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［摘要］螞蟻花唄作為相對(duì)安全可信的新興互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)，近年來(lái)一直走在金融創(chuàng)新的前列，成為互聯(lián)網(wǎng)金融中一支獨(dú)大的消費(fèi)金融產(chǎn)品。但在給人民、企業(yè)帶來(lái)便利的同時(shí)，壟斷問(wèn)題也愈發(fā)凸顯，存在僭越法律法規(guī)底線以謀求更大利益的問(wèn)題，加大了我國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。采用SWOT矩陣方法，將影響螞蟻花唄發(fā)展的各種因素加以匹配，以探究新背景下螞蟻金融發(fā)展的新路徑。

［關(guān)鍵詞］螞蟻金融；SWOT分析；花唄

一、概述

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。過(guò)去二十年間，我國(guó)政府大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)遇。螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱螞蟻集團(tuán)）是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，自成立以來(lái)，螞蟻集團(tuán)在發(fā)展金融科技、提高金融服務(wù)效率和普惠性方面發(fā)揮了積極作用。2014年12月27日，螞蟻金服推出了“螞蟻花唄”服務(wù)。而在2020年年底，金融管理部門對(duì)螞蟻金融進(jìn)行了約談，要求其在金融管理部門的指導(dǎo)下成立整改工作組，完善公司治理?；ヂ?lián)網(wǎng)金融長(zhǎng)期以來(lái)處于監(jiān)管的“灰色地帶”，但國(guó)家近期的一系列措施體現(xiàn)了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管正逐步加強(qiáng)。在該背景下，螞蟻花唄要想繼續(xù)發(fā)展，必須快速解決自身存在的問(wèn)題，找到新的運(yùn)營(yíng)方式，以應(yīng)對(duì)內(nèi)外部存在的風(fēng)險(xiǎn)。

二、SWOT分析

（一）優(yōu)勢(shì)分析

1.市場(chǎng)份額占有率高。根據(jù)《2019Q1中國(guó)第三方支付季度數(shù)據(jù)》，2019年第一季度中國(guó)第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模達(dá)到55.4萬(wàn)億元，其中支付寶的市場(chǎng)份額為53.8%，較第二名的財(cái)付通（39.9%）高出近14個(gè)百分點(diǎn)，且已經(jīng)超過(guò)第2至第9名的總和，市場(chǎng)占有率極高。2.擁有阿里系平臺(tái)大量用戶。支付寶作為中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)，擁有客戶超過(guò)10億，商戶超過(guò)8000萬(wàn)，螞蟻花唄利用支付寶的龐大客戶群體，在個(gè)人貸款業(yè)務(wù)方面具有天然的聚合優(yōu)勢(shì)。通過(guò)在阿里系各大平臺(tái)的各種鼓勵(lì)政策引導(dǎo)借貸消費(fèi)，螞蟻花唄快速獲取了規(guī)模龐大、粘性極高的用戶。3.可使用平臺(tái)范圍廣泛。螞蟻花唄的使用范圍很廣，囊括了線上與線下兩種渠道，滲透到人們生活的方方面面。隨著信貸消費(fèi)的熱度逐年增長(zhǎng)，花唄的使用范圍也逐漸擴(kuò)展，它不僅可以用于淘寶、天貓的消費(fèi)，還加盟了包括聚美優(yōu)品、蘇寧易購(gòu)、唯品會(huì)、亞馬遜等40多家互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物平臺(tái)，還聯(lián)合了許多線下商店，給人們提供了更多的使用機(jī)會(huì)。4.使用簡(jiǎn)單、方便、快捷。螞蟻花唄的芝麻信用門檻較低，在支付寶擁有賬戶的人，只要符合基本的條件就可以獲取一定額度，不需要提供收入證明，也不需要提供擔(dān)保和抵押。而且螞蟻花唄的申請(qǐng)只需要在支付寶內(nèi)部操作即可，手續(xù)非常簡(jiǎn)單、方便、快捷，擁有較低的信貸成本，相對(duì)于傳統(tǒng)銀行信用貸和信用卡效率更高。5.擁有金融牌照。2020年9月17日，銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意螞蟻集團(tuán)籌建重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司，螞蟻集團(tuán)正式拿下消費(fèi)金融牌照。中國(guó)法律規(guī)定，擁有消費(fèi)金融牌照的公司，經(jīng)營(yíng)杠桿可以達(dá)到8-9倍，遠(yuǎn)大于小貸牌照的2.3倍，可以在很大程度上增加放貸規(guī)模。除此之外，消費(fèi)金融牌照還可以在全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款、向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款、境內(nèi)同業(yè)拆借、經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券，并銷售消費(fèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品、固定收益類證券投資等，豐富了業(yè)務(wù)種類，有助于為螞蟻金融贏得更大的競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）劣勢(shì)分析

