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企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析范文第1篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)投資決策資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量決策思路控制手段

一、引言

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)獨(dú)立于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外，屬于高層次的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)，在企業(yè)實(shí)際運(yùn)行的過(guò)程中，企業(yè)管理者可以通過(guò)科學(xué)合理的方式對(duì)資本進(jìn)行操作，實(shí)現(xiàn)大范圍的資本流動(dòng)，借此配置企業(yè)資源，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)企業(yè)普遍存在著資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足的情況，導(dǎo)致資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量明顯降低，為了有效應(yīng)對(duì)這一情況，提升企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率，需要企業(yè)管理者根據(jù)市場(chǎng)需求以及企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期規(guī)劃，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的人力、財(cái)力等各項(xiàng)資源進(jìn)行調(diào)整，對(duì)企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與投資方向進(jìn)行優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重組。文章以資本運(yùn)營(yíng)與投資決策思想作為研究核心，促進(jìn)現(xiàn)代化企業(yè)體系的建立，為企業(yè)發(fā)展的國(guó)際化、規(guī)模化以及可持續(xù)性準(zhǔn)備了條件。

二、資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思路探索所遵循的原則

資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思路探索工作的有序開(kāi)展，不僅需要管理人員對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思想工作的重難點(diǎn)進(jìn)行明晰，還需要從原則框架的角度出發(fā)，對(duì)自身工作進(jìn)行梳理，以期完善資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思想的途徑與手段，構(gòu)建起科學(xué)高效的資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策工作的全新模式。

1.資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策工作要遵循科學(xué)性的原則。資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策工作體系的構(gòu)建，要充分體現(xiàn)科學(xué)性的原則，只有從科學(xué)的角度對(duì)資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思路探索工作活動(dòng)的主要流程、資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思想的基本要求以及資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策工作的重難點(diǎn)進(jìn)行細(xì)致而全面的考量，才能夠最大限度的保證資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思想實(shí)踐操作模式滿(mǎn)足切實(shí)滿(mǎn)足使用要求，只有在科學(xué)精神、科學(xué)手段、科學(xué)理念的指導(dǎo)下，管理人員才能夠以現(xiàn)有的管理?xiàng)l件為基礎(chǔ)，構(gòu)建資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策體系。

2.資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策工作必須要遵循實(shí)用性的原則。由于資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策的內(nèi)容多樣，操作環(huán)節(jié)較多。為了適應(yīng)這一現(xiàn)實(shí)狀況，資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策工作的相關(guān)操作之中，就要盡可能的增加法制教育活動(dòng)開(kāi)展方案的容錯(cuò)率，減少外部環(huán)境對(duì)新時(shí)期背景下資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策活動(dòng)的影響。降低操作的難度，使得在較短時(shí)間內(nèi)，進(jìn)行批量操作，保證各個(gè)環(huán)節(jié)之中資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策工作應(yīng)用工作的順利開(kāi)展。

三、資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思路探索的路徑與方式

資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思路的探索是一個(gè)全全方位的過(guò)程，需要企業(yè)以科學(xué)性原則、實(shí)用性原則為框架，從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、融資渠道的擴(kuò)展以及運(yùn)營(yíng)決策機(jī)制的健全等幾個(gè)層面入手，對(duì)資本運(yùn)行質(zhì)量進(jìn)行提升，形成科學(xué)的企業(yè)投資決策思路。

1.實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。資本運(yùn)行質(zhì)量管控的過(guò)程中，公司管理人員首先要在科學(xué)性原則的基礎(chǔ)之上，處理好企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。從具體操做來(lái)看，公司管理人員需要明確資本結(jié)構(gòu)與投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，將投資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)，避免投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)帶來(lái)的危害。同時(shí)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程中，需要根據(jù)不同地區(qū)的市場(chǎng)需求、投資環(huán)境、企業(yè)文化等基本因素進(jìn)行綜合性考量，并針對(duì)企業(yè)資本運(yùn)行質(zhì)量的實(shí)際，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略展開(kāi)必要調(diào)整。在調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，需要處理好不同層面資本結(jié)構(gòu)的不同需求，防止單一資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)資本優(yōu)化工作的帶來(lái)的不利影響，借助于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提升投資的安全性與有效性。

2.拓展企業(yè)融資渠道。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善以及經(jīng)濟(jì)全球化的持續(xù)進(jìn)行，使得企業(yè)在運(yùn)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力日益加大，如果僅僅依靠傳統(tǒng)的融資渠道以及資本積累方式，越來(lái)越難以滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)于資本的使用需求。針對(duì)這一現(xiàn)狀，為企業(yè)發(fā)展塑造良好的資金環(huán)境，需要企業(yè)不斷進(jìn)行融資渠道的擴(kuò)展。從實(shí)際情況來(lái)看，企業(yè)以實(shí)用性原則為先導(dǎo)，化繁就簡(jiǎn)，對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與投資方式進(jìn)行優(yōu)化，減少冗余環(huán)節(jié)，立足于企業(yè)自身的實(shí)際情況，通過(guò)采取債券發(fā)行、土地置換、存量資產(chǎn)出讓以及股權(quán)出讓的方式，對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行籌集，拓寬企業(yè)的融資能力，多樣性的融資方式，能夠在保證企業(yè)融資安全的前提下，提升企業(yè)自身的融資效率，確保資本的充足性，滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的客觀要求。以拓寬企業(yè)融資渠道為切入點(diǎn)，將企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化發(fā)展與多元化發(fā)展結(jié)合起來(lái)，這種操作方式，將企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)，確保了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有序提升。

3.實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)決策機(jī)制的健全。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)決策機(jī)制的健全，需要將企業(yè)投資管理責(zé)任與管理權(quán)限進(jìn)行明晰，為快捷、高效投資決策機(jī)制的形成準(zhǔn)備了必要條件。除此之外，還需要企業(yè)管理者進(jìn)行管理分權(quán)，對(duì)投資決策的權(quán)限進(jìn)行明細(xì)，實(shí)現(xiàn)決策責(zé)任的細(xì)化，通過(guò)這種方式將企業(yè)的決策責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，避免出現(xiàn)人浮于事，有助于規(guī)避人為原因出現(xiàn)的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)的健康快速發(fā)展。在健全企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)決策機(jī)制的過(guò)程中，需要對(duì)聯(lián)動(dòng)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類(lèi)型，實(shí)現(xiàn)資本風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，確保運(yùn)營(yíng)決策機(jī)制始終能夠處于合理的范圍之內(nèi)。

四、結(jié)語(yǔ)

