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不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀范文第1篇

關(guān)鍵詞 不良資產(chǎn);證券化;制約因素;對(duì)策建議

一、浙江轄內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化開(kāi)展情況

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有浙商銀行、杭州銀行等6家法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，發(fā)行規(guī)模超過(guò)100億元，涉及600多筆貸款。所選取基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款，以信用和保證貸款為主，并采用風(fēng)險(xiǎn)自留方式進(jìn)行內(nèi)部增級(jí)，優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品的利率介于5%到6%間。相關(guān)產(chǎn)品均在銀行間市場(chǎng)發(fā)行交易，投資者主要為商業(yè)銀行、信托公司和基金公司，商業(yè)銀行及商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃是主要投資者，占比80%以上。

二、當(dāng)前推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化面臨的難題

從國(guó)際看，信貸資產(chǎn)證券化比較成熟的美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家，相關(guān)法律法規(guī)和配套支持體系都比較完備，業(yè)務(wù)模式和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)多樣，投資者構(gòu)成較為廣泛，對(duì)盤(pán)活不良資產(chǎn)都發(fā)揮了積極的作用。從我國(guó)實(shí)際看，現(xiàn)階段推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化面臨著政策制度、技術(shù)管理、市場(chǎng)條件、信用環(huán)境及道德風(fēng)險(xiǎn)等諸多制約，亟待破解。

（一）資產(chǎn)證券化相關(guān)法律制度不完備。信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程及各參與主體間的法律關(guān)系極其復(fù)雜，如果沒(méi)有良好的法律制度和完善的法律體系調(diào)整這些法律關(guān)系，保障各個(gè)環(huán)節(jié)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，有可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控。盡管相關(guān)部門(mén)已經(jīng)出臺(tái)了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》、《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》等部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件，對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起到一定指導(dǎo)作用，但層級(jí)偏低，更未對(duì)不良資產(chǎn)證券化問(wèn)題做出任何規(guī)定。調(diào)研中，很多機(jī)構(gòu)都要求對(duì)不良資產(chǎn)證券化立法。

（二）現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定存在一定制度障礙。一是信托公司作為信貸資產(chǎn)證券化SPV（特殊目的載體），但不允許批量接收不良資產(chǎn)。按照現(xiàn)行規(guī)定做法，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化主要通過(guò)信托公司作為SPV，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售和風(fēng)險(xiǎn)隔離，但《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金〔2012〕6號(hào)）第三條規(guī)定，批量轉(zhuǎn)讓是指金融企業(yè)對(duì)一定規(guī)模的不良資產(chǎn)（10戶/項(xiàng)以上）進(jìn)行組包，定向轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司的行為。因此，信托公司雖然可以作為信貸資產(chǎn)證券化受托機(jī)構(gòu)，但無(wú)法批量受讓不良資產(chǎn)。另外，該文件規(guī)定，資產(chǎn)管理公司購(gòu)入的不良資產(chǎn)應(yīng)采取債務(wù)重組的方式進(jìn)行處置，不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓?zhuān)蚨磐泄疽矡o(wú)法從資產(chǎn)管理公司批量受讓不良資產(chǎn)。綜上，信托公司無(wú)法成為不良資產(chǎn)證券化SPV。二是資產(chǎn)管理公司具有不良資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，但不允許作為不良貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)。一般的信貸資產(chǎn)證券化中，基礎(chǔ)資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)，對(duì)貸款管理能力要求不高，基本委托發(fā)起機(jī)構(gòu)作為貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)。不良貸款的有效管理、清收、處置需很強(qiáng)專(zhuān)業(yè)能力，資產(chǎn)管理公司作為貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)相比發(fā)起機(jī)構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)。但《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》第三十五條規(guī)定，貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)由在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立并具有經(jīng)營(yíng)貸款業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，而資產(chǎn)管理公司不具有經(jīng)營(yíng)貸款業(yè)務(wù)資格。三是投資者資格準(zhǔn)入上存在一定限制，不利于投資者多元化。如，保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》（保監(jiān)發(fā)[2012]91號(hào)）規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資的信貸資產(chǎn)支持證券，入池基礎(chǔ)資產(chǎn)限于五級(jí)分類(lèi)為正常類(lèi)和關(guān)注類(lèi)的貸款。

（三）道德風(fēng)險(xiǎn)較難防范。不良資產(chǎn)證券化發(fā)起人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池?fù)碛行畔?yōu)勢(shì)，在相關(guān)制度不健全、信息披露不充分的情況下，容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致貸款人將重心放在規(guī)模擴(kuò)張上，放松貸款審查標(biāo)準(zhǔn)或?qū)①J款投向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

