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金融風(fēng)險案例分析范文第1篇

關(guān)鍵詞：案例教學(xué)法；系列案例；金融風(fēng)險管理課程

中圖分類號：G642.4 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1674-9324（2015）17-0152-02

自20世紀(jì)90年代中期以來，金融學(xué)專業(yè)教育在中國有了蓬勃的發(fā)展。目前已經(jīng)完成了規(guī)模擴張的階段，進入了追求質(zhì)量深化內(nèi)涵的新階段，只有如此才能滿足中國金融市場迅速成長對金融人才的需求。本文擬從提高金融專業(yè)教育課堂效果的角度出發(fā)，以金融學(xué)專業(yè)的重要課程“金融風(fēng)險管理”為例，探討一下如何運用案例教學(xué)法來提高課堂教學(xué)的效果。

一、案例教學(xué)法在本課程運用的可行性分析

20世紀(jì)20年代初，案例教學(xué)法由美國哈佛大學(xué)商學(xué)院首創(chuàng)，它是一種適合于管理專業(yè)教學(xué)特點獨特而有效的教學(xué)方法。在金融學(xué)專業(yè)的相關(guān)課程中應(yīng)用案例教學(xué)法，宗旨是讓學(xué)生站在金融業(yè)從業(yè)人員的角度，扮演金融機構(gòu)管理者的角色，面對復(fù)雜多變的金融市場環(huán)境，學(xué)會審時度勢，進而作出合理的金融投資決策。

案例教學(xué)法雖然已經(jīng)在國外大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)、法學(xué)、管理學(xué)教學(xué)中得到廣泛應(yīng)用，但并不一定意味著適合這些門類的所有課程。因為這些學(xué)科課程往往由專業(yè)基礎(chǔ)課和專業(yè)方向課構(gòu)成。專業(yè)基礎(chǔ)課主要介紹該領(lǐng)域的知識框架和原理，案例教學(xué)法不太適合采用。更為關(guān)鍵的是金融風(fēng)險管理在國內(nèi)外高校中開設(shè)時間相對短暫，故很有必要根據(jù)《金融風(fēng)險管理》課程的內(nèi)在特質(zhì)，來分析案例教學(xué)法的可行性。

國內(nèi)學(xué)者陸春（2009）認(rèn)為，考察某門課程案例教學(xué)法的適應(yīng)性可以從十個方面的標(biāo)準(zhǔn)進行權(quán)衡考量，（1）學(xué)院自身建設(shè)，（2）教師數(shù)量，（3）案例教學(xué)課時占總學(xué)時的比重，（4）教師的知識結(jié)構(gòu)，（5）學(xué)生對案例教學(xué)的認(rèn)知程度，（6）學(xué)生的主動性積極性，（7）教師與學(xué)生的互動狀況，（8）課程的性質(zhì)目的，（9）理論知識占全部教學(xué)內(nèi)容的比例，（10）教師的教學(xué)經(jīng)驗。邢小軍等根據(jù)金融學(xué)專業(yè)的另外一門重要課程《國際投資學(xué)》的教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)目的，并結(jié)合實踐教學(xué)法的特點，采用DELPHI法對陸春設(shè)計的指標(biāo)體系進行修訂充實，形成了更加全面合理的指標(biāo)體系，來判斷此門課程采用案例教學(xué)法的可行性。

我們認(rèn)為，可以借鑒邢小軍的指標(biāo)體系，來判斷金融風(fēng)險管理這門課程是否適用案例教學(xué)法。因為這兩門課都屬于金融學(xué)的專業(yè)方向課，相對其他金融類課程來說，課程產(chǎn)生的時間都不長。具體的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分述如下：

（1）課程的教學(xué)目的。如果學(xué)生是科學(xué)型碩士或者更注重理論研究的話，案例分析和實踐教學(xué)法的適用性較弱；如果是本科學(xué)生或者MBA學(xué)生，那么案例分析的適用性就較強。

（2）建立案例庫的難易程度。如果課程無法建立數(shù)量充足的案例庫，那么教師即使絞盡腦汁使出渾身解數(shù)，案例教學(xué)法也只能勉強維持。

（3）課程教學(xué)內(nèi)容中理論知識的比例。理論適合循循善誘地講解，不適合案例討論和實踐模擬；故理論知識的比例越少，課程越有利于案例分析法的采用。

（4）教師的知識結(jié)構(gòu)。案例教學(xué)法要求教師擁有更加廣闊的知識儲備，案例大多涉及金融管理決策問題，要解決某個具體的問題，往往需要將金融學(xué)的各種專業(yè)課程的知識進行必要的綜合。另外，案例分析需要教師具有一定的經(jīng)驗，要求教師擁有一定的組織協(xié)調(diào)能力以及突況的處理能力。

（5）學(xué)生的知識儲備狀況。要讓學(xué)生成為課堂的中心，學(xué)生肯定不能是一張白紙，學(xué)生必須事先具備一定的知識儲備，擁有一定的專業(yè)分析能力，才能夠完全融入課堂討論的氛圍之中。

（6）教學(xué)工具的完備程度。電腦、投影儀等常規(guī)工具是最起碼的要求，可能還需要有案例討論室、網(wǎng)絡(luò)鏈接、交互式教學(xué)工具等，否則案例分析的教學(xué)效果將很難體現(xiàn)出來。

（7）學(xué)校的政策支持程度。由于案例教學(xué)法明顯區(qū)別于傳統(tǒng)的教學(xué)方法，故高校的績效考核政策傾斜是必不可少的前提條件。雖然在課堂上相比傳統(tǒng)教學(xué)模式，教師的講解工作量的確有很大程度的下降，但是在課前的準(zhǔn)備設(shè)計的工作量將會成倍地上升，因而在工作量的計算方式上需要作出一定的傾斜。

（8）學(xué)生對教學(xué)方法的偏好程度（喜好或厭惡的程度）。學(xué)生是教學(xué)的受眾，所以學(xué)生的態(tài)度將會決定最終的教學(xué)效果。必須在學(xué)生喜歡、至少不厭惡抵制的前提下，才可能得到學(xué)生們最大程度的配合支持。

（9）教師對教學(xué)方法的態(tài)度。教師在教學(xué)活動中占據(jù)主導(dǎo)地位，因而教師對新教學(xué)方法的了解程度及秉持的基本態(tài)度，會顯著影響其采用的積極性與具體的使用效果。

（10）案例的真實性。真實性對教學(xué)效果的重要程度不言而喻。教學(xué)中應(yīng)該盡量選用真實的案例，這樣不僅使得案例具有更高的吸引力，而且使其具有更高的說服力。

