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關(guān)鍵詞：股市；崩盤；炒作

一、炒作近乎瘋狂

上證指數(shù)從2005年年底千點(diǎn)上漲以來，已經(jīng)接近翻4倍，市場賺錢效應(yīng)不言而喻，全國人民投資熱情極大調(diào)動(dòng)起來，街頭巷尾、各行各業(yè)的人都在談?wù)撝善?，老股民、新股民、老師、學(xué)生、干部、公務(wù)員等等，甚至看破紅塵的和尚也擋不住這塵世的誘惑力開始開戶炒股了，都紛紛參與股市投資，賭六合彩的不賭改炒股了，上班遲到的為了不影響看盤也提前早到了，擦皮鞋的學(xué)會(huì)給基金經(jīng)理推股票了，有錢的加大投資，沒錢的借錢入市，有房的賣房入市，全民炒股導(dǎo)致市場失去理性，基金減倉后大盤繼續(xù)大漲，看不起散戶的機(jī)構(gòu)投資者也開始相信群眾了，很多人失去了理智。股神出一大批，高中生成股神，賣報(bào)也成了股神，還有位股神實(shí)盤才賺了不到2倍，也公開說“我的司機(jī)就有兩個(gè)億”，其實(shí)股市沒有一成不變的真理，但有一條永遠(yuǎn)是對的，那就是“大多數(shù)人永遠(yuǎn)是錯(cuò)的”。目前市場獲利盤越積越多，整個(gè)股市難以找到可以投資的安全股票，多數(shù)人已到了獲利惶恐的極限，羊群效應(yīng)也到極限，一旦風(fēng)吹草動(dòng)，大家將蜂擁而出、不計(jì)成本，多殺多一定會(huì)出現(xiàn)，后果將慘不忍睹。

二、泡沫越吹越大

漲到1700點(diǎn)時(shí)，很多人說高估了，漲到2500點(diǎn)時(shí)基金滿倉了，漲到3000點(diǎn)時(shí)很多人說有泡沫了，漲到3500點(diǎn)時(shí)，沒人看空了，說要漲到5000點(diǎn)，看一萬點(diǎn)的人到處是，說要跌破3000點(diǎn)的人不敢大聲說話，怕別人說是神經(jīng)病，世道變了！社會(huì)變了！羅杰斯年初談A股風(fēng)險(xiǎn)時(shí)說，“我們?nèi)ャy河證券的時(shí)候，看到很多人擠在一堆，這不是一個(gè)人們采取成熟行動(dòng)的表現(xiàn)，這實(shí)際是市場在泡沫階段人們采取的行動(dòng)，當(dāng)市場處在這樣的歇斯底里的狀態(tài)的時(shí)候，人們必須非常小心，也許應(yīng)該什么都不買，我就什么都不買，但是我也沒有賣，我不是說市場不能繼續(xù)上漲了，我只是說我不會(huì)在這樣的市場環(huán)境下進(jìn)行投資或是買股票，我在世界范圍內(nèi)進(jìn)行投資已經(jīng)很長時(shí)間了，我看到過很多危險(xiǎn)的跡象，這就是一個(gè)危險(xiǎn)的跡象，我對中國的前情非常樂觀和興奮，但是我現(xiàn)在就可以告訴你，市場不應(yīng)該是這樣的。”

二、市盈率偏高

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場的平均市盈率為41倍左右。

WIND資訊顯示，4月20日收盤后，兩市1443家公司中,除去58家虧損公司，市盈率在40倍以下的為257家，40-60倍的221家，60倍以上的500家左右。從上述數(shù)據(jù)不難看出,60倍市盈率以內(nèi)的上市公司僅有478家，僅占上市公司總數(shù)的33.12%，超過60倍的上市公司數(shù)量為508家，占上市公司總數(shù)的35.2%。相比1987年日本60倍的市盈率，A股的泡沫已經(jīng)與其相當(dāng)接近。另一方面，資金的泛濫并沒有停止的跡象，資產(chǎn)價(jià)格上漲正處于加速狀態(tài)。有人測算，如果上證指數(shù)上漲至4000點(diǎn)，市場整體市盈率將接近60倍。與此同時(shí)，WIND資訊顯示，滬深300樣本中僅有114家公司的市盈率在40倍以下，60倍市盈率以下的公司也僅164家，剛剛過半數(shù)。而成熟的外國資本市場平均市盈率一般在20倍以下。

