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美國(guó)員工持股計(jì)劃的理論與實(shí)踐【編者按】美國(guó)員工持股計(jì)劃的理論與實(shí)踐一、美國(guó)員工持股計(jì)劃發(fā)展概況1、美國(guó)員工持股計(jì)劃產(chǎn)生與發(fā)展的歷史背景從實(shí)踐過(guò)程來(lái)看，股份制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的充分發(fā)展是美國(guó)員工持股計(jì)劃誕生的主要背景。早在一個(gè)多世紀(jì)以前，股份制在美國(guó)企業(yè)界已十分普遍，本世紀(jì)初獲得大發(fā)展。二戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)格局出現(xiàn)重要變革，不僅涌現(xiàn)出一大批大型化新興產(chǎn)業(yè)，而且不少企業(yè)開始向集約化、大型化發(fā)展。在此期間，出于加快籌資、拓展市場(chǎng)、改善管理和減少風(fēng)險(xiǎn)等方面的需要，股份制在美國(guó)企業(yè)界獲得了迅速發(fā)展。在早期，美國(guó)企業(yè)推行股份制，最重要的目的是增加資金的來(lái)源，以后股份制的功能逐漸擴(kuò)大為加強(qiáng)管理和減少風(fēng)險(xiǎn)。60年代后，在美國(guó)的許多股份制企業(yè)中，鼓勵(lì)員工持股已非常普遍，但其主要目的并非獲得資金，而是增強(qiáng)企業(yè)對(duì)員工的凝聚力，將員工的切身利益和企業(yè)連在一起，使員工以股東的心態(tài)關(guān)心企業(yè)。由于員工持股對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展具有積極的推動(dòng)作用，美國(guó)政府于70代初以立法形式肯定員工持股的合法性，并對(duì)實(shí)行員工持股制度的企業(yè)在稅收方面給予特別的優(yōu)惠。從理論起源上，員工持股計(jì)劃主要源于路易斯?凱爾索（LouisKelso）擴(kuò)大資本所有權(quán)的思想。ESOP是美國(guó)員工所有制眾多實(shí)現(xiàn)形式中的一種。它的概念起源于50年代，由律師和投資銀行家凱爾索提出的。他認(rèn)為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和科技進(jìn)步使資本投入對(duì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，如果資本只掌握在少數(shù)人手中，產(chǎn)權(quán)集中，則經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處將主要集中于少數(shù)人手中，大多數(shù)人將不能分享到資本主義的好處，這將造成嚴(yán)重的分配不公，從而影響到社會(huì)的穩(wěn)定和資本主義的生存與發(fā)展。為此，凱爾索等人希望能建立起使資本主義所有權(quán)分散化的新機(jī)制，使人們都有可能獲得勞動(dòng)收入和資本收入這兩種收入，并能以某種方式使大多數(shù)并不富有的人得到一定數(shù)量的資本，從而擁有一定的生產(chǎn)性資源。ESOP是他們?yōu)閷?shí)現(xiàn)這一目的而提出的一種方案。但在當(dāng)時(shí)，幾乎沒有公司接受和實(shí)踐凱爾索的思想，因?yàn)榘凑债?dāng)時(shí)的法律規(guī)定，是禁止借款購(gòu)股的。美國(guó)聯(lián)邦和州議會(huì)的相關(guān)立法為員工持股的產(chǎn)生和發(fā)展創(chuàng)造了條件和良好的外部環(huán)境。1973年，當(dāng)時(shí)任參議院財(cái)經(jīng)委員會(huì)主席的參議員拉塞爾?朗了解并接受了凱爾索的思想，認(rèn)為應(yīng)該從稅法上制定允許和鼓勵(lì)員工利益的法律。在制定1974年的《雇員退休收入保障法》的過(guò)程中，朗等人促使這部聯(lián)邦法律成為實(shí)施員工持股最重要的法律依據(jù)之一。國(guó)會(huì)也修訂了許多法律來(lái)規(guī)范和鼓勵(lì)員工持股計(jì)劃，最主要的包括1984年和1986年的《稅制改革法》，1996年的《小企業(yè)就業(yè)保護(hù)法》和1997年的《賦稅人信任法》。而美國(guó)各州中有一半以上的州制定了促進(jìn)員工持股計(jì)劃的法律。從實(shí)踐過(guò)程來(lái)看，員工持股計(jì)劃迎合了各方面的利益要求，得到各方面的支持，這也是員工持股計(jì)劃得以在美國(guó)發(fā)展起來(lái)的重要原因。一方面，使一般員工通過(guò)實(shí)行員工持股計(jì)劃，獲得生產(chǎn)性資本，成為有產(chǎn)階級(jí)，分享資本主義制度的好處，這得到美國(guó)左派人士的贊賞和支持。