風(fēng)險管理這個概念自20世紀(jì)50年代首次提出以來，受到了學(xué)術(shù)界和實務(wù)界的廣泛關(guān)注。前些年席卷全球的次貸危機以及歐債危機，都對世界各國的金融從業(yè)人員乃至社會公眾上了一堂生動的風(fēng)險教育課。正是在這一大背景下，愈來愈多的高校開設(shè)了金融風(fēng)險管理課程。開設(shè)這門課程的直接目的，就是讓金融專業(yè)的學(xué)生近距離地感受金融風(fēng)險，學(xué)會運用科學(xué)的方法處置各種金融風(fēng)險。通過這門課的名稱不難看出，盡管它有風(fēng)險形成機制的理論分析，但它最大部分內(nèi)容還是屬于操作性較強的知識和技能訓(xùn)練，這是該課程適用案例教學(xué)法最根本的原因所在。進入20世紀(jì)70年代以來，國內(nèi)外的金融環(huán)境發(fā)生了深刻的變化，利率市場化匯率浮動化，各類經(jīng)濟主體都即將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，各種風(fēng)險事件以及微觀、中觀和宏觀的金融危機接連不斷，所有這些都給該課程提供了活生生的案例，為教師根據(jù)教學(xué)的需要和學(xué)生層次選擇相對適合的案例提供了很大的便利。

學(xué)生對案例教學(xué)法的態(tài)度將是新的教學(xué)方法能否成功運用的關(guān)鍵因素。目前高等學(xué)校的教學(xué)對象都是90后的大學(xué)生，他們趕上了信息化的時代。知識的獲取可以輕松方便地從網(wǎng)上獲取，他們最缺乏的是分析問題能力和處理問題能力。因而他們對傳統(tǒng)的教學(xué)方式大多比較厭倦，除了少部分想繼續(xù)深造的學(xué)生外，絕大多數(shù)同學(xué)都渴望通過課堂學(xué)習(xí)直接提高自己的專業(yè)技能，以便畢業(yè)后能夠迅速地適應(yīng)工作崗位的技能要求。案例教學(xué)法恰好能滿足學(xué)生對技能培訓(xùn)的需求。讓他們身臨其境，自己尋找各種可能的答案，而不是被動地吸收知識接受灌輸。

二、系列案例教學(xué)法的初步探索

我們經(jīng)過長時間的探索，在金融風(fēng)險管理課程教學(xué)中，從采用單一的案例教學(xué)法起步，到目前主要采用了系列案例教學(xué)法，教學(xué)效果穩(wěn)步上升。

目前商學(xué)院一般課程教學(xué)中，往往在講授一章內(nèi)容時比較習(xí)慣地采用單一的案例，這樣做的好處是使課堂教學(xué)更容易組織，講授的內(nèi)容重點比較突出。我們認(rèn)為采用系列案例教學(xué)法由淺入深，更符合認(rèn)識發(fā)展的一般規(guī)律，避免一開始就面臨一個比較復(fù)雜的案例，學(xué)生會產(chǎn)生無從下手的感覺。我們在進行每章內(nèi)容教學(xué)時，往往同時提供三個案例，構(gòu)成一個完整的案例系列，由導(dǎo)入案例、講解案例和思考案例組成。

導(dǎo)入案例的主要作用。導(dǎo)入本章所要講授的主題，一般要求短小精干，對時效性要求稍高，最好是選擇近期發(fā)生的金融風(fēng)險事件，這樣可以激發(fā)學(xué)生對案例深入了解的興趣和熱情。在整個案例系列中起到一個鋪墊的作用。講解案例在系列案例中居于核心地位，一般要求案例情節(jié)交代完整，與本章討論的主題緊密相關(guān)，不一定是最新的但一定是最經(jīng)典的。通過該案例的分析討論，使學(xué)生比較深刻理解某種決策方法如何運用的精髓。思考案例主要供學(xué)生課后鞏固本章所學(xué)知識和技能，一般要求難度比講解案例稍低，案例設(shè)計中盡量避免設(shè)計過多的陷阱，這樣將保證大多數(shù)學(xué)生經(jīng)過一番獨立思考后都能找到答案，學(xué)生就會自然而然地產(chǎn)生一定的成功感。思考案例在整個案例系列會起到鞏固強化的作用。

我們在講授債券市場風(fēng)險管理這一章時，選取了三個比較有代表性的案例。導(dǎo)入案例選擇的是歐洲債券危機事件，屬于宏觀層面的債券市場風(fēng)險。選擇這個案例主要基于兩個方面的考量：一是該事件是近幾年國際金融市場的重大事件，雖然歐債危機的最黑暗時期已經(jīng)過去，但導(dǎo)致危機的深層次原因依然存在，仍然有關(guān)注研究的價值。二是它主要涉及到債券的信用風(fēng)險問題，這是最常見的風(fēng)險，在未來的金融實踐中學(xué)生還會大量地面臨此種風(fēng)險，因而他們會產(chǎn)生強烈的學(xué)習(xí)興趣，搞清楚相關(guān)各方究竟如何來化解信用風(fēng)險。講解案例選擇的是武漢鋼鐵集團2002年公司債券案例，屬于微觀層面的債券風(fēng)險案例，主要引導(dǎo)學(xué)生著重分析發(fā)行主體可能面臨的風(fēng)險及其避險措施的選擇，結(jié)合當(dāng)時的市場環(huán)境充分揭示公司債券面臨的各種風(fēng)險，充分理解債券條款設(shè)計的合理性。思考案例同樣選擇的是微觀層面案例，超日太陽公司2014年債券價格急劇下跌，投資者損失慘重。通過這個案例，可以學(xué)生深刻理解除了債務(wù)人直接違約外，由于債券發(fā)行人信用等級下降，也會給債券投資者帶來的不利影響。

三、結(jié)論

通過上面的詳細(xì)分析，我們認(rèn)為金融風(fēng)險管理課程完全可以采用案例教學(xué)法，豐富的國內(nèi)外金融市場風(fēng)險管理實踐提供了大量生動典型的案例；高等教育的教學(xué)對象也已發(fā)生了重大的變化，不同于以往時代的大學(xué)生，21世紀(jì)的學(xué)子更喜歡發(fā)表自己獨立的見解，積極參與課堂的教學(xué)環(huán)節(jié)。案例教學(xué)法的運用成功與否，受多種因素的制約。我們以為，采取系列案例教學(xué)模式既遵循了認(rèn)識發(fā)展的一般規(guī)律，又能充分發(fā)揮案例教學(xué)法的最大優(yōu)勢。我們期待案例教學(xué)法在金融人才的培養(yǎng)中被更多地運用，結(jié)合其他先進教學(xué)法的采用，為實實在在地提高金融應(yīng)用型人才的培養(yǎng)質(zhì)量添磚加瓦。

參考文獻：

[1]陸春.我院課程案例教學(xué)法的適用性研究[D].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士論文，2009.