（四）配套支持政策和操作手續(xù)亟待優(yōu)化。一是抵押權(quán)屬變更不順暢。不良信貸資產(chǎn)往往有抵押物作為增信措施，且大多為土地使用權(quán)、在建工程或房屋抵押，但抵押權(quán)批量變更登記存在登記系統(tǒng)限制或登記機(jī)關(guān)不予操作的情況。此外，在信托公司受讓不良資產(chǎn)時(shí)，大多數(shù)抵押登記機(jī)關(guān)不予辦理由銀行變更為信托公司的登記，信托公司在此情況下能否對(duì)抵押物行使權(quán)利，法院的觀點(diǎn)也不一致。二是稅收負(fù)擔(dān)重。財(cái)政部、國(guó)稅總局對(duì)SPV的納稅問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范，并給予了一定優(yōu)惠，但只是暫時(shí)政策。三是評(píng)估定價(jià)難。不良資產(chǎn)證券化對(duì)信用評(píng)級(jí)等中介機(jī)構(gòu)提出更高要求，但目前國(guó)內(nèi)公信力強(qiáng)、認(rèn)可度高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不足，外部信用增級(jí)機(jī)構(gòu)和信用增級(jí)工具有限。

（五）交易市場(chǎng)和投資者主體發(fā)展不足。一是投資者主體單一。目前信貸資產(chǎn)支持證券僅在銀行間市場(chǎng)發(fā)售，商業(yè)銀行持有比例超過(guò)70%，基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司等機(jī)構(gòu)投資者參與程度不足，個(gè)人投資者和大多數(shù)非金融企業(yè)無(wú)法參與其中，風(fēng)險(xiǎn)仍然在銀行體系內(nèi)部集聚。二是產(chǎn)品缺乏流動(dòng)性。受投資者主體單一、銀行間市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性支持機(jī)制、產(chǎn)品禁止再證券化等因素制約，投資者基本將產(chǎn)品持有至到期，不利于市場(chǎng)發(fā)展。

三、推進(jìn)不良資產(chǎn)證券化相關(guān)對(duì)策建議

（一）推動(dòng)立法保障。建議出臺(tái)專(zhuān)門(mén)法律法規(guī)指導(dǎo)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)常態(tài)化發(fā)展，規(guī)范證券化過(guò)程中的SPV設(shè)立、破產(chǎn)隔離、真實(shí)出售、貸款擔(dān)保、資產(chǎn)池管理、會(huì)計(jì)處理等關(guān)鍵問(wèn)題，融合各部門(mén)現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，明確監(jiān)管職責(zé)，為各部門(mén)制定具體操作細(xì)則以及實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)支持證券的跨市場(chǎng)交易確立規(guī)范統(tǒng)一的法律框架。特別是對(duì)不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，應(yīng)規(guī)范信息披露，建立良好市場(chǎng)約束機(jī)制。

（二）推動(dòng)完善發(fā)展環(huán)境。在切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，解決各類(lèi)市場(chǎng)主體參與不良資產(chǎn)支持證券投資、受讓不良資產(chǎn)、參與貸款服務(wù)等方面存在的政策障礙。協(xié)調(diào)抵押登記機(jī)關(guān)優(yōu)化抵押變更登記流程，允許不良資產(chǎn)涉及抵押物的批量變更登記。推動(dòng)稅務(wù)部門(mén)實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，減少流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅費(fèi)。

（三）推動(dòng)各類(lèi)市場(chǎng)主體發(fā)展。一是促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展由外部推動(dòng)向內(nèi)生推動(dòng)轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)充分吸收國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，夯實(shí)內(nèi)部制度建設(shè)，著手培養(yǎng)熟悉證券化操作和不良資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。二是大力發(fā)展不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)所需信用評(píng)級(jí)、信用增級(jí)、資產(chǎn)評(píng)估、貸款服務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)。

（四）推動(dòng)建立協(xié)調(diào)推進(jìn)工作機(jī)制。不良資產(chǎn)證券化涉及多個(gè)監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)主體，要加強(qiáng)司法、財(cái)政稅收、抵押登記、金融監(jiān)管等各部門(mén)工作聯(lián)動(dòng)，立足于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展環(huán)境，推進(jìn)配套環(huán)境建設(shè)，強(qiáng)化投資者保護(hù)，鼓勵(lì)更多投資經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)管控能力強(qiáng)的非銀行機(jī)構(gòu)投資者參與。

