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［摘要］隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展與完善，企業(yè)僅依靠自有資金已難以滿足自身的發(fā)展需要而負債經(jīng)營。企業(yè)負債經(jīng)營能夠快速籌集到所需要的資金、降低經(jīng)營成本以及獲得財務(wù)杠桿利益;但是存在潛在風險，一旦出現(xiàn)經(jīng)營風險而無法償還到期負債時，企業(yè)將面臨較大的財務(wù)危機，甚至破產(chǎn)。文章以中小型企業(yè)為例，通過償債能力指標分析和短期、長期償債能力分析，發(fā)現(xiàn)中小型企業(yè)在償債能力方面存在的問題并提出合理的建議。

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè);償債能力;財務(wù)杠桿利益

1研究背景

償債能力分析是企業(yè)各利益群體都十分重視的財務(wù)能力分析。經(jīng)營者通過對自身償債能力的分析，可以及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動中存在的問題，并采取有針對性的措施加以解決，保證企業(yè)經(jīng)營活動順利進行。投資人通過對被投資企業(yè)的償債能力進行分析，可以了解投入資本的保值和增值狀況。債權(quán)人在進行借貸決定時，為了判斷債權(quán)的安全保證程度，也有必要對借款企業(yè)的財務(wù)狀況進行深入細致的分析。

2償債能力的相關(guān)理論及影響因素

2.1短期償債能力的概念及衡量指標

2.1.1流動比率。這一指標是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的規(guī)模比值。企業(yè)所擁有的短期可變現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模越大，所需償還的短期債務(wù)規(guī)模越小，意味著企業(yè)擁有較強的短期償債能力，出現(xiàn)財務(wù)危機的可能性較小。通常這一指標值為2較為合理。但這一指標與短期償債能力并不完全對應，需要結(jié)合其他相關(guān)償債指標開展綜合分析。其計算公式為:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%2.1.2速動比率。這一指標是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的規(guī)模比值。速動資產(chǎn)是將流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力相對較差的存貨剔除掉，其余皆為能夠立即變現(xiàn)和使用的流動資產(chǎn)。因此利用這一指標更能夠顯現(xiàn)出企業(yè)當前真實的短期償債水平。通常這一指標值為1較為合理。其計算公式為:速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%2.1.3現(xiàn)金比率。這一指標是指企業(yè)所持有的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的規(guī)模比值。利用這一指標能夠直接體現(xiàn)出企業(yè)當前持有現(xiàn)金規(guī)模對償還流動負債的保障能力。通常這一指標值保持在20%為宜。如果在20%以下，意味著企業(yè)的短期償債水平不足。但也并非指標值越高越為理想，指標值過高意味著企業(yè)資金利用率過低，存在較高的機會成本。其計算公式為:現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負債×100%

2.2長期償債能力指標

長期償債能力是指企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)對按期足額償還長期債務(wù)所具備的保障和支撐能力。長期償債能力的一般衡量指標如下。2.2.1資產(chǎn)負債率。這一指標是企業(yè)持有負債與資產(chǎn)的規(guī)模比值。利用這一指標能夠直接顯現(xiàn)出企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模中有多大比例是利用舉債的方式所籌集的，以及現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模對償還負債所具備的保障程度。指標值保持在40%～60%較為合理。其計算公式為:資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%2.2.2產(chǎn)權(quán)比率。這一指標是企業(yè)持有負債與所有者權(quán)益兩者之間的規(guī)模比值。利用這一指標能夠評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化程度。通常情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，意味著企業(yè)擁有較強的長期償債能力。指標值通常以1.2較為合理。其計算公式為:產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×100%

2.3中小企業(yè)償債能力的影響因素

2.3.1短期償債能力影響因素。短期償債能力與企業(yè)所在的行業(yè)特征、內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境、產(chǎn)品生產(chǎn)周期以及流動資產(chǎn)利用效率等多個要素直接相關(guān)。單純憑借某一單項指標無法客觀精準地評價企業(yè)的短期償債能力。因此在分析這一能力指標時，不僅要依據(jù)指標在某一期間出現(xiàn)的波動趨勢進行動態(tài)評價，同時結(jié)合整個行業(yè)的均值開展橫向?qū)Ρ取?.3.2長期償債能力影響因素。與長期償債能力相關(guān)的因素相對較多，比如企業(yè)獲利水平、資本結(jié)構(gòu)、長期資產(chǎn)保值能力等。企業(yè)獲利水平直接關(guān)系到企業(yè)是否擁有充足的資金流入來支撐償還債務(wù)。通常，企業(yè)獲利水平與長期償債能力之間存在顯著的正相關(guān)作用。而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)又可以進一步細分為權(quán)益資本和債務(wù)資本兩種。權(quán)益資本是企業(yè)舉債經(jīng)營的重要基礎(chǔ)，而債務(wù)資本很可能讓企業(yè)面臨財務(wù)風險，直接影響到其償債水平。并且，企業(yè)會計核算過程中所使用的長期資產(chǎn)計價和攤銷方法同樣會影響到其長期償債能力。

3中小企業(yè)償債能力存在的主要問題

3.1貨幣資金規(guī)模大幅下降

通過走訪可以發(fā)現(xiàn)，大部分中小藥企的貨幣資金發(fā)生大幅度的下降，從而導致現(xiàn)金比率也大幅下降，造成企業(yè)即時支付現(xiàn)金能力大幅下滑，短期償債能力變差。

3.2存貨積壓

存貨是流動資產(chǎn)中流動性較弱的資產(chǎn)。它在流動資產(chǎn)中所占的比例與流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度有直接關(guān)系，并且影響著企業(yè)的償還能力。存貨占比過高造成康美藥業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)速度減慢，產(chǎn)品市場競爭力減弱，存貨積壓，償債能力減弱。