資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策思路探索和分析對(duì)于增強(qiáng)企業(yè)資本管控能力，提升盈利能力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有著巨大的影響。基于這一實(shí)際情況，文章以科學(xué)性原則、實(shí)用性原則為先導(dǎo)，將其作為基本的理論框架，在此基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方式、融資渠道的擴(kuò)展以及資本運(yùn)營(yíng)決策機(jī)制的運(yùn)作模式進(jìn)行探索，確保資本運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與企業(yè)投資決策活動(dòng)能夠滿(mǎn)足實(shí)際的企業(yè)發(fā)展需求。

參考文獻(xiàn)： 

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企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析范文第2篇

【關(guān)鍵詞】機(jī)械上市公司；營(yíng)運(yùn)資本管理；企業(yè)績(jī)效

一、引言

營(yíng)運(yùn)資本又稱(chēng)為營(yíng)運(yùn)資金，是維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)所需持有的資金，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，萊瑞·吉特曼和查爾斯·馬克斯維兩位美國(guó)學(xué)者對(duì)美國(guó)一千家大型按企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理的調(diào)查表明，財(cái)務(wù)經(jīng)理在營(yíng)運(yùn)資金的管理上所花費(fèi)的時(shí)間幾乎占了三分之一，這足以說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性。營(yíng)運(yùn)資金具有廣義和狹義之分，廣義是指公司的流動(dòng)資產(chǎn)總額，較強(qiáng)的流動(dòng)性使該部分資金成為公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的劑和基礎(chǔ)。狹義是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，通常用來(lái)表示公司短期償債能力。

二、文獻(xiàn)回顧

1.國(guó)外營(yíng)運(yùn)資金管理文獻(xiàn)回顧。國(guó)外關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究起始于20世紀(jì)30年代。（1）在內(nèi)容上，從單獨(dú)流動(dòng)資產(chǎn)管理到整體營(yíng)運(yùn)資金管理。在20世紀(jì)70年代以前營(yíng)運(yùn)資金管理研究的內(nèi)容主要是單個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目（主要是應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)）。在20世紀(jì)70年代后，逐步擴(kuò)展到了整體的營(yíng)運(yùn)資金管理，如Keith V· Smith（1979）首次探討了整體營(yíng)運(yùn)資金規(guī)劃與控制的內(nèi)容。（2）在資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系上，從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率擴(kuò)展到了營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。西方國(guó)家早期營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)方法用的是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行評(píng)價(jià)，主要衡量企業(yè)各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。這類(lèi)指標(biāo)主要有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。這些指標(biāo)只能從單個(gè)方面反映流動(dòng)資產(chǎn)管理狀況，而忽視了他們之間的相互關(guān)系。在應(yīng)用時(shí)經(jīng)常會(huì)產(chǎn)生相互矛盾的現(xiàn)象。為了避免矛盾出現(xiàn)，Richard V·D和E·J Laughlin（1980）提出了采用現(xiàn)金周期指標(biāo)，用以反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理狀況的全貌，他們將現(xiàn)金周期定義為：現(xiàn)金周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。（3）在營(yíng)運(yùn)資金管理方法上，從單純的數(shù)學(xué)方法上轉(zhuǎn)變以供應(yīng)鏈優(yōu)化和管理為重心。在財(cái)務(wù)管理教科書(shū)上常見(jiàn)的營(yíng)運(yùn)資金管理方法有：組合理論法、數(shù)學(xué)規(guī)劃法、成本平衡法、概率模型法和約束條件發(fā)等，然而進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，營(yíng)運(yùn)資金管理方法以明顯轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈的優(yōu)化和管理為重心。

2.國(guó)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金管理文獻(xiàn)回顧。我國(guó)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理相關(guān)的理論和實(shí)證研究比較少。這主要是因?yàn)槲覈?guó)對(duì)這方面的研究比較晚，營(yíng)運(yùn)資金作為一個(gè)獨(dú)立的財(cái)務(wù)概念是在1993年我國(guó)實(shí)行與國(guó)際慣例接軌的會(huì)計(jì)制度后引入的，自此國(guó)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金研究才正式開(kāi)始。1995年毛付根在“論營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理”一文中指出：應(yīng)從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的相互關(guān)系著手，將流動(dòng)資金的存量配置與其相應(yīng)資金來(lái)源聯(lián)系起來(lái)，從總體上進(jìn)行觀察和研究如何據(jù)此制定合理的營(yíng)運(yùn)資金政策。王竹泉等人在“分銷(xiāo)渠道控制：跨區(qū)分銷(xiāo)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重心”一文指出“將跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上”的新理念，并提出要將營(yíng)運(yùn)資金管理研究與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶(hù)關(guān)系管理等研究結(jié)合起來(lái)。

三、研究假設(shè)

1.應(yīng)變量的選取。本文采用權(quán)益報(bào)酬率（ROE）作為應(yīng)變量，權(quán)益報(bào)酬率=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。從公司財(cái)務(wù)角度看，權(quán)益報(bào)酬率是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的最主要指標(biāo)，該指標(biāo)包含了企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力，是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，直接反應(yīng)股東權(quán)益的收益水平，與股東目標(biāo)價(jià)值相一致，能反應(yīng)公司的績(jī)效水平。