另一方面，在美國(guó)現(xiàn)存的稅制條件下，將企業(yè)所有者和資本家的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給本企業(yè)職工，企業(yè)所有者能從中得到比不實(shí)行員工持股計(jì)劃更多的好處，因此，也得到傾向于企業(yè)所有者和雇主的右派人士的贊成。正是這種利益機(jī)制上的作用，成為推進(jìn)員工持股在美國(guó)得以快速發(fā)展的重要原因。根據(jù)美國(guó)全國(guó)職工持股中心提供的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，到1998年，美國(guó)通過(guò)員工持股計(jì)劃及其他實(shí)現(xiàn)員工持股的企業(yè)有14000多家，有3000多萬(wàn)職工持股，員工持股計(jì)劃涉及的資產(chǎn)總值超過(guò)4000多億美元（NCEO，附表一）。2、美國(guó)員工持股計(jì)劃的主要類型按照美國(guó)員工持股協(xié)會(huì)（TheESOPAssociation）的定義，員工持股計(jì)劃（EmployeeStockOwnershipPlan）是一種使員工主要投資于雇主的員工受益計(jì)劃，或者說(shuō)，它是一種使員工成為本企業(yè)的股票擁有者的員工受益機(jī)制。要建立一個(gè)員工持股計(jì)劃，首先要建立起一個(gè)信托基金（atrust），由信托基金會(huì)擁有企業(yè)或股東以股票或現(xiàn)金提供給職工的資產(chǎn)，并用這些現(xiàn)金購(gòu)買企業(yè)的股票。管理員工持股信托基金會(huì)的受托管理人可以是銀行或信托公司，或是與企業(yè)利益不相關(guān)的個(gè)人、公司管理者或一般員工?？傮w上說(shuō)，員工持股計(jì)劃有非杠桿型（NonleveragedESOP）和杠桿型（leveragedESOP）兩種類型。非杠桿型的員工持股計(jì)劃是指由公司每年向該計(jì)劃貢獻(xiàn)一定數(shù)額的公司股票或用于購(gòu)買股票的現(xiàn)金。這個(gè)數(shù)額一般為參與者工資總額的15％，當(dāng)這種類型的計(jì)劃與現(xiàn)金購(gòu)買退休金計(jì)劃相結(jié)合時(shí)，貢獻(xiàn)的數(shù)額比例可達(dá)到工資總額的25％。這種類型計(jì)劃的要點(diǎn)是：(1)由公司每年向該計(jì)劃提供股票或用于購(gòu)買股票的現(xiàn)金，職工不需做任何支出。(2)由員工持股信托基金會(huì)持有員工的股票，并定期向員工通報(bào)股票數(shù)額及其價(jià)值。(3)當(dāng)員工退休或因故離開公司時(shí)，將根據(jù)一定年限的要求相應(yīng)取得股票或現(xiàn)金。杠桿型的員工持股計(jì)劃主要是利用信貸杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)的。這種做法涉及職工持股計(jì)劃基金會(huì)、公司、公司股東和貸款銀行四個(gè)方面，首先，成立一個(gè)職工持股計(jì)劃信托基金，然后，由公司擔(dān)保，由該基金出面，以實(shí)行職工持股計(jì)劃為名向銀行貸款購(gòu)買公司股東手中的部分股票，購(gòu)入的股票由信托基金掌握，并利用因此分得的公司利潤(rùn)及由公司其它福利計(jì)劃（如職工養(yǎng)老金計(jì)劃等）中轉(zhuǎn)來(lái)的資金歸還銀行貸款的利息和本金。隨著貸款的歸還，按事先確定的比例將股票逐步轉(zhuǎn)入職工帳戶，貸款全部還清后，股票即全部歸職工所有。這種類型計(jì)劃的要點(diǎn)是：(1)銀行貸款給公司，再由公司借款給員工持股信托基金會(huì)，或者由公司做擔(dān)保，由銀行直接貸款給員工持股信托基金會(huì)；(2)信托基金會(huì)用借款從公司或現(xiàn)有的股票持有者手中購(gòu)買股票；(3)公司每年向信托基金會(huì)提供一定的免稅的貢獻(xiàn)份額；(4)信托基金會(huì)每年從公司取得的利潤(rùn)和其他資金，歸還公司或銀行的貸款；(5)當(dāng)員工退休或離開公司時(shí)，按照一定條件取得股票或現(xiàn)金。美國(guó)是個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈和殘酷，優(yōu)勝態(tài)汰是企業(yè)生存與發(fā)展的鐵律。目前，美國(guó)推行的員工持股計(jì)劃更多地與員工福利計(jì)劃相結(jié)合，成為眾多福利計(jì)劃中的一種。與其他福利計(jì)劃不同的是，這一計(jì)劃不保證向員工提供某種固定的收益或福利計(jì)劃，而是將職工的收益同其對(duì)所在公司的股票投資相聯(lián)系，這樣，將員工的收益同企業(yè)的效益、管理和員工個(gè)的努力等因素聯(lián)系起來(lái)。