[摘要]隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無時(shí)無刻不與外匯風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，如何在企業(yè)發(fā)展過程中管理好外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。本文分析了物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及表現(xiàn)，并對(duì)我國(guó)物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，提出了相應(yīng)的對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)物流業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要行業(yè)。隨著我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展，作業(yè)的范圍已經(jīng)跨越了世界各個(gè)角落，成為名副其實(shí)的國(guó)際企業(yè)，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無時(shí)無刻不與外匯風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，物流企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出等都涉及多種貨幣，匯率的波動(dòng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響很大。如何防范企業(yè)在對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，不僅關(guān)系到一些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益問題，特別是我國(guó)2007年人民幣的匯率制度改革，我國(guó)物流企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大幅度放大，如何在企業(yè)發(fā)展過程中管理好外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。

一、物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及表現(xiàn)

物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指物流企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值增加或減少的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)可能具有兩種結(jié)果，或是獲得利益；或是遭受損失（Loss）。目前，一些國(guó)家貨幣匯率經(jīng)常動(dòng)蕩不定，國(guó)際金融市場(chǎng)變幻莫測(cè)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)持有外匯物流企業(yè)來講已成為重要問題。

1.交易風(fēng)險(xiǎn)。即由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。它包括：一是以延期付款為條件進(jìn)出口的物流勞務(wù)，在貨物已發(fā)運(yùn)或勞務(wù)提供后，而物流勞務(wù)費(fèi)尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn);二是以外幣計(jì)價(jià)物流企業(yè)信貸活動(dòng)，包括向外投資和向外籌資或?qū)ν鈧鶆?wù)，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實(shí)際收益就會(huì)下降，使對(duì)外投資者蒙受損失。

一、整體金融形勢(shì)現(xiàn)狀分析

自金融危機(jī)爆發(fā)以后，外資出逃，國(guó)內(nèi)資金緊張。直到2008年8月份央行發(fā)行央票回收流動(dòng)性，同時(shí)又由于市場(chǎng)本身需求不足，企業(yè)貸款意愿也在減弱，再加上投資資金回流銀行，存貸比下降。由于基建行業(yè)對(duì)內(nèi)需拉動(dòng)的潛力并不大，十多年來國(guó)家對(duì)基建一直都維持著極高的熱情，財(cái)政投入一直都是擴(kuò)張的，各級(jí)官僚金融機(jī)構(gòu)為此欠了很多的銀行債，對(duì)內(nèi)需影響是十分有限的，因?yàn)檫@是一條貪腐鏈，和房地產(chǎn)一樣，只會(huì)造成財(cái)富集中和基層債務(wù)膨脹。匯率的微調(diào)已經(jīng)不會(huì)再對(duì)出口造成決定影響。無論美國(guó)是不是通過救市計(jì)劃，全球金融監(jiān)管將會(huì)趨嚴(yán)，消費(fèi)信用將會(huì)收縮，美國(guó)都要準(zhǔn)備過幾年緊日子休生養(yǎng)息。這不但客觀上造就全球需求不足，而且還會(huì)引發(fā)各國(guó)就業(yè)危機(jī)和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，匯率的波動(dòng)相對(duì)影響較小。內(nèi)需不足、出口下降，外資將會(huì)撤離。這種連鎖反應(yīng)才是對(duì)外貿(mào)依賴性經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)最致命的，盡管官方哇哇大叫中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，但企業(yè)對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)最敏感也最具決定意義。農(nóng)村改革受體制影響效果不會(huì)大。內(nèi)需不足是分配結(jié)構(gòu)問題，也是一個(gè)體制問題，目前自上而下的管理體系根本無法監(jiān)管龐大的官僚體制，因此內(nèi)需也是一個(gè)頑疾，同樣邏輯也可以推導(dǎo)出農(nóng)村改革預(yù)期不大，設(shè)想中的利益分配是一回事，操作中的利益分配是另外一回事，而且中國(guó)的農(nóng)村地域?qū)嵲谔珡V了，連人口高度集中的城市基層官僚都管不好，以目前的體制，農(nóng)村根本就不能有效監(jiān)管。