2.研究假設(shè)。（1）流動(dòng)資產(chǎn)（X1）比與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)比是指流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，即流動(dòng)資產(chǎn)比=平均流動(dòng)資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)。一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)要比非流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力弱，企業(yè)留有過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)影響企業(yè)總資產(chǎn)的盈利能力。所以提出第一個(gè)假設(shè)：a：流動(dòng)資產(chǎn)比與企業(yè)績(jī)效之間成負(fù)相關(guān)關(guān)系。（2）流動(dòng)負(fù)債（X2）比與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。流動(dòng)負(fù)債比=平均流動(dòng)負(fù)債/平均總負(fù)債，通常流動(dòng)負(fù)債中占比最大的項(xiàng)目是短期借款和應(yīng)付賬款，短期借款雖然在融資成本上低于長(zhǎng)期借款，但是過(guò)高的短期借款會(huì)降低當(dāng)年的現(xiàn)金流量，還使公司面臨較高的短期償債風(fēng)險(xiǎn)；如果企業(yè)較多的使用推遲應(yīng)付賬款方式進(jìn)行短期融資，就會(huì)降低企業(yè)的信用，不利于企業(yè)后期融資。上述兩種原因都會(huì)降低企業(yè)的績(jī)效。所以我們提出第二個(gè)假設(shè)：b：流動(dòng)負(fù)債比與企業(yè)績(jī)效之間成正相關(guān)關(guān)系。（3）流動(dòng)比率（X3）與公司績(jī)效之間的關(guān)系。流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，即流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。雖然流動(dòng)比率越大可以減輕企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)，但是這也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效降低，因?yàn)榱鲃?dòng)比率越大，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)就越多，流動(dòng)資產(chǎn)的獲利能力相對(duì)于非流動(dòng)資產(chǎn)而言較弱。所以我們提出第三個(gè)假設(shè)：c：流動(dòng)比率與企業(yè)績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系。（4）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，其周轉(zhuǎn)速度就越快，公司就更容易地償還期債務(wù)和購(gòu)買(mǎi)更多的材料，以生產(chǎn)更多的產(chǎn)品，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。據(jù)此我們提出第四個(gè)假設(shè)：d：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)績(jī)效成正相關(guān)關(guān)系。（5）現(xiàn)金周期（X5）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系?，F(xiàn)金周期是衡量營(yíng)運(yùn)資本管理效率的綜合指標(biāo)，它是由三個(gè)部分組成，即現(xiàn)金周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，資金的利用效率就越高，從而就能提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。據(jù)此我們提出第五個(gè)假設(shè)：e：現(xiàn)金周期與企業(yè)績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系。（6）公司規(guī)模（X6）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。國(guó)內(nèi)外學(xué)者經(jīng)研究表明，公司規(guī)模可以影響組織的結(jié)構(gòu)和決策，進(jìn)而影響企業(yè)績(jī)效。此外企業(yè)規(guī)模的大小是一個(gè)企業(yè)實(shí)力和信譽(yù)的象征，規(guī)模越大，則融資相對(duì)就容易，而且在融資過(guò)程中成本也相對(duì)較低，對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響。本文把公司規(guī)模作為一個(gè)控制變量，并用總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)來(lái)代替公司規(guī)模變量。（7）凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X7）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映企業(yè)成長(zhǎng)的速度，從側(cè)面也反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)越快，表明企業(yè)前景越好。本文把凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為一個(gè)控制變量納入模型中。（8）資產(chǎn)負(fù)債率（X8）與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率越高則企業(yè)的負(fù)債越多，應(yīng)付利息就越高，產(chǎn)生稅盾就越多，就越能提高企業(yè)的價(jià)值，所以資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響。本文也把資產(chǎn)負(fù)債率作為一個(gè)控制變量納入模型中。

四、研究設(shè)計(jì)

1.數(shù)據(jù)來(lái)源。本文選取在滬、深兩地機(jī)械上市公司為研究對(duì)象，總樣本數(shù)據(jù)為144個(gè)，為了實(shí)證研究的準(zhǔn)確性，在樣本的選取過(guò)程中剔除了ST、PT的企業(yè)和數(shù)據(jù)不齊全的企業(yè)，最終選擇108個(gè)樣本數(shù)據(jù)為研究對(duì)象。數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)2009年度披露的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)。本文使用的軟件有EXCEL和EViews，其中EXCEL是對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，EViews是用來(lái)完成實(shí)證分析。

2.描述性統(tǒng)計(jì)。表1是解釋變量和被解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

從表1我們可以看出：個(gè)別企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比特別大，高達(dá)0.9。這說(shuō)明企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本采用的是穩(wěn)健性融資政策，采用這一融資政策，企業(yè)的資產(chǎn)收益率通常比較小。個(gè)別企業(yè)保留較高的流動(dòng)比率，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率高達(dá)44，這說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有充分發(fā)揮流動(dòng)負(fù)債的作用，或者是企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨較多。還有的企業(yè)現(xiàn)金周期很高，達(dá)到400多天。

3.實(shí)證分析。本文分別用凈資產(chǎn)收益率（Y）作為公司績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)。選取的被解釋變量有：流動(dòng)資產(chǎn)比、流動(dòng)負(fù)債比、流動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)比率、現(xiàn)金周期、總資產(chǎn)對(duì)數(shù)、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率。并建立模型：Y=α+β1χ1+β2χ2 +β3χ3+β4χ4+β5χ5+β6χ6+β7χ7+β8χ8+μ，其中βt是變量系數(shù)，t=1、2/、3、4、5、6、7、8，μ是方程殘差。

表2 實(shí)證分析結(jié)果

R-squared=0.307338，Durbin-Watson stat=1.582098。

從表2我們可以得出回歸方程：Y=0.1625-0.0904χ1+

0.2289 χ2-5.94Eχ3+0.0478χ4-3.96Eχ5+0.0090 χ6+0.0003 χ7+0.1300χ8+μ。從方程中我們可以看出流動(dòng)資產(chǎn)比和凈資產(chǎn)收益率顯著成負(fù)相關(guān)關(guān)系，即降低流動(dòng)資產(chǎn)可以提高企業(yè)績(jī)效，即企業(yè)實(shí)行激進(jìn)式融資可以提高企業(yè)績(jī)效，但風(fēng)險(xiǎn)比較大。流動(dòng)負(fù)債比與企業(yè)績(jī)效顯著成正相關(guān)關(guān)系，這和假設(shè)正好相反，出現(xiàn)這種情況的原因可能是：機(jī)械企業(yè)一般是大型國(guó)家控股企業(yè)，知名度、聲譽(yù)比較高，管理制度完善。過(guò)多的短期負(fù)債或應(yīng)付賬款不會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成危險(xiǎn)。而企業(yè)正好利用短期借款利息的抵稅好處來(lái)獲得更多的節(jié)稅以提高企業(yè)績(jī)效。流動(dòng)比率與企業(yè)績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系，但不顯著，這可能是樣本比較少，數(shù)據(jù)不夠充分導(dǎo)致的。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)績(jī)效成顯著正相關(guān)關(guān)系，提高企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效?，F(xiàn)金周期與企業(yè)績(jī)效成顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，現(xiàn)金周期越短越能提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。控制變量公司規(guī)模、凈值產(chǎn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效都有顯著的正向效應(yīng)。擬合度為0.31，這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高可以用營(yíng)運(yùn)資本來(lái)解釋。

五、對(duì)機(jī)械上市企業(yè)的幾點(diǎn)建議

1.提高企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從表2可以看出流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值只有1.14，因此企業(yè)需要降低流動(dòng)資產(chǎn)以提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

2.縮短現(xiàn)金周期。機(jī)械上市企業(yè)的現(xiàn)金周期的平均值為82天，這說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為82天?，F(xiàn)金周期越長(zhǎng)越需要營(yíng)運(yùn)資本，越多的營(yíng)運(yùn)資本對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有負(fù)面效果。所以企業(yè)需要縮短現(xiàn)金周期，縮短現(xiàn)金周期的途徑有：在不影響企業(yè)聲譽(yù)的情況下延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期或者縮短存貨周轉(zhuǎn)期，盡量實(shí)行零存貨管理和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。

3.提高資產(chǎn)負(fù)債率。從表2中可以看出，機(jī)械板塊上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率的平均值是0.42，這和國(guó)外的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相比是較低的，美國(guó)機(jī)械行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均在60%左右。所以企業(yè)需要提高資產(chǎn)負(fù)債率以充分發(fā)揮負(fù)債的作用。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]袁光才，陳菊等.電力上市公司營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊.2008（9）

