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直接融資的優(yōu)勢范文第1篇

一、推進(jìn)資本市場改革，完善非公有制企業(yè)直接融資的市場環(huán)境

（一）完善股票發(fā)行審核制度，實(shí)現(xiàn)了非公有制經(jīng)濟(jì)在境內(nèi)直接融資的同等待遇。1999年7月1日實(shí)施的《證券法》確立了股票發(fā)行的核準(zhǔn)制度。核準(zhǔn)制取消了過去股票發(fā)行的指標(biāo)和額度限制，改變了過去由政府選擇和推薦企業(yè)的做法，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)行上市的市場化選擇，保證了非公有制企業(yè)在境內(nèi)直接融資方面與其它企業(yè)的同等待遇。為了進(jìn)一步提高股票發(fā)行的市場化程度，2004年初開始實(shí)施保薦制度，強(qiáng)化了保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)保薦代表人的責(zé)任。2004年底，借鑒境外成熟資本市場的做法，推出了詢價(jià)制度，實(shí)現(xiàn)了股票發(fā)行定價(jià)的市場化。股票發(fā)行市場化程度的提高，極大地促進(jìn)了非公有制企業(yè)在境內(nèi)的直接融資。自2001年至今，境內(nèi)證券市場累計(jì)籌集資金1915.8億元，其中非公有制企業(yè)籌集資金439.6億元。這4年多來在境內(nèi)證券市場新上市的360家公司中，有187家為非公有制企業(yè)，占52％。

（二）推動(dòng)股權(quán)分置改革，為資本市場發(fā)展提供了全新的制度平臺(tái)。2005年5月，中國證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)了股權(quán)分置改革。作為資本市場的一項(xiàng)重要基礎(chǔ)性制度建設(shè)，它有利于完善資本市場定價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮資本市場的功能和作用，也將為擴(kuò)大非公有制企業(yè)的直接融資規(guī)模創(chuàng)造更好的條件。

目前的最新進(jìn)展情況是，截至2005年12月23日，滬深兩市已完成或者進(jìn)入改革程序的上市公司共403家(4家方案未能通過的不計(jì)算在內(nèi))，占1350家(1381家上市公司，減去23家純B股公司和5家歷史上股份已全流通的公司以及中石油已收購的3家)應(yīng)改革A股上市公司的30％，對(duì)應(yīng)市值占比為35％。其中207家公司已經(jīng)完成改革程序進(jìn)入G板塊，占1350家上市公司的15％，市值為5807億元，占比約為19％。

（三）推動(dòng)《證券法》和《公司法》的修訂，為拓寬非公有制企業(yè)在境內(nèi)直接融資渠道提供了良好的法律框架。2005年10月，十屆人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過了修訂后的《證券法》和《公司法》。兩法的修訂為完善我國證券融資監(jiān)管制度、加快發(fā)展直接融資市場、增強(qiáng)我國資本市場的競爭力奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，《證券法》還降低了公開上市的股本要求，從原來的不少于5000萬股變更為不少于3000萬股，并授權(quán)證券交易所可以規(guī)定高于《證券法》規(guī)定的上市條件，為多層次資本市場的建立留出了空間。此外，《公司法》對(duì)公司的出資方式、最低資本額作出了重大調(diào)整，確立了更加靈活的資本制度。兩法的修改，為進(jìn)一步擴(kuò)大非公有制企業(yè)直接融資創(chuàng)造了良好的法律環(huán)境。相關(guān)部門將在《證券法》授權(quán)范圍內(nèi)，按照循序漸進(jìn)的原則，推進(jìn)股票發(fā)行的市場化改革，為非公有制企業(yè)在境內(nèi)直接融資創(chuàng)造更好的制度環(huán)境。

二、建立和完善中小企業(yè)板塊，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)

為了鼓勵(lì)和促進(jìn)以非公有制經(jīng)濟(jì)為主體的中小型企業(yè)、科技企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2004年5月，在深圳證券交易所設(shè)立了中小企業(yè)板塊。目前已經(jīng)有50家中小企業(yè)在中小企業(yè)板塊發(fā)行和上市，主要分布在浙江、廣東、江蘇等非公有制經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的15個(gè)省份，共融資120億元，其中38家為非公有制企業(yè)，合計(jì)融資96億元，占中小企業(yè)板家數(shù)和總?cè)谫Y額的比例分別為76％和80％。50家公司盈利能力較強(qiáng)、成長性較好。2005年三季度平均主營業(yè)務(wù)收入和平均凈利潤增長36.70％和15.21％，平均每股收益為0.31元。

新修訂的兩法降低了企業(yè)公開發(fā)行股票及其在證券交易所上市的條件，為創(chuàng)業(yè)板的建立提供法律保障。今后，相關(guān)部門將不斷完善中小企業(yè)板塊，在中小企業(yè)板塊的建設(shè)過程中積極探索經(jīng)驗(yàn)，循序漸進(jìn)地推進(jìn)，及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)隱患。針對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，采取有別于主板市場的監(jiān)管措施，不失時(shí)機(jī)地推動(dòng)制度和技術(shù)創(chuàng)新。根據(jù)各方面條件成熟的情況，研究推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)。

三、拓展證券公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能，為處于不同發(fā)展階段的非公有制企業(yè)利用資本市場創(chuàng)造條件

2005年，相關(guān)部門與北京市政府、科技部、法制辦研究拓展證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能，擬定了中關(guān)村園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)方案。目前，試點(diǎn)方案已經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，并將于近期正式啟動(dòng)。

