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我國已加入WTO。為了應(yīng)對WTO的挑戰(zhàn)，在激烈的市場競爭中生存與發(fā)展，各市場主體只有繼續(xù)深入進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，不斷創(chuàng)新，提高自身競爭力，才可能在競爭中立于不敗之地。金融是經(jīng)濟(jì)的核心。金融業(yè)的存在和發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的影響是深遠(yuǎn)的，而金融業(yè)的競爭又是異常殘酷的，因此各市場主體通過不斷地金融創(chuàng)新來維持競爭力。頻繁的創(chuàng)新對金融監(jiān)管提出了新的要求，金融監(jiān)管為了適應(yīng)這一變化也在不斷地調(diào)整，本文擬對金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者之間的互動關(guān)系作初步的探討。

一．金融創(chuàng)新的基本理論

1．概念

創(chuàng)新這一概念是本世紀(jì)初美籍奧地利經(jīng)濟(jì)家約瑟夫˙熊彼特（JosephSchumpeter）首次提出的。熊彼特使用“創(chuàng)新”一詞是用來定義將新產(chǎn)品、工藝、方法或制度引用到經(jīng)濟(jì)中去的第一次嘗試。20世紀(jì)70年代以來，金融領(lǐng)域發(fā)生了革命性的變化，人們將金融領(lǐng)域的這些變化稱之為金融創(chuàng)新。但是金融創(chuàng)新真正成為金融領(lǐng)域一種引人注目的現(xiàn)象并成為研究的對象，則是80年代的事。雖然金融創(chuàng)新是一個普遍接受并廣泛使用的概念，但直到目前為止，金融創(chuàng)新一詞在學(xué)術(shù)界依然沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)識。

阿諾德˙希爾金（ArnoldHeertje）認(rèn)為：創(chuàng)新，總的來說指所有種類的新的發(fā)展，金融創(chuàng)新則指改變了金融結(jié)構(gòu)的金融工具的引入和運用(。顯然，這個定義主要論及金融工具創(chuàng)新。大衛(wèi)˙里維林（DavidLliewellyn）對金融創(chuàng)新如下定義：金融創(chuàng)新是指各種金融工具的運用，新的金融市場及提供金融服務(wù)方式的發(fā)展(。這個定義包括了金融創(chuàng)新的幾個方面內(nèi)容即工具的創(chuàng)新，市場的創(chuàng)新及服務(wù)的創(chuàng)新。我國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧教授從目前中國的情況來談金融創(chuàng)新。他指出，金融領(lǐng)域存在許多潛在的利潤，但在現(xiàn)行體制下和運用現(xiàn)行手段無法得到這個潛在利潤，因此在金融領(lǐng)域必須進(jìn)行改革，包括金融體制和金融手段方面的改革，這就叫金融創(chuàng)新(。在他看來金融創(chuàng)新顯然應(yīng)該包括金融體制創(chuàng)新，而且是一種極為重要的創(chuàng)新。

從以上論述中，我們可以看到，隨著人們對金融創(chuàng)新認(rèn)識的深入，金融創(chuàng)新的定義也在發(fā)生變化，這種變化主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新的外延，即金融創(chuàng)新的分類上。綜上所述，我們認(rèn)為所謂金融創(chuàng)新是指會引起金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性變化的新工具，新服務(wù)方式，新市場以及新體制。

2．理論基礎(chǔ)

金融創(chuàng)新是以金融深化理論，理性預(yù)期理論和利率平價理論為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇，下面就簡單闡述一下有關(guān)的基本理論。

（1）金融深化理論

美國當(dāng)代著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華˙S˙肖從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行了開創(chuàng)性的研究，我國經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧先生從金融創(chuàng)新的角度將這種理論概括為三個方面(：金融先行論論。金融在所有國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要的作用。金融機制一方面會促使被抑制經(jīng)濟(jì)擺脫徘徊不前的局面，加速經(jīng)濟(jì)的增長，另一方面，如果金融領(lǐng)域本身被抑制或扭曲的話，則會阻礙和破壞經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此，要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就必須實行金融先行的政策。金融深化理論在分析方法上，提出“財富的研究比貨幣的研究更為重要”的觀點。在以往的經(jīng)濟(jì)研究和政策制訂中以貨幣為中心。但金融深化理論認(rèn)為，要研究經(jīng)濟(jì)，最重要的不是流量而是存量，只有研究財富的存量才能說明一個國家的實力，也才可能看出一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢及發(fā)展?jié)摿?。一個國家經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，它的金融資產(chǎn)量越大。金融資產(chǎn)的大小跟該國的國民收入之間有一定的比例關(guān)系。這個比例越高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快。

