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摘要：獲取融資后迅速做大做強(qiáng)的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，然而也有許多企業(yè)在獲得大量資金之后就陷入了發(fā)展困境。做好融資決策，能夠有效降低融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，這也成為企業(yè)需要高度關(guān)注和深入研究的課題。施工企業(yè)的融資需求和規(guī)模較大，而工程的款項(xiàng)結(jié)算和支付周期長(zhǎng)，融資壓力和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題尤為突出。強(qiáng)化融資決策管理，是化解施工企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。基于此，本文分析了施工企業(yè)融資決策過(guò)程中存在的問(wèn)題，提出了有效的應(yīng)對(duì)策略，為企業(yè)發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：融資決策；融資風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)策略

一、引言

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，建筑工程的數(shù)量與規(guī)模正在逐步增長(zhǎng)，施工企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)也有了重要保障。當(dāng)前，施工企業(yè)運(yùn)營(yíng)對(duì)資金的需求非常大，需要大量資金才能維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。有實(shí)力的施工企業(yè)可以同時(shí)承接多個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目投標(biāo)保證金、履約保證金或者履約保函需要大量資金；施工過(guò)程中支付的人工費(fèi)、機(jī)械費(fèi)、材料設(shè)備費(fèi)等也需要大量資金；項(xiàng)目完工以后，工程量結(jié)算周期長(zhǎng)、回款遲，需要企業(yè)具有足夠的現(xiàn)金流維持運(yùn)營(yíng)。在公路建設(shè)、市政建設(shè)、普通房建等施工領(lǐng)域，準(zhǔn)入門檻較低，行業(yè)從業(yè)主體的數(shù)量較多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。借助各方面力量為企業(yè)運(yùn)營(yíng)籌集資金，是企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的重要保障。如何優(yōu)化融資決策，成為施工企業(yè)需要認(rèn)真思考、積極面對(duì)的問(wèn)題。

二、施工企業(yè)融資概述

融資是企業(yè)向內(nèi)部及外部籌措資金的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，融資方式或融資渠道也越來(lái)越多。融資方式或融資渠道不同，融資難易程度不同，融資規(guī)模不同，融資成本也有高低之分。施工企業(yè)的資金缺口較大，融資活動(dòng)較為頻繁，相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。選擇哪種融資渠道，采用哪種融資方式來(lái)進(jìn)行融資運(yùn)作，從而降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn)，需要施工企業(yè)切實(shí)做好融資決策，以提升企業(yè)融資能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

三、施工企業(yè)融資決策存在的問(wèn)題

1.融資目標(biāo)不明確，決策不規(guī)范

對(duì)施工企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有雄厚的資金是重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為此，部分企業(yè)一再融資，造成資金大量浪費(fèi)。由于外源性融資途徑不暢通，內(nèi)源性資金積累有限，難以支持企業(yè)開發(fā)新項(xiàng)目。部分企業(yè)為了得到資金，而不考慮所付出的融資費(fèi)用及還款能力，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。所籌集的資金不按照融資計(jì)劃來(lái)使用，資金被擠占、挪用，無(wú)法實(shí)現(xiàn)融資目的。

2.融資決策不合理

狹義的資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及比例關(guān)系。一些施工企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，突出表現(xiàn)為負(fù)債資本比例過(guò)高、利息負(fù)擔(dān)過(guò)重。在繳納利息和稅款之后，企業(yè)的凈利潤(rùn)所剩無(wú)幾，甚至出現(xiàn)虧損的情況，給企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重影響。還有一些企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低，經(jīng)營(yíng)決策者秉承著不借款的理念，未能充分利用企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，造成企業(yè)規(guī)模難以擴(kuò)大。部分施工企業(yè)未考慮自身業(yè)務(wù)的實(shí)際資金需求量，在融資環(huán)境寬松時(shí)多融資，存在一定量的閑置資金。建設(shè)方認(rèn)為施工企業(yè)資金充裕，盡可能拖延付款。而閑置資金又增加了融資成本，降低了投資回報(bào)率。過(guò)多借入資金，可能導(dǎo)致企業(yè)償還困難，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。施工企業(yè)融資成本高，融資方式單一。融資成本包括融資費(fèi)用和資金使用費(fèi)?；I資過(guò)程中支付的各種費(fèi)用構(gòu)成融資費(fèi)用，包括中介費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、差旅費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等。資金使用費(fèi)是企業(yè)使用資金時(shí)，需要支付給資金提供者的報(bào)酬。由于施工企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，銀行大多要求通過(guò)抵押或者擔(dān)保等方式，不僅手續(xù)繁雜，施工企業(yè)還要支付擔(dān)保費(fèi)，為抵押付出資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用。獲得的資金扣除保證金后，實(shí)際可使用的資金額度不足。