試點(diǎn)工作的啟動(dòng)將為中關(guān)村科技園區(qū)非公有制企業(yè)為主體的中小型高新技術(shù)企業(yè)提供股份高效有序的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，為這類尚不具備上市條件的企業(yè)利用資本市場吸收風(fēng)險(xiǎn)資本、引入戰(zhàn)略投資者和實(shí)施重組購并提供有效的運(yùn)作機(jī)制。

四、鼓勵(lì)有條件的非公有制企業(yè)到境外上市

截至2005年11月底，在境外發(fā)行股票并上市的境內(nèi)企業(yè)119家，其中包括35家非公有制企業(yè)。上述35家非公有制企業(yè)境外首發(fā)、增發(fā)股票累計(jì)籌資18.9億美元。此外，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)但還未上市的非公有制企業(yè)共28家。

境外成熟市場監(jiān)管制度比較完備，對(duì)上市公司的規(guī)范運(yùn)作和信息披露有比較嚴(yán)格的要求，企業(yè)聘任有關(guān)中介機(jī)構(gòu)及信息披露等成本明顯高于境內(nèi)上市的成本，規(guī)模較大的企業(yè)或特定行業(yè)的成長型企業(yè)較適合到境外上市。非公有制企業(yè)到境外上市也要量力而行，講求實(shí)效。擬境外上市的非公有制企業(yè)應(yīng)建立比較完善的治理結(jié)構(gòu)，不斷提高規(guī)范運(yùn)作的水平，提高核心競爭力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

今后，相關(guān)部門將本著尊重市場規(guī)律，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)、提高監(jiān)管效率的原則，一如既往地支持符合條件的各種所有制形式的企業(yè)，根據(jù)其自身發(fā)展需要，進(jìn)入境外資本市場融資，充分利用境內(nèi)外兩個(gè)市場、兩種資源。目前，相關(guān)部門正在積極研究修訂境外上市的有關(guān)法規(guī)，努力為包括非公有制企業(yè)在內(nèi)的境內(nèi)企業(yè)到境外上市創(chuàng)造更加有利的條件。

直接融資的優(yōu)勢范文第2篇

一、SG鋼鐵公司直接融資基本情況

截至 2010 年末，SG 總資產(chǎn) 3 101.28 億元，總負(fù)債2 037.00 億元，所有者權(quán)益 1 064.28 億元，資產(chǎn)負(fù)債率65.68%。2010年，SG實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1 975.34億元，利潤總額19.72億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流42.66億元。根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的2011年前三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2011年9月末，SG總資產(chǎn)3 283.49億元，總負(fù)債2 224.02億元，所有者權(quán)益 1 059.47 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 67.73%。2011年1—9月，SG實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1 507.44億元，利潤總額15.90億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流24.94億元。表1為截至2011年9月末SG直接融資情況（此外，SG下屬的上市公司在2003年12月16日發(fā)行了20億元可轉(zhuǎn)債，全部用于冷軋薄板生產(chǎn)線建設(shè)，于2008年12月16日到期；同時(shí)，SG計(jì)劃近期發(fā)行50億元5年期的中票），可以看到，截至2011年9月末，SG已按期兌付的各類直接融資債務(wù)工具合計(jì)210億元，待償還的各類直接融資債務(wù)工具合計(jì)370億元，每期債券的發(fā)行利率均在較大程度上低于同期貸款基準(zhǔn)利率。較多的直接融資，有利地改善了負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低了融資成本。

二、SG鋼鐵公司主要優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)分析

1. 主要優(yōu)勢分析

（1）相對(duì)較高的原燃料自給率有效降低了生產(chǎn)成本。截至2011年9月末，SG鐵礦石資源總儲(chǔ)量近10億噸，另有遠(yuǎn)景儲(chǔ)量5.6億噸，為鐵礦石供應(yīng)提供了較好的基礎(chǔ)，為鋼鐵生產(chǎn)提供了一定程度的資源保障。在鐵礦之外，SG還擁有較多的煤礦。2008—2010年及2011年1—9月，SG鐵礦石和焦炭等主要原燃料的自給率均保持在相對(duì)較高的水平，有效降低了生產(chǎn)成本，如表2所示。整體看，隨著SG新建產(chǎn)能的逐漸擴(kuò)張和兼并重組的不斷推進(jìn)，2005—2010年SG產(chǎn)品產(chǎn)量占全國比重波動(dòng)上升，有利于市場控制力的提升，見圖2。SG在綜合衡量鋼鐵板塊需求及自身盈利狀況的基礎(chǔ)上，將一部分產(chǎn)品進(jìn)行外部銷售，有效提升了整體收入水平及盈利能力。

（2）隨著新建產(chǎn)能的逐步釋放和兼并重組的持續(xù)推進(jìn)，SG區(qū)域市場控制力逐步增強(qiáng)。近年來，SG通過積極實(shí)施自身規(guī)模擴(kuò)張和大力推進(jìn)兼并重組，鋼鐵產(chǎn)業(yè)形成了“一業(yè)多地”的格局，生產(chǎn)基地涉及華北、東北、西南和西北。2005—2007 年，SG 產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長。2008 年由于奧運(yùn)限產(chǎn)等因素，SG 產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑。2009年，隨著新建產(chǎn)能的釋放，加之多次跨區(qū)域的聯(lián)合重組，SG生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量大幅提升，分別為1 955萬噸、1 948萬噸和1 843萬噸。2010年，隨著新建產(chǎn)能的繼續(xù)釋放和持續(xù)的兼并重組，SG生鐵、粗鋼、鋼材的產(chǎn)量分別達(dá)到3 174萬噸、3 154萬噸和2 978萬噸。2011年，由于新建產(chǎn)能基本全部釋放，SG鋼鐵產(chǎn)量同比保持穩(wěn)定，由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、升級(jí)，具體情況見圖1所示。整體看，隨著SG新建產(chǎn)能的逐漸擴(kuò)張和兼并重組的不斷推進(jìn)，2005—2010年SG產(chǎn)品產(chǎn)量占全國比重波動(dòng)上升，有利于市場控制力的提升，見圖2。