金融風(fēng)險案例分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈；金融融資模式；特征

引言：在經(jīng)濟全球化背景下，各企業(yè)之間競爭激烈。順應(yīng)產(chǎn)業(yè)的競爭以及各行企業(yè)之間的競爭，為企業(yè)提供了良好的發(fā)展空間，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運而生。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)，不僅為企業(yè)提供了新的融資渠道。同時，也為銀行供應(yīng)鏈審查提供了方便。近幾年來，隨著企業(yè)經(jīng)濟的不斷發(fā)展。供應(yīng)鏈金融也進入高速發(fā)展時期，逐漸成為當(dāng)前市場競爭的重要方式。

一、供應(yīng)鏈的定義和當(dāng)前商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈發(fā)展現(xiàn)狀

（一）供應(yīng)鏈的定義

在以往傳統(tǒng)觀念中，供應(yīng)鏈還局限于企業(yè)內(nèi)部組織操作中。供應(yīng)鏈只是單純的注重企業(yè)自身資源是否得到良好利用。供應(yīng)鏈的過程也只是企業(yè)生產(chǎn)人員，將企業(yè)采購的材料及零件，通過企業(yè)自身生產(chǎn)加工和銷售后，分配到零售商及用戶手中的過程。在2000年時，我國著名教授馬士華就給出在當(dāng)代經(jīng)濟發(fā)展中供應(yīng)鏈的定義：供應(yīng)鏈主要以企業(yè)原料及生產(chǎn)經(jīng)營過程為主要核心，其中包括對企業(yè)信息流、物流以及資金流的控制。企業(yè)從原材料購買到加工生產(chǎn)成產(chǎn)品，到最后銷售到零售商或用戶手中的過程，形成了一個較為完整的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)模式。

（二）商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟全球化不斷發(fā)展，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈逐漸趨于成熟。商業(yè)銀行不斷推出新的產(chǎn)品戰(zhàn)略，以滿足國際貿(mào)易發(fā)展需求。供應(yīng)鏈金融作為當(dāng)前商業(yè)銀行最新產(chǎn)品戰(zhàn)略的代表，在各企業(yè)供應(yīng)鏈中無處不在。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)，改變了傳統(tǒng)的融資戰(zhàn)略模式。使企業(yè)融資不在局限于實業(yè)融資中。大大降低了各企業(yè)的融資成本，使企業(yè)供應(yīng)鏈發(fā)揮了最大價值。

二、供應(yīng)鏈的金融模式分析

（一）應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款融資主要是指企業(yè)利用沒有到期的收賬款，向銀行申請融資的行為。就目前供應(yīng)鏈金融而言，應(yīng)收賬款融資模式主要分為應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款證券化以及應(yīng)收賬款讓售融資者三大類。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資主要是指，供貨企業(yè)利用沒有到期的收賬款向銀行進行融資。在融資完成后，如果購貨方?jīng)]有按時付款，銀行有資格要求供貨方償還賬務(wù)。應(yīng)收賬款證券化主要是指，企業(yè)將目前可以預(yù)見的現(xiàn)金預(yù)收款轉(zhuǎn)化成證券進行出售的融資模式。應(yīng)收賬款讓售融資主要是指，企業(yè)將債務(wù)收回權(quán)販賣給銀行，由銀行向購買方收賬，并承擔(dān)收款過程中的風(fēng)險。

（二）保兌倉融資模式

在企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)中，一些處在供應(yīng)鏈下游經(jīng)濟條件較弱的中小企業(yè)，在向供應(yīng)鏈上游企業(yè)預(yù)付款時，資金流動相對困難。為了開闊出新的融資渠道，大多中小企業(yè)利用供應(yīng)鏈上游企業(yè)生產(chǎn)商的回購承諾，將提貨權(quán)交于銀行。以向銀行申請貨款，從而獲得銀行信貸。

（三）融通倉融資模式

融資倉融資模式其服務(wù)對象主要以小中型企業(yè)為主，在融資過程中，這些中小企業(yè)大多以流動商品倉儲為抵押，利用第三方物流企業(yè)來與金融機構(gòu)，建立起一個新的融資服務(wù)平臺。這大大加大了動產(chǎn)抵押的操作性，為中小企業(yè)獲取了發(fā)展資金。

三、控制風(fēng)險的基本策略

（一）供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的類型及風(fēng)險原因分析

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要是指企業(yè)在進行供應(yīng)鏈融資時，受一些不可預(yù)見因素的影響。致使企業(yè)供應(yīng)鏈金融融資狀況出現(xiàn)偏差。供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要分為信用風(fēng)險、法律風(fēng)險、以及信息傳遞風(fēng)險三大類。由于我國中小企業(yè)規(guī)模較小，其管理大多不規(guī)范。缺乏法律意識、自身信用不足、沒有充分引用當(dāng)前先進技術(shù)和管理型人才。致使許多中小企業(yè)缺乏市場風(fēng)險預(yù)測能力。加之，許多中小企業(yè)都是單獨經(jīng)營，供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，信息傳遞準(zhǔn)確信不夠高。極易出現(xiàn)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，為企業(yè)帶來巨大損失。

（二）供應(yīng)鏈金融風(fēng)險主要防范措施

供應(yīng)鏈金融是當(dāng)前中小企業(yè)金融融資的重要途徑，為我國中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來了許多的好處。但同時，供應(yīng)鏈金融也存在個許多的風(fēng)險。因此，企業(yè)進行供應(yīng)鏈金融融資時應(yīng)加強風(fēng)險防范意識。從而有效避免供應(yīng)鏈金融風(fēng)險。在進行供應(yīng)鏈金融風(fēng)險防范時，企業(yè)可采用以下措施進行風(fēng)險防范：

（1）就信用風(fēng)險來說，商業(yè)銀行應(yīng)加強與企業(yè)之間的合作，積極了解融資企業(yè)信息。根據(jù)企業(yè)客戶信息建立信用等級。

（2）就市場風(fēng)險來說，商業(yè)銀行應(yīng)準(zhǔn)確選擇質(zhì)押物。盡量選擇一些銷售趨勢好、實力強、市場占有率高以及知名度較高的質(zhì)押物，從而降低銀行損失。

（3）就法律風(fēng)險來說，商業(yè)銀行必須和企業(yè)明確權(quán)利及義務(wù)。在融資過程中，盡量完善相關(guān)法律合同。從而減少銀行與企業(yè)之間的糾紛。

（4）就信息傳遞風(fēng)險來說，商業(yè)銀行應(yīng)建立完善的信息平臺，通過信息平臺將供應(yīng)鏈中的企業(yè)組織到一起。從而有效提升信息交流效率，降低信息傳遞風(fēng)險。

四、案例分析

（一）案例概況

案例一：2013年，中國銀行為江蘇省某光電公司辦理供應(yīng)鏈金融融資業(yè)務(wù)，該光電公司主要生產(chǎn)經(jīng)營液晶顯示器以及相關(guān)部件。該公司供應(yīng)鏈上下游都是較強的壟斷企業(yè)。因此，在購買原材料時需現(xiàn)金支付。由于該公司產(chǎn)品下游貨款回期較長。加之，應(yīng)收賬款在公司總資產(chǎn)中站點比例相對較大。致使公司資金出現(xiàn)短缺的情況，嚴(yán)重制約公司發(fā)展。江蘇省中國銀行在了解該詳細(xì)情況后，由第三方物流企業(yè)為該企業(yè)貸款進行信用擔(dān)保。果斷為該公司提供貸款，及時解決了改公司資金流動問題。