1.信用評(píng)分體系不合理。螞蟻花唄使用自己開(kāi)發(fā)的“芝麻信用”作為評(píng)判個(gè)人信用的工具，根據(jù)用戶在阿里巴巴生態(tài)下的消費(fèi)數(shù)據(jù)，對(duì)客戶信用進(jìn)行評(píng)分，并設(shè)置用戶的借貸額度。評(píng)分核心模塊包括身份特征（15%）、信用歷史（35%）、履約能力（20%）、人脈關(guān)系（5%）、行為偏好（25%）五方面。該信用評(píng)分體系存在兩大問(wèn)題：一是在對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)分時(shí)很大程度依賴于賬戶活躍度、消費(fèi)層次以及偏好，片面看重用戶的消費(fèi)能力；二是其數(shù)據(jù)主要來(lái)源于阿里平臺(tái)，信息渠道窄，對(duì)于用戶的整體信用情況了解不夠全面，存在較高的違約風(fēng)險(xiǎn)，螞蟻花唄壞賬損失逐漸上升的趨勢(shì)與其過(guò)于寬松的放貸政策密不可分。2.信息不對(duì)稱?；▎h對(duì)于逾期貸款有兩種計(jì)息方法：一是按日利率0.05%計(jì)息直到還清本息為止；二是提供分期服務(wù)，收取手續(xù)費(fèi)。但由于花唄計(jì)算利息的基礎(chǔ)是全額本金，對(duì)于用戶每月歸還的部分仍要收取費(fèi)用，故分期后的利率是逐月上升的。以10000元借款分12期為例進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算可知，螞蟻的真實(shí)平均年化利率應(yīng)為27.18%，遠(yuǎn)高于它給用戶計(jì)算的8.76%。而花唄在進(jìn)行宣傳時(shí)，片面強(qiáng)調(diào)日息低、有免息期等優(yōu)厚條件，存在故意模糊借貸實(shí)際成本的嫌疑，一定程度上侵害了消費(fèi)者知情權(quán)。3.再抵押風(fēng)險(xiǎn)。ABS即資產(chǎn)抵押證券，是通過(guò)放出去的貸款拿去作為抵押證券，并以該抵押作為擔(dān)保繼續(xù)融資來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。然而，ABS使得風(fēng)險(xiǎn)在杠桿的作用下成倍擴(kuò)大，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性構(gòu)成很大的威脅。銀保監(jiān)會(huì)2019年頒布的《網(wǎng)絡(luò)小貸辦法》就對(duì)杠桿率進(jìn)行了限制：“網(wǎng)絡(luò)小額貸款通過(guò)發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融入資金的余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的4倍。”而根據(jù)螞蟻披露的數(shù)據(jù)，螞蟻花唄的信貸規(guī)模共計(jì)2.1萬(wàn)億，其中98%的資金來(lái)自合作銀行和發(fā)行ABS，而非螞蟻?zhàn)杂匈Y金。螞蟻花唄的運(yùn)營(yíng)主體重慶市螞蟻小額貸款有限公司注冊(cè)資本僅120億元，而通過(guò)ABS的申請(qǐng)融資金額總計(jì)超4500億，很明顯存在放貸規(guī)模過(guò)大、杠桿過(guò)高的問(wèn)題。4.存在套現(xiàn)空間。由于螞蟻花唄的適用范圍極廣，涉及線上線下兩種渠道，這就給予了商家和個(gè)人套現(xiàn)的操縱空間。而且相對(duì)于傳統(tǒng)信用卡套現(xiàn)，“虛擬信用卡”套現(xiàn)手段更加靈活，交易也更加隱蔽。目前已經(jīng)有多起案件處于法律階段。5.過(guò)度宣揚(yáng)超前消費(fèi)觀念。螞蟻金服的螞蟻花唄用戶消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，90后是“螞蟻花唄”消費(fèi)主力人群，占比高達(dá)33%。該群體的消費(fèi)觀尚不健全，花唄宣揚(yáng)的超前消費(fèi)理念充分利用了他們及時(shí)享樂(lè)的偏好，使他們樹(shù)立起不正確的消費(fèi)主義和負(fù)債觀念，導(dǎo)致大量年輕人陷入資不抵債的窘境。作為目前最大的互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)，螞蟻花唄沒(méi)有承擔(dān)起大企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，反而助力推動(dòng)超前消費(fèi)浪潮的上漲，在引導(dǎo)消費(fèi)方面起了極其負(fù)面的影響。