據(jù)此，肖提出金融深化理論，要求放松金融管制，實行金融自由化。這與金融創(chuàng)新的要求正相適應(yīng)，因此成了推動金融創(chuàng)新的重要理論依據(jù)。

（2）理性預(yù)期理論

理性預(yù)期學(xué)派是從貨幣學(xué)派分離出來的一個新興經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，最早提出理性預(yù)期思想的是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰˙穆斯。70年代初，盧卡斯正式提出了理性預(yù)期理論。

理性預(yù)期理論的核心命題有兩個：第一，人們在看到現(xiàn)實即將發(fā)生變化時傾向于從自身利益出發(fā)，作出合理的、明智的反應(yīng)；第二，那些合理的明智的反應(yīng)能夠使政府的財政政策和貨幣政策不能取得預(yù)期的效果(。據(jù)此，政府的責(zé)任在于確立一種有利于公眾進(jìn)行理性預(yù)期的政策規(guī)則，減少經(jīng)濟(jì)的不確定性，強硬反對凱恩斯主義政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的理論和政策，力主經(jīng)濟(jì)自由主義，要求建立有效的市場機制，反對金融管制，這與金融創(chuàng)新的要求正相吻合。

(3)利率平價理論

利率平價理論由凱恩斯于1923年在其《貨幣改革論》中首先提出，后經(jīng)一些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)展而成。該理論認(rèn)為，由于各國間存在利率差異，投資方為獲得較高收益，就將其資金從利率低的國家轉(zhuǎn)移到利率高的國家。如甲國的利率水平高于乙國，投資者就會把資金從乙國調(diào)往甲國，為避免匯率風(fēng)險，投資者一般按遠(yuǎn)期匯率把在甲國的投資收益變?yōu)橐覈泿?，并將此收益與乙國投資所得收益進(jìn)行比較，從而確立投資方向，兩國間投資收益存在的差異導(dǎo)致了資本在國際間的流動，直到通過利率的調(diào)整，兩國的投資收益相等時，國際間的資本流動才會停止(。厲以寧先生指出，利率平價理論研究兩國利率之間的差異，以及整個資本的流進(jìn)流出和它的管制問題，都推動了金融創(chuàng)新理論的發(fā)展(。而其本身也成為國際金融創(chuàng)新的重要理論依據(jù)。

3．分類

同一概念，從不同的角度可以作出不同的類型劃分。如果將金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管結(jié)合起來考慮，從金融創(chuàng)新產(chǎn)生動因的角度來劃分的話，可以將金融劃分為兩類：一種是為規(guī)避監(jiān)管而進(jìn)行的創(chuàng)新，我們可以把它稱為消極金融創(chuàng)新，另一種是因金融機構(gòu)為提高自身競爭力而進(jìn)行的創(chuàng)新，我們將它稱之為積極金融創(chuàng)新。從金融創(chuàng)新的歷史看，金融創(chuàng)新是“放松管制”要求的產(chǎn)物，因此，絕大多數(shù)金融創(chuàng)新都可歸納為消極金融創(chuàng)新，但我們不應(yīng)忽略了積極金融創(chuàng)新，由于新技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用以及競爭的壓力，積極金融創(chuàng)新已越來越多的產(chǎn)生出來，區(qū)分積極金融創(chuàng)新與消極金融創(chuàng)新也有利于我們采取不同的監(jiān)管制度，以充分利用金融創(chuàng)新的益處而盡量減少其弊端。

二、金融監(jiān)管的基本理論

1、概念

金融監(jiān)管是指政府通過特定的機構(gòu)（如中央銀行）對金融交易行為主體進(jìn)行的某種限制或規(guī)定。金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。綜觀世界各國，凡是實行市場經(jīng)濟(jì)體制的國家，無不客觀地存在著政府對金融體系的管制。

2、理論基礎(chǔ)