三、個(gè)股雞犬升天

本輪行情以來，藍(lán)籌股為主導(dǎo)的市場特征沒有發(fā)生變化，銀行、鋼鐵、汽車、地產(chǎn)、石化、電力等大盤藍(lán)籌股持續(xù)或輪番上漲，成為推動(dòng)指數(shù)上揚(yáng)的中堅(jiān)力量。盡管近期藍(lán)籌股的步調(diào)不再那么一致，但各路題材股的活躍卻仍然刺激著市場人氣。參股券商題材股、股改復(fù)牌股、S股、重組股、消費(fèi)升級題材股等各顯神通。所謂“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”，不管什么股，無論基本面、未來發(fā)展前景如何，只要近期沒有怎么漲，都會(huì)有資金去參與，說不定哪天開始就連續(xù)漲停的現(xiàn)象比比皆是，現(xiàn)在股友們見面的口頭禪就是“你的票今天漲停了嗎”?？纯丛掘湴磷源蟮幕鸾?jīng)理們愁容滿面，看看第一季度，這些大佬們跑贏大的盤都不好找了，題材股、垃圾股的全面活躍盡管帶來較好的“賺錢”效應(yīng)，但指數(shù)高位的“雞犬升天”現(xiàn)象也預(yù)示著市場的調(diào)整可能真的越來越近。

四、機(jī)構(gòu)悄然撤退

近期年報(bào)和一季報(bào)顯示，QFII、券商、基金、社?；鹨呀?jīng)開始大幅減倉。以小非為代表的普通機(jī)構(gòu)持股市值，在今年一季度急劇減少。根據(jù)中登公司公布的2007年1月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中金公司席位上的托管市值在今年一月突然大幅減少1000億元以上，環(huán)比下降超過40%，創(chuàng)下2005年中以來的單月最大降幅。中金公司市值突現(xiàn)下降，市場人士猜測，上述變動(dòng)與"小非"（小額非流通股東）大幅度拋售已流通A股有密切關(guān)系。統(tǒng)計(jì)顯示，這是2005年年中以來，中金公司托管市值第一次出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的減少。自2005股權(quán)分置改革啟動(dòng)以來，中金公司的托管市值一直處于逐浪上升的狀況。這個(gè)情況一直延續(xù)到今年1月數(shù)據(jù)公布。中金公司同時(shí)表示，市場內(nèi)在有大幅調(diào)整的要求，連續(xù)暴跌只是時(shí)間早晚的問題。據(jù)悉，中金公司及其客戶減倉幅度非常大。對于市場的現(xiàn)狀，機(jī)構(gòu)們似乎更為謹(jǐn)慎，很多機(jī)構(gòu)選擇了唱多出貨。與此相反，在4000點(diǎn)財(cái)富效應(yīng)的刺激下，散戶仍然洶涌入市，勇敢的在4000點(diǎn)附近追漲接盤。

五、量能過大

回想2004年8、9月份的時(shí)候，滬市經(jīng)常當(dāng)日量能在50億以下，那種牛皮震蕩行情，令人難以忍受，倍受煎熬。若是哪天成交在100億以上，市場就一片雀躍，交投活躍。但是看看近期，滬市當(dāng)日量能保持在1500億到2000億的水平已經(jīng)達(dá)到一個(gè)月，兩市成交屢次突破3000億。5月9號更是突破4000億大關(guān)，所謂“天量見天價(jià)”，高位有人買，肯定也有人賣。高位市場整體換手保持較高的水平，也意味著多空分歧加大，多方動(dòng)能消耗較為明顯，而且從前期走勢看，每次集中放量之后，大盤均會(huì)出現(xiàn)一定時(shí)間的調(diào)整，而各技術(shù)指標(biāo)仍處于高位，技術(shù)性調(diào)整壓力仍在。

六、同H股比價(jià)太高

以前引導(dǎo)A股上漲的H股現(xiàn)在被A股遠(yuǎn)遠(yuǎn)的甩在背后，近期A+H股份折價(jià)日益擴(kuò)大，就4月份以來兩地比價(jià)情況看，40家公司A股股價(jià)已全面超越H股股價(jià)，平均溢價(jià)率在120%以上，且擴(kuò)大趨勢不改AH股比價(jià)盡顯馬太效應(yīng)。盡管有“本土定價(jià)權(quán)”這塊金字招牌，但在同股同權(quán)的全流通時(shí)代，A股溢價(jià)太高也會(huì)體現(xiàn)出一定的泡沫。值得回味的是，溢價(jià)率提升最快的多是溢價(jià)率較高的股票，而溢價(jià)率下降的多是溢價(jià)率較低的股票。分析還顯示，溢價(jià)率提升較快的股票大多屬于中小盤股，而那些大盤股的A股股價(jià)明顯趨弱。從行業(yè)上看，溢價(jià)率快速提升股集中在玻璃制品、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、化工等行業(yè)；而鋼鐵、金融等行業(yè)股溢價(jià)率則逐漸縮小。比價(jià)的擴(kuò)大，其意義不僅僅在于兩地主要股指的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，A+H股份的比價(jià)關(guān)系更有可能帶來實(shí)實(shí)在在的投資機(jī)會(huì)。近期QFII紛紛減倉A股的行為，表面國際機(jī)構(gòu)投資者對大陸股市的謹(jǐn)慎。在H股股價(jià)相對較低的情況下，更能吸引國際投資者對H股的關(guān)注，那么A股和H股比價(jià)存在糾正的要求。