二、央行貨幣增發(fā)的現(xiàn)狀

增發(fā)貨幣通常是為了發(fā)揮貨幣的流通手段職能，更充分地滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)富增加的流通所需，使交換更便利更通暢，所以貨幣供應(yīng)既不能不足，也不能過量——通縮會(huì)造成流動(dòng)性不足，影響勞動(dòng)者收入；通脹則會(huì)造成流動(dòng)性過剩，使收入縮水。因此，央行在進(jìn)行貨幣供應(yīng)時(shí)，一般都謹(jǐn)遵“單一規(guī)則貨幣政策”，它緊盯兩個(gè)指標(biāo)：一個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一個(gè)是就業(yè)增加。中國(guó)自改革開始，近三十年基本就是印錢經(jīng)濟(jì)，投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貫穿始終——如果說改革前是貨幣供應(yīng)的波谷，那么改革后則完全是印鈔經(jīng)濟(jì)的浪頭與波峰，而這種經(jīng)濟(jì)的最大敗筆卻在于，它沒能讓生產(chǎn)和資源配置效率有絲毫進(jìn)步；相反，它倒成了分配不公，巧取豪奪，官府、豪強(qiáng)、劣商收刮盤剝百姓最得心應(yīng)手的優(yōu)質(zhì)工具。因此，三十年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上就是一個(gè)“殺貧濟(jì)富”，“讓一部分人先富起來”的骯臟過程——它與效率幾乎毫無關(guān)聯(lián)——直到現(xiàn)在，中國(guó)的投放產(chǎn)出比依然只是美國(guó)的四分之一，日本的五分之一，因?yàn)橹袊?guó)的生產(chǎn)力水平還在原地踏步……也正因此，我們的社會(huì)財(cái)富增加也極其緩慢，人均國(guó)民收入也不過區(qū)區(qū)1300美元。而也還只是個(gè)均數(shù)，如果從總量上算，80%的窮人占有的也不過其中的20%的財(cái)富，這些人的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒有這么多，也可能是幾十美元，幾百美元。那么印的錢是怎樣流進(jìn)官府、豪強(qiáng)、劣商腰包的呢？就是說，錢從哪里出去，又怎么流動(dòng)，最后又到了哪里？首先錢從銀行流出，但它絕不一定就流入效率高的經(jīng)濟(jì)部門。國(guó)有商業(yè)改革前的情況是，誰給銀行信貸人員的回扣高，錢就流進(jìn)誰的手里；誰有權(quán)力，就放貸給他指定的誰——這種機(jī)制造成了中國(guó)銀行業(yè)的大量壞帳，但錢卻進(jìn)了個(gè)人腰包——行長(zhǎng)、信貸主任、官吏、貸款人等等；所以說“銀行是大（貸）款加工廠”一點(diǎn)也不夸張——錢從銀行流出，可能一分錢價(jià)值都沒創(chuàng)造就被內(nèi)鬼和外鬼合伙瓜分個(gè)八九不離十了。銀行這樣干下去會(huì)倒閉，但在中國(guó)卻不會(huì)，因?yàn)檫@些所謂的“政策性貸款”和“歷史性壞帳”最終將由財(cái)政部兜底，用納稅人的票子沖銷——銀行改制后，財(cái)政部首先給建行注資225億美元，之后其它今天看似強(qiáng)大國(guó)有商業(yè)銀行也分別得到數(shù)額不等的巨資注入，而這些票子都是老百姓的稅錢。錢從銀行這樣流出去，卻有相當(dāng)一部分沒有進(jìn)入市場(chǎng)流通，而是越來越多地揣進(jìn)個(gè)人口袋?？墒牵澋藉X的這少部分人在國(guó)內(nèi)消費(fèi)又有限，所以市面流通的錢就會(huì)越來越不充足，那么就繼續(xù)印鈔放貸——如此往復(fù)循環(huán)，最后變成了死循環(huán)。國(guó)有商業(yè)行業(yè)改制以后，這種情況有所改觀，但本質(zhì)變化卻不大，金融腐敗案依然不減，建行王小石案就是典型一例；同時(shí)，信貸資金流向仍然也不一定是效率較好的經(jīng)濟(jì)部門。錢還沒出銀行大門口就被內(nèi)鬼和外鬼卷走一部分，還有一部分流向哪里呢？那就是銀行們認(rèn)為效率高的經(jīng)濟(jì)部門。問題是中國(guó)本就沒有效率高的經(jīng)濟(jì)體，相比之下，國(guó)有壟斷企業(yè)雖然效率不高，但收益還過得去——最關(guān)鍵的是，它是“國(guó)家的”企業(yè)，背后是政府，所以風(fēng)險(xiǎn)為零，只賺不賠——就算賠了也歸政府埋單，所以銀行流出一部分錢進(jìn)了這里。