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20xx年8月，世界爆發(fā)金融危機(jī)，房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價(jià)暴跌，持有兩房債券的金融機(jī)構(gòu)大面積虧損。兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，AIG告急等一系列突如其來的變故使得世界都為危機(jī)而震驚。在復(fù)雜的背景下，許多因素的復(fù)雜性和關(guān)聯(lián)性使得對(duì)原因的析更加困難，這將在下面進(jìn)行。為此，首先對(duì)各個(gè)因素進(jìn)行了單獨(dú)分析，并對(duì)它們之間的相互作用進(jìn)行了詳細(xì)討論，這將能夠全面了解危機(jī)的政治和經(jīng)濟(jì)的背景原因。從而對(duì)我國防范金融危機(jī)提出了依據(jù)。

一、金融危機(jī)的形成原因及關(guān)系

（一）國外資本流入

房地產(chǎn)泡沫形成的一個(gè)方面，一方面，從20xx年起，大量海外資本流入，另一方面，貿(mào)易失衡導(dǎo)致大量資本盈余涌入，造成流動(dòng)性過剩。到20世紀(jì)90年代末，新興發(fā)展中國家，特別是中國和大型石油生產(chǎn)國的收入超過了它們國內(nèi)的消費(fèi)和投資能力。隨著這些國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，儲(chǔ)蓄存款也在增長(zhǎng)。因此大量廉價(jià)資本流入，使得貸款變得容易獲得且便宜。這些廉價(jià)貸款被用于風(fēng)險(xiǎn)投資。由于高美元儲(chǔ)備和儲(chǔ)蓄行為，當(dāng)時(shí)的外國投資者正在尋找其他高評(píng)級(jí)債務(wù)，這些債務(wù)與政府債券一樣安全，但回報(bào)率較高。這時(shí)候海外投資者對(duì)這些看似安全的抵押貸款債券的需求推到了最高，因?yàn)樵谶@一領(lǐng)域盈利已變得越來越有吸引力。大量的資本流入導(dǎo)致國內(nèi)貸款大幅增加，特別是風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款。而海外資本盈余推動(dòng)了對(duì)更安全、更有利可圖投資的需求。為了滿足這一需求，新的金融創(chuàng)新應(yīng)運(yùn)而生。

（二）央行的低利率政策

由于20xx年初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，全球經(jīng)濟(jì)面臨新一輪衰退和經(jīng)濟(jì)衰退階段，因此為了幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，各國央行開始實(shí)施低利率政策。一方面，由于貸款的利率非常優(yōu)惠，因此，對(duì)貸款的需求大大增加。另外一方面，隨著投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值大幅增長(zhǎng)，未來前景的不斷改善，私人家庭的收入有所增加。因此，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和比較低的儲(chǔ)蓄回報(bào)率，儲(chǔ)蓄的吸引力迅速下降，面對(duì)如此擴(kuò)張的利率政策，許多國家出現(xiàn)了巨大的房地產(chǎn)繁榮。

（三）廉價(jià)貸款和房地產(chǎn)繁榮

上述提到央行的擴(kuò)張利率政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈影響。由于股價(jià)下跌，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，許多投資者被吸引進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，以便在那里產(chǎn)生潛在利潤(rùn)。20xx年前后，總?cè)丝诘暮艽笠徊糠謪⑴c了房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資。根據(jù)格瓦特尼等人的統(tǒng)計(jì)，20xx年，近70%的人住在自己的家里。房地產(chǎn)供應(yīng)經(jīng)不起需求，價(jià)格大幅上漲。而縱觀90年代下半年至20xx年上半年房地產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展，房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲非常明顯。20xx年至20xx年十年期間的價(jià)格增長(zhǎng)率為190%，相當(dāng)于年均11.2%。由于增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，通常用“房地產(chǎn)泡沫”一詞是相當(dāng)恰當(dāng)?shù)摹７康禺a(chǎn)價(jià)格在20xx年6月之前一直上漲，導(dǎo)致所有市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力大幅提高。銀行受到了放松信貸的政策的誘惑，只要房地產(chǎn)價(jià)格水平一直上升，增加抵押貸款的數(shù)量就沒有問題。在可能發(fā)生信貸損失的情況下，金融機(jī)構(gòu)可以通過拍賣房地產(chǎn)來償還未償貸款，從而極大地降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。由于信貸利率較低，借款人的違約率也有所下降，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的信貸損失非常低，房地產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲導(dǎo)致許多潛在的購房者的借貸行為。在少數(shù)情況下，這些貸款的條件與借款人的財(cái)務(wù)情況相符，導(dǎo)致貸款人的信用要求大幅度降低。許多人在這個(gè)時(shí)候購買了房地產(chǎn)，目的是在日后將上述房地產(chǎn)出售而獲利價(jià)格的大幅上漲的利潤(rùn)。以及投機(jī)者的相關(guān)盈利能力導(dǎo)致了對(duì)金融資源的巨大需求，此時(shí)越來越多的市場(chǎng)參與者將市場(chǎng)推向飽和。為了在飽和的情況下獲得利潤(rùn)，金融機(jī)構(gòu)向借款人提供貸款，但很少或沒有擔(dān)保。這無疑大大地增加了信貸的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）房地產(chǎn)泡沫的破滅

