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間接融資與直接融資范文第1篇

關(guān)鍵詞：高速公路 債務(wù)融資 策略 實(shí)踐

一、企業(yè)基本概況

安徽省高速公路控股集團(tuán)有限公司是由成立于1993年4月的安徽省高速公路總公司改制而來(lái)的省屬國(guó)有獨(dú)資公司，主要負(fù)責(zé)安徽省內(nèi)的高速公路建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，承擔(dān)著安徽省內(nèi)絕大部分高速公路和長(zhǎng)江大橋的建設(shè)任務(wù)。截至2013年末，資產(chǎn)總額1128億元，安徽省屬企業(yè)中排名第二；2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158億元。下轄皖通高速（A+H股上市公司）等全資（控股）子公司12家，高速公路營(yíng)運(yùn)路段26條，營(yíng)運(yùn)總里程2161公里，包括合安高速、合寧高速、合徐高速、安慶長(zhǎng)江大橋和馬鞍山長(zhǎng)江大橋等。在建高速公路10條，在建長(zhǎng)江公路大橋兩座，總里程455公里，預(yù)計(jì)到“十二五”末，安徽高速集團(tuán)營(yíng)運(yùn)里程將達(dá)到2400公里。

二、企業(yè)融資現(xiàn)狀

“高投資、低回報(bào)、回收期長(zhǎng)”是高速公路行業(yè)的典型特征，單就某一條高速公路而言，建設(shè)期內(nèi)由于投資額巨大而產(chǎn)生的資金利息支出和路產(chǎn)折舊等因素，運(yùn)營(yíng)初期的5-8年內(nèi)將處于虧損狀態(tài)。高速公路行業(yè)投資大、回收期長(zhǎng)以及中部地區(qū)欠發(fā)達(dá)的雙重特性，導(dǎo)致安徽高速集團(tuán)融資任務(wù)十分艱巨。面對(duì)嚴(yán)峻的融資形勢(shì)，安徽高速集團(tuán)本著“拓寬融資渠道、降低融資成本”的原則，通過(guò)加強(qiáng)同各銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)的溝通與合作，逐步探索出一套適合自身特點(diǎn)的融資模式。

一是融資渠道多元化。在市場(chǎng)各類直接融資工具層出不窮，且公司資質(zhì)完全符合發(fā)行條件的基礎(chǔ)上，安徽高速集團(tuán)緊跟市場(chǎng)脈搏，根據(jù)自身需求，不斷尋求各種融資渠道的突破。截至目前，安徽高速集團(tuán)除銀行貸款外，已涉足短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、私募債、公司債、企業(yè)債、融資租賃等融資品種，已注冊(cè)或批準(zhǔn)總額近300億元。另外，境外人民幣債券、保險(xiǎn)債券、永續(xù)債券、股+債等也正在積極推進(jìn)中。

二是直接融資擴(kuò)大化。由于直接融資品種多、成本低、用途靈活等優(yōu)點(diǎn)，安徽高速集團(tuán)近年來(lái)逐步擴(kuò)大直接融資比重，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。截至2013年底，集團(tuán)公司債務(wù)融資余額為617億元。其中，直接融資185億元，占比30%。2013年度，集團(tuán)公司直接融資122億元，占當(dāng)年融資總額的63%。

三是融資管理精細(xì)化。集團(tuán)公司各項(xiàng)融資工作進(jìn)行前期、中期、后期分階段管理。融資前期，與資金提供方或者融資中介機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際情況嚴(yán)謹(jǐn)論證合作可行性、合理設(shè)計(jì)合作方案等；融資中期，嚴(yán)格履行內(nèi)部程序，并按照法律法規(guī)及其他規(guī)定履行支付等流程；融資后期，對(duì)資金利用進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，保證資金的安全、合規(guī)和高效運(yùn)作，并根據(jù)資金提供方或監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求適時(shí)披露有關(guān)信息等。

三、企業(yè)融資中遇到的問(wèn)題

一是政策環(huán)境約束較多。首先，由于種種原因，公司被監(jiān)管部門列作“退出類”融資平臺(tái)納入地方融資平臺(tái)“名單制”管理。隨著銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管審批機(jī)構(gòu)不斷出臺(tái)新規(guī)加大對(duì)地方融資平臺(tái)融資監(jiān)管，公司間接融資工作嚴(yán)重受限。其次，高速公路行業(yè)內(nèi)曾出現(xiàn)債務(wù)違約情況，雖然與集團(tuán)公司無(wú)其他關(guān)聯(lián)，但也因行業(yè)因素受到諸多牽連。最后，“超日債”等低評(píng)級(jí)債券相繼違約，事件本身對(duì)于健全信用利差有益無(wú)害，但是，敏感的市場(chǎng)立即對(duì)所有債券均避之不及，而不論評(píng)級(jí)高低，給集團(tuán)公司融資成本控制造成極大約束。

二是債務(wù)結(jié)構(gòu)存在錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。由于高速公路行業(yè)投資回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，決定公司項(xiàng)目建設(shè)應(yīng)該主要以中長(zhǎng)期融資為主，而目前市場(chǎng)資金更多的是追求短期獲利，往往都是期限在3年以內(nèi)的短期資金，企業(yè)常常遇到期限錯(cuò)配等問(wèn)題。2013年，我們公司的債務(wù)融資合計(jì)194億元。其中，期限為三年以內(nèi)的短期融資134億元，占比69%。期限在7年以上的中長(zhǎng)期融資29億元，占比僅為15%。短期融資占比較大，短貸長(zhǎng)用、期限錯(cuò)配，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三是資金使用效率不高。當(dāng)前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求項(xiàng)目貸款必須專款專用，嚴(yán)禁設(shè)立“資金池”調(diào)劑使用資金，項(xiàng)目貸款發(fā)放后不得進(jìn)行二次受托支付，必須由集團(tuán)公司賬戶直接支付至交易對(duì)手。但是，集團(tuán)公司建設(shè)項(xiàng)目中已開工建設(shè)時(shí)期較長(zhǎng)的項(xiàng)目授信相對(duì)充裕；新開工建設(shè)項(xiàng)目授信較少，貸款不足；個(gè)別已通車項(xiàng)目由于貸款寬限期已到，雖有資金需求但無(wú)法實(shí)現(xiàn)提款，且各項(xiàng)目貸款行亦存在貸款規(guī)模的差異。受托支付的嚴(yán)格要求與項(xiàng)目需求的非均衡導(dǎo)致集團(tuán)公司資金的使用及支付效率比較低。

四、融資環(huán)境分析

2013年二季度以來(lái)，我國(guó)金融領(lǐng)域發(fā)生了很多的重大事件，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快、“錢荒”蔓延、貸款利率放開、存款保險(xiǎn)制度前期論證等一系列事件的發(fā)生，揭開了我國(guó)金融大變革時(shí)代來(lái)臨的序幕。

自2013年以來(lái)，金融市場(chǎng)大體表現(xiàn)出以下幾點(diǎn)特征：

一是利率中樞上移，波動(dòng)更加劇烈。自2013年6月份銀行間市場(chǎng)爆發(fā)“錢荒”事件以來(lái)，市場(chǎng)利率整體上揚(yáng)，波動(dòng)更加明顯。銀行間7天質(zhì)押式回購(gòu)利率中樞從2013年上半年的3.29%躍升至2013年下半年以來(lái)的4.49%，漲幅超過(guò)100BP。

二是央行去杠桿意志堅(jiān)定，利率高企容忍度加大。當(dāng)前，我國(guó)面臨著房地產(chǎn)融資及政府平臺(tái)融資兩大主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，債務(wù)泡沫嚴(yán)重影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的安全性和穩(wěn)定性。中央緊緊圍繞“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、去杠桿、促改革”的整體思路，加大金融去桿杠力度，對(duì)利率高位運(yùn)行的容忍度不斷提升。自從2014年1月下旬開始，央行已連續(xù)八周通過(guò)正回購(gòu)等操作回收市場(chǎng)流動(dòng)性。

三是信用違約事件頻發(fā)，信用利差逐步拉開。進(jìn)入2014年以來(lái)，信用違約事件層出不窮，信托、公募、私募、貸款陸續(xù)出現(xiàn)公開的違約事件。違約事件的出現(xiàn)是利率市場(chǎng)化的必然結(jié)果，有專家預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)有更多的違約事件發(fā)生。短期內(nèi)，債券市場(chǎng)整體會(huì)受到牽連；但長(zhǎng)期而言，有利于市場(chǎng)出清，擴(kuò)大信用利差，真正進(jìn)入“信用為王”的時(shí)代。