（1）從一般“市場失靈”理論角度看。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究成果表明，市場機制不是萬能的，在市場失靈的情況下，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮政府這一“看得見的手”的作用。金融領(lǐng)域作為整個經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，不可避免地存在著市場失靈的問題。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，市場失靈主要表現(xiàn)在：①外部性問題。外部性包括正外部性和負(fù)外部性。前者如私人陽臺上種植的花草對行為所產(chǎn)生的愉悅作用等，后者如大氣污染等。對金融業(yè)而言，兩種外部性可能都存在。②壟斷。某些部門具有很強的由其技術(shù)決定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，同時其固定資本又具有很強的長期使用性和沉淀性，因而構(gòu)成加入壁壘就自然壟斷。金融業(yè)在本質(zhì)活動上是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的，因此就會表現(xiàn)追求超大規(guī)模，擺脫管理的特征。③信息不對稱。信息不對稱是指在競爭的市場中，消費者和生產(chǎn)者作為交易的雙方，對其交易信息的了解是不完全和不對稱的。金融信息的生產(chǎn)者和消費者之間也存在著不對稱現(xiàn)象，這將導(dǎo)致市場主體在最大限度的增進(jìn)自身效用時作出不利于他人的行為，即道德風(fēng)險問題。

（2）從金融業(yè)的特征看。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，金融業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)部門相比，存在著多方面的特殊性，使得金融監(jiān)管尤為必要。①金融業(yè)是“公共性”產(chǎn)業(yè)。金融機構(gòu)經(jīng)營的是特殊商品-貨幣，資金來源于社會公眾的儲蓄，而資金的運用又是面向社會公眾，因而金融機構(gòu)的經(jīng)營狀況、行為、業(yè)績對社會公眾產(chǎn)生直接的影響。②金融業(yè)（尤其是銀行）是高負(fù)債行業(yè)。金融機構(gòu)在經(jīng)營過程中面臨著諸多風(fēng)險，其中任何一項風(fēng)險都會對金融機構(gòu)的經(jīng)營成敗產(chǎn)生重大影響，但是金融機構(gòu)為了追逐高額利潤，往往盲目擴張資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)狀況惡化。③金融風(fēng)險具有很強的傳染性。一家銀行或幾家銀行出現(xiàn)危機會迅速波及到其他銀行形成整個金融業(yè)的危機，并危及社會經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展(。

綜上理論分析，我們可以說，金融創(chuàng)新是金融自由化的必然產(chǎn)物，而金融監(jiān)管則是國家干預(yù)主義在金融業(yè)的邏輯延伸。經(jīng)濟(jì)發(fā)展史表明，絕對的自由化和絕對的政府干預(yù)的作用都是有限的。因此，當(dāng)代大多數(shù)國家都采取“自由”與“干預(yù)”相結(jié)合的經(jīng)濟(jì)體制。至于是“自由”多一點還是“干預(yù)”多一點，則取決于各國的歷史、文化背景和現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等綜合因素。從理論根源上講，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系就象“自由”與“干預(yù)”一樣，是動態(tài)的“博弈”過程，金融發(fā)展一方面需要金融創(chuàng)新作為動力，另一方面又需要加強金融監(jiān)管以維護(hù)金融安全，以利于金融業(yè)持續(xù)、健康穩(wěn)定的發(fā)展，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管就這樣互相作用，作為一對矛盾統(tǒng)一體，在自身發(fā)展的同時，共同促進(jìn)金融改革的深化。

三、金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管的影響

1．金融創(chuàng)新改變了金融監(jiān)管運作的基礎(chǔ)條件，客觀上需要金融監(jiān)管機構(gòu)作出適當(dāng)調(diào)整。

金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，使銀行業(yè)與非銀行金融業(yè)、金融業(yè)與非金融業(yè)、貨幣資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的界限正在變得越來越模糊。這必然使得金融監(jiān)管機構(gòu)的原有調(diào)節(jié)范圍，方式和工具產(chǎn)生許多不適性和疏落，需要進(jìn)行重新調(diào)整?！芭c金融創(chuàng)新的發(fā)展保持同步，已成為監(jiān)管機構(gòu)的一個主要挑戰(zhàn)”(。