[2]劉運(yùn)國(guó)，黃瑞慶等.上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理策略實(shí)證分析[J].貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào).2001（3）

企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析范文第3篇

【關(guān)鍵詞】資本運(yùn)營(yíng)；策略及建議

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)共同構(gòu)成了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),是企業(yè)密不可分的兩種經(jīng)營(yíng)行為,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是為了把企業(yè)做強(qiáng),資本運(yùn)營(yíng)則可以把企業(yè)做大?？v觀世界歷史,全球各大知名公司,幾乎都經(jīng)歷了初期僅僅生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),發(fā)展到一定階段,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已不能滿(mǎn)足公司追求的規(guī)模效益,公司以多種資本運(yùn)營(yíng)方式，取得了規(guī)模迅速擴(kuò)張、價(jià)值大幅提升。

一、資本運(yùn)營(yíng)概念

資本運(yùn)營(yíng)是指公司把所擁有的各種社會(huì)資源、各種生產(chǎn)要素，即所擁有的各種資本，視為可以經(jīng)營(yíng)的價(jià)值資本，通過(guò)流動(dòng)、收購(gòu)、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等各種途徑優(yōu)化配置，進(jìn)行有效營(yíng)運(yùn)，以實(shí)現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。簡(jiǎn)單的說(shuō)，資本運(yùn)營(yíng)就是以資本最大限度增值為目的，對(duì)資本及其運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

二、國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)相關(guān)問(wèn)題

在全球市場(chǎng)化的環(huán)境中，中國(guó)國(guó)有企業(yè)已不滿(mǎn)足于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),而是通過(guò)資本市場(chǎng)，改善資本機(jī)構(gòu)，運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)的方式，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)增值，且提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。但在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,國(guó)有企業(yè)面臨諸多問(wèn)題:

（一）中國(guó)的資本市場(chǎng)尚不完善。國(guó)外的資本市場(chǎng)已有上百年的歷史，資本市場(chǎng)相關(guān)制度體系相對(duì)完善，資本運(yùn)營(yíng)模式相對(duì)成熟；而中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間尚短，部分相關(guān)體制并未建立，市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，產(chǎn)權(quán)、債券及各種金融衍生品市場(chǎng)相對(duì)不成熟。

（二）產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。中國(guó)行政管理基本呈“金字塔”型結(jié)構(gòu)，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的管理，在一定程度上，很難確定責(zé)任人，尤其在資本運(yùn)營(yíng)中，易出現(xiàn)有權(quán)無(wú)責(zé)，有責(zé)無(wú)權(quán)的現(xiàn)象，這很可能在資本運(yùn)營(yíng)中造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

（三）政府干預(yù)相對(duì)較多。國(guó)有企業(yè)由國(guó)家出資，與各級(jí)政府有著密不可分的聯(lián)系，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)管理人有任免權(quán)，即企業(yè)的經(jīng)理人實(shí)際是政府的利益代表，在資本運(yùn)營(yíng)方面，企業(yè)經(jīng)理人的最終決策可能反映的是政府意志，而非國(guó)有企業(yè)實(shí)際所需。

（四）部分國(guó)有企業(yè)割裂了資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)有相互依存、相互促進(jìn)的緊密關(guān)系，但有部分國(guó)有企業(yè)，將資本運(yùn)營(yíng)置于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之上，為了擴(kuò)大規(guī)模而不加選擇的并購(gòu)。這樣，可能反而使企業(yè)失去原本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（五）國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)模式相對(duì)簡(jiǎn)單。在部分國(guó)有企業(yè)中，資本運(yùn)營(yíng)模式仍然以實(shí)物產(chǎn)權(quán)交易或債權(quán)為主，其它方式為輔；但隨著資本市場(chǎng)的開(kāi)放，資本運(yùn)營(yíng)的模式日益多樣化、國(guó)際化，相對(duì)簡(jiǎn)單的模式已不能適應(yīng)資本市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)。

三、國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)策略及建議

（一）積極培育發(fā)展資本市場(chǎng)，完善相關(guān)法律法規(guī)。

中國(guó)資本市場(chǎng)的完善，應(yīng)包含以下幾個(gè)方面：首先，加快資本市場(chǎng)立法和監(jiān)管體系的建設(shè)，保障其穩(wěn)健發(fā)展；其次，完善資本市場(chǎng)上的投資主體，規(guī)范其運(yùn)作方式；再次，適時(shí)引入國(guó)際資本市場(chǎng)運(yùn)作模式,結(jié)合中國(guó)國(guó)情加以改造,促進(jìn)資本市場(chǎng)上資本交易模式的多元化、國(guó)際化；最后，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管力度，規(guī)范上市主體，保障投資者權(quán)益。

（二）出臺(tái)國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)政策法規(guī),明確國(guó)有企業(yè)管理權(quán)限、管理職責(zé)。

針對(duì)中國(guó)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的相關(guān)問(wèn)題，國(guó)家應(yīng)制定相關(guān)政策法規(guī)，明確政府部門(mén)和國(guó)有企業(yè)對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的管理權(quán)限、職責(zé)，由立法機(jī)關(guān)完善各項(xiàng)法規(guī)并監(jiān)管其實(shí)施情況。國(guó)有企業(yè)定期向立法機(jī)關(guān)報(bào)告國(guó)有資產(chǎn)的資本運(yùn)營(yíng)情況，構(gòu)造國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體，建立完善的國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)組織架構(gòu)，使國(guó)有資產(chǎn)真正能通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)保值、增值。

（三）國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)。

國(guó)有企業(yè)曾經(jīng)以全民所有制的模式存在，近些年，大部分國(guó)有企業(yè)已從全民所有制改制為公司制，并逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國(guó)有企業(yè)應(yīng)在改制后，真正建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)為條件的新型企業(yè)制度，并通過(guò)科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)，使股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層等充分發(fā)揮各自的職責(zé)，使國(guó)有企業(yè)在科學(xué)合理的治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

（四）國(guó)有企業(yè)引進(jìn)并打造高素質(zhì)資本運(yùn)營(yíng)人才隊(duì)伍，并建立科學(xué)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)結(jié)合的管理制度。

資本運(yùn)營(yíng)得以實(shí)現(xiàn)依賴(lài)的是資本運(yùn)營(yíng)專(zhuān)業(yè)人才，國(guó)有企業(yè)應(yīng)引入高素質(zhì)的具有專(zhuān)業(yè)背景和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的資本運(yùn)營(yíng)人才隊(duì)伍，并在企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)一批同時(shí)具有生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和資本運(yùn)營(yíng)意識(shí)的管理型人才，促使國(guó)有企業(yè)建立起生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)結(jié)合的企業(yè)管理制度體系。國(guó)有企業(yè)應(yīng)有效運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)人才隊(duì)伍，從粗放式經(jīng)營(yíng)向集約式經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，有效提高資本運(yùn)營(yíng)效率，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)和資本經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)雙贏。