案例二：深圳某國內(nèi)商業(yè)批發(fā)貿(mào)易公司，注冊資金為一千萬元。于1998年成立，并獲得知名牛奶品牌深圳地區(qū)總權(quán)。由于該企業(yè)成立時間較短，資金規(guī)模相較于其他大規(guī)模民營企業(yè)處于弱勢地位。不能滿足知名牛奶品牌合作需要。加之，該企業(yè)缺乏貸款抵押資產(chǎn)，外部融資較難。因此，該向民生銀行提出貸款。民生銀行在對該企業(yè)進行詳細(xì)了解后，同意貸款。

（二）案例模式應(yīng)用分析

針對以上企業(yè)概況進行分析。在案例一中，該企業(yè)符合供應(yīng)鏈金融融資中應(yīng)收帳亂融資模式。該公司供應(yīng)鏈企業(yè)屬于強大的壟斷企業(yè)。因此，供應(yīng)鏈下游企業(yè)，是決定該企業(yè)應(yīng)收賬款是否能夠快速收回的關(guān)鍵所在。加之，有第三方物流公司做信用擔(dān)保，銀行的風(fēng)險得到降低。在案例二中，該企業(yè)適合動供應(yīng)鏈金融融資中的動產(chǎn)質(zhì)押模式。由于該企業(yè)屬于中小民營企業(yè)。因此，該企業(yè)可將企業(yè)倉單、存貨等動產(chǎn)抵押給銀行。并由第三物流企業(yè)為連接，提供拍賣、物流監(jiān)管服務(wù)。在抵押貸款時，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂相關(guān)的回購協(xié)議。從而將資產(chǎn)權(quán)利進行轉(zhuǎn)換，以獲得貸款。

結(jié)束語：

綜上所述，供應(yīng)金融從全新的角度重新，對我國中小企業(yè)進行信用風(fēng)險評估。通過對中小企業(yè)整個交易的評估，為更多中小企業(yè)融資提供了新的渠道。使許多在市場競爭中相對弱勢的中小企業(yè)獲得更多的發(fā)展資金，有效的解決市場競爭供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}。同時，供應(yīng)鏈金融還為企業(yè)信用做出了重要貢獻。有效了提高了中小企業(yè)的商業(yè)信用，促進了社會經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。（作者單位：湘潭大學(xué)）

參考文獻：

[1]毛鶴穎.基于供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)融資的實現(xiàn)機制[D].山東大學(xué)，2012.

[2]劉艷.供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險管理研究[D].江西師范大學(xué)，2013.

[3]代亞濤.嵌入衍生工具的供應(yīng)鏈金融中小企業(yè)應(yīng)收賬款融資研究[D].哈爾濱工業(yè)大學(xué)，2013.

金融風(fēng)險案例分析范文第3篇

【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團；財務(wù)公司；風(fēng)險管理

企業(yè)集團財務(wù)公司可以在一定程度上提升企業(yè)集團所具有的凝聚力，是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本有效融合的產(chǎn)物，承擔(dān)者為企業(yè)集團及所屬成員單位提供金融服務(wù)的職責(zé)。但由于對集團的依賴性強，財務(wù)公司在實際運營中面臨著諸如流動性等各類風(fēng)險。要想防范以及化解企業(yè)面臨的金融風(fēng)險，財務(wù)公司就需要采取有效的管理措施應(yīng)對風(fēng)險，建立完善的具體風(fēng)險管理體系，提升財務(wù)公司所具有的風(fēng)險管理能力。

一、集團財務(wù)公司金融風(fēng)險特點介紹

企業(yè)集團實際經(jīng)營發(fā)展過程中，由于風(fēng)險控制、資金管理以及減少成本等工作的需求，許多企業(yè)集團里面開始設(shè)立專門進行資金運作的內(nèi)部非銀行金融機構(gòu)，即財務(wù)公司。財務(wù)公司主要依靠企業(yè)集團，給企業(yè)集團有效經(jīng)營提供全方位以及高質(zhì)量的服務(wù)?？墒?，作為專業(yè)的金融機構(gòu)，財務(wù)公司會面臨很多金融風(fēng)險，比較常見的有：資本風(fēng)險、流動性風(fēng)險與企業(yè)信用風(fēng)險。這些金融風(fēng)險主要有下列幾個特點。

（一）業(yè)務(wù)面分廣

集團財務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍非常廣，不僅可以辦理企業(yè)之間進行的存貸款業(yè)務(wù)，同時可以提供保險、證券投資以及融資等金融服務(wù)[1]。比如，對于通用集團財務(wù)公司，其就給本集團提供和業(yè)務(wù)有關(guān)的相應(yīng)金融服務(wù)，其中包括有保險服務(wù)、汽車經(jīng)銷商融資以及客戶貸款和出租汽車等服務(wù)。正是因為業(yè)務(wù)分部比較多元化，所以財務(wù)公司金融需要應(yīng)對的金融風(fēng)險業(yè)務(wù)分布面的也非常廣。

（二）集中度非常較高

由于財務(wù)公司性質(zhì)，更由于我國相關(guān)法律及政策原因，集團財務(wù)公司服務(wù)的對象主要集中在集團內(nèi)部成員單位，且以內(nèi)部信貸及結(jié)算業(yè)務(wù)為主。故我國財務(wù)公司風(fēng)險資產(chǎn)實際分布非常集中，風(fēng)險種類也相對集中[2]。

（三）具有政策性以及行業(yè)性特點

我國相關(guān)法律和集團行業(yè)環(huán)境會嚴(yán)重影響到集團財務(wù)公司的有效運營，這種因素型風(fēng)險通常具備行業(yè)性以及政策性特點。國家法律以及金融政策會直接影響到企業(yè)集團財務(wù)公司的整個經(jīng)營過程，所以面臨的政策性風(fēng)險非常大。然而，集團所在行業(yè)也會在一定程度上影響財務(wù)公司的整個發(fā)展過程，如果產(chǎn)生行業(yè)危機等問題，集團財務(wù)公司將面臨非常嚴(yán)重的金融風(fēng)險。

二、企業(yè)集團財務(wù)公司需要應(yīng)對的金融風(fēng)險種類

（一）信用風(fēng)險

金融機構(gòu)需要應(yīng)對的一種最常見的金融風(fēng)險就是信用風(fēng)險，所以集團財務(wù)公司同樣需要應(yīng)對這種風(fēng)險。集團內(nèi)部相關(guān)工作人員因主觀故意或一些客觀因素，會把企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的不確定風(fēng)險傳遞給財務(wù)公司。同時集團財務(wù)公司給公司成員單位做出的一些外部信用擔(dān)保會使財務(wù)公司面臨相應(yīng)的信用風(fēng)險。