（三）機(jī)遇（O）

1.國(guó)家支持信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國(guó)家近年來(lái)一直強(qiáng)調(diào)要健全征信體制，發(fā)展信用經(jīng)濟(jì)。中共中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議提出，大力完善誠(chéng)信建設(shè)長(zhǎng)效機(jī)制，健全覆蓋全社會(huì)的征信體系，加強(qiáng)失信懲戒。螞蟻花唄這種創(chuàng)新型信用工具則是抓住了該發(fā)展機(jī)遇。2.人民消費(fèi)需求的增長(zhǎng)創(chuàng)造市場(chǎng)機(jī)遇。螞蟻花唄屬于阿里旗下的信貸工具，借助淘寶、天貓的優(yōu)勢(shì)，天然獲取了大量目標(biāo)客戶。尤其是在近年來(lái)超前消費(fèi)和過(guò)度消費(fèi)的風(fēng)潮下，中國(guó)在線消費(fèi)金融規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。電商購(gòu)物的發(fā)展極大拓展了人們的消費(fèi)渠道，為螞蟻花唄創(chuàng)造了市場(chǎng)空間。3.P2P網(wǎng)貸被打壓，減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。隨著P2P連續(xù)暴雷，國(guó)家重點(diǎn)對(duì)P2P行業(yè)進(jìn)行了規(guī)范整治，全國(guó)實(shí)際運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)由高峰時(shí)期的約5000家逐漸壓降，到2020年11月中旬完全歸零，一系列重大非法集資案件、不法金融集團(tuán)和中小銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)得到穩(wěn)妥處置，螞蟻花唄因此減少了許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。4.互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)逐步規(guī)范。2017年11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》，要求各級(jí)監(jiān)管部門一律不得新批設(shè)互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，禁止小貸公司跨地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)。2020年7月17日，銀保監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，要求借貸公司加強(qiáng)貸款支付和資金用途的管理。2020年11月2日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)又了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，對(duì)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司提出了一系列要求。這一系列措施意味著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正逐步走向規(guī)范。

（四）威脅（T）

1.網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，與螞蟻花唄類似的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)層出不窮，將其信貸條款與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)比，見(jiàn)表3.在最長(zhǎng)免息期上，螞蟻花唄雖高于京東白條、微粒貸和美團(tuán)月付，但不如信用卡；在最長(zhǎng)還款期上，除新推出的美團(tuán)月付，各平臺(tái)差異不大，螞蟻花唄略微占優(yōu)；在分期率上，花唄分期率最高，且遠(yuǎn)高于信用卡，處于劣勢(shì)地位。尤其是微信旗下的微粒貸，依靠微信支付也天然擁有大量潛在客戶，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是螞蟻花唄需要思考的問(wèn)題。2.國(guó)家的金融政策管制。國(guó)家近年來(lái)高度重視金融科技和平臺(tái)企業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展，對(duì)強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張等作出了一系列重要部署。2020年12月26日，金融管理部門聯(lián)合約談了螞蟻集團(tuán)，要求螞蟻集團(tuán)“依法設(shè)立金融控股公司，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)”、“完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)”。螞蟻集團(tuán)納入金融監(jiān)管后，將由中國(guó)人民銀行直接實(shí)施監(jiān)管，這使得其經(jīng)營(yíng)處于國(guó)家的高度監(jiān)督之下，信息公開(kāi)透明，可操作空間受限。3.反壟斷風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)家參與管制前，螞蟻花唄一直處于“野蠻生長(zhǎng)”中。2019年9月開(kāi)始正式施行的《禁止濫用市場(chǎng)支配地位暫行規(guī)定》等三部反壟斷法的配套法規(guī)中，已經(jīng)對(duì)如何判斷互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者具有市場(chǎng)支配地位的情形進(jìn)行了規(guī)定。數(shù)據(jù)顯示，螞蟻花唄貸款余額達(dá)到萬(wàn)億規(guī)模，用戶量超過(guò)3億，市場(chǎng)份額碾壓其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，易被《反壟斷法》判定構(gòu)成“經(jīng)營(yíng)者集中”。2020年12月14日，市場(chǎng)監(jiān)管總局就對(duì)阿里巴巴投資收購(gòu)銀泰商業(yè)股權(quán)等三起未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營(yíng)者集中案作出行政處罰決定，螞蟻花唄也處于被調(diào)查的境地。4.外部輿論壓力。社會(huì)關(guān)系作為公共關(guān)系中最不可忽視的一環(huán)，直接關(guān)系到企業(yè)的聲譽(yù)乃至生存和發(fā)展。馬云在外灘金融峰會(huì)上發(fā)表了一系列言論直指金融系統(tǒng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，2020年末金融監(jiān)管部門的約談再一次將螞蟻金融送上了熱門話題，當(dāng)下輿論對(duì)螞蟻花唄等互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)的聲討越來(lái)越多，引起了強(qiáng)烈的社會(huì)反響。將各種影響螞蟻花唄發(fā)展的因素組合成SO戰(zhàn)略、WO戰(zhàn)略、ST戰(zhàn)略、WT戰(zhàn)略四種不同的戰(zhàn)略，并給出相應(yīng)的措施，如表6所示。

