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金融學(xué)碩士論文范文第1篇

關(guān)鍵詞：事件時(shí)間法；CAR；BHAR

一、理論分析

事件時(shí)間法是新股長(zhǎng)期績(jī)效的研究方法中極為重要的方法之一，屬于橫截面分析方法的一種。我們假定整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行有效，能夠?qū)ο嚓P(guān)事件迅速做出反應(yīng)。當(dāng)出現(xiàn)具有重大影響力的經(jīng)濟(jì)事件時(shí)，股票價(jià)格也會(huì)隨之發(fā)生變化。我們可以收集事件發(fā)生前后的相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，通過一定的模型對(duì)其進(jìn)行量化，從而考察這一經(jīng)濟(jì)事件產(chǎn)生的具體影響。Fama等（1969）最早開始利用事件時(shí)間法來研究盈利預(yù)測(cè)的長(zhǎng)期股價(jià)效應(yīng)。隨后事件時(shí)間法被相繼應(yīng)用于并購(gòu)重組等事件的相關(guān)研究。Ritter（1991）在其論文中首次將此方法應(yīng)用于對(duì)IPO長(zhǎng)期績(jī)效的研究之中，并且在之后的新股長(zhǎng)期績(jī)效研究中得到普遍應(yīng)用。

將事件時(shí)間法應(yīng)用于新股長(zhǎng)期績(jī)效的研究時(shí)，正常收益率是一個(gè)很關(guān)鍵的概念。一般將其定義為在某一重大事項(xiàng)沒有發(fā)生的條件下，我們所能夠得到的收益率，即期望收益率。而異常收益率就是在這一事項(xiàng)發(fā)生的條件下，實(shí)際收益率與期望收益率兩者之差：

其中，為股票i在t時(shí)期的實(shí)際收益率，為股票i在t時(shí)期對(duì)應(yīng)的期望收益率，即我們用于比較的作為基準(zhǔn)的正常收益率。事件時(shí)間法中選擇適當(dāng)?shù)钠谕找媛首鳛檎Ｊ找媛氏喈?dāng)重要，不同的期望收益率的選擇，會(huì)產(chǎn)生不同的異常收益率的計(jì)算模型，不同的模型往往會(huì)得出完全不同的實(shí)證結(jié)果。一般而言，主要使用同期市場(chǎng)收益率、行業(yè)可配比公司和規(guī)?？膳浔裙臼找媛首鳛槟Ｐ椭械钠谕找媛?。

除此之外，在計(jì)算股票組合的長(zhǎng)期異常收益率時(shí)，有兩種加權(quán)方法：等權(quán)平均和市值加權(quán)平均。等權(quán)平均即簡(jiǎn)均，它將股票組合中所有股票賦予相同的權(quán)重，將所有股票的收益率加總后進(jìn)行簡(jiǎn)單的算術(shù)平均，基于“每種股票買一元”的投資思想，能夠反映組合中股票的平均水平。市值加權(quán)平均則是將股票組合中的股票按其價(jià)值在總市值中的比重進(jìn)行賦權(quán)，計(jì)算加權(quán)平均收益率，基于“每種股票買一股”的投資思想。市值加權(quán)平均按照股票各自價(jià)值進(jìn)行賦權(quán)，能夠更好的反映投資者的實(shí)際情況，考慮了財(cái)富效應(yīng)的影響，避免了賦予小公司股票過高的權(quán)重。在具體的使用中要結(jié)合作為研究對(duì)象的股票自身的特點(diǎn)進(jìn)行選擇。

按照投資策略的不同，我們可以將異常收益率的計(jì)量模型分為CAR模型和BHAR模型。兩者都是先假定投資者事先選擇某一種投資策略，并在一段時(shí)間內(nèi)持有所選的股票組合，計(jì)算在這一段時(shí)間內(nèi)的累積收益率，然后與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比對(duì)。CAR隱含有一個(gè)前提假設(shè)，投資者會(huì)不斷改變投資組合，頻繁進(jìn)行買賣，而這在現(xiàn)實(shí)基本是難以實(shí)現(xiàn)的，BHAR則沒有這一隱含前提，只假設(shè)投資者在購(gòu)買股票并持有一定的時(shí)間。

（1）CAR模型

二、兩種模型的比較：

兩個(gè)模型具有相同的思想基礎(chǔ)：首先選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)回報(bào)率作為正?；貓?bào)率，然后將樣本公司的實(shí)際收益率與該基準(zhǔn)收益率進(jìn)行對(duì)比，差值小于零則存在長(zhǎng)期弱勢(shì)。

CAR法僅僅是將收益進(jìn)行簡(jiǎn)單累積，沒有考慮到前期收益對(duì)后期收益所存在的影響，對(duì)不同時(shí)間段的收益進(jìn)行計(jì)量時(shí)，計(jì)量的基礎(chǔ)會(huì)相應(yīng)的產(chǎn)生變化，CAR在計(jì)算中沒有考慮到復(fù)合效應(yīng)對(duì)超額收益產(chǎn)生的影響。

對(duì)一個(gè)長(zhǎng)時(shí)期的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行求和時(shí)，需要計(jì)算長(zhǎng)時(shí)期的累計(jì)值，

計(jì)算一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間序列的總和時(shí)，需要計(jì)算長(zhǎng)時(shí)間的累計(jì)值，從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來說，相對(duì)于CAR而言，BHAR更加合理一些。在進(jìn)行測(cè)度時(shí)，CAR模型不能度量出不同波動(dòng)率的股票異常收益率，而BHAR模型則可以。波動(dòng)率是風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度指標(biāo)。波動(dòng)率越大，相應(yīng)股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，其表現(xiàn)會(huì)相對(duì)較差，而同一期望收益率下，波動(dòng)率越小的股票，其表現(xiàn)會(huì)相對(duì)較好一些。CAR模型無法度量出在這種情況下不同波動(dòng)率所帶來的不同，而BHAR模型在計(jì)量中卻可以做的。并且隨著收益率數(shù)據(jù)波動(dòng)的劇烈，BHAR計(jì)量得到的數(shù)值會(huì)和CAR相差越來越大。

因此在使用兩種方法進(jìn)行事件研究時(shí)，要清楚模型的內(nèi)在邏輯，在進(jìn)行方法的選擇時(shí)，必須考慮研究數(shù)據(jù)本身的特點(diǎn)。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]Ritter，Jay R.， The long-run performance of initial public offerings，Journal of finance，1991，（46）：3-27

[2]王春峰，羅建春，我國(guó)股票IPOs長(zhǎng)期弱勢(shì)現(xiàn)象的實(shí)證研究，南開經(jīng)濟(jì)研究，2002，（3）：25-30

[3]陳工孟，高寧，中國(guó)股票一級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資回報(bào)的實(shí)證研究，經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2000，（1）：29-41

[4]劉力，陳文德，中國(guó)股票市場(chǎng)股票首次發(fā)行長(zhǎng)期績(jī)效研究，經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2001，（6）：33-44