2．金融創(chuàng)新在推動金融業(yè)和金融市場發(fā)展的同時，也在總體上增大了金融體系的風(fēng)險，從而極大增加了監(jiān)管的難度。

金融創(chuàng)新是將諸多風(fēng)險以不同的組合方式再包裝，這種組合后的風(fēng)險相對于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)顯得更加復(fù)雜，使金融監(jiān)管機構(gòu)難以控制貨幣及信貸量。從而使貨幣政策的執(zhí)行復(fù)雜化，一旦風(fēng)險觸發(fā)，可能會導(dǎo)致金融體系的危機。的墨西哥金融危機和東亞金融危機就是最好的例證。金融創(chuàng)新工具的大量繁衍使得金融市場更加捉摸不定，一些金融創(chuàng)新工具最初的目的是為了防范和化解匯率、利率波動的風(fēng)險，但在實際運用中投機性越來越強。年英國巴林銀行倒閉和日本大和銀行紐約分行的破產(chǎn)都是因為交易員從事金融期貨炒作導(dǎo)致巨額虧損引發(fā)的。金融創(chuàng)新的高速發(fā)展給市場主體提供了巨額利潤來源，因此常被一些冒進(jìn)的金融機構(gòu)濫用，也常被不法分子利用，給金融業(yè)帶來混亂。但我們不能因噎廢食，禁止金融創(chuàng)新，只能相應(yīng)地調(diào)整我們的監(jiān)管手段，加強防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的能力。

3.金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融監(jiān)管主體的重疊與缺位并存(。

現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管過程中，大都采取機構(gòu)性監(jiān)管，實行業(yè)務(wù)審批制。這樣，當(dāng)不同金融機構(gòu)業(yè)務(wù)日益交叉時，一項新業(yè)務(wù)的推出通常需要經(jīng)過多個部門長時間的協(xié)調(diào)才能完成。此外，有的新金融業(yè)務(wù)處于不同金融機構(gòu)業(yè)務(wù)邊緣，成為交叉性業(yè)務(wù)，如儲蓄保險是一種既包括儲蓄功能又包括保險功能的業(yè)務(wù)品種，對于這些金融創(chuàng)新，既可能導(dǎo)致監(jiān)管重復(fù)，也可能出現(xiàn)監(jiān)管缺位。

4．金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融監(jiān)管制度出現(xiàn)重大創(chuàng)新。

如前所述，金融創(chuàng)新使傳統(tǒng)監(jiān)管制度失去了賴以存在的基礎(chǔ)。各國監(jiān)管制度出現(xiàn)重大創(chuàng)新。這種創(chuàng)新主要體現(xiàn)在：①監(jiān)管方式上，從機構(gòu)監(jiān)管過渡到功能監(jiān)管。由于金融機構(gòu)的全能化發(fā)展，傳統(tǒng)的以機構(gòu)為監(jiān)管對象的方式便不再適應(yīng)，而應(yīng)以功能為基礎(chǔ)進(jìn)行監(jiān)管。②監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)上，從資本監(jiān)管到全面性的風(fēng)險。傳統(tǒng)監(jiān)管以資本充足率為標(biāo)準(zhǔn)，這種監(jiān)管主要是針對信貸風(fēng)險的，但金融創(chuàng)新使金融機構(gòu)面臨著其他各種風(fēng)險，僅僅對信貸風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管難以實現(xiàn)有效監(jiān)管的目的。對信用風(fēng)險，市場風(fēng)險，利率風(fēng)險，流動性風(fēng)險等各種風(fēng)險實現(xiàn)全面風(fēng)險管理，已經(jīng)成為各國及國際監(jiān)管制度發(fā)展的一個重要趨勢。③內(nèi)部控制制度的加強。傳統(tǒng)監(jiān)管制度注重外部控制制度，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，各國及國際監(jiān)管機構(gòu)對金融內(nèi)部控制制度的健全性、有效性越來越給予高度重視。

四．金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的一般影響

1．積極方面

許多學(xué)者尤其是經(jīng)濟(jì)學(xué)家側(cè)重于指出金融監(jiān)管的消極影響，但實際上，金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新亦有十分重要的促進(jìn)作用，有學(xué)者指出，金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的產(chǎn)生和發(fā)展有保護(hù)作用，這一方面的監(jiān)管可稱之為保護(hù)性監(jiān)管(。這種保護(hù)監(jiān)管主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）它可以減少交易的風(fēng)險。在金融市場，交易商品的質(zhì)量不能經(jīng)常為所有交易當(dāng)事人立即了解，確立監(jiān)管框架，規(guī)定共同標(biāo)準(zhǔn)保持最低可信度，可能會減少交易的風(fēng)險。可以想象，如果沒有必要的監(jiān)管制度，金融創(chuàng)新工具的發(fā)展就會受到很大阻礙。

（2）某種金融資產(chǎn)的市場組織本身就是公共機構(gòu)，這樣可以更好地公平地執(zhí)行其職能，現(xiàn)在，大多數(shù)證券及期貨交易場所采用會員制形式，它們不再作為一家私人公司來擔(dān)負(fù)其市場職責(zé)。作為公共機構(gòu)的市場組織不僅是監(jiān)管制度的設(shè)計的組成部分，同時亦承擔(dān)著重要的監(jiān)管職責(zé)。