（二）操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成的損失的風(fēng)險。操作風(fēng)險的形成受四個因素影響，分別是人員因素、內(nèi)部流程、系統(tǒng)缺陷、外部事件。隨著金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，財務(wù)公司面臨的風(fēng)險也更為復(fù)雜，操作風(fēng)險日趨成為財務(wù)公司風(fēng)險管理體系中的一項較為重要的風(fēng)險，操作風(fēng)險對財務(wù)公司經(jīng)營活動的影響日漸突出。

（三）流動性風(fēng)險

金融機構(gòu)需要應(yīng)對的一種主要風(fēng)險就是流動性風(fēng)險，集團財務(wù)公司中的流動性風(fēng)險通常是由債務(wù)以及資產(chǎn)在結(jié)構(gòu)方面和期限方面錯配引起的。部分集團財務(wù)公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)處于短借長貸狀態(tài)，如果出現(xiàn)集中償付，財務(wù)公司將需要應(yīng)對流動性風(fēng)險。對財務(wù)公司來說，產(chǎn)生流動性風(fēng)險的原因是：①集團財務(wù)公司的資金大部分是集團內(nèi)部成員單位的存款，該存款通常具有短期性，可是企業(yè)資金貸款大部分是中長期的，所以資產(chǎn)配置產(chǎn)生了錯配現(xiàn)象；②部分集團把內(nèi)部財務(wù)公司當(dāng)作出納和資金融通中心，使得財務(wù)公司出現(xiàn)為了發(fā)放貸款而向銀行或別的結(jié)構(gòu)拆借資金的行為，而財務(wù)公司大部分貸款都用于集團內(nèi)部成員資金的發(fā)放，如果行業(yè)產(chǎn)生不景氣等問題，就會使得財務(wù)公司出現(xiàn)巨大的支付危機。

（四）體制性風(fēng)險

集團財務(wù)公司需要應(yīng)對的一種獨特金融風(fēng)險也就是體制性風(fēng)險，決定該風(fēng)險的因素主要是財務(wù)公司所具有的集團隸屬性。因為財務(wù)公司和企業(yè)集團之間的關(guān)系就是隸屬關(guān)系，所以企業(yè)集團的發(fā)展會直接影響到財務(wù)公司經(jīng)營決策以及發(fā)展，如果企業(yè)集團所處行業(yè)非常不景氣會發(fā)生市場危機，財務(wù)公司就會因為資產(chǎn)重組的影響出現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、流失以及債務(wù)違約等問題，使得財務(wù)公司需要應(yīng)對巨大的信用危機以及支付危機。

三、集團財務(wù)公司進行有效金融風(fēng)險管理的具體對策

（一）構(gòu)建完善的風(fēng)險管理體系

要想提高企業(yè)集團財務(wù)公司實際金融風(fēng)險管理水平，就必須從整個集團著手，站在集團的高度出發(fā)控制財務(wù)公司得金融風(fēng)險。企業(yè)集團總部的風(fēng)險管理部門應(yīng)該有針對性的對風(fēng)險進行規(guī)劃并設(shè)計出相應(yīng)的風(fēng)險監(jiān)控體系[4]。企業(yè)集團應(yīng)該構(gòu)建一個比較完善的組織架構(gòu)體系，為建立合理有效的風(fēng)險管理體系打下組織基礎(chǔ)。同時，企業(yè)集團應(yīng)該通過現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，對優(yōu)化公司整個治理結(jié)構(gòu)進行指導(dǎo)，吸引企業(yè)外部投資者以及戰(zhàn)略投資者的加入。企業(yè)集團還應(yīng)將董事會的作用充分發(fā)揮出來，把董事會領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢在財務(wù)公司實際風(fēng)險管理中完全發(fā)揮出來，保證風(fēng)險管理采取的是科學(xué)民主方式。在業(yè)務(wù)操作方面，為應(yīng)對操作風(fēng)險，財務(wù)公司需要構(gòu)建完善的內(nèi)部控制制度，在建立具體內(nèi)部控制體系的時候有效結(jié)合風(fēng)險管理理念，使企業(yè)各級管理層分工明確，從而確保內(nèi)部控制工作能夠獲得比較理想的執(zhí)行效果。同時，企業(yè)集團財務(wù)公司還應(yīng)該搭建一套比較完善的信息系統(tǒng)，通過這一信息平臺，能夠?qū)瘓F財務(wù)公司不同層次、不同工作部門以及不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的操作進行制約和監(jiān)控，從而對財務(wù)公司的業(yè)務(wù)起到事中或事后控制的作用。

（二）通過先進風(fēng)險管理工具對風(fēng)險進行防范

在管理和防范金融風(fēng)險時，先進的風(fēng)險管理工具將會發(fā)揮出非常大的作用，所以財務(wù)公司需要具有應(yīng)用這些工具的能力。財務(wù)公司必須有效結(jié)合定量分析以及定性分析等方法，對公司資產(chǎn)進行分類管理；構(gòu)建完善的具體客戶評級體系，提高財務(wù)公司的風(fēng)險量化管理能力。此外，財務(wù)公司應(yīng)該在不同經(jīng)營活動中有效應(yīng)用各種信用衍生工具，如信用違約互換、總收益互換等，提升集團企業(yè)總體金融風(fēng)險的管理水平。

四、結(jié)束語

財務(wù)公司現(xiàn)階段所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及集團行業(yè)實際狀況，使得財務(wù)公司面臨著各種金融風(fēng)險。因此，對金融風(fēng)險進行高效的管理是財務(wù)公司經(jīng)營過程中的一項重要內(nèi)容。本文針對企業(yè)集團財務(wù)公司需要應(yīng)對的各種風(fēng)險特征，提出了提升金融風(fēng)險管理水平的措施，以期為企業(yè)集團財務(wù)公司的風(fēng)險管理工作提供參考。

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金融風(fēng)險案例分析范文第4篇

【關(guān)鍵詞】利率市場化；金融風(fēng)險；理論研究；資源配置

前言

自上世紀(jì)九十年代我國實行利率市場化變革以來，經(jīng)過多年的發(fā)展利率市場化已經(jīng)取得了顯著的成果。當(dāng)前時期，我國絕大部分商業(yè)銀行已經(jīng)實現(xiàn)根據(jù)自身特色以及業(yè)務(wù)對象等展開個性化和差異化的金融服務(wù)，但是隨之而來的則是金融風(fēng)險可能性的不斷上升。利率市場化經(jīng)過對貸款下限管制加以取消之后，已經(jīng)進入到了特殊的發(fā)展時期，該時期對金融風(fēng)險的控制將對貸款利率改革產(chǎn)生直接的影響，同時也將會對存款利率改革造成影響。而且利率改革速率的快慢都對金融行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生最直接、最顯著的影響。

一、利率市場化導(dǎo)致銀行情況變化

隨著我國利率市場化改革的不斷深入，近年來中小型銀行在利率市場化進程中不斷的成長起來，他們展現(xiàn)出了決策鏈條的短小、溢價風(fēng)險更高等諸多特點。本文對某省部分城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社以及村鎮(zhèn)銀行進行深入了調(diào)查，從而確定利率市場化對其造成的影響。