從以上兩種典型的員工持股計(jì)劃類型可看出，美國(guó)員工持股計(jì)劃的特點(diǎn)還包括：第一，這種職工股不同于一般的上市股票。首先，許多推行職工持股計(jì)劃的企業(yè)并不是上市公司，甚至不是股份有限公司，職工通常也無(wú)法用屬于自己的這類股票進(jìn)行股票交易，具有相當(dāng)濃厚的“內(nèi)部職工股”的味道。其次，這種股票一般是由企業(yè)以某種形式“贈(zèng)送”給職工的，而不是由職工直接掏錢購(gòu)買的。第二，這種職工股量化到每一職工個(gè)人，但又不直接交與職工個(gè)人，而是由專門的信托機(jī)構(gòu)代為集中管理。第三，職工在接受這種職工股時(shí)，并不是隨著計(jì)劃的確立而當(dāng)然得到全部股份，而是隨著計(jì)劃的實(shí)施，在一個(gè)時(shí)間期間內(nèi)（如5～7年）逐步得到這些股份的（如3年后得到20％，以后每年增加20％，7年后得到全部股份）。第四，這類職工股股東擁有收益和投票權(quán)，可以依所擁有的股份數(shù)額獲得得股利收益，參與公司重大問(wèn)題的投票，但在股票轉(zhuǎn)讓權(quán)上則受到一定的限制。通常只有在職工因故離職或退休時(shí)，才將屬于自己的那一部分股份按照當(dāng)時(shí)的公平市場(chǎng)價(jià)轉(zhuǎn)讓給本公司其他職工，或由公司收回，自己取得現(xiàn)金收益。第五，職工持股計(jì)劃與職工的養(yǎng)老與保險(xiǎn)計(jì)劃相關(guān)聯(lián)，職工在退休時(shí)得以兌現(xiàn)的股票收益構(gòu)成職工養(yǎng)老收益的重要組成部分。除上述兩種典型的員工持股類型外，美國(guó)還有許多實(shí)現(xiàn)員工持股的方式，如廣泛的認(rèn)股權(quán)計(jì)劃(BroadStockOptionPlans)、股票購(gòu)買計(jì)劃(StockPurchasePlans)、股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃(StockBonusPlans)等。這些方式與員工持股計(jì)劃相配合，在目前呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。3、美國(guó)員工持股計(jì)劃的主要作用員工持股在分享公司發(fā)展成果的同時(shí)，也是伴隨有一定風(fēng)險(xiǎn)的，這使得鼓勵(lì)員工持股成為美國(guó)政府革使策企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理的一種策略性手段，而許多企業(yè)也巧妙和有效地利用持股來(lái)激勵(lì)員工努力工作。員工持股計(jì)劃之所以能在美國(guó)得到一定程度的發(fā)展，正在于它為公司、員工、股東、政府等都帶來(lái)了一定的好處。首先，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，第一，由于企業(yè)職工得到了部分公司股份，在一定程度上改變了企業(yè)股東權(quán)益的構(gòu)成，增加了職工與企業(yè)之間的聯(lián)系。特別是職工持股計(jì)劃將職工的未來(lái)收益和養(yǎng)老計(jì)劃與公司股票的未來(lái)價(jià)值聯(lián)系在一起，使職工不得不更加重視企業(yè)的發(fā)展，從而提高了企業(yè)對(duì)職工的凝聚力和在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。第二，政府為鼓勵(lì)實(shí)行職工持股計(jì)劃而提供的種種稅收優(yōu)惠可以使實(shí)行職工持股計(jì)劃的企業(yè)大減輕其融資成本，使員工持股計(jì)劃成為公司理財(cái)?shù)闹匾侄沃?。追求低成本的資金來(lái)源，是許多企業(yè)實(shí)行職工持股計(jì)劃的一個(gè)重要原因。第三，可以幫助企業(yè)抵制敵意兼并。通過(guò)實(shí)行職工持股計(jì)劃，將公司股份分散于企業(yè)職工之中，利用公司職工擔(dān)心企業(yè)被兼并后可能裁員的心理和職工對(duì)企業(yè)的感情，在一定程度上可以幫助企業(yè)抵制敵意兼并。在美國(guó)，因?qū)嵭新毠こ殖止捎?jì)劃而挫敗了其它企業(yè)的敵意兼并企圖的案例是很多的。第四，將可能沉淀在企業(yè)內(nèi)部，難以充分發(fā)揮效益的資金重新推回市場(chǎng)。有些企業(yè)的盈利狀況較好，資金較為充裕，但內(nèi)部投資的效率不高。通過(guò)實(shí)行職工持股計(jì)劃，由職工持股計(jì)劃基金會(huì)向銀行貸款購(gòu)入部分公司股份，一方面，公司股東通過(guò)出售其手中的公司股票給職工持股基金會(huì)而得到現(xiàn)金收益，他們可以用這些資金在市場(chǎng)上尋找新的投資機(jī)會(huì)。