前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇金融學(xué)范文，相信會(huì)為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

金融學(xué)范文第1篇

Haugen(1999)將金融理論的發(fā)展分成三個(gè)階段:“舊時(shí)代金融”(OldFinance)、“現(xiàn)代金融”(ModernFinance)和“新時(shí)代金融”(NewFinance)?！芭f時(shí)代金融”代表的是上世紀(jì)60年代前,以會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析為主的金融研究;而“現(xiàn)代金融學(xué)”或者也稱為“標(biāo)準(zhǔn)金融”(StandardFinance),則主要以上世紀(jì)中期開始興起的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)為主要的理論基礎(chǔ),它建立在有效市場(chǎng)假設(shè)(EMH)的基礎(chǔ)上,以資本資產(chǎn)定價(jià)理論和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為基石,著重研究理性假設(shè)條件下的價(jià)格發(fā)生機(jī)制和金融市場(chǎng)效率問題;“新時(shí)代金融”則以自20世紀(jì)80年代開始逐漸受到關(guān)注的行為金融學(xué)為代表,其研究主題為投資者的有限理性以及無效率市場(chǎng)。首先,就現(xiàn)代金融學(xué)和行為金融學(xué)的研究?jī)?nèi)容而言,現(xiàn)代金融學(xué)研究的是如何在不確定的環(huán)境下通過資本市場(chǎng)對(duì)資源進(jìn)行跨時(shí)期的最優(yōu)配置,在這一點(diǎn)上,兩者①是統(tǒng)一的,這意味著它們的研究必然以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)均衡和獲得合理的金融產(chǎn)品價(jià)格體系為其理論目標(biāo)和主要內(nèi)容,其中一個(gè)重要的任務(wù)就是資產(chǎn)定價(jià)。那么,兩者研究的差異在哪里呢?錢穎一(2002)在《理解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)》一文中認(rèn)為,“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)代表了一種研究經(jīng)濟(jì)行為和現(xiàn)象的分析方法或框架。作為理論分析框架,它由三個(gè)主要部分組成:視角、參照系(或基準(zhǔn)點(diǎn))以及分析工具。”同樣如此,在金融研究中,兩者研究問題的差異性首先表現(xiàn)在“視角”的不同?，F(xiàn)代金①這里指的是現(xiàn)代金融學(xué)與行為金融學(xué),后文表述方法相同。

融學(xué)承襲了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)“理性人”的基本分析假定,建立了現(xiàn)代金融學(xué)完整的理論體系,但其研究范式與模型局限在“完全理性”的分析框架中,忽視了對(duì)微觀個(gè)體實(shí)際決策行為的分析。Kahneman,Slovic和Tversky(2000)這樣描述了人們的決策過程:“在有風(fēng)險(xiǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)兩種情況下,我們對(duì)影響決策的認(rèn)知因素和心理因素進(jìn)行討論。價(jià)值的‘心理物理學(xué)效應(yīng)導(dǎo)致人們?cè)谟麜r(shí)厭惡風(fēng)險(xiǎn),而在虧損時(shí)追求風(fēng)險(xiǎn)。心理物理學(xué)效應(yīng)導(dǎo)致人們過分偏好確定性事件和不可能事件,不像理性選擇那樣具有恒定的標(biāo)準(zhǔn),決策問題因?yàn)椴煌拿枋龊涂蚨á俣a(chǎn)生不同的偏好。因此,當(dāng)面對(duì)不確定情況的時(shí)候,人們的判斷和決策往往受到心理因素的影響而產(chǎn)生認(rèn)知偏差。”

其次,現(xiàn)代金融學(xué)研究提供了自身的“參照系”或“基準(zhǔn)點(diǎn)”———有效市場(chǎng)理論(EMH)和基于理性人假定的預(yù)期效用理論。這個(gè)參照系本身的重要性并不在于它們是否準(zhǔn)確無誤地描述了現(xiàn)實(shí),而在于建立了一些讓人們更好地理解現(xiàn)實(shí)的標(biāo)尺②。但是,80年代以來,EMH在理論上(套利的有效性遭到質(zhì)疑)和實(shí)證檢驗(yàn)(大量異象的出現(xiàn))同時(shí)受到挑戰(zhàn),“非有效市場(chǎng)”已成為了行為金融學(xué)研究的主題之一,另外,傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合和資產(chǎn)定價(jià)理論均是基于預(yù)期效用理論而建立,它給出了不確定條件下的決策行為的簡(jiǎn)單精確描述。但是,現(xiàn)實(shí)中總是存在的系統(tǒng)背離獨(dú)立性假定以及概率線形效用的現(xiàn)象③對(duì)“預(yù)期效用理論”產(chǎn)生了質(zhì)疑,并由此產(chǎn)生了兩個(gè)研究方向,其一是越來越多的學(xué)者嘗試放松個(gè)人決策和偏好的有關(guān)公理性假定,試圖從技術(shù)上對(duì)原有預(yù)期效用理論進(jìn)行修正或替代,如擴(kuò)展效用模型、非傳遞性效用模型和非可加性效用模型;其二是部分學(xué)者獨(dú)辟蹊徑,尋求對(duì)現(xiàn)象的合理解釋以替代預(yù)期效用理論,具有代表性的就是Kahneman和Tversky所創(chuàng)立的期望理論(ProspectTheory)。這樣,以“市場(chǎng)非有效性和期望理論”研究為參照系的行為金融學(xué),取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。

再次,現(xiàn)代金融學(xué)提供了一系列強(qiáng)有力的“分析工具”,它們多是各種圖形模型和數(shù)學(xué)模型,這種工具用較為簡(jiǎn)明的圖象和數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)幫助我們深入分析紛繁錯(cuò)綜的經(jīng)濟(jì)行為和現(xiàn)象。

除了傳承這一分析工具以外,行為金融學(xué)的發(fā)展還突破了“經(jīng)濟(jì)學(xué)被認(rèn)為是一種非實(shí)驗(yàn)科學(xué)”的界限,嘗試運(yùn)用實(shí)驗(yàn)的方法來研究經(jīng)濟(jì)學(xué),修改和驗(yàn)證各種基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè),這使得經(jīng)濟(jì)學(xué)研究越來越多地依賴于實(shí)驗(yàn)和數(shù)據(jù)搜集,從而更加可信。

二、不同研究范式的比較研究

與現(xiàn)代金融學(xué)研究相比,行為金融學(xué)研究視角和參照系的變化也引起了研究范式的變化,行為金融學(xué)試圖用新的以人為中心的生命范式去代替現(xiàn)代金融理論的研究范式,它突破了現(xiàn)代金融理論只注重理性投資決策模型對(duì)證券市場(chǎng)投資者實(shí)際決策行為進(jìn)行簡(jiǎn)單測(cè)度的范式,以“非理性或者有限理性”的投資者實(shí)際決策心理為出發(fā)點(diǎn),研究投資者的投資決策行為規(guī)律及其對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響,以期更透徹、真實(shí)地刻畫了金融市場(chǎng)。

現(xiàn)代金融理論是建立在傳統(tǒng)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上的①,這些經(jīng)典理論與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法與技術(shù)是一脈相承的,其模型與范式是以“理性”作為最基本的分析框架,以理性的“經(jīng)濟(jì)人”作為最基本的前提假設(shè)。投資者理性是一個(gè)貫穿始終的核心假設(shè),只是不同的模型對(duì)理性的定義有所不同②。相比之下,行為金融學(xué)以源于心理學(xué)、社會(huì)學(xué)、人類學(xué)的行為理論為基本分析工具,視野更加開闊,對(duì)金融行為理性與否的定性既涉及偏好的形成過程,也涉及決策和判斷形成過程。首先,它對(duì)偏好的典型特征進(jìn)行了更接近實(shí)際的描述。這些特征包括:(1)人們常常更關(guān)注一個(gè)行動(dòng)后果與某一參照點(diǎn)的相對(duì)差異,而對(duì)這一后果本身的絕對(duì)水平并不敏感;(2)損失比收益更令人關(guān)注;(3)人們的敏感性呈遞減的趨勢(shì),在貨幣收入不確定的條件下,效用函數(shù)對(duì)財(cái)富變動(dòng)量的斜率將隨財(cái)富變動(dòng)量的增大而趨于平坦;(4)在不確定條件下,風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度有四種不同形式,即收益風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型、高概率損失風(fēng)險(xiǎn)追尋型、收益風(fēng)險(xiǎn)追尋型和低概率損失風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型;(5)純粹的利己并不能完全解釋人類的動(dòng)機(jī),人們同時(shí)還具有社會(huì)動(dòng)機(jī)和公平意識(shí);(6)人們并不一定都擁有穩(wěn)定的、定義良好的偏好,偏好是在進(jìn)行選擇和判斷的過程中體現(xiàn)出來的,而這一過程特定的背景和程序會(huì)對(duì)偏好產(chǎn)生影響。

其次,在決策和判斷過程中,行為金融學(xué)認(rèn)為,人們依據(jù)經(jīng)驗(yàn)規(guī)則所作的直觀推斷雖然能簡(jiǎn)化復(fù)雜的決策過程,但其行為模式會(huì)受到心理因素的影響而發(fā)生偏差,并且這種心理因素又會(huì)隨著外界環(huán)境的變化而發(fā)生著微妙的變化,尤其是金融市場(chǎng)面對(duì)著更多的不確定性的時(shí)候。所以,由于環(huán)境的不確定性引發(fā)投資者的心理變化,再通過人類特有的認(rèn)知方式的傳導(dǎo)過程使得投資者產(chǎn)生了包括過度自信、過度反映、后悔厭惡、自我控制等認(rèn)知偏差,這種行為模式會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的系統(tǒng)性錯(cuò)誤,從而導(dǎo)致判斷偏離理性。

VanRaaij(1981)提出的“經(jīng)濟(jì)心理學(xué)”的一般模型很好地解釋了行為金融學(xué)與現(xiàn)代金融學(xué)在研究范式上的差異:經(jīng)濟(jì)環(huán)境反映出一般經(jīng)濟(jì)狀況的改變,但由于個(gè)人因素的差異,不同的人對(duì)經(jīng)濟(jì)情況會(huì)有不同的認(rèn)知和感受,加上個(gè)人主觀的價(jià)值判斷,進(jìn)而通過行為表現(xiàn)而與經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生復(fù)雜的互動(dòng)關(guān)系。也就是說,不同個(gè)體對(duì)市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)有相同或者不同的“認(rèn)知”,進(jìn)而轉(zhuǎn)化為行為和彼此間的相互作用,最后再反饋到市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)中去,如周賓凰、池詳萱(2002)所說:“市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)狀況是群體投射(Projection)的結(jié)果,市場(chǎng)或者經(jīng)濟(jì)的演進(jìn),是一連串認(rèn)知與投射的過程。顯然,‘人’在此間扮演了很重要的角色?！闭腔谝匀藶橹行牡纳妒?行為金融學(xué)探究了決策過程中個(gè)體的實(shí)際行為和心理依據(jù),并基于此對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行了解釋。

三、不同體系框架下的比較研究

如前所述,現(xiàn)代金融學(xué)研究的體系框架是建立在有效市場(chǎng)假設(shè)的基礎(chǔ)上,以資本資產(chǎn)定價(jià)理論和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論為基石,著重研究理性假設(shè)條件下的價(jià)格發(fā)生機(jī)制和金融市場(chǎng)效率問題。

首先,現(xiàn)代金融學(xué)研究從理性人假設(shè)的視角出發(fā),認(rèn)為人是完全理性的,投資者在實(shí)際投資決策過程中被假定是風(fēng)險(xiǎn)厭惡、追求效用最大化、對(duì)信息的獲取是無成本的、理解是同質(zhì)的,在此基礎(chǔ)上根據(jù)貝葉斯法則在信息的變化中不斷進(jìn)行修正①;同時(shí),個(gè)體的決策與選擇偏好遵從預(yù)期效用理論,最終通過個(gè)體間的隨機(jī)行為作用于市場(chǎng)。