3.融資風(fēng)險(xiǎn)管理不到位

企業(yè)要想獲取融資，必須付出成本。這就需要企業(yè)擁有良好的獲利能力，獲得比融資成本更高的利潤(rùn)，這樣才能負(fù)擔(dān)融資成本。一些施工企業(yè)過(guò)度依賴融資，采用債務(wù)融資方式，而不考慮如何償還資金、還款來(lái)源是否穩(wěn)定等。如果企業(yè)的總資產(chǎn)回報(bào)率低于債務(wù)利率，企業(yè)的收益低于債務(wù)成本，將會(huì)給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重影響。造成融資風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，主要是企業(yè)自身的原因，融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力不足，風(fēng)險(xiǎn)防控能力有限。除此之外，往往還存在以下問(wèn)題：融資結(jié)構(gòu)不合理，償還期限安排不當(dāng)；資本結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債規(guī)模不合理；融資時(shí)機(jī)及融資方式選擇不當(dāng)；資金管理不當(dāng)，使用效率低下。

4.財(cái)務(wù)管理不完善，對(duì)融資的認(rèn)識(shí)不到位

在融資前，應(yīng)對(duì)企業(yè)的基礎(chǔ)條件進(jìn)行分析。一些施工企業(yè)不能從整體上把握企業(yè)現(xiàn)狀，不熟悉融資流程，無(wú)法準(zhǔn)確測(cè)算資金需求量，以及可承受的最大融資成本，也不清楚還款時(shí)間和還款的資金來(lái)源。施工企業(yè)應(yīng)在融資前對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，如流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率、業(yè)主回款情況、應(yīng)付賬款情況、固定資產(chǎn)和可抵押資產(chǎn)情況，從而及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并考慮未來(lái)可能出現(xiàn)的資金問(wèn)題，未雨綢繆，及時(shí)化解不利因素，保障企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)能否獲得融資，很大程度上取決于企業(yè)擁有的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)，如房產(chǎn)、土地、能夠變現(xiàn)的產(chǎn)品和設(shè)備等。目前，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)僅接受用土地、房產(chǎn)作為抵押品。企業(yè)可以不盈利，但應(yīng)有優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)。一些知名企業(yè)多年虧損，但卻能一次次獲得融資，就在于擁有優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)。

四、施工企業(yè)融資決策問(wèn)題的改善措施

施工企業(yè)在融資前，一定要做好融資規(guī)劃，預(yù)測(cè)資金需求量，擬定融資方案，并對(duì)融資成本和可能存在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分預(yù)測(cè)，分析風(fēng)險(xiǎn)是否在企業(yè)可承受的范圍之內(nèi)。