（五）國(guó)有企業(yè)運(yùn)用多種資本運(yùn)營(yíng)模式，擴(kuò)大企業(yè)資本規(guī)模。

資本市場(chǎng)是現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)，國(guó)有企業(yè)應(yīng)積極利用資本市場(chǎng)，擴(kuò)大企業(yè)投融資模式，通過(guò)企業(yè)重組、國(guó)內(nèi)外IPO、借殼上市、買(mǎi)殼上市、兼并、收購(gòu)等不同方式，從資本市場(chǎng)投融資，擴(kuò)大企業(yè)融資規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)資本的流動(dòng)性，提升企業(yè)價(jià)值，并擴(kuò)大企業(yè)收益和影響力。當(dāng)然，資本運(yùn)營(yíng)能為國(guó)有企業(yè)帶來(lái)高收益的同時(shí)，企業(yè)必然也會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)可以采取有效措施，盡量降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

目前，中國(guó)國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)面臨的諸多問(wèn)題在一定程度上阻礙了國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展。宏觀方面，國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理權(quán)限和資本運(yùn)營(yíng)制度體系的改革與創(chuàng)新，已成為國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)有效開(kāi)展的迫切需求；微觀方面，國(guó)有企業(yè)自身的管理體系改革、人才隊(duì)伍建設(shè)、資本運(yùn)營(yíng)模式研發(fā)等，已成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)不容忽視的關(guān)鍵點(diǎn)。國(guó)有企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，僅僅靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已不能實(shí)現(xiàn)，企業(yè)只有通過(guò)把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)有效結(jié)合，發(fā)揮其各自?xún)?yōu)勢(shì)，才能解決長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)個(gè)難題，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)投入更多的力量，解決資本運(yùn)營(yíng)相關(guān)問(wèn)題，并結(jié)合所在行業(yè)和企業(yè)自身特點(diǎn)，采用合理的資本運(yùn)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、資本的增值。

參考文獻(xiàn)

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企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；資本運(yùn)營(yíng)；風(fēng)險(xiǎn)；防范

本文系湖南省教育廳課題《湖南中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)優(yōu)化研究》（項(xiàng)目編號(hào)08D018）的研究成果

中圖分類(lèi)號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，中小企業(yè)要想在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速健康的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的戰(zhàn)略性飛躍，資本運(yùn)營(yíng)是必要手段。20世紀(jì)九十年代以來(lái)，湖南許多中小企業(yè)通過(guò)有效的資本運(yùn)營(yíng)方式迅速進(jìn)行資本擴(kuò)張，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)邁入良性循環(huán)，為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。但是，資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它在給中小企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也給中小企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

一、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特征

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指資本運(yùn)營(yíng)主體在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動(dòng)性以及資本運(yùn)營(yíng)主體對(duì)環(huán)境的認(rèn)知能力的有限性，而導(dǎo)致的資本運(yùn)營(yíng)失敗或使資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及其損失。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有一般風(fēng)險(xiǎn)的特征，也有其特殊之處，主要表現(xiàn)為：

1、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性?？陀^性是資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于資本運(yùn)營(yíng)前的準(zhǔn)備階段，資本運(yùn)營(yíng)的運(yùn)作階段，而且涉及到資本運(yùn)營(yíng)以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段。因此，要求資本運(yùn)營(yíng)者高瞻遠(yuǎn)矚，具有戰(zhàn)略性眼光。

2、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的破壞性。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同于一般產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，其涉及面廣，運(yùn)作過(guò)程復(fù)雜。成功可以為企業(yè)帶來(lái)巨大收益，但一旦遭遇風(fēng)險(xiǎn)失敗，破壞性也很大，不僅影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的安全，還可能危及到整個(gè)企業(yè)未來(lái)的生存和發(fā)展。

3、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞性和波及效應(yīng)。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，在某一階段、某一環(huán)節(jié)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)直接縱向和橫向影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞性就是風(fēng)險(xiǎn)影響在時(shí)間上具有從前向后單向傳遞的作用，即前一階段的風(fēng)險(xiǎn)將影響后續(xù)階段的風(fēng)險(xiǎn)；資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的波及效應(yīng)，是指資本運(yùn)營(yíng)一旦失敗，則這種失敗的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)影響到企業(yè)的其他橫向的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

二、中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)因素

1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中由于經(jīng)營(yíng)狀況的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。就湖南中小企業(yè)目前的情況看，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由經(jīng)營(yíng)方向選擇不當(dāng)和經(jīng)營(yíng)行為與市場(chǎng)脫節(jié)兩方面的原因造成的。中小企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，若資本運(yùn)營(yíng)決策者對(duì)市場(chǎng)分析不透徹，對(duì)自身經(jīng)營(yíng)能力把握不準(zhǔn)，或者目標(biāo)選擇不恰當(dāng)，那么就有可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)方向失誤，這是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因；中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中沒(méi)能及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握市場(chǎng)需求的變化，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)行為與市場(chǎng)脫節(jié)，那么企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)也必然面臨風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)需耗費(fèi)大量的資金，單靠企業(yè)的自由資金難以支撐，為此最終付出的成本可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)事先預(yù)期的成本。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)所耗費(fèi)的巨大費(fèi)用將可能造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。資本運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及到融資安排風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、資金使用風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中處于非常重要的地位。小到支付困難，大到企業(yè)破產(chǎn)，都與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，因?yàn)檩^高的債務(wù)結(jié)構(gòu)往往使企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，無(wú)法支付債務(wù)資金本息而破產(chǎn)。許多企業(yè)希望通過(guò)債務(wù)杠桿來(lái)完成兼并收購(gòu)，尤其在信息不對(duì)稱(chēng)、市場(chǎng)發(fā)生巨變以及經(jīng)營(yíng)決策出現(xiàn)重大失誤的情況下，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。

3、信息風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在決定是否進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)以及采用何種方式進(jìn)行、如何入手方面，應(yīng)以足夠充分的信息為依據(jù)。但在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，由于運(yùn)營(yíng)主、客體雙方掌握的信息不對(duì)稱(chēng)，客體方會(huì)刻意隱瞞或不主動(dòng)披露相關(guān)信息，致使主體方對(duì)客體方了解不夠，看不到客體方的真實(shí)情況，從而給自身造成風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱(chēng)的風(fēng)險(xiǎn)影響著眾多從事資本運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。

4、管理風(fēng)險(xiǎn)。從資本運(yùn)營(yíng)的宏觀控制來(lái)看，管理風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于國(guó)家對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的監(jiān)控系統(tǒng)尚未形成以及政府主管部門(mén)的過(guò)分干涉。從資本運(yùn)營(yíng)的微觀過(guò)程來(lái)看，管理風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于資本運(yùn)營(yíng)主體的管理素質(zhì)不高及運(yùn)營(yíng)后對(duì)新企業(yè)的管理、協(xié)調(diào)不好等。