然而，當(dāng)20xx年和20xx年提高信貸利率的同時(shí)，隨著收入等信貸相關(guān)因素的惡化，評(píng)級(jí)中確定的借款人的信用度不可避免地下降。從20xx年年中開始的加息導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格極度下跌。隨后，房地產(chǎn)泡沫破裂：在20xx年6月至20xx年12月房地產(chǎn)價(jià)格行驟降的兩年半時(shí)間里，房?jī)r(jià)下跌了28%。這相當(dāng)于住宅地產(chǎn)損失7.1萬億美元。由于借貸利率上升和房地產(chǎn)價(jià)格下跌，越來越多的借款人不再能夠還貸款，再加上經(jīng)濟(jì)衰退，引發(fā)了次貸危機(jī)次級(jí)抵押貸款。在20xx年春季，房?jī)r(jià)甚至跌至最高水平，原因是持續(xù)的利率上升和房地產(chǎn)價(jià)格的負(fù)增長(zhǎng)。次級(jí)抵押貸款的許多借款人由于債務(wù)水平高和利息費(fèi)用增加，已無法再借入抵押貸款，因此房地產(chǎn)必須出售，或像往常一樣歸還給的金融機(jī)構(gòu)。與過去幾年的發(fā)展不同，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格開始大幅下跌。金融機(jī)構(gòu)預(yù)期的房?jī)r(jià)上漲被證明是錯(cuò)誤的。信用評(píng)級(jí)較低的借款人再也無法通過出售其房地產(chǎn)來全額償還貸款，銀行只能承擔(dān)債務(wù)或接受已貶值的房地產(chǎn)的價(jià)值。甚至有的銀行只能承受破產(chǎn)的結(jié)果。

二、結(jié)論與中國如何防范金融危機(jī)的方法

（一）研究結(jié)論

經(jīng)過以上的分析，金融危機(jī)的形成是有原因的，首先是外國資本不斷涌入，以追求較高收益；由于的中央銀行為了刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，一直實(shí)行較低的利率政策；廉價(jià)的貸款刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮；由于房地產(chǎn)價(jià)格虛高，導(dǎo)致了房地產(chǎn)泡沫；房地產(chǎn)泡沫越發(fā)嚴(yán)峻，最終導(dǎo)致了金融危機(jī)的發(fā)生。因此，為了維護(hù)金融環(huán)境的繁榮和穩(wěn)定，每個(gè)國家都需要懂得如何防范金融危機(jī)。而在經(jīng)濟(jì)全球化不斷向前推進(jìn)的大潮中，發(fā)展中國家只有調(diào)整政府政策，才能有效地防范金融危機(jī)，穩(wěn)定金融環(huán)境。中國是一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的國家，為了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，防范金融危機(jī)就非常重要。

（二）中國如何防范金融危機(jī)

中國要防范金融危機(jī)的發(fā)生，就要從其發(fā)生的原因入手，試試多方面的措施，防范金融危機(jī)，中國預(yù)防金融危機(jī)的具體對(duì)策思路如下：1.金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)和流動(dòng)性較為寬裕的背景下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景較為樂觀，往往會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。由于金融機(jī)構(gòu)極大地關(guān)乎到金融行業(yè)甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)地繁榮和穩(wěn)定。作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，一定風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位，重視借款人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。與此同時(shí)，像一樣，在我國市場(chǎng)（尤其是一二線城市）也存在著低利率和局部地區(qū)房?jī)r(jià)上漲過快的問題，因而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，住房抵押信貸一直被認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。我國的金融機(jī)構(gòu)要吸取在此次危機(jī)中遭受損失的教訓(xùn)，保持清醒的頭腦，從預(yù)防經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和外部沖擊的角度出發(fā)充分估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理。2.中國加大對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控力度。當(dāng)商品的價(jià)格過高，高于實(shí)際需求，商品的價(jià)格就會(huì)下降。金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，房?jī)r(jià)處于虛高的位置，而相對(duì)較少的總?cè)丝跀?shù)量對(duì)房子的需求支撐不起高昂的房?jī)r(jià)，就會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫。為了避免這種情況，中國應(yīng)該從各種政策（如：限購令，差別化住房信貸政策，打擊炒房等）上加大對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控。避免過高的房?jī)r(jià)最終導(dǎo)致的房地產(chǎn)泡沫，從而避免在我國發(fā)生金融危機(jī)的事件。3.貨幣政策調(diào)控。利率政策是我國獨(dú)特的一項(xiàng)貨幣政策工具。而在中國，由于利率市場(chǎng)化程度還較低，央行可以通過調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率直接引導(dǎo)市場(chǎng)利率和社會(huì)融資成本的調(diào)整。尤其是在房?jī)r(jià)過分上升，高于市場(chǎng)真是價(jià)值的時(shí)候，中國可以通過貨幣政策來對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀的調(diào)控從而穩(wěn)定房?jī)r(jià)。