其次,現(xiàn)代金融學(xué)的研究以有效市場(chǎng)為參照系,有效市場(chǎng)與理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)之間緊密的邏輯聯(lián)系刻畫了整個(gè)市場(chǎng)的作用機(jī)制。由于投資者具有“完美的”理性意愿和投資分析能力,在與非理性投資者博弈的過程中,前者將逐步主導(dǎo)市場(chǎng),使得證券市場(chǎng)最終至少能達(dá)到“弱式有效”的層次。在這一過程中,“市場(chǎng)選擇”機(jī)制具有重要的意義,理性投資者主導(dǎo)市場(chǎng)正是通過市場(chǎng)選擇來實(shí)現(xiàn)的。市場(chǎng)選擇機(jī)制使得非理性投資者被淘汰出市場(chǎng)并逐漸消失,直到套利機(jī)會(huì)也隨之消失,通過二級(jí)市場(chǎng)投資者的“試錯(cuò)”,市場(chǎng)將逐漸接近“無套利均衡狀態(tài)”,在這一過程中價(jià)格逐步接近基本價(jià)值。從長(zhǎng)久來說,投資者只有根據(jù)證券的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行交易才能達(dá)到效用最大化,這就是有效市場(chǎng)和理性經(jīng)濟(jì)人假定下市場(chǎng)選擇所隱含的結(jié)論。按照這一邏輯思路,現(xiàn)代金融理論把金融投資過程看作一個(gè)動(dòng)態(tài)均衡過程,根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的均衡原理,推導(dǎo)出了證券市場(chǎng)的均衡模型,其研究脈絡(luò)可參見圖1。

在行為金融學(xué)研究的體系框架中,同樣遵循了從研究個(gè)體決策行為到個(gè)體之間的相互影響②作用于市場(chǎng),再到整個(gè)市場(chǎng)形成均衡的過程,如圖2所示。與現(xiàn)代金融的體系框架相比,行為金融學(xué)試圖用新的以人為中心的生命范式(有限理性或非理性)去代替現(xiàn)代金融理論的研究范式。盡管如此,行為金融學(xué)也承認(rèn)現(xiàn)代金融理論的范式在一定的范圍內(nèi)仍然是正確的。從研究方法看,行為金融學(xué)與現(xiàn)代金融學(xué)理論基本是相同的,都是在某種假設(shè)的基礎(chǔ)上建立模型,并對(duì)金融市場(chǎng)的現(xiàn)象做出相應(yīng)的解釋。所不同的是,第一,行為金融學(xué)關(guān)于投資者有限理性或者非理性的假設(shè)是以心理學(xué)對(duì)人們實(shí)際決策行為的研究成果為基礎(chǔ)的,與現(xiàn)代金融學(xué)相比較,它強(qiáng)調(diào)了人們?cè)谡J(rèn)知過程中會(huì)形成偏差,而且并非按照貝葉斯法則修正自己的認(rèn)識(shí);另外,個(gè)體進(jìn)行決策實(shí)際上是對(duì)“期望”的選擇,而所謂期望即是各種風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果,期望選擇所遵循的是特殊的心理過程與規(guī)律,而不是預(yù)期效用理論所假設(shè)的各種公理。Kahneman和Tversky把這種模式歸因于人類的兩種缺點(diǎn):一是情緒經(jīng)常破壞對(duì)理性決策必不可少的自我控制能力;二是人們經(jīng)常無法完全理解他們所遇到的問題,也就是心理學(xué)家所謂的認(rèn)知困難。第二,建立在有限套利基礎(chǔ)上的“非有效市場(chǎng)”成為了行為金融研究主題。行為金融學(xué)所建立的噪音交易模型把投資者劃分為理性套利者和噪音交易者(非理性投機(jī)者)兩類,分析認(rèn)為,理性套利者在一定程度上轉(zhuǎn)化為噪音交易者,從而加大了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)并削弱市場(chǎng)效率,套利者的這種行為傾向是導(dǎo)致套利有限性的主要原因。第三,在對(duì)個(gè)體有限理性研究的基礎(chǔ)上,行為金融學(xué)從個(gè)體間的相互聯(lián)系和作用中進(jìn)一步研究了金融市場(chǎng)系統(tǒng)的整體性質(zhì)和行為,從而得出市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的規(guī)律和內(nèi)在機(jī)制,這就是行為金融學(xué)關(guān)于群體行為的研究。就研究主題而言,行為金融學(xué)以期望理論為基礎(chǔ),加上其他心理學(xué)和行為學(xué)對(duì)投資者行為模型的研究,針對(duì)現(xiàn)代金融學(xué)有效市場(chǎng)假說的三個(gè)假設(shè)①分別提出了質(zhì)疑:非理或有限理;投資者非理并非隨機(jī)發(fā)生;套利會(huì)受到一些條件的限制,使之不能發(fā)揮預(yù)期作用。因此,李心丹(2003)將行為金融學(xué)的研究歸納為三個(gè)層次:(1)有限理性個(gè)體;(2)群體行為;(3)非有效市場(chǎng)。三者的邏輯關(guān)系如圖3,與現(xiàn)代金融學(xué)研究主題形成了鮮明對(duì)比。基于這個(gè)比較框架,行為金融學(xué)在批判和質(zhì)疑的基礎(chǔ)上,逐漸形成了諸如期望理論等較為成熟的基礎(chǔ)理論。

四、關(guān)于兩者相互融合的趨勢(shì)化探討

從80年代行為金融學(xué)的崛起開始,關(guān)于現(xiàn)代金融學(xué)與行為金融學(xué)的爭(zhēng)論一直延續(xù)不斷。那么,從學(xué)科發(fā)展的角度來看,如何認(rèn)識(shí)兩者的相對(duì)地位和作用以及未來發(fā)展前景呢?筆者認(rèn)為,一方面,現(xiàn)代金融理論有其存在的合理性。它之所以至今具有強(qiáng)大的生命力,是因?yàn)橐宰钌俚墓ぞ呓⒘艘粋€(gè)解決金融問題的完整理論體系,并能夠?qū)Υ罅康慕鹑诂F(xiàn)象做出合乎邏輯的解釋。但是,大量的異?，F(xiàn)象的產(chǎn)生和一些心理學(xué)實(shí)證研究均表明現(xiàn)代金融學(xué)存在著根本的缺陷。另一方面,行為金融學(xué)作為一門新興的科學(xué),迄今為止,雖然還沒有形成一套系統(tǒng)、完整的理論,但是它的出現(xiàn)一定程度上彌補(bǔ)了現(xiàn)代金融理論在個(gè)體行為分析上的不足和缺陷。與傳統(tǒng)理論不同的是行為金融學(xué)并不試圖定義什么是合理的行為,什么是不合理的行為,Olsen(1998)認(rèn)為,“行為金融學(xué)并不是試圖去定義理性的行為或者把決策打上偏差或者錯(cuò)誤的標(biāo)記,而是尋求理解并預(yù)測(cè)進(jìn)行市場(chǎng)心理決策過程的系統(tǒng)含義。”由此延伸,行為金融研究的重點(diǎn)之一在于理解和預(yù)測(cè)個(gè)體心理決策程序?qū)Y本市場(chǎng)的影響以及如何運(yùn)用心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來改善決策行為。

Statman(1999)的觀點(diǎn)認(rèn)為:“兩者本質(zhì)上沒有很大的差異,他們的主要目的都試圖在一個(gè)統(tǒng)一的框架下,利用盡可能少的工具構(gòu)建統(tǒng)一的理論,解決金融市場(chǎng)中的所有問題。唯一的差別就是行為金融學(xué)利用了與投資者信念、偏好以及決策相關(guān)的認(rèn)知心理學(xué)和社會(huì)心理學(xué)的研究成果。”從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看,主流觀點(diǎn)認(rèn)為,行為金融學(xué)與現(xiàn)代金融學(xué)的共通之處為二者未來相互融合提供了可能性,而它們之間的基本分歧決定了目前各自的主攻方向依然不同。在條件未成熟之前,專注于某個(gè)領(lǐng)域、某個(gè)視角、某種方法是合理的,但是在發(fā)展的過程中,各自以對(duì)方的研究為借鑒和映照,對(duì)本領(lǐng)域的研究作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和修正卻是必要的。

延續(xù)這條思路,筆者認(rèn)為現(xiàn)代金融學(xué)與行為金融學(xué)融合是具備其可能性和必要性的。就可能性而言,二者之間至少存在以下幾個(gè)契合點(diǎn):首先,行為金融學(xué)和現(xiàn)代金融學(xué)的研究對(duì)象是相同的?，F(xiàn)代金融學(xué)和行為金融學(xué)都是以研究投資者行為為切入點(diǎn)的,從這個(gè)意義上說,二者的研究是相通的。盡管現(xiàn)代金融學(xué)以規(guī)范研究的方法將投資者作了理性的假設(shè),而行為金融學(xué)是以實(shí)證研究的思路將投資者置入正常的模型中,但從概念內(nèi)涵上看,理性與正常并非完全相悖,如同從方法論意義上講,規(guī)范研究與實(shí)證研究并不完全相斥一樣。

其次,行為金融學(xué)和現(xiàn)代金融學(xué)的基本分歧是可以調(diào)和的。如前所述,現(xiàn)代金融學(xué)與行為金融學(xué)的主要分歧在于前提假設(shè)中的理性與否。行為金融學(xué)認(rèn)為,通常情況下概率和效用評(píng)估等主觀判斷、決策行為依賴于有限的可供利用的信息,而這些依據(jù)直觀推斷和經(jīng)驗(yàn)規(guī)則得到的信息會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性偏誤。但當(dāng)錯(cuò)誤的結(jié)果重復(fù)地呈現(xiàn)在人們面前時(shí),人們就會(huì)從中學(xué)習(xí),當(dāng)環(huán)境改善,所涉及的問題被漸次解釋清楚時(shí),許多不確定情形下人類判斷的認(rèn)知偏差就會(huì)逐步消失,再加之適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo),即使人們的初始行為是非理性的,其最終的行為方式也會(huì)逐漸變得理性起來。所以,從時(shí)間延續(xù)、場(chǎng)景重復(fù)、信息逐漸完備的意義上看,行為主體是趨于理性的。最后,行為金融學(xué)和現(xiàn)代金融學(xué)的一些基本模型和結(jié)論是一脈相承的。如行為金融學(xué)的行為組合理論(BPT)一般被看作是現(xiàn)代金融學(xué)中現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論(APT)的擴(kuò)展,而現(xiàn)代金融理論的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)和行為金融理論的行為資產(chǎn)定價(jià)模型(BAPM)也都是由經(jīng)濟(jì)學(xué)供求均衡基本思想衍生的。事實(shí)上,金融行為的復(fù)雜性正在于其過程與結(jié)果中理性成分與非理性成分是混雜交織的。

金融學(xué)范文第2篇

一、爭(zhēng)論的起點(diǎn):紅利之謎

1.紅利之謎——主流金融學(xué)的“死穴”?行為金融學(xué)家們很早就聲稱從與分紅相關(guān)的一些現(xiàn)象的研究中找到了當(dāng)前主流金融學(xué)的“死穴”(ShefrinandStatman1984)。

1973年至1974年能源危機(jī)期間,紐約城市電力公司(ConsolidatedEdisonCompany,CEC)準(zhǔn)備取消紅利支付。在1974年該公司的股東大會(huì)上,許多中小股東為此鬧事,甚至有人揚(yáng)言要對(duì)公司董事會(huì)成員采取暴力舉動(dòng)。顯然,這一事件是主流金融學(xué)所無法解釋的。Shefrin和Statman(1984)尖銳地提出:按照主流金融學(xué)的分析框架,CEC的股東只會(huì)對(duì)能源危機(jī)對(duì)公司股價(jià)的影響敏感,而絕不會(huì)為公司暫停支付紅利的決定如此激動(dòng)。因?yàn)樵谥髁鹘鹑趯W(xué)的框架下,投資者遵循米勒(Miller)和莫迪利安尼(Modigliani)套利定價(jià)理論。他們知道,在不考慮稅收與交易費(fèi)用的情況下,一美元的紅利和一美元的資本利得并沒有什么差異,他們隨時(shí)可以通過賣出股票自制“紅利”;而在收入稅率高于資本利得稅率的現(xiàn)實(shí)世界,減少股利支付會(huì)使股東的境況更好。那么為什么這么多股份公司還要發(fā)放紅利呢?CEC的股東為什么會(huì)對(duì)公司停止支付紅利做出如此激進(jìn)的反映呢?