作者介紹

林祖松，2005年7月北京大學(xué)碩士研究生畢業(yè)后到浙江銀監(jiān)局工作，先后在非銀機(jī)構(gòu)監(jiān)管處、國(guó)有銀行監(jiān)管一處、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管一處（其間在銀監(jiān)會(huì)掛職鍛煉10個(gè)月）工作，2011年9至今擔(dān)任政策法規(guī)處業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管科科長(zhǎng)（2014年4-11月在中信銀行杭州分行掛職部門(mén)總經(jīng)理助理）。獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)黨委授予中國(guó)銀監(jiān)會(huì)系統(tǒng)“監(jiān)管標(biāo)兵”、浙江銀監(jiān)局系統(tǒng)“監(jiān)管標(biāo)兵”等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。

參考文獻(xiàn)

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[2]韓鑫韜，古曼.韓國(guó)信貸資產(chǎn)證券化的啟示.中國(guó)金融.2013（21）

[3]劉元根.中國(guó)資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀及發(fā)展探討.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊. 2013（5）

不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀范文第2篇

【摘要】資產(chǎn)證券化有利于分散較為集中的風(fēng)險(xiǎn)，保障金融的穩(wěn)定性；同時(shí)還能有效的構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，為金融投資拓寬渠道。目前國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化發(fā)展較快，但是在發(fā)展過(guò)程中，依舊存在著一些問(wèn)題，如規(guī)模小、種類(lèi)單一等，這些問(wèn)題制約著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。因此，在資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程中，應(yīng)該設(shè)立專(zhuān)門(mén)的立法，完善資產(chǎn)證券化的監(jiān)管體系，并且規(guī)范相關(guān)的信用評(píng)級(jí)制度；吸收國(guó)際上資產(chǎn)證券化發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)管，促進(jìn)其健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)證券化；現(xiàn)狀；應(yīng)用；發(fā)展趨勢(shì)

資產(chǎn)證券化主要是指把流動(dòng)性較差，但是在未來(lái)具有一定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)，進(jìn)行收集然后通過(guò)結(jié)構(gòu)性的重組，從而將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上出售、流通的證券。資產(chǎn)證券化最早是起源于美國(guó)，在二十世紀(jì)七十年代，美國(guó)政府根據(jù)按揭住房發(fā)行了資產(chǎn)抵押支持證券，這種資產(chǎn)證券化的做法在當(dāng)時(shí)取得了巨大的成功。從此，資產(chǎn)證券化開(kāi)始被廣泛的運(yùn)用在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并且為資金的籌集提供了有效的途徑。加之資產(chǎn)證券化獨(dú)特的創(chuàng)新融資方式，適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，因此，在金融產(chǎn)品領(lǐng)域的發(fā)展極為迅速。近年來(lái)，中國(guó)的資產(chǎn)證券化發(fā)展較快，已經(jīng)成功的由在境外設(shè)立spv發(fā)展到在境內(nèi)設(shè)立，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化整體融資流程的境內(nèi)化管理。但是我國(guó)的資產(chǎn)證券化發(fā)展起步晚，缺乏經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有完善的監(jiān)督體系，與國(guó)際水平相差較遠(yuǎn)，因此，應(yīng)該完善資產(chǎn)證券化的監(jiān)管，促進(jìn)其快速、健康的發(fā)展。

一、我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和運(yùn)作過(guò)程

（一）我國(guó)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀

1.資產(chǎn)證券化的歷程——境外融資歷程

資產(chǎn)證券化在我國(guó)的發(fā)展不到半個(gè)世紀(jì)，上世紀(jì)八十年代，我國(guó)開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用的資金籌集手段是“收費(fèi)還貸”，經(jīng)常出現(xiàn)資金與建設(shè)的脫節(jié)，資金緊張問(wèn)題嚴(yán)重制約著基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。由于當(dāng)時(shí)法律體系和資本市場(chǎng)的不健全，資產(chǎn)證券化還不能有效的實(shí)施?；谶@樣的情況，融資企業(yè)在境外設(shè)立了spv，利用國(guó)外完善的法律和成熟的市場(chǎng)，進(jìn)行境外的融資建設(shè)[1]。其中較為有名案例的就是珠海政府建設(shè)公路時(shí)，在開(kāi)曼群島注冊(cè)spv，籌集資金修建公路。由珠海高速有限公司以珠海市機(jī)動(dòng)車(chē)管理費(fèi)和外地過(guò)境機(jī)動(dòng)車(chē)所繳納的過(guò)路費(fèi)為支撐，在美國(guó)成功發(fā)行了總額2億美元的債券，用于廣州到珠海的鐵路及高速公路建設(shè)，開(kāi)啟了我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)境外證券化融資的先例。20世紀(jì)90年代后期，我國(guó)高速公路項(xiàng)目通過(guò)境外證券化融資共籌集約15.5億美元資金，取得了不錯(cuò)的效果。