除此之外還有貸款余額怎么辦？還有錢就存入央行作為超額準(zhǔn)備金，就購(gòu)買國(guó)債，掙穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)睦ⅰ@也算銀行們認(rèn)為“效率高”的非經(jīng)濟(jì)體。對(duì)于中小企業(yè)，就算它成長(zhǎng)性不錯(cuò)銀行也常常惜貸，因?yàn)殂y行們認(rèn)為這些經(jīng)濟(jì)體“效率并不高”，而風(fēng)險(xiǎn)卻不小——這也是地下錢莊猖獗的一個(gè)重要原因。中國(guó)銀行業(yè)的這種贏利特征讓中國(guó)出現(xiàn)了這樣一個(gè)怪現(xiàn)象：市場(chǎng)上缺錢的的時(shí)候，銀行不但不放貸反而惜貸；而市場(chǎng)上錢多的時(shí)候，銀行則拼命放貸，尤其他們認(rèn)為“效率高”的經(jīng)濟(jì)部門。中國(guó)銀行業(yè)可能是世界上贏利能力最差的金融機(jī)構(gòu)，但它的贏利模式卻可能是世界最保險(xiǎn)的——貸給大型國(guó)企，存入央行，購(gòu)買國(guó)債都是零風(fēng)險(xiǎn)收益，僅憑這點(diǎn)它就可長(zhǎng)盛不衰，但這樣的穩(wěn)當(dāng)收益還是不能保銀行不虧，因?yàn)閮?nèi)鬼和外鬼不但可以把賺來的錢用發(fā)放貸款的方式錢分掉，而且還能把老本也搭進(jìn)去——事實(shí)上，中國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行正是如此。所以中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的黑洞也最大。二次改制以后，中國(guó)加入了世貿(mào)，也獲得了奧云會(huì)主辦權(quán)，同時(shí)還找到了“新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)”，即所謂的出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)——于是，為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也為了奧運(yùn)風(fēng)景，投資、消費(fèi)、出口三架拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速奔跑的動(dòng)力同時(shí)啟動(dòng)。私有化完成以后，政府開始大力鼓動(dòng)個(gè)人投資，同時(shí)，還不遺余力地推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加大投資信貸規(guī)?！?yàn)檎o銀行注資后銀行又有錢了。為了鼓勵(lì)投資，政府一方面降息并加征利息稅，另一方面則擴(kuò)大財(cái)政支出，紛紛上馬超大項(xiàng)目。在消費(fèi)方面，為了彌補(bǔ)國(guó)民收入偏低造成的消費(fèi)不足，政府首先給公務(wù)員加薪，美其名曰“高薪養(yǎng)廉”；同時(shí)，國(guó)企推行年薪制。對(duì)于非公務(wù)人員群體，政府努力讓全國(guó)城鄉(xiāng)8萬億存款拿出來投資或者消費(fèi)，盡管何清漣在當(dāng)年已經(jīng)指明其中49%是公款私存，全國(guó)包括富人在內(nèi)的老百姓實(shí)際存款也只4萬億左右，但政府還是“醫(yī)療市場(chǎng)化、住房貨幣化、教育產(chǎn)業(yè)化”了——百姓的錢不花也得花。政府為進(jìn)一步幫助廣大人民群眾消費(fèi)，特意開放了個(gè)人消費(fèi)按揭市場(chǎng)，而且消費(fèi)信貸力度和信貸規(guī)模還不斷擴(kuò)大——現(xiàn)在沒錢不要緊，花將來的錢。為了擴(kuò)大內(nèi)需，拉動(dòng)消費(fèi)，政府可謂服務(wù)上門了——實(shí)行雙休制，從國(guó)家機(jī)關(guān)開始，另辟五一、十一兩個(gè)長(zhǎng)假，全面供應(yīng)廣大人民群眾的消費(fèi)時(shí)間。出口方面，政府把擴(kuò)大招商范圍，加大引進(jìn)外資規(guī)模作為官員政績(jī)考核的主要內(nèi)容。