然而,米勒(Millerl986)卻將這些攻擊蔑視為“天大的玩笑”。的確,在20世紀(jì)80年代行為金融學(xué)形成的初期,其理論體系遠(yuǎn)未完善,各種“軟肋”和“硬傷”成為主流金融學(xué)攻擊的靶子。很少有人意識(shí)到其日后會(huì)對(duì)金融學(xué)理論產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

2.行為金融與紅利之謎。行為金融學(xué)獨(dú)特的分析框架很好地解釋了紅利之謎。Shefrin和Statman基于Kahneman和Tversky(1979)的期望理論建立了一個(gè)嶄新的分析框架。期望理論認(rèn)為,投資者習(xí)慣于在潛意識(shí)中將其資產(chǎn)組合放入不同的意識(shí)賬戶(mentalaccounts)。一些賬戶的資產(chǎn)是用來養(yǎng)老的,一些賬戶的資產(chǎn)可以偶爾賭一把,一些賬戶的資產(chǎn)是用來接受高等教育的,還有一些賬戶的資產(chǎn)是為度假準(zhǔn)備的,如此等等。馬柯維茲試圖說服投資者考慮不同意識(shí)賬戶之間的協(xié)方差而將其看成一個(gè)投資組合,但投資者似乎并不買賬。他們?nèi)匀涣?xí)慣于將資產(chǎn)劃分為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格下跌的意識(shí)賬戶(持有現(xiàn)金和債券)和應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格上漲的意識(shí)賬戶(持有股票、期權(quán)以及其它未定權(quán)益)。而投資者對(duì)這兩類賬戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好特性是馬柯維茲協(xié)方差的所不能解釋的(前者表現(xiàn)為極度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡,而后者表現(xiàn)為極度的風(fēng)險(xiǎn)偏好)。CEC股票價(jià)格的下降屬于資本意識(shí)賬戶的損失,而停止支付紅利則是紅利意識(shí)賬戶的損失。兩個(gè)賬戶中同等數(shù)額的美元對(duì)投資者而言并不相同。

馬柯維茲(Markowitz)指出,將資產(chǎn)劃入不同的意識(shí)賬戶忽略了不同資產(chǎn)之間的協(xié)方差,會(huì)使投資組合位于資產(chǎn)組合理論導(dǎo)出的有效前沿的下方。但Thaler和Shefrin(1981)針鋒相對(duì)地指出,現(xiàn)實(shí)生活中受情緒等行為意識(shí)影響的投資者并非主流金融學(xué)框架下的完全理性人。他們不具有完美的自控能力,容易趨于各種誘惑。將資產(chǎn)劃入不同的意識(shí)賬戶的做法實(shí)際上更有利于投資者提高自控能力。至于馬柯維茲的有效前沿只是一種現(xiàn)實(shí)生活中永遠(yuǎn)無法達(dá)到的理想狀態(tài)罷了。

制定行動(dòng)規(guī)則是一種很好的自控方式。正如對(duì)于沉迷于酒精的人來說“最多喝到第一次摔倒”是一種很好的自控標(biāo)準(zhǔn)一樣,“消費(fèi)紅利、絕不動(dòng)用資本利得”是消費(fèi)欲望強(qiáng)烈的投資者的自控標(biāo)準(zhǔn)。那些認(rèn)為停止紅利支付會(huì)使其喪失收入來源的CEC的小股東們實(shí)際上是在忠實(shí)地執(zhí)行絕不動(dòng)用資本利得的自控規(guī)則。這些人將持有CEC的股票放到了獲得穩(wěn)定收入來源的收入意識(shí)賬戶。他們擔(dān)心,一旦開始自制紅利(賣股票),就會(huì)像酒鬼碰到酒一樣一發(fā)不可收拾,最終失去一切。

對(duì)于遵循行為金融的投資者而言,自制紅利還有另一個(gè)不足之處——它開啟了遺憾之門(doortoregret)。Kahneman和Tversky(1982)將遺憾(Regret)定義為投資者發(fā)現(xiàn)不同的選擇本能得到更好的結(jié)果時(shí)的痛苦感覺。設(shè)想一個(gè)投資者用分紅所得的1000美元購買了一臺(tái)電視機(jī),另一個(gè)投資者用賣掉股票所得的1000美元購買了一臺(tái)同樣型號(hào)的電視機(jī)。Kahneman和Tversky問道:當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí),這兩個(gè)投資者會(huì)感到同樣遺憾嗎?遺憾總是和責(zé)任相連的,而責(zé)任來源于選擇。買賣股票是一種重大的抉擇,自然可能導(dǎo)致重大的遺憾。而等待分紅是一種不必選擇的選擇,自然遺憾較少。

二、爭(zhēng)論的核心:市場(chǎng)有效性

過度反應(yīng)(overreaction)與滯后反應(yīng)(underreaction)是主流金融學(xué)與行為金融學(xué)爭(zhēng)論雙方所使用的一個(gè)重要武器。但對(duì)過度反應(yīng)與滯后反應(yīng)的研究涉及到金融學(xué)領(lǐng)域至今還未形成統(tǒng)一認(rèn)識(shí)的市場(chǎng)有效性問題。對(duì)市場(chǎng)有效性通常有兩種理解。一種理解認(rèn)為,有效市場(chǎng)意味著投資者不可能找到系統(tǒng)有效地打敗市場(chǎng)的方法。另一種理解認(rèn)為,有效市場(chǎng)下證券價(jià)格是理性的(rational)。理性價(jià)格僅僅反映市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行權(quán)衡的理性趨利特性(數(shù)理金融中的無套利均衡),而并不反映投資者情緒等價(jià)值感受(value-expres-sive)特性。

資產(chǎn)分配策略(tacticalassetallocation,TAA)反映了市場(chǎng)不可戰(zhàn)勝意義上的有效性和理性價(jià)格意義上的有效性的差別。秉承資產(chǎn)分配策略的投資者試圖在股市出現(xiàn)泡沫時(shí)拋出股票,在股市出現(xiàn)恐慌時(shí)買進(jìn)股票。在對(duì)泡沫與恐慌的判斷中實(shí)際上包含著投資者情緒這種價(jià)值感受特性。但這并不意味著市場(chǎng)是容易被打敗的。Philips,Rogers和Capaldi(1996)發(fā)現(xiàn),資產(chǎn)分配策略在1977-1988年非常成功,1988年以后就失效了。其中,這一策略在1987年的股市大恐慌時(shí)最為成功。大多數(shù)秉承這一策略的投資者在股市崩盤之前已經(jīng)拋空頭寸。不過,遺憾的是,這些投資者大多在股市達(dá)到最低點(diǎn)時(shí)仍然駐足不前,從而喪失了在隨后的股市復(fù)蘇中大賺一筆的機(jī)會(huì)。看來,打敗市場(chǎng)決非易事。

在金融學(xué)家們對(duì)市場(chǎng)有效性問題爭(zhēng)得不可開交的時(shí)候,似乎忘記了Fama(1991)的論述:市場(chǎng)有效性是不可檢驗(yàn)的。對(duì)市場(chǎng)有效性的檢驗(yàn)必須借助于有關(guān)預(yù)期收益的模型,如CAPM、APT等。如果實(shí)際收益與模型得出的預(yù)期收益不符,則認(rèn)為市場(chǎng)是無效的。我們經(jīng)常見到的驗(yàn)證某一金融市場(chǎng)低價(jià)股和具有較高B/M(book-to-marketratios)的股票存在超額收益率的實(shí)證研究,其實(shí)都是在試圖否定市場(chǎng)有效性。但問題在于,如何得出超額收益的預(yù)期收益模型本身就是錯(cuò)誤的呢?因此,市場(chǎng)有效性必須和相關(guān)的預(yù)期收益模型同時(shí)得到證明。這就陷入了一個(gè)悖論:預(yù)期收益模型的建立以市場(chǎng)有效為假定前提,而檢驗(yàn)市場(chǎng)有效性時(shí),又先驗(yàn)假設(shè)預(yù)期收益模型是正確的。用市場(chǎng)有效性前提下的預(yù)期收益模型是無法檢驗(yàn)市場(chǎng)有效性的。以最為常用的CAPM和APT為例,市場(chǎng)有效性不成立,CAPM和APT就不成立。但反過來并不能因CAPM和APT導(dǎo)出的結(jié)論與市場(chǎng)有效性不符而否定市場(chǎng)有效性——因?yàn)镃APM和APT本身有可能是錯(cuò)誤的。

由于以上原因,盡管關(guān)于市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究如火如荼,卻很難得出一致的結(jié)論。研究者們都極力試圖使市場(chǎng)為自己的觀點(diǎn)提供佐證。他們往往對(duì)不同時(shí)期、不同市場(chǎng)的數(shù)據(jù)采用不同的資產(chǎn)定價(jià)模型處理,研究結(jié)果不免有失客觀性。Hawawini和Keim(1998)曾試圖對(duì)這一問題進(jìn)行客觀全面的研究。他們采集了不同國家、不同時(shí)期的金融數(shù)據(jù),與不同的資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行比較,得出的結(jié)論卻是自相矛盾、一塌糊涂。最終,Hawawini利Keim不得不回到Fama(1991)的論述:現(xiàn)有金融手段無法驗(yàn)證是資產(chǎn)定價(jià)理論有錯(cuò)誤還是市場(chǎng)是無效的。他們無奈地寫道:我們希望這一問題能夠在下一個(gè)百年得到解決。

盡管如此,價(jià)值感受對(duì)投資者的投資決策和資產(chǎn)價(jià)格具有重要影響是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。純理性的價(jià)格并不存在。因此,對(duì)市場(chǎng)有效性的第一種理解(市場(chǎng)不可戰(zhàn)勝意義上的有效市場(chǎng))似乎更為科學(xué)。

行為金融學(xué)正是基于對(duì)市場(chǎng)有效性的第一種理解致力于探索同時(shí)反映理性趨利特性和價(jià)值感受特性的資產(chǎn)定價(jià)模型。

三、爭(zhēng)論的新發(fā)展

1.行為資產(chǎn)定價(jià)模型與資本資產(chǎn)定價(jià)模型。主流金融學(xué)認(rèn)為行為金融學(xué)對(duì)投資者價(jià)值感受的過分關(guān)注已經(jīng)走入歧途。比如,Miller指出,股票價(jià)格不僅僅是一個(gè)回報(bào)率。在它的背后隱藏著許多故事,家庭的支出變化、家庭矛盾、遺產(chǎn)劃分、離婚協(xié)議,如此等等,不一而足。我們研究資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價(jià)理論就是要從撲朔迷離的市場(chǎng)中尋求決定市場(chǎng)發(fā)展方向的主要因素。過分關(guān)注于一些無關(guān)緊要的現(xiàn)象只會(huì)使我們迷失研究方向。

然而,行為金融學(xué)家則堅(jiān)持認(rèn)為對(duì)投資者行為進(jìn)行研究是至關(guān)重要的。MeirStatman(1999)指出,其實(shí)CAPM也是從投資者行為人手的。在CAPM中,所有投資者均被假設(shè)為只關(guān)心投資回報(bào)和投資組合的協(xié)方差(風(fēng)險(xiǎn)),二者的均衡便導(dǎo)出結(jié)論?，F(xiàn)在,行為金融研究的目的就是要改變CAPM的假設(shè),使其更接近現(xiàn)實(shí),怎么能認(rèn)為它不重要呢?Shefrin和Statman(1994)構(gòu)筑了BAPM(be-havioralasset-pricingmodel)作為主流金融學(xué)中CAPM的對(duì)應(yīng)物。BAPM將投資者分為信息交易者(informationtraders)和噪聲交易者(noisetraders)兩種類型。信息交易者即CAPM下的投資者,他們從不犯認(rèn)知錯(cuò)誤,而且不同個(gè)體之間表現(xiàn)有良好的統(tǒng)計(jì)均方差性;噪聲交易者則是那些處于CAPM框架之外的投資者,他們時(shí)常犯認(rèn)知錯(cuò)誤,不同個(gè)體之間具有顯著的異方差性。將信息交易者和噪聲交易者以及兩者在市場(chǎng)上的交互作用同時(shí)納入資產(chǎn)定價(jià)框架是BAPM的一大創(chuàng)舉。

