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金融資本的主要途徑范文第1篇

一、非金融企業(yè)金融化

資本主義社會中，經(jīng)濟(jì)金融化的一個重要表現(xiàn)就是非金融企業(yè)開始走金融化的方向，由于積累的資本渠道已經(jīng)不再暢通，很多非金融企業(yè)開始不斷地滲透到金融業(yè)的市場活動中去。因此，其整體的中心也開始逐漸向著金融業(yè)的方向移動。

這主要在其結(jié)構(gòu)上的變化中可以看出來，首先，非金融企業(yè)中的金融資本已經(jīng)開始逐漸增多，甚至在產(chǎn)業(yè)資本中占據(jù)主導(dǎo)地位，非金融企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的經(jīng)濟(jì)效益已經(jīng)越來越少，從美國的數(shù)據(jù)來看，從1952年到2008年，其非金融企業(yè)的金融資產(chǎn)占有率從25.3%上升到了41.1%，同時其金融資本比例也從20世紀(jì)60年代的40%以下上升到了90%。其次，非金融企業(yè)的中的利潤開始越來越多地來自于金融渠道，并且在資產(chǎn)也更多地配置在了金融資產(chǎn)上，而不是過去的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)渠道中。以通用電氣為例，其在2002年的金融總收入達(dá)到了545億美元，占據(jù)了其所有總收入的41%，其中凈利潤已經(jīng)達(dá)到了36億美元，在通用電氣中金融資產(chǎn)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)突破了40%，金融業(yè)務(wù)已經(jīng)成為通用電氣公司的重要利潤增長點。

在非金融企業(yè)的金融化過程中，企業(yè)一方面可以在金融資本中獲得大量的利潤，解決了傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)渠道所不能夠達(dá)到的利潤總量;但是從另一方面來說，企業(yè)在非金融資產(chǎn)上的決策和管理行為也會越來越多地受到金融資本的影響，這會不得不要求企業(yè)在一些時刻將非金融的資源用在金融資本上。

二、勞動力的金融化

自從20世紀(jì)80年代以來，隨著資本主義在經(jīng)濟(jì)資本上逐漸開始進(jìn)行金融化的發(fā)展，世界上的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐漸出現(xiàn)了勞動力也出現(xiàn)了金融化的現(xiàn)象。按照拉帕維查斯的觀點，勞動力的金融化現(xiàn)象是世界上的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體銀行和非銀行機構(gòu)開始逐漸將工人的收入作為利潤的主要獲取渠道。勞動力的金融化現(xiàn)象可以通過勞動力與金融機構(gòu)還有非銀行業(yè)的金融機構(gòu)可以看出來。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國的抵押貸款和消費信貸占據(jù)貸款業(yè)務(wù)的比例從20世紀(jì)60年代的30%到2007年的50%，并且日本和德國也體現(xiàn)出了不同程度的大幅上漲，但是每個國家的制度和歷史都有著巨大的差異。因此，在比例上有所差異也不非常合理了，但是整體上都呈現(xiàn)出來的上漲趨勢卻是共同的結(jié)果。

出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象主要有兩個方面的原因：一個是金融資本尋找新利潤來源的需要，發(fā)達(dá)國家的資本主義經(jīng)濟(jì)和勞動力的金融化基礎(chǔ)都體現(xiàn)在實體經(jīng)濟(jì)上，其根本原因都是由于實體經(jīng)濟(jì)的需求不足和產(chǎn)能的過剩，同時部分產(chǎn)業(yè)的全球化，這主要體現(xiàn)在許多資本主義國家將自身的資本密集型產(chǎn)業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到了發(fā)展中國家，這樣的行為最后不僅沒有解決產(chǎn)能過剩的問題，反而使得結(jié)果更加嚴(yán)重;另一個方面的原因是金融化，也就是資本主義國家的經(jīng)濟(jì)資本逐漸從實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移到了金融經(jīng)濟(jì)，這樣金融資本就會帶來激烈競爭和資本過剩的情況，發(fā)達(dá)國家的資本經(jīng)濟(jì)一直都是商業(yè)銀行的利潤獲取對象，但是金融化的過程使得利潤來源產(chǎn)生了變化，大企業(yè)不再依賴于銀行的融資方式，其內(nèi)部融資主要考留存的利潤，而外部的融資則開始依賴于資本市場。

三、發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)金融化

金融資本的主要途徑范文第2篇

關(guān)鍵詞：金融資本；產(chǎn)業(yè)資本；并購風(fēng)險；融資風(fēng)險；整合風(fēng)險

一、金融資本并購產(chǎn)業(yè)資本存在的風(fēng)險

1.信息不對稱風(fēng)險

信息不對稱問題是普遍存在的。在金融資本并購產(chǎn)業(yè)資本的過程中，由于并購方與被并購方之間信息不對稱，特別金融資本與實體產(chǎn)業(yè)工作性質(zhì)存在巨大差異的情況下，并購方可能因為獲得的虛假信息或錯誤信息，而做出錯誤的決策，從而使得并購的成本上升，甚至導(dǎo)致并購失敗。