1.規(guī)范融資決策，完善融資管理制度

融資不是一項(xiàng)單獨(dú)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。融資決策是企業(yè)為滿足資金需求，合理配置財(cái)務(wù)資源，有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)融資活動(dòng)進(jìn)行的籌劃及安排，重點(diǎn)在于明確融資決策規(guī)則與程序。融資決策應(yīng)遵循一定的規(guī)則與程序。權(quán)益類融資、發(fā)行債券融資等重大融資事項(xiàng)應(yīng)列入年度融資計(jì)劃，由股東大會(huì)或者授權(quán)董事會(huì)審批。企業(yè)可以制定相應(yīng)的融資管理制度，明確融資決策的相關(guān)規(guī)則，明確融資部門的職責(zé)。（1）企業(yè)財(cái)務(wù)部門可以會(huì)同融資部門，根據(jù)融資目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合企業(yè)年度預(yù)算，擬定融資方案，明確融資用途和規(guī)模、融資渠道及融資方式等，并對(duì)融資成本和潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)估。（2）在采用間接融資方式的情況下，由財(cái)務(wù)部門與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)洽談，明確借款金額、利率、還款方式和期限、相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)，以及違約責(zé)任等內(nèi)容。（3）在采用直接融資方式的情況下，如發(fā)行股票和債券，由相關(guān)部門擬訂方案，組織審計(jì)、評(píng)估及信用評(píng)級(jí)，收集相關(guān)資料，配合中介機(jī)構(gòu)編制募集說(shuō)明書等法定文件；辦理企業(yè)股東大會(huì)或者董事會(huì)的審批手續(xù)，以及證券監(jiān)管部的審批程序。（4）經(jīng)股東大會(huì)或董事會(huì)批準(zhǔn)后，可以將企業(yè)資產(chǎn)，如機(jī)器設(shè)備、應(yīng)收賬款等作為抵押，向金融機(jī)構(gòu)借入款項(xiàng)。（5）未經(jīng)授權(quán)，任何人不得擅自代表企業(yè)簽訂融資合同或協(xié)議。部分施工企業(yè)的管理人員認(rèn)為擁有雄厚的資金，才能應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，存在融資沖動(dòng)。規(guī)范融資決策的規(guī)則與程序，制定融資管理制度，落實(shí)融資決策責(zé)任，這是有效防控融資風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。

2.明確融資用途，合理預(yù)測(cè)融資需求量和還款期限

從企業(yè)發(fā)展來(lái)看，如果沒(méi)有投資需要和經(jīng)營(yíng)需要，就沒(méi)有融資需求。企業(yè)融資規(guī)劃要與發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。要基于企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和實(shí)際需求，明確融資用途，如購(gòu)置機(jī)械設(shè)備、墊支項(xiàng)目資金等，從而保證企業(yè)有計(jì)劃、有目的地融資，有利于降低融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。基于優(yōu)序融資理論，首先應(yīng)該考慮內(nèi)部融資，其次考慮債務(wù)融資，最后才考慮權(quán)益融資。由于施工企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，內(nèi)部融資難以實(shí)現(xiàn)；而采用債務(wù)融資方式，通?？梢詮纳虡I(yè)銀行借入大額資金。準(zhǔn)確測(cè)算融資需求量，是降低融資成本的前提。融資需求量即資金缺口，應(yīng)該綜合考慮生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金與現(xiàn)有資金的情況。影響資金需求的主要因素，包括存貨、貨幣資金、應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款。同時(shí)，還受借款人所屬行業(yè)、發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)地位等因素的影響。施工企業(yè)可以參考以下方法來(lái)測(cè)算融資需求量，債務(wù)融資需求量=企業(yè)增長(zhǎng)所需的凈增投資額內(nèi)部融資量。確定融資需求量，對(duì)于企業(yè)制訂融資計(jì)劃具有十分重要的影響，這也是融資活動(dòng)的起點(diǎn)。合理確定企業(yè)的融資規(guī)模非常重要，融資過(guò)多將增加融資成本，甚至導(dǎo)致償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；融資不足時(shí)，又會(huì)影響業(yè)務(wù)開展和企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。施工企業(yè)必須結(jié)合自身實(shí)際情況，考慮融資難易程度和融資成本，量力而行，準(zhǔn)確測(cè)算融資規(guī)模。施工企業(yè)應(yīng)該綜合考慮企業(yè)資金存量及資金來(lái)源情況，做好資金安排；同時(shí)要考慮長(zhǎng)期借款與短期借款的期限，合理安排融資活動(dòng)，力爭(zhēng)做到借款有序、還款有靠。融資期限可以根據(jù)施工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期、回款周期等，由借貸雙方協(xié)商之后確定。