三、建議

根據(jù)SWOT分析結(jié)果，ST戰(zhàn)略最適合當(dāng)前環(huán)境下的螞蟻金融，具體有三個(gè)方面的建議。

（一）開(kāi)拓小微企業(yè)貸款新市場(chǎng)

近年來(lái)螞蟻花唄在個(gè)人貸款方面發(fā)展速度過(guò)快，存在被反壟斷規(guī)制的風(fēng)險(xiǎn)。加上個(gè)人貸款市場(chǎng)已趨向飽和，競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加劇，開(kāi)拓新的市場(chǎng)是螞蟻花唄當(dāng)前最佳的戰(zhàn)略選擇。信貸的本質(zhì)是為經(jīng)濟(jì)實(shí)體服務(wù)的，小微企業(yè)貸款是目前市場(chǎng)上的缺口，也是國(guó)家大力發(fā)展的方向。小微企業(yè)融資難的問(wèn)題根源上是風(fēng)險(xiǎn)大、成本高，得益于阿里巴巴系的生態(tài)系統(tǒng)，螞蟻集團(tuán)積累了包括電商交易、搜索、物流等高質(zhì)量數(shù)據(jù)，便于分析借款小微企業(yè)的盈利能力。在貸款使用過(guò)程中，還可以進(jìn)行有效跟蹤，解決傳統(tǒng)金融企業(yè)信息不對(duì)稱的問(wèn)題。因此，螞蟻金融可以利用自身科技優(yōu)勢(shì)，抓住國(guó)家政策機(jī)遇，補(bǔ)足這一市場(chǎng)缺口。

（二）依法設(shè)立金融控股公司，規(guī)范交易行為

政治法律環(huán)境是制約企業(yè)的關(guān)鍵性環(huán)境因素。螞蟻花唄必須把落實(shí)國(guó)家監(jiān)管要求放在首要位置，積極配合金融監(jiān)管部門進(jìn)行整改，在擁有金融牌照的基礎(chǔ)上進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)營(yíng)。一方面，螞蟻花唄要合理選擇信貸對(duì)象，利用自身科技優(yōu)勢(shì)，建立有效的客戶信用數(shù)據(jù)庫(kù)，更精準(zhǔn)地控制借貸額度，同時(shí)加強(qiáng)貸款資金去向監(jiān)督。另一方面，花唄需要更注重資金運(yùn)用的安全性，鑒于ABS很可能是國(guó)家下一個(gè)重點(diǎn)規(guī)制對(duì)象，螞蟻應(yīng)提前對(duì)ABS規(guī)模進(jìn)行控制，降低杠桿率。

（三）充分利用阿里系平臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)，改善信用評(píng)級(jí)體制

目前螞蟻花唄所使用的信用評(píng)價(jià)體制芝麻信用還遠(yuǎn)不完備，應(yīng)重點(diǎn)完善其個(gè)人征信體系。一要充分利用阿里系平臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)，設(shè)計(jì)出更合理的信用評(píng)分機(jī)制；二要主動(dòng)接入人民銀行聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，和國(guó)家信用系統(tǒng)接軌；三要加強(qiáng)與相關(guān)企業(yè)合作，和其他平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息共享，更加全面地掌握消費(fèi)者信用情況，合理授予用戶信用額度，減少壞賬損失。

四、結(jié)論

在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，當(dāng)今企業(yè)的融資方式不再拘泥于銀行借貸，更靈活的互聯(lián)網(wǎng)金融極大地便利了企業(yè)獲取資金。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須充分理解互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)方式，保證資金安全的同時(shí)降低企業(yè)的融資成本，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)。2021年我國(guó)將會(huì)圍繞“強(qiáng)化反壟斷”和“防止資本無(wú)序擴(kuò)張”兩大課題進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管和懲治措施，把完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系列作為重點(diǎn)工作任務(wù)。任何一家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要想在監(jiān)管下獲得更大的市場(chǎng)，與其采取各種違法方式謀求超額利潤(rùn)，不如將時(shí)間和金錢用于科技創(chuàng)新上，以合作共贏的姿態(tài)投身于良性競(jìng)爭(zhēng)中，克制資本的貪婪沖動(dòng)，停止任何限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、誤導(dǎo)社會(huì)風(fēng)氣的錯(cuò)誤行為，塑造有能力、負(fù)責(zé)任的大企業(yè)形象。

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作者：駱欣怡 單位：河海大學(xué)