2.定價風(fēng)險

并購定價是并購雙方對并購標(biāo)的所確定的價格，也是并購方在并購過程中的主要交易成本?；诮鹑谕顿Y公司與實體企業(yè)之間的信息不對稱問題，以及價值評估方法的不完善，使得對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價值評估時的不準(zhǔn)確性增加，此可能產(chǎn)生高估或低估目標(biāo)企業(yè)價值。高估目標(biāo)企業(yè)價值時，可能使并購企業(yè)因支付過高的溢價而陷入財務(wù)危機；低估目標(biāo)企業(yè)價值時，可能會使并購企業(yè)因并購失敗損失前期投入。

3.融資風(fēng)險

金融投資公司在進(jìn)行融資時可選擇的融資方式主要分為內(nèi)部融資和外部融資兩類。金融投資公司的內(nèi)部融資指其利用自有資金、保費收入、預(yù)留收益等作為并購資金，內(nèi)部融資利用自有資金、預(yù)留收益等作為并購資金，m然融資便捷，但是占用了大量的企業(yè)流動資金，在自身資金不充裕的情況下，使得金融投資公司在面對外部環(huán)境的沖擊時反應(yīng)能力和抗擊能力會大大降低。外部融資方式包括股權(quán)融資和債權(quán)融資，股權(quán)融資可通過增發(fā)普通股募集資金，能增加企業(yè)的信譽和風(fēng)險抵抗能力，但是會分散企業(yè)的控制權(quán)，而公開發(fā)行新股雖財務(wù)費用會有所降低，但是對于溢價收購的并購企業(yè)，則可能因并購效果未達(dá)到預(yù)期而是股東權(quán)益受損。債權(quán)融資具有籌資成本低，不分散企業(yè)控制權(quán)的優(yōu)點，但并購所需資金量巨大，若債務(wù)過多，則會增加企業(yè)的還款壓力和影響并購后企業(yè)的流動性。

4.支付風(fēng)險

金融投資公司選擇的并購資金支付方式與企業(yè)的融資模式密切相關(guān)，常見的支付方式分為現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、杠桿支付和混合支付四種方式。金融投資公司主要采用的支付方式是多以現(xiàn)金支付為主，而現(xiàn)金支付會給并購企業(yè)帶來巨大的資金壓力，影響企業(yè)的流動性，同時可能因不同的融資方式引起企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險、償債風(fēng)險和股東權(quán)益稀釋風(fēng)險。

5.企業(yè)文化、戰(zhàn)略協(xié)同風(fēng)險

企業(yè)的文化和能體現(xiàn)出企業(yè)的核心價值觀和發(fā)展目標(biāo)，對企業(yè)非常重要。一般企業(yè)的橫向并購和縱向并購，基于雙方戰(zhàn)略目標(biāo)基本一致，并購后能夠擴大企業(yè)的市場占有率、產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，完善企業(yè)的供應(yīng)鏈。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本并購時，上述協(xié)同效應(yīng)將大大減弱。由于兩種不同的資本在企業(yè)文化和戰(zhàn)略上存在巨大差異，金融資本偏好短期目標(biāo)且往往以盈利為目的，而實體企業(yè)則注重長遠(yuǎn)發(fā)展和企業(yè)文化的建設(shè)。

6.管理整合風(fēng)險

金融資本并購產(chǎn)業(yè)資本屬于完全不同的兩個行業(yè)之間的融合，相互之間所采用的管理制度也必然不同。因此，雙方需彼此協(xié)調(diào)才能達(dá)到統(tǒng)一管理方式的管理整合目標(biāo)。新舊管理層不同的管理方式，可能會影響員工的工作積極性，從而影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。此外，由于不同行業(yè)并購的雙方企業(yè)的員工和管理者各有專長，所以在并購后的管理整合中要注重人力資源的整合，特別是原企業(yè)的高層管理者，他們大多是企業(yè)的老員工，有很強的號召力，一個人才的流失可能導(dǎo)致企業(yè)運營出現(xiàn)問題，更有甚者，影響企業(yè)的股價波動。

7.財務(wù)整合風(fēng)險

金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合后，由于兩種不同的資本結(jié)構(gòu)所采用的財務(wù)制度各不相同，金融投資企業(yè)的財報編制方式、科目設(shè)置上是不同于實體企業(yè)的一般工業(yè)核算模式，因此，怎樣使兩者達(dá)到財務(wù)協(xié)同是一個比較難的課題。對財務(wù)部門的整合也必然要考慮到財務(wù)人員的管理，新資本入主，需要對財務(wù)部門的人員進(jìn)行培訓(xùn)，建立相關(guān)的獎懲制度，防范惡意財務(wù)執(zhí)行人的行為給企業(yè)帶來的傷害。

二、金融資本并購產(chǎn)業(yè)資本風(fēng)險應(yīng)對措施

1.做好并購前盡職調(diào)查，同時提高信息的準(zhǔn)確性

在雙方并購前，實體企業(yè)要充分了解金融投資公司的融資渠道、資金的構(gòu)成情況，未來對資金的預(yù)期需求；而金融投資公司在開展盡職調(diào)查時必須了解實體企業(yè)各個方面的信息，如財務(wù)狀況、企業(yè)制度、內(nèi)部控制、管理方式等方面。盡職調(diào)查不僅需要從多種途徑獲取充足的有用信息，還要對信息的真實性進(jìn)行再調(diào)查，尤其是對決策影響較大的信息，以克服并購中的信息不對稱風(fēng)險。