四是融資工具不斷創(chuàng)新，融資手段多元化。3月份，國(guó)務(wù)院總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議及部分省市經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上指出，“要繼續(xù)加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，通過(guò)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具、深化金融體制改革、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)等措施，讓金融更好地為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和民生改善服務(wù)。”近年來(lái)，資產(chǎn)支持證券（ABS）、永續(xù)債券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品相繼問(wèn)世，極大豐富了企業(yè)的融資方式和選擇空間，預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有更加多樣化的融資工具逐步推出。

五、融資策略謀劃

長(zhǎng)時(shí)期以來(lái)，在我國(guó)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中銀行始終占據(jù)主導(dǎo)地位，各家高速公路企業(yè)的債務(wù)融資方式幾乎別無(wú)選擇，銀行借款成為其主要來(lái)源，在這種格局下，銀行信貸資金成為一種稀缺資源。企業(yè)在對(duì)銀行的議價(jià)談判中往往處于劣勢(shì)，不僅要負(fù)擔(dān)高額的利息支出，還要承擔(dān)諸如存款保證金、一次性支付通道服務(wù)費(fèi)等隱性融資成本，企業(yè)綜合融資成本居高不下。

隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展，以銀行貸款為主的這種單一的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生根本性改變，直接債務(wù)融資，特別是非金融企業(yè)債務(wù)融資工具由于其產(chǎn)品多樣、用款靈活、融資成本低和擴(kuò)大融資規(guī)模等特點(diǎn)，逐步成為我們集團(tuán)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)中的主要來(lái)源。借助債券市場(chǎng)的直接債務(wù)融資能夠讓企業(yè)在資金市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊時(shí)能融到資金，在流動(dòng)性相對(duì)不緊時(shí)能夠融到低成本的資金，對(duì)于保障企業(yè)資金需求、改善負(fù)債結(jié)構(gòu)和降低融資成本等起到重要作用。

2013年3月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向各地證監(jiān)局、上海證券交易所和深圳證券交易所下發(fā)《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，明確指出鼓勵(lì)和支持五類資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù)，其中包括高速公路，這也就標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)證券化即將邁入快速發(fā)展階段。目前已有上海隧道股份、寧宿徐高速等多家企業(yè)通過(guò)發(fā)行該類產(chǎn)品解決了資金需求。下一步，我們將在資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持票據(jù)和永續(xù)債券等創(chuàng)新型融資工具上進(jìn)行研究和探索，我們有理由相信，隨著政策的逐漸規(guī)范、法律的逐漸明晰，企業(yè)資產(chǎn)證券化一定會(huì)得到蓬勃發(fā)展。

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間接融資與直接融資范文第2篇

雖然我國(guó)對(duì)于解決小微企業(yè)融資難問(wèn)題己經(jīng)采取了很多的措施，并且己經(jīng)取得了較好的成效，但是，小微企業(yè)融資成本相對(duì)較高、融資體系不完善的現(xiàn)狀并沒(méi)有從根本上得到解決。究其原因，一是小微企業(yè)融資渠道單一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)小微企業(yè)的融資缺口約為30000至50000億元。六成以上小微企業(yè)主要依賴內(nèi)部融資來(lái)解決其資金短缺的瓶頸問(wèn)題，而在外部融資渠道中，商業(yè)銀行貸款占其融資總額的20%左右，其他融資形式占其融資總額不足1%。二是小微企業(yè)融資供求長(zhǎng)期失衡。[1]這同小微企業(yè)創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富和價(jià)值嚴(yán)重不匹配。小微企業(yè)融資難、融資貴現(xiàn)象普遍存在。

一、國(guó)內(nèi)外小微企業(yè)融資現(xiàn)狀探析

（一）我國(guó)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.內(nèi)部融資是我國(guó)小微企業(yè)融資的首選形式

小微企業(yè)在初創(chuàng)期，以自有資金進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，通過(guò)向銀行籌集資金是十分困難的。相對(duì)于外源融資，內(nèi)源融資可以降低融資成本，減少信息的不對(duì)稱。[2]即使進(jìn)入發(fā)展期，內(nèi)源融資仍然是小微企業(yè)融資的首選方式。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月末，小微企業(yè)貸款余額僅占企業(yè)貸款余額的30.7%。

2.融資成本高

由于我國(guó)的拍賣市場(chǎng)不健全，有形資產(chǎn)的拍賣不是很理想，金融機(jī)構(gòu)難以將抵押的資產(chǎn)變現(xiàn)。同時(shí)，小微企業(yè)的信譽(yù)度又不高，如果能通過(guò)擔(dān)保公

司進(jìn)行貸款，銀行才會(huì)考慮為小微企業(yè)發(fā)放貸款，并且其貸款利率是高于大企業(yè)的。然而通過(guò)擔(dān)保公司需要支付高額的擔(dān)保金，因此融資過(guò)程中的籌資費(fèi)用是比較高的。

（二）典型國(guó)家和地區(qū)小微企業(yè)融資管理借鑒

1.德國(guó)小微企業(yè)融資體系現(xiàn)狀

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，德國(guó)小微企業(yè)的數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的99.7%，而其中的78%是微型企業(yè)。在德國(guó)，間接融資是小微企業(yè)最主要的融資渠道，因此，德國(guó)對(duì)小微企業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)在法律、財(cái)政等方面關(guān)于融資體系的保護(hù)。其融資體系如圖1所示。

（1）完善的法律保障體系

為了對(duì)小微企業(yè)間接融資實(shí)施有效的法律保護(hù)，德國(guó)制定了一套完善的法律保障體系。多年來(lái)，

德國(guó)先后頒布了諸如《改革中小企業(yè)結(jié)構(gòu)的基本綱領(lǐng)》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》、《中小企業(yè)減負(fù)法》等法律條文，為小微企業(yè)能夠順利進(jìn)行間接融資提供了法律保障。

（2）財(cái)稅政策的大力支持

在稅收減負(fù)方面，德國(guó)是稅收優(yōu)惠最為典型的國(guó)家。為了鼓勵(lì)小微企業(yè)的大力發(fā)展，自1984年開始，德國(guó)便制定了大量的稅收減免政策，切實(shí)為小微企業(yè)的發(fā)展提供了有利的條件。此外，為降低企業(yè)在初創(chuàng)階段的成本費(fèi)用，規(guī)定了其向某些行業(yè)協(xié)會(huì)需要繳納的具體費(fèi)用。

（3）大力建設(shè)信息與技術(shù)服務(wù)體系

德國(guó)政府為使小微企業(yè)得到便利服務(wù)，建立了信息技術(shù)體系。首先，為小微企業(yè)可以隨時(shí)向?qū)＜易稍兘?jīng)營(yíng)問(wèn)題，設(shè)立熱線電話和服務(wù)網(wǎng)站渠道；其次，利用行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)該領(lǐng)域信息掌握的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮其為小微企業(yè)提供信息的紐帶作用；再者，為小微企業(yè)搭建技術(shù)研討交流平臺(tái)，提供學(xué)習(xí)研究成果的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)科研機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)的友好交接，使小微企業(yè)壯大發(fā)展。[3]

（4）發(fā)揮多層次金融機(jī)構(gòu)的作用

德國(guó)中央及各州政府出資創(chuàng)辦政策性融資銀行，同時(shí)為金融機(jī)構(gòu)提供2%-3%的利息補(bǔ)貼，金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供融資渠道和貸款支持。多層次的金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)融資提供便利。

2.美國(guó)小微企業(yè)融資體系現(xiàn)狀

美國(guó)企業(yè)總數(shù)中小微企業(yè)占98%，小微企業(yè)融資模式偏向于資本市場(chǎng)融資，其融資體系包括以下幾方面，如圖2所示。

（1）設(shè)立專門的政府管理部門

1953年，美國(guó)政府為幫助小企業(yè)解決發(fā)展過(guò)程中遇到的資金不足問(wèn)題，特意在各州成立了小企業(yè)管理局分支機(jī)構(gòu)的辦事處。小微企業(yè)可以在各分支機(jī)構(gòu)的辦事處直接進(jìn)行貸款、擔(dān)保等，從而在很大程度上解除了小微企業(yè)融資瓶頸問(wèn)題。

