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一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行癥結(jié)與要素價(jià)格不合理密切相關(guān)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡主要是機(jī)制性問(wèn)題。當(dāng)前我國(guó)投資過(guò)熱、順差過(guò)大、流動(dòng)性過(guò)剩等經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題互為因果，密切相關(guān)。其運(yùn)行機(jī)理表現(xiàn)為：固定資產(chǎn)投資過(guò)度，產(chǎn)能增加，加快外貿(mào)出口增長(zhǎng)，出口增長(zhǎng)帶來(lái)巨大貿(mào)易順差，順差導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備過(guò)多，帶來(lái)了人民幣升值壓力；升值預(yù)期引發(fā)熱錢流入，而熱錢流入和貿(mào)易順差，導(dǎo)致了流動(dòng)性泛濫，助長(zhǎng)了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、股市等資產(chǎn)泡沫；泛濫的流動(dòng)性加劇了銀行放貸壓力，而銀行放貸又進(jìn)一步刺激固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，并導(dǎo)致貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大。

投資過(guò)快、順差過(guò)大、放貸太多等問(wèn)題，與其說(shuō)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行癥結(jié)的原因，不如說(shuō)是表象。我國(guó)要素價(jià)格的國(guó)際比價(jià)偏低。從資源類要素看，根據(jù)國(guó)際能源組織有關(guān)資料，我國(guó)工業(yè)電價(jià)水平為5.1美分／千瓦時(shí)，是日本、意大利等發(fā)達(dá)國(guó)家的62.5％，是阿根廷、韓國(guó)等發(fā)展中國(guó)家83.3％，是加拿大、澳大利亞等資源型國(guó)家的76.9％。我國(guó)城市水價(jià)僅為國(guó)際水價(jià)的1／3。從勞動(dòng)力看，我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率相當(dāng)于英國(guó)的6％，但工資僅為其4％；勞動(dòng)生產(chǎn)率為韓國(guó)的13％，而工資為其8％；勞動(dòng)生產(chǎn)率為印度的3倍，但工資為其2.3倍。

從土地看，在一些發(fā)達(dá)地區(qū)，土地征用、土地出讓和市場(chǎng)交易三者的價(jià)格比已經(jīng)達(dá)到1:10:50。一些地方政府將土地征用與出讓價(jià)格差視作“第二財(cái)政”，競(jìng)相違規(guī)壓低土地價(jià)格和征地補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，拖欠截留征地補(bǔ)償費(fèi)。

要素價(jià)值低估的負(fù)效應(yīng)在不斷擴(kuò)大。生產(chǎn)要素價(jià)格偏低，一方面，造成效率低下，粗放型增長(zhǎng)得以維持。據(jù)估計(jì)，目前我國(guó)能源消耗系數(shù)比發(fā)達(dá)國(guó)家高4—8倍，能源的使用效率僅為30％，而發(fā)達(dá)國(guó)家的能源使用效率則為50％，我國(guó)每創(chuàng)造1美元國(guó)民生產(chǎn)總值所消耗的能源是美國(guó)的4.3倍，德國(guó)和法國(guó)的7.7倍，日本的11.5倍。我國(guó)平均每立方水實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅為世界水平的1／5。同時(shí)，依靠廉價(jià)要素資源就可以獲得利潤(rùn)的企業(yè)，往往喪失了技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力。另一方面，不能反映真實(shí)生產(chǎn)成本。

有學(xué)者估算，因?yàn)樯a(chǎn)要素價(jià)格低估，國(guó)內(nèi)企業(yè)至少不合理地節(jié)省了20-40％的生產(chǎn)成本。如果這些成本充分顯現(xiàn)，并假設(shè)企業(yè)自身消化其中的50％，我國(guó)商品價(jià)格至少會(huì)上升10-20％。換句話說(shuō)，即使名義匯率水平不動(dòng)，人民幣實(shí)際匯率將升值10-20％。要素價(jià)格偏低，直接造成實(shí)際匯率低估，并對(duì)名義匯率構(gòu)成升值壓力。

二、人民幣名義匯率升值難以解決貿(mào)易失衡

依靠名義匯率升值“減順差”效果甚微。理論上講，本幣升值有助于減少出口，增加進(jìn)口，并使得順差減少。但我國(guó)的實(shí)際情況并不理想。從2005年7月21日到2007年2月28日，人民幣匯率從8.2765元／美元升至7.7321元／美元，共升值6.6％，而2006年貿(mào)易順差達(dá)到1774.6億美元，創(chuàng)歷史新高，2007年1-2月又增加396億美元，創(chuàng)造單月新高。日本在1985-1990年期間，其日元年均升值了5.2％，但貿(mào)易順差仍達(dá)到4026億美元?？梢?jiàn)，單純的本幣名義匯率升值，并不能有效緩解順差的過(guò)快增長(zhǎng)。目前人民幣“緩慢升值”在不斷強(qiáng)化升值預(yù)期，這會(huì)使投機(jī)性流入更多，順差更大。