另一方面，公司需要將大量的利潤(rùn)用于歸還為實(shí)行職工持股計(jì)劃而借入的貸款本息，不能繼續(xù)將大量利潤(rùn)留在公司內(nèi)部，而貸款銀行得到這些本息收入后，將根據(jù)市場(chǎng)狀況尋找適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)。在企業(yè)內(nèi)部投資效益不高的情況下，這在一定程度上可以提高的資金的使用效果。此外，實(shí)行員工持股，也被越來(lái)越多的公司用作資產(chǎn)剝離和重組的一種手段，也有利于企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不因依賴少數(shù)人的投資而容易導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，這一點(diǎn)對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的高科技企業(yè)尤為重要。對(duì)于員工業(yè)來(lái)說(shuō)，持有本企業(yè)股票，可以分享公司的經(jīng)營(yíng)成果和資本增值；可以在工資之外獲得更多收入，減少納稅；可以保障就業(yè)機(jī)會(huì)；可以增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)精神和參與意識(shí)，更重要的是，通過(guò)持股，獲得股東的地位。對(duì)于公司的股東來(lái)說(shuō)，實(shí)行員工持股可以收回自己的投資，特別是獨(dú)資公司的投資者，在自己年老退休時(shí)，既可以保留公司不被競(jìng)爭(zhēng)者收購(gòu)，又可以收回大部分投資；可以通過(guò)紅利分享公司利潤(rùn)；可以減輕稅負(fù)（雇主向員工出售股份或股票，可以減免增值稅）。在國(guó)家方面，實(shí)行雇員持股可以擴(kuò)大公眾對(duì)資本的占有，縮小社會(huì)的貧富差距，緩解勞資矛盾；有利于提高生產(chǎn)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；對(duì)降低失業(yè)率也有一定作用（實(shí)行持股計(jì)劃的公司，雇主和員工一般都達(dá)成不裁員的協(xié)議)。4、稅收與美國(guó)員工持股計(jì)劃的效果為鼓勵(lì)企業(yè)推行職工持股計(jì)劃，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了一系列法律，為實(shí)行職工持股計(jì)劃的企業(yè)及有關(guān)各方提供稅收優(yōu)惠。首先，向職工持股計(jì)劃提供貸款的銀行或其它金融機(jī)構(gòu)，因發(fā)放職工持股計(jì)劃貸款而獲得的利息收益的50%可免收聯(lián)邦所得稅(根據(jù)最新的法律規(guī)定，對(duì)1996年以后實(shí)施的員工持股計(jì)劃不再享受這條政策)；其次，職工持股計(jì)劃基金會(huì)分得的用于歸還貸款的股份收入可以減免稅收；再次，參加職工持股計(jì)劃的職工，在離開公司或退休時(shí)得到的股份收益時(shí)，可享受稅收優(yōu)惠；最后，非公開公司的股東把股份賣給職工持股計(jì)劃，并使職工持股計(jì)劃擁有30%以上的股份，且將其因出售這部分股份而獲得的收益用于國(guó)內(nèi)再投資，政府緩征其在出售股份時(shí)的資產(chǎn)收益稅。在稅收政策的激勵(lì)下，員工持股計(jì)劃以各種形式在美國(guó)得到快速發(fā)展（附錄2）。從美國(guó)全國(guó)員工持股中心提供的資料來(lái)看（“員工持股最大的100家公司”），在行業(yè)分布上，從一般的服務(wù)業(yè)到制造業(yè)，從零售業(yè)到航空業(yè)，從工程建筑到高科技企業(yè)，員工持股計(jì)劃覆蓋了美國(guó)幾乎所有的產(chǎn)業(yè)。在企業(yè)規(guī)模上，不僅中小型企業(yè)的數(shù)量在不斷增長(zhǎng)，萬(wàn)人以上，甚至十萬(wàn)人以上的大型員工持股企業(yè)也在不斷增多。這對(duì)認(rèn)為員工持股計(jì)劃只適用于中小型企業(yè)的傳統(tǒng)觀念是一個(gè)很大的修訂。對(duì)美國(guó)員工持股計(jì)劃實(shí)踐效果的評(píng)價(jià)，在美國(guó)也有不同的意見。但總體來(lái)說(shuō)，大多數(shù)的研究結(jié)果認(rèn)為，企業(yè)生產(chǎn)率在實(shí)行員工持股后提高了，有許多有力的證據(jù)表明實(shí)行員工持股在改進(jìn)企業(yè)效率方面發(fā)揮了重要作用。