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核心提示：摘要：為數(shù)眾多的中小企業(yè)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和擴(kuò)大勞動(dòng)就業(yè)發(fā)揮著日益重要的作用。但是，融資難問(wèn)題已經(jīng)在很大程度上影響了中小企業(yè)的發(fā)展和作用的發(fā)揮。本文在分析了當(dāng)前中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)及其原因的基礎(chǔ)上，著重闡述了改善自身融資條件，進(jìn)行間接融資創(chuàng)新，...

摘要：為數(shù)眾多的中小企業(yè)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和擴(kuò)大勞動(dòng)就業(yè)發(fā)揮著日益重要的作用。但是，融資難問(wèn)題已經(jīng)在很大程度上影響了中小企業(yè)的發(fā)展和作用的發(fā)揮。本文在分析了當(dāng)前中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)及其原因的基礎(chǔ)上，著重闡述了改善自身融資條件，進(jìn)行間接融資創(chuàng)新，降低直接融資門(mén)檻等緩解中小企業(yè)融資難狀況的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；直接融資；間接融資；中小銀行

一、目前中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)

在現(xiàn)階段，企業(yè)融資的方式主要有內(nèi)源融資和外源融資兩大類(lèi)。內(nèi)源融資包括部分折舊基金轉(zhuǎn)化而來(lái)的重置投資和部分留存利潤(rùn)轉(zhuǎn)化而來(lái)的新增投資，其資金來(lái)源為自有資金。外源融資又可以分為直接融資和間接融資。直接融資是指通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，在我國(guó)表現(xiàn)為股權(quán)融資、債權(quán)融資、基金融資等形式；間接融資包括銀行貸款、民間借貸以及其他借款。無(wú)論是內(nèi)源融資還是外源融資，對(duì)于中小企業(yè)而言都存在著很大的難度，具體表現(xiàn)在3個(gè)方面：

1.自有資金不足。中小企業(yè)主要集中在制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和服務(wù)業(yè)，以勞動(dòng)密集型為主。這些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小，技術(shù)設(shè)備落后，管理水平低下，盈利能力較弱。因此，中小企業(yè)普遍存在著資本不足的問(wèn)題，現(xiàn)有的折舊基金和利潤(rùn)轉(zhuǎn)化而來(lái)的資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足其發(fā)展的需要。

2.來(lái)自銀行的貸款較少。由于在貸款時(shí)存在著企業(yè)所有制和企業(yè)規(guī)模的歧視，因此，銀行信貸資金主要流向了國(guó)有大型企業(yè)，很少流向中小企業(yè)。同時(shí)，在發(fā)放貸款時(shí)，商業(yè)銀行不僅對(duì)信用級(jí)別要求較高，而且目前大多以抵押擔(dān)保的形式向企業(yè)貸款。而中小企業(yè)可作抵押的資產(chǎn)少，信用等級(jí)低，因而很少能從商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)融資。

3.難以進(jìn)入資本市場(chǎng)。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)還很不完善，中小企業(yè)很難通過(guò)直接融資渠道，即通過(guò)資本市場(chǎng)獲取資金。從股權(quán)融資來(lái)看，作為企業(yè)發(fā)行股票并上市的唯一市場(chǎng)AA滬深證券交易所，實(shí)際上主要是大企業(yè)游戲的場(chǎng)所。在主板市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行直接融資的基本上是大型企業(yè)，絕非一般中小企業(yè)所能問(wèn)津。有幸在二板市場(chǎng)上上市的中小企業(yè)畢竟是極少數(shù)，在為數(shù)眾多的中小企業(yè)中只是很小一部分；從債券融資來(lái)看，目前我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股票市場(chǎng)，許多大企業(yè)都難以通過(guò)發(fā)行債券來(lái)融通資金，更不用說(shuō)中小企業(yè)了。

二、造成中小企業(yè)融資難的原因

1.中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)和信用上的缺失

第一，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。大多數(shù)中小企業(yè)成立的時(shí)間短，底子薄、實(shí)力弱，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力差，加之經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)的不確定性，使得中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，倒閉率高。一旦出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退或較大的市場(chǎng)波動(dòng)，受沖擊最大的企業(yè)往往都是中小企業(yè)。以上這些不僅使中小企業(yè)陷入自有資金不足的困境，而且使得商業(yè)銀行不敢輕易把資金貸放給中小企業(yè)。

第二，財(cái)務(wù)制度不健全。目前有許多中小企業(yè)由于主客觀原因沒(méi)有建立起完善的財(cái)務(wù)制度，財(cái)務(wù)報(bào)表不真實(shí)、不準(zhǔn)確，缺乏足夠的經(jīng)審計(jì)部門(mén)認(rèn)可的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這也使得商業(yè)銀行不會(huì)輕易把貸款提供給中小企業(yè)。