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金融學(xué)碩士論文范文第2篇

【關(guān)鍵詞】小額貸款 融資 風(fēng)險(xiǎn)控制 違約風(fēng)險(xiǎn)

一、我國(guó)小額貸款公司的現(xiàn)狀

由于近年全球性金融危機(jī)的影響，中小企業(yè)融資難的問題層出不窮。而小額貸款公司對(duì)于緩解中小企業(yè)貸款、融資的壓力起到了至關(guān)重要的作用，小額貸款公司有利于緩解中小企業(yè)、個(gè)體商戶及農(nóng)戶融資難問題、規(guī)范民間金融市場(chǎng)以及完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

目前，吉林省已成立小額貸款公司75家，貸款余額96817萬元。有33家注冊(cè)資金高于2000萬元。吉林省注冊(cè)資本金最高的一家小額貸款公司――通化萬通，開業(yè)運(yùn)營(yíng)僅半年，其一般性貸款余額已達(dá)到19639萬元，約占注冊(cè)資本的98.2%。

雖然，不論是中小企業(yè)的融資需要小額貸款公司，甚至是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都需要小額貸款公司出一份力，但是，在其經(jīng)營(yíng)管理中存在著諸多問題：監(jiān)管制度薄弱、操作風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)日益加強(qiáng)，這些都會(huì)影響整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，最終也會(huì)影響到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的安定。所以，建立一套健全的監(jiān)督管理小額貸款公司的體系是刻不容緩的。

二、小額貸款公司監(jiān)管的必要性

目前，我國(guó)對(duì)小額貸款公司的監(jiān)管方式主要是以工商局的監(jiān)管為主，公司內(nèi)部管理為輔。但這種監(jiān)管方式存在以下一些問題：

（一）小額貸款公司的融資方式單一

我國(guó)的小額貸款公司的資金主要來源于股東繳納或者捐贈(zèng)的資本金以及少數(shù)銀行和金融機(jī)構(gòu)融入的資金。可見，“資金”是小額貸款公司存在的最大難題。

同時(shí)，小額貸款公司單一的資金來源也會(huì)導(dǎo)致其私下去尋求其他資金來源，尤其是對(duì)于那些項(xiàng)目可能獲得十分豐富利潤(rùn)的時(shí)候，小額貸款公司往往會(huì)采用非法手段來籌措資金，那么就會(huì)引發(fā)一系列擾亂金融秩序的時(shí)間發(fā)生，例如非法吸收存款等。

（二）小額貸款公司缺乏“專業(yè)型”人才

在我國(guó)，小額貸款公司的相關(guān)信息和數(shù)據(jù)應(yīng)納入人民銀行征信系統(tǒng)。但是，由于技術(shù)欠缺，業(yè)務(wù)不熟和缺乏專業(yè)人員等諸多種因素的影響，小額貸款公司不能及時(shí)的通過相關(guān)的系統(tǒng)查詢需要貸款的企業(yè)或者個(gè)人的信用信息。據(jù)不少小額貸款公司反映，信息不對(duì)稱在一定程度上影響了其風(fēng)險(xiǎn)控制水平和貸前審查工作量。

此外，據(jù)調(diào)查吉林省各小額貸款公司的主要管理者的文憑最高為大學(xué)本科學(xué)歷，且大部分都不具備金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的教育背景，雇傭的大部分員工都沒有相關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，基本沒有從事過相關(guān)的金融工作，缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制方面的經(jīng)驗(yàn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全

目前由于缺乏專業(yè)知識(shí)等原因，小額貸款公司對(duì)借款人發(fā)生違約的情況基本不會(huì)錄入有關(guān)部門的征信系統(tǒng)，那么其他放款的小額貸款公司就無法查詢這些發(fā)生過違約行為的借款人的信貸資質(zhì)。而這些借款人大多是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，通常沒有抵押品或者擔(dān)保品、而且這些經(jīng)營(yíng)者具有很高的流動(dòng)性，這些都會(huì)使小額貸款公司面臨著很大的貸后違約風(fēng)險(xiǎn)。如果我省的小額貸款公司要達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的目的，就必須在貸款資金發(fā)放以后加強(qiáng)對(duì)借款人的監(jiān)管，并及時(shí)收回資金才能獲得相應(yīng)收益。

我國(guó)還有許多小額信貸機(jī)構(gòu)在籌集資金和投放的過程都運(yùn)行良好的情況下，但是卻發(fā)生項(xiàng)目失敗的情況。主要原因就在于沒有有效的控制小額信貸的貸后運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。我省大部分小額貸款公司都沒有建立在發(fā)放貸款后的一套完善的貸后管理制度體系，公司的信貸人員不能及時(shí)主動(dòng)的跟蹤和檢查貸款資金的使用情況，更不能及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問題和制定相應(yīng)的處理措施，最終就會(huì)引發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)。

三、針對(duì)存在問題應(yīng)采取的監(jiān)管辦法

（一）拓寬融資渠道時(shí)應(yīng)采取的監(jiān)管方法

為了使小額貸款公司能夠持續(xù)健康發(fā)展，應(yīng)積極積極引拓寬其融資渠道。 比如：第一，小額貸款公司可以作為銀行的，讓借款人與銀行直接簽訂合同，而小額貸款公司作為第三方；第二，與銀行聯(lián)合貸款，一部分資金由銀行提供，而客戶的開發(fā)與評(píng)估由小額貸款公司來做；第三，游說相關(guān)的政府部門提供資金支持；第四，向公司股東借款。

（二）建立以人才為核心的全面監(jiān)管機(jī)制

為了應(yīng)對(duì)缺乏專業(yè)人才的問題，小額貸款公司應(yīng)該，第一，舉行與小額貸款公司相關(guān)知識(shí)有關(guān)的資格考試，對(duì)進(jìn)入小額貸款公司的員工實(shí)行門檻制度；其次，對(duì)新員工的入門培訓(xùn)并規(guī)定實(shí)習(xí)期限，之后進(jìn)入試用期，在試用期后方可成為正式員工；再次，對(duì)于正式員工，每年安排定期的業(yè)務(wù)培訓(xùn)；最終，對(duì)于中高層管理干部，對(duì)學(xué)歷進(jìn)行限制，但經(jīng)驗(yàn)豐富者適當(dāng)放寬要求。

實(shí)行專崗專人制度，即針對(duì)不同的崗位招收不同的人才。例如，在電子信息方面應(yīng)招收IT人才。而貸款管理方面，應(yīng)招收為人細(xì)心，做事條理清晰的人員。但是招收員工的大前提是必須對(duì)小額貸款公司的相應(yīng)知識(shí)和業(yè)務(wù)有一定的了解。