3.優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本和風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)逐步完善，企業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了顯著變化，企業(yè)的融資渠道和方式變得多樣化。不同的融資渠道和方式，融資的難易程度、資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。企業(yè)融資必須考慮融資以后能否保持合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)財(cái)務(wù)安全，同時(shí)降低資金成本。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，其本質(zhì)是如何權(quán)衡債務(wù)融資的利息節(jié)稅所得與過(guò)度負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需要保持必要的融資能力儲(chǔ)備，并維護(hù)資本結(jié)構(gòu)的彈性，因此最佳的資本結(jié)構(gòu)也不是固定的，而是一個(gè)有效的區(qū)間范圍。當(dāng)企業(yè)實(shí)際負(fù)債率大于最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，企業(yè)應(yīng)該考慮是否存在破產(chǎn)威脅。如果存在就應(yīng)該迅速降低財(cái)務(wù)杠桿，如出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債，或者與債權(quán)人談判；當(dāng)企業(yè)實(shí)際負(fù)債率小于最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，可以適當(dāng)增加融資。隨著我國(guó)金融體制改革不斷深入，債務(wù)融資方式越開越多樣化。銀行借款、發(fā)行債券、應(yīng)收賬款保理、售后租賃等融資方的融資成本各不相同。企業(yè)急需資金，借款利率就高，同時(shí)信譽(yù)不高的企業(yè)的借款利率也高。企業(yè)必須維護(hù)好形象，強(qiáng)化與金融市場(chǎng)的互信關(guān)系，拓寬融資渠道，完善借款計(jì)劃，降低資金成本。融資風(fēng)險(xiǎn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響。在風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程中，還會(huì)遇到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)信、法律風(fēng)險(xiǎn)等。融資必須遵循風(fēng)險(xiǎn)可控原則。通常情況下，施工企業(yè)融資規(guī)模大，利息成本就大。企業(yè)應(yīng)該合理估算項(xiàng)目收益，當(dāng)預(yù)期收益低于融資成本時(shí)，或者沒(méi)有好的項(xiàng)目時(shí)，不如擱置融資計(jì)劃，等有了較好的項(xiàng)目時(shí)再融資。

4.強(qiáng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

一些施工企業(yè)的融資成本高，主要原因有以下兩點(diǎn)：一方面，企業(yè)庫(kù)存較大，造成資金浪費(fèi)；另一方面，存在資金短缺。應(yīng)收賬款金額常年居高不下，欠款回收緩慢，企業(yè)資金被過(guò)度占用，擠壓了企業(yè)的正常現(xiàn)金流，甚至產(chǎn)生壞賬，威脅到企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)；或者資產(chǎn)清查、核算不到位，造成資產(chǎn)積壓，間接增加了企業(yè)的資金成本。施工企業(yè)可以通過(guò)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制等方式，充分盤活企業(yè)資產(chǎn)，通過(guò)積極周轉(zhuǎn)企業(yè)閑置資金，來(lái)挖掘企業(yè)的內(nèi)部融資潛力，提升內(nèi)部資金的轉(zhuǎn)化利用效率，從而降低融資成本與風(fēng)險(xiǎn)。在承接項(xiàng)目時(shí)，施工企業(yè)要客觀分析自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，摒棄零利潤(rùn)或潛在虧損的業(yè)務(wù)，將有限的資金用在回報(bào)率較高的項(xiàng)目上，從而提升資金的利用率，降低融資成本與風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)還需要加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，樹立良好的企業(yè)形象，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)的綜合實(shí)力，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

五、結(jié)語(yǔ)

資金作為施工企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的重要影響因素，必須認(rèn)真分析和對(duì)待。施工企業(yè)想要健康發(fā)展，必須具備一定的盈利能力。融資已成為施工企業(yè)的重要財(cái)務(wù)課題。將融資工作做實(shí)做細(xì)、做優(yōu)做強(qiáng)，充分提高施工企業(yè)的融資能力，降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，是施工企業(yè)必須高度重視的工作內(nèi)容?，F(xiàn)階段，施工企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部控制，挖掘企業(yè)的內(nèi)部融資潛力；建立健全融資管理制度，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，明確融資用途，強(qiáng)化資金監(jiān)管考核；維護(hù)好企業(yè)的社會(huì)形象，提升企業(yè)綜合實(shí)力。只有多措并舉，才能有效降低企業(yè)融資成本與風(fēng)險(xiǎn)，提高融資能力，促進(jìn)施工企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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作者:郝全全 單位:老河口市公路建設(shè)有限責(zé)任公司