摘要：鈾資源是我國的能源和戰(zhàn)略物資，在國民經(jīng)濟建設(shè)中起著重要作用。鈾礦開采項目具有很強的探索性和巨大的投資風(fēng)險，為了減少投資風(fēng)險和決策失誤，必須對鈾礦開采項目進行經(jīng)濟性評價。本文分析了實物期權(quán)法的相關(guān)理論，給出了實物期權(quán)定價模型，并通過應(yīng)用實例表明，實物期權(quán)法彌補了傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的不足，為鈾礦開采項目投資決策提供了一個更為合理的理論依據(jù)，可以使企業(yè)以較小的投入，獲得未來潛在收益的權(quán)利，避免投資失誤。

關(guān)鍵詞：實物期權(quán)法；鈾礦開采項目；投資決策

一、引言

鈾礦資源是我國的能源和戰(zhàn)略物資，在國民經(jīng)濟建設(shè)中起著重要作用。為了國民經(jīng)濟的長遠需求，必須做好鈾礦產(chǎn)資源計劃的開發(fā)利用和保護工作。在鈾礦資源開發(fā)中，由于礦山工程的建設(shè)期和投資回收期很長，且蘊含著大量的不確定性因素，導(dǎo)致投資支出能否取得預(yù)期的效益具有很大的不確定性，加上投資數(shù)額巨大，使礦山基建一旦開始，就很難再改變投資方向。因此，鈾礦開采項目具有很強的探索性和巨大的投資風(fēng)險。利用傳統(tǒng)的法分析鈾礦開采項目的投資容易低估其凈現(xiàn)值，錯失投資機會。因此，結(jié)合鈾礦開采項目本身的特點，有必要引進投資決策的新方法。來源于金融理論的實物期權(quán)法突破了傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法的內(nèi)在局限，考慮了不確定性所帶來的投資機會柔性管理的期權(quán)價值。

二、傳統(tǒng)凈現(xiàn)值（NPV）法

目前對鈾礦開采項目投資決策主要依賴于傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值（NPV）法。凈現(xiàn)值（NPV）法是反映投資項目整個壽命周期內(nèi)的獲利能力的動態(tài)評價方法。凈現(xiàn)值是用一定的貼現(xiàn)率將開采項目壽命期間發(fā)生的效益與費用分別折算成現(xiàn)值，再比較其大小，得出項目的凈現(xiàn)值,從而做出投資決策。計算公式如下：

編者按：本文主要從本題的依據(jù)；本題的主要內(nèi)容；完成期限和采取主要措施；主要參考文獻(有關(guān)這一部分，我后來又翻看了期刊網(wǎng)，所以不只這一些，也不只我在信中附件（受大小限制）的那一些)，對碩士學(xué)位論文開題報告進行講述。其中，主要包括：說明本題的理論及實際意義、綜述國內(nèi)外有關(guān)本題的動態(tài)和自己的見解、選題背景與研究意義、月-7月，收集資料，審查數(shù)據(jù)、有關(guān)“資格證”這個稱呼、有關(guān)數(shù)據(jù)本畢業(yè)論文由整理提供，具體材料請詳見：

一、本題的依據(jù)：

1）說明本題的理論及實際意義

目前，由于市場上各種資格證、會員證的價格被炒的沸沸揚揚，比如精算師的資格考試價格一年一漲，關(guān)于資格證的收費問題由來已久。本文試圖把Black和Scholes的期權(quán)定價模型引入該問題中，試用期權(quán)定價的思想來解決定價的問題。

本選題的理論意義主要在兩個方面：其一，資格證應(yīng)屬于無形資產(chǎn)的一種，目前對于無形資產(chǎn)的期權(quán)定價仍然處于探索階段，本文的研究有利于進一步檢驗期權(quán)定價理論在無形資產(chǎn)定價中的應(yīng)用，將相應(yīng)的定價模型在實際中進行完善；其二，無形資產(chǎn)的定價理論雖多，但是資格證更類似于一種權(quán)力，目前對無形資產(chǎn)的定價比較偏向于資產(chǎn)模型的討論，而不是從把資格證作為一種權(quán)力的角度來討論，本文將二者區(qū)分開來研究，有利于理論上澄清認識，從而更合理的確定價格。

本選題的實際意義主要在兩個方面：其一，現(xiàn)在資格證的市場，由于許多人將其作為投資產(chǎn)品，價格非?；靵y，比如本來十幾萬元的高爾夫球場會員證的，有的竟炒至百萬，對于資格證的定價研究，將有利于發(fā)現(xiàn)資格證的均衡價格；其本畢業(yè)論文由整理提供二，對于資格證的定價研究，將有可能被應(yīng)用于會員證、商品折扣、公共產(chǎn)品使用權(quán)定價等諸多此類的無形資產(chǎn)定價中，目前這些選擇權(quán)的定價更多是依靠會計成本或者經(jīng)驗判斷，本文的理論研究，不論對企業(yè)還是個人都將具有廣泛的應(yīng)用前景。

編者按：本論文主要從理論背景；國外研究現(xiàn)狀；國內(nèi)研究現(xiàn)狀；進一步研究等進行講述，包括了企業(yè)價值評估方法越來越注重實用性，期權(quán)理論的發(fā)展是對傳統(tǒng)價值評估方法的改進和彌補、但實物期權(quán)方法仍然存在一些應(yīng)用上的障礙。由于使用了較為復(fù)雜的數(shù)學(xué)方法，因此實物期權(quán)方法的計算量相比于傳統(tǒng)方法要大等，具體資料請見：

