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【摘要】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場競爭的必然產(chǎn)物，高等教育改革使高校獲得了更多的辦學(xué)自主權(quán)，同時(shí)也面臨著日益增多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建原則、方法入手，通過構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以建立完善的高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天，隨著高等教育改革的不斷深化，高校的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨復(fù)雜，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已不僅存在于企業(yè)，也存在于學(xué)校。高等院校已是面向社會(huì)、依法自主辦學(xué)、民主管理的法人主體，能獨(dú)立進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、完全承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，在辦學(xué)資金的籌集、教育經(jīng)費(fèi)的管理與使用等方面都存在著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置什么樣的指標(biāo)體系來評(píng)價(jià)高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以及如何完善高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，是預(yù)測和防范高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提。

一、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)概述及構(gòu)建原則

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常有廣義和狹義之分。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成損失的機(jī)會(huì)和可能，是風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化表現(xiàn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況帶來的不確定性。高校作為非營利組織所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從其性質(zhì)看，更接近于狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念，即高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指高校在事業(yè)發(fā)展過程中因資金運(yùn)動(dòng)所導(dǎo)致的某種不利事件或損失發(fā)生的可能性及其后果。

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，就是指在現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)上，設(shè)立一些科學(xué)化的敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過分析和評(píng)價(jià)這些指標(biāo)的變化及時(shí)揭示隱形問題，對(duì)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測的一種財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。在市場競爭中，財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)有發(fā)生，一旦財(cái)務(wù)狀況惡化，企業(yè)就會(huì)面臨生存危機(jī)。但財(cái)務(wù)危機(jī)從萌芽到惡化并非瞬間發(fā)生，而是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。在這一過程中，影響和產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素會(huì)直接和間接地通過一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)反映出來，如果能提前觀察到這些指標(biāo)的變化，便可對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生預(yù)警作用，企業(yè)可以采取相應(yīng)措施，以規(guī)避或化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

為了使高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)科學(xué)、合理、實(shí)用、高效，在設(shè)置該財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)應(yīng)遵循如下原則：一是科學(xué)性原則；二是可比性原則；三是可行性原則；四是動(dòng)態(tài)完善原則。

二、構(gòu)建高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的方法

一是趨勢預(yù)測，方程為y=f(t)，其中y是預(yù)測變量，t是時(shí)間；二是相關(guān)預(yù)測，方程為y=f(x1，x2，…，xn)，其中x1，x2，…，xn是影響變量y的相關(guān)變量；三是對(duì)征兆信息的可能結(jié)果進(jìn)行預(yù)測；四是對(duì)偶發(fā)事件進(jìn)行預(yù)測。

三、高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)分析模型的建立

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)由盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和發(fā)展?jié)摿?個(gè)模塊構(gòu)成。在具體預(yù)警指標(biāo)的選取方面，考慮到各指標(biāo)間既能相互補(bǔ)充又不重復(fù)，以盡可能全面綜合地反映運(yùn)營狀況，故每個(gè)預(yù)警模塊各取兩個(gè)最具代表性的指標(biāo)，共8個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。這8個(gè)指標(biāo)是資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利用率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)銷平衡率、銷售增長率、資本保值增長率。即獲利能力由總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利用率構(gòu)成；償債能力由流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率構(gòu)成；經(jīng)濟(jì)效率由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)銷平衡率構(gòu)成；發(fā)展?jié)摿τ射N售增長率、資本保值增長率構(gòu)成。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建立的關(guān)鍵是如何確定預(yù)警的指標(biāo)和判斷預(yù)警的警戒線。建立以下兩種模型：

1.單變量預(yù)警分析

單變量預(yù)警分析是指運(yùn)用某個(gè)單一財(cái)務(wù)指標(biāo)的走勢來預(yù)測企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要有以下比率：

債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額×100%

資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額×100%

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負(fù)債率(其中：資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額)