實(shí)際匯率低估對(duì)名義匯率構(gòu)成升值壓力。通俗地講，名義匯率只是實(shí)際匯率的影子價(jià)格。如果實(shí)際匯率低估，名義匯率必然有升值的壓力，反之，如果實(shí)際匯率提高，名義匯率就會(huì)穩(wěn)定或趨向貶值。我國(guó)實(shí)際匯率低估，一是生產(chǎn)率提高的因素。過(guò)去20年，我國(guó)制造業(yè)全要素生產(chǎn)率達(dá)到6％以上，高于發(fā)達(dá)國(guó)家3-4％的水平，更高于發(fā)展中國(guó)家1-2％的水平。據(jù)國(guó)際勞工組織的報(bào)告，2000年至2005年，中國(guó)的人均產(chǎn)出增長(zhǎng)了63.4％，超過(guò)印度的26.9％。據(jù)國(guó)際商業(yè)組織“大企業(yè)聯(lián)合會(huì)”的研究報(bào)告，2006年我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增速全球第一，達(dá)9.5％，高于印度的6.9％、美國(guó)的1.4％、歐盟的4.1％。依此看，人民幣實(shí)際匯率升值具有內(nèi)在的動(dòng)力。二是價(jià)格體制的因素。目前，我國(guó)95％以上價(jià)格已經(jīng)放開(kāi)，但煤、電、油、氣、水、土地等資源性商品價(jià)格，以及勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素價(jià)格仍受到不同程度的管制，低于真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格?？梢哉f(shuō)，生產(chǎn)要素價(jià)格扭曲造成了我國(guó)名義匯率與實(shí)際匯率的背離，使匯率難以成為調(diào)節(jié)貿(mào)易失衡的有效政策工具。

三、推進(jìn)要素價(jià)格市場(chǎng)化是解決經(jīng)濟(jì)貿(mào)易失衡的關(guān)鍵

改進(jìn)生產(chǎn)要素價(jià)格機(jī)制，反映真實(shí)的生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)實(shí)際匯率的價(jià)值回歸，不僅可以緩解人民幣名義匯率升值壓力，也有利于從根本上解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)貿(mào)易運(yùn)行的“癥結(jié)”。

一是減少順差。根據(jù)有關(guān)專家研究，匯率調(diào)整一般只能使貿(mào)易雙方的相對(duì)價(jià)格水平在百分之幾十的范圍內(nèi)變動(dòng)，而由生產(chǎn)要素價(jià)格差所決定的發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家間的商品價(jià)格差距卻高達(dá)百分之幾千，如果匯率變動(dòng)幅度10％，對(duì)生產(chǎn)要素價(jià)格差距的影響也就是0.1％。因此，靈活運(yùn)用生產(chǎn)要素價(jià)格杠桿，可對(duì)貿(mào)易順差起到“四兩撥千斤”的作用。

二是促進(jìn)消費(fèi)。勞動(dòng)者收入過(guò)低、增長(zhǎng)緩慢是當(dāng)前消費(fèi)不足的直接原因。以制造業(yè)為例，我國(guó)人均工資水平僅高于印度、巴基斯坦和埃及，相當(dāng)于發(fā)達(dá)國(guó)家的3-4％，新興工業(yè)國(guó)家的10％，即便是與發(fā)展中國(guó)家相比，也僅為馬來(lái)西亞的1／4，巴西和墨西哥的1／3。在一些地區(qū)，農(nóng)民工工資近20年沒(méi)有變化。因此提高工資水平，有利于直接擴(kuò)大消費(fèi)。

三是調(diào)節(jié)投資。據(jù)估算，1999年以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資凈資產(chǎn)收益率不斷攀升，從6％上升到目前的20％左右，在全球各主要國(guó)家中也是最高的投資回報(bào)水平。投資回報(bào)率高的一個(gè)重要原因則是，其他生產(chǎn)要素報(bào)酬率增長(zhǎng)緩慢，資本得以更多分享全要素生產(chǎn)率提高帶來(lái)的紅利。提高勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的報(bào)酬水平，也就相對(duì)降低了投資回報(bào)率，直接起到降低投資過(guò)熱的效果，對(duì)勞動(dòng)、土地和資源依賴程度高的領(lǐng)域，效果將更為明顯。

四是緩解流動(dòng)性過(guò)剩。據(jù)計(jì)算，2006年，貿(mào)易項(xiàng)目對(duì)外匯儲(chǔ)備的貢獻(xiàn)度為20.6％，而游資流入對(duì)外匯儲(chǔ)備的貢獻(xiàn)度高達(dá)67.2％。因此，提高實(shí)際匯率、減少名義匯率升值預(yù)期，有助于抑制投機(jī)性流入，進(jìn)而緩解流動(dòng)性過(guò)剩。

五是轉(zhuǎn)變粗放型增長(zhǎng)方式。據(jù)世界銀行研究報(bào)告，外國(guó)專家對(duì)2500家公司所做的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，能源使用量的降低，55％歸功于價(jià)格調(diào)整，17％是研究和開(kāi)發(fā)的結(jié)果。這說(shuō)明，集約式發(fā)展之路必須推進(jìn)生產(chǎn)要素價(jià)格市場(chǎng)化，只有發(fā)揮價(jià)格杠桿在要素資源配置中的基礎(chǔ)性作用，才會(huì)加快轉(zhuǎn)變我國(guó)經(jīng)濟(jì)粗放型增長(zhǎng)方式。