2.資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀——境內(nèi)融資

隨著我國(guó)法律體系的完善和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的逐步成熟，國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化融資模式逐漸顯現(xiàn)：如最先實(shí)施的中國(guó)聯(lián)通計(jì)劃，然后是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)起的個(gè)人住房抵押貸款計(jì)劃等等，隨著基礎(chǔ)建設(shè)的擴(kuò)大，境內(nèi)融資試點(diǎn)也逐步推廣開(kāi)來(lái)，在天津、武漢、重慶等地正在研究以路橋資產(chǎn)等收費(fèi)權(quán)為支撐的基礎(chǔ)設(shè)施證券化產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)實(shí)施資產(chǎn)證券化有效的解決了建設(shè)資金的籌集難題，提高了固定資產(chǎn)的流動(dòng)性，也降低了融資成本[2]。2006年12月18日，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司在全國(guó)銀行間市場(chǎng)以信托型spv模式合計(jì)發(fā)行了37億元的優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券（次級(jí)證券合計(jì)3.5億元，由信達(dá)和東方自留），盤(pán)活了信達(dá)公司部分不良資產(chǎn)。

（二）資產(chǎn)證券化的運(yùn)作過(guò)程

資產(chǎn)證券化一般是通過(guò)如下的步驟實(shí)現(xiàn)的：

1.“資產(chǎn)重組”——構(gòu)建資產(chǎn)池。根據(jù)融資需求和資產(chǎn)的情況，選擇資產(chǎn)的證券化，然后，把資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池。能夠?qū)崿F(xiàn)證券化資產(chǎn)的條件：（1）未來(lái)可以產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。（2）資產(chǎn)有良好的質(zhì)量，具有同質(zhì)性[3]。（3）資產(chǎn)證券化的收益率和現(xiàn)金流容易計(jì)算。

2.“風(fēng)險(xiǎn)隔離”——設(shè)計(jì)資產(chǎn)的隔離。這個(gè)步驟是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的核心步驟。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，必須成立一個(gè)特定的目的機(jī)構(gòu)spv，用于隔離資產(chǎn)池和其它資產(chǎn)。spv受母公司托付，把資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成在金融市場(chǎng)上出售、流通的證券。

3.“信用增級(jí)”——提高資產(chǎn)證券的信用等級(jí)。在證券化的交易中，資產(chǎn)的信用、現(xiàn)金流與投資者的需求往往不相吻合。這就需要spv機(jī)構(gòu)把資產(chǎn)證券化的交易進(jìn)行信用增級(jí)。“破產(chǎn)隔離”、“擔(dān)保公司信用擔(dān)?！倍际浅Ｒ?jiàn)的信用增級(jí)。

4.spv聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、券商發(fā)行機(jī)構(gòu)，對(duì)資產(chǎn)證券進(jìn)行評(píng)級(jí)，然后發(fā)行證券，同時(shí)將募集的資金用于項(xiàng)目建設(shè)。

二、案例分析-中國(guó)網(wǎng)通資產(chǎn)證券化分析

中國(guó)網(wǎng)通資產(chǎn)證券化的主要過(guò)程如下：

1.聘用特定的信托投資機(jī)構(gòu)，并把中國(guó)網(wǎng)通未來(lái)幾年的盈利收入以具體的協(xié)議形式出售給信托投資機(jī)構(gòu)。中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司給予受益憑證的aaa級(jí)信用評(píng)級(jí)，中國(guó)國(guó)際金融公司是本次受益憑證的計(jì)劃管理人。

2.中國(guó)網(wǎng)通和中國(guó)工商銀行為信托機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券提供擔(dān)保。

3.信托機(jī)構(gòu)把中國(guó)網(wǎng)通出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券，并在市場(chǎng)中尋找投資者。

中國(guó)網(wǎng)通資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)：中國(guó)網(wǎng)通在市場(chǎng)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券可以吸引較多機(jī)構(gòu)投資者的參與，同時(shí)是網(wǎng)通直接融資，降低了企業(yè)融資的成本，以資產(chǎn)證券化的方式為企業(yè)融資提供了低于同期銀行的貸款利率，節(jié)省了成本。