據(jù)美國(guó)全國(guó)員工持股中心的研究結(jié)果，實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司在企業(yè)生產(chǎn)率上比不實(shí)行的公司平均高8-11%。Rutgers大學(xué)的JosephBlasi和DonaldKruse以及Baltimore大學(xué)的MichaelConte在一份上市公司的研究報(bào)告中發(fā)現(xiàn)了職工持股與股票業(yè)績(jī)之間的正相關(guān)關(guān)系。非加權(quán)的職工持股指數(shù)反映了在NYSE，AMEXH和NASDAQ交易所上市且有超過(guò)10%的股票被員工持有的355家上市公司的平均股票價(jià)格。1991年，與標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下降26.3%和道瓊斯指數(shù)下降20%相比，該指數(shù)上升了35.9%。1992年，與前兩種指數(shù)上升不高于4.5%相比，該指數(shù)上升了22.9%。5、美國(guó)在推行員工持股計(jì)劃中存在的不足和問(wèn)題實(shí)行員工持股，受諸多因素影響，也是有一定風(fēng)險(xiǎn)的。在內(nèi)因方面，公司的經(jīng)營(yíng)情況、盈利與否、工作效率和勞動(dòng)生產(chǎn)率的高低都直接影響計(jì)劃的執(zhí)行；在外因方面，行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)的變化和政治原因、貸幣波動(dòng)等，公司都受到影響。許多公司不愿承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)。此外，政府在稅收上為鼓勵(lì)員工持股的推行，每年都要承擔(dān)巨大的損失。根據(jù)美國(guó)稅收聯(lián)合委員會(huì)的估計(jì)，在1999年財(cái)政年度，聯(lián)邦政府的為促進(jìn)員工持股在稅收上將損失8億美元。從1999年到2000年度，稅收損失額將高達(dá)46億美元（GeraldMayer,1999）。另?yè)?jù)估計(jì)，1977年至1983年間，由于ESOP而損失的聯(lián)邦收入約為130億美元，平均每年高達(dá)19億美元（GAO，1986）。因此，這些因素在不同方面阻礙和制約了員工持股計(jì)劃在美國(guó)的進(jìn)一步發(fā)展。職工持股計(jì)劃在美國(guó)的推行過(guò)程中也暴露出一些問(wèn)題。首先，職工持股計(jì)劃并不能解決企業(yè)面臨的全部問(wèn)題。對(duì)那些產(chǎn)品無(wú)銷路或銷路不暢的企業(yè)，特別是屬于夕陽(yáng)工業(yè)部門的企業(yè)，若不能在產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)方向上做出新的，符合市場(chǎng)要求的選擇，僅靠實(shí)行職工持股計(jì)劃帶來(lái)的降低資金成本和提高工人對(duì)企業(yè)的關(guān)心程度的好處只能延緩公司的存續(xù)時(shí)間，而無(wú)法從根本上改變公司破產(chǎn)的命運(yùn)。另外，職工持股計(jì)劃將工人的退休養(yǎng)老計(jì)劃與公司股票價(jià)值相聯(lián)系，使工人的資本投向過(guò)于集中。職工加入職工持股計(jì)劃后，不但將他們的人力資本，而且將他們的相當(dāng)一部分金融資本都投入了同一企業(yè)，缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)分散。對(duì)于實(shí)力雄厚，經(jīng)營(yíng)方向較為分散的大企業(yè)來(lái)說(shuō)，這一問(wèn)題還不算嚴(yán)重，但對(duì)經(jīng)營(yíng)方向較為單一的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這一問(wèn)題就比較嚴(yán)重了。為解決這一問(wèn)題，美國(guó)1986年的稅法改革對(duì)職工持股計(jì)劃的參與者做出了一項(xiàng)新的規(guī)定，即在職工接近退休年齡時(shí)，允許將其賬戶中的資產(chǎn)投資于其它行業(yè)。對(duì)于1986年12月31日之后從職工持股計(jì)劃中得到的股票，職工持股計(jì)劃必須為那些年齡接近55歲且參與職工持股計(jì)劃10年的職工，提供至少三個(gè)選擇方案，使其股份的25%投資于其它行業(yè)，或?qū)⑾喈?dāng)于這部分股票的現(xiàn)金直接付給職工。二、員工持股計(jì)劃在美國(guó)產(chǎn)生發(fā)展的理論背景1、美國(guó)員工所有制的歷史淵源雖然員工持股計(jì)劃在美國(guó)的創(chuàng)造和有規(guī)模的發(fā)展只是在本世紀(jì)70年代之后的事，但美國(guó)雇員所有制的歷史卻可以追朔到18世紀(jì)末。