（一）存款總量、貸款總量方面的變化

在最近幾年以來，銀行因受到理財產(chǎn)品迅猛發(fā)展以及通脹預(yù)期等原因的強烈影響，致使普遍出現(xiàn)了存款不斷分流，存款增速不斷平穩(wěn)等顯著特點。2012年，央行把存款利率上限提升了10%的浮動幅度，而中小銀行存款利率大多數(shù)則是一浮到頂，即便如此還是出現(xiàn)了存款增速在緩慢回升。但是數(shù)據(jù)顯示該情況并未維持太長時間，便出現(xiàn)了存款重新增長減緩的現(xiàn)象。該情況可以說明當(dāng)前政策環(huán)境下市場因素對存款總量的影響更為顯著。那么關(guān)于貸款增長情況，由于受到宏觀經(jīng)濟控制以及信貸調(diào)控等原因的嚴(yán)格限制，在最近幾年來，銀行貸款大多數(shù)均經(jīng)歷了貸款增速由以往的快速下降變化為穩(wěn)中趨降。該情況說明，目前政策在影響貸款增長上最為顯著。從不同的銀行機構(gòu)來分析，在縣級城市內(nèi)的農(nóng)村信用社其存款總量在變化上表現(xiàn)的最平穩(wěn)而城市商業(yè)銀行的存款上存在劇烈的波動，這其中增長最為困難的便是村鎮(zhèn)銀行。但是城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社以及村鎮(zhèn)銀行在貸款方面的變化走勢基本趨于一致。

（二）資金來源、短期貸款方面的變化

第一，負(fù)債端資金提高了很大的來源穩(wěn)定性。有數(shù)據(jù)表明，在近幾年中，農(nóng)村信用社中的存款總量中一直有著80%以上的定期存款份額。這說明農(nóng)村金融機構(gòu)擁有極為穩(wěn)定的存款資金來源。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行自2012年存款利率上限的改變，定期存款所占的比例始終在呈現(xiàn)上升趨勢。近兩年中城市商業(yè)銀行內(nèi)的定期存款所占比例均保持在40%～60%左右，而農(nóng)村商業(yè)銀行的定期存款比例相比高于城市商業(yè)銀行。但是村鎮(zhèn)銀行所具有的定期存款比例為最低，而目前已經(jīng)呈現(xiàn)的趨勢則是緩慢的上升。第二，資產(chǎn)端的貸款偏好不斷向短期貸款方向偏好。村鎮(zhèn)銀行所具有的資金穩(wěn)定性不足決定了銀行的信貸投放一定要實現(xiàn)短期化，有關(guān)數(shù)據(jù)表明，短期貸款所占的貸款總量比例基本維持于70%以上的能力。近幾年以來，城市商業(yè)銀行在短期貸款方面所占比例也不斷從40%提升至60%左右，農(nóng)村商業(yè)銀行自20%提升至40%上下。縣級區(qū)域內(nèi)的農(nóng)村信用社內(nèi)部貸款期結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，其中短期貸款所占比例始終保持在40%左右。

（三）存款利率、貸款利率和基準(zhǔn)利率間的變化

第一，存款利率和基準(zhǔn)利率間的差異在不斷變小。自2008年所發(fā)生的國際金融危機以后的我國降息周期變化，致使中小型銀行在存款利率方面多數(shù)均出現(xiàn)了緩慢下降現(xiàn)象。自2010年年末，重新啟動加息后，各個中小型金融機構(gòu)在存款利率上則出現(xiàn)了較快攀升的現(xiàn)象。從而導(dǎo)致兩個最為明顯的特點，首先是，處于縣級區(qū)域內(nèi)的農(nóng)村信用社在存款利率上幾乎始終在較高水平，其中村鎮(zhèn)銀行關(guān)于存款利率增長上表現(xiàn)的是增長態(tài)勢較為明顯，2013年的最存款利率相比于2009年增長大于1.5倍。其次是，自2012年開始提升存款利率上限至今，所有金融機構(gòu)的存款利率存在劇烈的波動，都大致已經(jīng)脫離基準(zhǔn)利率，和基準(zhǔn)利率間的存在的差距不斷逐漸變小。

第二，貸款利率和基準(zhǔn)利率間的差異在不斷擴大。從長期來看的話，中小型金融機構(gòu)在貸款利率上始終呈現(xiàn)上升態(tài)勢。從2011年的最后一季度的新一輪降息展開之前，各個銀行機構(gòu)內(nèi)的貸款利率相比于基準(zhǔn)利率差異較小。但是自該時期之后，這兩者間的差距被不斷的拉大。這說明貸款利率市場化水平的不斷提升，基準(zhǔn)利率的調(diào)節(jié)解釋貸款利率作用已經(jīng)被逐漸弱化。對于各機構(gòu)間的差異，農(nóng)村信用社的貸款利率始終在一個較高水平，而農(nóng)村商業(yè)銀行的貸款利率始終在相對較低的水平，城市商業(yè)銀行呈現(xiàn)的是貸款利率迅速增長的態(tài)勢。上述情況說明農(nóng)村金融機構(gòu)擁有比較穩(wěn)定的客戶群體與經(jīng)營環(huán)境，然而城商行為在進行市場擴展時則表現(xiàn)的較為激進。

二、利率市場化背景下金融風(fēng)險

在社會主義市場經(jīng)濟之中，市場經(jīng)濟的重要調(diào)控工具便是利率，同時利率變化也是對于金融領(lǐng)域來說極其重要的指標(biāo)。利率市場化的發(fā)展過程先后經(jīng)歷了古典、馬克思、現(xiàn)代的利率理論以及金融深化理論時期。其中前三個是利率決定理論而后一個則是利率改革。對利率市場化進行改革會導(dǎo)致在不同經(jīng)濟主體間所處的多個市場內(nèi)出現(xiàn)各種金融風(fēng)險。但是任何金融風(fēng)險均與資金的流動性、外部環(huán)境以及主體間信用等因素有著直接的關(guān)系。以此本文從流動性、信用以及匯率等方面的風(fēng)險作為研究主要內(nèi)容。

（一）流動性風(fēng)險

當(dāng)前我國社會經(jīng)濟正處于高速發(fā)展時期，商業(yè)銀行所具有的資金規(guī)模相對較為龐大，當(dāng)展開資金借貸服務(wù)時，貨幣從而實現(xiàn)了其流動性。所以，商業(yè)銀行便是流動性風(fēng)險的內(nèi)在主體，如果出現(xiàn)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為了金融負(fù)債，此時便會出現(xiàn)流動性風(fēng)險。第一，基于存貸款利率差異化的流動性風(fēng)險。利率市場化致使商業(yè)銀行獲取到了存貸款利率的絕對決定權(quán)，致使商業(yè)銀行間的市場競爭更為的激烈，從而導(dǎo)致了存款利率提高、貸款利率減低的現(xiàn)象。在這樣的背景之下，將會使商業(yè)銀行內(nèi)部的債務(wù)成本逐漸增大，而資產(chǎn)收益則會不斷的下降，從而對流動性風(fēng)險進一步的加強。第二，基于資產(chǎn)收益率方面的流動性分險。在利率杠桿的作用下，會促使資金流轉(zhuǎn)速率變的加快，致使貨幣資金可以更加快速的轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)資金。利用不同資產(chǎn)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，可以將可用資產(chǎn)向不同收益率資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)化，而資產(chǎn)流動性也將隨著市場利率發(fā)生改變而有所變化，從而造成商業(yè)銀行內(nèi)部發(fā)生流動性風(fēng)險。總而言之，上述資產(chǎn)流動現(xiàn)象會伴隨利率市場不斷的改變而發(fā)生變化，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行內(nèi)部存在流動性方面的金融風(fēng)險。