2.從實際出發(fā)，選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y和支付方式

金融投資公司在做出投資決策后，從自身的實際情況出發(fā)，采用恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式和支付方式。金融投資公司可根據(jù)自身的財務(wù)狀況，可靈活運用多種融資方式組合的優(yōu)勢，來降低融資成本，減少融資風(fēng)險。同樣，金融投資公司在選取支付方式時，可針對自身目前的財務(wù)狀況，適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行換股支付、杠桿支付等方式的組合，以減少企業(yè)資金的占用量，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，保持企業(yè)的流動性。

3.明確并購目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，加強并購后企業(yè)的經(jīng)營管理

在金融資本與產(chǎn)業(yè)資本并購后的整合過程中，企業(yè)文化和戰(zhàn)略的巨大差異是兩種資本結(jié)合后很多風(fēng)險的根源。因此，并購雙方應(yīng)在并購之初應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，制定詳細(xì)完善的并購目標(biāo)及并購后的戰(zhàn)略規(guī)劃，協(xié)同雙方的企業(yè)文化和戰(zhàn)略，為并購后的企業(yè)經(jīng)營管理打下良好基礎(chǔ)，避免決策失誤和并購失敗。在完成并購后，企業(yè)需要圍繞并購目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，開展企業(yè)的經(jīng)營管理活動。通過對并購后企業(yè)在人力資源、財務(wù)資源、技術(shù)資源的整合和優(yōu)化配置、揚長避短，使企業(yè)經(jīng)營管理活動盡快步入正規(guī)，實現(xiàn)并購的協(xié)同效應(yīng)，體現(xiàn)并購價值。

參考文獻(xiàn)：

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金融資本的主要途徑范文第3篇

【關(guān)鍵詞】資本主義；核心；金融

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-0278（2013）08-047-01

一、希法亭以金融資本為核心闡述資本主義發(fā)展新階段

希法亭在《金融資本》一書中開宗明義“本書試圖科學(xué)地闡明資本主義最新發(fā)展的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。也就是說，試圖將這些現(xiàn)象納入始于配第而至馬克思達(dá)到其最高形式的古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論體系之中?！F(xiàn)代’資本主義的特點是集中過程，這些過程一方面表現(xiàn)為由于卡特爾和托拉斯的形成導(dǎo)致‘揚棄自由競爭’，另一方面表現(xiàn)為銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本之間越來越密切的關(guān)系。我們后面講詳細(xì)說明，由于這種關(guān)系，資本便采取自己最高的和最抽象的表現(xiàn)形式，即金融資本形式”從這里我們看到，希法亭把壟斷取代自由競爭和金融資本的形成看作資本主義的新特征。他通過對信用、股份公司以及兩者相互關(guān)系的分析，得出了“銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本日益結(jié)合”的結(jié)論，壟斷的出現(xiàn)則加速了這一過程，從而也使資本變成金融資本，成為整個資本主義的統(tǒng)治因素。

信用使得銀行與企業(yè)之間的關(guān)系日益密切。希法亭指出，隨著資本主義的進(jìn)一步發(fā)展，銀行由主要是支付中介向主要是將閑置貨幣轉(zhuǎn)化為貨幣資本的中介演變，信用則由流通信用想資本信用傾斜，以及在資本信用內(nèi)部，由流動資本信用向固定資本信用傾斜。由此，它與企業(yè)的關(guān)系也越來越密切。當(dāng)銀行僅僅是信用中介時，他只關(guān)心企業(yè)的暫時狀況和支付能力，而當(dāng)銀行轉(zhuǎn)到為產(chǎn)業(yè)資本家提供生產(chǎn)資本時，它們之間“就由暫時的利害關(guān)系變?yōu)殚L遠(yuǎn)的利害關(guān)系；信用越大，特別是轉(zhuǎn)化為固定資本的比重越大，這種利害關(guān)系也就越大和越持久?！逼髽I(yè)越來越依賴于銀行，銀行也為了自身的利益不得不順應(yīng)企業(yè)的要求。

金融資本的主要途徑范文第4篇

關(guān)鍵詞：產(chǎn)融結(jié)合；產(chǎn)業(yè)資本；金融資本

文章編號：1003－4625（2007）05－0050－03中圖分類號：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、我國產(chǎn)融結(jié)合的主要階段及模式