5、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。在西方發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，各國(guó)政府都制定了維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)、限制壟斷的“反壟斷法”或“反托拉斯法”，這些法案使大規(guī)模的、有可能形成壟斷的并購(gòu)行為受到了限制，有的并購(gòu)方案甚至被迫中止，從而使并購(gòu)企業(yè)損失嚴(yán)重。目前，盡管我國(guó)還沒(méi)有完善的反壟斷、促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)的法規(guī)，但公司法中含有某些增加交易透明度、維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)、保護(hù)投資者利益的相關(guān)法律條例。企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中，特別是兼并收購(gòu)中應(yīng)仔細(xì)研究，以盡量避免受到不必要的法律限制，從而增加交易成本。

此外，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中還存在著經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)，等等。

三、防范中小企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施

1、選擇和引入符合條件的資本運(yùn)營(yíng)主體。符合條件的主體，首先是具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，具有控股和資產(chǎn)置換所需的資金、技術(shù)和管理能力，其項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展的方向；其次是資本運(yùn)營(yíng)必須有明確的目的，都是為了企業(yè)自身和被控制對(duì)象的長(zhǎng)期和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；再次是企業(yè)本身已形成較強(qiáng)的市場(chǎng)拓展能力和較為齊全的經(jīng)營(yíng)管理班子，具有吸收、消化被控制源的能力。上述各項(xiàng)條件是一組相互關(guān)聯(lián)的必要條件，缺一不可，否則資本運(yùn)營(yíng)將給企業(yè)招致更大的風(fēng)險(xiǎn)。

2、明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略定位，制定企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一個(gè)企業(yè)要想通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，就必須通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)、市場(chǎng)變動(dòng)格局、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、投入產(chǎn)出效果、自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)素質(zhì)條件和發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行分析，確定企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，并在此基礎(chǔ)上制定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，有的放矢地確定資本運(yùn)營(yíng)的手段方式，使股份化改造、兼并收購(gòu)、合資嫁接、聯(lián)合協(xié)作等資本經(jīng)營(yíng)方式圍繞著一個(gè)明確的目標(biāo)進(jìn)行。否則，為資本運(yùn)營(yíng)而進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)發(fā)展將無(wú)從談起，資本運(yùn)營(yíng)也將成為無(wú)源之水，無(wú)本之木。

3、注重企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)的鞏固與發(fā)展。已有的實(shí)踐證明，資本運(yùn)營(yíng)成功的關(guān)鍵在于一切都必須圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)而進(jìn)行，否則，必將本末倒置，使企業(yè)發(fā)展誤入歧途。資本運(yùn)營(yíng)成功的秘訣在于：在實(shí)行并購(gòu)戰(zhàn)略過(guò)程中，始終圍繞一個(gè)宗旨，就是所有兼并收購(gòu)活動(dòng)都必須集中在公司的核心業(yè)務(wù)上，并購(gòu)公司中與核心業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的部門(mén)和分公司經(jīng)過(guò)整頓和包裝后將其出售。這樣一來(lái)，公司在搞好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，以分拆出售并購(gòu)企業(yè)的這一方式取得大量利潤(rùn)，以獲得需要的生產(chǎn)要素，不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，從而達(dá)到成功。

4、對(duì)資本運(yùn)營(yíng)方案進(jìn)行充分的分析論證。分析論證的主要內(nèi)容包括：對(duì)運(yùn)營(yíng)成本的分析比較、對(duì)運(yùn)營(yíng)效益的預(yù)測(cè)、對(duì)標(biāo)的企業(yè)的價(jià)值評(píng)估、對(duì)企業(yè)自身財(cái)務(wù)承受能力的分析和支付方式的比較、對(duì)重組的能力和成功性論證等。通過(guò)這些分析論證，可以選擇出最佳的資本運(yùn)營(yíng)方式即采用何種并購(gòu)方式，制定周詳?shù)馁Y本運(yùn)營(yíng)方案，并針對(duì)可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題提前制定對(duì)策。實(shí)際上，資本運(yùn)營(yíng)交易完成后的整合效果的好壞將直接影響到資本運(yùn)營(yíng)的成功與否。對(duì)此，必須有清醒的認(rèn)識(shí)。除此之外，無(wú)論多好的資本運(yùn)營(yíng)方案在具體實(shí)施時(shí)都會(huì)遇到一些始料不及的問(wèn)題，這就需要企業(yè)在實(shí)際操作時(shí)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況靈活地采取應(yīng)變措施。

5、高度重視資本運(yùn)營(yíng)的盡職調(diào)查。資本運(yùn)作過(guò)程中，信息的作用至關(guān)重要。信息不對(duì)稱(chēng)是客觀存在的。為防范信息風(fēng)險(xiǎn)，避免不慎落入陷阱，中小企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)時(shí)，應(yīng)高度重視盡職調(diào)查。資本運(yùn)營(yíng)中的盡職調(diào)查包括各方面資料的搜集、真?zhèn)蔚谋孀R(shí)、權(quán)責(zé)的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機(jī)構(gòu)的聘請(qǐng)等。實(shí)際操作中，做好盡職調(diào)查，首先要依靠企業(yè)自身有關(guān)專(zhuān)業(yè)人才的力量；其次要充分利用行業(yè)專(zhuān)家的力量，聘請(qǐng)他們作為資本運(yùn)營(yíng)的顧問(wèn)；再次要利用經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)的力量。這些中介機(jī)構(gòu)包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所以及投資銀行等。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本運(yùn)營(yíng)是比生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更高級(jí)的形式，但資本運(yùn)營(yíng)最終必須以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，服從服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。只有二者結(jié)合起來(lái)，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和效益提高這兩項(xiàng)指標(biāo)的同步運(yùn)行。對(duì)于湖南中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展而言，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是基礎(chǔ)，資本運(yùn)營(yíng)是保障。企業(yè)只有充分認(rèn)識(shí)到生產(chǎn)經(jīng)常和資本運(yùn)營(yíng)的優(yōu)劣勢(shì)所在，在企業(yè)生命周期的各階段合理安排，高度重視資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)防范，才能為企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)造新的空間，為湖南經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)做出更大的貢獻(xiàn)。

（作者單位：長(zhǎng)沙商貿(mào)旅游職業(yè)學(xué)院）

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企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)分析范文第5篇