BAPM中證券的預(yù)期收益決定于其行為貝塔(behavioralbetas),即正切均方差效應(yīng)(tangentmean-variance-efficient)資產(chǎn)組合的貝塔。因?yàn)樵肼暯灰渍邔?duì)證券價(jià)格的影響,正切均方差效應(yīng)資產(chǎn)組合并非市場(chǎng)組合(marketportfolio)。比如,噪聲交易者傾向于高估成長(zhǎng)型股票的價(jià)格,相應(yīng)的,市場(chǎng)組合中成長(zhǎng)型股票的比例也就偏高。為了糾正這種偏差,正切均方差效應(yīng)資產(chǎn)組合較之市場(chǎng)組合要人為調(diào)高成熟型股票的比例。

標(biāo)準(zhǔn)貝塔和行為貝塔的估計(jì)是一個(gè)難點(diǎn)。在CAPM中,我們都知道市場(chǎng)組合的構(gòu)成原理但卻找不到精確構(gòu)造市場(chǎng)組合的方法,因此在計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)貝塔時(shí)只好用股票指數(shù)代替市場(chǎng)組合。行為貝塔的計(jì)算就更加困難。因?yàn)檎芯讲钚?yīng)資產(chǎn)組合隨時(shí)都在變化,這個(gè)月還在起重要作用的行為因素下個(gè)月可能變得微乎其微,我們很難找到它的有效的替代物。

當(dāng)然,這些問題決不能阻止金融學(xué)家們對(duì)資產(chǎn)定價(jià)模型的追求。CAPM也好,BAPM也好,究其根本,所有資產(chǎn)定價(jià)模型都是經(jīng)濟(jì)學(xué)中供求均衡基本思想的一個(gè)翻版。供求曲線既決定于理性趨利特性(如對(duì)產(chǎn)品成本、替代物價(jià)格的分析),也決定于消費(fèi)者的價(jià)值感受(如口味等)。在CAPM中,供求僅僅決定于理性趨利特性下的標(biāo)準(zhǔn)貝塔,在三因子APT中,供求決定于公司規(guī)模(size)、B/M以及市場(chǎng)組合本身,但對(duì)公司規(guī)模和BM的判斷是具有理性趨利特性的客觀標(biāo)準(zhǔn)呢,還是反映了投資者的價(jià)值感受特性呢?Fama和French(1992)持前一種觀點(diǎn),Brennan、Chordia和Subrahmanyam(1992)則持后一種觀點(diǎn)。

BAPM涵蓋了包括理性趨利特性和價(jià)值感受特性的諸多因素。比如欽佩(admirafion)這種價(jià)值感受特性?！敦?cái)富》雜志每年都對(duì)職業(yè)經(jīng)理人和投資分析家最欽佩的公司做一次調(diào)查。Shefrin和Statman(1995)發(fā)現(xiàn),回答者明顯偏愛其欽佩的公司的股票,而且這種偏愛已經(jīng)明顯地超越了預(yù)期回報(bào)(理性)的解釋能力。在股票市場(chǎng)上,人們對(duì)成長(zhǎng)股的追捧同樣超越了理性。事實(shí)證明,價(jià)值感受特性和理性趨利特性一樣,應(yīng)當(dāng)成為決定預(yù)期收益的參數(shù)。

2.行為金融組合理論(BehavioralPortfolioTheory)與馬柯維茲資產(chǎn)組合理論。金融機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中所使用的資產(chǎn)組合和主流金融學(xué)中馬柯維茲均方差組合是有很大差別的。比如,Fisher和Statman(1997)發(fā)現(xiàn)共同基金為一些投資者采取了較高比例股票的投資組合,對(duì)另一些投資者卻采取了較高比例債券的投資組合,這顯然有悖于主流金融學(xué)中的兩基金分離定理(two-fundseparation)。因?yàn)閮苫鸱蛛x定理證明所有有效組合都能夠表示為一個(gè)股票與債券具有固定比例的風(fēng)險(xiǎn)組合和不同數(shù)量的無風(fēng)險(xiǎn)證券的組合。

Shefrin和Statman(1999)提出了行為金融組合理論來替代馬柯維茲的均方差組合理論。均方差組合投資者將資產(chǎn)組合看成一個(gè)整體,他們?cè)跇?gòu)建資產(chǎn)組合時(shí)只考慮不同證券之間的協(xié)方差,并且他們都是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不變的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。行為金融組合者則具有金字塔型層狀結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)組合。資產(chǎn)組合金字塔的每一層都對(duì)應(yīng)著投資者特定的投資目的和風(fēng)險(xiǎn)特性(方差)。一些資金投資于最底層防止變得不名一文,一些資金則被投資于更高層次用來爭(zhēng)取變得更富有。

行為金融組合理論較之均方差組合理論較好的和目前十分流行的在險(xiǎn)價(jià)值(value-at-risk,VAR)構(gòu)筑資產(chǎn)組合的方法達(dá)到理論與實(shí)踐上的一致性,但仍有許多具體問題有待進(jìn)一步突破。比如,如何將各種理性趨利特性和價(jià)值感受特性進(jìn)行定性、定量的區(qū)分與描述,如何具體構(gòu)筑層狀組合結(jié)構(gòu)每一層的資產(chǎn)組合,等等。

3.如何看待泡沫與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。CAPM等主流金融學(xué)模型都在關(guān)注不同股票的預(yù)期收益差異,但同一股票不同時(shí)期的預(yù)期收益如何變化,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償會(huì)不會(huì)變化,抑或說如何衡量泡沫呢?在這方面,行為金融學(xué)再一次表現(xiàn)出良好的解釋能力。

風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是金融工具(這里指股票)預(yù)期收益率與無風(fēng)險(xiǎn)證券收益率之間的差值。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)拿Q是針對(duì)金融工具的接受方而言的,對(duì)于金融工具的轉(zhuǎn)讓方而言,它又被稱作風(fēng)險(xiǎn)貼水。它名義上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,但它實(shí)際上涵蓋了包括理性趨利特性和價(jià)值感受特性在內(nèi)的決定股票收益的所有因素。Shefrin(1999a,b)從理論和實(shí)證兩方面得出基本因素和市場(chǎng)情緒(sentiment)共同決定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。Porter和Smith(1995)則在實(shí)驗(yàn)室環(huán)境下成功模擬了泡沫的形成過程。

四、前景展望:行為金融學(xué)——新的主流金融學(xué)?

眾所周知,主流金融學(xué)建立在米勒和莫迪利安尼套利定價(jià)理論、馬柯維茲資產(chǎn)組合理論、夏普一林特納一布萊克(Sharpe,LintnerandBlack)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)以及布萊克一斯科爾斯一默頓(Black,Scholes,andMerton)期權(quán)定價(jià)理論(OPT)的理論基石之上的。主流金融學(xué)之所以至今具有強(qiáng)大的生命力是因?yàn)樗宰钌俚墓ぞ呓⒘艘粋€(gè)似乎能夠解決所有金融問題的理論體系。

幾乎沒有理論體系會(huì)與所有的實(shí)證研究相吻合,主流經(jīng)濟(jì)學(xué)也不例外。米勒承認(rèn)紅利問題對(duì)于主流金融學(xué)而言是一個(gè)迷,但是他仍然堅(jiān)持認(rèn)為,通常情況下的金融市場(chǎng)理性預(yù)期均衡模型和有關(guān)紅利的特殊模型聯(lián)合起來,將是很完善的,至少不會(huì)比其它任何模型差。對(duì)現(xiàn)有金融學(xué)的理論框架進(jìn)行基于行為金融或是其它理論的重建既非必要,也決不會(huì)在不遠(yuǎn)的將來發(fā)生。Schwert(1983)十分不情愿地接受了需要新的資產(chǎn)定價(jià)理論以解釋反?，F(xiàn)象的觀點(diǎn)。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),新的資產(chǎn)定價(jià)理論也必須是在所有投資者都理性地追求最大化的框架之內(nèi)。而DeBondt和Thaler(1985)強(qiáng)調(diào),股票價(jià)格超漲超跌的過度反應(yīng)實(shí)際上是一種超越理性的認(rèn)知缺陷。Shiller(1981,1990)則明確指出,股票價(jià)格的漲落總是被非理性的狂熱所左右,理性并不可靠。由此可以預(yù)見,行為金融學(xué)與主流金融學(xué)目前的爭(zhēng)論是水火不容的。

和主流金融學(xué)一樣,行為金融學(xué)也由許多有用的工具構(gòu)成。這些工具有些為主流金融學(xué)與行為金融學(xué)共有,有些則是行為金融學(xué)獨(dú)有,如人類行為的易感性(susceptibility)、認(rèn)知缺陷(cognitiveerrors)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的變動(dòng)(Varyingattitudestowardrisk)、遺憾厭惡(aversiontoregret)、自控缺陷(imperfectself-control)以及同時(shí)將理性趨利特性和投資者情緒等價(jià)值感受作為自變量納入分析框架,等等。

一些人認(rèn)為,行為金融學(xué)不過是將心理學(xué)引入了金融學(xué),但是心理學(xué)從來沒有離開過金融學(xué)。盡管行為模型不一樣,但所有的行為都沒有超越心理學(xué)。主流金融學(xué)又何嘗不對(duì)投資者的行為(指導(dǎo)行為的是心理)做出假設(shè)呢?只不過主流金融投資者的行為被理性(rational)所模型化,行為金融投資者的行為則被置于正常(normal)的模型之中。理性與正常并非完全相悖。理通常被定義為追求效用最大化的行為,而追求效用最大化被認(rèn)為是很正常的。面對(duì)10美元與20美元的選擇,理性人和正常人都會(huì)選擇20美元。

綜上所述,在很短的時(shí)間內(nèi),行為金融學(xué)迅速崛起。無論認(rèn)同還是反對(duì),任何一名金融學(xué)者都在對(duì)行為金融學(xué)提出的問題與得到的結(jié)論進(jìn)行仔細(xì)推敲。這一事實(shí)本身足以展示行為金融學(xué)在當(dāng)今金融學(xué)領(lǐng)域的地位及發(fā)展前景。從對(duì)主流金融學(xué)的假設(shè)與結(jié)論提出質(zhì)疑,到對(duì)市場(chǎng)有效性、風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)定價(jià)模型等問題提出自己獨(dú)特的觀點(diǎn),一直到提出自己的資產(chǎn)組合理論,行為金融學(xué)正在逐步向一個(gè)完善的金融體系發(fā)展?？梢灶A(yù)見,行為金融學(xué)和主流金融學(xué)圍繞本文上述問題的爭(zhēng)論也將隨之深入。雖然行為金融學(xué)完全替代主流金融學(xué)還只是行為金融學(xué)家的一廂情愿,但行為金融學(xué)必將對(duì)金融理論與實(shí)踐產(chǎn)生越來越大的影響。也許正如Thaler(1994)所說,終將有一天“行為金融學(xué)”作為一個(gè)名詞將不再被人提起——這是多余的。人們?cè)趯?duì)資產(chǎn)定價(jià)時(shí)將很自然地考慮各種“行為金融”意義上的因素。從這一意義上講,筆者更相信行為金融學(xué)與主流金融學(xué)在爭(zhēng)論中不斷融合,形成新的更具實(shí)踐性的主流金融學(xué)的觀點(diǎn)。

參考文獻(xiàn):

(1)Black,Fischer.1986.“Noise.”JournalofFinance.vol.41,No.3,July:529-543.

(2)Brennan,MichaelJ.,TarunChordia,andAvanidharSubrahmanyam,1998.“AlernativeFactorSpecifications,SecurityCharacteristicsandtheCross-SectionofExpectedStockReturns.”JournalofFinance.

(3)DeBondt,W.,andR.Thaler.1985.“DoestheStockMarketOverreact.”JournalofFinance,vol.40,no,3(July):793-805.

(4)Fama,Eugene.1991.“EfficientCapitalMarket.”JournalofFinance,vol.46,no.5(December):1575-1617.

(5)-,1998.“MarketEfficiencyLongTermReturnsandBehavioralFinance.”JournalofFinancialEconomics,vol.49,no.3(September):283-306.

(6)Fama,E.,andK.French.1992.“TheCross-SaectionofExpectedStockReturns.”JournalofFinance,vol.47,no.2(June):427-465.