第三，不重視企業(yè)信譽(yù)。一些中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中急功近利而不講究誠(chéng)信，只看眼前利益而不顧長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，只注重企業(yè)發(fā)展而不重視企業(yè)信譽(yù)，這就嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的整體形象，從而使得中小企業(yè)很難取得貸款擔(dān)?；驈纳虡I(yè)銀行取得貸款。

2.商業(yè)銀行在體系和機(jī)制方面的缺陷

第一，在發(fā)達(dá)國(guó)家，一般都形成了向大型企業(yè)提供貸款的大銀行和向中小企業(yè)提供貸款的中小銀行分工協(xié)作的銀行體系。而在我國(guó)的銀行體系中，中小銀行的數(shù)量過(guò)少，這也是我國(guó)中小企業(yè)融資難的重要原因之一。

第二，自發(fā)生亞洲金融危機(jī)以來(lái)，銀行強(qiáng)調(diào)建立風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，在面對(duì)中小企業(yè)貸款需求時(shí)，信貸人員謹(jǐn)小慎微、過(guò)于保守，普遍采取“為不錯(cuò)貸，寧可不貸”的做法。因此，商業(yè)銀行在機(jī)制上的缺陷無(wú)疑斷了中小企業(yè)的貸款之路。

3.直接融資的門(mén)檻過(guò)高

第一，從股票市場(chǎng)來(lái)看，按照《公司法》和《證券法》的規(guī)定，要進(jìn)入滬深兩市主板市場(chǎng)發(fā)行股票，必須具備凈資產(chǎn)不得少于6000萬(wàn)元，最近三年連續(xù)盈利等條件。這就將絕大多數(shù)中小企業(yè)拒之門(mén)外，使其無(wú)法通過(guò)主板市場(chǎng)進(jìn)行融資。

第二，從債券市場(chǎng)來(lái)看，在1987年國(guó)務(wù)院頒布的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中嚴(yán)格規(guī)定了企業(yè)發(fā)行債券的最低門(mén)檻，即發(fā)行債券主體的凈資產(chǎn)不得低于6000萬(wàn)元，平均可支配利潤(rùn)足夠支付全部債息。這樣，絕大多數(shù)中小企業(yè)都不具有在債券市場(chǎng)上發(fā)行債券的資格。

4.社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不鍵全，中小企業(yè)抵押難、擔(dān)保難

第一，從抵押貸款來(lái)看，抵押手續(xù)繁瑣復(fù)雜，抵押登記和評(píng)估費(fèi)用高，對(duì)財(cái)產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的隨意性大，這些都嚴(yán)重影響了中小企業(yè)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)抵押貸款。

第二，從擔(dān)保貸款來(lái)看，中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)過(guò)少。例如，到2004年底，我國(guó)各類(lèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)已有4000多家，但其中中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)才%#$$家，還不足全部擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)目的1/3.2004年我國(guó)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)貸款余額中，擔(dān)保公司為中小企業(yè)貸款僅占2.2%中小企業(yè)擔(dān)保戶(hù)僅占中小企業(yè)總數(shù)的12%左右。三、緩解中小企業(yè)融資難狀況的對(duì)策

改善中小企業(yè)自身的融資條件

中小企業(yè)要解決融資難的問(wèn)題，必須首先從自身做起，努力提高企業(yè)素質(zhì)，樹(shù)立良好的企業(yè)形象。

第一，完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化內(nèi)部管理，健全各項(xiàng)管理制度，提高企業(yè)管理水平，特別是要規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)制度，提高資金的使用效率。

第二，中小企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持信譽(yù)第一的原則，增強(qiáng)重合同、守信用的觀念，保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠，防止會(huì)計(jì)信息失真，以提高企業(yè)的信譽(yù)，樹(shù)立良好的企業(yè)形象。

第三，中小企業(yè)必須走專(zhuān)業(yè)化協(xié)作和聯(lián)合的道路，根據(jù)自身所處行業(yè)和區(qū)域的特點(diǎn)，建立合理的組織模式?？梢圆扇∨c大企業(yè)的聯(lián)合，同其形成協(xié)作配套關(guān)系；也可以在中小企業(yè)之間實(shí)行聯(lián)合，組成企業(yè)集團(tuán)或中小企業(yè)聯(lián)合體，以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。第四，中小企業(yè)應(yīng)采取科學(xué)的融資策略，以用資需要、資金成本和融資效率為標(biāo)準(zhǔn)，使融資結(jié)構(gòu)做到合理化和多元化。實(shí)行內(nèi)源融資與外源融資、國(guó)內(nèi)融資與國(guó)外融資、長(zhǎng)期融資與短期融資、直接融資與間接融資相結(jié)合，以提高融資的效率和效益。