三、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化監(jiān)管方面的問(wèn)題和解決措施

（一）資產(chǎn)證券化監(jiān)管中出現(xiàn)的問(wèn)題

我國(guó)目前資產(chǎn)證券化還處于初級(jí)階段，因此在很多方面還不健全，缺乏一個(gè)有效的監(jiān)管機(jī)制，不能對(duì)資產(chǎn)證券化過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題和面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的監(jiān)管，從而使風(fēng)險(xiǎn)增加，嚴(yán)重阻礙了我國(guó)的資產(chǎn)證券化的發(fā)展[5]。特別是在證券化進(jìn)程中信息的披露和風(fēng)險(xiǎn)的隔離上，存在著很大的漏洞。此外，有關(guān)資產(chǎn)證券化的稅收政策、信用評(píng)級(jí)、增信制度中都有待進(jìn)一步完善。例如，信托與證券分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管，使信托監(jiān)管制度不能成為資產(chǎn)證券化共享的基礎(chǔ)性制度單元。資產(chǎn)證券化監(jiān)管平臺(tái)的不統(tǒng)一，對(duì)資產(chǎn)證券化分散風(fēng)險(xiǎn)的功能有一定的影響。

（二）資產(chǎn)證券化的監(jiān)管措施

由于中國(guó)目前尚處于資產(chǎn)證券化初級(jí)階段，在信息披露、風(fēng)險(xiǎn)隔離規(guī)定、稅收政策、信用評(píng)級(jí)、增信體系、合格投資者方面仍與國(guó)外成熟市場(chǎng)存在較大差距，仍需進(jìn)一步完善。尤其是目前法律法規(guī)不完善，沒(méi)有完善的監(jiān)管體系，影響到資產(chǎn)證券化的監(jiān)管。

我國(guó)資產(chǎn)證券化過(guò)程中，應(yīng)該不斷的完善法律法規(guī)，加強(qiáng)法律的監(jiān)管職能，對(duì)資產(chǎn)證券化過(guò)程中的違法行為進(jìn)行制止和懲罰。用法制手段來(lái)規(guī)范資產(chǎn)證券化的發(fā)展。同時(shí)也應(yīng)該不斷的借鑒外國(guó)先進(jìn)的管理水平和積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，再加上完善的法律制度，這樣才能確保我國(guó)的資產(chǎn)證券化健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

我國(guó)應(yīng)建立權(quán)威性的資產(chǎn)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并且對(duì)該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理，保證其能夠客觀公正的進(jìn)行評(píng)級(jí)。同時(shí)應(yīng)引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)的管理模式，并用法律規(guī)范評(píng)估步驟，提高信用評(píng)級(jí)的可信度。

四、我國(guó)資

產(chǎn)證券化發(fā)展的趨勢(shì)

我國(guó)處于資產(chǎn)證券化發(fā)展的初級(jí)階段，與外國(guó)成熟的運(yùn)作有著較大的差距，需要不斷完善法律制度、提高監(jiān)管力度、規(guī)范監(jiān)管職能。通過(guò)不斷的發(fā)展完善，逐步做到與國(guó)際接軌。具體可以從以下五方面著手：（1）在資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)上，改變資產(chǎn)池單一的現(xiàn)狀，豐富資產(chǎn)池品種[6]。（2）完善信用評(píng)級(jí)體系。（3）提高資產(chǎn)證券化的流動(dòng)性，豐富投資主體。（4）有效的實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)隔離，降低風(fēng)險(xiǎn)。（5）完善法律法規(guī)，增強(qiáng)法律的監(jiān)管職能，促進(jìn)資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。

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不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀范文第3篇

一、準(zhǔn)確把握消費(fèi)信貸創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)與內(nèi)涵

