用，但國有企業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)獲取的廉價金融資源，大多是低于市場均衡價格的，不可能永久持續(xù)下去，隨著市場機制的逐步完善，其外部融資價格最終將回到均衡價格水平。如果國有企業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)沒能在喪失租金前形成企業(yè)或產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，最終仍將導(dǎo)致價格競爭優(yōu)勢的喪失、比較優(yōu)勢的無法形成和企業(yè)的被淘汰。不可否認(rèn)，政府通過對金融體系的控制，提供廉價資金著力支持某些特定企業(yè)和行業(yè)，可以使其獲得低成本的外部融資，并可在短時期內(nèi)促進(jìn)其快速發(fā)展，但其負(fù)面問題則可能是資源配置上的扭曲，比較優(yōu)勢無法有效發(fā)揮，并使比較優(yōu)勢的變遷受到阻礙。得到過度金融支持的企業(yè)或行業(yè)，可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，并導(dǎo)致其貿(mào)易條件的惡化。同時，由于獲得大量低成本的外部融資，相關(guān)企業(yè)或行業(yè)也可能會失去不斷提升競爭力的動力。對于非國有經(jīng)濟(jì)來說，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌初期，資本投入十分有限，而勞動力較容易獲得并且成本較低，因此，非國有經(jīng)濟(jì)從一開始就選擇了勞動密集型的行業(yè)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)。這些行業(yè)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)通常不需要過于復(fù)雜的技術(shù)和雄厚的資本積累，以簡單勞動投入為主，生產(chǎn)周期較短，資金投入不多，并能較快地收回，且企業(yè)多以小而散的形式存在，因而資金需求的主要特性是少而靈活，一般通過內(nèi)部融資即可得到解決，內(nèi)部融資也恰好與這種投入結(jié)構(gòu)的低成本需求相適應(yīng)。但這種單純依靠內(nèi)部融資的生產(chǎn)方式只適應(yīng)于發(fā)展初期的非國有經(jīng)濟(jì)，隨著非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入到追求技術(shù)進(jìn)步和資本密集的階段后，就會對金融體系提供的外部融資產(chǎn)生強烈的需求。由經(jīng)濟(jì)體制、信息不對稱和金融體系的經(jīng)營水平等多方面因素造成的中國非國有經(jīng)濟(jì)外部融資需求的滿足程度較低，導(dǎo)致其即使通過自身積累擁有了較高內(nèi)部融資能力，也無法實現(xiàn)經(jīng)營方式和生產(chǎn)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)變，只能單純依賴勞動力資源豐富和勞動力成本低的比較優(yōu)勢，長期從事勞動力密集型行業(yè)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。也就是說，即使通過發(fā)揮勞動力的比較優(yōu)勢，實現(xiàn)了資本積累和要素稟賦結(jié)構(gòu)的改變，但由于金融發(fā)展水平低導(dǎo)致的融資約束的存在，也延緩了甚至阻礙了非國有企業(yè)對外貿(mào)易比較優(yōu)勢的轉(zhuǎn)換。

（三）中國金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)與對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢

在中國金融體系居于主導(dǎo)地位的國有銀行通常規(guī)模較大，而在開展對外貿(mào)易的企業(yè)中又通常以中小企業(yè)為主。金融體系市場結(jié)構(gòu)與對外貿(mào)易主體結(jié)構(gòu)的不匹配，使得在獲取外部融資過程中，中小外貿(mào)企業(yè)不是融資需求難以滿足，就是融資成本相對較高。中國金融體系以國有銀行居于壟斷地位的市場結(jié)構(gòu)，不僅降低了整個社會的資源配置效率，也限制了中小企業(yè)獲取外部融資的水平，制約了中小企業(yè)在外部融資依賴程度較高的行業(yè)和領(lǐng)域獲取比較優(yōu)勢。在國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化的背景下，歷經(jīng)三十幾年的改革開放，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個全新的發(fā)展階段。低加工水平、低附加值的勞動密集型產(chǎn)業(yè)逐步進(jìn)入繁榮期或衰退期，面臨產(chǎn)業(yè)退出和轉(zhuǎn)型的壓力，而以大量資金投入為特征的高附加值、高加工度的資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，逐步進(jìn)入形成期和發(fā)展期。如何在原有的產(chǎn)業(yè)格局下，實現(xiàn)新技術(shù)和新生產(chǎn)要素的引入，以及資源的合理轉(zhuǎn)移和重新配置，就成為實現(xiàn)中國對外貿(mào)易比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)換的一個重要因素。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，各行業(yè)的發(fā)展離不開金融體系的支持。對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)由以勞動力密集型產(chǎn)業(yè)為主轉(zhuǎn)向以資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程中，也必然會向金融體系不斷提出更高、更復(fù)雜的要求。金融體系的發(fā)展可以不斷更新金融體系供給特性，使其與對外貿(mào)易發(fā)展中的金融需求相適應(yīng)。因而，金融發(fā)展對于對外貿(mào)易比較優(yōu)勢的轉(zhuǎn)換具有重要的支撐作用。也就是說，金融發(fā)展的過程就是一種與經(jīng)濟(jì)體系中新的比較優(yōu)勢形成相適應(yīng)，同時不斷推動比較優(yōu)勢變遷的過程。但從相反的角度來看，金融發(fā)展的滯后則也可能成為比較優(yōu)勢變遷的主要障礙。中國以銀行為主的間接融資體系盡管還可在信貸資金支持方面繼續(xù)發(fā)揮重要作用，但是，對于實現(xiàn)資源的重新配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和比較優(yōu)勢的變遷，以證券市場為主體的直接融資體系卻可以發(fā)揮更大的作用，其原因在于：（1）股權(quán)投資是以獲取長期投資回報為主要目的，可以對企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供長期的、連續(xù)的外部融資支持，具有很強的抗風(fēng)險能力；（2）證券市場具有產(chǎn)業(yè)選擇機制；（3）證券市場為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和衰退產(chǎn)業(yè)的退出提供了資本流動機制。但是，中國股票市場發(fā)展的不足與低效率，嚴(yán)重制約了中國對外貿(mào)易比較優(yōu)勢的變遷。值得注意的一個方面是：對于處于初創(chuàng)時期的科技型中小企業(yè)，雖然面對較大的不確定性，風(fēng)險較高，但可能具有巨大的潛在成長性。可是，由于我國目前缺乏靈活多樣的直接融資方式，也抑制了高技術(shù)、高成長的科技型中小企業(yè)的形成和發(fā)展?？傊袊F(xiàn)有的金融體系市場結(jié)構(gòu)，不利于中小企業(yè)和高科技企業(yè)獲取外部融資，也因此限制了其發(fā)展并阻礙了中國對外貿(mào)易比較優(yōu)勢的變遷。