七、目標(biāo)位基本到位

從998點(diǎn)到4000點(diǎn)上方，不到兩年時(shí)間，指數(shù)上漲4倍以上，個(gè)股更是幾何倍數(shù)上漲。從機(jī)構(gòu)到散戶，或多或少的獲利不匪，賺的盆滿缽滿的人也不在少數(shù)，賺錢買房、買車的也大有人在，短期內(nèi)很多人都富裕起來。應(yīng)該恭喜這些朋友，感謝黨為我們廣大人民創(chuàng)造一個(gè)好的投資環(huán)境。套牢多年的老股民終于揚(yáng)眉吐氣，及時(shí)入場的新股民也獲得第一桶金。人的欲望總是無止境的，所謂知足常樂，獲利了結(jié)、落袋為安的老訓(xùn)應(yīng)該再次記起來了吧。市場就這么大，資金就那么多，有人賺，也要有人來買單。股市的錢是賺不完的，每天都有希望，每天都有遺憾，留點(diǎn)遺憾和夢想準(zhǔn)備下次再來。當(dāng)年美國股市崩盤的漲幅也是4倍，用了三年，我們才用一年半。

八、拉抬指標(biāo)股出貨

三月份CPI增幅達(dá)到3.3%，超過了3%的警戒線，說明中國經(jīng)濟(jì)過熱，央行將會(huì)出臺新的宏觀調(diào)控措施。加息勢在必行，隨著加息周期的到來，企業(yè)的成本將隨之增加，資金也將重新分流，最終將導(dǎo)致企業(yè)利潤增長放緩或者下降。同時(shí)股市大幅上揚(yáng)造成的泡沫一旦破裂，會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，管理層肯定不愿看到這一天出現(xiàn)，因此，針對股市的調(diào)控措施也將會(huì)隨之出現(xiàn)，而且手段也會(huì)越來越嚴(yán)歷。摩根斯丹利前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠說，如果中國不對股市加以遏制，它可能會(huì)在未來幾個(gè)月繼續(xù)大幅飆升。一旦股市泡沫破裂，將會(huì)危及到社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國現(xiàn)在是全民皆股，大多數(shù)股票的市盈率也都超過40倍，市場投機(jī)和股價(jià)操縱成風(fēng)。而一旦股市整體市盈率超過60倍，股市泡沫就可能爆裂。“中國股市離崩盤的日子越來越近了?！?/p>

一直以來，無論機(jī)構(gòu)還是散戶，對指數(shù)漲跌的關(guān)注程度非同一般，指數(shù)波動(dòng)影響個(gè)股漲跌。那么從2006年以來，由于大盤權(quán)重股的陸續(xù)批量上市，它們占兩市市值比例高，對指數(shù)貢獻(xiàn)頗大，尤其是大盤金融股和其他指標(biāo)股，在很大程度上左右指數(shù)的波動(dòng)。大盤指標(biāo)股十分活躍2006年大行情第一指標(biāo)股中石化連續(xù)攀升，然后是萬科、大秦鐵路、中國國航等也開始起舞，接著是招行、深發(fā)展，也連連上升，另外中國聯(lián)通、長江電力也有較好的表現(xiàn)。再就是工行和中行兩大新上市的銀行股，以及人壽、平安等。面對一群大象在不斷跳舞，運(yùn)用過去的“拉深發(fā)展，大市就要見頂”的原理，預(yù)測主力要出貨了，大盤要見階段性頂部了。那么近期也是一樣，尤其是兩大銀行股，幾次都是逆市拉抬指數(shù)，反觀市場其他股票，競相放量下跌。尤其是5月9日的時(shí)候，上證指數(shù)成功突破4000點(diǎn)，在兩大銀行和聯(lián)通猛烈上攻的掩護(hù)下，個(gè)股大面積深幅調(diào)整，不能不引起我們的警惕。

十、宏觀調(diào)控將更嚴(yán)歷

總之，在一片狂熱聲中！在一片神話聲中！在一陣狂喜之后，股市崩盤的日子越來越近了！“天若讓其亡，必先讓其狂”。真誠的希望朋友們不要為這場昂貴的盛宴買單！