（2）充分利用發(fā)達(dá)的市場(chǎng)化融資體系

相對(duì)于其他國(guó)家而言，美國(guó)的資本市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，這為小微企業(yè)進(jìn)行融資提供了有利的外部條件。在美國(guó)小微企業(yè)可以發(fā)行股票債券獲得大量的長(zhǎng)期資金，同時(shí)也可以通過(guò)銀行借貸獲得短期資金。[4]由于小微企業(yè)很難符合發(fā)行股票債券的資格，銀行則成為其資金供給者。此外，財(cái)政得到政府的特許，能為小微企業(yè)提供擔(dān)保，還能為其產(chǎn)品研發(fā)提供經(jīng)費(fèi)，這些融資體系不僅能使企業(yè)與銀行獲得雙贏，還能促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

（3）推動(dòng)非銀行金融機(jī)構(gòu)的積極參與

在完善的法律體系下，隨著非銀行金融機(jī)構(gòu)參與信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，可以從一定程度上緩解小微企業(yè)的融資困境。在美國(guó)，知名的美林證券公司通過(guò)電話銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行等新型形式向小微企業(yè)開展信貸業(yè)務(wù)，在某種程度上緩解了小微企業(yè)的融資難題，也在對(duì)銀行業(yè)產(chǎn)生了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

3.我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)小微企業(yè)融資體系現(xiàn)狀

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)對(duì)小微企業(yè)的發(fā)展扶持政策具有鮮明的特點(diǎn)。臺(tái)灣地區(qū)小微企業(yè)融資體系是以中小企業(yè)的專業(yè)銀行、信用保證制度、財(cái)務(wù)融通輔導(dǎo)體系為主，并輔之以法律法規(guī)體系和財(cái)政性專項(xiàng)貸款，其主要構(gòu)成如圖3所示。

（1）完善的法律法規(guī)體系

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)早在1967年便制定了《中小企業(yè)輔導(dǎo)準(zhǔn)則》，用于扶持小企業(yè)的發(fā)展，后又在1991年制定了《中小企業(yè)發(fā)展條例》，進(jìn)一步規(guī)范了中小企業(yè)發(fā)展的路?膠頭椒ǎ?并于2009年進(jìn)行了進(jìn)一步的修訂。

（2）組建中小企業(yè)專業(yè)銀行

根據(jù)我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)1975年出臺(tái)的“銀行法”，對(duì)銀行業(yè)的信貸方向做出了明確的規(guī)定：中小企業(yè)專業(yè)銀行對(duì)小型企業(yè)放款額度不低于信貸總額度的40%，對(duì)于中型企業(yè)信貸總額度不得低于放款總額的30%。目前，臺(tái)灣地區(qū)中小企業(yè)專業(yè)銀行所提供的貸款總額中有30%是定向提供給中小企業(yè)的。

（3）信用保證制度

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)已建立一項(xiàng)信用保證制度支持小微企業(yè)的發(fā)展。這項(xiàng)保證制度由信用保證基金與銀行共同承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，向小微企業(yè)提供信用保證，提高銀行貸款機(jī)率。通過(guò)這項(xiàng)制度，一旦金融機(jī)構(gòu)與信用保證基金簽訂協(xié)議，企業(yè)可以向最近的金融機(jī)構(gòu)辦理貸款業(yè)務(wù)，借取基金。

（4）小微企業(yè)政策性專項(xiàng)貸款

自20世紀(jì)70年代起，臺(tái)灣地區(qū)向企業(yè)提供了項(xiàng)目繁多的政策性專業(yè)貸款：如由臺(tái)灣地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展基金支持的海外營(yíng)建工程貸款、海外投資貸款，開發(fā)支持的購(gòu)買自動(dòng)化機(jī)器設(shè)備優(yōu)惠貸款，振興傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠貸款政策等。

（5）中小企業(yè)財(cái)務(wù)融通輔導(dǎo)體系

由臺(tái)灣地區(qū)“經(jīng)濟(jì)部”同信用保證、貿(mào)易促進(jìn)、研究服務(wù)、金融等機(jī)構(gòu)及工商業(yè)和機(jī)關(guān)團(tuán)體一起建立了一個(gè)最大的臺(tái)灣企業(yè)輔導(dǎo)中心、為中小企業(yè)提供網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)的專門化平臺(tái)，即中小企業(yè)財(cái)務(wù)融通輔導(dǎo)體系。建立了相互合作、信息咨詢、指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)、技術(shù)生產(chǎn)、拓寬市場(chǎng)、財(cái)務(wù)管理、提升品牌等一系列的輔導(dǎo)體系。

（三）典型國(guó)家和地區(qū)小微企業(yè)融資模式借鑒

通過(guò)對(duì)德國(guó)、美國(guó)及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)融資現(xiàn)狀的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)這些國(guó)家和地區(qū)有著屬于自身特色的小微企業(yè)融資模式，其優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)值得我們借鑒?？傮w來(lái)說(shuō)，我們需要借鑒之處在于以下幾個(gè)方面：完善的法律保障體系；設(shè)立專門的小微企業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)；多元化融資體系；健全的貸款擔(dān)保體系；政策性銀行的支持。[5]

二、我國(guó)小微企業(yè)融資支持體系的構(gòu)建

根據(jù)調(diào)查，可知我國(guó)小微企業(yè)融資體系存在以下不足之處：

首先，指導(dǎo)原則多，具體措施少。就目前在我國(guó)實(shí)行的有關(guān)小微企業(yè)的相關(guān)政策，可以看出，大部分政策是從整??行業(yè)領(lǐng)域給出政策要求及指導(dǎo)意見，從國(guó)家的角度制定政策，并沒(méi)有制定出具體的建設(shè)性規(guī)劃，這樣較容易忽略執(zhí)行的環(huán)節(jié)，沒(méi)有相應(yīng)的具體措施和實(shí)施細(xì)則。這些融資政策雖多但落實(shí)不到位，缺乏實(shí)施的監(jiān)管力度，未真正發(fā)揮扶持小微企業(yè)的作用。

其次，是金融體系的缺陷。在我國(guó)的金融體系中，國(guó)有大中型金融機(jī)構(gòu)處于絕對(duì)的壟斷地位，外資金融機(jī)構(gòu)和小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展嚴(yán)重滯后。[6]而國(guó)有大中型金融機(jī)構(gòu)偏向于對(duì)大型企業(yè)和資質(zhì)較好的企業(yè)進(jìn)行貸款，忽視了小微企業(yè)資金需求，從而使得小微企業(yè)融資需要無(wú)法到滿足。

再次，小微企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)組建嚴(yán)重滯后。為小微企業(yè)提供資源的中介組織嚴(yán)重滯后，且此類組織數(shù)量少，范圍小，沒(méi)有形成網(wǎng)狀的運(yùn)行體系，無(wú)法滿足全國(guó)所有行業(yè)的服務(wù)需求。同時(shí)，在初創(chuàng)期的小微企業(yè)，無(wú)法支付高額的中介服務(wù)費(fèi)，服務(wù)機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的熱情較低，這些服務(wù)機(jī)構(gòu)占有收益性高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，無(wú)法滿足小微企業(yè)的實(shí)際需要，使小微企業(yè)不能快速得到融資與發(fā)展。[7]因此，應(yīng)從以下方面構(gòu)建我國(guó)小微企業(yè)融資支持體系。

（一）健全政策支持體系

1.加強(qiáng)立法，制定配套執(zhí)行措施

政府建立健全的法律法規(guī)體系，給予小微企業(yè)全方位的保障，制定配套的執(zhí)行措施，解決其融資問(wèn)題，為小微企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部條件。

2.建立政策監(jiān)督機(jī)制

建立政策效果反饋監(jiān)督機(jī)制，監(jiān)督機(jī)構(gòu)制定措施，及時(shí)進(jìn)行控制監(jiān)督。同時(shí)，相關(guān)執(zhí)行部門需要定期反饋政策的執(zhí)行效果和運(yùn)行情況。

3.設(shè)立專項(xiàng)發(fā)展基金

通過(guò)設(shè)立專項(xiàng)發(fā)展基金擴(kuò)大小微企業(yè)的融資渠道，其資金來(lái)源可以通過(guò)政府預(yù)算撥款、企業(yè)捐贈(zèng)款項(xiàng)等方式進(jìn)行籌集。

（二）完善金融支持體系

1.完善多層次金融服務(wù)體系

通過(guò)集合票據(jù)支持融資，以擴(kuò)展融資渠道，降低融資成本，實(shí)現(xiàn)多方共贏；完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)及退出機(jī)制，保證投資者利益，吸引更多的投資者；積極發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，滿足資本市場(chǎng)建設(shè)及企業(yè)融資的需要，完善融資環(huán)境。