（三）加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制

第一，小額貸款公司應(yīng)該加強(qiáng)貸款投向管理。嚴(yán)格控制資金投向短、中長(zhǎng)期貸款的比例，確保公司貸款投向最優(yōu)化；第二，加強(qiáng)借款人信用管理。簡(jiǎn)歷借款人信息檔案，全方位了解借款人信用情況；第四，貸后跟蹤檢查。應(yīng)堅(jiān)持按月檢查抵押物的保管情況，以及借款人及保證人的經(jīng)營(yíng)狀況是否會(huì)對(duì)貸款的安全產(chǎn)生不利影響。

四、結(jié)語

小額信貸公司的產(chǎn)生，是金融市場(chǎng)的需求。但在試點(diǎn)過程中，我們發(fā)現(xiàn)它仍存在許多問題。最為突出的就是其監(jiān)管問題。所以需要相應(yīng)的措施來彌補(bǔ)這些問題，例如：拓寬小額貸款公司的融資渠道；建立一人才為核心的監(jiān)管體系；以及加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制等。此外，小額貸款公司填補(bǔ)了金融市場(chǎng)中中小企業(yè)融資難的市場(chǎng)空白。引導(dǎo)小額貸款公司將民間資本在健全的法律法規(guī)下流向整個(gè)金融領(lǐng)域，是增強(qiáng)市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)秩序、豐富金融服務(wù)體系的重要手段。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要小額貸款公司以自身良好的業(yè)績(jī)水平作為證明，也需要正確的政策引導(dǎo)，才能幫助這一新興的市場(chǎng)發(fā)展和壯大。

參考文獻(xiàn)

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[3]周孺淵. 我國(guó)小額貸款公司的主要風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士論文，四川：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2009.

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[5]張東海.基于關(guān)系型貸款視角的我國(guó)中小企業(yè)融資困境與突破[D]. 山東大學(xué)碩士學(xué)位論文，山東：山東大學(xué)，2009.

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[7]候建波.內(nèi)蒙古小額貸款公司發(fā)展面臨的問題及對(duì)策研究[D].內(nèi)蒙古：內(nèi)蒙古大學(xué)，2009.

[8]姜美善.小額信貸機(jī)構(gòu)金融持續(xù)性影響因素探析[J].金融理論與實(shí)踐，2011（09）：40-44.

金融學(xué)碩士論文范文第3篇

近年來，國(guó)際金融形式一直處于較為低迷的狀態(tài)，我國(guó)中小企業(yè)特別是為主要依賴對(duì)外貿(mào)易為主的沿海地區(qū)的企業(yè)，融資難的問題也越來越突出，新聞媒體也對(duì)中小企業(yè)融資狀況而出現(xiàn)的情況進(jìn)行了廣泛的報(bào)道。值得一提的是，近年來，特別是“吳英案”死刑判決作出以來，金融界、法律界都對(duì)民間金融活動(dòng)的相關(guān)問題進(jìn)行了深入的研究和探討。

現(xiàn)階段，我國(guó)金融界和法律界雖未對(duì)民間金融的內(nèi)涵達(dá)成共識(shí)，但對(duì)民間金融是“處于國(guó)家監(jiān)管的正式金融體系之外的金融行為”的這一特征都是認(rèn)可的。民間金融運(yùn)行形式主要集中于私人借貸、私人錢莊、合會(huì)、企業(yè)連結(jié)貸款等，這些常見的運(yùn)行形式也已被學(xué)界的專家學(xué)者們所認(rèn)同。

在我國(guó)目前的刑法體系中，主要通過非法吸收公眾存款罪和集資詐騙罪的兩個(gè)罪名進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，以維護(hù)銀行系統(tǒng)對(duì)于金融行為的壟斷地位以及國(guó)家的金融管理秩序。所以，本文主要就非法吸收公眾存款罪和集資詐騙罪對(duì)民間金融活動(dòng)的入罪標(biāo)準(zhǔn)與刑事規(guī)則體系完善展開論述。

二、目前我國(guó)對(duì)民間金融活動(dòng)的立法現(xiàn)狀

（一）我國(guó)立法對(duì)民間金融活動(dòng)合法地位確認(rèn)的缺失

目前，我國(guó)所有從事金融業(yè)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)主體或組織的設(shè)立都要經(jīng)過我國(guó)金融業(yè)特許機(jī)關(guān)—央行或銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)或?qū)徍?。因此，除了?duì)具有直接性私人合同關(guān)系（如個(gè)人借貸）的交易行為提出了法律上的明確合法地位之外，其他凡未經(jīng)央行或銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的從事和設(shè)立合會(huì)、私人錢莊、民間集資或其他形式的民間金融組織和活動(dòng)均未有明確的法律規(guī)定。而且《中國(guó)人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》等也均不涉及民間金融相關(guān)法律地位確認(rèn)內(nèi)容。在這種情況下，可能會(huì)導(dǎo)致一些合理且確有必要存在的民間金融交易形式由于法律地位確認(rèn)的缺失而被認(rèn)列入從事類似于非法集資、放高利貸等非法金融活動(dòng)的非法金融機(jī)構(gòu)之列。

（二）民事法律對(duì)民間金融活動(dòng)的規(guī)定過于簡(jiǎn)單

以民間借貸為例，在民事法律中只是規(guī)定了普通的民間借貸關(guān)系，即自然人之間的借貸、自然人與法人之間的借貸、自然人與其他組織之間的借貸以及企業(yè)內(nèi)部的集股融資進(jìn)行了法律規(guī)定和確認(rèn)[1]。所以，處理民間借貸糾紛時(shí)，雖然有民法通則、合同法、《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》等法律法規(guī)與司法解釋做依據(jù)，但是仍然缺少一部專門規(guī)范民間借貸的法律法規(guī)，使得民間借貸和非法集資的邊界依然模糊，判案時(shí)易引發(fā)分歧。

（三）行政法規(guī)對(duì)民間金融活動(dòng)過多的否定

針對(duì)目前金融市場(chǎng)出現(xiàn)的各種民間金融組織，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)其是否合法的判斷依據(jù)主要是國(guó)務(wù)院制定的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》，中國(guó)人民銀行頒布的《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)問題的答復(fù)》、《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中有關(guān)問題的通知》等部門規(guī)章。其規(guī)定指出任何單位和個(gè)人未經(jīng)中國(guó)人民銀行依法批準(zhǔn)，不得擅自設(shè)立金融機(jī)構(gòu)或者擅自從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。這意味著我國(guó)的民間金融組織形式，如合會(huì)、私人錢莊等擅自向特定多數(shù)人或者不特定多數(shù)人從事或者主要從事吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)等金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)都被視為非法金融活動(dòng)和非法金融機(jī)構(gòu)，一概不被法律所認(rèn)可。[2]