1.體制風(fēng)險(xiǎn)。

第一，由于郵政企業(yè)缺乏資本運(yùn)營(yíng)方面的人才，在缺乏質(zhì)量保證的前提下，必然會(huì)給企業(yè)后期的發(fā)展埋下潛在的隱患。第二，政府依靠行政手段對(duì)企業(yè)進(jìn)行重組時(shí)所采取的大包大攬的做法，比如以非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)代替經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)“優(yōu)幫劣、強(qiáng)管弱、富扶貧”的解困行為等，背離了市場(chǎng)原則，給郵政企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。第三，被并購(gòu)企業(yè)人員的安置因體制影響，常常被作為重組時(shí)的一項(xiàng)重要附加條件。這種接收或重組本身為重組企業(yè)的后續(xù)發(fā)展埋下了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

郵政企業(yè)和其他企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)一樣，在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)將耗費(fèi)大量的資金，為此最終付出的成本可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)事先預(yù)期的成本，資本運(yùn)營(yíng)所耗費(fèi)的巨大費(fèi)用將可能造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。在資本運(yùn)營(yíng)中，由于所付代價(jià)過(guò)高，舉債過(guò)于沉重而導(dǎo)致公司破產(chǎn)倒閉的事例屢見(jiàn)不鮮。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)還會(huì)降低分配投資資金的靈活性。在郵政企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中由于打破了原有企業(yè)資金收益率的平衡狀態(tài)，而新的企業(yè)格局又使各環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)相互依賴(lài)，因此企業(yè)可能被迫在邊際部分投資，以維護(hù)企業(yè)的整體性，而不能向收益率高的地方分配足夠的資金，從而會(huì)降低郵政企業(yè)的整體收益率。

3.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

指郵政企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)完成以后不能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，甚至被并入的某一公司業(yè)績(jī)下滑拖累整個(gè)郵政企業(yè)集團(tuán)，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的目的是想通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模、前向一體化、后向一體化或是非相關(guān)多角化等戰(zhàn)略獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但是這些戰(zhàn)略行為將使企業(yè)面臨新的市場(chǎng)環(huán)境和新的價(jià)值鏈。當(dāng)企業(yè)忽視資本運(yùn)營(yíng)行為后的新領(lǐng)域和新形勢(shì)的特點(diǎn)，想當(dāng)然地采用過(guò)去適用的、成功的一套戰(zhàn)略，認(rèn)為某一環(huán)節(jié)中較強(qiáng)的市場(chǎng)地位能自動(dòng)地?cái)U(kuò)展到另一個(gè)環(huán)節(jié)中，企業(yè)將面臨巨大的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)所帶來(lái)的另一營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是盡管企業(yè)意識(shí)到各方在聯(lián)結(jié)上的差異，但是為了維護(hù)企業(yè)的整體性，參與資本運(yùn)營(yíng)的各關(guān)聯(lián)企業(yè)將被迫與母公司的政策與目標(biāo)看齊。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)還體現(xiàn)在資本運(yùn)營(yíng)所構(gòu)造出的新公司因規(guī)模過(guò)于龐大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題上。

4.管理風(fēng)險(xiǎn)。

郵政企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，也必然要實(shí)現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)管理制度、人事等方面的一體化。這種系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性變革，可能會(huì)遇到新加入公司的頑強(qiáng)反抗，這在人動(dòng)方面表現(xiàn)得尤其明顯。當(dāng)出現(xiàn)麻煩時(shí)，總公司可能不得不為新吸收企業(yè)提供一個(gè)新的管理當(dāng)局。如果事先未做好準(zhǔn)備，企業(yè)將面臨優(yōu)秀管理人員不足的問(wèn)題，企業(yè)整體管理效率下降將不可避免。此外，參與資本運(yùn)營(yíng)就意味著雙方將通過(guò)固定的方式進(jìn)行內(nèi)部交易。當(dāng)向重組體內(nèi)的另一單位購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)，買(mǎi)方單位一般不會(huì)像與外界供應(yīng)商打交道那樣去努力壓低價(jià)格，而且內(nèi)部交易的合同會(huì)更寬松，從而可能導(dǎo)致交貨的延期。弱化激勵(lì)的另一個(gè)極端是，兩個(gè)生產(chǎn)系統(tǒng)都沒(méi)有懈怠，但是內(nèi)部交易的有限選擇，會(huì)激化雙方在價(jià)格及交貨等方面的矛盾。對(duì)買(mǎi)方單位而言，賣(mài)方高于市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)部?jī)r(jià)格是那樣地令人難以忍受。而對(duì)賣(mài)方單位而言，由于買(mǎi)方需求量有限且要求苛刻，從而導(dǎo)致自己沒(méi)有足夠的規(guī)模降低成本，提高服務(wù)水平。

5.信息風(fēng)險(xiǎn)。

資本運(yùn)營(yíng)的動(dòng)因是多元的，企業(yè)受這些動(dòng)因驅(qū)使，會(huì)采用不同的方式進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，企業(yè)在決定是否進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，采用何種方式，以及如何入手上往往是以足夠的信息為依據(jù)的。然而我國(guó)許多企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)時(shí)，由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)了解不夠，待到重組和并購(gòu)后，才發(fā)現(xiàn)是一個(gè)燙手的山芋。這就是交易雙方“信息不對(duì)稱(chēng)”的結(jié)果?！靶畔⒉粚?duì)稱(chēng)”的風(fēng)險(xiǎn)影響著眾多的從事資本運(yùn)營(yíng)的國(guó)有企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中，在不知己，不知彼的情況下貿(mào)然行動(dòng)而遭受失敗的案例不少。因此，郵政企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)前，應(yīng)對(duì)目標(biāo)公司作充分的調(diào)查研究，減少信息風(fēng)險(xiǎn)，以謀求發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，達(dá)成最優(yōu)資本運(yùn)營(yíng)效果。

6.法律風(fēng)險(xiǎn)。

在資本運(yùn)營(yíng)中，各國(guó)出于維持公平競(jìng)爭(zhēng)的考慮，制定了一些反壟斷法案，這些法案可能會(huì)制約資本運(yùn)營(yíng)行為，讓資本運(yùn)營(yíng)者制定的資本運(yùn)營(yíng)方案付諸東流。中國(guó)也不例外，例如《證券法》第七十九條對(duì)上市公司資本運(yùn)營(yíng)有這樣一條規(guī)定：“通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份的百分之五時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所做出書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司，并予以公告；上述規(guī)定的期限內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票”，以后每遞增就要重復(fù)該過(guò)程，持有股份時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的即被要求發(fā)出全面收購(gòu)要約。這套法律程序造成的收購(gòu)成本之高使得收購(gòu)困難重重?！皩氀语L(fēng)波”就是典型一例。“寶延風(fēng)波”開(kāi)了我國(guó)股市進(jìn)行有實(shí)質(zhì)意義的股權(quán)并購(gòu)的先河，其引出的法律風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的影響十分巨大。因此，郵政企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)前，必須對(duì)相關(guān)法律規(guī)定做全面和細(xì)致的研究。