（3）SG新建鋼鐵項(xiàng)目的裝備和技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平，且物流優(yōu)勢明顯，具有較大的后發(fā)優(yōu)勢。近年來，SG在對(duì)原有裝備進(jìn)行技術(shù)改造的同時(shí)，新建了較多的項(xiàng)目，這些新建鋼鐵項(xiàng)目的裝備和技術(shù)達(dá)到了國際先進(jìn)水平，并且物流優(yōu)勢明顯，擁有良好的海運(yùn)和陸運(yùn)條件，且臨近消費(fèi)市場，在未來的競爭中具有較大的后發(fā)優(yōu)勢，如表3所示。

（4）SG按照品種劃分銷售的新理念，實(shí)現(xiàn)了資源優(yōu)化配置，提高了市場競爭力。按照“集中一貫、能級(jí)清晰、管理規(guī)范、簡捷高效”的集中整體化管理要求，SG對(duì)鋼鐵產(chǎn)品銷售實(shí)施了集中管理。近年來按照品種劃分銷售的新理念，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了資源優(yōu)化配置，提高了市場競爭力，建立了5個(gè)銷售部，分別為：建材銷售部，負(fù)責(zé)全國區(qū)域內(nèi)普通建材的銷售；優(yōu)質(zhì)型材銷售部，負(fù)責(zé)全國區(qū)域內(nèi)精品型材的銷售；優(yōu)質(zhì)線材銷售部，負(fù)責(zé)全國區(qū)域內(nèi)精品線材的銷售；板材銷售部，負(fù)責(zé)全國區(qū)域內(nèi)板材產(chǎn)品的銷售；綜合產(chǎn)品銷圖2 2005—2010年SG產(chǎn)品產(chǎn)量占全國比重售部，負(fù)責(zé)全國區(qū)域內(nèi)鋼坯、水渣產(chǎn)品的銷售。整體看，SG實(shí)現(xiàn)了由貿(mào)易銷售型向技術(shù)營銷型的轉(zhuǎn)變。同時(shí)為適應(yīng)市場需要，SG銷售渠道由中間商分銷為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾惫⒓庸づ渌蜑橹鳎ㄒ姳?），先后在北京、天津、秦皇島、蘇州、上海和寧波等地建立配送中心或銷售分公司，直接面對(duì)用戶需求，服務(wù)用戶。

（5）SG屬于國有特大型企業(yè)，易得到各級(jí)政府的財(cái)政支持。SG屬于國有特大型鋼鐵企業(yè)，具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢，同時(shí)在兼并重組中易于得到各級(jí)政府的大力支持。2005年，SG啟動(dòng)“戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整搬遷”項(xiàng)目，在政府相關(guān)部門的支持和保障下，通過多渠道持續(xù)穩(wěn)定地推進(jìn)職工分流安置工作，根據(jù)既定的方案，SG通過新項(xiàng)目、退休、內(nèi)退、面向社會(huì)分流4條渠道安置富余職工，截至2010年末累計(jì)分流安置3.45萬人。截至2011年9月末，國家及地方財(cái)政累計(jì)共對(duì)SG搬遷支持資金184.15億元，其中稅收返還65.03億元、增撥資本金60億元、外埠企業(yè)劃轉(zhuǎn)破產(chǎn)補(bǔ)貼支持21.2億元、人員安置分流方面支持20.93億元、針對(duì)調(diào)整搬遷項(xiàng)目建設(shè)支持19億元、稅后利潤收繳返還6.9億元。

2. 主要風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）鋼鐵行業(yè)競爭更加激烈，預(yù)計(jì)未來1～2年內(nèi)鋼材價(jià)格低位運(yùn)行。近年來由于鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大，加之鋼鐵行業(yè)競爭逐漸加劇，造成鋼材產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大。2008年上半年，鐵礦石價(jià)格的大幅上漲推高了鋼材產(chǎn)品的價(jià)格，但2008年下半年和2009年金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)逐步蔓延，使鐵礦石和鋼材價(jià)格均大幅下滑。2010年，主要鋼材產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)增長。2011年1—9月，在成本提升的推動(dòng)和下游需求的帶動(dòng)下，SG主要鋼材品種價(jià)格與2010年相比均出現(xiàn)上漲，有利帶動(dòng)了鋼材銷售收入的增長（見圖3）。但從近期鋼材價(jià)格走勢看，由于國內(nèi)市場鋼材需求不旺，社會(huì)庫存由降轉(zhuǎn)升，鋼材價(jià)格由升轉(zhuǎn)降。2011 年 9 月末，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)（CSPI）為132.30點(diǎn)，環(huán)比下降2.93點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來1～2年內(nèi)鋼材價(jià)格低位運(yùn)行，不利于鋼鐵企業(yè)收入及利潤水平的提升。