良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況可以表現(xiàn)出企業(yè)長期的、穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，所以應(yīng)對(duì)上述比率的變化趨勢予以特別注意。當(dāng)這些指標(biāo)達(dá)到設(shè)立的警戒值時(shí)，預(yù)警系統(tǒng)便發(fā)出警示，提請管理者注意。但是單變量預(yù)警分析沒有區(qū)別不同比率因素對(duì)整體的作用，也不能很好地反映企業(yè)正反交替變化的情況，一個(gè)比率變好，另一個(gè)比率變壞，便很難做出準(zhǔn)確的預(yù)警。

2.多變量預(yù)警分析

多變量預(yù)警分析是從整個(gè)企業(yè)角度，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)來檢查其財(cái)務(wù)狀況有無呈現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象，進(jìn)而預(yù)測其是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。其中最有代表性的是美國紐約大學(xué)埃特曼（Altman）教授所創(chuàng)建的Z值（Z-score）模型。

Z值模型是運(yùn)用五種財(cái)務(wù)指標(biāo)通過加權(quán)匯總后所產(chǎn)生的分值(Z值)作為判別標(biāo)準(zhǔn)來預(yù)測企業(yè)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)的一種方法。計(jì)算公式是：

Z=b1X1+b2X2+b3X3+b4X4+b5X5=∑biXi

公式中，Z值為總判別分，bi為權(quán)數(shù),表示對(duì)有關(guān)自變量Xi的重視程度，通過多元回歸分析確定；Xi為5個(gè)比值，可視為模型的變量，其中：X1——營運(yùn)資本/資產(chǎn)總額；X2——留存收益/資產(chǎn)總額；X3——息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4——所有者權(quán)益市價(jià)/負(fù)債總額；X5——銷售額/資產(chǎn)總額。

埃特曼教授在分析上述變量相互間的關(guān)系、觀察各變量預(yù)警正確性的基礎(chǔ)上，經(jīng)過綜合分析，建立下列判別函數(shù)模型：

Z=0.717X1+0.847X2+3.11X3+0.42X4+0.998X5

Z表示判別函數(shù)。

研究表明，Z值與企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性成反比，Z值越小，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越大；Z值越大，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越小。當(dāng)Z值大于2.9時(shí),表明財(cái)務(wù)狀況良好；當(dāng)Z值小于1.2時(shí)，表明財(cái)務(wù)狀況堪憂；在1.2和2.9之間，企業(yè)屬于“灰色領(lǐng)域”，說明財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。

（二）高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

構(gòu)建高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵，是建立高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概括起來有三種：一是財(cái)務(wù)狀況總體失衡所產(chǎn)生的流動(dòng)資金短缺和凈資產(chǎn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)；二是由于過度舉債或不良舉債所導(dǎo)致的不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；三是由于對(duì)外投資不能收回投資本息和校辦產(chǎn)業(yè)的連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容、特點(diǎn)以及對(duì)其評(píng)價(jià)指標(biāo)的原則和要求，建立高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，理應(yīng)從財(cái)務(wù)狀況總體失衡風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面來構(gòu)建。

1.財(cái)務(wù)狀況總體失衡風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)

(1)學(xué)校貨幣資金支付率。學(xué)校貨幣資金是學(xué)校年末現(xiàn)金、銀行存款與債券投資的總額。它反映學(xué)校在下一年度可動(dòng)用的貨幣資金數(shù)與月平均支出額相比的比率，是學(xué)校財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況的重要考核指標(biāo)。貨幣資金支付率越大，說明學(xué)校月可支配和周轉(zhuǎn)的財(cái)力越強(qiáng)。

學(xué)校貨幣資金支付率=(現(xiàn)金+銀行存款+有價(jià)證券)/(支出總額/12)×100%

(2)銀行存款保障率。它是衡量學(xué)校財(cái)務(wù)部門工作績效的重要指標(biāo)，反映學(xué)校各項(xiàng)資金的調(diào)劑能力。這一指標(biāo)數(shù)值越大，說明學(xué)校資金調(diào)劑能力越差，風(fēng)險(xiǎn)越大。