我國現(xiàn)代產(chǎn)融的結(jié)合主要經(jīng)歷了三個大的發(fā)展階段。第一，改革開放前，我國實行計劃經(jīng)濟(jì)，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)產(chǎn)融資本是間接的結(jié)合。產(chǎn)融資本在政府的控制之下以信貸的方式融合，金融資源被國家完全壟斷，產(chǎn)融資本沒有進(jìn)行產(chǎn)權(quán)方面的結(jié)合。第二，改革開放后至20世紀(jì)90年代初期。信貸關(guān)系仍然是這段時期產(chǎn)融結(jié)合的主要形式，但產(chǎn)業(yè)資本開始向金融資本領(lǐng)域進(jìn)行股權(quán)融合，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)投資了一些銀行及非銀行金融機構(gòu)；金融機構(gòu)在混業(yè)經(jīng)營格局下也投資到了產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)融資本得到了初步融合。第三，1993年金融分業(yè)經(jīng)營之后，金融資本向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資基本被禁止，而產(chǎn)業(yè)資本向金融資本的融合獲得了較快的發(fā)展，大型企業(yè)集團(tuán)開始大規(guī)模的受讓金融機構(gòu)的股權(quán)，一批產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)正在逐步形成；證券投資基金成為金融資本間接投資產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的重要方式。我國產(chǎn)融結(jié)合主要有以下幾種模式：

（一）大型企業(yè)投資商業(yè)銀行

產(chǎn)融資本的產(chǎn)權(quán)結(jié)合始于上世紀(jì)80年代中期。1986年交通銀行成立，作為我國第一家股份制商業(yè)銀行，這是我國產(chǎn)業(yè)資本首次正式介入金融資本。此后，工商企業(yè)向金融領(lǐng)域的投資掀起了，各地的股份制商業(yè)銀行都有產(chǎn)業(yè)資本的投入，如招商銀行（1987）、深圳發(fā)展銀行（1987）、興業(yè)銀行（1988）、華夏銀行（1992），包括以后成立的民生銀行（1996）、浙商銀行（2004）渤海銀行（2005）等。全國112家城市商業(yè)銀行也已經(jīng)有較大比例的產(chǎn)業(yè)資本持股，其以后的改革方向也是鼓勵產(chǎn)業(yè)資本的加入，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

（二）企業(yè)集團(tuán)涉足非銀行金融機構(gòu)

我國沒有禁止產(chǎn)業(yè)實體持有金融機構(gòu)的股份，這就為產(chǎn)業(yè)資本投資金融業(yè)提供了廣闊的操作空間。由于國家與商業(yè)銀行相關(guān)政策的限制，產(chǎn)業(yè)資本更多的是介入了非銀行金融機構(gòu)，包括信托公司、證券公司、財務(wù)公司等。一些資產(chǎn)龐大，實施多元化經(jīng)營的大型企業(yè)集團(tuán)紛紛涉足證券、保險、信托、期貨、投資基金、金融租賃等非銀行金融機構(gòu)，有些企業(yè)是通過發(fā)起設(shè)立的方式進(jìn)入，但更多的企業(yè)是通過股權(quán)受讓的方式進(jìn)入非銀行金融機構(gòu)，如山東電力、華僑城、華能、海爾、招商局、萬向、紅塔、東方、德隆等。自1987年開始，我國大型企業(yè)集團(tuán)走自辦金融的產(chǎn)融結(jié)合道路，共批準(zhǔn)了82家財務(wù)公司（現(xiàn)存74家）。各財務(wù)公司所屬的企業(yè)集團(tuán)，共參股、控股約150家金融機構(gòu)，與金融業(yè)的融合在進(jìn)一步加深。

（三）金融機構(gòu)投資工商企業(yè)

我國在1993前的混業(yè)經(jīng)營時期，四大國有商業(yè)銀行通過設(shè)立的信托公司、證券部門、房地產(chǎn)公司等下屬機構(gòu)紛紛進(jìn)入了股票市場、房地產(chǎn)、實業(yè)投資，在固定資產(chǎn)和長期建設(shè)項目上都進(jìn)行了投資。信托公司資金、保險資金也進(jìn)行了實業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、股權(quán)投資，產(chǎn)融資本直接進(jìn)行了融合。目前我國的《銀行法》、《證券法》、《保險法》均禁止投資工商企業(yè)，我國的金融資本投資產(chǎn)業(yè)資本受到了極大的制約。但非銀行金融機構(gòu)利用所掌握的資產(chǎn)直接或間接參股工商企業(yè)，特別是通過投資基金的形式間接投資產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。保險公司將金融資產(chǎn)用于購買企業(yè)證券或證券投資基金，這些投資最終再轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)投資。從我國四大國有商業(yè)銀行剝離成立的四大金融資產(chǎn)管理公司是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合的最直接的表現(xiàn)形式，通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，金融機構(gòu)直接擁有了工業(yè)企業(yè)的股權(quán)。

二、我國產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合效應(yīng)的實證分析

為了研究我國產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合的相互關(guān)系效應(yīng)，現(xiàn)以第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)單位數(shù)表示產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展指標(biāo)(作為被解釋變量)，以金融機構(gòu)現(xiàn)金凈投放額、城鄉(xiāng)儲蓄存款額、各項貸款余額、企業(yè)債券總額、股票籌資總額、廣義貨幣M2表示金融資本的發(fā)展指標(biāo)(作為解釋變量)。由于國家統(tǒng)計局工業(yè)統(tǒng)計口徑的不同，1998年以前的統(tǒng)計口徑是按隸屬關(guān)系劃分的各類型工業(yè)企業(yè)總和，1998年開始是按照企業(yè)規(guī)模劃分（全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)）。由于統(tǒng)計結(jié)果差異較大，本文實證分析分為1990－1997年、1998－2004年兩個階段。從分析結(jié)果來看，1990－1997年的工業(yè)發(fā)展指標(biāo)與金融業(yè)發(fā)展指標(biāo)不呈顯著的線性關(guān)系，而是分別呈二次或三次的曲線關(guān)系；1998－2004年的工業(yè)發(fā)展指標(biāo)與金融業(yè)發(fā)展規(guī)?；境曙@著的線性關(guān)系，具體結(jié)果如下。