（2）SG內(nèi)部子公司盈利能力存在較大的不均衡性。近年來SG投資搬遷、新建及兼并重組項(xiàng)目較多，下屬部分主要鋼鐵子公司生產(chǎn)和財(cái)務(wù)情況存在較大的不均衡（見表5）。其中，B公司由于設(shè)備處于調(diào)試期，總體支出成本持續(xù)大于收入、項(xiàng)目設(shè)計(jì)的總體經(jīng)濟(jì)效益還沒有顯現(xiàn)、先進(jìn)的工藝流程和裝備并未快速轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益，導(dǎo)致持續(xù)虧損；D公司是2009年被SG兼并的，前期一直虧損，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，2010年以來，SG在原燃料采供、銷售渠道建設(shè)、產(chǎn)品線優(yōu)化升級(jí)、內(nèi)部成本管控等多個(gè)領(lǐng)域?qū)實(shí)施整合改進(jìn)，虧損現(xiàn)象得到一定控制。

（3）SG近年來有息負(fù)債規(guī)模增長較快，未來債務(wù)融資規(guī)模仍較大。近年來，SG總有息債務(wù)占總負(fù)債的比重逐年提高，債務(wù)壓力逐漸增大?？傆邢鶆?wù)中，長期有息債務(wù)（長期借款＋應(yīng)付債券）占比較高，短期有息債務(wù)（短期借款＋應(yīng)付票據(jù)＋應(yīng)付短期債券＋1年內(nèi)到期的長期借款）占比有所下降，具體見表6。目前，SG擁有較多的在建項(xiàng)目，未來幾年上述項(xiàng)目除需要投入大量自有資金外，還需較大金額的對(duì)外債務(wù)融資，這將進(jìn)一步增加資本支出壓力，如表7所示。

三、SG鋼鐵公司直接融資目的分析

根據(jù)SG歷次募集資金安排，除2008年企業(yè)債用于項(xiàng)目建設(shè)外，其余均用于補(bǔ)充流動(dòng)資金流和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，下面主要對(duì)SG現(xiàn)金流和債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。

1. 現(xiàn)金流分析

2008—2010年，SG經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為59.41億元、45.40億元和42.66億元，出現(xiàn)一定的下滑；投資性凈現(xiàn)金流分別為-439.46 億元、-295.60 億元和-318.08 億元，建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模較大，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金始終保持在較高水平，導(dǎo)致投資性現(xiàn)金凈流出增幅較大，預(yù)計(jì)未來1～2年投資性現(xiàn)金凈流出仍將保持在較高水平；籌資性凈現(xiàn)金流分別為445.22億元、271.52億元和330.58億元，均保持在較高水平。具體見表8。2008—2010年，SG經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與總負(fù)債之比分別為5.75%、3.14%和2.33%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與流動(dòng)負(fù)債之比分別為8.85%、5.84%和4.57%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)分別為2.53倍、1.19倍和0.63倍。整體看，SG經(jīng)營性凈現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障能力出現(xiàn)一定下降，僅靠經(jīng)營性凈現(xiàn)金流難以滿足投資活動(dòng)需求，因此直接融資成為最優(yōu)的選擇之一。

2. 債務(wù)結(jié)構(gòu)分析

2007年之前，SG的主要融資渠道為銀行借款這一間接融資渠道，2007年以來轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯尤谫Y與間接融資結(jié)合。從表9看出，近年來SG的負(fù)債有如下特點(diǎn)：第一，總規(guī)模持續(xù)上升，幾乎翻了一番；第二，資產(chǎn)負(fù)債率逐年攀升；第三，直接融資總金額雖然較大，但直接融資占總負(fù)債的比重始終在20%以下，仍以間接融資為主，其中又以長期借款居多，由此使得財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅攀升。在上述特點(diǎn)之外，截至2011年9月末，SG未來有息債務(wù)到期期限結(jié)構(gòu)主要集中在1年以內(nèi)（占30.33%）和5年以上（占24.89%），存在一定的集中程度，見表10。綜合上述分析，根據(jù)自身經(jīng)營的特點(diǎn)和財(cái)務(wù)需求，SG綜合運(yùn)用多種融資手段，僅直接融資即使用了短期融資券（均為1年期）、中期票據(jù)（均為5年期）和企業(yè)債（10年期+15年期）等多種方式，在較大程度上調(diào)整了債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

四、相關(guān)結(jié)論、建議和啟示

1. SG的案例為眾多企業(yè)進(jìn)行直接融資提供了典型范例

近年來，我國直接融資市場發(fā)展較快，但在不同規(guī)模企業(yè)、不同所有制企業(yè)、不同行業(yè)、不同區(qū)域之間仍存在一定的不平衡性。SG近年來通過較多的直接融資（符合存續(xù)期內(nèi)公開市場直接融資債券金額合計(jì)不超過凈資產(chǎn)40%這一限定），合理使用了多種融資手段。而目前絕大多數(shù)企業(yè)直接融資的金額合計(jì)較為有限，未來必將有更多的企業(yè)認(rèn)識(shí)并體會(huì)到，通過債券市場進(jìn)行多種形式的直接融資，節(jié)省的財(cái)務(wù)成本是實(shí)實(shí)在在的，因而會(huì)更加積極地參與其中。同時(shí)，即使是SG近年來其直接融資占總負(fù)債的比重與間接融資占總負(fù)債的比重之差也始終在40個(gè)百分點(diǎn)以上，說明其未來仍有一定的直接融資突破空間，除目前的公開市場發(fā)行外，未來還可以采取發(fā)行非公開定向債務(wù)融資工具（私募）等方式進(jìn)行融資。2. 企業(yè)的整體實(shí)力決定了其信用等級(jí)作為信用債，信用等級(jí)是進(jìn)行直接融資的基礎(chǔ)，在這個(gè)過程中必須遵循客觀規(guī)律。以SG為例，由規(guī)模擴(kuò)張和整體行業(yè)地位提升等因素決定，其信用等級(jí)也出現(xiàn)提升（2008年5月由AA+提升為AAA），這一變化也是與近年來中國整體經(jīng)濟(jì)形勢的向好和鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢息息相關(guān)的。而目前，在越來越多的企業(yè)力圖進(jìn)行直接融資的大背景下，有少數(shù)發(fā)債企業(yè)對(duì)信用等級(jí)存在一定程度的幻想，雖然可以理解，但不符合事物發(fā)展的客觀規(guī)律。