奧地利學(xué)者約瑟夫•熊彼特最早提出創(chuàng)新概念時(shí)，就指出創(chuàng)新就是在原有的制度結(jié)構(gòu)里增加“新的組合”，引起“生產(chǎn)函數(shù)的變動(dòng)”，即通過(guò)引入新技術(shù)、采用新方法、開(kāi)辟新市場(chǎng)、構(gòu)建新組織，改變生產(chǎn)函數(shù)的技術(shù)構(gòu)成，引起效率提高和產(chǎn)出增長(zhǎng)。筆者認(rèn)為，金融創(chuàng)新就是一種針對(duì)銀行活動(dòng)的創(chuàng)造，一層意思是創(chuàng)造一種新的制度、市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品，表現(xiàn)為一種金融制度增量；另一層意思就是對(duì)現(xiàn)行制度的一種否定與揚(yáng)棄，表現(xiàn)為一種金融制度質(zhì)的規(guī)定性的提高。據(jù)此，我國(guó)消費(fèi)信貸創(chuàng)新最主要的就是消費(fèi)信貸增量創(chuàng)新，即制度、市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品的創(chuàng)新。這些要素之間相互作用，沿著特定的路徑演進(jìn)，形成內(nèi)在的創(chuàng)新模式與機(jī)制。如何看待和監(jiān)管消費(fèi)信貸的創(chuàng)新？對(duì)于微觀上的消費(fèi)信貸創(chuàng)新的監(jiān)管，由于我國(guó)目前消費(fèi)層次還比較低、技術(shù)含量也不很高，目前尚未成為銀行監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管重點(diǎn)，但正在密切關(guān)注住房消費(fèi)按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，特別是“房奴”問(wèn)題，筆者認(rèn)為，“房奴”問(wèn)題實(shí)質(zhì)上是掠奪性開(kāi)發(fā)住房消費(fèi)信貸者的購(gòu)買(mǎi)力，這種購(gòu)買(mǎi)力如果瀕臨枯竭，就會(huì)傳導(dǎo)和表現(xiàn)在銀行的賬簿上。消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)具有長(zhǎng)期性、隱蔽性。住房按揭貸款過(guò)度發(fā)放，造成房地產(chǎn)虛假繁榮，甚至是泡沫問(wèn)題、“房奴”問(wèn)題。經(jīng)歷一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的冷熱疊加，會(huì)加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，甚至是經(jīng)濟(jì)倒退，日本的房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)低迷問(wèn)題，在很大程度上是由于消費(fèi)信貸過(guò)度引致。

二、正確把握消費(fèi)信貸創(chuàng)新的現(xiàn)狀與趨勢(shì)

銀監(jiān)會(huì)唐雙寧副主席將我國(guó)金融創(chuàng)新?tīng)顩r評(píng)價(jià)為“起了步，上了路，水準(zhǔn)低，不平衡”。筆者認(rèn)為，這不僅符合中國(guó)實(shí)際，也符合當(dāng)前消費(fèi)信貸創(chuàng)新的特點(diǎn)與現(xiàn)狀。過(guò)去幾十年，銀行業(yè)務(wù)一直是傳統(tǒng)的老三樣：“存貸匯”，但貸款的業(yè)務(wù)領(lǐng)域則發(fā)生了深度變化，表現(xiàn)在消費(fèi)信貸創(chuàng)新則是住房按揭、汽車(chē)按揭，貸款范圍更是擴(kuò)大到教育貸款、醫(yī)療貸款、婚喪嫁娶、休閑旅游貸款、信用卡消費(fèi)透支等，以及與消費(fèi)結(jié)算相適應(yīng)的電話銀行和網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)。2004年，針對(duì)房地產(chǎn)不良資產(chǎn)，嘗試“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”品種，募集資金支持各種“胡子工程”和“爛尾樓”建設(shè)資金需求，由于缺乏切實(shí)可信的信用擔(dān)保、“資產(chǎn)池”難以保證未來(lái)收益要求權(quán)等問(wèn)題，未能全面推開(kāi)，但是消費(fèi)信貸創(chuàng)新由此邁出了“實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新第一步”。由于我國(guó)消費(fèi)信貸的蓬勃發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2006年4月末，某市消費(fèi)貸款規(guī)模達(dá)到39.7億元，較年初增加3.03億元，增長(zhǎng)8.27%，同比增加7.8億元，增長(zhǎng)24.4%。其中：住房消費(fèi)貸款余額28.9億元，較年初增加0.68億元，增長(zhǎng)2.4%，同比增加4.7億元，增長(zhǎng)19.6%；汽車(chē)消費(fèi)貸款余額5.6億元，較年初增加0.03億元，增長(zhǎng)0.5%，同比增加0.09億元，增長(zhǎng)1.6%。置放POS機(jī)613臺(tái)，工行“金融e通道”、農(nóng)行“金e順”、中行個(gè)人網(wǎng)站、建行e路通、華夏互聯(lián)通等網(wǎng)上銀行全部開(kāi)通運(yùn)轉(zhuǎn)，各類(lèi)銀行卡持有量達(dá)到116.4萬(wàn)張，2006年1-4月份累計(jì)刷卡消費(fèi)15億元。傳統(tǒng)的“節(jié)約就是節(jié)儉”、“消費(fèi)就是浪費(fèi)”的觀念正在發(fā)生悄然變化，當(dāng)然也出現(xiàn)了一些不切實(shí)際的超前消費(fèi)問(wèn)題。在消費(fèi)信貸創(chuàng)新水平上，消費(fèi)信貸制度趨于規(guī)范統(tǒng)一，行為更標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展更理性；消費(fèi)信貸市場(chǎng)趨于完善和發(fā)達(dá)，容量和規(guī)模不斷擴(kuò)大；消費(fèi)信貸品種趨于多元化，信貸方式更加豐富和靈活。金融創(chuàng)新的層次、技術(shù)含量、附加值還較低。消費(fèi)信貸產(chǎn)品主要也是簡(jiǎn)單地復(fù)制與模仿國(guó)外產(chǎn)品，特別是機(jī)械地營(yíng)銷(xiāo)上級(jí)行推出的相關(guān)產(chǎn)品，服務(wù)的同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，人無(wú)我亦無(wú)，人有我亦有，怠于創(chuàng)新，惰于開(kāi)拓。消費(fèi)信貸市場(chǎng)容量相對(duì)狹窄，市場(chǎng)環(huán)境有待完善，商業(yè)銀行消費(fèi)信貸營(yíng)銷(xiāo)的人力資源配置不合理，消費(fèi)信貸創(chuàng)新意識(shí)差、運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)少。各機(jī)構(gòu)、各地區(qū)之間差距較大。在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面還存在很多問(wèn)題。