2.發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)

建立發(fā)展針對(duì)小微企業(yè)的小型商業(yè)銀行，推動(dòng)社區(qū)村鎮(zhèn)銀行的建立，促進(jìn)小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展與改革；為彌補(bǔ)市場(chǎng)不足，發(fā)揮自身特點(diǎn)，利用特有的融資方式，設(shè)立專門的政策性小型金融機(jī)構(gòu)扶持小微企業(yè)發(fā)展。

3.推進(jìn)民間借貸制度化，規(guī)范融資行為

制定民間借貸條例，降低融入金融領(lǐng)域的民間資本；規(guī)范民間融資行為，保證民間抵押和擔(dān)保行為的規(guī)范性；通過(guò)規(guī)范民間融資行為，提供融資支持，建立融資監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使民間金融運(yùn)行更加規(guī)范化。同時(shí)，鼓勵(lì)國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)揮其融資主渠道的重要作用。

4.建立數(shù)據(jù)平臺(tái)縮小信息不對(duì)稱

金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象。[8]在目前互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，商業(yè)銀行可以利用其內(nèi)部數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)技術(shù)平臺(tái)收集分析數(shù)據(jù)，對(duì)小微企業(yè)的資產(chǎn)情況、信用評(píng)價(jià)、融資擔(dān)保單位等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息進(jìn)行精細(xì)化分析，從而正確做出是否為小微企業(yè)做出信貸的決策。

（三）建立小微企業(yè)融資服務(wù)體系

新形勢(shì)下，建立完善的小微企業(yè)融資服務(wù)體系，對(duì)提升小微企業(yè)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力，提高其對(duì)小微企業(yè)的融資服務(wù)水平，增強(qiáng)小微企業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展有著非常重要的意義，可以使小微企業(yè)獲得貸款并逐步發(fā)展壯大。

1.設(shè)立小微企業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，建立公共服務(wù)平臺(tái)

由政府部門牽頭，成立專門的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，實(shí)地調(diào)研考察小微企業(yè)所遇到的實(shí)際困難和實(shí)際需求，這樣可以有針對(duì)性地解決小微企業(yè)的實(shí)際問(wèn)題。小微企業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)主要是通過(guò)建立公共服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)其服務(wù)功能。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，小微企業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)主要集中在線上進(jìn)行，而在線下的輔導(dǎo)主要體現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)。小微企業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)服務(wù)平臺(tái)應(yīng)該至少包含以下一些具有核心功能的平臺(tái)：互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)、企業(yè)信息共享平臺(tái)、人才培養(yǎng)平臺(tái)、企業(yè)發(fā)展咨詢平臺(tái)、政策信息咨詢平臺(tái)，具體如圖4所示。

2.健全信用擔(dān)保體系

由政府、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、民間互擔(dān)保機(jī)構(gòu)、民間資本及行業(yè)協(xié)會(huì)共同建立健全小微企業(yè)的信用擔(dān)保體系。形成以“融資性擔(dān)保為主，信用及資產(chǎn)評(píng)估為輔”相互結(jié)合的運(yùn)行模式。這種模式需要制定一定的安全措施，發(fā)揮開展擔(dān)保業(yè)務(wù)的識(shí)別防范風(fēng)險(xiǎn)的作用，具體如圖5所示。

（四）加強(qiáng)小微企業(yè)自身體制建設(shè)

小微企業(yè)在融資時(shí)需要借助各方的力量，完善自身體制建設(shè)，提升自身能力，做好未來(lái)整體的規(guī)劃。

1.培養(yǎng)企業(yè)的信用意識(shí)

在小微企業(yè)與銀行的合作之中，企業(yè)要講求信用、重視合同、遵守合約，杜絕拖欠債務(wù)。偷逃稅收。小微企業(yè)需強(qiáng)化自身信用意識(shí)，提高自身價(jià)值及信用等級(jí)。

2.規(guī)范財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理

小微企業(yè)應(yīng)提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)知識(shí)能力，強(qiáng)化誠(chéng)信觀念，使企業(yè)信息真實(shí)合法，同時(shí)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，強(qiáng)化資金管理觀念，健全財(cái)?罩貧齲?在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中將現(xiàn)代化的管理理念貫穿其中，并運(yùn)用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)手段，將反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表做的更加真實(shí)準(zhǔn)確。[9]

3.建立良好的銀企關(guān)系

銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資貸款，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了解和掌握，并對(duì)其發(fā)展前景及貸款損失的預(yù)防和控制進(jìn)行正確的判斷、控制和發(fā)放融資貸款；[10]企業(yè)可以降低與銀行的交易成本，銀行可以節(jié)省審核調(diào)查費(fèi)用，兩者都讓成本在一定意義上降低了。良好的關(guān)系有利于解決小微企業(yè)融資難的問(wèn)題，為企業(yè)的更好發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

間接融資與直接融資范文第3篇

這是個(gè)大題目，我想從小角度說(shuō)起。我特別喜歡早晨到學(xué)校門口，看看他們是怎樣迎接學(xué)生的。當(dāng)看到值日的老師和同學(xué)一起向每一位走進(jìn)學(xué)校的同學(xué)發(fā)自內(nèi)心地問(wèn)好時(shí)，我也就發(fā)自內(nèi)心地感動(dòng)，這是多么美好的開始呀！如果每天都這樣開始，是不是美好的情感在積累，良好的習(xí)慣在養(yǎng)成？當(dāng)我看到值日同學(xué)向進(jìn)校的老師問(wèn)好時(shí)，有的老師旁若無(wú)人地向前走，我的心就一涼，也許這位老師不是故意的，可能還會(huì)抱怨沒(méi)有時(shí)間進(jìn)行禮儀教育呢，但他放過(guò)了一個(gè)很好的教育機(jī)會(huì)。我還特別喜歡走進(jìn)教室看學(xué)生們的眼神，陽(yáng)光的還是暗淡的；充滿希望的還是茫然的。這些都折射出學(xué)校的教育、學(xué)校的文化，甚至勝過(guò)校長(zhǎng)的介紹。

我特別不喜歡被邀請(qǐng)去參加這樣的開學(xué)典禮：張書記、李區(qū)長(zhǎng)等都到場(chǎng)，但都講一些不可能打動(dòng)學(xué)生的套話，看到臺(tái)下學(xué)生游離的眼神，我就痛苦萬(wàn)分，在操場(chǎng)上多坐會(huì)兒事小，如果學(xué)生們認(rèn)為學(xué)校的盛大儀式和他們的思想、情感沒(méi)有什么關(guān)系，那就是大事了。我也不喜歡到學(xué)校調(diào)研，學(xué)校找一個(gè)學(xué)生給你介紹學(xué)校，這本來(lái)很好，但學(xué)生給你介紹的是老師寫好的詞，學(xué)生被要求一字不落地背出來(lái)，你問(wèn)他問(wèn)題，他很茫然，學(xué)生失去了本真，你就感到難受。學(xué)校開展的每一個(gè)活動(dòng)、采取的每一項(xiàng)措施都要想到給學(xué)生什么了，對(duì)學(xué)生的長(zhǎng)遠(yuǎn)有什么影響。如果這樣想了，積極做了，才是育人為本、德育為先。

我們可以進(jìn)一步看學(xué)生在學(xué)校每一天的日程，上課時(shí)間最長(zhǎng)，還有課間十分鐘和課間操、午餐、課后活動(dòng)、打掃衛(wèi)生等，其中有沒(méi)有德育？比如午餐可以進(jìn)行很多教育，有節(jié)約糧食教育、關(guān)愛和幫助同學(xué)教育、遵守秩序教育等等，當(dāng)然要講究方法。這些，我們的教育是否關(guān)注和把握住了？

我們?cè)倩氐酱箢}目上。貫徹落實(shí)黨的十七屆六中全會(huì)，把社會(huì)主義核心價(jià)值體系融入中小學(xué)教育，關(guān)鍵是融入，融入學(xué)校教育教學(xué)管理全過(guò)程。具體來(lái)說(shuō)，應(yīng)該融入各門課程、社會(huì)實(shí)踐、校園文化以及班主任工作、學(xué)校日常管理等具體環(huán)節(jié)。

一、融入課堂教學(xué)