為了招商引資，支持出口企業(yè)，地方政府除廉價(jià)劃撥或出讓土地外，還給予減免稅收，“幫助解決貸款”等方面的優(yōu)惠——中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行依舊不能徹底擺脫府控制，官員仍然可以用它來兌換政績(jī)。另一方面，中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)、資源和環(huán)境輸出，以及出口退稅政策，也給出口企業(yè)帶來了不錯(cuò)效益，銀行資本自己也聞風(fēng)前來，想分食一部分利益。銀行的錢在政府的擴(kuò)張性貨幣政策主導(dǎo)下走出銀行大門口便流進(jìn)這些經(jīng)濟(jì)部門和個(gè)人信貸帳戶。在這些經(jīng)濟(jì)體中，銀行最為追捧的是房地產(chǎn)業(yè)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)對(duì)銀行來說“風(fēng)險(xiǎn)小效率高”。在此輪通脹中，除政府外，房地產(chǎn)業(yè)是加速通脹的最主要的罪魁和禍?zhǔn)祝旅嫖覀兙蛦为?dú)把房地產(chǎn)業(yè)拿出來為例，看一下銀行資金流向和通脹成因。在中國(guó)，土地只有兩種所有制形式，一個(gè)是國(guó)有，另一個(gè)是集體所有。國(guó)有土地由國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)，歸國(guó)土資源局批發(fā)。如果你購(gòu)買的房子在國(guó)有土地上，那么不管你是50年產(chǎn)權(quán)還是70年產(chǎn)權(quán)，實(shí)際上購(gòu)買的都是使用權(quán)，也就是你租地50年或70年。但是，國(guó)土局不會(huì)直接批發(fā)給你，而是開發(fā)商，因?yàn)橹挥虚_發(fā)商有資本實(shí)力能夠成片開發(fā)。這實(shí)際上就形成了地租的壟斷性經(jīng)營(yíng)，而它的背后內(nèi)質(zhì)卻是權(quán)力與資本勾搭媾和的壟斷性獲利（地租）。銀行資本早就看好透了中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的這一特征，所以在政府規(guī)定開發(fā)商自有資金需在35%以上之前，開發(fā)商持有7%的自有資金就能從銀行得到貨款——這一方面跟中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)，另一方面也源于房地產(chǎn)業(yè)的獲利預(yù)期。事實(shí)正是如此。住房貨幣化、加快城市進(jìn)程，以及房貸政策大大刺激了住房需求——住房需求旺盛逐漸從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)；而這種現(xiàn)實(shí)又造就了另一個(gè)投機(jī)群體——房屋販子（炒房機(jī)構(gòu)和個(gè)人）。地方政府加國(guó)土局、銀行、開發(fā)商和房屋販子共同希望房?jī)r(jià)高漲，因?yàn)檫@樣可以使：國(guó)土局高價(jià)并大量批地；銀行迅速收回貸款和利息；開發(fā)商和房屋販子獲得超額利潤(rùn)。政府之所以愿意把房地產(chǎn)業(yè)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的龍頭產(chǎn)業(yè)，一方面可以制造虛假繁榮，另一面可以全面增加財(cái)政收入。房地產(chǎn)業(yè)不但可直接帶動(dòng)鋼材、水泥、建材、電梯、電訊以及其它房屋配套設(shè)備行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且還可帶動(dòng)運(yùn)輸、裝飾、家俱、家紡、裝飾材料、家用電器、工程機(jī)械，以及相關(guān)勞務(wù)和服務(wù)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。所以對(duì)房地產(chǎn)業(yè)投入，可以通過投資乘數(shù)效應(yīng)更廣泛地傳導(dǎo)到其它行業(yè)，進(jìn)而使政府?dāng)U大稅源，這樣財(cái)政就大幅增加了。近些年房地產(chǎn)占GDP一半以上，而財(cái)政收入更是以20%以上的速度遞增，至07年，國(guó)家財(cái)政稅收已達(dá)五萬億。這些行業(yè)和企業(yè)（包括外資）以及政府都賺錢了，那么錢是哪里來的呢？