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一、企業(yè)年金市場發(fā)展對商業(yè)銀行的潛在影響

國際經(jīng)驗(yàn)表明,企業(yè)年金的發(fā)展會(huì)對傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù)形成一定的替代效應(yīng),使傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款主要作為結(jié)算工具發(fā)揮貨幣功能,而年金則作為終身儲(chǔ)蓄投資工具吸收大量的以終身儲(chǔ)蓄為目的的資金流,這是現(xiàn)代金融“脫媒”趨向的一個(gè)重要表現(xiàn)。順應(yīng)這一趨勢,各國商業(yè)銀行積極參與年金市場開拓,調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),在年金市場占據(jù)相當(dāng)?shù)牡匚弧?/p>

以美國為例,表1表明,伴隨私人退休基金制度的發(fā)展,美國個(gè)人家庭持有的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了巨大轉(zhuǎn)變,銀行存款比重下降,退休基金比重上升。1996年,全部個(gè)人金融資產(chǎn)20.7兆中,壽險(xiǎn)儲(chǔ)金為5801億美元,占3%不到;私人退休基金41615億;政府保險(xiǎn)和公共退休基金為21668億。全部退休基金資產(chǎn)占個(gè)人金融資產(chǎn)總量約30%。在此過程中,為了保持銀行在金融體系中的地位,即使是原先分業(yè)最嚴(yán)格的美國,其商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)也積極介入年金領(lǐng)域,在各類年金業(yè)務(wù)中占據(jù)一定的份額(見表2)。)

這一狀況體現(xiàn)在負(fù)債結(jié)構(gòu)上,1996年美國商業(yè)銀行“管理性”負(fù)債比重高達(dá)30%左右,相當(dāng)于“存款類”負(fù)債的一半。

借鑒國際經(jīng)驗(yàn),我國企業(yè)年金市場的啟動(dòng)和發(fā)展將對商業(yè)銀行產(chǎn)生以下潛在效應(yīng):

1、導(dǎo)致儲(chǔ)蓄資金向年金領(lǐng)域分流

根據(jù)我國人口老化進(jìn)程和居民儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)的調(diào)查,養(yǎng)老將成為居民儲(chǔ)蓄投資的主要方向,由此,個(gè)人家庭的儲(chǔ)蓄資金將分解為貨幣支付的結(jié)算用部分和終身理財(cái)?shù)耐顿Y用部分。養(yǎng)老目的的儲(chǔ)蓄屬于終生儲(chǔ)蓄,他需要保值增值,當(dāng)非銀行金融機(jī)制能夠提供更有優(yōu)勢的服務(wù)和收益時(shí),將很容易為這些金融機(jī)制包括保險(xiǎn)、共同基金和證券市場所吸納。有三種因素決定了近期內(nèi)年金市場不會(huì)對銀行業(yè)造成大的沖擊。其一是這種分流是個(gè)漸進(jìn)過程,其替代程度將取決于多種因素,包括私人年金發(fā)展程度、非銀行金融機(jī)制的競爭優(yōu)勢等等。其二是我國銀行規(guī)模較大,儲(chǔ)蓄資金充分。其三是人們偏好存款儲(chǔ)蓄方式。可是作為一種趨勢不可忽略。伴隨個(gè)人財(cái)產(chǎn)積累和人口老化進(jìn)程發(fā)生的年金擴(kuò)張過程,其增長速度會(huì)超過國民收入增長速度,顯示出這一趨勢對銀行業(yè)的潛在壓力。

2、引起商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的改變,傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)將相對縮減,年金相關(guān)型中間業(yè)務(wù)增加

在個(gè)人儲(chǔ)蓄投資方式向年金演變進(jìn)程中,若商業(yè)銀行能夠拓展年金業(yè)務(wù),占據(jù)相應(yīng)的年金市場,則企業(yè)年金發(fā)展對傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄分流的負(fù)面影響可以通過銀行年金業(yè)務(wù)而流回、抵消。但是銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將因此發(fā)生重大改變,直接的儲(chǔ)蓄存款資金和傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)收入將減少,同年金業(yè)務(wù)相關(guān)的托管資金、代辦資金甚至信托資金將會(huì)增加,與此相關(guān)的表外業(yè)務(wù)和收入在絕對數(shù)額和相對比重上都會(huì)增加。目前,我國商業(yè)銀行仍然主要通過存款類負(fù)債業(yè)務(wù)獲得資金來源,并通過存貸款利差賺取收入;隨著企業(yè)年金市場的發(fā)展,這種單一的業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)將會(huì)受到改變。只是商業(yè)銀行涉足年金業(yè)務(wù)的潛在方式將取決于各國私人養(yǎng)老金制度和金融模式的特征,其業(yè)務(wù)和收入可能在核算上分別歸入代辦服務(wù)、管理服務(wù)、咨詢和信托服務(wù)等中間業(yè)務(wù)中。

3、推動(dòng)經(jīng)營理念和方式的改變

儲(chǔ)蓄資金分流和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化實(shí)際上表明,商業(yè)銀行的服務(wù)對象和要求將發(fā)生重大變化。就企業(yè)年金考慮,其服務(wù)的對象將是企業(yè)和專業(yè)年金管理人而不是傳統(tǒng)的個(gè)人客戶;所吸收的資金不是個(gè)人儲(chǔ)蓄,而是企業(yè)的專項(xiàng)資金。商業(yè)銀行之間,以及商業(yè)銀行同非銀行金融機(jī)構(gòu)之間對年金管理的爭奪將加劇,需要建立同年金業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營理念、經(jīng)營方式和技術(shù)。