課堂教學(xué)是社會(huì)主義核心價(jià)值體系教育的主渠道，要把各門課程蘊(yùn)涵的社會(huì)主義核心價(jià)值體系教育資源充分開發(fā)出來(lái)，把各門課程已有的社會(huì)主義核心價(jià)值體系的育人功能充分地發(fā)揮出來(lái)，使學(xué)生在課堂學(xué)習(xí)的過(guò)程中受到教育。

一是教師對(duì)待所教學(xué)科的態(tài)度，傳達(dá)的是對(duì)工作的態(tài)度、對(duì)事業(yè)的態(tài)度、對(duì)科學(xué)的態(tài)度。二是對(duì)待不同學(xué)生的態(tài)度，傳達(dá)的是對(duì)人的尊重、對(duì)人的情感、對(duì)教育的情感。三是教學(xué)內(nèi)容本身，德育課要在家庭生活、學(xué)校生活、社會(huì)生活和大自然生活中講清做人做事的基本道理，引導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)處理人與人、人與社會(huì)、人與自然、人與自我的關(guān)系，逐步培養(yǎng)正確的世界觀、人生觀和價(jià)值觀。語(yǔ)文課要以文字、文學(xué)的魅力傳播中華民族的優(yōu)秀文化和革命傳統(tǒng)、民族精神和時(shí)代精神，引導(dǎo)學(xué)生感受思想精神的崇高境界和高尚情操。歷史課要通過(guò)歷史事件和人物揭示人類社會(huì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，引導(dǎo)學(xué)生逐步樹立唯物史觀。理科課程要揭示科學(xué)發(fā)展規(guī)律和人類對(duì)客觀物質(zhì)世界的認(rèn)識(shí)規(guī)律，培養(yǎng)學(xué)生的科學(xué)精神和科學(xué)方法。音體美課要通過(guò)學(xué)習(xí)和掌握相關(guān)的知識(shí)、技能、技巧，讓學(xué)生接受美的陶冶和健康的教育。地方和學(xué)校也要結(jié)合實(shí)際，開發(fā)社會(huì)主義核心價(jià)值體系教育的地方課程、校本課程。這就要求所有教師既具有學(xué)識(shí)魅力又具有人格魅力，深入把握本課程的知識(shí)體系，深刻認(rèn)識(shí)本課程的內(nèi)在規(guī)律，融會(huì)貫通、深入淺出，講課要具有啟發(fā)性和感染力。教育部門和學(xué)校評(píng)價(jià)一堂課不只是看知識(shí)、技能傳授得如何，還要看是不是挖掘了育人資源，實(shí)現(xiàn)了育人功能。

二、融入社會(huì)實(shí)踐

社會(huì)實(shí)踐是社會(huì)主義核心價(jià)值體系教育的生動(dòng)形式，是中小學(xué)生體驗(yàn)社會(huì)主義核心價(jià)值體系、樹立社會(huì)主義核心價(jià)值觀念的重要途徑。黨的十七屆六中全會(huì)要求學(xué)校開展的理想信念教育、形勢(shì)政策教育、國(guó)情教育、革命傳統(tǒng)教育、改革開放教育、國(guó)防教育、民族精神教育、時(shí)代精神教育、民族團(tuán)結(jié)教育、法制教育等都可以也應(yīng)該在不同類型的社會(huì)資源中進(jìn)行，還要組織學(xué)生積極參與公益活動(dòng)和志愿服務(wù)，不斷增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任感，堅(jiān)定對(duì)社會(huì)主義的信念，增強(qiáng)對(duì)改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)的信心，增進(jìn)對(duì)黨和政府的信任，印證、升華對(duì)社會(huì)主義核心價(jià)值體系的認(rèn)知，內(nèi)化為價(jià)值選擇。

開展社會(huì)實(shí)踐，要挖掘課程和社會(huì)兩個(gè)資源，牽動(dòng)學(xué)校和社會(huì)兩種力量，實(shí)現(xiàn)中央8號(hào)文件描繪的全黨全社會(huì)共同實(shí)施未成年人思想道德建設(shè)的局面。要政策推動(dòng)，著力解決限制中小學(xué)社會(huì)實(shí)踐的安全、經(jīng)費(fèi)、時(shí)間、場(chǎng)所等薄弱環(huán)節(jié)，整體推動(dòng)，為學(xué)校開展社會(huì)實(shí)踐創(chuàng)造條件。要營(yíng)造氛圍，在全社會(huì)倡導(dǎo)凡是社會(huì)公共資源都有責(zé)任和義務(wù)為中小學(xué)教育服務(wù)的理念。要建立機(jī)制，各有關(guān)部門以及行業(yè)主管機(jī)構(gòu)，制訂具有各行業(yè)特色、可供中小學(xué)上課的社會(huì)實(shí)踐基地標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)踐課程實(shí)施方案，并建立一批示范基地，挖掘?qū)W科和社會(huì)兩個(gè)德育資源，用社會(huì)實(shí)踐把學(xué)校教育、家庭教育和社會(huì)教育串聯(lián)起來(lái)。這就要求各個(gè)部門和行業(yè)都應(yīng)從服務(wù)社會(huì)、培養(yǎng)社會(huì)主義合格公民的戰(zhàn)略高度，積極配合教育部門開發(fā)具有各行業(yè)特色、可供中小學(xué)上實(shí)踐課的社會(huì)實(shí)踐基地，滿足廣大中小學(xué)開展社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)的需求。這就要求教育部門要在黨委政府的統(tǒng)籌下，指導(dǎo)中小學(xué)在社會(huì)實(shí)踐基地中進(jìn)行教育教學(xué)活動(dòng)，保證社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)時(shí)間，提供必要的條件和保障。

三、融入校園文化

校園文化是社會(huì)主義先進(jìn)文化的重要組成部分，也是用社會(huì)主義核心價(jià)值體系引領(lǐng)廣大中小學(xué)生的重要載體。中小學(xué)要大力加強(qiáng)校園文化建設(shè)，以建設(shè)優(yōu)良校風(fēng)、教風(fēng)、學(xué)風(fēng)為核心，以優(yōu)化、美化校園環(huán)境為重點(diǎn)，以開展豐富多彩的校園文化活動(dòng)為載體，積極營(yíng)造社會(huì)主義核心價(jià)值文化引領(lǐng)下的校園文化氛圍。

開展校風(fēng)、教風(fēng)、學(xué)風(fēng)建設(shè)，要在規(guī)范辦學(xué)行為、繼承優(yōu)良傳統(tǒng)的基礎(chǔ)上，遴選和集成社會(huì)的先進(jìn)文化，弘揚(yáng)主旋律，大力營(yíng)造優(yōu)于社會(huì)環(huán)境的獨(dú)特氛圍，使教育和引導(dǎo)體現(xiàn)在細(xì)微之處，體現(xiàn)在師生之間、同學(xué)之間相互關(guān)懷、相互關(guān)心之中，體現(xiàn)在班級(jí)、團(tuán)隊(duì)組織的溫暖和鼓勵(lì)之中，體現(xiàn)在高年級(jí)同學(xué)對(duì)低年級(jí)同學(xué)的愛護(hù)和幫助之中。

要組織開展形式多樣的校園文化活動(dòng)，精心設(shè)計(jì)和組織開展內(nèi)容豐富、形式多樣、吸引力強(qiáng)、調(diào)動(dòng)學(xué)生主動(dòng)參與的校園文化活動(dòng)。充分利用好重大節(jié)慶日、紀(jì)念日和傳統(tǒng)節(jié)日，利用入學(xué)畢業(yè)、入隊(duì)離隊(duì)、入團(tuán)、成人儀式等有特殊意義的日子，開展主題教育活動(dòng)。強(qiáng)化課后科技、藝術(shù)、體育、娛樂(lè)活動(dòng)，廣泛組織多種類型的興趣小組和學(xué)生社團(tuán)活動(dòng)，每學(xué)年都應(yīng)組織體育運(yùn)動(dòng)會(huì)和各種形式的藝術(shù)節(jié)、科技節(jié)及讀書、讀報(bào)、演講等活動(dòng)，積極推廣優(yōu)秀少兒歌曲，開展多種形式的歌曲演唱活動(dòng)。