表1 1990-1997年我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融業(yè)發(fā)展的實證分析

從1990－1997年的實證分析結(jié)果來看，工業(yè)總產(chǎn)值與儲蓄額、各項貸款額、廣義貨幣關(guān)系密切，而與企業(yè)債券、現(xiàn)金凈投放沒有顯著的關(guān)系，與股票籌資的關(guān)系也不很顯著。這說明那一時期的產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合緊密，但主要以借貸形式結(jié)合，產(chǎn)權(quán)結(jié)合效應(yīng)不明顯；同時，產(chǎn)業(yè)資本分散，少數(shù)企業(yè)的債券和股票融資不能對產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)生明顯影響；主要的資金集中在規(guī)模大的企業(yè)，不能對企業(yè)數(shù)量的增長產(chǎn)生明顯的影響。而從1998年以來的規(guī)模以上企業(yè)來看，債券和股票籌資的影響顯著，其余的規(guī)律與前面的分析類似。工業(yè)企業(yè)單位數(shù)不呈顯著線性關(guān)系，而只與貸款余額的曲線關(guān)系顯著，說明規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)量穩(wěn)定，仍然是靠貸款融資。從變化規(guī)律上可以看出，我國產(chǎn)融資本的結(jié)合在以債務(wù)融資關(guān)系為主的同時，正由外源性借貸關(guān)系向借貸和內(nèi)源性產(chǎn)權(quán)融合并重的方向發(fā)展，資本市場在產(chǎn)融資本結(jié)合方面的作用越來越重要。

三、我國主要的產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)狀分析

（一）以金融為主業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)

中信集團(tuán)、光大集團(tuán)是以金融為主業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)的典型代表。1.中信集團(tuán)總資產(chǎn)為7000多億元，金融資產(chǎn)約占81%，主要由中信實業(yè)銀行、中信嘉華銀行、中信證券、信誠保險、信托、期貨、基金等金融機構(gòu)組成。實業(yè)投資涉及信息、基礎(chǔ)設(shè)施、能源、房地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)等行業(yè)，包括亞洲衛(wèi)星公司、中信美國鋼鐵、中信泰富等。2.光大集團(tuán)以金融業(yè)為核心，總資產(chǎn)4000多億元，擁有光大銀行、光大證券、光大永明保險、申銀萬國等金融機構(gòu)，形成以金融服務(wù)為主、基礎(chǔ)設(shè)施、石油天然氣、飯店管理、房地產(chǎn)開發(fā)等多方位經(jīng)營格局。3.上海國際集團(tuán)以信托業(yè)起步，目前擁有上海國際信托、上海證券，參股了華安基金公司、交通銀行、浦東發(fā)展銀行、上海銀行、申銀萬國證券等10余家金融企業(yè)，其金融資產(chǎn)占集團(tuán)總資產(chǎn)的65%以上，集團(tuán)的投資業(yè)務(wù)還涉及基礎(chǔ)設(shè)施和浦東開發(fā)等非金融領(lǐng)域。

（二）以實業(yè)經(jīng)營為主業(yè)的國有產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)

以實業(yè)經(jīng)營為主業(yè)的國有產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)主要包括：招商局、海爾、紅塔、寶鋼、申能、山東電力、首創(chuàng)、五礦、中糧、華能、天津泰達(dá)控股公司、方正等集團(tuán)公司。招商局集團(tuán)總資產(chǎn)500億港元，管理控制了1200億港元的總資產(chǎn)，以房地產(chǎn)業(yè)、交通基建業(yè)、物流業(yè)、金融業(yè)為主業(yè)，擁有招商銀行、平安保險、招商英國保險、海達(dá)保險、招商證券等為核心的金融業(yè)。海爾集團(tuán)先后投資控股青島商業(yè)銀行、鞍山信托（后轉(zhuǎn)讓）、長江證券、財務(wù)公司、保險公司、海爾紐約人壽保險等金融機構(gòu)，在金融業(yè)的投資達(dá)16億元。紅塔集團(tuán)以煙草為主業(yè)，金融產(chǎn)業(yè)涉足國信證券、紅塔證券、華夏銀行、交通銀行、光大銀行、太平洋保險、華泰財險等多家金融機構(gòu)，累計在金融領(lǐng)域投資40億元左右。寶鋼集團(tuán)以鋼鐵為主業(yè)，目前已經(jīng)投資金融業(yè)53億元，擁有太平洋保險、寶鋼財務(wù)公司、華寶信托，參股建銀股份、浦發(fā)銀行、交通銀行、華泰財產(chǎn)保險、新華人壽保險、興業(yè)銀行、渤海銀行。申能集團(tuán)是以電力、能源開發(fā)為主業(yè)，已經(jīng)累計在金融方面的投資額達(dá)30億元，共投資太平洋保險集團(tuán)、東方證券、海通證券等14家金融機構(gòu)。山東電力集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)為電力、能源的開發(fā)，總資產(chǎn)1000億元，通過魯能集團(tuán)控股湘財證券、蔚深證券、英大國際信托、山東金穗期貨、魯能保險經(jīng)紀(jì)，而且還是華夏銀行、交通銀行的重要股東。