當(dāng)時(shí)美國(guó)員工所有制之父，AlbertGallatin主張民主不應(yīng)該僅限在政治領(lǐng)域，而且應(yīng)當(dāng)擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)生活中。1916年，SearsRoebuck公司就曾決定用公司的股票來(lái)資助雇員的退休金計(jì)劃。在本世紀(jì)20年代，美國(guó)曾掀起一次雇員所有制的運(yùn)動(dòng)，被稱之為“新資本主義”，公司鼓勵(lì)雇員用自己的積蓄或獎(jiǎng)金購(gòu)買本公司的股票，一方面為公司提供新的資本來(lái)源，另一方面激勵(lì)員工的勞動(dòng)積極性。到1930年，美國(guó)當(dāng)時(shí)約有2.5%的員工購(gòu)買了10億美元的公司股票，相當(dāng)于美國(guó)實(shí)施員工持股計(jì)劃在80年代初期所擁有的股票額。美國(guó)現(xiàn)有的與員工持股計(jì)劃或雇員所有制相關(guān)的組織和機(jī)構(gòu)，在介紹員工持股計(jì)劃的各種材料中，都以路易斯?凱爾索(LouisO.Kelso)的經(jīng)濟(jì)哲學(xué)思想和員工持股計(jì)劃的實(shí)踐過(guò)程為員工持股計(jì)劃在美國(guó)的理論、歷史背景，視他為美國(guó)員工持股計(jì)劃的創(chuàng)始人。2、凱爾索的生平及主要著作路易斯?凱爾索是美國(guó)舊金山市一位律師和投資銀行家，他創(chuàng)建員工持股計(jì)劃的理論基礎(chǔ)被稱之為“雙因索經(jīng)濟(jì)論”。“雙因索經(jīng)濟(jì)論”在他的不同的著述中，又被稱做資本主義理論、資本理論、雙因索理論、第二收入計(jì)劃、混合資本主義等。雙因索經(jīng)濟(jì)論最早產(chǎn)生于凱爾索在青年時(shí)代對(duì)美國(guó)大蕭條、大危機(jī)時(shí)期的洞察和分析。在深入思考的基礎(chǔ)上，凱爾索于二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)完成了一部分名為“充分就業(yè)的謬論”的手稿。但在當(dāng)時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于上升時(shí)期，1945年的充分就業(yè)法案將要正式通過(guò)和頒布，這部手稿就被無(wú)聲無(wú)息地束之高閣。直到1958年，在著名的哲學(xué)家MortimerAdler的勸說(shuō)下，凱爾索與阿德勒一起將手稿的精華部分重新整理并出版，即《資本主義宣言》。在這本書中，他們呼吁那些認(rèn)為已通過(guò)混合的資本主義和社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)成功解決了經(jīng)濟(jì)收入問(wèn)題的美國(guó)人，重新考慮和反思勞動(dòng)資本的收入問(wèn)題。按照他的理論，生產(chǎn)要素只有兩種：資本與勞動(dòng)。當(dāng)社會(huì)變得越發(fā)工業(yè)化時(shí)，資本要素對(duì)生產(chǎn)的貢獻(xiàn)要大于勞動(dòng)。而現(xiàn)存資本主義主流企業(yè)制度的主要問(wèn)題是，盡管所有的工人擁有他們的勞動(dòng)，但擁有資本，并能夠取得資本收入的卻只有很小的一部分，工人在總體上僅能從勞動(dòng)中獲得收入。資本主義制度雖然能夠創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)效率奇跡，但它卻不能創(chuàng)造出經(jīng)濟(jì)公平，它導(dǎo)致富人更富，國(guó)家財(cái)富趨于過(guò)度集中。因?yàn)閯P爾索發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)，當(dāng)時(shí)50%以上的公司證券被1%的人口所擁有，90%的公司資產(chǎn)由10%的人口所有。他因此提出，生產(chǎn)資料個(gè)人所有制所帶來(lái)的收入增長(zhǎng)不應(yīng)當(dāng)允許超過(guò)一個(gè)臨界點(diǎn)：使那些無(wú)機(jī)會(huì)獲得資本收入的勞動(dòng)者不能取得基本的生存收入。為保證做到這一點(diǎn)，需要建立起使資本主義所有權(quán)分散化的新機(jī)制，以便使所有的人都可以既分享從勞動(dòng)中獲得的收入，同時(shí)也分享從資本中獲得的收入，勞動(dòng)者的勞動(dòng)收入與資本收入兩者應(yīng)該結(jié)合在一起。1961年，凱爾索和阿德勒再次合作，出版了《新資本主義》一書。