三、民間金融活動(dòng)入罪標(biāo)準(zhǔn)完善

（一）合理運(yùn)用前置法認(rèn)定民間金融活動(dòng)罪與非罪界限

在實(shí)踐中，長(zhǎng)期以來一直存在“刑事問題刑法來解決，民事問題民法來解決”這樣的固定思維方式，在犯罪的認(rèn)定過程中，很少注意運(yùn)用民法的前置分析。近年來，在刑法界引起廣泛關(guān)注的“犯罪的二次性違法”理論，即主張?jiān)趯?duì)不作為故意殺人、婚內(nèi)、財(cái)產(chǎn)犯罪的認(rèn)定中運(yùn)用民法理論來分析刑法問題，并指出不能簡(jiǎn)單地直接從刑法中尋找依據(jù)，而是應(yīng)當(dāng)首先從能否構(gòu)成犯罪的刑法規(guī)定賴于建立的其他前置性法律當(dāng)中去尋找。筆者認(rèn)為，基于刑法對(duì)民法的保障屬性，在刑法與民法交錯(cuò)問題的處理中，要注重運(yùn)用民法的前置分析。

以非法吸收公眾存款罪為例，行為人吸收公眾存款用于貨幣、資本經(jīng)營(yíng)以外的正當(dāng)?shù)纳a(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的，是否構(gòu)成犯罪？實(shí)踐中存在肯定說和否定說，《非法集資解釋》則采取了折中的態(tài)度：“非法吸收或者變相吸收公眾存款，主要用于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，能夠及時(shí)清退吸收資金，可以免于刑事處罰；情節(jié)輕微的，不作為犯罪處理。”[3]對(duì)于上面所述情形運(yùn)用民法前置處理是否更加妥當(dāng)？答案是肯定的。對(duì)于這類情況，可以賦予被害人自行選擇維權(quán)方式的權(quán)利。被害人可以選擇到法院提起民事訴訟來主張自己的債權(quán)，也可以讓自己的“存款”繼續(xù)“用于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”。

（二）常見民間金融活動(dòng)入罪標(biāo)準(zhǔn)的確定

目前，我國(guó)對(duì)于非法集資行為進(jìn)行認(rèn)定的法律依據(jù)主要是2010年1月最高院出臺(tái)的《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》。正如前文所述，該《解釋》首次對(duì)非法集資相關(guān)行為從法律要件與實(shí)體要件兩個(gè)方面進(jìn)行界定，并首次提出了不以非法吸收或者變相吸收公眾存款的判定行為，的確較之前的行為界定標(biāo)準(zhǔn)而言，具有較大的進(jìn)步空間。然而，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況與實(shí)踐中的行為表現(xiàn)來看，該《解釋》只是解決了部分應(yīng)急性疑難問題，而且其部分規(guī)定也存在的一定的不合理之處。鑒于此，本文認(rèn)為對(duì)非法集資與民間借貸的區(qū)分應(yīng)從籌資本質(zhì)、籌資影響、籌資基礎(chǔ)三個(gè)部分進(jìn)行界定。

在籌資本質(zhì)方面認(rèn)定，應(yīng)把握非法集資和民間借貸行為的內(nèi)在本質(zhì)即行為方式和目的。既然是被視為非法從事金融業(yè)務(wù)行為，其行為運(yùn)作特點(diǎn)和運(yùn)作目的理應(yīng)體現(xiàn)出與銀行等金融機(jī)構(gòu)相同的金融特征，即吸收資金的用途是投資或轉(zhuǎn)貸謀利。這在行為表述用的是“存款” 一詞，而非“資金”也得以證明，“存款”在金融學(xué)中具有特定含義，是指類似于銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)公眾的剩余資金的一種吸收，與之相對(duì)應(yīng)的是貸款。刑法第175條沒有表述為非法吸收公眾資金，而是表述為非法吸收公眾“存款”，也是表明成立本罪要求行為人從事金融業(yè)務(wù)。如果將吸收公眾存款用于貨幣、資本經(jīng)營(yíng)之外的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，認(rèn)定本罪，實(shí)際上就意味著否定了部分民間借貸的合法性。[4]換言之，籌資人吸收資金的目的如果是用于自身生活或生產(chǎn)需要，則所吸收的資金不屬于存款性質(zhì)，應(yīng)是資金或借款。但當(dāng)籌資人吸收的資金是用于發(fā)放貸款謀利，則構(gòu)成非法吸收公眾存款行為。如果不從行為運(yùn)作特點(diǎn)和目的上嚴(yán)格界定去兩者之間的區(qū)別，極易將民間借貸的合法籌資行為界定為非法吸收公眾存款行為。[5]

在籌資影響方面，我國(guó)民間借貸行為范圍相對(duì)比較窄，有一定的邊界性，出借人一般是向親戚、朋友等自己比較熟悉的人借款，其范圍的擴(kuò)展和延伸也具有相對(duì)的地域限制，而且其產(chǎn)生的影響相對(duì)較小。而非法集資行為多半是無范圍限制和地域限制，大多數(shù)是向社會(huì)泛的采用散發(fā)小廣告、發(fā)宣傳單、派人勸說等非法方式向社會(huì)公眾吸收資金，借款范圍非常廣泛，而且產(chǎn)生的影響較大。

在籌資的基礎(chǔ)方面，民間借貸的交易雙方之間是既基于金錢利益又基于人情因素，甚至有時(shí)候人情占主要原因。而非法集資的交易雙方之間則純粹是基于金錢利益為基礎(chǔ)，投資者多半是受到非法集資一方的高利率許諾誘惑。

四、民間金融活動(dòng)刑事規(guī)則體系完善

（一）制定法律確認(rèn)民間借貸合法地位

現(xiàn)行的民間借貸存在監(jiān)管缺位、法律地位不確定、風(fēng)險(xiǎn)不易監(jiān)控以及容易滋生非法融資、洗錢犯罪等問題。筆者認(rèn)為我國(guó)應(yīng)借鑒日本和臺(tái)灣做法，制定《民間借貸法》，確認(rèn)民間借貸合法地位。例如，日本于1915年制定《無盡業(yè)法》，對(duì)無盡（合會(huì)）的會(huì)金總額、運(yùn)轉(zhuǎn)期限、成員數(shù)量都進(jìn)行嚴(yán)格限定，從而規(guī)范了無盡的運(yùn)營(yíng)。根據(jù)臺(tái)灣和日本的民間金融經(jīng)驗(yàn)：對(duì)待民間金融既不能放任自流，也不能過份壓制，而是在充分尊重金融市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的基礎(chǔ)上，健全法律制度，賦予民間金融合法化地位并加強(qiáng)法律監(jiān)管。

（二）設(shè)置前置處理程序

在實(shí)體法方面，對(duì)涉及民間借貸的罪名，可增設(shè)一個(gè)行政處理前置程序?？梢詤⒖肌缎谭ㄐ拚钙摺分袑?duì)偷稅罪的修改，對(duì)集資詐騙罪、非法吸收公眾存款罪等增加一個(gè)行政處理前置程序，可規(guī)定：犯集資詐騙罪、非法吸收公眾存款罪，經(jīng)公安機(jī)關(guān)通知，在限定期限內(nèi)全額退還被害人本金及合法利息并依法繳納罰款，受過行政處罰的，可以不追究刑事責(zé)任。相關(guān)行政處罰，可由行政法規(guī)來另行規(guī)定，比如規(guī)定：公安機(jī)關(guān)接到公眾舉報(bào)并查證屬實(shí)后，可視情況責(zé)令嫌疑人在3至6個(gè)月內(nèi)向被害人償還本息，并要求其向金融主管部門繳納罰款等。