（三）以實業(yè)經(jīng)營為主業(yè)的民營產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)

以實業(yè)經(jīng)營為主業(yè)的民營產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)主要有：東方集團(tuán)、泛海集團(tuán)、萬向集團(tuán)、新希望集團(tuán)、德隆集團(tuán)、上海農(nóng)凱集團(tuán)等。東方集團(tuán)的“東方系”以東方家園建材連鎖、錦州港為中心，參股民生銀行、新華人壽、民族證券、海通證券、新華信托、擁有東方財務(wù)公司等金融機構(gòu)。泛海集團(tuán)以房地產(chǎn)業(yè)擴張，“泛海系”先后投資了民生銀行、民生人壽保險、民生證券、民生擔(dān)保、海通證券、中關(guān)村證券、光大銀行等金融機構(gòu)。萬向集團(tuán)以生產(chǎn)萬向聯(lián)軸節(jié)等汽車零配件而聞名，控股或參股萬向財務(wù)、萬向租賃、萬向期貨、民生保險、四川華峰信托、美國霍頓保險、浙江工商信托、浙商銀行等金融機構(gòu)。新希望以飼料、房地產(chǎn)等投資為主，其涉足的金融機構(gòu)包括民生銀行、民生保險、福建聯(lián)華信托、汽車金融、金鷹基金公司、新希望投資等。

我國主要的產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)所從事的主業(yè)和投資領(lǐng)域見表3。工業(yè)企業(yè)進(jìn)入的金融領(lǐng)域首選銀、證、保這三類主流金融機構(gòu)，但工業(yè)企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的規(guī)模還不夠大，中糧、寶鋼、海爾、五礦、山東電力等雖然擁有上千億元的經(jīng)營規(guī)模，但其金融資產(chǎn)的規(guī)模，一般只有幾十億元，以參股為主。與產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域相比，我國金融資本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的勢頭要弱得多。各企業(yè)集團(tuán)的共同特征都是準(zhǔn)備建立金融控股公司，統(tǒng)一整合集團(tuán)內(nèi)的金融資源，并把金融資源作為重要的戰(zhàn)略資源。

四、我國現(xiàn)階段產(chǎn)融結(jié)合的問題及對策

（一）加強對企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)監(jiān)管，嚴(yán)防當(dāng)前房地產(chǎn)領(lǐng)域潛在的金融風(fēng)險

我國產(chǎn)融資本的結(jié)合剛剛開始，但由于目前我國的法律和部門規(guī)章都未明確金融控股公司的法律地位，對其經(jīng)營范圍沒有統(tǒng)一規(guī)定；沒有立法，金融監(jiān)管就無法可依對企業(yè)集團(tuán)或金融集團(tuán)的監(jiān)管法規(guī)更是空白。民營企業(yè)集團(tuán)、金融控股公司成為監(jiān)管上的盲點，金融操作的不規(guī)范，法律監(jiān)管的不到位等因素，致使產(chǎn)融結(jié)合蘊藏了較大的風(fēng)險，德隆的倒塌就是明顯的例證，華晨集團(tuán)、海航集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)都先后收縮了金融業(yè)的投資。上述三類不論是以金融為主業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)，還是以實業(yè)經(jīng)營為主業(yè)的國有產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)和以實業(yè)經(jīng)營為主業(yè)的民營產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)都下設(shè)房地產(chǎn)公司，將資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域；同時現(xiàn)有的金融集團(tuán)控股的銀行子公司也將大量貸款投向關(guān)聯(lián)方的房地產(chǎn)業(yè)。以民生銀行為例，該行2003年對房地產(chǎn)建筑業(yè)貸款額為236億元，2004年增加到314億元，增速達(dá)33%；對關(guān)聯(lián)方企業(yè)的貸款90%投向房地產(chǎn)業(yè)。在經(jīng)濟(jì)高速增長時期，資產(chǎn)價格上漲，金融集團(tuán)投資集中程度高，特別是對集團(tuán)內(nèi)部或關(guān)聯(lián)方放款增加；而在資產(chǎn)價格下跌時，容易形成大量呆壞賬，導(dǎo)致金融機構(gòu)倒閉。近幾年，部分地區(qū)房地產(chǎn)價格上漲已有一定程度的泡沫，為此，我國要從日本泡沫經(jīng)濟(jì)中吸取教訓(xùn)，政府當(dāng)局對我國現(xiàn)有的金融集團(tuán)投資高度集中、介入房地產(chǎn)業(yè)要高度警惕。