該書主要觀點(diǎn)：(1)勞動(dòng)(人的因素)和資本(非人因素)都是財(cái)富的創(chuàng)造者；(2)勞動(dòng)密集型生產(chǎn)自人類文明的初始便開始走向衰退，而資本密集型生產(chǎn)則隨著資本投入的增加開始遞增；(3)技術(shù)創(chuàng)新促使生產(chǎn)資料由勞動(dòng)型生產(chǎn)部門向資本集密型生產(chǎn)部門集中；(4)工業(yè)社會(huì)中政治和經(jīng)濟(jì)自由化使家庭成員不僅可以消費(fèi)商品，還可以生產(chǎn)商品；(5)隨著勞動(dòng)密集型生產(chǎn)衰退和資本密集型生產(chǎn)的壯大，所有家庭必將越來(lái)越多利用他們的資本參與生產(chǎn)，而逐漸減少靠出賣勞動(dòng)力獲得收入。簡(jiǎn)單地講，“失業(yè)在高科技經(jīng)濟(jì)中是一種自然的現(xiàn)象，是可預(yù)見的。資本主義經(jīng)濟(jì)的任務(wù)并非不惜代價(jià)將失業(yè)象瘟疫一樣制止，它的目標(biāo)應(yīng)定位在確保一般的技術(shù)性失業(yè)落在有承擔(dān)能力以及自愿失業(yè)的人頭上?！?967年，凱爾索提出了員工持股計(jì)劃。他認(rèn)為利用該計(jì)劃，能在不剝奪不侵犯原財(cái)產(chǎn)所有者利益的前提下，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的重新分配，減少管理和勞動(dòng)的沖突，抑制工資的膨脹性要求，解放新的資本來(lái)源，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。1974年，凱爾索與當(dāng)時(shí)任參議院財(cái)經(jīng)委員會(huì)主席的參議員拉塞爾?朗取得聯(lián)系，并在接觸中不斷向朗講述了雙因索經(jīng)濟(jì)論的思想，這引起了朗的極大興趣。朗當(dāng)時(shí)正在領(lǐng)導(dǎo)制定一部有關(guān)退休員工收入的法律，凱爾索提出的雇員持股計(jì)劃的一些內(nèi)容被相應(yīng)反映在這部法律的一些條款中，并且在稅收、融資上都相應(yīng)增加了一些有利于員工持股計(jì)劃的內(nèi)容。在朗和其他一些支持雇員所有制的人士的共同努力下，這部法律最終在國(guó)會(huì)獲得通過(guò)，即1974年的《退休員工收入保障法》。這是美國(guó)員工持股計(jì)劃的第一部法律，它使得員工持股計(jì)劃取得合法地位，并成為后來(lái)指導(dǎo)和規(guī)范員工持股計(jì)劃最重要的法律之一。3、《民主與經(jīng)濟(jì)力量--通過(guò)雙因素經(jīng)濟(jì)開展員工持股計(jì)劃革命》的主要內(nèi)容《民主與經(jīng)濟(jì)力量》一書是凱爾索和其夫人在1986年完成的又一部重要著作，這部書出版后，分別在1991年、1993年和1996年進(jìn)行了修訂。在該書中，凱爾索正式運(yùn)用了“雙因素經(jīng)濟(jì)論”這個(gè)術(shù)語(yǔ)。“它暗示著勞動(dòng)價(jià)值理論已不再適應(yīng)現(xiàn)實(shí)，盡管它在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中相當(dāng)明確，同時(shí)又暗含于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)之中；資本工具必須和勞動(dòng)工具同等視為一種投入要素，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)就被從單一系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p因素系統(tǒng)?！苯Y(jié)合本世紀(jì)80年代末以來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)生的一系列變革，凱爾索認(rèn)為在蘇聯(lián)解體和東歐巨變以及社會(huì)主義高度計(jì)劃經(jīng)濟(jì)被證明失敗后，西方經(jīng)濟(jì)體系也不是一個(gè)成功的模式，它不僅沒有鏟除貧困，而且現(xiàn)在貧困正向中產(chǎn)階級(jí)蔓延，美國(guó)聯(lián)邦赤字也日益增大。出現(xiàn)這種情況的原因是越來(lái)越多的人無(wú)法依靠從事正常工作掙取薪水來(lái)供養(yǎng)全家。家庭收入的短缺造成經(jīng)濟(jì)中購(gòu)買力不足。政府也意識(shí)到利用稅收作為財(cái)富再分配的手段來(lái)扼制貧困，這種做法現(xiàn)已走入末途，不但財(cái)政赤字大，而且也妨害了人們的積極性和進(jìn)取心。很顯然，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)使得人們不能自發(fā)地獲得現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律所要求的消費(fèi)能力。