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外貸債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，是指借用外匯貸款企業(yè)為防范外匯市場風(fēng)險(xiǎn)所建立的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度和配套措施的總稱。它包括正確的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，健全的避險(xiǎn)措施和完善的管理制度等。

隨著我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)接軌，企業(yè)的融資渠道和方式正在發(fā)生著深刻的變化，借用外匯貸款正成為企業(yè)重要融資方式之一。因此，建立外貸債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，日漸成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。而目前我國、我市的企業(yè)在外貸債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面尚存在著較大的差距。主要表現(xiàn)是：企業(yè)負(fù)責(zé)人對經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)管理之間的關(guān)系認(rèn)識不足，比較注重經(jīng)營管理和當(dāng)前經(jīng)營成果，而對債務(wù)的市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避往往缺乏了解或不夠重視，對債務(wù)管理還停留在傳統(tǒng)的管理范疇中，管理理念、制度和配套措施嚴(yán)重滯后。其主要原因：一是我國企業(yè)會(huì)計(jì)制度尚未建立Marj-to-Market(實(shí)時(shí)估值)制度，難以以最新的金融市場數(shù)據(jù)對本公司的股票市值、暴露在市場風(fēng)險(xiǎn)下的現(xiàn)金流動(dòng)（資產(chǎn)與負(fù)債）進(jìn)行價(jià)值評估，不能及時(shí)披露隱藏在市場中潛在的危機(jī)和虧損。決策者制定長期與中短期的經(jīng)營目標(biāo)時(shí)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響往往被忽略，重當(dāng)前經(jīng)營，輕風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的現(xiàn)象比較突出。二是企業(yè)沒有建立合理健全的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度以及責(zé)任激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來臨，發(fā)生匯兌損失，管理人員可以輕易把責(zé)任推到市場變化的“不可預(yù)知”上。決策層和財(cái)務(wù)管理人員運(yùn)用金融工具為企業(yè)固定風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)性不足，積極性不高。企業(yè)不重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，對外債風(fēng)險(xiǎn)不作為，導(dǎo)致的直接后果是，當(dāng)金融市場發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)辛苦經(jīng)營的業(yè)績被無情地湮沒，造成整體效益的下滑。如：我國航空骨干企業(yè)南方航空公司，2002年上半年的經(jīng)營收入實(shí)現(xiàn)利潤4.5億元人民幣，但由于該公司對借用的外債債務(wù)沒有進(jìn)行必要的避險(xiǎn)管理，外債負(fù)債在金融市場匯率波動(dòng)的影響下增加了1.58億元人民幣，從而導(dǎo)致公司整體效益下降了30%之多?？梢姡e債企業(yè)尤其是舉外債企業(yè)應(yīng)正視外貸債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盡早建立和完善企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，防范于未然。

建立外貸債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，主要應(yīng)掌握四個(gè)方面：

一、確定合理的“債務(wù)成本”。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的“債務(wù)成本”，是指企業(yè)在借入外貸（簽署貸款合約）時(shí)，根據(jù)其簽約的匯率和利率計(jì)算的企業(yè)可以承受的“債務(wù)成本”，為衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的座標(biāo)。例如，當(dāng)市場匯率美元兌日元為1：110時(shí)，借入110億日元的債務(wù)，營業(yè)收入為美元的企業(yè)未來需要支付1億美元用于購買日元償債（不考慮利息的支付）。但未來實(shí)際需要支付多少美元會(huì)隨著匯率的波動(dòng)而不同，多付了還是少付了，與1：110這個(gè)匯率比較即可，這個(gè)匯率就稱為“成本匯率”。同理，對于借入浮動(dòng)利率的外貸而言，借貸時(shí)的市場利率亦為“成本利率”，據(jù)此來衡量未來利息支出的多少。

二、有了“債務(wù)成本”概念，企業(yè)就有了對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理及對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行避險(xiǎn)操作的依據(jù)。據(jù)此，企業(yè)可以選擇不同的金融避險(xiǎn)工具對債務(wù)進(jìn)行保值避險(xiǎn)，達(dá)到避免因匯率波動(dòng)而造成債務(wù)成本上升的目的。敘做債務(wù)保值交易應(yīng)以“債務(wù)成本”為依據(jù)，最佳的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)固定點(diǎn)是在預(yù)期市場將朝對自己不利的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，在債務(wù)成本或成本之下敘做保值交易。如上例中，企業(yè)可在簽署借款合同后于美元兌日元匯率1：110或1：110之下時(shí)鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，這樣就可以確定未來以1億美元或少于1億美元的資金償還債務(wù)。企業(yè)在債務(wù)償還期間的經(jīng)營規(guī)劃中，只需針對這個(gè)固定的債務(wù)額進(jìn)行運(yùn)作，其經(jīng)營業(yè)績可不受金融市場匯率波動(dòng)的影響。

在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作中要注意糾正一個(gè)錯(cuò)誤觀念，即在敘做保值避險(xiǎn)交易后，市場匯率或利率朝反方向運(yùn)動(dòng)，而產(chǎn)生“做了不如不做”“做了吃虧”的觀念。這種觀念是沒有完全認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理的概念所致?！帮L(fēng)險(xiǎn)既包括不希望發(fā)生的結(jié)果，也包括希望發(fā)生的結(jié)果。風(fēng)險(xiǎn)管理在規(guī)避了不希望發(fā)生的結(jié)果同時(shí)，也放棄了市場波動(dòng)可能帶來的好處（機(jī)會(huì)收益）”。我們衡量保值避險(xiǎn)運(yùn)作的標(biāo)準(zhǔn)，必須是“債務(wù)成本”，而不是某一時(shí)期的市場匯率或市場利率。如上例：如果企業(yè)是在1：120敘做互換交易鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，那么，原來需要1億美元支付的債務(wù)實(shí)際只需要9200萬美元。此時(shí)，債務(wù)管理者應(yīng)坦然面對未來市場可能產(chǎn)生的上下變動(dòng)，因?yàn)樵趯?shí)現(xiàn)保值的同時(shí)，企業(yè)已經(jīng)實(shí)實(shí)在在地減少了800萬美元的債務(wù)成本。過多的尋求獲取最大機(jī)會(huì)收益，可能導(dǎo)致以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為目的的行為變成一種投機(jī)行為，這是與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目的不相符的。

三、有了正確的觀念，還必須建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。有外貸的企業(yè)應(yīng)設(shè)置專門的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理小組，負(fù)責(zé)收集和監(jiān)測金融市場的變化和走勢；根據(jù)金融市場的走勢，分析企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在，擬定風(fēng)險(xiǎn)對沖策略；根據(jù)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要求，選擇合適的避險(xiǎn)產(chǎn)品，提出企業(yè)外貸債務(wù)保值避險(xiǎn)方案，供領(lǐng)導(dǎo)決策。

四、由于對外貸進(jìn)行保值避險(xiǎn)有一個(gè)操作時(shí)機(jī)的選擇問題，而金融市場的行情變化又是稍縱即逝，因此，企業(yè)可由董事會(huì)（或總經(jīng)理）制定一個(gè)保值策略和保值目標(biāo)，授權(quán)債務(wù)管理人員在保值目標(biāo)內(nèi)具體運(yùn)作。這樣更有利于抓住時(shí)機(jī)降低債務(wù)成本。