(7)Fisher,Kenneth,andMeirStatman.1997.“InvestmentAdvicefromMutualFundCompanies.”JournalofPortfolioManagenient,vol.24,no.1(Fall):9-25.

(8)Friedman,M.,andL.J.Savage.1948.“heUtilityAnalysisofChoicesInvolvingRisk.”JournalofPoliticalEconomy,vol..56,no.4(August):279-304.

(9)Hawawini,Gabriel,andDonaldB.Keim,1998.“TheCrossSectionofCommonStockReturns:AReviewoftheEvidenceandSomeNewFindings.”Workingpaper,UniversityofPennsylvania.

(10)Kahneman,D.,andA.Tversky.1979,“ProspectTheory:AnAnalysisofDecisionMakingunderRisk.”Econometrica,vol.47,no.2(March):263-291.

(11)Kahneman,D.,P.Slovic,andA.Tversky,1982,JudgmentunderUncertainty:HeuristicsandBiases.NewYork:CambridgeUniversityPress.

(12)Miller,MertonH.1986,“BehavioralRationalityinFinance:TheCaseofDividends.”JournalofBusiness,vol.,59,no,4(October):S451-S468.

(13)Odean,Terrance.1998.“Volume,Volatility,Price,andProfitWhenAllTradersAreaboveAverage.”JournalofFinance,vol.53,no.6(December):1887-1934.

(14)Philips,Thomas,GregRogers,andRobertCapaldi.1996.“TacticalAssetAllocation:1987-1997.”JournalofPortfolioManagement,vol.23,no.1(Fall):57-64.

(15)Shefrin,Hersh,1999a.“IrrationalExuberance,HeterogeneousBeliefs,andOptionMarkets.”WorkingPaper.SantaClaraUniversity.

(16)-,1999b.“OnKernelsandSentiment.”WorkingPaper.SantaClaraUniversity.

(17)-,1999c.BeyondGreedandFear:UnderstandingBehavioralFinanceandthePsychologyofInvesting.Boston,MA:HarvardPress.

(18)Shefrin,Hersh,andMeirStatman.1984.“ExplainingInvestorPreferenceforCashDividends.”JornalofFinancialEconomics,vol.13,no.2:253-282.

(19)-,1994.“BehavioralCapitalAssetPricingTheory.”JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis,vol.29,no.3(September):323-9.

(20)-,1995.“MakingSenseofBeta,Size,andBook-to-Market.”JournalofPortfolioManagement,vol.21,no.2(June):26-34.

(21)Shiller,Robert,1990.“SpeculativePricesandPopularModels.”JournalofEconomicPerspectives,vol.4,no.2(Spring):55-65.

(22)Statman,Meir.1995,“BehavioralFinanceversusStandardFinance.”InBehavioralFinanceandDecisionTheoryinInvestmentManagement.EditedbyArnoldS.Wood.Charlottesville,VA:AIMR.

(23)Statman,Meir,andStevenThorley.1999.“Overconfidence,DispositionandTradingVolume.”Workingpaper.SantaClaraUniversity.

金融學(xué)范文第3篇

[關(guān)鍵詞]：金融金融學(xué)金融學(xué)教育

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，因此金融學(xué)是一門具有特殊地位的學(xué)科，具有極重要的社會(huì)經(jīng)濟(jì)意義。隨著我國加入WTO后金融業(yè)全面開放,中國金融業(yè)不但面臨著外資金融企業(yè)在國內(nèi)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力,還必須走出國門參與國際競(jìng)爭(zhēng)。顯然，當(dāng)前形勢(shì)下國家必須加大培養(yǎng)適應(yīng)未來需要的金融人才的力度。未來的金融業(yè)從業(yè)人員不僅要懂現(xiàn)代金融實(shí)務(wù),熟悉國際金融市場(chǎng)慣例,而且要懂得金融投資管理和金融企業(yè)管理，能夠進(jìn)行金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì),通曉英語、計(jì)算機(jī)、法律、電子商務(wù)等相關(guān)知識(shí)。金融網(wǎng)絡(luò)化與工程化的發(fā)展,給新世紀(jì)的人才培養(yǎng)帶來了挑戰(zhàn)。我國的金融教育是一種建立在傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)，特別是傳統(tǒng)銀行業(yè)基礎(chǔ)上的金融教育,1997年,國務(wù)院學(xué)位委員會(huì)修訂研究生學(xué)科專業(yè)目錄,將原目錄中的“貨幣銀行學(xué)”專業(yè)和“國際金融”專業(yè)合并為“金融學(xué)(含:保險(xiǎn)學(xué))”專業(yè)，既反映了這樣的認(rèn)識(shí)，也是當(dāng)前國內(nèi)金融學(xué)教育改革的最大障礙。而現(xiàn)代金融學(xué)教育的開展還面臨著課程體系、教學(xué)內(nèi)容、師資等一系列問題，這些問題導(dǎo)致了高校培養(yǎng)的大多數(shù)金融人才難以適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和國際競(jìng)爭(zhēng)的需要，最終必將影響我國金融業(yè)的業(yè)務(wù)水平和國際競(jìng)爭(zhēng)力。因此,我們的高校迫切需要學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的金融學(xué)教育模式，在和國際接軌的同時(shí)改革金融學(xué)教學(xué)方法，根據(jù)自身情況探索和創(chuàng)造出新的適合中國國情的金融學(xué)教育體系。

一、國外金融學(xué)教育的特點(diǎn)

盡管西方各國不同高校的金融學(xué)本科教程在培養(yǎng)目標(biāo)上各有側(cè)重,但它們之間亦有共同點(diǎn)，例如都十分強(qiáng)調(diào)培養(yǎng)學(xué)生寬廣而扎實(shí)的理論基礎(chǔ)(既包括通識(shí)教育的知識(shí)，也包括專業(yè)理論基礎(chǔ))，同時(shí)十分注重培養(yǎng)學(xué)生各個(gè)方面的能力，特別是面向?qū)嶋H工作的能力，強(qiáng)調(diào)本人學(xué)識(shí)和能力的增加與對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)做貢獻(xiàn)兩者的結(jié)合。西方高校的金融學(xué)教育特別強(qiáng)調(diào)本科層次的人才培養(yǎng)與社會(huì)的需要相結(jié)合,不少西方國家的高校就直接以“所培養(yǎng)的學(xué)生滿足社會(huì)上各種組織不同層次的需要”或“能夠在爭(zhēng)取良好的職位時(shí)有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力”作為培養(yǎng)的目標(biāo)提出來,這其實(shí)真正體現(xiàn)了高等本科教育的實(shí)質(zhì)目的。而反觀我國高校的金融學(xué)教育，正是由于這個(gè)目標(biāo)不夠明確，才會(huì)過多的給學(xué)生灌輸一些與社會(huì)的實(shí)際需要相脫節(jié)的無用的知識(shí)，而學(xué)生走上社會(huì)工作崗位以后也不能很好發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。

多數(shù)西方國家的大學(xué)都認(rèn)同本科階段的教學(xué)應(yīng)該是一種專業(yè)基礎(chǔ)教育,因此,它們的教學(xué)計(jì)劃都十分注重通識(shí)教育,即培養(yǎng)學(xué)生廣泛的文化意識(shí),這當(dāng)然也會(huì)反映在金融學(xué)這樣與社會(huì)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的學(xué)科中。美國大學(xué)的通識(shí)教育會(huì)要求金融系學(xué)生在頭連年里學(xué)夠人文、藝術(shù)和社會(huì)科學(xué)類的基礎(chǔ)課程,甚至還需要學(xué)習(xí)文學(xué)、寫作、數(shù)學(xué)、生物和物理。然后才是是公共核心課程部分和金融學(xué)專業(yè)課程的學(xué)習(xí),主要由經(jīng)濟(jì)學(xué)類、金融類、會(huì)計(jì)類、管理類及市場(chǎng)營(yíng)銷類等課程組成，其金融學(xué)專業(yè)課程包括金融會(huì)計(jì)、公司金融、投資學(xué)、衍生證券

和金融中介機(jī)構(gòu)等。這樣的教育模式強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)和能力的培養(yǎng)，輔以良好的教學(xué)，就能把學(xué)生培養(yǎng)成真正對(duì)社會(huì)有用的人才。與國內(nèi)金融學(xué)教育的一個(gè)很大不同在于，國外大學(xué)的金融學(xué)專業(yè)都是以微觀金融，即金融市場(chǎng)、投資和公司財(cái)務(wù)為主，而不是以宏觀金融，即貨幣銀行和國際金融為主的。

國外高等學(xué)校金融學(xué)專業(yè)的課程設(shè)置及教學(xué)內(nèi)容大體上都有以下幾個(gè)特點(diǎn)：(1)在進(jìn)入專業(yè)課學(xué)習(xí)之前,一般均有十分嚴(yán)密的前導(dǎo)課程安排,以保證學(xué)生在修學(xué)高級(jí)課程之前已經(jīng)掌握充分的理論基礎(chǔ)和前導(dǎo)知識(shí)。比如,在學(xué)習(xí)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課程前,一般都要求學(xué)生修完微

觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；學(xué)習(xí)公司理財(cái)課程之前,學(xué)生一般都要將會(huì)計(jì)學(xué)原理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等課程修學(xué)完畢；學(xué)習(xí)金融工程之前，必須學(xué)完投資學(xué)等，這既能保證每門課的授課質(zhì)量和教學(xué)要求的嚴(yán)格貫徹,又能指導(dǎo)學(xué)生在種類繁多的課程中進(jìn)行選擇。(2)專業(yè)課程設(shè)置十分豐富多采。國外高校在金融學(xué)課程的設(shè)置上一般分為兩個(gè)層次：專業(yè)必修課一般只有3到4門。盡管課程的命名有所差異，但基本上都是集中在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融市場(chǎng)，公司金融，投資學(xué)和期貨期權(quán)這幾個(gè)方面。而專業(yè)選修課可以根據(jù)客觀實(shí)際的需要和本校在金融學(xué)教學(xué)和科研等方面的特長(zhǎng)設(shè)置。這些課程有的緊密聯(lián)系實(shí)際,有的緊緊扣住金融學(xué)前沿理論的進(jìn)展,有的課程國際化色彩濃厚,都可以滿足學(xué)生不同的需求,為學(xué)生發(fā)展自己的興趣愛好及專長(zhǎng)提供了廣闊的空間,對(duì)提高大學(xué)生的綜合素質(zhì)非常有益。(3)國外高校金融學(xué)專業(yè)所開設(shè)的專業(yè)課的內(nèi)容,一般都會(huì)涉及該課程應(yīng)該涵蓋的金融學(xué)理論和知識(shí)點(diǎn),這一點(diǎn)對(duì)于保證金融學(xué)本科生完整的知識(shí)結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。但是與每一門專業(yè)課程所具備的廣度相比,其所涉及的有關(guān)理論的深度則是參差不齊的,有的課程緊緊圍繞現(xiàn)代金融學(xué)前沿理論,例如資產(chǎn)定價(jià)理論。而一般的課程,由于其出發(fā)點(diǎn)主要是拓寬學(xué)生的知識(shí)面,因此這些課程往往重介紹輕分析、重實(shí)踐少理論，例如固定收益證券，房地產(chǎn)金融等。(4)在國外高校所有的金融學(xué)專業(yè)課程中,都十分強(qiáng)調(diào)實(shí)踐環(huán)節(jié)。最為簡(jiǎn)單的就是強(qiáng)調(diào)通過課程作業(yè)，包括作文、小課題、案例分析等，強(qiáng)化對(duì)所學(xué)知識(shí)的掌握。根據(jù)不同課程的特點(diǎn)，還會(huì)安排金融和統(tǒng)計(jì)軟件的學(xué)習(xí)和練習(xí)，案例研究，學(xué)生講述，乃至社會(huì)調(diào)查等。比之課堂講授，這些方式的優(yōu)點(diǎn)都是強(qiáng)化對(duì)知識(shí)的理解和培養(yǎng)能力。與國外高校相比，我國高校的差距是明顯的，課程體系不合理，教材陳舊，教學(xué)手段僵化，都是急需改進(jìn)的地方，而其中的關(guān)鍵，就是對(duì)金融學(xué)這個(gè)學(xué)科的內(nèi)容和辦學(xué)目標(biāo)的認(rèn)識(shí)問題。