越來(lái)越多的人不能掙得足夠的收入來(lái)維持財(cái)富或過(guò)好日子。凱爾索對(duì)亞當(dāng)?斯密和馬克思的經(jīng)濟(jì)思想進(jìn)行了批判和分析之后提出，所有國(guó)家，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都可以采用員工持股計(jì)劃這種融資工具來(lái)加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，將政府擁有的財(cái)產(chǎn)社會(huì)化和民主化，主要靠民間力量自身而不是政府的再分配來(lái)建立新的資本主義制度。不能忽視工業(yè)革命的原因和影響，以為每個(gè)人僅靠工作就可以生活得很好，以為貧困可以通過(guò)就業(yè)而根治，它們沒有認(rèn)識(shí)到在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)里，人們有權(quán)力要求過(guò)富裕的日子，資本是全工業(yè)社會(huì)中維持生活水平的核心工具。4、分享經(jīng)濟(jì)與員工持股計(jì)劃在美國(guó)，員工持股計(jì)劃之所以在70年代之后得到較快發(fā)展，在理論方面，除了凱爾索的雙因素經(jīng)濟(jì)論之外，實(shí)際上分享經(jīng)濟(jì)的理論及有關(guān)思想也對(duì)促使人們認(rèn)識(shí)和接受員工持股計(jì)劃產(chǎn)生了重要的影響。在管理科學(xué)上，強(qiáng)調(diào)參與和民主管理的思想和理論從另外一個(gè)角度，使眾多公司接受并嘗試員工持股實(shí)踐。其中，馬丁?魏茨曼于1984年出版的《分享經(jīng)濟(jì)--用分享制代替工資制》一書，在美國(guó)引起很大反響。魏茨曼在《分享經(jīng)濟(jì)》中以尋求解決滯脹的途徑為線索，表達(dá)了與凱爾索相似的思想。魏茨曼首先將雇員的報(bào)酬制度分為工資制度和分享制度兩種模式。與此相應(yīng)，資本主義經(jīng)濟(jì)就分為工資經(jīng)濟(jì)和分享經(jīng)濟(jì)。工資制度指的是“廠商對(duì)雇員的報(bào)酬是與某種同廠商經(jīng)營(yíng)甚至同廠商所做或能做的一切無(wú)關(guān)的外在的核算單位(例如貨幣或生活費(fèi)用指數(shù))相聯(lián)系”；分享制度則是“工人的工資與某種能夠恰當(dāng)反映廠商經(jīng)營(yíng)的指數(shù)(譬如廠商的收入或利潤(rùn))相聯(lián)系”。在魏茨曼看來(lái)，現(xiàn)在資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的“停滯膨脹正產(chǎn)生于工資制度這種特殊的勞動(dòng)報(bào)酬模式”。當(dāng)務(wù)之急是“通過(guò)改變勞動(dòng)報(bào)酬的性質(zhì)來(lái)觸及現(xiàn)代資本主義經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式，并直接在個(gè)別廠商層次上矯正根本的結(jié)構(gòu)缺陷”，因?yàn)楫?dāng)今的主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，從本質(zhì)上看不是宏觀的問(wèn)題，而恰恰是微觀的行為、制度和政策問(wèn)題?！八枰墓べY改革的性質(zhì)并不十分復(fù)雜，基本做法是把工資制度改變?yōu)榉窒碇贫取?，怎樣才能現(xiàn)行的工資制度轉(zhuǎn)向分享制度呢?魏茨曼著重指出，首先要利用輿論工具，使分享制度給社會(huì)帶來(lái)的良好宏觀經(jīng)濟(jì)效果為人們所理解和接受。應(yīng)當(dāng)制定一個(gè)全國(guó)性計(jì)劃，從社會(huì)意識(shí)、教育和信息等多方面入手，以便把社會(huì)責(zé)任感注入勞資的集體協(xié)議過(guò)程中，使工會(huì)、公司和普通公民都了解采用分享制的目的和采用工資制的危害。建立專門的咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，并配備專家解釋兩種報(bào)酬制度的優(yōu)劣，造成贊揚(yáng)分享制對(duì)工資制的社會(huì)氣氛。其次運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)手段，鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行分享制度。他建議將勞動(dòng)收入分成兩個(gè)部分：工資收入和分享收入。對(duì)這兩個(gè)部分在稅收上區(qū)別對(duì)待，對(duì)分享收入予以減稅。政府應(yīng)當(dāng)成立專門的分享制度實(shí)施機(jī)構(gòu)，由它來(lái)制定分享制度的