（3）監(jiān)管可以減少損害新市場發(fā)展的過度競爭。這種聯(lián)系是顯而易見的，例如，美國早期對證券發(fā)行與交易不加管制，結(jié)果出現(xiàn)了出售“藍(lán)天”的投機現(xiàn)象，而對上市公司的不加管制更是導(dǎo)致了整個股票市場的崩潰，因而很多創(chuàng)新往往要求同時引入一個監(jiān)管框架。

（4）監(jiān)管本身對金融創(chuàng)新有刺激作用。例如，在美國，有許多對銀行的特定管制，但卻缺乏一個全面集中的公共機構(gòu)，這種特殊結(jié)構(gòu)構(gòu)成了美國銀行特殊的創(chuàng)新環(huán)境，否則，沒有官方許可的創(chuàng)新便難以想象。

（5）監(jiān)管的變化甚至可以導(dǎo)致創(chuàng)新的產(chǎn)生。外匯和資本管制的廢除是導(dǎo)致銀行選擇海外發(fā)展和拓展國際業(yè)務(wù)的一個明顯例證。還有，由于利率上限對銀行存款的限制，在美國創(chuàng)立了貨幣市場互助基金。

2．消極方面

事實上，金融監(jiān)管經(jīng)常被用來解釋金融創(chuàng)新的原因，甚至是主要的原因，哈林頓在談到美國的金融創(chuàng)新時認(rèn)為，美國的銀行傳統(tǒng)上受到很多限制，許多限制在其他地方并不存在，而現(xiàn)代技術(shù)使金融在形式上和地理上更容易變化，因此，在美國，新技術(shù)便難以避免地用于市場設(shè)計規(guī)避有關(guān)條例和限制跨州銀行的管制的方式。事實上，國際市場的許多早期發(fā)展可以用美國銀行想在國外從事在國內(nèi)受到限制的業(yè)務(wù)來解釋(。金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的消極影響是多方面的，幾乎所有的金融監(jiān)管都曾被解釋為某種金融創(chuàng)新的理由，歐洲債券市場的發(fā)展，美國早期的金融創(chuàng)新工具——存款憑證都是很好的例子。

五、金融監(jiān)管對消極金融創(chuàng)新的影響

金融監(jiān)管是一個公益性的管制問題，它既有利于受監(jiān)管的產(chǎn)業(yè)（金融業(yè)），又有利于不受監(jiān)管的產(chǎn)業(yè)（非金融業(yè)），但這種公益性是就整體和宏觀意義而言的，從單個或微觀金融機構(gòu)看，金融監(jiān)管總是通過限制性的方式出現(xiàn)的，在特定條件下，金融制度和體系中的微觀金融機構(gòu)作為一個特殊的企業(yè)和市場主體總是傾向于生產(chǎn)更多的“金融產(chǎn)品”，以求得更多的利潤。受獲利沖動的驅(qū)使，金融機構(gòu)會通過創(chuàng)新的金融工具或經(jīng)營方式以逃避監(jiān)管，尋求新的盈利機會，擴大生存空間。這種“個人理性”行為規(guī)則在無約束的條件下就可能導(dǎo)致單純市場調(diào)節(jié)的失敗和金融體系的災(zāi)難性危機，即引起整體的“非理性”。其結(jié)果必然是：消極金融創(chuàng)新部分抵消了某些金融監(jiān)管的預(yù)期效果，但隨之而來的是另一種內(nèi)容和結(jié)構(gòu)的金融監(jiān)管政策。金融監(jiān)管的公益性決定了金融監(jiān)管對消極金融創(chuàng)新必須采取積極抑制或規(guī)范的對策。否則，金融監(jiān)管也就失去了存在的必要和理由。