3. 企業(yè)的高度重視和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的密切配合是直接融資順利進(jìn)行的有效保障

以SG為例，其每次直接融資都是由總會(huì)計(jì)師直接協(xié)調(diào)掌控，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)高層領(lǐng)導(dǎo)全部參與具體項(xiàng)目調(diào)度，有效提高了整體運(yùn)行效率。同時(shí)，企業(yè)對(duì)發(fā)行時(shí)機(jī)的選擇也有很大的技巧性。比如，2010年下半年SG計(jì)劃同時(shí)發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)，而當(dāng)時(shí)央行加息的信號(hào)已十分明顯，在各方的積極配合與努力下，9月29日SG 成功發(fā)行 1 年期 50 億元短期融資券，票面利率為3.14%；10月15日SG成功發(fā)行5年期90億元中期票據(jù)，票面利率為4.01%。而就在之后的10月20日，央行1年期貸款基準(zhǔn)利率由4.86%提升到5.56%，3～5年(含)貸款基準(zhǔn)利率由5.76%提升到5.96%。上述事件雖然有一定的偶然性，但更多的是事態(tài)發(fā)展的必然，有利的發(fā)行時(shí)點(diǎn)節(jié)約了大量的融資成本。

直接融資的優(yōu)勢范文第3篇

2000年以來，在保持融資總量不斷增加的同時(shí)，我國的融資結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出不斷優(yōu)化的態(tài)勢。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2010年中國社會(huì)融資規(guī)模中，人民幣新增貸款占比較2002年下降36.3個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債和非金融企業(yè)境內(nèi)融資占比分別較2002年上升6.8和1.1個(gè)百分點(diǎn)。在關(guān)注全國融資總量變化趨勢和規(guī)律的同時(shí)，研究區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的運(yùn)行規(guī)律有非常重要的意義。本文以2004年以來《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》中提供的非金融機(jī)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)表為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，研究2000年至2010年11年間東中西三大區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的變化。

一、十年來中國區(qū)域融資結(jié)構(gòu)變化態(tài)勢

（一）三大區(qū)域直接融資量不斷上升

2010年東中西部直接融資量 分別為19555.18億元、4225.23億元和2503.58億元，分別是2000年的15.2倍、10.9倍和14.4倍。直接融資量呈現(xiàn)明顯的階段特征，“十五”期間，東部地區(qū)年均融資量為1304.37億元，中西部地區(qū)年均融資量分別為244.60億元和139.76億元；“十一五”期間，東中西部地區(qū)年平均融資量分別為12637.00億元、2237.85億元和1220.05億元，分別是“十五”期間的9.7倍、9.1倍和8.7倍。

（二）直接融資中債券融資發(fā)展迅猛

債券融資量在“十一五”期間大幅上漲，呈現(xiàn)超越股票融資之勢。東部地區(qū)在2000年到2004年間股票融資額一直高于債券，從2005年開始債券融資額開始大幅上升，2010年東部地區(qū)債券融資量高于股票4431.77億元。中西部地區(qū)和東部地區(qū)趨勢類似，2010年，中西部地區(qū)債券融資量比股票融資量分別高827.93億元和523.75億元。

（三）債券和股票融資占直接融資比重不斷調(diào)整和優(yōu)化

從直接融資結(jié)構(gòu)看，2001年至2006年，西部地區(qū)債券融資占直接融資比例一直高于東部和中部地區(qū)；2007年至2010年，西部地區(qū)債券融資占比逐漸下降，股票融資占比不斷上升，到2010年三大區(qū)域直接融資中債券和股票占比逐漸接近，債券約占六成，股票約占四成。

二、中國區(qū)域融資結(jié)構(gòu)存在的一些問題

（一）間接融資占主導(dǎo)的地位仍然顯著

2000年至2004年，東中西三大區(qū)域貸款占融資總量比重總體上升，比重在90%至95%左右，從2005年起貸款比重開始下降，東部下降幅度最大，中部次之，西部最小；2004年至2010年，貸款占融資量比重從高到低分別為西部、中部和東部，2010年該項(xiàng)比重西部地區(qū)為84.2%，中部地區(qū)82.4%，東部地區(qū)為77.6%。

（二）區(qū)域間直接融資量差距明顯

十年來三大區(qū)域直接融資量基本呈現(xiàn)逐年上漲的態(tài)勢，在2005年之前三大區(qū)域之間差距不大，從2005年開始中西部地區(qū)與東部地區(qū)差距不斷擴(kuò)大。2000年東部地區(qū)直接融資量是中西部地區(qū)之和的2.30倍，在2005年達(dá)到十年間最高水平為6.56倍，2007年至2009年該數(shù)值一直維持在4倍以上，直到2010年才降為2.91倍。

（三）東部地區(qū)直接融資占比遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)