銀行存款保障率=負(fù)債/(銀行存款余額+現(xiàn)金余額)×100%

(3)應(yīng)收及暫付款占流動(dòng)資產(chǎn)比率。應(yīng)收及暫付款占流動(dòng)資金比率是指學(xué)校年末暫付款總額占年末全部流動(dòng)資產(chǎn)(資產(chǎn)總額減去固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn))的比重。它反映高校資金使用效益和財(cái)務(wù)管理水平。這一指標(biāo)數(shù)值越大，說明學(xué)校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

應(yīng)收及暫付款占流動(dòng)資產(chǎn)比率=應(yīng)收及暫付款年末數(shù)/年末流動(dòng)資產(chǎn)總額×100%

(4)事業(yè)基金可用率。它是指年末學(xué)?？蓜?dòng)用的事業(yè)基金占事業(yè)基金總數(shù)的比例，用于衡量學(xué)校事業(yè)基金可動(dòng)用程度。比值越低，說明學(xué)校調(diào)劑彌補(bǔ)預(yù)算缺口的能力越差。

事業(yè)基金可用率=(事業(yè)基金-借出款-對(duì)外投資)/事業(yè)基金×100%

(5)專項(xiàng)資金占用程度。專項(xiàng)資金是指學(xué)校有專項(xiàng)用途的資金。這類資金原則上?？顚Ｓ茫荒芘灿?，但有些學(xué)校使用了專項(xiàng)資金，說明這些資金在一定程度上被占用。專項(xiàng)資金占用部分是指學(xué)校借出款、投資基金和應(yīng)收及暫付款中作周轉(zhuǎn)性墊支款(以應(yīng)收及暫付款減學(xué)校收入總額的20%計(jì))的總額與事業(yè)基金之差，說明學(xué)校超過事業(yè)基金規(guī)模挪用了的專項(xiàng)資金。資產(chǎn)總額減去事業(yè)基金與固定基金，說明學(xué)校不可占用的、非自有的、有專項(xiàng)用途的資金(含負(fù)債)的占用情況。將專項(xiàng)資金占用部分與全部專項(xiàng)資金對(duì)比，說明專項(xiàng)資金的被占用程度。專項(xiàng)資金挪用越多,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

專項(xiàng)資金占用程度=(借出款+投資基金+應(yīng)收及暫付款-收入×20%-事業(yè)基金)/(資產(chǎn)總額-事業(yè)基金-固定基金)×100%

2.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)

(1)學(xué)校資產(chǎn)負(fù)債率。學(xué)校資產(chǎn)負(fù)債率是指學(xué)校負(fù)債總額與全部資產(chǎn)的比率,體現(xiàn)了學(xué)校的資產(chǎn)負(fù)債情況。與一般企業(yè)負(fù)債不同,高校不具備負(fù)債經(jīng)營的條件,因此,該指標(biāo)僅僅是高校進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)了解學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種工具。學(xué)校的資產(chǎn)負(fù)債率低,說明學(xué)校的凈資產(chǎn)多,在一定程度上反映了學(xué)校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。

學(xué)校資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

(2)年末借款總額占總收入的比率。它是指學(xué)校累計(jì)借款總額占當(dāng)年學(xué)?？偸杖氲谋嚷?，反映以學(xué)校年收入承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度。公式中分母選擇的是當(dāng)年總收入而不是總資產(chǎn)，原因是學(xué)校的資產(chǎn)屬國有資產(chǎn)，不能用于還債。學(xué)校用于還本付息完全要靠學(xué)校的收入，靠流動(dòng)資金而不是靠固定資產(chǎn)。借債比率越高，則風(fēng)險(xiǎn)越大，將對(duì)學(xué)校的發(fā)展形成威脅。