二、促進(jìn)中國對外貿(mào)易比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)換的金融發(fā)展政策取向

從總體上看，中國的金融發(fā)展對于促進(jìn)中國對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢變遷，還是起到了相當(dāng)大的促進(jìn)作用，但正如前文所分析的那樣，由于中國的金融體系仍存在著諸多問題，因此，中國的金融發(fā)展水平對于對外貿(mào)易的發(fā)展還存在著很大程度的制約。從促進(jìn)中國對外貿(mào)易比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)換乃至對外貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的角度來看，本文主要提出以下一些政策建議：

（一）加速利率市場化改革

利率市場化改革的主要目的在于使利率更好地反映資本的價值，減少政府對金融體系的干預(yù)，形成合理的價格體系，促進(jìn)資源更加有效地配置，促使企業(yè)真正實現(xiàn)核心競爭力的提升，以促進(jìn)對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢變遷。

（二）發(fā)展中小金融機構(gòu)

在中國從事對外貿(mào)易的主體中，中小企業(yè)占有一定比重，通過發(fā)展中小金融機構(gòu)，可以拓寬外貿(mào)企業(yè)的外部融資渠道，降低外部融資成本，更好地滿足外貿(mào)企業(yè)的外部融資需求。為給中小企業(yè)的發(fā)展提供一個良好的外部環(huán)境，應(yīng)積極改善銀行業(yè)的壟斷市場結(jié)構(gòu)，大力建立和發(fā)展中小金融機構(gòu)，以形成一個存在多元化市場主體的金融體系。

（三）構(gòu)建多層次的資本市場

隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，要素稟賦結(jié)構(gòu)正在逐漸發(fā)生改變，與此同時，單純依靠勞動力成本低這一比較優(yōu)勢的原有對外貿(mào)易發(fā)展方式，也越來越顯示出其弊端。在這種情況下，通過構(gòu)建多層次的資本市場，拓寬企業(yè)的外部融資渠道，對于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和新的比較優(yōu)勢形成具有極為重要的意義。

（四）規(guī)范和引導(dǎo)民間金融

雖然，民間金融是內(nèi)生于非國有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的金融組織形態(tài)，但是，由于民間融資缺乏必要的法律規(guī)范和有效的管理措施，也存在著很大的盲目性和無序性。因此，政府應(yīng)該盡快地將民間金融納入到法制軌道上來，對民間金融進(jìn)行科學(xué)有效的管理，以減少民間金融對經(jīng)濟(jì)體系乃至社會生活可能造成的危害。

（五）改善金融體系服務(wù)

降低外貿(mào)企業(yè)的外部融資成本，對于增強出口商品的價格競爭力，擴大出口規(guī)模和市場范圍，增強出口企業(yè)競爭力具有重要意義。因此，應(yīng)繼續(xù)著力改善金融體系服務(wù)，降低外貿(mào)企業(yè)的融資成本。

（六）加強對融資企業(yè)的監(jiān)控

金融效率的提升，企業(yè)監(jiān)控能力的加強，可以提高資金的使用效率，改善外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營狀況，從而促使外貿(mào)企業(yè)在科技含量高和出口附加值更高的產(chǎn)品領(lǐng)域從事研發(fā)和生產(chǎn)活動，提升出口商品的層次。

（七）構(gòu)建企業(yè)信用制度

從總體上看，目前中國信用制度還不完善、不發(fā)達(dá)，企業(yè)信用制度也沒有真正建立起來，企業(yè)信用存在一些問題。政府加大對外貿(mào)企業(yè)的融資支持，以促進(jìn)中國對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)換，其重點不僅僅在于為其提供各種優(yōu)惠政策和補貼，還在于為企業(yè)外部融資提供一個良好的信用制度環(huán)境。

作者：曹珂單位：上海海事大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院