二、國內(nèi)金融學(xué)教育改革的思考

我國加入WTO意味著我國的各類金融機(jī)構(gòu)將在國際通行的游戲規(guī)則下,直接與國外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化、國際化的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)，我國的宏觀金融監(jiān)管也必須走向國際化,融入國際金融協(xié)調(diào)、監(jiān)管過程中。這就需要高等教育部門順應(yīng)時(shí)代的呼喚,培養(yǎng)出既熟悉本國金融運(yùn)行的特點(diǎn)和規(guī)律,又通曉國際金融規(guī)則和慣例,適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求和國際競(jìng)爭(zhēng)、國際合作需要的金融人才。高校金融教育的改革可以說勢(shì)在必行，根據(jù)以上分析，這里提出以下幾點(diǎn)改進(jìn)建議:

首先，金融學(xué)高等教育的改革必須在對(duì)照國外教學(xué)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,在教育思想、教育觀念和培養(yǎng)目標(biāo)上實(shí)現(xiàn)突破,才能保證金融學(xué)教學(xué)改革的成功。具體而言,就是在教育觀念上要實(shí)現(xiàn)以傳授知識(shí)為主到以能力培養(yǎng)為主的轉(zhuǎn)變,在培養(yǎng)目標(biāo)上要實(shí)現(xiàn)以培養(yǎng)專門人才為目標(biāo)到以培養(yǎng)綜合素質(zhì)以及能夠適應(yīng)社會(huì)各種需要的金融學(xué)通才為目標(biāo)的轉(zhuǎn)變。

其次，全面與國際接軌，以現(xiàn)代金融學(xué)為核心規(guī)劃金融學(xué)教育體系。徹底轉(zhuǎn)變我國金融學(xué)科以貨幣銀行學(xué)和國際金融學(xué)為主的教學(xué)思路，突出微觀金融學(xué)為主的辦學(xué)方向，強(qiáng)化微觀金融類課程建設(shè)。根據(jù)金融學(xué)與社會(huì)實(shí)踐密切結(jié)合的特點(diǎn)，在注重金融學(xué)基本理論、基本知識(shí)和基本技能的培養(yǎng)，使學(xué)生通過本科階段的學(xué)習(xí),建立起全面的金融知識(shí)結(jié)構(gòu)體系的同時(shí)，建立起通識(shí)教育的培養(yǎng)模式，讓學(xué)生不僅僅是學(xué)到多方面的知識(shí)，而且能培養(yǎng)出優(yōu)秀的綜合素質(zhì)和能力,為未來個(gè)人發(fā)展和工作打下厚實(shí)的基礎(chǔ)。

第三,注重金融學(xué)課程與其他相關(guān)學(xué)科之間的交叉融合。面對(duì)金融全球化、網(wǎng)絡(luò)化、技術(shù)化的趨勢(shì),金融學(xué)本科教學(xué)必須做到與法學(xué)、數(shù)學(xué)、外語、計(jì)算機(jī)等多門學(xué)科的交叉融合。這既是金融學(xué)科發(fā)展所需,也是為了培養(yǎng)學(xué)生的知識(shí)再生能力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì),調(diào)節(jié)市場(chǎng)運(yùn)行和交易行為的最重要的制度基礎(chǔ)就是法律。因此,在經(jīng)濟(jì)全球化、金融國際化背景下,學(xué)法、懂法、用法、守法,對(duì)培養(yǎng)金融人才尤為重要。金融活動(dòng)通常以數(shù)理模型為基礎(chǔ),缺乏較高深的數(shù)理知識(shí),不僅很難登其堂奧,更不用說去設(shè)計(jì)和開發(fā)新型金融工具。金融的高科技化又使得傳統(tǒng)方式進(jìn)行的融資和支付業(yè)務(wù),為電子化、信息化、系統(tǒng)化、工程化的現(xiàn)代金融所取代,使金融學(xué)科成為了融社會(huì)科學(xué)與自然科學(xué)為一體的新型邊緣科學(xué)。外語和計(jì)算機(jī)更是跟隨金融學(xué)科發(fā)展所不可缺少的工具性技能。知識(shí)再生能力指的是一種學(xué)習(xí)能力。我們不可能在本科教育階段解決學(xué)生未來發(fā)展所需要的全部知識(shí)和技能,重要的是在向?qū)W生傳授基本知識(shí)的同時(shí),培養(yǎng)學(xué)生的知識(shí)學(xué)習(xí)能力。注重金融學(xué)課程與其他相關(guān)學(xué)科之間的交叉融合,使學(xué)生文理交叉,理工結(jié)合,知識(shí)結(jié)構(gòu)合理化,有利于提高他們走向社會(huì)后的再學(xué)習(xí)能力,增強(qiáng)適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。

第四,革新教學(xué)方法與教學(xué)手段。教學(xué)方法、教學(xué)手段是教學(xué)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)?？紤]到金融學(xué)科更具有實(shí)證和實(shí)用的特點(diǎn),因此,在教學(xué)過程中不能滿足于一般的理論解釋,而應(yīng)更注重對(duì)現(xiàn)實(shí)問題的認(rèn)識(shí)和判斷。對(duì)于像貨幣銀行學(xué)、國際金融、保險(xiǎn)學(xué)等宏觀類課程,可在著重講授重點(diǎn)、難點(diǎn)和熱點(diǎn)問題的基礎(chǔ)上,通過組織課題討論、撰寫小論文和學(xué)術(shù)報(bào)告等形式,提高學(xué)生的思辯能力,開闊學(xué)生的視野;對(duì)于像公司融資、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)與管理、投資理論等微觀類課程,應(yīng)突出其應(yīng)用性、操作性和前沿性等特點(diǎn),可通過案例教學(xué)、聘請(qǐng)業(yè)務(wù)人員授課、模擬實(shí)驗(yàn)等手段,增強(qiáng)學(xué)生對(duì)業(yè)務(wù)知識(shí)的感性認(rèn)識(shí)、理解應(yīng)用能力和動(dòng)手操作能力。

最后，高質(zhì)量的金融學(xué)教育需要有一支高素質(zhì)的師資隊(duì)伍作為保證。由于現(xiàn)代金融學(xué)的引進(jìn)是很晚的事情，國內(nèi)高校金融專業(yè)的師資隊(duì)伍不是很完整，水平更有待提高。從事金融學(xué)教學(xué)的教師，需要對(duì)各種金融經(jīng)濟(jì)理論有非常深刻的理解,同時(shí)對(duì)社會(huì)對(duì)各類金融人才的需求狀況也有著深刻的理解。正是通過教師與社會(huì)及學(xué)生之間的直接交流,各種符合實(shí)際的培養(yǎng)目標(biāo)和教學(xué)計(jì)劃才能得以醞釀并付諸實(shí)施。建設(shè)高素質(zhì)的師資隊(duì)伍，需要從海外引進(jìn)人才，更應(yīng)該立足于師資的培訓(xùn)，以及通過加大高水平的研究的支持力度促進(jìn)師資隊(duì)伍的整體進(jìn)步。

參考文獻(xiàn)

[1]張亦春蔣峰，中外金融學(xué)高等教育的比較及啟示，高等教育研究，2000/5，pp69-73.

[2]王聰，提高金融學(xué)科教學(xué)水平的思考，暨南學(xué)報(bào)，2001年6月，pp91-95.

金融學(xué)范文第4篇

“你不理財(cái)，財(cái)不理你”，隨著人們的理財(cái)意識(shí)越來越強(qiáng)，金融業(yè)也越來越受到重視。當(dāng)普通百姓開始學(xué)著炒股買基金，企業(yè)白領(lǐng)學(xué)著投資房地產(chǎn)，金融業(yè)也得到了前所未有的發(fā)展。提起金融，人們往往想起銀行、股票和金融人的天堂華爾街，也有些人想起美國作家德萊塞的名著《金融家》，想起美國鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。那么什么是金融呢？大學(xué)的金融學(xué)專業(yè)究竟是干什么的？那就讓我們一起進(jìn)入金融的世界吧。

厘清金融的邊界

“金融”一詞最早出現(xiàn)在1937年版的《辭源》中，此前一直被稱為“銀根”，直到今天我們?nèi)匀荒懿粫r(shí)聽到“銀根”的說法，如緊縮銀根、抽銀根等。所以，金融學(xué)從一開始便與“錢”密切相關(guān)，其核心就是“錢”――貨幣。廣義的金融，包括與貨幣有關(guān)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。人活在世上每天都要與錢打交道，這注定了每個(gè)人每天都離不開金融學(xué)。從銀行存款到銀行貸款，從物價(jià)上漲到利率調(diào)整，從基金股票到外匯期貨，到處閃現(xiàn)著金融學(xué)的影子。

不過，大多數(shù)人好像不明白金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)兩者之間有什么區(qū)別。金融學(xué)這棵大樹的根基確實(shí)在經(jīng)濟(jì)學(xué)那里，但它和經(jīng)濟(jì)學(xué)是同一片森林里兩棵完全不同的樹。經(jīng)濟(jì)學(xué)比較宏觀，研究的主要是經(jīng)濟(jì)關(guān)系及資源配置，它包括金融、國際貿(mào)易、財(cái)政、稅收、保險(xiǎn)、會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)等相關(guān)學(xué)科，有點(diǎn)“雜而不精”；金融學(xué)比較微觀，研究的主要是貨幣資金的融通和運(yùn)作，具體包括：貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀與外匯的買賣，股票、債券、基金的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓，保險(xiǎn)、信托、國內(nèi)和國際貨幣結(jié)算等，只是不包括實(shí)物借貸在內(nèi)。無論個(gè)人投資還是公司理財(cái)，金融學(xué)相對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)顯得較為實(shí)用，尤其是在短期資本和財(cái)富運(yùn)用、增值方面，它的指導(dǎo)作用更大。

金融學(xué)最早在西方形成時(shí)便叫貨幣銀行學(xué)。發(fā)展到今天，金融學(xué)已經(jīng)成為一門枝葉繁茂的學(xué)科。金融學(xué)實(shí)際上由三部分的知識(shí)體系所構(gòu)成：微觀金融學(xué)，宏觀金融學(xué)，以及由金融與數(shù)學(xué)、法學(xué)等學(xué)科互滲形成的交叉學(xué)科。具體來說，微觀金融學(xué)主要含公司金融、投資學(xué)和證券市場(chǎng)，側(cè)重于公司的投資經(jīng)營(yíng)；宏觀金融學(xué)包括國際金融和貨幣銀行，如匯率、利率就是其基本概念。所以，國際上，幣值穩(wěn)定、匯率問題是金融的研究范圍；國內(nèi)，貨幣政策的實(shí)施、銀行匯率的升降屬于金融問題；就企業(yè)而言，是否要上市發(fā)行股票、是否要向銀行貸款也是金融問題；就家庭及個(gè)人而言，我們學(xué)費(fèi)的繳納是通過銀行轉(zhuǎn)賬，就是最日常的水電費(fèi)繳納也可以很便捷地通過銀行繳納，而銀行，就是金融中介機(jī)構(gòu)。

培養(yǎng)財(cái)經(jīng)第六感

“國家上調(diào)存貸款準(zhǔn)備金率，存貸款利率上漲，我的股票要趕緊拋售了?！?/p>

“前一陣財(cái)政部上調(diào)印花稅，我買的股票就虧了呢?！?/p>

“你幫我算一下這個(gè)，是要賣出美元買日元呢，還是要賣出英鎊買日元？”

……

聽到這些，你會(huì)不會(huì)以為自己走進(jìn)了證券大廳呢？其實(shí)，這是我們金融專業(yè)的學(xué)生在金融實(shí)驗(yàn)室里參加金融模擬大賽，一本正經(jīng)地討論呢。在金融專業(yè)課上，討論活動(dòng)是家常便飯。國家的每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，都會(huì)成為第二天討論的熱點(diǎn)。比如關(guān)于人民幣升值的問題，大家各抒己見。有的說人民幣升值，去國外旅游留學(xué)就省錢多了；有的會(huì)說不利于中國的出口，而中國是個(gè)出口大國；有的會(huì)說對(duì)于中國進(jìn)口產(chǎn)品就有利多了……通過辯論，大家會(huì)進(jìn)一步理解國家政策對(duì)于日常生活的影響，也會(huì)更好地明白課本上的理論，學(xué)以致用。此外，許多有意思的問題都可以在辯論中越辯越明，如“錢為什么越來越不值錢了？”、“為什么銀行要不斷調(diào)整利率？”、“有錢是存銀行還是炒股票？”、“金融危機(jī)隔幾年就會(huì)來一次？”等?？傊綍r(shí)學(xué)到的內(nèi)容和周圍的財(cái)經(jīng)事件密切相關(guān)，所以你需要有一個(gè)很好的財(cái)經(jīng)敏感，而財(cái)經(jīng)第六感的提升，需要大量的閱讀和思考。