（二）信用風(fēng)險

宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健運行條件下，利率市場化已經(jīng)成為一個重要的改革目標(biāo)，將會影響到全部經(jīng)濟主體的健康發(fā)展。利率出現(xiàn)的波動幅度將會使企業(yè)、個人與銀行間的交易策略發(fā)生根本性的改變，從而造成市場信用風(fēng)險的不斷發(fā)生。第一，在企業(yè)方面，在目前推行利率市場化前提下，企業(yè)為進一步發(fā)展在試圖融資時，受到融資成本的提高而將會出現(xiàn)了極大的壓力，若不能徹底擺脫債務(wù)規(guī)模的話，便極易導(dǎo)致企業(yè)違約現(xiàn)象的發(fā)生，從而導(dǎo)致信用風(fēng)險。第二，在商業(yè)銀行方面，利率的變化將會影響商業(yè)銀行在風(fēng)險容忍程度以及風(fēng)險偏好等方面的變化，以此來對銀行進行資產(chǎn)組合、貸款策略以及信用風(fēng)險定價等方面造成影響。第三，在個人方面，利率市場化也會為個人帶來極為明顯的影響。如果利率發(fā)生明顯波動的話，將會要求金融市場中的個人資金借貸者提高其信用風(fēng)險。若利率上升那么債務(wù)人便需要支付更多的資金來進行債務(wù)的償還，若債務(wù)人擁有較穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入的話，那么便會和始終增長的債務(wù)間出現(xiàn)矛盾，如果出現(xiàn)收入與支出不平衡的話，便會將信用違約所潛在的風(fēng)險轉(zhuǎn)變成實際風(fēng)險行為。

三、結(jié)語

國家在進行金融市場改革過程中，其中必須要走的一條道路便是實現(xiàn)利率市場化。通過對西方國家關(guān)于利率市場化方面的改革經(jīng)驗展開研究之后可以看出，進行利率市場化可以更加顯著的促進經(jīng)濟快速、穩(wěn)健、健康的發(fā)展。利率市場化的實現(xiàn)就說明利率定價的決定者是金融市場、是市場行為，利用市場來對利率加以均衡，而不再是有政府對其加以管制，從而實現(xiàn)資金流動的合理性以及對經(jīng)濟增長有所顯著促進。然而，市場對利率進行決定的話也擁有著一定的弊端，那便是會致使利率波動增加其頻率和幅度，增加對市場中企業(yè)抗風(fēng)險能力的考驗，也是我國企業(yè)做大做強的必經(jīng)之路。

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金融風(fēng)險案例分析范文第5篇

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基于項目化的采購管理

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大學(xué)風(fēng)險管理論文

探討現(xiàn)代風(fēng)險管理

摘 要：本文簡要探討現(xiàn)代風(fēng)險管理?？茖W(xué)合理的風(fēng)險研究可以幫助企業(yè)提升其價值;相反，缺乏風(fēng)險研究將不僅威脅企業(yè)本身，甚至?xí)绊懻麄€社會經(jīng)濟。所以在當(dāng)今多變的社會環(huán)境下，要高度重視風(fēng)險管理。

關(guān)鍵詞：金融;風(fēng)險;管理

本文將重點介紹風(fēng)險管理是如何影響企業(yè)經(jīng)營與運轉(zhuǎn)，并分別分析不同理論的優(yōu)長與不足，旨在為企業(yè)經(jīng)營者管理者提供參考。

一、風(fēng)險的定義

風(fēng)險是一個動態(tài)的概念，是一種不確定性，其結(jié)果是使經(jīng)濟實體產(chǎn)生損失。它可以分為兩大類：經(jīng)營風(fēng)險和金融風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理活動中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化，從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險，或由于匯率的變動而導(dǎo)致未來收益下降和成本增加。金融風(fēng)險指的是與金融有關(guān)的風(fēng)險，如金融市場風(fēng)險、金融產(chǎn)品風(fēng)險、金融機構(gòu)風(fēng)險等。

二、權(quán)衡理論和啄食順序理論差異

目前，風(fēng)險管理理論主要派系包括權(quán)衡理論和啄食順序理論。權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。這是種靜態(tài)分析方法或庫存理論，可以通過分析資產(chǎn)負(fù)債表分析風(fēng)險。例如，負(fù)債可能導(dǎo)致的財務(wù)危機成本威脅。然而，企業(yè)產(chǎn)生負(fù)債并不總是壞的一面，有時它可以幫助企業(yè)減少所得稅支出。啄食順序理論首次是由美國經(jīng)濟學(xué)家梅爾提出的，即在內(nèi)源融資和外源融資中首選內(nèi)源融資;在外源融資中的直接融資和間接融資中首選間接融資;在直接融資中的債券融資和股票融資中首選債券融資。其中內(nèi)部融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分;外部融資又可分為通過銀行籌資的間接融資和通過資本市場籌資的直接融資(直接融資包括債券融資和股權(quán)融資)。所以從本質(zhì)上說，啄食理論認(rèn)為存在一個可以使公司價值最大化(公司發(fā)行的股票和債券的價值最大化)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且以對不同性質(zhì)的資本進行排序的方式，給出了決策者應(yīng)當(dāng)遵循的行為模式。權(quán)衡理論和啄食理論之間的差異。首先，在權(quán)衡理論中，權(quán)益和債務(wù)之間應(yīng)該有適當(dāng)?shù)谋壤?，只有?dāng)邊際收益等于邊際成本的債務(wù)才是最佳的資本結(jié)構(gòu)。無論權(quán)益或負(fù)債太高都不利于企業(yè)運作。然而，啄食順序理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該采取最低的融資方法，以使風(fēng)險最小化。另一個差異是對債務(wù)的處理是兩種不同方式。權(quán)衡理論里債務(wù)是用來減少所得稅支出，使企業(yè)能夠保持充足資金。在啄食順序理論中將對比不同的債務(wù)風(fēng)險，從而考慮哪種債務(wù)可以降低企業(yè)融資成本。雖然這兩種理論之間存在差異，但是權(quán)衡理論和啄食理論之間仍有一定的聯(lián)系。首先，這兩種理論都是基于莫迪利亞尼和米勒的理論研究，這兩個理論均是基于實用主義而不是單純的理論研究，他們同時都觀察到不同的融資方法都會影響市場價值。其次，他們都證實，債務(wù)融資優(yōu)于股權(quán)融資。雖然權(quán)衡理論和啄食順序理論對融資的不同看法，都是尋求最好的方式來使企業(yè)實現(xiàn)最大利潤和最小風(fēng)險。