年末借款總額占總收入的比率=借入款累計(jì)數(shù)/總收入×100%

(3)借入款項(xiàng)占總支出的比率。借入款項(xiàng)占總支出的比率是指學(xué)校年末借入款項(xiàng)占當(dāng)年學(xué)?？傊С龅谋嚷?。這一指標(biāo)反映當(dāng)年財(cái)務(wù)支出對(duì)當(dāng)年舉債的依賴程度。

借入款項(xiàng)占總支出的比例=學(xué)校借入款項(xiàng)/總支出×100%

(4)借入款項(xiàng)占貨幣資金的比率。學(xué)校年末借入款項(xiàng)與年末學(xué)校貨幣資金(現(xiàn)金、銀行存款加債券投資的總額)對(duì)比，說明了學(xué)校的還款儲(chǔ)備率。因?qū)W校借入款項(xiàng)分不同渠道與不同還款期限，無法準(zhǔn)確測算其年度償還額，只能以其總額與貨幣資金的比率來測算到期的還款壓力。這一比例越高，說明學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，到期還款壓力越大。

借入款項(xiàng)占貨幣資金的比率=借入款項(xiàng)/(現(xiàn)金+銀行存款+有價(jià)證券)×100%

3.投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)

(1)投資基金占事業(yè)基金的比率。投資基金占事業(yè)基金的比率是指年末學(xué)校的一般投資基金占事業(yè)基金總數(shù)的比例。它用于反映學(xué)校年末事業(yè)基金中對(duì)外投資資金的比例，比值越小，說明學(xué)校存在的對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)越小。

投資基金占事業(yè)基金的比率=投資基金/事業(yè)基金×100%

(2)校辦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。校辦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是校辦產(chǎn)業(yè)的負(fù)債總額與全部資產(chǎn)的比率，它反映校產(chǎn)的長期償債能力。適度的資產(chǎn)負(fù)債比率是校辦產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的需要。但該比率過高，在現(xiàn)有校辦產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)不夠明晰的情況下，給學(xué)校帶來的連帶風(fēng)險(xiǎn)也越大。

校辦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率=年末校辦產(chǎn)業(yè)負(fù)債總額/年末校辦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)總額×100%

(3)校辦產(chǎn)業(yè)速動(dòng)比率。該指標(biāo)主要反映校辦產(chǎn)業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)(指幾乎立即可變?yōu)楝F(xiàn)金用以償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn))對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的比率。通常該比率為1時(shí)被認(rèn)為正常，因?yàn)榇藭r(shí)的速度比率表示：即使不處理存貨，僅出售有價(jià)證券，收回應(yīng)收賬款加上貨幣資金，也能償付到期短期債務(wù)。低于1則被認(rèn)為其短期償債能力偏低。

校辦產(chǎn)業(yè)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/短期負(fù)債×100%

（4）基建投資支付能力。本指標(biāo)是指主管基建投資的部門為保持正常運(yùn)行和基建項(xiàng)目能順利完工所擁有的償債或付款能力。它用基建借款與基建應(yīng)付款之和與基建年末貨幣資金的比值來體現(xiàn)，比值越小，證明支付能力越強(qiáng)。

基建投資支付能力=（基建借款+基建應(yīng)付賬款）/基建年末貨幣資金×100%

上述指標(biāo)體系能從各個(gè)方面反映高?？赡艽嬖诘呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)比較全面準(zhǔn)確，也較容易獲得，計(jì)量口徑一致，理應(yīng)可以衡量高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但只是從總體角度、概括地對(duì)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì)，尚不具體充分。在實(shí)際運(yùn)用時(shí)，各項(xiàng)指標(biāo)的選擇應(yīng)根據(jù)高校的長期、中期、短期規(guī)劃，在符合高校實(shí)際情況的前提下綜合考慮、靈活運(yùn)用，以達(dá)到完善高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)量化管理之目的。