當(dāng)然，這些辯論的基礎(chǔ)還是要掌握基本的專業(yè)理論知識(shí)。如人民幣升值與我國對(duì)外出口的關(guān)系。這其中就涉及匯率、勞動(dòng)力成本、對(duì)外貿(mào)易順差逆差問題。人民幣一升值，中國的貨幣優(yōu)勢(shì)就減小了。如原本中國100元人民幣的商品，賣到美國去只要12美元多一點(diǎn)點(diǎn)，如果人民幣升值8%的話，同樣的一件商品賣到美國去就要將近13美元，物美價(jià)廉本是madeinChina的優(yōu)勢(shì)，顯然人民幣的升值對(duì)我國的出口貿(mào)易很不利。另一方面，人民幣的升值也使得中國失去了對(duì)外資在大陸投資建廠的吸引力，因?yàn)樯a(chǎn)成本提高了。同樣是付給中國工人工資，原來只要100美元的，升值8%后要108美元了。財(cái)經(jīng)與投資，便是處在這樣一種利弊權(quán)衡和對(duì)比中。

當(dāng)然，金融學(xué)專業(yè)離不開數(shù)學(xué)。最主要的專業(yè)課金融市場(chǎng)、金融工程、投資學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析都是圍繞數(shù)字轉(zhuǎn)的，前三者的難點(diǎn)在于各種金融工具的應(yīng)用方面的計(jì)算和分析，而財(cái)務(wù)報(bào)表則需要對(duì)會(huì)計(jì)和企業(yè)運(yùn)營(yíng)有一定的基礎(chǔ)。不過，雖然金融專業(yè)的課程需要大量的數(shù)字計(jì)算和分析，但難度不大。道理很簡(jiǎn)單：金融學(xué)與其說是科學(xué)，不如說是藝術(shù)。金融學(xué)研究的是在不確定性條件下如何決策，這和科學(xué)需要利用確定性條件作前提有天壤之別。就好比河里停著兩條船，如果它們靜止不動(dòng)，你還能夠精確測(cè)量它們之間的距離；如果它們總在那里搖搖晃晃，要想精確測(cè)量就不可能了，這時(shí)候就需要模糊數(shù)學(xué)的作用了。

輔修法學(xué)、計(jì)算機(jī)：提升競(jìng)爭(zhēng)力的秘籍

金融學(xué)分為銀行管理、證券投資、國際金融、保險(xiǎn)等多個(gè)方向，風(fēng)格迥異，培養(yǎng)的側(cè)重點(diǎn)和方向也有所不同，但沒有好壞優(yōu)劣之分。在選擇時(shí)應(yīng)根據(jù)自己的性格、個(gè)人偏好以及自己對(duì)未來的規(guī)劃，選擇適合自己的專業(yè)；更重要的是選擇之后，努力投入，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，把自己的選擇變成最適合自己的選擇。

高薪、穩(wěn)定、人才需求量大，是很多同學(xué)對(duì)金融學(xué)專業(yè)今后就業(yè)去向的“刻板印象”。但被忽視的是，高薪、需求多，是針對(duì)有多年工作經(jīng)驗(yàn)的金融專業(yè)人才，而剛剛從學(xué)校進(jìn)入社會(huì)的大學(xué)畢業(yè)生很難達(dá)到這個(gè)期望。拿證券投資來說，多位證券業(yè)內(nèi)人士表示，“證券市場(chǎng)缺的不是普通的學(xué)了四年后畢業(yè)的大學(xué)生，更需要有較高綜合素質(zhì)的人才”，從事證券投資需要較高的綜合素質(zhì)，這不是只學(xué)了四年證券投資專業(yè)的大學(xué)生就能具備的。

一般來說，金融行業(yè)的人才需求基本分三個(gè)層次：一是懂得信息化和金融業(yè)務(wù)的復(fù)合型人才；二是熟悉各類金融業(yè)務(wù)、能夠設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)人才；三是金融高級(jí)管理者、職業(yè)經(jīng)理人。要進(jìn)入金融行業(yè)特別是好的金融機(jī)構(gòu)，面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)將非常激烈。相對(duì)來說，進(jìn)工商、建設(shè)、中國、農(nóng)業(yè)四大國有商業(yè)銀行和外資銀行的機(jī)會(huì)不多，而進(jìn)股份制商業(yè)（浦發(fā)、中信、招商、民生、廣發(fā)、深發(fā)等）銀行相對(duì)較容易，還有證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、信托公司以及信息咨詢都是較普遍的就業(yè)領(lǐng)域。

金融學(xué)范文第5篇

關(guān) 鍵 詞： 金融學(xué)科建設(shè)；“大金融”戰(zhàn)略；學(xué)科團(tuán)隊(duì)

中圖分類號(hào)： F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-3544（2013）05-0062-03

一、“大金融”戰(zhàn)略對(duì)金融學(xué)科建設(shè)的新要求

金融學(xué)科發(fā)展的終極目標(biāo)在于培養(yǎng)社會(huì)所需要的金融人才，因此金融學(xué)科建設(shè)要在符合高等教育規(guī)律的基礎(chǔ)上，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，順應(yīng)市場(chǎng)需求，不斷調(diào)整金融學(xué)科定位，優(yōu)化教學(xué)資源，并把金融學(xué)科建設(shè)與學(xué)校整體建設(shè)相結(jié)合，只有這樣才能走出一條事半功倍的金融學(xué)科建設(shè)之路。

（一）“大金融”戰(zhàn)略對(duì)金融學(xué)科定位的新認(rèn)識(shí)

金融發(fā)展的不同階段，金融學(xué)科對(duì)于研究范圍與研究重點(diǎn)的定位都有所不同。

傳統(tǒng)的金融學(xué)科以“貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)”為其研究對(duì)象，主要研究?jī)?nèi)容包括貨幣理論、利率理論、匯率理論、國際收支理論和金融發(fā)展理論等。金融學(xué)教育采取“經(jīng)濟(jì)學(xué)院模式”，培養(yǎng)的學(xué)生多從事宏觀經(jīng)濟(jì)分析和經(jīng)濟(jì)政策研究，體現(xiàn)出金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的融合。

20世紀(jì)70年代，以Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型為代表的數(shù)理金融理論的創(chuàng)立，極大地促進(jìn)了微觀金融的發(fā)展。人們?cè)絹碓蕉嗟夭捎眉夹g(shù)方法研究微觀金融問題， 金融學(xué)逐漸數(shù)學(xué)化、 模型化和微觀化。金融學(xué)科的研究對(duì)象轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)，研究?jī)?nèi)容包括金融工具及其創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)度量和管理等。金融學(xué)與管理學(xué)相融合的“商學(xué)院”模式培養(yǎng)出的人才多從事市場(chǎng)化的金融應(yīng)用工作。

然而， 將金融學(xué)科劃分為宏觀金融與微觀金融并無益于金融學(xué)科的發(fā)展， 本輪國際金融危機(jī)就暴露了這種兩分法的弊端。 要準(zhǔn)確理解金融危機(jī)的爆發(fā)原因，尋找可行的治理與防范措施，需要理論界與實(shí)務(wù)界具備“大金融”意識(shí)，不僅需要掌握和理解包括公司金融、金融市場(chǎng)等在內(nèi)的微觀金融學(xué)知識(shí)，也需要從宏觀的角度思考金融危機(jī)的本質(zhì)?！按蠼鹑凇备拍睿?最早是由我國知名金融學(xué)家黃達(dá)先生于本世紀(jì)初提出的（黃達(dá)，2003），主張宏觀金融與微觀金融的有機(jī)結(jié)合，這一概念經(jīng)陳雨露等的秉承和創(chuàng)新 [2-5] ，如今已非常清晰。所謂“大金融”，具有三方面的基本內(nèi)涵： 一是在金融學(xué)理論上強(qiáng)調(diào)宏觀理論和微觀理論的系統(tǒng)整合， 二是在金融理念上強(qiáng)調(diào)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的和諧統(tǒng)一， 三是在金融實(shí)踐上強(qiáng)調(diào)一般規(guī)律和“國家稟賦”的有機(jī)結(jié)合。這一概念體現(xiàn)出現(xiàn)代金融是一個(gè)高度復(fù)雜、高度綜合、高度開放的系統(tǒng)，同時(shí)也使金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、法學(xué)、數(shù)學(xué)、信息科學(xué)、政治學(xué)、社會(huì)學(xué)、心理學(xué)等眾多學(xué)科交融而呈現(xiàn)出“學(xué)科群”特征，金融學(xué)科建設(shè)需要有“大金融”意識(shí)和“大金融”戰(zhàn)略 [2] 。

（二）“大金融”戰(zhàn)略對(duì)金融學(xué)科建設(shè)的新要求

“大金融”戰(zhàn)略對(duì)金融學(xué)科建設(shè)提出了以下四點(diǎn)新要求：

1. 高校金融學(xué)科建設(shè)要契合自身辦學(xué)目標(biāo)?！按蠼鹑凇睉?zhàn)略固然給金融學(xué)科建設(shè)開辟了廣闊的發(fā)展空間，要求金融學(xué)科建設(shè)必須與時(shí)俱進(jìn)，用立意高遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確定位，但切忌求大求全，金融學(xué)科建設(shè)的定位須與自身辦學(xué)目標(biāo)相一致。首先應(yīng)明確辦學(xué)目標(biāo)，考慮是把自身定位為全國乃至世界一流的綜合性大學(xué)，還是定位為富有地區(qū)、行業(yè)特色的學(xué)校。其次要確定學(xué)科性質(zhì)的定位，財(cái)經(jīng)類、師范類、綜合類或其他性質(zhì)的院校，在學(xué)科建設(shè)目標(biāo)、方向和重點(diǎn)上都會(huì)有所不同。最后需確立人才培養(yǎng)目標(biāo)，本科、碩士、博士各層次金融人才的培養(yǎng)目標(biāo)需要不同的金融學(xué)科建設(shè)方案來支持。

2. 以建設(shè)金融優(yōu)勢(shì)特色學(xué)科為目標(biāo)，優(yōu)化課程體系。首先，課程設(shè)置中必須強(qiáng)化專業(yè)主干課程，突出一組高質(zhì)量的統(tǒng)帥課程，在此基礎(chǔ)上，各高?？梢罁?jù)自身優(yōu)勢(shì)特色、辦學(xué)定位和人才培養(yǎng)模式設(shè)置富有特色的專業(yè)課程體系，以自身的資源優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)打造出優(yōu)勢(shì)特色學(xué)科。其次，在教學(xué)內(nèi)容和方法的改革上，要深入研究經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)金融學(xué)科發(fā)展的需求，積極開發(fā)反映學(xué)科發(fā)展的新課程，探索以能力培養(yǎng)為主的教學(xué)方法，通過研究型、反思性、合作性的教學(xué)方式促進(jìn)學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中的質(zhì)疑、交流、對(duì)話與合作。最后，應(yīng)特別注重加強(qiáng)金融實(shí)踐教學(xué)。注意產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，吸收學(xué)生參與課題研究；通過舉辦金融情景教學(xué)、金融學(xué)沙龍等學(xué)術(shù)型社團(tuán)，活化學(xué)生的金融理論知識(shí)；積極開展社會(huì)實(shí)踐和實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)活動(dòng)，拓寬實(shí)踐教學(xué)渠道。