東部地區(qū)直接融資占融資總量比重在2004年以后明顯上升。2000年至2004年間，三大區(qū)域直接融資占融資總量之比差異均在10%上下波動(dòng)，東部地區(qū)直接融資占比并不占優(yōu)。從2005年開始，東部地區(qū)直接融資優(yōu)勢顯現(xiàn)，到2010年東部地區(qū)直接融資比重分別高于中西部4.8和6.6個(gè)百分點(diǎn)。

三、進(jìn)一步完善區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的政策建議

（一）大力培育市場主體，壯大企業(yè)規(guī)模和實(shí)力

中西部地區(qū)應(yīng)著力提高企業(yè)的規(guī)模和盈利能力，以達(dá)到在金融市場發(fā)行股票和債券的門檻。政府應(yīng)大力優(yōu)化企業(yè)良性發(fā)展的政策環(huán)境，企業(yè)應(yīng)不斷提高企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，壯大自身實(shí)力。

（二）充分發(fā)揮集合票據(jù)和集合債券功能，解決中小企業(yè)融資難問題

集合票據(jù)和集合債券面向中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為薄弱的區(qū)域，可以實(shí)現(xiàn)將規(guī)模較小的企業(yè)聯(lián)合起來在金融市場發(fā)行債券籌資的目的，各地應(yīng)通過第三方擔(dān)保、信用增級(jí)等方式幫助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)獲得發(fā)行資格。

（三）制定提高中西部直接融資比重的政策，推動(dòng)中西部地區(qū)融資結(jié)構(gòu)改善

應(yīng)制定更為行之有效的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，尤其要明確支持中西部地區(qū)提高直接融資規(guī)模。成立專門立足于支持中西部地區(qū)發(fā)展的籌資主體，授權(quán)其在金融市場上發(fā)行支持中西部落后地區(qū)和薄弱環(huán)節(jié)的集合票據(jù)或集合債券，并且建立透明化的運(yùn)作機(jī)制以控制風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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直接融資的優(yōu)勢范文第4篇

信貸成本主要是指銀行與貸款企業(yè)交易時(shí)所花費(fèi)的人力、物力、財(cái)力，這些包括搜索材料、談判交易、監(jiān)督實(shí)行等相關(guān)費(fèi)用。產(chǎn)業(yè)集群可以通過對(duì)整體的成本進(jìn)行預(yù)算，實(shí)現(xiàn)成本的合理化。銀行在對(duì)產(chǎn)業(yè)集群中的中小型企業(yè)進(jìn)行信貸的同時(shí)，可以將信貸過程中的多重材料收集進(jìn)行省略，大大降低了原本對(duì)同樣數(shù)量中小型企業(yè)的貸款成本。通過這種集體貸款實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行資金的優(yōu)化配置，提高了銀行對(duì)回籠資金的利用效率。

企業(yè)的信貸成本受人為因素和環(huán)境因素的影響。在人為因素方面主要是機(jī)會(huì)主義和人為活動(dòng)中的限理性。環(huán)境因素主要為不確定的貸款風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜的環(huán)境整體。這些對(duì)銀行的信貸具有非常重要的影響，是銀行對(duì)企業(yè)信貸的主要考慮條件。銀行在進(jìn)行信貸時(shí)，往往因?yàn)橹行⌒推髽I(yè)的預(yù)算成本過高，交易時(shí)間、人力、資源等浪費(fèi)程度嚴(yán)重而終止信貸行為，給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不良的影響。

產(chǎn)業(yè)集群對(duì)直接融資的效應(yīng)

1拓寬融資通道

產(chǎn)業(yè)集群可以提高中小型企業(yè)的直接融資效益，通過拓寬企業(yè)融資的通道實(shí)現(xiàn)企業(yè)的直接融資。直接融資是指在人與人之間或企業(yè)和企業(yè)之前等直接進(jìn)行融資，實(shí)現(xiàn)資金的借貸。通過對(duì)企業(yè)和個(gè)人的相關(guān)不動(dòng)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行抵押進(jìn)行相關(guān)的融資行為，滿足企業(yè)資金的需求。這種融資的主要代表是民間融資。在雙方建立良好的融資溝通的情況下，進(jìn)行中小型企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本的流動(dòng)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。

2進(jìn)入資本市場產(chǎn)業(yè)集群

幫助中小型企業(yè)進(jìn)入資本市場，對(duì)企業(yè)進(jìn)行直接融資。在充分利用企業(yè)的優(yōu)勢的情況下，將資本市場中的資金吸引到企業(yè)中，解決企業(yè)存在的融資困難問題。改善企業(yè)的資金現(xiàn)狀，完善企業(yè)的相關(guān)管理制度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高速運(yùn)轉(zhuǎn)，擴(kuò)大企業(yè)的效益。這樣才能提高融資的成功率，實(shí)現(xiàn)資本市場的直接融資。

3促進(jìn)政府融資

隨著企業(yè)效益的提高，政府對(duì)中小型企業(yè)的融資力度也會(huì)加大。政府會(huì)選取降低稅收、減少稅費(fèi)、企業(yè)補(bǔ)貼、基金補(bǔ)助等多種形式對(duì)中小型企業(yè)進(jìn)行融資，帶動(dòng)中小型企業(yè)的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)集群實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)融資的廣泛效益，帶動(dòng)了企業(yè)的高端發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的良性競爭，促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步。

政府通過多種形式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群中的企業(yè)發(fā)展，對(duì)這些企業(yè)提供必要的融資幫助。產(chǎn)業(yè)集群增強(qiáng)了企業(yè)的信譽(yù)，減少了政府對(duì)企業(yè)融資產(chǎn)生空洞的情況，提高了政府對(duì)中小型企業(yè)的信任度。在產(chǎn)業(yè)集群中，政府的融資可以很好地被使用，實(shí)現(xiàn)資金效益的最大化。