加強(qiáng)校園綠化、美化和人文環(huán)境建設(shè)，把校園建成育人的特殊場(chǎng)所，充分利用校園的每一個(gè)角落，營(yíng)造德育的良好環(huán)境和氛圍，使校園內(nèi)的一草一木、一磚一石、一角一景都體現(xiàn)教育的引導(dǎo)和熏陶。當(dāng)前要特別加強(qiáng)校園網(wǎng)絡(luò)文化建設(shè)，開發(fā)優(yōu)質(zhì)校園網(wǎng)絡(luò)資源，大力開展網(wǎng)絡(luò)道德教育，引導(dǎo)學(xué)生遵守國(guó)家法律、遵守網(wǎng)絡(luò)道德，增強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)不良信息的抵抗能力。要高度重視各種流行文化對(duì)中小學(xué)生的影響，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、研究中小學(xué)生的文化熱點(diǎn)，積極引導(dǎo)、有效抵制不良文化。這就要求中小學(xué)高度重視校園文化建設(shè)，把校風(fēng)、教風(fēng)、學(xué)風(fēng)建設(shè)作為基礎(chǔ)性的重要工作，肯在校園人文環(huán)境上花時(shí)間和精力，讓指向明確、潛移默化、潤(rùn)物無(wú)聲的育人氛圍全方位地圍繞學(xué)生。要求教育部門把中小學(xué)校園文化建設(shè)情況納入學(xué)?？己朔懂?，作為檢驗(yàn)學(xué)校工作的重要內(nèi)容。

四、融入學(xué)校管理工作

學(xué)校管理工作要體現(xiàn)社會(huì)主義核心價(jià)值體系教育要求，既要注重主題教育活動(dòng)，更要注重日常教育教學(xué)行為。德育與教育教學(xué)管理工作是一件事，要一起部署、一起落實(shí)、一起檢查。抓德育時(shí)一定要考慮學(xué)校教育教學(xué)管理工作是怎么體現(xiàn)的，抓學(xué)校教育教學(xué)管理工作時(shí)一定要考慮對(duì)學(xué)生的品德培育起了什么作用，把德育與學(xué)校生活、與師生日常行為緊密結(jié)合起來(lái)。

在學(xué)生管理中，要以育人為本，面向?qū)W生制訂的制度、采取的管理措施，都必須與培養(yǎng)目標(biāo)相一致。要對(duì)學(xué)生進(jìn)行綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)，尊重學(xué)生人格，肯定學(xué)生的進(jìn)步，杜絕只以分?jǐn)?shù)對(duì)學(xué)生進(jìn)行排名，以任何形式把中小學(xué)用“好”與“差”區(qū)分開來(lái)。在教職員工管理中，要引導(dǎo)全體教職員工一切以學(xué)生健康成長(zhǎng)為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)實(shí)施教育，教書育人、管理育人、服務(wù)育人，而不能僅從便于管理的角度采用不當(dāng)?shù)姆绞椒椒?。要針?duì)當(dāng)前教師隊(duì)伍的思想狀況、教育觀念和教育教學(xué)水平，加強(qiáng)教師培訓(xùn)和師德建設(shè)，提高育人水平，使教師成為學(xué)生踐行社會(huì)主義核心價(jià)值體系的指導(dǎo)者和引路人。在建立現(xiàn)代學(xué)校制度中，要一切以促進(jìn)學(xué)生全面發(fā)展和健康成長(zhǎng)為目的，特別要建立中小學(xué)家長(zhǎng)委員會(huì)參與學(xué)校管理，發(fā)揮家長(zhǎng)的積極作用，促進(jìn)家校合作，優(yōu)化育人環(huán)境。這就要求教育部門和中小學(xué)切實(shí)抓好全員育人、全方位育人、全過(guò)程育人，并形成制度和機(jī)制。加強(qiáng)教師特別是班主任隊(duì)伍建設(shè)，為做好中小學(xué)德育工作提供保障。要把德育開展情況作為評(píng)價(jià)學(xué)校和考核學(xué)校工作的重要內(nèi)容，獎(jiǎng)勵(lì)和表彰德育工作做得好的學(xué)校和教師。這就要求各地努力形成學(xué)校教育、家庭教育、社會(huì)教育“三結(jié)合”的教育網(wǎng)絡(luò)。

五、融入班主任工作

我們?cè)倩氐轿恼乱婚_始的小角度，前面講了學(xué)生一天的日程，我們?cè)倏纯疵恳粚W(xué)期的工作細(xì)節(jié)，學(xué)校要特別注重挖掘開學(xué)第一次講話、安排座位、制定班規(guī)、推選干部、布置教室、班團(tuán)隊(duì)會(huì)、集體外出活動(dòng)、評(píng)選先進(jìn)、填寫學(xué)生成長(zhǎng)手冊(cè)、與任課教師溝通、開家長(zhǎng)會(huì)等班主任常規(guī)工作中的育人因素；再看看每一次接送一個(gè)班的工作細(xì)節(jié)，要特別注重挖掘第一次與學(xué)生見面、記住每一個(gè)學(xué)生名字、了解每一個(gè)學(xué)生的情況和特點(diǎn)、形成班級(jí)的輿論氛圍、入隊(duì)入團(tuán)、離別贈(zèng)言等班主任常規(guī)工作中的育人因素，結(jié)合具體的教育場(chǎng)景進(jìn)行社會(huì)主義核心價(jià)值體系教育。

還要抓好中小學(xué)生心理健康教育，傾聽他們的心聲、關(guān)注他們的煩惱、滿足他們的合理需求。要重視和關(guān)心獨(dú)生子女教育問(wèn)題、單親家庭子女教育問(wèn)題、中小學(xué)生網(wǎng)絡(luò)依賴問(wèn)題，特別對(duì)學(xué)習(xí)有困難、品行有缺點(diǎn)的中小學(xué)生要給予更多的愛護(hù)和幫助。

間接融資與直接融資范文第4篇

［關(guān)鍵詞］直接融資市場(chǎng)擴(kuò)容 通貨膨脹 發(fā)展思路

一、近期我國(guó)直接融資市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

繼2010年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要健全多層次資本市場(chǎng)體系,提高直接融資比重”后，今年的《政府工作報(bào)告》再次明確提出“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求?！边@一要求引發(fā)市場(chǎng)各界對(duì)股市、債市主導(dǎo)的直接融資市場(chǎng)擴(kuò)容提速的預(yù)期。而其實(shí)早在2010年初通貨膨脹開始表現(xiàn)出明顯勢(shì)頭后，我國(guó)直接融資市場(chǎng)也迎來(lái)了新的發(fā)展高峰。特別是自2010年六月至今，證券市場(chǎng)規(guī)模連續(xù)上漲，2010年底證券市場(chǎng)規(guī)模收于32,098.65億元，較之09年增長(zhǎng)24.22%。這一勢(shì)頭一直持續(xù)至今，截至2011年三月，中國(guó)證券市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)32,620.33億元。（在我國(guó)，直接融資市場(chǎng)一般就指證券市場(chǎng)，故用證券市場(chǎng)規(guī)模來(lái)衡量直接融資市場(chǎng)規(guī)模）

二、本輪通脹與直接融資市場(chǎng)的相互關(guān)系探討

1.直接融資市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展滯后是本輪通脹的一個(gè)深層原因

首先，盡管本輪通脹成因復(fù)雜，但其中一個(gè)重要原因來(lái)自貨幣超發(fā)帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩。目前中國(guó)的貨幣投放主要為各類貸款增加和外匯占款增加兩個(gè)渠道。但是由于我國(guó)直接融資市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的滯后，在間接融資結(jié)構(gòu)與直接融資結(jié)構(gòu)的失衡的格局下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，包括應(yīng)對(duì)08年的金融危機(jī)，只能依賴于銀行貸款的支持。而銀行貸款派生的漏出效應(yīng)又必然導(dǎo)致貨幣存量大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量，超量貨幣供給被動(dòng)產(chǎn)生。

同時(shí)，在居民財(cái)富增加的情況下，證券市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，沒(méi)有與之匹配的足夠多的金融產(chǎn)品，特別是債券市場(chǎng)，導(dǎo)致投資渠道較窄。這使得這些多余的資金不能通過(guò)直接融資市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為有效的實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資和消費(fèi)，但在銀行利率低，物價(jià)逐步升高的情況下，貨幣的天然趨利性決定這部分未能進(jìn)入生產(chǎn)渠道的貨幣資金必將另尋出路，最終帶來(lái)――投機(jī)資本泛濫。2010年民間資本對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的幾番熱炒的根源就在于此。

2.本輪通脹推動(dòng)了我國(guó)直接融資市場(chǎng)的擴(kuò)容

第一，物價(jià)水平不斷攀高，存款連續(xù)負(fù)利率，更多的儲(chǔ)戶將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。據(jù)中國(guó)人民銀行官方統(tǒng)計(jì)，2011年1月末各項(xiàng)存款比年初下降199.9億。隨著住戶存款增長(zhǎng)率的持續(xù)下降，2011年三月下旬部分銀行甚至出現(xiàn)存款增長(zhǎng)停滯。這種資金脫媒傾向直接刺激了居民在股市、債市的上的投資。