擴(kuò)大內(nèi)源融資的范圍

除了把企業(yè)的一部分折舊基金和留存利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本之外，還可以通過(guò)同企業(yè)有直接利益關(guān)系的企業(yè)主、股東、合伙人或業(yè)主的親友等，向企業(yè)提供債務(wù)性質(zhì)的借款，來(lái)增加企業(yè)自有資金的數(shù)量。這種融資方式簡(jiǎn)便易行，利率水平的靈活性也較大，盡管具有規(guī)模小、融資數(shù)量有限、只能滿(mǎn)足簡(jiǎn)單再生產(chǎn)需要等缺陷，但它仍然不失為中小企業(yè)融資的現(xiàn)實(shí)選擇。此外，還可以通過(guò)社區(qū)金融組織或企業(yè)內(nèi)財(cái)務(wù)公司發(fā)行企業(yè)內(nèi)部債券、信托存款等方式為企業(yè)籌措資金。

進(jìn)行間接融資的創(chuàng)新

第一，要改變銀行在面對(duì)中小企業(yè)貸款時(shí)的不作為，就必須深化商業(yè)銀行改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。黨的十六屆三中全會(huì)明確提出深化金融企業(yè)改革，就是要使商業(yè)銀行成為資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營(yíng)安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。選擇有條件的國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行股份制改造，加快處置不良資產(chǎn)，充實(shí)資本金，創(chuàng)造條件上市。當(dāng)前，商業(yè)銀行應(yīng)不斷完善內(nèi)控機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，簡(jiǎn)化審批程序，開(kāi)發(fā)新的信貸品種，提高服務(wù)質(zhì)量，以滿(mǎn)足中小企業(yè)對(duì)資金的需求。

第二，完善銀行內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，鼓勵(lì)銀行內(nèi)的信貸人員不斷提高專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的判斷能力。對(duì)一些發(fā)展?jié)摿^大、發(fā)展前景看好但資金短缺的中小企業(yè)，大膽地進(jìn)行貸款扶持。

第三，大力培育和發(fā)展中小銀行，使其成為中小企業(yè)融資的主要來(lái)源。中小銀行可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，以較低的成本了解中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展前景和信用水平，化解由于信息不對(duì)稱(chēng)所導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)。而且中小銀行與中小企業(yè)地位相當(dāng)，有許多相通之處，更容易形成融洽、互信、穩(wěn)定的銀企關(guān)系。!"適當(dāng)降低直接融資的門(mén)檻

第一，降低中小企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)。在國(guó)外中小企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)很低，而國(guó)內(nèi)企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)仍然很高，還是依照《公司法》和《證券法》的規(guī)定。我們可以參考國(guó)外在這方面的經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)降低中小企業(yè)在股票市場(chǎng)上融資的門(mén)檻。

目前在我國(guó)深圳證券交易所已經(jīng)開(kāi)辟了二板市場(chǎng)，我們應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前股指持續(xù)攀升的有利時(shí)機(jī)，加大在二板市場(chǎng)上擴(kuò)容的力度，加快中小民營(yíng)企業(yè)在二板市場(chǎng)發(fā)行和上市的節(jié)奏，使更多的中小企業(yè)能夠通過(guò)股票市場(chǎng)進(jìn)行融資。

第二，降低中小企業(yè)發(fā)行債券的難度。由于企業(yè)債券僅允許中央和地方的大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行，中小企業(yè)基本上沒(méi)有發(fā)行的權(quán)利，這使得能夠發(fā)行企業(yè)債券的中小企業(yè)是少之又少。同大型企業(yè)一樣，中小企業(yè)也應(yīng)當(dāng)具有發(fā)行債券的資格。具體來(lái)說(shuō)，對(duì)于一些信譽(yù)度高、有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況良好的中小企業(yè)，應(yīng)當(dāng)為其提供在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券的機(jī)會(huì)。)"使民間金融合法化

第一，讓民間金融如各種基金會(huì)、私人錢(qián)莊、企業(yè)集資等取得合法形式，同時(shí)金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管。私人錢(qián)莊等民間金融機(jī)構(gòu)涉足許多公眾的借貸活動(dòng)，在一定程度上為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法發(fā)揮作用領(lǐng)域的融資填補(bǔ)了空白。但是，由于它們不具有合法身份，其業(yè)務(wù)活動(dòng)也不受有關(guān)部門(mén)的監(jiān)督，很容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)糾紛和金融詐騙事件，從而擾亂金融秩序。因此，對(duì)于那些具備一定的注冊(cè)資金，能夠依法經(jīng)營(yíng)的民間金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)使其從地下走到地上，鼓勵(lì)其為中小企業(yè)，特別是中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資，從而滿(mǎn)足那些被正規(guī)金融機(jī)構(gòu)拒之門(mén)外的中小企業(yè)的融資需求。

第二，還可以通過(guò)參股的方式，吸納游離于金融體系之外的民間資本，使其進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，例如，讓民間資本以股份合作的形式加入地方中小金融機(jī)構(gòu)，成立地方性股份合作銀行。這樣就可以使民間資本從金融系統(tǒng)的“體外循環(huán)”轉(zhuǎn)為“體內(nèi)循環(huán)”，從而合法地參與對(duì)中小企業(yè)的融資。!

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