【摘要】本文簡述了實物期權(quán)發(fā)展的背景，在傳統(tǒng)價值評估方法日益受到局限時，理論界與實務(wù)界尋找到了一種新的價值評估方法，即實物期權(quán)方法。重點闡述了實物期權(quán)理論國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，并提出該領(lǐng)域需要進一步研究的方法和問題。

【關(guān)鍵詞】實物期權(quán)價值評估綜述

一、理論背景

人們在對現(xiàn)資決策的研究中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)投資決策不同程度上具有三個基本特征，投資是部分或完全不可逆的，也就是說投資必定存在初始沉沒成，本來自投資的未來回報是不確定的，人們在投資時機上有選擇的余地。這些特征使得傳統(tǒng)價值評估方法在投資決策中的應(yīng)用不斷顯示出其局限。鑒于傳統(tǒng)評估價值方法的局限性的不斷暴露，理論界與實務(wù)界一直致力于尋找一種方法去彌補這種局限，從而期權(quán)定價理論在投資決策中的應(yīng)用即實物期權(quán)方法顯示出了強大的生命力。

企業(yè)價值評估方法越來越注重實用性，期權(quán)理論的發(fā)展是對傳統(tǒng)價值評估方法的改進和彌補，那么實物期權(quán)的研究現(xiàn)狀如何，本文將在下文中進行詳細分析。

摘要：本文通過無形資產(chǎn)計量存在的問題及分析，探討了在知識經(jīng)濟下無形資產(chǎn)如何進行計量，旨在為實際工作提供較為有效的無形資產(chǎn)計量方法。

遠在20世紀60年代就有學(xué)者對知識經(jīng)濟進行了粗淺、模糊的描述。但說法不一，最具有代表性的是1996年聯(lián)合國經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）在《以知識為基礎(chǔ)的經(jīng)濟》報告所下的定義：知識經(jīng)濟是建立在知識和信息的生產(chǎn)、分配和使用之上的經(jīng)濟，本論文由整理提供相對于以土地資源為基礎(chǔ)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟和以原材料、能源為基礎(chǔ)的工業(yè)經(jīng)濟而言，它更強調(diào)知識積累的重要性。它的特征主要表現(xiàn)在投入資產(chǎn)的無形化。在知識經(jīng)濟形態(tài)中，知識、智力等無形資產(chǎn)的投入起決定性作用。其經(jīng)濟的增長主要依靠知識、智力的拉動。所以，無形資產(chǎn)的計量在知識經(jīng)濟下尤為重要。

一、無形資產(chǎn)計量上存在的問題

無形資產(chǎn)的本質(zhì)特點是“無形”，這一特點導(dǎo)致它的價值可能分布在零至很大的區(qū)間。并且其價值本身和價值變動的頻率和幅度都具有很大的不確定性，這些都會進一步導(dǎo)致對其進行會計確認、計量、報告和管理的難度。

在傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)和工業(yè)經(jīng)濟下，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，在企業(yè)中所占的比例也相當(dāng)大。但在知識經(jīng)濟環(huán)境下，無形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中所占比例日趨增加，有的已占主導(dǎo)地位。在這種情況下，會計若仍抱著穩(wěn)健性原則的大旗，無疑會使企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值與實際價值嚴重背離，導(dǎo)致會計信息嚴重失真，同時也違反了客觀性和重要性會計原則。

二、無形資產(chǎn)計量缺陷帶來的影響

[論文關(guān)鍵詞]實物期權(quán)人工智能管理控制

[論文摘要]本文結(jié)合實際管理決策中所遇到的一些問題，分析了運用實物期權(quán)理論進行項目可行性分析需要注意的幾點內(nèi)容，這有助于完善實物期權(quán)定價理論及其在實際決策過程中的運用。

一、引言

長期以來對企業(yè)價值評估的經(jīng)典方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)法，但是DCF法存在很大的問題：首先，用DCF方法進行估價的前提假設(shè)是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營，未來現(xiàn)金流可預(yù)期。該方法隱含了兩個不切實際的假設(shè)，即企業(yè)決策不能延遲而且只能選擇投資或不投資，同時項目在未來不會作任何調(diào)整。該方法忽略了許多重要的現(xiàn)實影響因素，因而在評價具有經(jīng)營靈活性或戰(zhàn)略成長性的項目時，會低估項目價值，甚至導(dǎo)致錯誤的決策。其次，DCF法只能估算現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流價值，而忽略了企業(yè)潛在的投資機會可能在未來帶來的收益，也忽略了管理者通過靈活地把握各種投資機會所能給企業(yè)帶來的增值。

實物期權(quán)的概念最初是由Myers(1977)提出的，他指出一個投資方案的現(xiàn)金流量，來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個對未來投資機會的選擇權(quán)。當(dāng)企業(yè)面對不確定作出初始投資時，不僅給企業(yè)直接帶來現(xiàn)金流，而且賦予企業(yè)對有價值的“增長機會”進一步投資的權(quán)利。如等到項目有了更好的預(yù)期回報，或是不確定性降低到一定水平以后再投資，而不必在一開始就投資，這種“等待”也會增加項目的價值。實物期權(quán)理論認識到了商業(yè)行為靈活性的重要性，特別在現(xiàn)代商業(yè)環(huán)境下，管理者擁有更大的控制權(quán)力，企業(yè)經(jīng)營前景也變得越來越不確定，因此對實物期權(quán)的研究也就變得更加重要了。

二、研究實物期權(quán)需要考慮的幾個因素