三、辯證看待金融創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

消費(fèi)信貸創(chuàng)新打開(kāi)了居民消費(fèi)的閘門(mén)，擴(kuò)大了居民消費(fèi)的缺口和空間，形成居民消費(fèi)在時(shí)間與空間上資金安排錯(cuò)位，給商業(yè)銀行開(kāi)展消費(fèi)信貸創(chuàng)新提供了條件和基礎(chǔ)。但消費(fèi)信貸創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性，一方面就是出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要防范了大量的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也創(chuàng)造了大量的風(fēng)險(xiǎn)。在加入WTO的后過(guò)渡期，隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化和金融自由化、業(yè)務(wù)信息化的發(fā)展，受電子信息技術(shù)、流程銀行再造等新技術(shù)、新思想、新觀念的沖擊，各種金融衍生產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品等層出不窮，創(chuàng)新浪潮方興未艾。面對(duì)金融創(chuàng)新的持續(xù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)適應(yīng)和調(diào)整消費(fèi)信貸創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念、方法、手段。金融消費(fèi)信貸創(chuàng)新是大勢(shì)所趨、是歷史潮流，必須面對(duì)、必須適應(yīng)、必須跟上。不創(chuàng)新就要落后，不創(chuàng)新就要被淘汰。發(fā)展是硬道理，創(chuàng)新是銀行業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力，必須在“發(fā)展中化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，必須要堅(jiān)持“鼓勵(lì)與規(guī)范并重、培育與防險(xiǎn)并舉”的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管戰(zhàn)略。

（一）對(duì)消費(fèi)信貸創(chuàng)新的認(rèn)識(shí)不足。在經(jīng)濟(jì)全球化和我國(guó)加入世貿(mào)組織后過(guò)渡期即將結(jié)束的宏觀背景下，中資銀行面臨著盡快提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的緊迫要求，監(jiān)管部門(mén)要積極鼓勵(lì)和支持商業(yè)銀行的消費(fèi)信貸創(chuàng)新。商業(yè)銀行要按照“需求跟進(jìn)”與“供給領(lǐng)先”的模式，加大金融創(chuàng)新的力度，第一步就是要引入國(guó)際上比較先進(jìn)、成熟的消費(fèi)信貸制度、市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品，進(jìn)行跟進(jìn)、模仿和移植，實(shí)現(xiàn)跟進(jìn)制度本土化，同時(shí)加大消費(fèi)信貸基礎(chǔ)建設(shè)，達(dá)到一定的消費(fèi)信貸規(guī)模，實(shí)現(xiàn)數(shù)量擴(kuò)張型消費(fèi)信貸創(chuàng)新。第二步就是要建立健全符合我國(guó)消費(fèi)習(xí)慣的消費(fèi)信貸制度，積極培育消費(fèi)信貸市場(chǎng)，引進(jìn)國(guó)外消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投資者，能夠自主創(chuàng)新消費(fèi)信貸產(chǎn)品，以消費(fèi)信貸供給引導(dǎo)居民需求，進(jìn)行內(nèi)涵式消費(fèi)信貸創(chuàng)新。

（二）消費(fèi)信貸創(chuàng)新的機(jī)制不完善。從我國(guó)消費(fèi)信貸創(chuàng)新監(jiān)管實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)看，構(gòu)造消費(fèi)信貸創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)制，是保持商業(yè)銀行具有消費(fèi)信貸創(chuàng)新的持續(xù)動(dòng)力。綜合國(guó)內(nèi)外成熟的做法，筆者認(rèn)為，當(dāng)前商業(yè)銀行要加強(qiáng)消費(fèi)信貸資金的對(duì)稱(chēng)、消費(fèi)信貸的質(zhì)量保證延伸、消費(fèi)信貸要素分解、消費(fèi)信貸條款的增溢與組合、消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)擴(kuò)展機(jī)制建設(shè)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行消費(fèi)信貸創(chuàng)新所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)能夠在資本的約束下，實(shí)現(xiàn)自我平衡、不斷降低。