注釋：

①楊興培、朱可人，《論民間融資行為的刑法應(yīng)對(duì)與出入罪標(biāo)準(zhǔn)》，載《東方法學(xué)》2012年第4期。

②參見肖瓊，《我國(guó)民間金融法律制度研究》，中南大學(xué)博士論文，2012年5月，第62頁。

③參見 張明楷，《刑法學(xué)》，法律出版社，2011年7月第四版，第687頁。

④張明楷，《刑法學(xué)》，法律出版社，2011年7月第四版，第687頁。

⑤參見肖瓊，《我國(guó)民間金融法律制度研究》，中南大學(xué)博士論文，2012年5月，第62頁。

參考文獻(xiàn)：

[1]肖瓊，《我國(guó)民間金融法律制度研究》，中南大學(xué)博士論文，2012年5月。

[2]騰昭君，《民間金融法律制度研究》，中央民族大學(xué)博士論文，2011年4月。

[3]胡運(yùn)鋒，《我國(guó)民間金融問題研究》，武漢大學(xué)碩士論文，2005年5月。

[4]楊興培、劉慧偉，《論刑法介入民間金融活動(dòng)的原則和界限》，載《海峽法學(xué)》，2012年9月第3期。

[5]楊興培、朱可人，《論民間融資行為的刑法應(yīng)對(duì)與出入證標(biāo)準(zhǔn)》，在《東方法學(xué)》，2012年第4期。

金融學(xué)碩士論文范文第4篇

【關(guān)鍵詞】收益協(xié)同性 行為金融 上證180指數(shù)

一、引言

資產(chǎn)收益在某種經(jīng)濟(jì)或心理因素支配下的共同變化稱為協(xié)同性（Comovement）。協(xié)同性經(jīng)常出現(xiàn)在一些具有某種共性的證券中，如小公司股票、行業(yè)板塊、指數(shù)樣本股都有可能發(fā)生不同程度的協(xié)同性。傳統(tǒng)理論以Fama的有效市場(chǎng)假說和Sharpe的資本資產(chǎn)定價(jià)模型為代表，認(rèn)為收益協(xié)同性反應(yīng)基礎(chǔ)價(jià)值的協(xié)同性。理論和實(shí)證表明基礎(chǔ)價(jià)值協(xié)同性觀點(diǎn)能解釋一些收益共同變化的現(xiàn)象。然而，某些證券的基本面根本不相關(guān)，為什么它們的收益會(huì)協(xié)同變化呢？例如，對(duì)于小市值股票、封閉式基金、指數(shù)樣本股出現(xiàn)的協(xié)同性，基礎(chǔ)價(jià)值協(xié)同性難以給出令人滿意的解釋，這就促使學(xué)界去探尋基本面之外的影響因素，20世紀(jì)80～ 90年代興起的行為金融理論提供了新的解釋。

本文的目的在于通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的收益協(xié)同性進(jìn)行較為系統(tǒng)的探討，論證交易行為是收益協(xié)同變化的重要原因。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)外學(xué)者從不同角度提出各種不同于基礎(chǔ)價(jià)值協(xié)同性的觀點(diǎn)。Fama和French (1995) 研究收益率的三因素模型，發(fā)現(xiàn)某些證券收益的協(xié)同性與基礎(chǔ)價(jià)值的協(xié)同性無關(guān)。

隨著行為金融學(xué)的興起和發(fā)展，Delong和Shleifer（1990）等人提出了噪聲交易者模型(DSSW模型)，認(rèn)為套利受到限制，噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且將對(duì)股價(jià)產(chǎn)生長(zhǎng)期均衡的影響，因此，在受到同樣的噪聲交易者情緒變化的影響時(shí)，基本面不相關(guān)的證券也會(huì)出現(xiàn)協(xié)同性。

Lee，Shleifer和Thaler (1991) 提出協(xié)同性的偏好理論：有些證券僅由部分特定的投資者（如個(gè)人投資者）控制，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好和情緒的變化，投資者改變所持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，從而形成這些證券收益的共同因子。他們的理論適合解釋小市值股票和封閉式基金的協(xié)同性，因?yàn)檫@兩類資產(chǎn)幾乎完全由個(gè)人投資者持有。

Barberis和Shleifer (2002)提出協(xié)同性的類別理論（Category）：投資者往往是在類別層面上選擇投資，而不是單只證券層面。因此，當(dāng)他們隨著情緒的變化將資金在不同類別之間轉(zhuǎn)移投資時(shí)，在同一類別的證券之間引入了一個(gè)共同的因素，從而給這些證券收益之間帶來協(xié)同性。

Barberis，Shleifer和Wurgler（2005）總結(jié)已有的研究成果，將協(xié)同性的類別理論、偏好理論進(jìn)行概括并進(jìn)一步提出協(xié)同性的行為理論：除基本面因素外，投資者的交易模式也會(huì)通過引發(fā)對(duì)某些證券需求的相關(guān)變動(dòng)，促使證券收益協(xié)同變化。這種協(xié)同性又被稱為交易誘導(dǎo)協(xié)同性。協(xié)同性的行為理論對(duì)基礎(chǔ)價(jià)值協(xié)同理論做出了補(bǔ)充和修正，豐富了協(xié)同性理論，使之更為系統(tǒng)，從而能夠更好地解釋證券市場(chǎng)上各種協(xié)同性的來源和性質(zhì)，具有較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

指數(shù)調(diào)整事件已引起國(guó)內(nèi)學(xué)者的廣泛關(guān)注，如黃長(zhǎng)青、陳偉忠（2005）對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究，宋逢明等（2005）實(shí)證檢驗(yàn)了上證180和深成指的指數(shù)調(diào)整效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)上證180指數(shù)效應(yīng)逐步凸顯，但其價(jià)格效應(yīng)和成交量效應(yīng)并沒有一致性。國(guó)內(nèi)已有不少文獻(xiàn)探討指數(shù)調(diào)整時(shí)股票的價(jià)格效應(yīng)和成交量效應(yīng)，并對(duì)指數(shù)效應(yīng)的起因進(jìn)行了具體分析，但很少探討收益協(xié)同性。何芳（2004）首次對(duì)國(guó)內(nèi)不同證券間收益的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)（即協(xié)同性）進(jìn)行較為系統(tǒng)的探討，借助對(duì)上證180指數(shù)第一次樣本股調(diào)整事件的研究，發(fā)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上，收益協(xié)同性并未呈現(xiàn)固定模式，交易行為協(xié)同性表現(xiàn)并不顯著。何芳的研究?jī)H涉及上證180指數(shù)的第一次調(diào)整事件，時(shí)間短、樣本少，結(jié)論的可靠性有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