3. 加強(qiáng)科學(xué)研究和學(xué)科隊(duì)伍建設(shè)。一方面，科學(xué)研究是學(xué)科建設(shè)是否有優(yōu)勢(shì)、有特色的重要衡量標(biāo)志?！按蠼鹑凇睉?zhàn)略下的金融學(xué)科建設(shè)，應(yīng)堅(jiān)持金融基礎(chǔ)研究與應(yīng)用研究的全面發(fā)展，高校應(yīng)根據(jù)自身的資源稟賦和競(jìng)爭(zhēng)條件，建立高效的科研管理機(jī)制，努力形成一種能夠促進(jìn)學(xué)術(shù)自由發(fā)展和教學(xué)相長(zhǎng)的學(xué)術(shù)氛圍。另一方面，加強(qiáng)學(xué)科梯隊(duì)建設(shè)是提高科研水平的關(guān)鍵。需根據(jù)金融學(xué)科的建設(shè)需要，建立一支以學(xué)科帶頭人為骨干，教學(xué)及科研能力強(qiáng)、結(jié)構(gòu)合理的學(xué)科隊(duì)伍。

4. 認(rèn)識(shí)現(xiàn)代金融學(xué)科的“學(xué)科群”特征，重視與其他學(xué)科的交叉整合，發(fā)掘金融學(xué)科建設(shè)新亮點(diǎn)?，F(xiàn)代金融的發(fā)展已呈現(xiàn)出明顯的跨學(xué)科特性，例如市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)、法治經(jīng)濟(jì)，需要從金融活動(dòng)的視角研究法律問題，或者以法律的方式考察金融問題；又如行為金融學(xué)將心理學(xué)、 行為科學(xué)和社會(huì)學(xué)納入金融投資行為分析； 再如計(jì)算機(jī)技術(shù)推動(dòng)金融朝著電子化、信息化、系統(tǒng)化、工程化的方向發(fā)展。因此，金融學(xué)科建設(shè)必須順應(yīng)“大金融”的發(fā)展趨勢(shì)，高校應(yīng)在學(xué)科交叉和空白地帶挖掘金融學(xué)科建設(shè)的新亮點(diǎn)。

二、金融學(xué)科建設(shè)現(xiàn)狀與未來著力點(diǎn)：以河北金融學(xué)院為例

河北金融學(xué)院金融學(xué)科始建于1952年，擁有60 多年的辦學(xué)歷史， 在河北省同類學(xué)科中始終處于教學(xué)、科研、金融服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先地位，現(xiàn)為河北省重點(diǎn)學(xué)科、國家特色專業(yè)建設(shè)點(diǎn)。該學(xué)科在建設(shè)過程中秉持的目標(biāo)是： 以服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展為中心，充分發(fā)揮金融學(xué)科建設(shè)的牽引和輻射作用，為河北省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供智力支持和決策參考， 在國內(nèi)、 外金融人才培養(yǎng)和產(chǎn)學(xué)研合作方面形成較高知名度和影響力。

（一）金融學(xué)科建設(shè)現(xiàn)狀

在上述建設(shè)目標(biāo)的指導(dǎo)下， 河北金融學(xué)院積極加強(qiáng)金融學(xué)科師資隊(duì)伍建設(shè)， 高度重視人才培養(yǎng)質(zhì)量，不斷提升科學(xué)研究水平，努力提高辦學(xué)層次，促進(jìn)對(duì)外交流與合作， 在學(xué)科方向凝練、 科研平臺(tái)構(gòu)筑、 專業(yè)人才培養(yǎng)和國內(nèi)外交流等方面取得了一定成效。

學(xué)科團(tuán)隊(duì)不斷凝練研究方向， 緊緊圍繞農(nóng)村金融、金融創(chuàng)新、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融支持開展相關(guān)研究，并形成了一系列研究成果。研究過程中，團(tuán)隊(duì)成員取得了一定的原始數(shù)據(jù)資料和一些富有創(chuàng)新性的研究成果，豐富了金融學(xué)科的內(nèi)涵，推動(dòng)了金融學(xué)科的發(fā)展與創(chuàng)新， 并為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一定的智力支持和決策參考。

為促進(jìn)科學(xué)研究水平的提高， 學(xué)科團(tuán)隊(duì)主要采取的措施有：（1）鼓勵(lì)具有碩士學(xué)位的教師攻讀博士學(xué)位，提高其科研能力和綜合素質(zhì)；（2）完善科研項(xiàng)目配套制度和科研成果獎(jiǎng)勵(lì)制度， 大力支持建設(shè)成效顯著的研究方向；（3）采取“請(qǐng)進(jìn)來，走出去”的方法，邀請(qǐng)國內(nèi)外有名望的專家、教授來校進(jìn)行學(xué)術(shù)交流， 積極鼓勵(lì)青年教師參加國內(nèi)有關(guān)學(xué)術(shù)會(huì)議；（4）組建農(nóng)村金融科研基礎(chǔ)團(tuán)隊(duì)， 營(yíng)造良好的科研學(xué)術(shù)環(huán)境。

金融學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、投資學(xué)各專業(yè)逐步優(yōu)化人才培養(yǎng)方案，創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式，緊緊圍繞培養(yǎng)具有創(chuàng)新精神和國際視野的應(yīng)用型人才的目標(biāo)定位，面向行業(yè)需要構(gòu)建實(shí)踐教學(xué)體系。團(tuán)隊(duì)教師大力開展教學(xué)改革，完成多項(xiàng)教改課題。金融學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、投資學(xué)專業(yè)學(xué)生在河北省、全國大學(xué)生“挑戰(zhàn)杯”創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、課外學(xué)術(shù)科技作品競(jìng)賽、英語演講比賽、數(shù)學(xué)建模等各項(xiàng)賽事中均有獎(jiǎng)項(xiàng)斬獲。金融學(xué)專業(yè)畢業(yè)生在金融系統(tǒng)內(nèi)的就業(yè)率達(dá)70%以上。此外，金融學(xué)科為河北省金融系統(tǒng)員工提供業(yè)務(wù)培訓(xùn)近萬人次，發(fā)揮了為地方金融服務(wù)的功能。

學(xué)校與中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國民生銀行等金融機(jī)構(gòu)保持了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并且與部分國外大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系。通過對(duì)外交流與合作，不僅建立了穩(wěn)固的大學(xué)生實(shí)踐教育基地，探索與行業(yè)聯(lián)合培養(yǎng)人才新機(jī)制，同時(shí)還能及時(shí)掌握國內(nèi)外金融業(yè)實(shí)務(wù)及發(fā)展動(dòng)態(tài)、學(xué)科前沿，促進(jìn)了學(xué)科科研工作的快速發(fā)展。

雖然該校在金融學(xué)科建設(shè)中已取得一些成效，但仍存在一些問題。一是在“大金融”戰(zhàn)略指導(dǎo)下，學(xué)科方向需要進(jìn)一步凝練；二是學(xué)科帶頭人和高層次創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)人才缺乏，學(xué)科隊(duì)伍需要進(jìn)一步加強(qiáng)；三是圍繞應(yīng)用型人才培養(yǎng)要求，進(jìn)一步改革教學(xué)和人才培養(yǎng)方式；四是學(xué)科團(tuán)隊(duì)的學(xué)術(shù)水平及科研能力有待提升。

（二）金融學(xué)科建設(shè)的著力點(diǎn)

1. 凝練學(xué)科方向。為促進(jìn)學(xué)科交叉融合，需進(jìn)一步梳理、凝練學(xué)科研究方向，明確各研究方向建設(shè)目標(biāo)和措施，使學(xué)科建設(shè)規(guī)劃更趨合理。在保證專業(yè)課程體系完整性的基礎(chǔ)上，把專業(yè)教育和特色教育有機(jī)地結(jié)合起來，進(jìn)一步完善現(xiàn)有的“金融+X”多專業(yè)交叉與融合的人才培養(yǎng)模式，推動(dòng)形成金融經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融統(tǒng)計(jì)與數(shù)量分析、金融會(huì)計(jì)與審計(jì)、金融營(yíng)銷、金融信息與計(jì)算科學(xué)、金融英語、金融法等一批具有金融特色的新領(lǐng)域和生長(zhǎng)點(diǎn)。

2. 加快學(xué)科團(tuán)隊(duì)建設(shè)。 現(xiàn)代學(xué)科發(fā)展越來越顯現(xiàn)出交叉、融合、綜合性特征，不同學(xué)科學(xué)者之間需要合作、協(xié)作，共同完成一項(xiàng)科研工作，特別在應(yīng)用研究領(lǐng)域?？蒲谐晒菆F(tuán)隊(duì)合作的綜合產(chǎn)物，任何個(gè)人的力量都是不能完成的。因此，科研隊(duì)伍建設(shè)要統(tǒng)籌規(guī)劃，進(jìn)一步加大高層次人才引進(jìn)力度和中青年教師培養(yǎng)力度，通過培養(yǎng)與引進(jìn)相結(jié)合，以特色學(xué)科和重點(diǎn)研究基地為依托，以項(xiàng)目研究為紐帶，建設(shè)一支以學(xué)科帶頭人為核心、中青年骨干教師為中堅(jiān)力量的研究團(tuán)隊(duì)。

3. 改革教學(xué)與人才培養(yǎng)方式。一方面，優(yōu)化課程設(shè)置， 構(gòu)建宏微觀并舉、 理論和應(yīng)用并重的課程體系。學(xué)?？筛鶕?jù)教學(xué)需要和教學(xué)科研等方面的優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)并開設(shè)一些緊扣金融學(xué)前沿或富有地方、 行業(yè)特色的選修課。 （1）根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展變化開設(shè)課程，如網(wǎng)絡(luò)金融等課程；（2）根據(jù)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，開設(shè)能夠發(fā)揮學(xué)校屬地優(yōu)勢(shì)的課程，如“京津冀地區(qū)循環(huán)經(jīng)濟(jì)融資方式專題”、“地方金融發(fā)展問題研究”等，以拓寬學(xué)生的知識(shí)面，并加深對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)與理解， 進(jìn)而實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)踐的結(jié)合。 另一方面， 加強(qiáng)與金融行業(yè)的友好合作，深入開展人才培養(yǎng)調(diào)研及各種實(shí)踐活動(dòng)，不斷優(yōu)化金融學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)方案，構(gòu)建適應(yīng)AFP、CFP職業(yè)能力要求的，第一課堂、第二課堂、第三課堂緊密結(jié)合的實(shí)踐教學(xué)體系。

4. 提高科學(xué)研究水平， 增強(qiáng)服務(wù)社會(huì)能力。首先，改革科研管理體制，形成濃厚的科研氛圍。如加強(qiáng)對(duì)科研經(jīng)費(fèi)的管理，提高研究經(jīng)費(fèi)的使用效率；建立院系二級(jí)科研管理體制，降低管理重心，整合科研資源。其次，加強(qiáng)科研平臺(tái)建設(shè)，為科學(xué)研究工作創(chuàng)造良好條件。繼續(xù)推動(dòng)河北省科技金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、 河北省科技型中小企業(yè)金融信息服務(wù)平臺(tái)等科研平臺(tái)建設(shè)， 努力申報(bào)省級(jí)研究基地和研究團(tuán)隊(duì)。最后，建立行校合作的產(chǎn)學(xué)研長(zhǎng)效機(jī)制。 科學(xué)研究和學(xué)科建設(shè)的最終目標(biāo)是人才培養(yǎng)和服務(wù)社會(huì)，因此，通過科研項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)與行業(yè)需求對(duì)接， 不僅能夠?qū)崿F(xiàn)行校雙方資源共享， 而且有助于促進(jìn)人才培養(yǎng)做到真正與實(shí)踐接軌， 實(shí)現(xiàn)應(yīng)用型人才培養(yǎng)目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳長(zhǎng)民. 對(duì)金融學(xué)科建設(shè)問題的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)[J]. 金融教學(xué)與研究，2012（3）.

[2]陳雨露. 中國需要“大金融”戰(zhàn)略[N]. 環(huán)球時(shí)報(bào)，2013-05-25.

[3]陳雨露. 走向核心國家：中國大金融戰(zhàn)略與發(fā)展路徑[R]. 2013-05-25.

[4]陳雨露. 大金融戰(zhàn)略的內(nèi)涵和實(shí)踐路徑[J]. 中國金融，2013（12）.

[5]陳雨露，馬勇. 大金融論綱——一個(gè)全球性的命題[J]. 環(huán)球財(cái)經(jīng)，2012（11）.