二、現(xiàn)行制度框架下我國商業(yè)銀行在企業(yè)年金中的定位

目前,我國分業(yè)經(jīng)營的金融模式給商業(yè)銀行介入年金市場提供的空間相對有限。從一定程度上考慮,2004年出臺(tái)的各項(xiàng)企業(yè)年金法規(guī),給信托、證券和基金業(yè)進(jìn)入年金市場提供了充分的機(jī)會(huì),但對商業(yè)銀行則有較大的約束。面對這種約束,為了適應(yīng)個(gè)人儲(chǔ)蓄方式轉(zhuǎn)變的趨勢,以儲(chǔ)蓄存款為主要負(fù)債的商業(yè)銀行應(yīng)該未雨綢繆,在年金市場啟動(dòng)之初就對其給與充分的關(guān)注,尋找市場契機(jī),為未來的混業(yè)模式做好準(zhǔn)備。

1、企業(yè)年金運(yùn)行模式的法律規(guī)范對商業(yè)銀行的約束

借鑒國際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合中國國情,2004年頒布的有關(guān)法規(guī)為我國企業(yè)年金基金構(gòu)建了一個(gè)以信托為基本,包容契約型產(chǎn)品的管理和運(yùn)行模式。按照《企業(yè)年金管理指引》的規(guī)定,企業(yè)年金可以采取年金理事會(huì)作為受托人以非市場關(guān)系自主管理的模式,以及專業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為受托人以市場方式外部管理的模式,前者稱理事會(huì)受托模式,后者稱法人受托模式。年金資金流的運(yùn)行模式也有兩種,契約式和信托式。契約式,也稱全捆綁式,是指年金資金直接購買壽險(xiǎn)公司的養(yǎng)老保險(xiǎn)單;信托式是由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)按照信托原則實(shí)行專業(yè)管理。實(shí)踐中具體又可分為部分委托式和全部委托式兩種。全委托式也稱為分拆式,是指受托法人再選擇投資人、賬戶管理人和托管人實(shí)行完全分離運(yùn)行的模式;部分委托式也稱分拆式,是指受托法人承擔(dān)投資、賬戶或托管角色的模式。理事會(huì)受托管理時(shí)也可實(shí)行分拆模式。現(xiàn)行制度賦予不同金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入企業(yè)年金市場的角色資格可入表3所歸納。

在這一框架下,商業(yè)銀行可以涉足的管理業(yè)務(wù)主要是基金托管和脹戶管理,不能介入受托和投資管理這兩種角色。這在一定程度上約束了商業(yè)銀行對年金業(yè)務(wù)的滲入。這是因?yàn)?年金基金管理的各市場主體中,受托人處于比較有利的地位。在信托權(quán)利許可的范圍內(nèi),受托人可以自主選擇脹戶管理、基金投資、以及資金托管主體,支配和安排年金資金流的運(yùn)行渠道,獲取相應(yīng)的管理費(fèi)用,賺取管理收入。然而恰恰是這一關(guān)鍵的管理主體,商業(yè)銀行未獲得入市的許可。(見表3))

2、關(guān)于商業(yè)銀行參與年金管理限制的不同認(rèn)識(shí)

上述規(guī)定沿襲了當(dāng)前我國分業(yè)經(jīng)營銀行業(yè)態(tài)的法律規(guī)范,但是存在諸多方面的理論和實(shí)踐問題。

從實(shí)踐角度看,國際金融領(lǐng)域中,年金早已是銀行業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容,即使在分業(yè)經(jīng)營的美國,早在上個(gè)世紀(jì)80年代,美國撤銷其銀行持有其他金融企業(yè)股份的管制之前許久,就已準(zhǔn)許其以信托和代辦方式經(jīng)營年金產(chǎn)品。在克林頓大金融法案出臺(tái)之前,雖然嚴(yán)格限制銀行銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品,但年金產(chǎn)品的銷售上卻是許可的。形成這種格局的重要原因是,在金融分類和國家稅法上,年金產(chǎn)品被歸屬于儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品。接照這一定性,銀行作為最典型的儲(chǔ)蓄型機(jī)構(gòu),自然具有從事該業(yè)務(wù)的權(quán)利。

內(nèi)容提要:2004年企業(yè)年金及其基金管理法規(guī)的出臺(tái),標(biāo)志著我國規(guī)范的企業(yè)年金市場啟動(dòng)?，F(xiàn)行相關(guān)法規(guī)所構(gòu)造的企業(yè)年金制度框架,對我國商業(yè)銀行的發(fā)展既是一種機(jī)遇也是一個(gè)挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行應(yīng)該充分利用其優(yōu)勢,在介入年金資金托管市場的同時(shí),創(chuàng)造條件滲入理事型年金管理市場,打造一體化金融服務(wù)的現(xiàn)代銀行業(yè)態(tài),不能坐失良機(jī)。

關(guān)鍵詞:企業(yè)年金企業(yè)年金管理模式理事會(huì)信托模式