綜上所述，國(guó)外學(xué)者對(duì)收益協(xié)同性的根源提出諸多解釋，多數(shù)文獻(xiàn)支持交易行為產(chǎn)生收益協(xié)同性的觀點(diǎn)。國(guó)內(nèi)很少有文獻(xiàn)探討協(xié)同性的根源，對(duì)交易行為與收益協(xié)同性的研究尚處于起步階段。中國(guó)證券市場(chǎng)是新興的轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)，其收益協(xié)同性是否與國(guó)外成熟市場(chǎng)具有相似特征，指數(shù)調(diào)整是否存在收益協(xié)同性，這些問題都有待進(jìn)一步探討。

三、模型與變量

為探討中國(guó)證券市場(chǎng)收益協(xié)同性的存在性及根源，本文實(shí)證分析上證180指數(shù)調(diào)整事件。上證180指數(shù)對(duì)多數(shù)投資者來說是一種自然分類，上證180指數(shù)主要反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體狀態(tài)，而不是提供未來現(xiàn)金流的信號(hào)。上證180指數(shù)中增加股票既不改變股票現(xiàn)金流的特征，也不直接反映這種變化。

本文以2002年7月1日～2006年5月30日間上證180指數(shù)調(diào)整的股票為研究對(duì)象，在此期間上證180指數(shù)共調(diào)整了7次，每次分別加入與剔除18只成份股，累計(jì)調(diào)進(jìn)股票126只，調(diào)出股票126只（見表1）。

本文研究的期間內(nèi)，不考慮由并購(gòu)、分立、破產(chǎn)等事件引起的指數(shù)成份股調(diào)整事件，全部是證券交易所的定期成份股調(diào)整。剔除大量包含現(xiàn)金流的股票，調(diào)入事件去除38個(gè)，刪除事件去除14個(gè)。上證180指數(shù)調(diào)整事件的有效樣本中含88個(gè)調(diào)入事件，112個(gè)刪除事件。

本研究采用收市價(jià)，價(jià)格與交易量信息主要來源于聯(lián)合證券分析系統(tǒng)，指數(shù)調(diào)整公告來源于上海證券交易所網(wǎng)站，流通市值等權(quán)重?cái)?shù)據(jù)來自巨靈信息系統(tǒng)，數(shù)據(jù)處理用SPSS11.5計(jì)量分析軟件。

本文采用事件研究法（Event study）分析指數(shù)調(diào)整事件中的收益協(xié)同性。公告日是指在公開媒體上公布調(diào)整具體信息的日期，調(diào)整日是指該信息所披露的調(diào)整日期。參考國(guó)內(nèi)外研究人員的經(jīng)驗(yàn)，本文選用的事件窗為公告日前20個(gè)交易日及調(diào)整日后20個(gè)交易日，公告日至調(diào)整日之間約10個(gè)交易日不在事件窗內(nèi)。

本文考慮用單變量回歸分析模型：

其中Rj，t表示股票j在時(shí)間t的收益，RS180，t表示同期上證180指數(shù)收益，所有收益均用對(duì)數(shù)收益率計(jì)算：

指數(shù)中刪除股票，?茁和R2都不會(huì)減少。

四、實(shí)證結(jié)果

實(shí)證研究表明：在2002~2006年間的調(diào)入事件中，?茁值平均增加0.038，R2平均增加0.043。該結(jié)論與國(guó)外同類研究結(jié)論具有一定的相似性（?茁值和R2都有增加）。Vijh (1994) 研究S&P500指數(shù)調(diào)整（1975~1989），股票納入指數(shù)后?茁值增加0.08。Barberis和Shleifer (2003) 發(fā)現(xiàn)股票納入指數(shù)后（1976~2000），股票與S&P500的貝塔增加0.151。

五、結(jié)論

本文以收益協(xié)同性研究為核心，對(duì)交易行為與收益協(xié)同性的關(guān)系進(jìn)行了較為系統(tǒng)的探討，將行為金融學(xué)的最新成果應(yīng)用于中國(guó)的研究中，利用中國(guó)證券市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析得出以下結(jié)論。

上證180指數(shù)調(diào)整時(shí)，股票一旦加入指數(shù)，該股票與指數(shù)中其它股票的協(xié)同性變強(qiáng)，與非指標(biāo)股的協(xié)同性變?nèi)?；刪除股票時(shí)情況相反。結(jié)論表明指數(shù)調(diào)整事件存在收益協(xié)同性，由于指數(shù)調(diào)整事件并沒有傳遞基礎(chǔ)價(jià)值信息，因此上述協(xié)同性并不是由基礎(chǔ)價(jià)值因素引起，而是交易行為產(chǎn)生了收益的協(xié)同性。

市場(chǎng)對(duì)調(diào)出股票的關(guān)注遠(yuǎn)勝于調(diào)入股票。上證180指數(shù)調(diào)整事件表現(xiàn)出明顯的特征：市場(chǎng)對(duì)調(diào)出股票的關(guān)注遠(yuǎn)勝于調(diào)入股票。股票加入上證180指數(shù)，短期內(nèi)貝塔值有所增加（貝塔值為0.038,顯著性水平為10%）。對(duì)于剔除股票，在實(shí)施日之后貝塔顯著降低（貝塔值為-0.108,顯著性水平高達(dá)1%）。因此，在公告日之后，及時(shí)賣出剔除股票可以規(guī)避進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

與國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)的比較：何芳（2004）發(fā)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上存在交易行為誘導(dǎo)的收益協(xié)同性但協(xié)同性并未呈現(xiàn)固定模式，行為協(xié)同性的表現(xiàn)并不十分顯著。本文實(shí)證發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不僅存在收益協(xié)同性，而且協(xié)同性表現(xiàn)出很強(qiáng)的特征，進(jìn)一步說明交易行為是產(chǎn)生收益協(xié)同性的重要原因。

中國(guó)證券市場(chǎng)是成立不到20年的新興市場(chǎng)，與國(guó)外成熟市場(chǎng)比較可能存在不少差異。Barberis，Shleifer和Wurgler（2005）表明從1976~2000年，S&P500指數(shù)調(diào)整事件的協(xié)同性呈加強(qiáng)的趨勢(shì)，上證180指數(shù)卻無此規(guī)律。上證180指數(shù)從2002年7月正式公布至今有4年時(shí)間，雖然整體呈現(xiàn)收益協(xié)同性并與國(guó)外成熟市場(chǎng)有相似之處，但個(gè)別年份出現(xiàn)協(xié)同性異?，F(xiàn)象，如單變量回歸分析中，2005年調(diào)入事件的貝塔值不升反而下降，2004年刪除事件的貝塔值不降反升。

（注：本文為2005年廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目，項(xiàng)目號(hào)：5006057。）

【參考文獻(xiàn)】

[1] Barberis, N., Shleifer, A., Wurgler, J.. Comovement [J]. Journal of Financial Economics , 2005（75）。