總結(jié)

直接融資的優(yōu)勢范文第5篇

關(guān)鍵詞：　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；金融轉(zhuǎn)型

中圖分類號(hào)：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006－3544（2012）06－0022－02

一、　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的核心內(nèi)容

從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)狀看，結(jié)構(gòu)性問題是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾。推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，解決結(jié)構(gòu)性問題，是在經(jīng)濟(jì)增長的資源、環(huán)境、能源、勞動(dòng)力成本等諸多約束逐步強(qiáng)化的情況下，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的客觀要求；是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，提高中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力和競爭力的客觀要求；是遏制產(chǎn)能過剩，提高中國資源配置效率的客觀要求。只有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整取得實(shí)實(shí)在在的成效，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)才能夯實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量才能提高，中國經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展才能得到保證。

我國早在1995年就提出要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，但這些年來，由于政府對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式高度依賴，加之政府在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面的措施和力度不夠，因而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐不快，以致在很大程度上影響了經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力的增強(qiáng)。無論從“穩(wěn)增長”的現(xiàn)實(shí)需要看，還是從中國經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展看，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整都刻不容緩。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的主體，自然，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型也就成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的核心內(nèi)容。推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，首要的是要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的地位之所以如此重要，　是因?yàn)樗c經(jīng)濟(jì)增長有著十分密切的關(guān)系。

第一，　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型會(huì)驅(qū)使社會(huì)資源依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策要求，　在不同增長率的產(chǎn)業(yè)之間實(shí)現(xiàn)差異化分配，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，經(jīng)濟(jì)增長的過程，就是新興產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展壯大、市場份額逐步提升，　而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)化升級(jí)但市場份額有所下降的過程。　新興產(chǎn)業(yè)代表著一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向，是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中勞動(dòng)力、技術(shù)、資本等要素大量投入的“朝陽產(chǎn)業(yè)”。而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)，　則需嚴(yán)格控制要素投入限制其發(fā)展，并通過兼并重組、破產(chǎn)倒閉等方式，使這些行業(yè)中的落后企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場整合和市場退出。　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的初始階段，由于對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的投資不可能一下子迅猛增加，而對(duì)“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資抑制又會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出下降，　故新興產(chǎn)業(yè)還無法彌補(bǔ)前者投資和產(chǎn)出下降給經(jīng)濟(jì)帶來的漏損，　這勢必對(duì)經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生影響。而隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)入加速期，新興產(chǎn)業(yè)的投資和產(chǎn)出迅速增加，　大大超過傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中發(fā)展受限產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)出的下降規(guī)模，　使得新興產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度顯著提高。

第二，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型會(huì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，形成結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型會(huì)推動(dòng)國家主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)換更替和產(chǎn)業(yè)體系的深刻變革，而這種結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)是經(jīng)濟(jì)增長的重要源泉。主要表現(xiàn)在：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型催生出新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)并使其在產(chǎn)業(yè)群中的地位逐步強(qiáng)化，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要力量；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型使生產(chǎn)要素從生產(chǎn)率低的產(chǎn)業(yè)部門向生產(chǎn)率高的新興產(chǎn)業(yè)部門流動(dòng)和轉(zhuǎn)移，提高了資源配置效率；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，不僅能夠提高新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，而且能夠增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)度，促進(jìn)各類產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，從而為經(jīng)濟(jì)增長提供有利的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。

第三，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型有利于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)集約型增長。我國傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長方式是建立在資源高消耗、環(huán)境高污染基礎(chǔ)上的。這種以大量增加要素投入和犧牲環(huán)境為特征的粗放型增長方式已經(jīng)難以為繼。以發(fā)展節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主要內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，是對(duì)傳統(tǒng)增長方式的“揚(yáng)棄”。不搞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，仍然恪守原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，經(jīng)濟(jì)增長方式不可能發(fā)生質(zhì)的改變。反過來，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型也是改善經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的有力推手。只有依靠產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，我國經(jīng)濟(jì)才能從傳統(tǒng)增長模式中解脫出來，通過要素效率提高和新增長動(dòng)力的推動(dòng)，實(shí)現(xiàn)集約型增長，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)增長方式發(fā)生切實(shí)的改變。

第四，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型周期與經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)?！‘a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程影響產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型周期，而產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型周期又在很大程度上影響經(jīng)濟(jì)周期。由于在經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展的不同階段上經(jīng)濟(jì)增速差異很大，因而產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型周期通過影響經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是我國整個(gè)“十二五”以至以后更長時(shí)期經(jīng)濟(jì)工作的重心，其作為經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?，也就具有持續(xù)性、長久性的特征。順利有序并且快速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，是實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的保證。

二、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型金融必須轉(zhuǎn)型

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型受制于政策安排、技術(shù)創(chuàng)新、金融支持、微觀經(jīng)濟(jì)主體的主觀努力等諸多因素。其中，金融是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿完P(guān)鍵因素。產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)集聚、產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)并購等一系列關(guān)系到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的活動(dòng)，都離不開金融的支持。因而要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，金融必須主動(dòng)轉(zhuǎn)型。

由于間接融資在我國社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中占有優(yōu)勢地位，　因而商業(yè)銀行在支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中肩負(fù)重要使命。　商業(yè)銀行應(yīng)適應(yīng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中經(jīng)濟(jì)主體的融資需求，自覺調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，不斷創(chuàng)新信貸產(chǎn)品、信貸業(yè)務(wù)流程和信貸風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)，使信貸結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)“三個(gè)優(yōu)化”。