答案當(dāng)然誰都知道——是房奴。問題是房奴的錢又是哪里來的？房奴之所以叫房奴，恰因?yàn)樗麄儧]有多少錢，否則他就不叫房奴了。房奴的可憐在于，當(dāng)他們與開發(fā)商簽訂合同決定愿意一次性為國(guó)土局付清70年地租時(shí)，他便不再是一個(gè)獨(dú)立自主的人了，而成了銀行的奴仆——購(gòu)房合同一簽，房奴就把自己的積蓄作為首付交給了地產(chǎn)商——出這筆錢，算對(duì)國(guó)土局和開發(fā)商的一次性了結(jié)，但卻又在另外一面負(fù)起了巨額債務(wù)——房奴從這一刻起，余生的一大部分，甚至整個(gè)部分則全部交給了銀行——房奴要用自己的后大半生伺候這個(gè)吸血鬼——而這個(gè)過程，正是政府通過上述諸多行業(yè)和企業(yè)把他們未來的稅錢提前征走了——一部分人花未來的錢，另一個(gè)集團(tuán)則征未來的稅收，賺未來的銀票，收未來的利息……房奴用從前的積蓄和未來的收入供應(yīng)了這個(gè)團(tuán)伙現(xiàn)期和遠(yuǎn)期的所有利益。房地產(chǎn)業(yè)最大的獲利者是銀行，而非地產(chǎn)商。銀行給地產(chǎn)商的短期貸款能在房?jī)r(jià)不斷攀升中迅速收回并得利息，所以銀行愿意貨款給“效率高風(fēng)險(xiǎn)小”的地產(chǎn)商——06年政府就在緊縮房地產(chǎn)投資信貸，但該項(xiàng)貸款仍以27%的高速增長(zhǎng)，因?yàn)檫@里面除包含著集團(tuán)利益之外，還隱含著巨大的腐敗利益——賣地者，放款者、開發(fā)者都是利益黑洞的最大受益群體。房奴為所有公開的、黑暗的、合法的、非法的利益埋單，銀行幫房奴完成了這一切。房奴雖然在銀行獲得了貸款，但他由始至終都不會(huì)看不到他貸的一分錢——銀行沒有交給房奴一分錢它就開始收息——這樣的事銀行當(dāng)然愿意做；所以06年政府緊縮房屋消費(fèi)信貸時(shí)，房屋消費(fèi)信貸也還是努力避開相關(guān)政策，甚至用造假手段（如擁有多套住房者仍可用手續(xù)造假獲得首套房貸款等）讓資金流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。銀行是地產(chǎn)業(yè)最大的獲利者，它一頭賺開發(fā)商的利息，另一頭賺消費(fèi)者的利息，同一個(gè)物品，兩頭收息，何樂不為呢？所以它希望地產(chǎn)就這樣一直漲下去，哪怕是蓋房和買房的靠的都是貸款，最后將吹成一個(gè)巨大無比的泡沫它也不管，因?yàn)殂y行也是“國(guó)家的”，交給政府去管，銀行先賺錢分錢再說。中國(guó)地產(chǎn)商是個(gè)掮客，準(zhǔn)確地說是勾結(jié)官府共同倒賣地皮的二道販子。地產(chǎn)商很明白房?jī)r(jià)不可能永遠(yuǎn)漲下去，所以它降低風(fēng)險(xiǎn)的辦法是：一面勾結(jié)官府便宜買地，另面則盡量將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行，但前提是把房子賣出去，如果房子不能出手，一切風(fēng)險(xiǎn)還是自己的。正因于此，地產(chǎn)商總是想提前并且大量地圈地，以此降低成本風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，他們還要?jiǎng)佑靡磺辛α看蹈叻績(jī)r(jià)，甚至用一些所謂的專家學(xué)者作走狗一起制聲造勢(shì)，以促進(jìn)銷售——只要房子出手，風(fēng)險(xiǎn)就成銀行的了。然而，地產(chǎn)商最終還是金融資本的玩物，銀行的所有貸款都有抵壓，并且評(píng)估價(jià)格遠(yuǎn)低于市場(chǎng)售價(jià)；但開發(fā)商的土地卻沒有，它只能自己給自己擔(dān)保。開發(fā)商最知道房?jī)r(jià)高漲，地價(jià)也在高漲，而這種高漲正好抑制了有效需求，所以圈風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來越高，尤其國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，更讓他們的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不斷加大。我自己做過一次統(tǒng)計(jì)，06年時(shí)，上海的收入房?jī)r(jià)比就達(dá)19.2：1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐美。