（二）產(chǎn)業(yè)集團(tuán)要有正確的戰(zhàn)略定位，對金融業(yè)的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識

各類金融機構(gòu)的改革對于產(chǎn)業(yè)資本的擴張既是機遇又是風(fēng)險。一些工業(yè)企業(yè)盲目通過多元化經(jīng)營而進(jìn)入金融業(yè)，不能充分認(rèn)識到金融的風(fēng)險性，逐漸偏離主業(yè)，同時又不熟悉金融的運作規(guī)律，結(jié)果必然是丟掉了主業(yè)，也沒有成功發(fā)展金融業(yè)；對于那些純粹為了占有金融資源的產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)，更會蘊藏著巨大的潛在金融風(fēng)險。

雖然產(chǎn)融結(jié)合具有較大的風(fēng)險，但我們也不能止步不前。從實證分析來看，金融業(yè)對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展意義非凡，但我國產(chǎn)融直接融合的程度較低，更多的是間接融資關(guān)系，產(chǎn)融之間的直接融合將是今后的發(fā)展重點和方向。我國需要對今后產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展積極引導(dǎo)，采取必要的措施保證產(chǎn)融結(jié)合健康有序發(fā)展。具體來說，我國對于發(fā)展產(chǎn)融結(jié)合需要從以下幾方面入手：第一，加快金融立法和修改完善相關(guān)的法律體系，使產(chǎn)融的擴張有法可依。需要修訂金融法律，降低金融準(zhǔn)入門檻，鼓勵產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入各類金融機構(gòu)，同時，允許一些非銀行金融機構(gòu)向產(chǎn)業(yè)資本融合。通過市場機制實現(xiàn)產(chǎn)融資源的合理調(diào)配，建立金融退出機制，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。第二，允許成立產(chǎn)融結(jié)合型企業(yè)集團(tuán)或金融集團(tuán)，壯大企業(yè)集團(tuán)規(guī)模，提高金融集團(tuán)的國際競爭力，鼓勵有實力的大型國有企業(yè)集團(tuán)參與金融體制改革，發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的龍頭地位。產(chǎn)融結(jié)合要在產(chǎn)業(yè)資本成熟的前提下去實施，如果離開實業(yè)發(fā)展金融，可能會造成泡沫經(jīng)濟(jì)，最后帶來金融危機。第三，鼓勵金融機構(gòu)的股權(quán)多元化，但不允許單一工業(yè)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)機構(gòu)變相控股存款類金融機構(gòu)。建立適合我國國情的金融監(jiān)管機制，在集團(tuán)層面實施統(tǒng)一監(jiān)管，在子公司層面實行分業(yè)監(jiān)管，溝通監(jiān)管信息，量化監(jiān)管指標(biāo)，加強資本充足率管理，嚴(yán)厲處罰金融違規(guī)行為，減少金融監(jiān)管的長期成本，建立長效的金融風(fēng)險防范機制。第四，允許成立產(chǎn)業(yè)投資基金，改變目前的單一證券投資基金模式。通過產(chǎn)業(yè)投資基金的運作，可以為巨額的居民儲蓄提供投資渠道，滿足一些高科技產(chǎn)業(yè)、國家重點發(fā)展項目及有良好發(fā)展?jié)摿椖康馁Y金需求，產(chǎn)業(yè)基金將是產(chǎn)融結(jié)合的一種直接有效途徑。

參考文獻(xiàn)：

[1]Goldsmith,R.W..Financial Structure and Developmemt. New Haven, Conn: Yale university Press,1969.

金融資本的主要途徑范文第5篇

復(fù)雜的金融生態(tài)

從金融業(yè)本質(zhì)特征、金融功能的實現(xiàn)以及近年來金融危機的深刻教訓(xùn)等方面，我們都可以清楚地看出，金融必須為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)本是題中應(yīng)有之義。之所以成為各界關(guān)注的焦點，或是因為前幾年金融業(yè)出現(xiàn)自我服務(wù)、自我循環(huán)的傾向，突出表現(xiàn)在金融衍生品業(yè)務(wù)急劇膨脹，如2008年危機前的美國金融業(yè)；或是由于金融業(yè)沒有有效地滿足實體經(jīng)濟(jì)的金融需求，特別是中小企業(yè)的金融需求，如近些年中的我國金融業(yè)。

我國金融業(yè)經(jīng)過30多年的改革和發(fā)展，在金融體制改革、金融制度建設(shè)、金融市場建設(shè)、國有金融機構(gòu)改革發(fā)展等方面，取得顯著的成就。如果從金融資產(chǎn)規(guī)模、外匯儲備規(guī)模等指標(biāo)看，我國稱之為“金融大國”已不為過。但從金融服務(wù)能力、金融競爭能力等方面分析，則還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上一個“金融強國”。

我國的金融體系在大中小型金融機構(gòu)、城鄉(xiāng)金融以及間接金融與直接金融等方面的發(fā)展很不平衡，并由此導(dǎo)致金融體系整體服務(wù)能力嚴(yán)重不足，中小企業(yè)融資難、農(nóng)村金融服務(wù)不足等老問題還沒有很好解決，科技金融、環(huán)境保護(hù)金融、民生消費金融等新興金融服務(wù)跟不上市場需求的新問題接踵而至。