（三）消費(fèi)信貸創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)可控性問(wèn)題突出。加強(qiáng)消費(fèi)信貸市場(chǎng)制度建設(shè)，擴(kuò)展消費(fèi)信貸市場(chǎng)的功能，合理安排消費(fèi)信貸序列，針對(duì)消費(fèi)信貸東中西部梯次明顯、城市優(yōu)于農(nóng)村、消費(fèi)貸款比重低、風(fēng)險(xiǎn)偏高等特點(diǎn)，著力擴(kuò)大消費(fèi)信貸市場(chǎng)，吸收和消化消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行要改進(jìn)消費(fèi)信貸服務(wù)，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)，創(chuàng)新消費(fèi)信貸級(jí)次和梯次。不斷提高消費(fèi)信貸的覆蓋面，優(yōu)化消費(fèi)信貸的地區(qū)、客戶結(jié)構(gòu)，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)資本約束。建立與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的信貸文化，提高消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)組合。實(shí)行模塊化管理，降低消費(fèi)信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)消費(fèi)信貸的穩(wěn)健發(fā)展。

（四）消費(fèi)信貸創(chuàng)新與規(guī)避監(jiān)管的關(guān)系處理失當(dāng)。進(jìn)一步理順商業(yè)銀行消費(fèi)信貸創(chuàng)新與監(jiān)管的組織架構(gòu)，提高對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)，有效規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)，嚴(yán)格消費(fèi)信貸產(chǎn)品市場(chǎng)準(zhǔn)入的風(fēng)險(xiǎn)管控標(biāo)準(zhǔn)和政策，并加強(qiáng)跟蹤調(diào)查和研究，為消費(fèi)信貸創(chuàng)新監(jiān)管提供專(zhuān)業(yè)的和技術(shù)的支撐，厘定消費(fèi)信貸創(chuàng)新的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范消費(fèi)信貸創(chuàng)新的監(jiān)管專(zhuān)業(yè)化操作規(guī)程，確定符合我國(guó)國(guó)情的消費(fèi)信貸創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管總體策略，提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的水平。

四、消費(fèi)信貸創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管建議

（一）加強(qiáng)消費(fèi)信貸的基礎(chǔ)制度建設(shè)，完善消費(fèi)信貸創(chuàng)新運(yùn)行環(huán)境。重點(diǎn)要制定《消費(fèi)信貸促進(jìn)法》、《個(gè)人信用管理法》、《物權(quán)法》等法律制度。完善個(gè)人破產(chǎn)程序，修訂《破產(chǎn)法》。改進(jìn)消費(fèi)信貸司法審判制度，明確消費(fèi)信貸的債務(wù)糾紛不得援引“保護(hù)和支持弱勢(shì)群體”原則。建立消費(fèi)信貸監(jiān)管制度，維護(hù)消費(fèi)信貸秩序，增強(qiáng)信貸消費(fèi)安全。開(kāi)展消費(fèi)信用調(diào)查，加強(qiáng)消費(fèi)信貸的對(duì)象、程序、用途以及消費(fèi)信息的披露，維護(hù)消費(fèi)信貸雙方的合法權(quán)益，促進(jìn)消費(fèi)信貸法制化發(fā)展。

（二）活躍消費(fèi)信貸市場(chǎng)，提高市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。要推動(dòng)商業(yè)銀行按照“先城市，后農(nóng)村；先中等階層，后低收入階層；先東部，后中西部；先住房與汽車(chē)，后醫(yī)療與旅游”的原則，創(chuàng)新消費(fèi)信貸級(jí)次和梯次，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)信貸產(chǎn)品的多元化，以點(diǎn)帶面，實(shí)施立體營(yíng)銷(xiāo)，細(xì)分消費(fèi)信貸客戶，引導(dǎo)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)。同時(shí)規(guī)范和深化一級(jí)市場(chǎng)管理體制改革，逐步建立和完善消費(fèi)品抵押二級(jí)市場(chǎng)，提高消費(fèi)信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)行按揭抵押證券，為按揭貸款建立起了全國(guó)性的、甚至是國(guó)際化的市場(chǎng)，推動(dòng)消費(fèi)信貸國(guó)際化發(fā)展。