近期又有研究者表示，中國(guó)的房?jī)r(jià)不但相對(duì)價(jià)格過高，而且絕對(duì)價(jià)格也高于美國(guó)。那么以中國(guó)當(dāng)前的收入水平，平均空房率應(yīng)是極高的，很多售出房屋也可能僅僅就是炒房者握在手里卻難以出手的一堆鋼筋混凝土。這種市場(chǎng)狀況下，圈地風(fēng)險(xiǎn)是極大的，圈地成本也是極高的；但如果不圈，預(yù)期成本可能會(huì)更高，所以開發(fā)商一旦圈地，資金動(dòng)用必然巨大，這樣，資金面上還要依賴于銀行。中國(guó)某房地產(chǎn)公司在某年獲得某國(guó)外大財(cái)閥的某某等級(jí)的信用授信，享有多少多少的信用額度……而實(shí)際上，那不過就是一種鬧劇式的炒作，它不過是用一種拙劣的手段向市場(chǎng)示放一個(gè)信號(hào)罷了；不過這也正好說明，地產(chǎn)商最終還是金融或產(chǎn)業(yè)資本的玩物——地產(chǎn)商能賺大頭的時(shí)候，銀行也能賺大頭；地產(chǎn)商不能賺大頭的時(shí)候，銀行仍能賺大頭；地產(chǎn)商破產(chǎn)的時(shí)候，銀行還能借地產(chǎn)商賣出的房子繼續(xù)賺錢。中國(guó)的地產(chǎn)業(yè)是個(gè)經(jīng)濟(jì)小丑，它對(duì)中國(guó)的生產(chǎn)力沒有任何貢獻(xiàn)，自身也做不出什么名堂，它僅僅就是政府經(jīng)濟(jì)的一枚棋子，也是銀行業(yè)的吸血的管道，所以它從一開始就是個(gè)經(jīng)濟(jì)怪胎，它不是滿足市場(chǎng)需求的，而是幫助既得利益集團(tuán)榨油的，最滿足上層需要的；當(dāng)然，它自己也渾水摸了不少魚——本質(zhì)地講，它就是榨取民眾油脂的工具。所以時(shí)寒冰說“取消開發(fā)商”是完全有道理的——那些今日里自我感覺不錯(cuò)的地產(chǎn)界大佬，不過多是一群借荒謬體制屠殺民眾幸福的劊子手——如果沒有這種體制，他們或許連白癡都不如；即便今天他們看上去是那樣的發(fā)達(dá)，其骨子也不過是權(quán)力和資本的走狗和奴才！如果不是生產(chǎn)和商業(yè)用房，房屋最終還是消費(fèi)品，而非資本品——尤其在出租、倒賣預(yù)期不能實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，其實(shí)際效用價(jià)值為零，而非市場(chǎng)售價(jià)；如果出租、倒賣預(yù)期實(shí)現(xiàn)，那么它的效用價(jià)值就是租金和房?jī)r(jià)，這時(shí)它就成了邊際效用遞減的消費(fèi)品。我們知道，消費(fèi)需要支付財(cái)富，當(dāng)我們沒有存儲(chǔ)足夠財(cái)富，更沒有創(chuàng)造更多財(cái)富時(shí)，整個(gè)社會(huì)卻用未來預(yù)期獲得的的財(cái)富集中消費(fèi)，那么泡沫也便產(chǎn)生了——生產(chǎn)大于消費(fèi)，我們的財(cái)富會(huì)有剩余；如果消費(fèi)大于生產(chǎn)，那么我們積聚則是大量的泡沫——這就像我們借錢裝修房子，當(dāng)一時(shí)的豪華過后，剩下的日子就是還債了——美好的生活將象泡沫一樣破滅。消除泡沫除了需要時(shí)間，還需要我們更加勤奮的工作和勞動(dòng)。泡沫經(jīng)濟(jì)把民眾現(xiàn)期和遠(yuǎn)期財(cái)富偷得空空如也，讓民眾用血汗換來的，以人民幣為標(biāo)志的那一點(diǎn)點(diǎn)財(cái)富化成了一灘水……那么民眾的財(cái)富蒸發(fā)了嗎？沒有，它進(jìn)了政府的銀庫(kù)、貪官的腰包；進(jìn)了銀行的錢柜、中、高管的工資袋和獎(jiǎng)金袋；進(jìn)了外國(guó)資本家、權(quán)貴資本家、官僚資本家、買辦資本家、新興資本家的保險(xiǎn)柜；進(jìn)了專家、學(xué)者的紅包；進(jìn)了地產(chǎn)騙子和這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)主、中、高管的錢袋子；進(jìn)了所有權(quán)力與資本勾結(jié)在一起每個(gè)角落和角落里每一個(gè)人的大錢匣子——盡管他們只這個(gè)社會(huì)極少極少的那一個(gè)集團(tuán)，那一部分人。