一是優(yōu)化信貸投放的行業(yè)結(jié)構(gòu)，使信貸支持重點(diǎn)從傳統(tǒng)制造業(yè)向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)轉(zhuǎn)變?！∩虡I(yè)銀行應(yīng)該按照產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型要求調(diào)整貸款重點(diǎn)，嚴(yán)格控制產(chǎn)能過剩行業(yè)和“兩高”企業(yè)的貸款，優(yōu)先支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在支持新興產(chǎn)業(yè)時(shí)，也應(yīng)考慮地區(qū)和企業(yè)差異，著眼于企業(yè)的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢和行業(yè)地位，避免一哄而上。同時(shí)，必須大力開發(fā)綠色信貸產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，增加業(yè)務(wù)創(chuàng)新投入，擴(kuò)大綠色信貸規(guī)模，促進(jìn)我國以“高碳”為特征的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向以“低碳”為特征的綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化。

二是優(yōu)化信貸投放的地域結(jié)構(gòu)，　使信貸資金配置從側(cè)重于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向區(qū)域均衡轉(zhuǎn)變?！‘a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型既是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程，　也是產(chǎn)業(yè)區(qū)域間梯度轉(zhuǎn)移的過程，亦即產(chǎn)業(yè)升級(jí)和區(qū)域升級(jí)的有機(jī)統(tǒng)一。改革開放后，東部地區(qū)憑借政策帶來的“制度紅利”和地利之便，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的地區(qū)，吸引了包括信貸資金在內(nèi)的大部分金融資源。在經(jīng)歷了30多年的經(jīng)濟(jì)高增長之后，東部地區(qū)原有的一些優(yōu)勢正在消失，中西部地區(qū)在勞動(dòng)力成本、　土地成本、　經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁、　政策資源等方面的優(yōu)勢凸現(xiàn)出來。　順應(yīng)這種變化，商業(yè)銀行應(yīng)加大對(duì)中西部地區(qū)的貸款支持力度，支持部分朝陽產(chǎn)業(yè)從東部向中西部有序轉(zhuǎn)移，　支持東部與西部在科學(xué)的產(chǎn)業(yè)分工基礎(chǔ)上建立緊密的產(chǎn)業(yè)合作，延長產(chǎn)業(yè)鏈條。應(yīng)根據(jù)中西部的產(chǎn)業(yè)發(fā)展條件，大力支持其主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

三是優(yōu)化信貸投放的企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)，　使信貸服務(wù)由只重視國有大企業(yè)向同時(shí)重視中小企業(yè)轉(zhuǎn)變?！≈行∑髽I(yè)對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)人口、增加財(cái)政收入、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要。然而，在經(jīng)濟(jì)減速、勞動(dòng)力成本上升、　外部需求放緩等多重不利因素的擠壓下，當(dāng)前中小企業(yè)的生存和發(fā)展環(huán)境變得很艱難，　其主要以制造和加工為主的舊有盈利模式遭到前所未有的挑戰(zhàn)，面臨著轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切需求和沉重壓力。但受資金、技術(shù)、人才等條件的制約，又使得其轉(zhuǎn)型之路十分坎坷。商業(yè)銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變信貸支持中的“規(guī)模歧視”和“所有制歧視”現(xiàn)象，努力為中小企業(yè)提供更多適合其經(jīng)營特點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需求的差異化信貸產(chǎn)品，為其轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造較好的資金條件。

直接融資對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，具有不可替代的作用。其優(yōu)越之處在于：（1）直接融資的適用性較強(qiáng)。銀行貸款要求融資主體必須具有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并且能夠提供價(jià)值足夠的抵押物或擔(dān)保，這種融資方式主要適用于進(jìn)入成長期末端或成熟期的企業(yè)。很多處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)由于不具備貸款條件，難以獲得貸款，但它們可以通過天使基金、創(chuàng)業(yè)基金等直接融資形式獲得資金支持。（2）在貨幣政策緊縮背景下，貸款可得性大大下降，而直接融資工具的融資能力則不受貨幣緊縮政策的制約。（3）　產(chǎn)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金等支持的重點(diǎn)是高科技企業(yè)，因而對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型具有金融推動(dòng)和技術(shù)推動(dòng)的雙重功能?！∧壳?，　直接融資在社會(huì)融資總量中的比重只有15%左右，未來發(fā)展空間廣闊，因而直接融資推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的潛力也十分巨大。

面對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中經(jīng)濟(jì)主體對(duì)直接融資手段的需求，相關(guān)監(jiān)管部門也應(yīng)積極推進(jìn)直接融資的轉(zhuǎn)型。在這方面，最重要的是要優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，改變傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)在上市公司中占有絕對(duì)優(yōu)勢地位的狀況，優(yōu)先安排戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和處于改造升級(jí)過程的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)上市，擴(kuò)大這兩類企業(yè)的上市數(shù)量，　充分發(fā)揮這些上市企業(yè)具有的產(chǎn)業(yè)吸附和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張功能，　彰顯其帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。要規(guī)范發(fā)展政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金和各種類型的股權(quán)投資基金，發(fā)揮這些基金在增加創(chuàng)業(yè)資本、支持新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的優(yōu)勢。應(yīng)創(chuàng)新直接融資方式，拓寬直接融資渠道，　使更多企業(yè)特別是中小企業(yè)能夠利用直接融資方式籌措產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型所需資金。