六、金融監(jiān)管對積極金融創(chuàng)新的影響

積極金融創(chuàng)新是金融機構(gòu)為提高自身競爭力和獲利能力，而在現(xiàn)有的法律框架范圍內(nèi)，針對金融市場需求，主動進(jìn)行的創(chuàng)新行為。電子計算機等技術(shù)的廣泛應(yīng)用和激烈競爭的壓力迫使金融機構(gòu)積極進(jìn)行金融創(chuàng)新。通過金融創(chuàng)新，發(fā)展多種金融機構(gòu)，形成大批互相競爭的市場主體；推出新的具有吸引力的金融資產(chǎn)，使市場工具多樣化。只有市場主體和交易工具的發(fā)育成熟，才能有助于建立一個發(fā)達(dá)的金融市場。對于積極金融創(chuàng)新，作為國家干預(yù)的金融監(jiān)管應(yīng)“消極”應(yīng)對，盡可能地給金融機構(gòu)創(chuàng)造更多地“自由”空間，采取各種激勵措施，鼓勵積極金融創(chuàng)新。但是應(yīng)當(dāng)注意，積極金融創(chuàng)新也存在產(chǎn)生風(fēng)險的可能性。因此，金融監(jiān)管機構(gòu)不能完全放棄監(jiān)管，任其為所欲為，無約束的“自由”是產(chǎn)生金融風(fēng)險以至爆發(fā)金融危機的根本原因。對于我國這樣一個正在進(jìn)行市場經(jīng)濟(jì)構(gòu)建的國家來說，金融創(chuàng)新還停留在初級階段，發(fā)展?jié)摿薮?，在金融深化過程中，必須處理好風(fēng)險防范與金融創(chuàng)新的關(guān)系，既不能以風(fēng)險為由抑制金融創(chuàng)新，也不能為創(chuàng)新而忽視風(fēng)險防范，同時還要有效利用金融創(chuàng)新的風(fēng)險防范功能。

簡言之，對消極金融創(chuàng)新應(yīng)采取“積極”的監(jiān)管措施，而對積極金融創(chuàng)新則應(yīng)“消極”監(jiān)管。

七、我國金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的應(yīng)對

1．金融監(jiān)管制度的制定要有前瞻性

金融監(jiān)管政策措施要適應(yīng)金融業(yè)未來發(fā)展和變化趨勢。為了防止金融風(fēng)險和金融危機，金融監(jiān)管當(dāng)局在制定金融機構(gòu)穩(wěn)定性指標(biāo)和有關(guān)措施時，要考慮未來金融市場創(chuàng)新，金融機構(gòu)資產(chǎn)的可能變化等，此外，要建立金融監(jiān)管的預(yù)警系統(tǒng)，加強對金融體系安全性的監(jiān)測，保證金融體系的穩(wěn)健運行。

2．以鼓勵積極金融創(chuàng)新，抑制消極金融創(chuàng)新為原則

3．模式的選擇上，應(yīng)由側(cè)重于外部監(jiān)管模式向既重視內(nèi)部監(jiān)管，也重視外部監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變

從世界范圍來看，金融監(jiān)管無外乎三種類型：一種是側(cè)重于外部監(jiān)管的美國模式，其特點是金融監(jiān)管主體可以站在超然的地位監(jiān)管金融活動，避免部門本位主義，協(xié)調(diào)部門的立場和目標(biāo)。二是側(cè)重于內(nèi)部監(jiān)管的英國模式。其特點是政府除按必要的國家立法行事以外，較少干預(yù)金融活動，對金融業(yè)的日常監(jiān)管主要由金融行業(yè)協(xié)會等組織來進(jìn)行。三是側(cè)重于內(nèi)部監(jiān)管與外部監(jiān)管相結(jié)合的德國模式。金融創(chuàng)新具有復(fù)雜性及危機隱蔽性強的特點。金融監(jiān)管機構(gòu)對金融創(chuàng)新的弊端的反應(yīng)往往較遲鈍，而金融行業(yè)協(xié)會則反應(yīng)靈敏，因此對金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管需要更多的依據(jù)賴于內(nèi)部監(jiān)管。內(nèi)部監(jiān)管是第一道“防火墻”，外部監(jiān)管是第二道“安全網(wǎng)”。

總之，隨著金融的日益深化，特別是金融創(chuàng)新和開放程度的加深，金融系統(tǒng)風(fēng)險和個別風(fēng)險的概率也會相應(yīng)提高，因此，適時調(diào)整金融監(jiān)管以適應(yīng)金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展成為金融監(jiān)管的迫切任務(wù)。金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)時時掌握創(chuàng)新動態(tài)，促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。

內(nèi)容摘要：金融創(chuàng)新是金融深化的突破口，金融監(jiān)管作為一種管制手段對金融創(chuàng)新既有促進(jìn)作用，也有抑制作用。不同類型的金融創(chuàng)新對金融監(jiān)管也提出了不同的要求。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在“博弈”互動過程中，共同促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵字：金融創(chuàng)新金融監(jiān)管

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