三、案例分析-索尼公司的風(fēng)險危機

風(fēng)險對于國際企業(yè)的威脅極為嚴(yán)重，因為他們影響的不僅是企業(yè)本身，可能也會像多米諾骨牌一樣影響全球。以索尼公司為例，索尼成立于1946年，總部位于日本東京，世界500強企業(yè)之一，主要從事生產(chǎn)電子產(chǎn)品，如今是一個可以代表日本文化的多元化企業(yè)。索尼的產(chǎn)品主要是音頻、視頻、信息、通信、半導(dǎo)體和電子元件等電子產(chǎn)品。電子產(chǎn)品尤其是PC電腦行業(yè)間的競爭是非常激烈的。索尼的競爭對手如IBM、聯(lián)想、戴爾和華碩均具有很強的市場競爭力。

索尼公司憑借其良好的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)良的設(shè)計成為行業(yè)的領(lǐng)先者，許多廠家也將索尼元件作為其生產(chǎn)原材料之一。作為國際性的行業(yè)龍頭企業(yè)，索尼同樣面臨許多風(fēng)險。根據(jù)索尼2006年公布的第二季度財務(wù)報告顯示，索尼陷入了巨大的財務(wù)困境。通過財務(wù)報告可以看出，盡管索尼公司收入增加156億美元，增幅8%，但是與過去同期比較毛利潤卻降低將近94%。索尼財務(wù)報告解釋這種情況有兩個原因：一是問題電池召回事件，這一事件不僅嚴(yán)重破壞了索尼公司的品牌信譽，同時使索尼遭受約4.29億美元的巨額損失。除此之外，2008年索尼企業(yè)再次召回有問題電池，此次召回影響范圍是全球PC電腦制造行業(yè)。由于索尼電子產(chǎn)品質(zhì)量的良好口碑，許多著名的PC制造商都使用索尼電池作為其生產(chǎn)的一部分，如富士通，戴爾和聯(lián)想。問題電池召回事件同樣也降低了這些公司的聲譽，導(dǎo)致消費者對整個行業(yè)失去信心。一些公司正在考慮起訴索尼賠償他們的經(jīng)濟損失，這進一步使索尼的品牌形象受損。二是索尼的電子娛樂部門SEC損失慘重。索尼投資大量資金用于研發(fā)和推廣PS3游戲機項目，PS3的研發(fā)成本極高。但是由于負(fù)面信息和整個行業(yè)的不景氣，世界各地的PS游戲機銷售量大幅下降。索尼公司的風(fēng)險管理需改進的方面：首先，索尼需降低其信用風(fēng)險。由于召回問題電池事件使索尼公司聲譽受損，股東動搖對索尼的信心，直接導(dǎo)致公司股票價格下跌。索尼為解決這個困境可以通過增股派息，以表明企業(yè)對未來仍然是樂觀的，從而增強消費者和股東的信心。下一步的改進是提高管理市場風(fēng)險能力。巨額損失是由于索尼電子娛樂部門SEC不關(guān)心市場風(fēng)險的結(jié)果。如果風(fēng)險管理者意識到PS游戲機市場現(xiàn)狀和對市場銷量預(yù)測正確，從而確立以成本最小化為首要目標(biāo)的站略，那么損失將不會如此巨大。此外，索尼公司在SEC部門投資最多，一旦對市場預(yù)測錯誤，那么它將面臨更高的風(fēng)險。另一方面如果索尼公司將資本分散在不同的投資領(lǐng)域，那么風(fēng)險可以被分散轉(zhuǎn)移或是避免。由于風(fēng)險可能對企業(yè)存在消極影響，所以越來越多的企業(yè)界人士意識到風(fēng)險管理的重要性。

眾所周知，高風(fēng)險帶來高利潤，但是追逐高利潤同時如果決策失誤，其損失也是十分慘重的。企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險并保持效益?一般來講，企業(yè)管理者會通過保險彌補損失。但這是處理風(fēng)險的消極方法，因為它處理的僅是風(fēng)險的結(jié)果。隨著風(fēng)險管理的發(fā)展，現(xiàn)代社會通常使用四種手段處理風(fēng)險，分別是風(fēng)險保留，自我保險，轉(zhuǎn)移和避免。風(fēng)險保留是發(fā)生頻率低、產(chǎn)生結(jié)果牽涉面小的常用方法;自我保險通常需要一個風(fēng)險池或風(fēng)險準(zhǔn)備金;轉(zhuǎn)移是指風(fēng)險發(fā)生頻率較低，但潛在的后果嚴(yán)重，這樣的風(fēng)險通常被轉(zhuǎn)移到第三方來規(guī)避;避免風(fēng)險是企業(yè)無法承擔(dān)的風(fēng)險，這樣的風(fēng)險通常是高頻率發(fā)生以及后果嚴(yán)重，意味著企業(yè)風(fēng)險的潛在收益不能彌補風(fēng)險成本。除了以上方法，企業(yè)投資多樣化也是有益的，所謂投資組合，分散風(fēng)險。例如：不要把所有的雞蛋都放在同一個籃子里的說法。多元化的投資可以降低風(fēng)險而回報卻不顯著減少。仍以索尼企業(yè)為例，索尼企業(yè)可以優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)來支持企業(yè)的運作以抵御風(fēng)險。在研發(fā)PS游戲機產(chǎn)品時，外部環(huán)境即市場，全球PS游戲機銷售不如往常。索尼可以研究為什么消費者降低了對PS游戲機的購買，是否是因為產(chǎn)品過時還是PS游戲機已經(jīng)有其他更好的替代品?如果是這樣，替代品有何優(yōu)勢，PS游戲機可以在哪些方面改進等等。對市場的深入研究，索尼可以制定戰(zhàn)略然后重新安排對PS游戲機的投資，應(yīng)把更多的資金用于產(chǎn)品促銷而不是開發(fā)技術(shù)。對于內(nèi)部環(huán)境，索尼企業(yè)可以努力保持資本結(jié)構(gòu)足夠強大，為更高更集中的投資SEC部門提供支持力量。

四、結(jié)語

總之，本文針對的是風(fēng)險理論的機會和威脅，并以索尼公司為案例進行分析，最后提出建議。風(fēng)險管理可以直接影響企業(yè)經(jīng)營與運轉(zhuǎn)，不完善的風(fēng)險研究會導(dǎo)致企業(yè)遭受財務(wù)危機。管理者只有重視風(fēng)險，才能使企業(yè)能夠在競爭激烈的環(huán)境中取得成功。

參考文獻：

[1]康尼.《經(jīng)營風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險的的理論關(guān)系》.企業(yè)財務(wù)與會計雜志.1982(2).

[2]克勞伊.風(fēng)險管理要素.2006.

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