第二，今年政府采取各種限貸政策、提高存款準(zhǔn)備金率、實(shí)行差別準(zhǔn)備金等措施收緊銀根，力圖控制通脹的同時(shí)，也帶來(lái)一定的擠出效應(yīng)。社會(huì)可貸資金大幅下降，許多需要資金的企業(yè)無(wú)法從銀行獲得貸款，轉(zhuǎn)向證券市場(chǎng)，特別是債券市場(chǎng)，欲通過(guò)直接融資的方式尋求資金。據(jù)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年近500家企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了約1.3萬(wàn)億元債券，同比增長(zhǎng)10.9％，發(fā)行品種包括短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等，占企業(yè)全部直接債務(wù)融資規(guī)模的75.5％，成為替代貸款的主力。此外，2011年政府出臺(tái)的一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策，尤其是全國(guó)性限購(gòu)，在一定程度上堵住了房地產(chǎn)投資。加之不斷調(diào)高的房產(chǎn)持有成本和交易成本，導(dǎo)致一部分資金流向證券市場(chǎng)，推動(dòng)了直接融資的規(guī)模擴(kuò)張。

第三，政府在實(shí)施一系列政策控制社會(huì)融資總量的同時(shí)，有意識(shí)地推進(jìn)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的合理性，提高直接融資的比重，從而代替信貸減少的缺口，以保證社會(huì)融資需求總量，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。故在此階段，政府積極拓寬企業(yè)資金需求的多元化融資渠道，證監(jiān)會(huì)和發(fā)改委等部門積極修訂相關(guān)政策法規(guī)，進(jìn)一步簡(jiǎn)化和提高公司債發(fā)行以及公司上市融資、再融資的審核效率。這為直接融資的擴(kuò)容提供了寬松的政策環(huán)境。

3.此次直接融資市場(chǎng)擴(kuò)容存在問(wèn)題及政策建議

雖然此次直接融資市場(chǎng)擴(kuò)容成果顯著，但是總體規(guī)模與間接融資規(guī)模相比較小，間接融資為主格局仍未打破。以直接融資規(guī)模最高的2010年為例，2010年直接融資市場(chǎng)全年融資額為2.76萬(wàn)億，而間接融資光是新增信貸額度就超過(guò)9萬(wàn)億。若以直接融資額占融資總額的比重衡量，成熟的金融市場(chǎng)直接融資比重大致在50%以上，就美國(guó)而言，其直接融資比重一直維持在80%―90%的水平。而我國(guó)2010年的直接融資占融資總額的比重約25%，已為近十年來(lái)的最高水平。此外，直接融資市場(chǎng)迅速擴(kuò)容的過(guò)程中，內(nèi)部結(jié)構(gòu)的失衡仍未得到有效改善，在盲目的股權(quán)融資偏好下，企業(yè)的直接融資渠道為發(fā)行股票，債券的發(fā)行和交易量均較少，債券市場(chǎng)的效用未能得到充分發(fā)揮?？梢?，我國(guó)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展不論是從量上還是從質(zhì)上尚存很多不足。

那么解決這些問(wèn)題的基本思路應(yīng)該是什么呢？答案只能是市場(chǎng)。從直接融資市場(chǎng)與通脹關(guān)系的以上分析可以看出，直接融資市場(chǎng)能夠在此輪通脹中得以擴(kuò)容在一定程度上受益于我國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)機(jī)制的不斷完善，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)整個(gè)金融體系的傳導(dǎo)更為順暢。通貨膨脹下，貨幣的對(duì)內(nèi)貶值及實(shí)際利率水平的變化能夠影響到證券市場(chǎng)上金融產(chǎn)品的成本與收益，進(jìn)而刺激了直接融資市場(chǎng)的擴(kuò)容。因此，若要真正實(shí)現(xiàn)“健全多層次資本市場(chǎng)體系,提高直接融資比重”的要求，實(shí)現(xiàn)直接融資市場(chǎng)從擴(kuò)容到保證質(zhì)量的真正發(fā)展，必須推進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，解除客觀上存在的市場(chǎng)分割及規(guī)模限制等不利直接融資市場(chǎng)發(fā)展的因素，為中國(guó)直接融資市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展提供一個(gè)寬松的市場(chǎng)化環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

[1]王曉璐 張曼 《直接融資體系擴(kuò)容》[N] 《財(cái)經(jīng)》 2011年第09期

間接融資與直接融資范文第5篇

（一）

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并求得發(fā)展，需要不斷地籌集到資金。從企業(yè)資金來(lái)源的構(gòu)成來(lái)看，企業(yè)成長(zhǎng)的資金主要來(lái)源于兩方面：內(nèi)部資金積累和外部資金投入。內(nèi)部資金是指企業(yè)留利和折舊資金，由于現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)的留利水平低，企業(yè)發(fā)展主要依靠外部資金，而外部資金需要從金融市場(chǎng)上籌集，其中短期資本通過(guò)貨幣市場(chǎng)籌集，長(zhǎng)期資本則通過(guò)資本市場(chǎng)籌集，按照資金是否在供求雙方調(diào)劑，可以把長(zhǎng)期資金的籌集方式劃分為兩種方式，即直接融資和間接融資。所謂直接融資，是指不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，由資金供求雙方直接協(xié)商進(jìn)行的資金融通。通過(guò)商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券方式進(jìn)行的融資均屬于直接融資。間接融資則是由企業(yè)通過(guò)銀行和其他金融中介機(jī)構(gòu)間接地向資本的最初所有者籌資，它的基本形式是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)從零散儲(chǔ)戶或其他委托人那里收集來(lái)的資本以貸款、購(gòu)買企業(yè)股票或其他形式向企業(yè)融資。

直接融資和間接融資兩種方式的優(yōu)劣如何，長(zhǎng)期以來(lái)在理論界一直存在分歧。有的學(xué)者認(rèn)為銀行的信貸范圍比較廣泛，使得融資具有相對(duì)集中性，從而可以調(diào)節(jié)資金的供求與運(yùn)轉(zhuǎn)，開發(fā)多種金融商品與融資渠道，使融資成本相對(duì)降低、金融風(fēng)險(xiǎn)減小。同時(shí)，由于金融機(jī)構(gòu)掌握融資的主動(dòng)權(quán)，能對(duì)企業(yè)構(gòu)成信貸約束，有利于信貸資金的合理流向與配置。因此他們得出結(jié)論認(rèn)為間接融資具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。而有的學(xué)者從發(fā)展中國(guó)家的國(guó)情出發(fā)，認(rèn)為在發(fā)展中國(guó)家，銀行對(duì)企業(yè)的低息貸款往往以銀行虧損為代價(jià)，使企業(yè)的融資成本較淡薄，企業(yè)對(duì)資金的不合理占用上升，銀行呆帳、壞帳大量增加，由此來(lái)看間接融資的成本從總體上并不比直接融資低。其次，銀行對(duì)企業(yè)的信貸約束，在發(fā)達(dá)國(guó)家里是“硬約束”，然而在發(fā)展中國(guó)家，政府經(jīng)常干預(yù)銀行信貸計(jì)劃，使銀行信貸約束趨于“軟化”，容易產(chǎn)生拖欠貸款現(xiàn)象，使銀行信貸資金不能有效運(yùn)轉(zhuǎn)，從而加大了金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由此他們認(rèn)為，間接金融優(yōu)勢(shì)論只適用于發(fā)達(dá)國(guó)家，而在發(fā)展中國(guó)家，直接融資方式則具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

從實(shí)踐中看，各國(guó)在融資方式安排上都是二者并舉的。不過(guò)，不同國(guó)家往往由于歷史傳統(tǒng)和發(fā)展階段的不同而各有側(cè)重。美國(guó)和英國(guó)等老牌市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家由于擁有發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，資源配置接近完全競(jìng)爭(zhēng)，往往形成以資本體系為基礎(chǔ)的直接融資方式為主的模式。而在日本、韓國(guó)等亞洲國(guó)家，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受政府指導(dǎo)性計(jì)劃干預(yù)，金融與產(chǎn)業(yè)間建立起政府參與的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，銀行在企業(yè)參股，積極參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀企之間是一種生死攸關(guān)的鏈條式傳遞關(guān)系。這樣其融資模式只能是以信用體系為基礎(chǔ)的間接融資，非金融企業(yè)很少有機(jī)會(huì)利用資本市場(chǎng)來(lái)籌資，只能轉(zhuǎn)向通過(guò)商業(yè)銀行這種信用中介。因此，直到本世紀(jì)70年代，英美等國(guó)通過(guò)企業(yè)債券和股權(quán)進(jìn)行的直接融資約占企業(yè)外部融資的55.60%，通過(guò)銀行中介的間接融資占40--—50%，而日本等亞洲國(guó)家則相反，日本的間接融資在外部融資中所占的比重約為80—95%，直接融資只占15—20%。70年代以后，情況才發(fā)生了緩慢的反向變化：英美企業(yè)增加了間接融資比重，日本企業(yè)則增加了直接融資的比重。