[2] Delong, B., Shleifer A., Summers, L., 1990, "Noise Trader Risk in Financial Markets", Journal of Political Economy 98。

[3] Fama, E., French, K.. Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns [J]. Journal of Finance，1995(50)。

[4] 何芳：證券間收益的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)及實(shí)證研究[J]．武漢大學(xué)碩士論文，2004。

金融學(xué)碩士論文范文第5篇

【關(guān)鍵詞】農(nóng)村小額保險(xiǎn) 農(nóng)村小額人身保險(xiǎn) 發(fā)展建議

自從2008年6月中國(guó)保監(jiān)會(huì)《關(guān)于印發(fā)〈農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)試點(diǎn)方案〉的通知》和《農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)試點(diǎn)方案》，拉開了農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)試點(diǎn)工作的序幕以來，隨著試點(diǎn)區(qū)域和試點(diǎn)產(chǎn)品不斷增加，保險(xiǎn)覆蓋面逐漸擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)保障的作用不斷體現(xiàn)，取得了較顯著的成效。然而，從試點(diǎn)工作的情況來看，農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)在我國(guó)的發(fā)展還面臨著諸多制約因素，在宏觀層面，有相關(guān)法律、政策以及監(jiān)管等方面的缺乏和不足；在微觀層面，既有農(nóng)村金融環(huán)境薄弱，農(nóng)民的保險(xiǎn)意識(shí)和保險(xiǎn)知識(shí)缺乏，保險(xiǎn)購(gòu)買能力低等制約保險(xiǎn)需求的因素，也有來自保險(xiǎn)公司對(duì)農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)不夠重視，農(nóng)村人身保險(xiǎn)專業(yè)人員匱乏，市場(chǎng)營(yíng)銷策略不完善等制約保險(xiǎn)供給的因素。今后，要促進(jìn)我國(guó)農(nóng)村人身保險(xiǎn)的發(fā)展，必須突破這些制約因素的限制。為此，本文在考慮上述制約因素的基礎(chǔ)上，對(duì)如何促進(jìn)我國(guó)農(nóng)村人身保險(xiǎn)的發(fā)展提出如下思考和建議：

一、宏觀層面

（一）健全相關(guān)的法律法規(guī)和政策，形成長(zhǎng)效的制度保障

我國(guó)現(xiàn)行的《保險(xiǎn)法》和《農(nóng)業(yè)法》在農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的規(guī)定方面存在空白，新頒布的《農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)條例》也只提到了涉及農(nóng)民的生命和身體等方面的短期意外傷害保險(xiǎn)參照適用該條例的有關(guān)規(guī)定，對(duì)農(nóng)村小額壽險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)等險(xiǎn)種缺乏相應(yīng)的制度保障，不利于農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。因此，有必要從法律層面完善涉農(nóng)保險(xiǎn)的規(guī)定，將農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)納入相關(guān)的法律體系，明確農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的性質(zhì)和作用、政府的主導(dǎo)地位、農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)合同和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)則、法律責(zé)任等，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)主體的多元化，支持相關(guān)的稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼（可以由財(cái)政部、稅務(wù)總局、農(nóng)業(yè)部和保監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門共同協(xié)商制定相應(yīng)的稅收優(yōu)惠和保費(fèi)補(bǔ)貼政策的實(shí)施細(xì)則，例如：減免經(jīng)營(yíng)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司和銷售農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的營(yíng)銷員的營(yíng)業(yè)稅、所得稅；對(duì)投保的低保戶、五保戶、貧困戶等低收入農(nóng)民實(shí)行保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼等），完善風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，建立由財(cái)政支持的針對(duì)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失基金，從制度層面鼓勵(lì)、支持和保障農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（二）加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)市場(chǎng)的引導(dǎo)和監(jiān)管

1.積極引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)主體開展農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)?？梢越梃b印度的經(jīng)驗(yàn)，積極引導(dǎo)本國(guó)保險(xiǎn)公司、外國(guó)保險(xiǎn)公司及其他合作組織進(jìn)入農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)市場(chǎng)，探索適合不同地域、不同層次的低收入農(nóng)民需求的供給主體及形式。

2.加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管，注重防范農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障農(nóng)村低收入投保群體的利益。一是規(guī)定經(jīng)營(yíng)主體的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出要求。經(jīng)營(yíng)主體要具有提供農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)服務(wù)的能力，應(yīng)制定詳盡的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和內(nèi)控制度，具有相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理人員。對(duì)于不能正常經(jīng)營(yíng)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、擾亂市場(chǎng)秩序的經(jīng)營(yíng)主體要求及時(shí)退出市場(chǎng)。

二是對(duì)市場(chǎng)行為的監(jiān)管。要求經(jīng)營(yíng)主體強(qiáng)化對(duì)保險(xiǎn)營(yíng)銷員和營(yíng)銷渠道的培訓(xùn)和管理，注重誠(chéng)信、合規(guī)經(jīng)營(yíng)，避免誤導(dǎo)投保人，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)；加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)主體的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，做好市場(chǎng)異動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)提示；要求經(jīng)營(yíng)主體定期報(bào)送業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況報(bào)表，收集相關(guān)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)信息。

三是對(duì)償付能力和準(zhǔn)備金的監(jiān)管。要求經(jīng)營(yíng)主體達(dá)到保監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低償付能力要求，并且根據(jù)所開展的不同小額人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金，按要求披露相關(guān)的財(cái)務(wù)信息。

四是對(duì)中介組織的監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)介入銷售的農(nóng)村基層組織和其他中介組織的日常監(jiān)管，要定期報(bào)送有關(guān)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)表，完善市場(chǎng)調(diào)研。

（三）切實(shí)提高農(nóng)民收入，增強(qiáng)農(nóng)民購(gòu)買保險(xiǎn)的能力

農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)是針對(duì)農(nóng)村低收入群體開發(fā)的人身保險(xiǎn)，由于這部分農(nóng)民的收入低，購(gòu)買保險(xiǎn)的能力不足，制約了他們的現(xiàn)實(shí)保險(xiǎn)需求。為此，需要切實(shí)增加提高農(nóng)民收入的途徑，為農(nóng)民增收提供制度環(huán)境保障。

要改進(jìn)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式，發(fā)展農(nóng)業(yè)機(jī)械化，促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級(jí)；加強(qiáng)農(nóng)業(yè)科技研究，促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技成果的轉(zhuǎn)化，發(fā)展效益農(nóng)業(yè)；強(qiáng)化農(nóng)村信息化建設(shè)，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及時(shí)提供科技知識(shí)和市場(chǎng)信息，為農(nóng)村低收入群體提供就業(yè)信息，增加他們的就業(yè)機(jī)會(huì)；重視對(duì)低收入農(nóng)民的培訓(xùn)和教育，拓寬他們的就業(yè)渠道；發(fā)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，防范農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保障農(nóng)民收入的提高。