地產(chǎn)業(yè)僅是此輪通脹的一個(gè)標(biāo)桿行業(yè)，在金融領(lǐng)域，在資本市場(chǎng)，我們?nèi)匀豢梢钥吹?，?guó)內(nèi)外金融和產(chǎn)業(yè)資本是如何利用泡沫經(jīng)濟(jì)把股民榨干的——他們沒有為社會(huì)制造一磚一瓦，沒有為中國(guó)添加一草一木，卻在那里拿走了數(shù)以萬億計(jì)的社會(huì)財(cái)富——中國(guó)股市十大名人無一不背景深厚，裙帶復(fù)雜，他們可以不稼不嗇，用政府拙劣的經(jīng)濟(jì)政策和他們掌控媒體公開詐騙的優(yōu)勢(shì)瞬間變成億萬富翁。

三、金融危機(jī)下的外匯風(fēng)險(xiǎn)

摘要我國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對(duì)商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生了巨大的影響，同時(shí)，商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)也更加日常化和顯性化。

關(guān)鍵詞外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

從建國(guó)到現(xiàn)在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對(duì)商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生了巨大的影響。

新中國(guó)成立到1978年改革開放前，我國(guó)沒有自由交易的公開外匯市場(chǎng)。我國(guó)實(shí)行改革開放之后到1994年，是外匯調(diào)劑市場(chǎng)與官方外匯市場(chǎng)并存的階段。此階段實(shí)行外匯調(diào)劑制度，允許外匯留成單位按照國(guó)家規(guī)定的價(jià)格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來調(diào)劑余缺，商業(yè)銀行依然游離在外匯市場(chǎng)之外，不參與外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)。1994年我國(guó)進(jìn)行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場(chǎng)，從此商業(yè)銀行以市場(chǎng)參與者的身份進(jìn)入外匯市場(chǎng)。商業(yè)銀行為企業(yè)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯頭寸余缺調(diào)劑。此時(shí)商業(yè)銀行完全是被迫進(jìn)場(chǎng)交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項(xiàng)目開放情況下穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，具有政策性業(yè)務(wù)的意義，匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)完全由我國(guó)中央銀行承擔(dān)。

隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，結(jié)售匯體制也逐步從強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場(chǎng)逐步活躍，商業(yè)銀行與企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露。針對(duì)這種狀況，2003年外匯市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的改革：推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、延長(zhǎng)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間、允許銀行進(jìn)行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實(shí)行經(jīng)濟(jì)政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動(dòng)地參與外匯市場(chǎng)交易，以便規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，人民幣利率市場(chǎng)化與自由兌換進(jìn)程的加快，2005年，我國(guó)外匯管理部門對(duì)外匯交易市場(chǎng)和匯率形成機(jī)制又進(jìn)行了一系列改革：5月，外匯市場(chǎng)做市商制度啟動(dòng)；7月，匯率形成機(jī)制調(diào)整，人民幣對(duì)美元升值2%；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴(kuò)大，允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)......?？梢灶A(yù)見，隨著我國(guó)向靈活匯率制度轉(zhuǎn)變，外匯交易市場(chǎng)的深度和廣度必將進(jìn)一步擴(kuò)大，逐步與國(guó)際金融市場(chǎng)融合，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也勢(shì)必與外匯市場(chǎng)的聯(lián)系越來越緊密。特別是匯率形成機(jī)制改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理影響深遠(yuǎn)。人民幣匯率形成機(jī)制調(diào)整后，匯率的波動(dòng)幅度比過去增大，變動(dòng)頻率比過去加快。同以往相比，我國(guó)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)更加日常化和顯性化。

摘要：隨著中國(guó)金融體制改革的不斷深入以及經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的提高，更加靈活、更加富有彈性的匯率制度必將逐漸形成，對(duì)外貿(mào)易的經(jīng)營(yíng)效率將進(jìn)一步提高，企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也將增加。外匯風(fēng)險(xiǎn)的增加勢(shì)必影響企業(yè)的利潤(rùn)收入，企業(yè)會(huì)計(jì)如何處理財(cái)務(wù)報(bào)表、如何反映外匯風(fēng)險(xiǎn)，在外匯業(yè)務(wù)中如何合理運(yùn)用金融衍生工具，是一個(gè)值得密切關(guān)注的問題。通過對(duì)該問題的分析，以期為企業(yè)處理外匯風(fēng)險(xiǎn)提供些許參考。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn)；衍生金融工具；會(huì)計(jì)確認(rèn)；計(jì)量；方法

1外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1外匯風(fēng)險(xiǎn)定義

外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約和外國(guó)政府實(shí)行外匯管制給外匯交易者可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益，包括一切以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、交易員作弊風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融活動(dòng)中，以外幣調(diào)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債因匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得意外收益，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。

1.2外匯風(fēng)險(xiǎn)類型

摘要:2005年7月21日中國(guó)人民銀行人民幣匯率形成機(jī)制改革政策，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此后，一系列對(duì)外匯制度的改革的策略相繼出臺(tái)。本文通過對(duì)我國(guó)外匯體制改革的進(jìn)程和商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，提出對(duì)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一些建議。

關(guān)鍵詞:體制改革；風(fēng)險(xiǎn)；外匯管理

一、我國(guó)外匯體制的改革

從建國(guó)到現(xiàn)在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對(duì)商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生了巨大的影響。

新中國(guó)成立到1978年改革開放前，我國(guó)沒有自由交易的公開外匯市場(chǎng)。我國(guó)實(shí)行改革開放之后到1994年，是外匯調(diào)劑市場(chǎng)與官方外匯市場(chǎng)并存的階段。此階段實(shí)行外匯調(diào)劑制度，允許外匯留成單位按照國(guó)家規(guī)定的價(jià)格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來調(diào)劑余缺，商業(yè)銀行依然游離在外匯市場(chǎng)之外，不參與外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)。1994年我國(guó)進(jìn)行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場(chǎng)，從此商業(yè)銀行以市場(chǎng)參與者的身份進(jìn)入外匯市場(chǎng)。商業(yè)銀行為企業(yè)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯頭寸余缺調(diào)劑。此時(shí)商業(yè)銀行完全是被迫進(jìn)場(chǎng)交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項(xiàng)目開放情況下穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，具有政策性業(yè)務(wù)的意義，匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)完全由我國(guó)中央銀行承擔(dān)。

隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，結(jié)售匯體制也逐步從強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場(chǎng)逐步活躍，商業(yè)銀行與企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露。針對(duì)這種狀況，2003年外匯市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的改革：推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、延長(zhǎng)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間、允許銀行進(jìn)行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實(shí)行經(jīng)濟(jì)政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動(dòng)地參與外匯市場(chǎng)交易，以便規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。