（二）

改革至今，我國(guó)在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過(guò)渡的歷史條件下，在市場(chǎng)機(jī)制逐步完善的過(guò)程中，企業(yè)融資方式也在不斷發(fā)生變化。在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)家財(cái)政代表政府直接注資主導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并通過(guò)各種指令性計(jì)劃和行政手段牢牢控制著社會(huì)資金的配置和流向，金融的市場(chǎng)化性質(zhì)被否定，完全成了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的附庸工具，這時(shí)，根本談不上企業(yè)自主地選擇市場(chǎng)化融資方式。

隨著體制改革的進(jìn)一步深化，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的流程和運(yùn)行結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化，主要表現(xiàn)在：（1）國(guó)民收入分配格局中，國(guó)家財(cái)政參加國(guó)民收入分配的比重從1978年的30.9%下降到1997年11.5%，從生產(chǎn)建設(shè)型財(cái)政逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榕e債和吃飯型財(cái)政，而同時(shí)國(guó)民收入分配向企業(yè)和個(gè)人傾斜的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，導(dǎo)致財(cái)政配置資源的能力下降。（見表1） （2）在金融與企業(yè)的關(guān)系中，金融由原先作為財(cái)政的“出納”轉(zhuǎn)向逐漸獨(dú)立，并擔(dān)當(dāng)企業(yè)融資中介，通過(guò)“居民儲(chǔ)蓄存款ü銀行貸款給企業(yè)ü形成企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)”這樣的間接融資方式成為社會(huì)投融資的主渠道，政府則從過(guò)去的對(duì)信貸規(guī)模和利率的嚴(yán)格控制轉(zhuǎn)到現(xiàn)在的通過(guò)存款準(zhǔn)備金率 、再貼現(xiàn)率和利率等金融杠桿來(lái)調(diào)節(jié)社會(huì)資金配置。由直接影響和決定著企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的固定資本投資來(lái)源結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行貸款的比重逐年提高，特別是1985年“撥改貸”全面推開后，國(guó)有企業(yè)的大部分固定資產(chǎn)投資和幾乎所有流動(dòng)資金都依靠信貸資金。（見表2）從表2中可以看出，1980年以后信貸資金占企業(yè)固定投資來(lái)源的比重始終在23%以上，而自籌資金中也有一部分事實(shí)上來(lái)源于信貸資金。這樣，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中便形成以銀行間接融資為主導(dǎo)的融資方式，而成為一種以社會(huì)資金為支撐、國(guó)家銀行集中借貸、國(guó)家辦企業(yè)的“借貸型經(jīng)濟(jì)”，表現(xiàn)出貨幣計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特征。

國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變（%）

1980 1985 1990 1995 1996 政府 29 27 23 11 10 企業(yè) 6 7 8 28 29 居民 65 66 69 61 61 摘自 “1997中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”

表2 國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)投資來(lái)源（%）

1981年 1985年 1990年 1994年 1995年 1996年 投資總額 100 100 100 100 100 100 國(guó)家預(yù)算收入 38. 6 23. 98 13. 20 4.93 5.00 4.62 國(guó)內(nèi)貸款 13.6 23.04 23.62 25.46 23.66 23.65 利用外資 5. 4 5.27 9. 11 7.11 7.89 6.73 自籌資金及其他 42.4 47.71 54.06 62.51 63.45 6 65.00 摘自1997年＂中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒＂

隨體制改革的深化，這種以銀行為主渠道的融資體制產(chǎn)生出新的問(wèn)題，可以從兩方面分析：其一，國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，目前國(guó)有企業(yè)的固定資產(chǎn)負(fù)債率平均為70%，流動(dòng)資金負(fù)債率已達(dá)到平均80%，從總體上看將變成風(fēng)險(xiǎn)極高的全負(fù)債運(yùn)行企業(yè)，甚至是資不抵債企業(yè)。這一方面是由于企業(yè)融資幾乎只有通過(guò)銀行，其資產(chǎn)的資本金部分沒(méi)有資金來(lái)源和注資渠道而無(wú)法注入；另一方面是由于這種間接融資方式為主的體系并非建立在如發(fā)達(dá)國(guó)家一樣的理性約束的基礎(chǔ)上，與融資體制相配套的良性的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制尚未建立。十幾年來(lái)，以放權(quán)讓利為主的國(guó)有企業(yè)改革在發(fā)揮企業(yè)主觀能動(dòng)性的同時(shí)，又在一定程度上形成國(guó)有企業(yè)吃銀行信貸資金的“大鍋飯”的不良傾向，造成國(guó)有企業(yè)大量舉債經(jīng)營(yíng)，不重視資金使用效益，形成資金負(fù)債結(jié)構(gòu)的失衡，加大了國(guó)有企業(yè)改革的困難。其二，由于體制原因，銀行必須保證國(guó)有企業(yè)重點(diǎn)資金的需要，而國(guó)有企業(yè)借款不負(fù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，甚至只借不還、負(fù)盈不負(fù)虧，使銀行的信貸約束逐漸軟化，企業(yè)的低效益與高負(fù)債經(jīng)營(yíng)引起的嚴(yán)重的虧損，不可避免的要引起銀行的呆帳壞帳。據(jù)測(cè)算，目前不良貸款占銀行向國(guó)有企業(yè)貸款余額的25—30%，四大國(guó)有商業(yè)銀行的逾期、呆帳、壞帳貸款占全部貸款的20%，如果這一狀況得不到改善，國(guó)有商業(yè)銀行的資本金將消耗殆盡。同時(shí)，行業(yè)和企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的死帳亂帳問(wèn)題，以及前些年一度出現(xiàn)的“泡沫”經(jīng)濟(jì)破碎后的沉淀問(wèn)題（如高檔房地產(chǎn)積壓），都集中反映到了銀行，貨幣銀行體系中積累了愈來(lái)愈多的不良資產(chǎn)，形成日益巨大的通脹壓力，銀行貨幣體系內(nèi)長(zhǎng)期、潛在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，導(dǎo)致社會(huì)資源配置使用的低效率和宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的極不穩(wěn)定?，F(xiàn)在，我們實(shí)際靠政權(quán)威信、政府信譽(yù)使國(guó)有商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的資金吸納能力，如果某些客觀條件發(fā)生變化，商業(yè)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其經(jīng)濟(jì)社會(huì)后果是難以想象的。

這些問(wèn)題從深層次看，實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與國(guó)有制經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)形式之間的矛盾，出路只能是進(jìn)一步深化改革，實(shí)現(xiàn)由計(jì)劃融資向市場(chǎng)融資的轉(zhuǎn)變，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在貨幣資金分配中的基礎(chǔ)性作用。

(三 )

在市場(chǎng)化的融資體系中，直接融資與間接融資兩種方式各有長(zhǎng)短，二者相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)，相互平衡。要解決目前國(guó)有企業(yè)和銀行面臨的問(wèn)題，最佳選擇就是大力發(fā)展直接融資，將國(guó)有企業(yè)的資本化籌資活動(dòng)徹底推向市場(chǎng)。

一、國(guó)有企業(yè)改革需要發(fā)展直接融資

企業(yè)融資渠道的拓寬、企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、投資項(xiàng)目資本金的實(shí)行都有利于直接融資規(guī)模的擴(kuò)大。目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的資本金嚴(yán)重缺乏，已成為影響改革大局的嚴(yán)重問(wèn)題。目前三分之一以上的國(guó)有企業(yè)資本金比率低于10%，有些企業(yè)甚至是全負(fù)債經(jīng)營(yíng)。國(guó)有企業(yè)資本金嚴(yán)重缺乏，已愈來(lái)愈影響到企業(yè)的發(fā)展、金融系統(tǒng)的正常運(yùn)作乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。