（四）注重宣傳，普及保險(xiǎn)教育，增強(qiáng)農(nóng)村低收入群體的保險(xiǎn)意識(shí)和保險(xiǎn)知識(shí)

農(nóng)村低收入群體的整體素質(zhì)較低，保險(xiǎn)意識(shí)和保險(xiǎn)知識(shí)薄弱，是制約保險(xiǎn)需求的重要因素之一。政府要重視對(duì)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的宣傳，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)主體對(duì)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，積極引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)主體及相關(guān)政府部門采取多形式、通過多途徑大力普及保險(xiǎn)知識(shí)，實(shí)施保險(xiǎn)教育，增強(qiáng)農(nóng)村低收入群體的保險(xiǎn)意識(shí)，豐富他們的保險(xiǎn)知識(shí)，增加他們對(duì)經(jīng)營(yíng)主體的了解和信任，提高投保積極性。

二、微觀層面

當(dāng)前，我國(guó)農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)市場(chǎng)的供給主體集中表現(xiàn)為保險(xiǎn)公司，下面主要從保險(xiǎn)公司的角度，對(duì)如何拓展農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路

C.K.普拉哈拉德的金字塔底層戰(zhàn)略理論和菲利普？科特勒的利基策略理論表明，針對(duì)農(nóng)村低收入群體的農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)市場(chǎng)，一方面，由于農(nóng)村低收入人數(shù)眾多，猶如金字塔的底層，具有巨大的潛在市場(chǎng)；另一方面，這一市場(chǎng)屬于農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)的細(xì)分，通過利基營(yíng)銷，易于在這一細(xì)分市場(chǎng)培育自己的優(yōu)勢(shì)，占據(jù)有利的市場(chǎng)地位。因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，改變以往“重城市、輕農(nóng)村”的經(jīng)營(yíng)思路，積極拓展農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，樹立良好的企業(yè)形象，增強(qiáng)農(nóng)村低收入群體對(duì)保險(xiǎn)公司的信賴感。

（二）強(qiáng)化人才培養(yǎng)

拓展農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，需要相應(yīng)的精算、營(yíng)銷、承保、理賠等人才。保險(xiǎn)公司要重視對(duì)這些人才的發(fā)掘和培養(yǎng)，要以人為本，完善人才的選拔、配置、培訓(xùn)、激勵(lì)和考核制度，尤其要大力加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村營(yíng)銷員的培養(yǎng)和管理，讓他們樹立誠(chéng)信營(yíng)銷的理念，完善其保險(xiǎn)知識(shí)，提高相應(yīng)的營(yíng)銷能力和技巧。要建設(shè)企業(yè)文化，增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)的歸屬感和認(rèn)同感。

（三）完善產(chǎn)品的開發(fā)和改造

當(dāng)前，保險(xiǎn)公司已開發(fā)了二十余款農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)產(chǎn)品，主要是意外傷害保險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)和信貸保險(xiǎn)。今后，還需要在監(jiān)測(cè)前期所開發(fā)產(chǎn)品運(yùn)行情況、進(jìn)行相應(yīng)改進(jìn)的基礎(chǔ)上，開發(fā)農(nóng)村低收入群體急需的健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，要綜合考慮不同地域低收入群體的經(jīng)濟(jì)狀況、家庭情況和保險(xiǎn)需求等因素的差異，突出產(chǎn)品的保障功能，減少投資功能，注意長(zhǎng)短期業(yè)務(wù)的搭配，注重發(fā)展期繳業(yè)務(wù)，合理地厘定保險(xiǎn)費(fèi)率和確定繳費(fèi)時(shí)間，擬定有針對(duì)性的通俗易懂的保險(xiǎn)條款，并使保險(xiǎn)合同方便攜帶和保管。

另外，還可以結(jié)合在農(nóng)村廣泛存在的基層合作組織（如蔬菜生產(chǎn)合作社等）開發(fā)相關(guān)的團(tuán)體保險(xiǎn)產(chǎn)品，以擴(kuò)大承保面，有利于風(fēng)險(xiǎn)的分散。

（四）拓展?fàn)I銷渠道和宣傳手段

1.建立和完善直接營(yíng)銷渠道?？紤]到農(nóng)村低收入人群缺乏保險(xiǎn)意識(shí)和保險(xiǎn)知識(shí)，且人口眾多、居住分散，保險(xiǎn)公司有必要在農(nóng)村直接設(shè)立營(yíng)銷服務(wù)部，派專人進(jìn)駐，一方面有利于向目標(biāo)客戶進(jìn)行宣傳，加強(qiáng)保險(xiǎn)知識(shí)的講解，另一方面，也有利于大力培養(yǎng)本地營(yíng)銷人員。

2.積極拓展間接營(yíng)銷渠道。積極拓展包括中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等在農(nóng)村的基層金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷渠道，充分發(fā)揮農(nóng)村自治組織、社區(qū)組織、群團(tuán)組織和經(jīng)濟(jì)組織的營(yíng)銷作用，加強(qiáng)與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料供應(yīng)商的合作。

3.拓展宣傳手段。通過多種媒介（如電視、報(bào)紙、墻體、車身等）以平面和立體廣告的形式進(jìn)行宣傳。

（五）加強(qiáng)客戶關(guān)系管理，提高服務(wù)質(zhì)量

加強(qiáng)與農(nóng)村低收入群體的交流和溝通，深入了解他們的保險(xiǎn)需求，保持客戶隊(duì)伍的相對(duì)穩(wěn)定，最大限度地發(fā)掘客戶資源，注意提高售前、售中及售后的服務(wù)質(zhì)量，特別要講清保險(xiǎn)責(zé)任和除外責(zé)任，避免誤導(dǎo)和欺瞞客戶，理賠要及時(shí)、公平、合理，注重收集客戶反饋的情況，向客戶提供免費(fèi)體檢等附加服務(wù)，做好事前的防災(zāi)防損工作。

（六）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇是制約保險(xiǎn)供給的重要原因，在這里，主要就這兩類風(fēng)險(xiǎn)的防范進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

1.防范定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。注意全面收集農(nóng)村小額人身保險(xiǎn)的保險(xiǎn)標(biāo)的、投保人的相關(guān)信息，分析投保人的風(fēng)險(xiǎn)狀況，注重積累經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，編制農(nóng)村低收入群體的經(jīng)驗(yàn)生命表，并利用現(xiàn)代信息分析技術(shù)，分析影響產(chǎn)品定價(jià)的因素和影響程度，合理地厘定保險(xiǎn)費(fèi)率和設(shè)計(jì)保險(xiǎn)條款。

2.防范道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇。對(duì)于來自投保方的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇，要加強(qiáng)對(duì)投保方的售前審核、提高承保要求，注重售中和售后監(jiān)控，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；對(duì)于來自保險(xiǎn)方的道德風(fēng)險(xiǎn)，要加強(qiáng)誠(chéng)信教育，完善對(duì)相關(guān)人員的考核制度，提高從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)。

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