從關(guān)心鈔票到關(guān)心股票

金融業(yè)有多項服務(wù)功能，其中最基本也是最重要的功能就是融資。金融的本質(zhì)實際上就是解決資金如何有效地進(jìn)入需要資金的實體經(jīng)濟(jì)里去。而資金由富余者流向短缺者，主要有兩個途徑，一是間接融資，即資金供給者通過商業(yè)銀行間接地流向資金需求者；二是直接融資，即資金供給者通過證券市場直接投給資金需求者。

如果說以前在發(fā)展傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的階段，金融主要是間接金融即通過銀行提供的各項服務(wù)，那么在今后以科技創(chuàng)新為主要動力、大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，金融將主要通過證券市場發(fā)展直接金融。這種轉(zhuǎn)變?nèi)绻煤唵蔚恼Z言表達(dá)，可以這么說，在社會經(jīng)濟(jì)活動中，以前人們主要關(guān)心鈔票，今后必須關(guān)心股票。

首先，在不同的融資領(lǐng)域，資金有不同的風(fēng)險偏好特性。在間接融資領(lǐng)域，即商業(yè)銀行的資金主要是風(fēng)險厭惡型的，也就是說，其融資對象是穩(wěn)健的、低風(fēng)險的，所以，相對比較穩(wěn)定的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域是其主要的服務(wù)對象。而在直接融資領(lǐng)域的資金，則不同程度帶有一定的風(fēng)險偏好，愿意冒一定的風(fēng)險，以博取較高的利潤。在提供直接融資的證券市場上，存在大量的這樣的資金。

其次，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，無論是為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供動力的科技創(chuàng)新活動，還是運用科技成果發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，相對來說都具有較大的風(fēng)險。因此，支持科技創(chuàng)新、支持新興產(chǎn)業(yè)的融資服務(wù)，不能指望相對謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行，而是要主要依靠證券市場的直接融資。另外，孕育著大量創(chuàng)新成果的大眾創(chuàng)業(yè)活動、中小微企業(yè)的創(chuàng)新活動等，也帶有類似的特征，也需要證券市場的支持。

因此，在未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的進(jìn)程中，區(qū)域金融發(fā)展的主要領(lǐng)域在于提供直接融資的證券市場，包括股票市場、債券市場和各類產(chǎn)業(yè)投資基金等等。當(dāng)前，政府管理部門支持股票市場發(fā)展，投資者熱衷于參與股票市場投資，也正是基于這樣的邏輯。

深圳證券交易所創(chuàng)新板市場、“新三板”市場的迅猛發(fā)展，就是為了支持各種創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動。上海證券交易所即將開設(shè)新興產(chǎn)業(yè)板，正是為了支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)和新模式等“四新”特征的產(chǎn)業(yè)活動。而且，如果支持股票市場發(fā)展的邏輯不變，股票市場的運行也將保持目前活躍上行的趨勢?？傊?，未來的金融發(fā)展，多層次資本市場包括股票、債券等直接融資是重點發(fā)展領(lǐng)域。從更加寬泛的視野分析，證券市場將是未來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)融資、投資理財、風(fēng)險管理的主要場所。

金融改革突破口：區(qū)域金融

我們認(rèn)為，金融體系全局性、戰(zhàn)略性的改革和發(fā)展必須得到區(qū)域金融和微觀金融發(fā)展的支持，解決新老金融服務(wù)問題必須依靠更加具有針對性的區(qū)域金融的發(fā)展。因此，區(qū)域金融將是我國未來金融改革和發(fā)展的新的突破口，是實現(xiàn)金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的重要體現(xiàn)，而促進(jìn)區(qū)域金融發(fā)展的主要途徑是證券市場的直接融資。

區(qū)域金融發(fā)展貼近區(qū)域發(fā)展情況，具有較強的針對性，而且也直接體現(xiàn)出金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的發(fā)展方向。從我國致力于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景出發(fā)，從金融服務(wù)薄弱領(lǐng)域的現(xiàn)實出發(fā)，區(qū)域金融發(fā)展的主要內(nèi)容包括產(chǎn)業(yè)金融、科技金融、市政金融、農(nóng)村金融、消費金融和環(huán)保金融等。這其中，有些是現(xiàn)有金融服務(wù)提供不足或者不夠完善，從而需要增強的；有些則是新興的金融服務(wù)需求從而需要創(chuàng)新的。

產(chǎn)業(yè)金融

產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展主要是支持本區(qū)域內(nèi)的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。這是最能體現(xiàn)金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的金融服務(wù)內(nèi)容。金融支持制造業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展，對于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、區(qū)域就業(yè)增長，從而提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)實力發(fā)揮直接的作用；而區(qū)域經(jīng)濟(jì)實力增強反過來也進(jìn)一步支持區(qū)域金融的發(fā)展。最終形成金融支持產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)支持金融、金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展共同繁榮區(qū)域經(jīng)濟(jì)的良好局面。

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