總之，郵政企業(yè)資本在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能潛伏著多方面的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)成功與否，將取決于企業(yè)能否在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中有效地防范和控制各種風(fēng)險(xiǎn)。

二、江西郵政公司資本運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范

與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相比，資本運(yùn)營(yíng)要復(fù)雜的多，企業(yè)進(jìn)行投資、控股擴(kuò)張的同時(shí)，實(shí)際上也是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張。為了使企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)重組工作達(dá)到預(yù)先設(shè)定的效果，必須高度重視對(duì)資本運(yùn)營(yíng)工作本身風(fēng)險(xiǎn)的防范。江西郵政公司在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)時(shí)，要從以下方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制：

1.正確地處理資本運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。

（1）應(yīng)明確郵政企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)是郵政業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，郵政企業(yè)要想通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，就必須通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)、市場(chǎng)變動(dòng)格局、行業(yè)發(fā)展前景、業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率、投入產(chǎn)出效果、自身的經(jīng)營(yíng)素質(zhì)條件和發(fā)展?jié)摿Γ_定企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，并在此基礎(chǔ)上制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。有的放矢地確定資本運(yùn)營(yíng)的手段方式，使股份化改造、兼并收購(gòu)、合資嫁接、聯(lián)合協(xié)作等資本經(jīng)營(yíng)方式圍繞著一個(gè)明確的目標(biāo)進(jìn)行。否則，為資本運(yùn)營(yíng)而進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，企業(yè)發(fā)展將無(wú)從談起，資本運(yùn)營(yíng)也將成為無(wú)源之水、無(wú)本之木。

（2）企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)要正確處理堅(jiān)持主業(yè)與多元化經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的一個(gè)重要手段。一般來(lái)講，在市場(chǎng)處于相對(duì)封閉的條件下，多元化經(jīng)營(yíng)可以起到分散和降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的作用，不同業(yè)務(wù)之間的互補(bǔ)，可以為企業(yè)帶來(lái)綜合效益。但是，在世界經(jīng)濟(jì)全球化的今天，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，多元化不一定能降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從表面上看，多元化經(jīng)營(yíng)似乎減少了風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上，如果企業(yè)實(shí)行無(wú)關(guān)聯(lián)多元化戰(zhàn)略，進(jìn)入與原來(lái)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的領(lǐng)域，反而會(huì)加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或使企業(yè)的整體效益下降，從而削弱企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。在處理堅(jiān)持主業(yè)與實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的關(guān)系時(shí)，要注意：一是主業(yè)是一個(gè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)所在，二是穩(wěn)固的主業(yè)是多元化的基礎(chǔ)。因此，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)要有利于促進(jìn)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模經(jīng)營(yíng)，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的開(kāi)拓，而不是簡(jiǎn)單的變換資本形態(tài)。因此，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中要保留有利于擴(kuò)大未來(lái)最具市場(chǎng)擴(kuò)展?jié)摿Φ哪承┵Y產(chǎn)，同時(shí)果斷淘汰那些未來(lái)沒(méi)有前景的資產(chǎn)形態(tài)，從而使企業(yè)資產(chǎn)置換圍繞著市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張轉(zhuǎn)。

2.資本運(yùn)營(yíng)要以提高效益為目標(biāo)，以市場(chǎng)要求為準(zhǔn)則。

新企業(yè)由于規(guī)模大，行業(yè)集中度高，市場(chǎng)份額較高，因而具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。但是，并非規(guī)模一大就必然有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)如果一味地為擴(kuò)大規(guī)模而擴(kuò)大規(guī)模，不注重經(jīng)濟(jì)效益的提高，最終仍會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)要以提高效益為目標(biāo)，一定要研究企業(yè)的聚集效率。聚集效率是指幾個(gè)企業(yè)經(jīng)過(guò)分工協(xié)作、秩序重組形成新企業(yè)后，產(chǎn)生的綜合效益大于幾個(gè)成員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益之和。

另外，江西郵政公司在今后實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)要按市場(chǎng)要求辦事，而不是政府命令。在推進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，有許多企業(yè)是應(yīng)行政命令而進(jìn)行資產(chǎn)重組。在市場(chǎng)條件下，有效率的制度必然是能使人們?cè)谔囟ōh(huán)境、特定條件下以最小成本捕捉住獲益機(jī)會(huì)的某種社會(huì)安排，而市場(chǎng)機(jī)制的特點(diǎn)，正在于能使人們自愿而主動(dòng)地針對(duì)各自面臨的特殊條件積極采取行動(dòng)。因此，郵政企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展方向，是在市場(chǎng)機(jī)制作用下的行為。

3.選擇和引入符合條件的資本運(yùn)營(yíng)主體。

符合條件的主體應(yīng)該是：選擇具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，具有控股和資產(chǎn)置換所需的資金、技術(shù)和管理能力，其項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展的方向；同時(shí)資本運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)重組必須有明確的目的，都是為了企業(yè)自身和被控制對(duì)象的長(zhǎng)期和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；而且企業(yè)本身已形成較強(qiáng)的市場(chǎng)拓展能力和較為齊全的經(jīng)營(yíng)管理班子，具有吸收、消化被控資源的能力。這些條件是一組相關(guān)聯(lián)的充分必要條件，缺一不可，否則資本運(yùn)營(yíng)將給企業(yè)招致更大的風(fēng)險(xiǎn)。

4.應(yīng)從財(cái)務(wù)的角度對(duì)資本運(yùn)營(yíng)方案進(jìn)行充分的分析論證。

這些分析包括：對(duì)資本運(yùn)營(yíng)成本的分析比較、對(duì)資本運(yùn)營(yíng)效益的預(yù)測(cè)、對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)承受能力的分析等。通過(guò)這些分析，企業(yè)可以選擇出最佳的方式，制定周詳?shù)馁Y本運(yùn)營(yíng)方案，并針對(duì)可能出現(xiàn)的各種財(cái)務(wù)問(wèn)題及早制定對(duì)策。某些企業(yè)可能會(huì)過(guò)分注重資本運(yùn)營(yíng)的表面形式，而沒(méi)有對(duì)整合發(fā)展過(guò)程給予足夠的重視，這種做法是十分危險(xiǎn)的。實(shí)際上，資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)由扭曲向主題回歸的過(guò)程，整合效果的好壞將直接影響到企業(yè)日后的經(jīng)營(yíng)狀況。對(duì)此，我們必須有清醒的認(rèn)識(shí)。除此之外，無(wú)論多好的資本運(yùn)營(yíng)方案在具體實(shí)施時(shí)都可能遇到一些始料不及的問(wèn)題，這就需要經(jīng)營(yíng)者在實(shí)際操作時(shí)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況靈活地采取應(yīng)變措施。

5.資本運(yùn)營(yíng)要充分發(fā)揮金融中介組織、資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的作用。