3.3資產(chǎn)利用效率不高降低償債能力

康美藥業(yè)總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和應收賬款周轉(zhuǎn)率均呈下降趨勢?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，導致企業(yè)存在大量閑置資產(chǎn)，資產(chǎn)的利用效率不高，虛增了資產(chǎn)質(zhì)量;應收賬款周轉(zhuǎn)率下降，周轉(zhuǎn)速度變慢，變現(xiàn)能力差，導致企業(yè)資金占用情況嚴重，加大了企業(yè)的收賬費用和壞賬的損失，給企業(yè)的償債能力帶來了負作用。

3.4盈利能力不強

從盈利方面來看，康美藥業(yè)的盈利指標在2018年出現(xiàn)了不同程度的下降，凈利潤也呈現(xiàn)下降趨勢，且在2018年下降最為明顯。由此可見，公司的經(jīng)濟效益在下降，獲利能力減弱，引起自身造血能力不強，難以供償債使用。

4提高中小企業(yè)償債能力的建議

4.1強化現(xiàn)金管理

隨著市場競爭的白熱化，企業(yè)的生存發(fā)展環(huán)境愈加艱難。企業(yè)要想在穩(wěn)固的基礎(chǔ)上求得新發(fā)展，必須強化自身的現(xiàn)金管理能力，有效控制各項運營風險，最大程度上提高資金利用率。相應的措施主要有:強化往來款項管理，降低資金占用率;制定嚴苛的收款制度，提高資金回流速度;提高投資環(huán)節(jié)現(xiàn)金流的掌控能力，有效規(guī)避由于管理不嚴導致投資現(xiàn)金流失等不利后果。4.2加快存貨周轉(zhuǎn)，避免積壓企業(yè)保持一定數(shù)量的存貨對正常生產(chǎn)很重要。企業(yè)存貨過多，沒有及時對外銷售就會造成積壓，對償債能力產(chǎn)生一定的負面作用。康美藥業(yè)應加強對存貨的控制和管理，在確保流轉(zhuǎn)需要的同時減少庫存積壓?？刹扇〉拇胧┯?制訂合理的采購計劃，控制好每次的采購數(shù)量，避免買多造成積壓;加大對產(chǎn)品的宣傳，尋找多種銷售渠道，增加客戶量，盡快對外銷售，增加流動性;加強存貨管理人員和銷售人員技能的提升，使庫存量能夠被合理運用，提高存貨周轉(zhuǎn)率。

4.3加強資產(chǎn)利用效率

資產(chǎn)利用效率是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性，資產(chǎn)利用效率低則表明企業(yè)的資產(chǎn)沒有被合理有效地使用。因此，康美藥業(yè)可以對不良資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)進行處置，減少資金占用;定期引入先進的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率;改善經(jīng)營業(yè)績，帶動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度;建立相關(guān)制度，確保資產(chǎn)的管理和使用，提高資產(chǎn)使用效率。只有資產(chǎn)的利用效率提高了，公司的盈利水平才會隨之上升，公司的穩(wěn)定發(fā)展才會有所保障。由此可看出，提高資產(chǎn)利用效率對于企業(yè)的發(fā)展非常重要。

4.4優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)直接顯現(xiàn)出企業(yè)債務(wù)規(guī)模與股權(quán)之間的比例關(guān)系，這一結(jié)構(gòu)與企業(yè)償債能力、預期盈利水平以及再融資能力息息相關(guān)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，過多的借款造成了高額的負債，所以需要加強企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)意識。首先，企業(yè)必須采用多元化的股權(quán)融資路徑，充分利用期權(quán)期股、內(nèi)部職工股以及引進其他投資主體等直接融資方式，確保財務(wù)風險可控。其次，可以通過發(fā)行新股來募集權(quán)益資本，梳理和分析影響資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素，充分借鑒國外的量化方法，找出影響資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)量化標準，由此致力于提升企業(yè)長期償債能力。

4.5提高盈利能力

企業(yè)經(jīng)營之目的在于盈利。它是企業(yè)生存發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是一個企業(yè)能力的直接體現(xiàn)。首先，企業(yè)應時刻分析國內(nèi)市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，及時改變發(fā)展策略，改善企業(yè)的管理和經(jīng)營模式，提高企業(yè)的盈利能力。其次，可以針對企業(yè)的薄弱點，提出改善措施，提升企業(yè)產(chǎn)品競爭力，多方面推進企業(yè)盈利能力建設(shè)。最后，企業(yè)還必須注重人才的培養(yǎng)，好的人才能夠使企業(yè)的效益提高。

5結(jié)論

償債能力指企業(yè)當前持有的資產(chǎn)規(guī)模對短期和長期債務(wù)的支付保障能力。企業(yè)所持有的償債能力在很大程度上直接決定了其生存和發(fā)展。因此，分析和研究企業(yè)償債能力是實施企業(yè)財務(wù)分析的關(guān)鍵內(nèi)容。文章在對中小企業(yè)償債能力進行分析和研究后，發(fā)現(xiàn)其償債能力較差，財務(wù)狀況存在著一定風險，進而結(jié)合影響償債能力的因素對企業(yè)提出了加強資產(chǎn)利用效率、加快存貨周轉(zhuǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高盈利能力等方面的建議，來提高企業(yè)償債能力，促進企業(yè)發(fā)展。同時，也為提高我國企業(yè)債務(wù)償還能力提供一些參考。

作者:李燕偉 單位:河套學院